※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國家金融監(jiān)管總局修訂信貸管理制度，合理拓寬固定資產(chǎn)貸款和流動(dòng)資金貸款的用途及貸款對(duì)象范圍；調(diào)整優(yōu)化受托支付金額標(biāo)準(zhǔn)，適度延長受托支付時(shí)限要求；明確貸款期限要求，引導(dǎo)商業(yè)銀行有效防范貸款期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步強(qiáng)化信貸風(fēng)險(xiǎn)管控，明確個(gè)人經(jīng)營貸被挪用于買房，借款人應(yīng)承擔(dān)違約責(zé)任。

2、2024年中央一號(hào)文件發(fā)布，提出有力有效推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興“路線圖”。文件題為《中共中央 國務(wù)院關(guān)于學(xué)習(xí)運(yùn)用“千村示范、萬村整治”工程經(jīng)驗(yàn)有力有效推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興的意見》，指出以確保國家糧食安全、確保不發(fā)生規(guī)模性返貧為底線，以提升鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、提升鄉(xiāng)村建設(shè)水平、提升鄉(xiāng)村治理水平為重點(diǎn)，強(qiáng)化科技和改革雙輪驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化農(nóng)民增收舉措，打好鄉(xiāng)村全面振興漂亮仗。

3、美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的18萬人，去年12月就業(yè)人數(shù)也從21.6萬大幅上修至33.3萬人。工資同比增速達(dá)到4.5%，高于預(yù)期的4.1%，創(chuàng)2022年3月以來最高。失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月持平于3.7%。非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)3月份降息的幾率下降至20%左右。

4、英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾表示，盡管有跡象表明利率可能見頂，但距離首次降息仍有一段距離。政策需要“保持限制性直到把持續(xù)通脹的部分被擠出系統(tǒng)”。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周回調(diào)。滬指收跌6.19%，一度失守2700點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌7.85%，深成指收跌8.06%。四期指中中小盤指數(shù)相對(duì)更弱，國家資金護(hù)盤作用下，大盤股指強(qiáng)于中小盤，基差貼水大幅走深。北向資金呈現(xiàn)凈流入。滬深兩市交投活躍度回落，大盤月線6連陰，預(yù)計(jì)后續(xù)底部回升行情逐步展開，仍需關(guān)注短期回踩風(fēng)險(xiǎn)?；久嫔希瑖鴥?nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)雖逐步企穩(wěn)，然而修復(fù)進(jìn)度弱于市場預(yù)期，此外市場對(duì)穩(wěn)增長政策的關(guān)注度持續(xù)提升，政策對(duì)股市波動(dòng)將產(chǎn)生較大影響。海外通脹短期回落放緩，歐美經(jīng)濟(jì)體降息預(yù)期降溫，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。市場恐慌情緒得到一定程度的釋放，市場低位的情緒出清，帶來了部分指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大幅走高，中期而言指數(shù)實(shí)現(xiàn)向上可能性較大。策略上，隨著市場步入低位，IC/IM維持貼水格局，建議多近空遠(yuǎn)跨期套利。短線策略或可考慮跨品種價(jià)差持有，多IF空IM為主。

國債期貨

上周期債主力合約漲勢強(qiáng)勁，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱、降息預(yù)期驟升、風(fēng)險(xiǎn)偏好再次走低疊加資金面偏松等多重利好提振下，債市做多熱情高漲，推動(dòng)現(xiàn)券期貨均快速大幅走強(qiáng)。2月4日，銀行間市場配債情緒較強(qiáng)，10Y國債活躍券收益率下行至2.40%點(diǎn)位再創(chuàng)新低，30Y國債邁向2.6%下方。降準(zhǔn)資金今日落地，市場資金面預(yù)期得到改善，春節(jié)資金面或保持均衡狀態(tài)。后續(xù)關(guān)注開年信貸投放情況以及政策利率的落地情況。海外及匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變且對(duì)降息態(tài)度謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)維持高利率水平較長時(shí)間。

上周央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠2300億元，流動(dòng)性整體寬松，DR001、DR007分別震蕩運(yùn)行在1.70%、1.85%附近，整體節(jié)前寬松空間或較為有限，節(jié)后資金面或有階段性寬松。從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國債收益率下行空間或較為有限，預(yù)計(jì)在當(dāng)前位置維持震蕩或小幅上行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，節(jié)前債市利空或有限，但短期利率下行的幅度和節(jié)奏已經(jīng)超預(yù)期，需警惕機(jī)構(gòu)止盈帶來的債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，波動(dòng)或?qū)⒓哟?。長債的配置性價(jià)比仍存，若出現(xiàn)調(diào)整可以逐步配置。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1920，較前一交易日貶值121個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1006，調(diào)升43個(gè)基點(diǎn)。美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的18萬人。數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)3月份降息的幾率下降至20%左右。我國經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率超八成，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，2024年我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對(duì)人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。

美元指數(shù)

截至周一美元指數(shù)漲0.88%報(bào)103.9655。非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.77%報(bào)1.0788，英鎊兌美元跌0.87%報(bào)1.2633，澳元兌美元跌0.91%報(bào)0.6512，美元兌日元漲1.33%報(bào)148.3755。美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的18萬人，去年12月就業(yè)人數(shù)也從21.6萬大幅上修至33.3萬人。工資同比增速達(dá)到4.5%，高于預(yù)期的4.1%，創(chuàng)2022年3月以來最高。失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月持平于3.7%。本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期反映勞動(dòng)力市場供需缺口尚未得到顯著修復(fù)；非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)3月份降息的幾率下降至20%左右，后繼整體利率曲線或上升，美債收益率及美元或持續(xù)得到提振。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨指數(shù)跌0.8%報(bào)1879.37，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，原油跌3.07%，低硫燃料油跌2.69%，燃油跌1.58%，20號(hào)膠漲1.73%。黑色系多數(shù)上漲，焦煤漲0.56%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆油跌0.84%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鋅跌0.43%。

美國1月非農(nóng)創(chuàng)2023年1月以來最大增幅，3月份降息的幾率下降至20%左右，我國商品價(jià)格承壓。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，原油回歸基本面而價(jià)格下行；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期改變而波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格集體下行，各合約跌幅在11%-16%之間。春節(jié)假期臨近，貨主出貨節(jié)奏放慢，班輪公司主動(dòng)降價(jià)增加攬貨，運(yùn)價(jià)有所回調(diào)，交易情緒較此前有所回落。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3496.05點(diǎn)，較上周下降13.01點(diǎn)，環(huán)比下降0.4%。市場對(duì)紅海風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估逐漸轉(zhuǎn)向常態(tài)化，對(duì)運(yùn)價(jià)的影響已開始減弱。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率不變，但朝著在未來幾個(gè)月降息邁出了一大步。據(jù)CME工具顯示，目前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份降息的概率下降至35.5%，而5月份降息的幾率接近90%。目前來看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測，而集運(yùn)市場淡季即將到來，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預(yù)測的嚴(yán)重，交易情緒有所回落，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格或震蕩下行。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.55%，距離春節(jié)只有一周，貿(mào)易商虧損之下，大多數(shù)已經(jīng)退市。少量的交易之下，市場需求依舊清淡，很多小作坊以及小廠已經(jīng)停機(jī)。在這種情況下，春節(jié)前行情不會(huì)有太大變動(dòng)。市場關(guān)注節(jié)后，不過，供過于需格局持續(xù)，不排除繼續(xù)下跌的可能。盤面來看，豆一震蕩，美豆價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，限制豆一價(jià)格。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.11%，南美收成前景改善。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，將阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至5,250萬噸，此前的產(chǎn)量預(yù)估為5,200萬噸，因受助于本年度降雨情況改善，該國將獲得豐收。另外，中國生豬存欄數(shù)據(jù)給大豆需求帶來陰影。官方數(shù)據(jù)顯示，2023年年末生豬存欄43422萬頭，下降4.1%。根據(jù)標(biāo)豬（120-130公斤）生長周期6個(gè)月推算，意味著2024年1-6月生豬供應(yīng)量將減少。美豆短線測試1200美分支撐，不排除下跌至1170-1180美分附近的可能。盤面來看，豆二震蕩，美豆價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，限制豆二價(jià)格

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年2月1日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為809.43萬噸，較上周減少39.47萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為58.05%，較上周減少1.96%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為72.03%，較上周減少3.62%。山東產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)量增加，集中發(fā)禮品盒、框裝貨源為主。近期外貿(mào)小果走貨增加。陜西產(chǎn)區(qū)走貨加速，尤其是部分客商擔(dān)憂大范圍雨雪天氣，提前集中開始發(fā)已包裝貨源，運(yùn)費(fèi)及包裝人工費(fèi)隨之上漲。從出庫結(jié)構(gòu)上看，仍以客商自存貨源為主，果農(nóng)貨交易集中性價(jià)比高的好貨貨源。總體上，當(dāng)前產(chǎn)地備貨進(jìn)入尾聲，庫內(nèi)新包裝進(jìn)度繼續(xù)放緩，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)地需求開始走弱。操作上，蘋果期貨2405合約短期偏空思路對(duì)待。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五收跌，追隨大宗商品普跌走勢。隔夜玉米2405合約收漲-0.42%。巴西玉米減產(chǎn)或不及預(yù)期，全球玉米供需形勢繼續(xù)改善。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場價(jià)格持續(xù)承壓下滑。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大，國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，東北地區(qū)中儲(chǔ)糧“增儲(chǔ)”政策出臺(tái)后，黑龍江、吉林和內(nèi)蒙古玉米銷售進(jìn)度快速推進(jìn)。截至當(dāng)前基層種植戶玉米售糧進(jìn)度已經(jīng)五成多，市場看空氛圍有所緩解，且近期受到未來雨雪天氣的影響，基層玉米上量減少，原料玉米價(jià)格小幅上漲，提振期貨市場。不過，隨著春節(jié)的臨近，生豬養(yǎng)殖逐步進(jìn)入淡季，下游中大型飼企年前備貨基本結(jié)束，后續(xù)可能僅有少量補(bǔ)單以及中小型企業(yè)小額采購需求，對(duì)玉米價(jià)格持續(xù)上漲的支撐力度稍顯不足。盤面來看，近期玉米期價(jià)低位回彈。不過，基本面偏弱將限制反彈的空間。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周五攀升，受到過去一個(gè)月美國旺盛的出口需求提振，且投機(jī)客進(jìn)行看漲押注。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.62美分或0.72%，結(jié)算價(jià)報(bào)87.11美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2024年1月19-25日，2023/2024 年陸地棉凈銷量為 79242.59噸，較前一周增長 69%，較前 4 周平均水平增長 37%。2023/2024 年陸地棉出口量為89970噸，創(chuàng)銷售年度新高，較前一周顯著增加，較前 4 周平均水平增長 89%，美棉出口簽約、裝運(yùn)量均大幅增加，美棉出口銷售數(shù)據(jù)相對(duì)利多棉價(jià)。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，棉花商業(yè)庫存小幅減少，市場進(jìn)入去庫周期。不過江蘇及浙江一帶運(yùn)輸基本在臘月二十三左右放假，部分地區(qū)貨物運(yùn)輸受限，市場購銷走淡，價(jià)格波動(dòng)趨于減少。另外純棉紗市場以穩(wěn)為主，部分企業(yè)小幅上調(diào)報(bào)價(jià)，現(xiàn)階段廠家延續(xù)前期合同為主，市場新增訂單有限，當(dāng)前紡紗即期利潤為負(fù)150元/噸附近?？傮w上，供應(yīng)端出現(xiàn)拐點(diǎn)，但市場流通貨源仍充足，加之節(jié)前紡織廠陸續(xù)放假，對(duì)原料補(bǔ)庫逐漸收尾，短期供需利好指引受限，預(yù)計(jì)震蕩為主。操作上，鄭棉2405合約短期在15700-16200元/噸區(qū)間交易。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年2月1日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在9326噸，較上周減少247噸，環(huán)比減少2.58%，同比減少45.87%。本周紅棗樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降，庫存處于近年來低點(diǎn)。年前傳統(tǒng)備貨旺季，持有貨源客商陸續(xù)積極出庫為主，內(nèi)地余貨有限。不過隨著省內(nèi)物流陸續(xù)停運(yùn)，到貨及發(fā)運(yùn)量逐漸減少，貨源逐漸下沉至終端市場?？紤]到春節(jié)假期來臨，減少建倉操作。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望。

淀粉

隔夜淀粉2405合約收漲-0.21%。玉米淀粉行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率維持高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。且隨著節(jié)前備貨結(jié)束，市場成交轉(zhuǎn)淡，行業(yè)庫存小幅累積，截至1月31日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量69萬噸，較上周增加2.90萬噸，周增幅4.39%，月降幅3.92%；年同比降幅28.20%。不過，近期受到未來雨雪天氣的影響，基層玉米上量減少，原料玉米價(jià)格小幅上漲，提振淀粉價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行。盤面來看，受供應(yīng)增加以及年后需求轉(zhuǎn)弱影響，淀粉走勢弱于玉米。

雞蛋

當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞淘汰增速環(huán)比仍略顯溫和，雞蛋供應(yīng)繼續(xù)寬松，供給充足，業(yè)內(nèi)對(duì)后市預(yù)期偏悲觀。不過，玉米近期低位反彈，減弱養(yǎng)殖成本繼續(xù)回落的預(yù)期，對(duì)期價(jià)有所利好。同時(shí)，臨近春節(jié)假期，前期空頭有獲利了解意愿，提振盤面反彈。從盤面估值來看，已經(jīng)處于相對(duì)低位，繼續(xù)下跌空間或有限，且受飼料玉米價(jià)格走強(qiáng)提振，雞蛋有止跌企穩(wěn)之勢，暫且觀望或短線參與為主。

生豬

基本面上，現(xiàn)貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，北方有缺豬的現(xiàn)象，尤其是大豬供應(yīng)偏緊，養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏一般，加上前期豬病也限制了出欄。去年12月集中出欄較多，導(dǎo)致1月的出欄壓力有限，也限制短期的供應(yīng)壓力。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩偏弱，春節(jié)備貨接近尾聲，屠宰企業(yè)逐步停工，下游消費(fèi)不佳限制，限制價(jià)格。

豆粕

周五美豆上漲了-1.27%，美豆粕上漲了-1.33%，隔夜豆粕上漲了-0.2%，南美收成前景改善。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，將阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至5,250萬噸，此前的產(chǎn)量預(yù)估為5,200萬噸，因受助于本年度降雨情況改善，該國將獲得豐收。另外，中國生豬存欄數(shù)據(jù)給大豆需求帶來陰影。官方數(shù)據(jù)顯示，2023年年末生豬存欄43422萬頭，下降4.1%。根據(jù)標(biāo)豬（120-130公斤）生長周期6個(gè)月推算，意味著2024年1-6月生豬供應(yīng)量將減少。美豆短線測試1200美分支撐，不排除下跌至1170-1180美分附近的可能。國內(nèi)情況來看，大多數(shù)飼料企業(yè)完成春節(jié)備貨，下周采購意愿或重回清淡，在供應(yīng)充足情況下，大多數(shù)樣本仍認(rèn)為豆粕價(jià)格下跌為主。盤面來看，豆粕震蕩，美豆價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，限制豆粕價(jià)格

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五跌至三年低位，受累于農(nóng)戶拋售。隔夜菜油2405合約收漲-0.59%。加拿大菜籽市場而言，無論是新作菜籽的種植還是舊作產(chǎn)量均保持年度均值附近，保障全球市場供應(yīng)。同時(shí)，本周四加拿大統(tǒng)計(jì)局公布的報(bào)告中將顯示，截止2023年12月31日油菜籽庫存為1300萬噸，高于上一年度的1268萬噸，菜籽價(jià)格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，由于干旱地區(qū)降雨的改善，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，且阿根廷大豆產(chǎn)量有望有更大幅度的上調(diào)，美豆持續(xù)承壓。不過，印尼和馬來西亞遭遇暴雨困擾，且馬棕季節(jié)性減產(chǎn)狀態(tài)仍在延續(xù)，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，市場關(guān)注MPOB 2月供需報(bào)告。國內(nèi)方面，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，對(duì)油脂有所利好。且春節(jié)前集中備貨需求帶動(dòng)國內(nèi)三大食用油庫存總量快速下降。不過，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。且隨著春節(jié)備貨結(jié)束，需求端缺乏支撐。盤面來看，隔夜菜油偏弱震蕩，維持偏空趨勢對(duì)待。

棕櫚油

周五棕櫚油上漲了-0.87%，隔夜棕櫚油上漲了-0.85%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降14%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降11.59%，出油率（OER）環(huán)比下降0.54%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月棕櫚油出口量為1286509噸，較12月出口的1378930噸減少6.7%。國內(nèi)宏觀利好，油脂市場走強(qiáng)。棕櫚油因產(chǎn)地天氣和基本面改善領(lǐng)漲，疊加魯加暴雨影響，產(chǎn)量預(yù)期下滑，1月前25日馬棕出口數(shù)據(jù)改善。國內(nèi)春節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，棕油需求轉(zhuǎn)淡。預(yù)計(jì)短期棕櫚油成交偏弱。盤面來看，棕櫚油震蕩偏弱，春節(jié)備貨需求進(jìn)入尾聲，需求逐漸轉(zhuǎn)淡。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，隨著傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的臨近，產(chǎn)區(qū)花生購銷活動(dòng)逐漸向平淡方向發(fā)展，收購商收購積極性不高，價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的趨勢；油脂方面，隨著下游經(jīng)銷商備貨進(jìn)入尾聲，市場上花生油整體購銷平淡，但是受到收購成本的支撐，目前花生油大體呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行；副產(chǎn)品方面，牛羊肉價(jià)格低于往年同期，受養(yǎng)殖端利潤影響，花生粕偏弱運(yùn)行?？傮w來說，春節(jié)之前，市場需求表現(xiàn)一般，油廠收購即將收尾，料想花生價(jià)格已難再出現(xiàn)大的波動(dòng)，交易量也將逐漸縮減，預(yù)計(jì)花生價(jià)格在年前也將以平穩(wěn)震蕩收?qǐng)觥?/span>

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五跌至兩年新低，受累于美元走強(qiáng)和需求的不確定性。隔夜菜粕2405合約收漲-0.56%。由于干旱地區(qū)降雨的改善，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，且阿根廷大豆產(chǎn)量有望有更大幅度的上調(diào)，另外，美豆出口欠佳，多重壓力持續(xù)牽制美豆市場價(jià)格，成本傳導(dǎo)下，國內(nèi)粕價(jià)持續(xù)受累。國內(nèi)市場而言，近期進(jìn)口菜籽到港量持續(xù)偏高，1月油廠開機(jī)率維持在相對(duì)高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。豆粕來看，在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類需求支撐不足，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆以及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，將對(duì)粕價(jià)有所利好。盤面來看，受美豆下跌牽制，隔夜菜粕震蕩收低，反彈力度不足。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周五收高，交易商表示來自印度的供應(yīng)減少支撐市場。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.33美分或1.40%，結(jié)算價(jià)每磅23.89美分。北半球印度、泰國產(chǎn)量預(yù)期同比大幅降低，加之巴西近日降雨量低于往年均值，市場擔(dān)憂下個(gè)榨季巴西糖產(chǎn)量，支撐國際原糖價(jià)格。不過巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西1月前三周出口糖及糖蜜219.1萬噸，日均出口量為15.653萬噸，較上年1月全月的日均出口量9.27萬噸增加70%，近期巴西糖出口量同比增速有所降低，預(yù)計(jì)1月巴西糖到港量增長較前期減少，但仍高于上年同期水平。預(yù)計(jì)短期原糖期價(jià)進(jìn)入回落為主。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)為主，前期貿(mào)易商備貨基本結(jié)束，交投市場逐漸冷清。加之供應(yīng)端處于高峰壓榨期間，現(xiàn)貨市場缺乏集中備貨需求提振，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場采購愈發(fā)清淡，現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力，短期糖價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主。操作上，鄭糖2405合約短期暫且觀望。

豆油

周五美豆上漲了-1.27%，美豆油上漲了-2.04%，隔夜豆油上漲了-0.84%，美國經(jīng)濟(jì)增長超出預(yù)期，中國出臺(tái)更多刺激措施，也有助于提振需求預(yù)期。國內(nèi)情況，終端在1月中下旬啟動(dòng)了一波補(bǔ)貨后就以執(zhí)行前期合同為主，并且市場成交開始逐步向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)變，另外豆油較豆粕相比始終偏強(qiáng)，油廠挺油現(xiàn)象仍在，預(yù)計(jì)后期基差保持堅(jiān)挺。盤面來看，豆油震蕩，成本支撐減弱，春節(jié)備貨進(jìn)入尾聲。

※ 化工品

瀝青

美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，巴以加沙?；鹫勁薪档驮偷鼐壵物L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，國際原油期價(jià)繼續(xù)回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅下降，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東地區(qū)開工處于低位，華東煉廠間歇生產(chǎn)，下游節(jié)前拿貨積極性一般，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油震蕩回落，供需季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約增多減空，凈多單增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

苯乙烯

2月2日晚，EB2403合約區(qū)間震蕩，收于8647元/噸。1月26日-2月1日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)70.18%，環(huán)比上漲2.27%；整體產(chǎn)量在30.56萬噸，較上周期上漲0.99萬噸，周環(huán)比上漲3.35%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.39萬噸，較上一周期增加0.51萬噸，環(huán)比增加3.7%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-516元/噸，較上周期減少129元/噸，周環(huán)比下降33.39%。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號(hào)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，短期國際油價(jià)回落。純苯價(jià)格堅(jiān)挺，外盤報(bào)價(jià)漲幅高于國內(nèi)，供應(yīng)偏緊格局短期難改。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在21.21萬噸，周環(huán)比減少4.89%。PS以及EPS減產(chǎn)，需求端收窄。節(jié)前供需進(jìn)一步走弱，成本端支撐暫未顯現(xiàn)，盤面價(jià)格承壓。盤面上，EB2403合約MACD（12,26,9）動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)，建議EB2403合約逢高沽空，參考止損點(diǎn)9150。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在62.84%；截止1月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量83.6萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少4.89萬噸，降幅5.53%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.49%至79.85%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，下游需求逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季，上周華中、華北以及東北區(qū)域浮法玻璃產(chǎn)銷尚可，行業(yè)維持去庫狀態(tài)，華南、西南、華東及西南產(chǎn)銷放緩。春節(jié)臨近，下游陸續(xù)放假，下游各工廠備貨情緒有所回落，整體拿貨意愿不強(qiáng)，玻璃產(chǎn)銷較前期減弱，行業(yè)或開始逐步累庫。上游純堿市場價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)玻璃成本面支撐尚可，F(xiàn)G2405合約短線建議在1720-1800區(qū)間交易。

燃料油

美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，巴以加沙?；鹫勁薪档驮偷鼐壵物L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，國際原油期價(jià)繼續(xù)回落；周五新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至173美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1185元/噸，較上一交易日回落44元/噸；國際原油震蕩回落，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2405合約考驗(yàn)4050一線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

塑料

2月2日晚，L2405合約窄幅上漲，收于8098元/噸。1月26日-2月1日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率84.22%，較上周期增加0.56%；總產(chǎn)量在54.95萬噸，較上周期增加0.02萬噸。企業(yè)檢修減少，國內(nèi)供應(yīng)量呈增長預(yù)期。截至2月1日，油制線性成本理論值為8741元/噸，較上周期-59元/噸，煤制線性成本理論值為7259/噸，較上周期持平。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號(hào)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，短期國際油價(jià)回落。煤炭供需穩(wěn)定，動(dòng)力煤價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率34.88%，較上一周期-8.56%。節(jié)前下游停產(chǎn)放假，開工率預(yù)計(jì)繼續(xù)下行。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報(bào)32.77萬噸，周環(huán)比-1.74%，同比-31.08%。節(jié)前避險(xiǎn)情緒下交投冷淡，需求端收縮，供應(yīng)端穩(wěn)定，基本面偏空。盤面上，L2405合約震蕩下行，布林線震動(dòng)波帶張口向下，MACD(12,26,9)動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議L2405合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)8180。

甲醇

由于前期檢修及減產(chǎn)裝置恢復(fù)，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加，隨著西南氣頭裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量趨增。上周內(nèi)蒙古地區(qū)大部分企業(yè)排庫順暢，且長約貿(mào)易商積極提貨，企業(yè)庫存維持低位，但臨近春節(jié)上游補(bǔ)庫需求告一段落且部分地區(qū)降雪影響物流運(yùn)輸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地庫存將累積。港口方面，上周雖仍有封航表現(xiàn)但外輪卸貨速度尚可，甲醇港口庫存整體增加。前期伊朗地區(qū)寒潮限氣及裝置暫緩開機(jī)，本月進(jìn)口量預(yù)期縮減，近期顯性外輪抵港存縮量預(yù)期，而港口需求變動(dòng)有限，本周甲醇港口庫存有去庫可能。上周青海鹽湖裝置停車，甲醇制烯烴開工負(fù)荷稍有降低，浙江興興烯烴預(yù)計(jì)2月初重啟，聽聞寧波富德年后大檢、南京誠志三月檢修，后市關(guān)注沿海MTO裝置情況。MA2405合約短線建議在2430-2490區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑0.65%至15.48%，產(chǎn)銷氣氛回落。短期國際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，下游節(jié)前備貨放緩，市場購銷氛圍平淡；沙特2月CP意外上調(diào)，港口及煉廠庫存下降，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有支撐，化工需求疲弱壓制市場；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為1022元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為672元/噸左右。LPG2403合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2403合約考驗(yàn)4000區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)低位整理走勢，操作上，短線交易為主。

聚丙烯

2月2日晚，PP2405合約窄幅震蕩，收于7324元/噸。1月26日-2月1日，PP產(chǎn)能利用率上升0.82%至77.07%，產(chǎn)量65.16萬噸，漲幅1.09%；較去年同期增加6.66萬噸，漲幅11.38%。節(jié)前企業(yè)臨時(shí)停車檢修增多或有調(diào)整工廠負(fù)荷，供應(yīng)有小幅縮量預(yù)期。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)56.22萬噸，較上一周期-4.95萬噸，周環(huán)比-8.09%。節(jié)前企業(yè)積極去庫，整體庫存下降幅度較大。截至2024年2月2日，油制PP理論成本為7678.71元/噸，較上周同比-4.89%，同比-1.44%；煤制PP理論成本為7270.76元/噸，周同比-0.07%，同比-1.31%。巴以停火談判傳出積極信號(hào)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，短期國際油價(jià)回落。煤炭供需穩(wěn)定，動(dòng)力煤價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為46.39%，較上周-5.38%。低庫存給到一定利好，但需求端收窄，節(jié)前避險(xiǎn)情緒下價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。盤面上，PP2405合約震蕩下行，價(jià)格重心下移，MACD紅色動(dòng)能柱縮小；操作上，建議PP2405合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)7430。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有調(diào)，外盤及供方價(jià)格高位，下游利潤承壓詢盤有限；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場價(jià)格穩(wěn)中整理，業(yè)者隨行就市操作，下游逐步退市詢盤清淡。順丁橡膠裝置開工大幅提升，高順順丁橡膠庫存增加；下游輪胎開工下滑。上游丁二烯成本推動(dòng)期價(jià)，下游需求偏弱抑制上方空間。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測試12650區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

天然橡膠

海外逐漸進(jìn)入減產(chǎn)期，泰國產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格依然表現(xiàn)堅(jiān)挺，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于停割期。下游輪胎廠節(jié)后備貨，上周青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存均呈現(xiàn)去庫，青島整體庫存繼續(xù)去庫。上周半鋼胎外貿(mào)訂單出貨集中，整體庫存低位，多數(shù)企業(yè)裝置正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率高位；全鋼胎企業(yè)內(nèi)外銷出貨放緩，成品庫存充足，裝置逐步進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)能利用率走低。春節(jié)臨近輪胎企業(yè)逐步停工，預(yù)計(jì)本周輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步走低，整體需求端存走弱預(yù)期。ru2405合約短線建議在13150-13500區(qū)間交易；nr2404合約短線建議在11000-11250區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿裝置平穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別企業(yè)負(fù)荷波動(dòng)，整體開工及產(chǎn)量提升。節(jié)前補(bǔ)庫及前期訂單執(zhí)行，加上市場低價(jià)備貨意愿增加，部分企業(yè)訂單情況有所改善，隨著純堿廠家陸續(xù)交付排期訂單，上周純堿企業(yè)庫存下降，但臨近春節(jié)，下游部分企業(yè)完成備貨，企業(yè)多維持剛需采購，純堿需求將逐步減弱。SA2405合約短線建議在1850-2030區(qū)間交易。

燒堿

2月2日晚，SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2678噸。1月26日-2月1日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)87.57%，較上周期增加0.37%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在29.53萬噸，環(huán)比減少9.97%，同比減少25.57%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在282元/噸，較上周-79元/噸，環(huán)比-22%。華東1套、華南1套裝置計(jì)劃檢修，加之液氯累庫影響，企業(yè)產(chǎn)量下調(diào)，預(yù)計(jì)在80萬噸左右。東北、華東、華南等地下游逐步進(jìn)入到停產(chǎn)放假狀態(tài)，低濃度液堿存在累庫風(fēng)險(xiǎn)。供需均有所下降，節(jié)前市場避險(xiǎn)情緒下盤面價(jià)格支撐不足，價(jià)格承壓。盤面上，SH2405合約減倉放量下行，MACD(12,26,9)綠色動(dòng)能柱增大；操作上，建議SH2405合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)2740。

原油

國際原油期價(jià)繼續(xù)回落，布倫特原油4月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)77.33美元/桶，跌幅1.7%；美國WTI原油3月期貨合約報(bào)72.28元/桶，跌幅2%。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，市場削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)大幅上升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；歐佩克聯(lián)盟監(jiān)督會(huì)議維持產(chǎn)量政策不變，3月將決定是否延長自愿限產(chǎn)政策；EIA美國原油產(chǎn)量恢復(fù)，煉廠開工繼續(xù)下降，原油及汽油庫存出現(xiàn)增加，巴以加沙?；鹫勁薪档驮偷鼐壵物L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2403合約考驗(yàn)550區(qū)域支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復(fù)，市場受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5700附近壓力，下方關(guān)注5450附近支撐，建議區(qū)間交易。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.10%；11月PX社會(huì)庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.06%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8500附近壓力，下方關(guān)注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.06%；截至2024年01月25日，PTA行業(yè)庫存量約在451.82萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+11.33萬噸，供需差環(huán)比+17.92%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.49%至79.85%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。

尿素

近期國內(nèi)多家前期停車尿素裝置恢復(fù)，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率回升。多數(shù)氣頭企業(yè)將在春節(jié)前恢復(fù)生產(chǎn)，而計(jì)劃檢修企業(yè)不多，預(yù)計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)提升，供應(yīng)走向?qū)捲?。下游農(nóng)業(yè)適當(dāng)補(bǔ)倉，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚，臨近春節(jié)，剛需繼續(xù)減弱。復(fù)合肥開工低位，春節(jié)臨近，停車狀態(tài)的裝置將增多，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。由于近日尿素價(jià)格觸底反彈，下游接貨積極性提高，上周多數(shù)尿素企業(yè)庫存下降，但隨著下游補(bǔ)庫結(jié)束，疊加雨雪天氣對(duì)物流造成影響，工廠貨物發(fā)運(yùn)受限，企業(yè)庫存趨增。UR2405合約短線建議在2070-2130區(qū)間交易。

PVC

2月2日晚，V2405合約窄幅上漲，收于5824元/噸。1月26日-2月1日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.4%至79.57%，產(chǎn)量45.48萬噸，環(huán)比下降0.40%，同比增加6.31%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在46.44萬噸，環(huán)比增加3.18%，同比下降9.64%。成本方面，電石價(jià)格下降，氯乙烯和乙烯上漲，電石法成本下降而乙烯法成本上升。截止2月1日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5688元/噸、5967元/噸；毛利分別為-230元/噸、-110元/噸。內(nèi)蒙宜化、甘肅銀光等企業(yè)檢修降負(fù)，同時(shí)，山西、河南等地雨雪天氣影響，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開工或有一定影響，供應(yīng)有小幅下調(diào)預(yù)期。下游終端基本處于停工放假中，節(jié)后制品訂單相對(duì)有限。市場進(jìn)入累庫階段，成本面支撐不足，供需偏弱，盤面價(jià)格承壓。盤面上，V2405合約震蕩下行，MACD(12,26,9)動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議暫時(shí)觀望。

※ 有色黑色

滬鋁

夜盤AL2403合約跌幅0.11%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時(shí)工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久妫趸X因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，節(jié)前電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，加上鋁加工企業(yè)集中放假較多，鋁社會(huì)庫存進(jìn)入累庫周期，加上宏觀施壓，或拖累鋁價(jià)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周各地區(qū)以持貨商出貨為主，但下游逢低補(bǔ)庫和剛需采購為主，成交一般。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18600-19000震蕩偏空思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

氧化鋁

夜盤AO2403合約跌幅0.69%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時(shí)工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久?，礦石供應(yīng)不足及氧化鋁廠計(jì)劃停產(chǎn)放假仍將導(dǎo)致短期供應(yīng)偏緊，不過北方在礦石短期得到補(bǔ)充及環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后，氧化鋁價(jià)漲幅較之西南地區(qū)明顯收窄，南北價(jià)格走勢開始出現(xiàn)分歧，但中、長期的礦石供應(yīng)仍有較大不確定性，礦石成本支撐加上現(xiàn)貨減少，企業(yè)惜售情緒仍在報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，供應(yīng)偏緊格局短期仍存，提振氧化鋁期價(jià)，不過隨著假期將至，需求或有降低，或仍以震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.15%報(bào)收，持倉量走弱，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小跌，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國1月議息會(huì)議如預(yù)期保持利率不變，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后舉行的記者會(huì)上表示，他認(rèn)為決策者對(duì)在3月美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議上就降息沒有信心，整體態(tài)度偏鷹。國內(nèi)方面，2024年1月，制造業(yè)PMI為49.2%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為50.7%，環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI為50.9%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩步回溫?；久嫔希琓C價(jià)格持續(xù)走低，礦端供給偏緊局面反復(fù)確認(rèn)?，F(xiàn)貨供給方面12月表觀消費(fèi)較11月小幅下滑。假期臨近，冶煉廠陸續(xù)進(jìn)入停工檢修狀態(tài)，預(yù)計(jì)假期期間表觀仍小幅下滑。需求方面，國內(nèi)宏觀預(yù)期向好，實(shí)際需求在淡季仍較弱，期待后續(xù)逐步回暖。庫存方面，國內(nèi)庫存仍保持低水位運(yùn)行，受假期影響庫存積累明顯。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。操作建議，短線輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

熱卷

供應(yīng)端，本期熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)增加，產(chǎn)能利用率上調(diào)至80%上方，鋼廠將更多鐵水向板材轉(zhuǎn)移。需求端，傳統(tǒng)淡季影響下游需求進(jìn)度，庫存量繼續(xù)小幅增加，但整體好于市場預(yù)期。 最后，國內(nèi)股市疲軟影響市場信心，關(guān)注宏觀面是否再釋放利好，春節(jié)長假前最后一周多空博弈或加劇。操作策略：HC2405合約日日內(nèi)震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)管理。

鐵礦

鐵礦石港口庫存連續(xù)七周增加，下游需求減弱，疏港量繼續(xù)下滑，但目前庫存量低于去年同期965萬噸。需求端，鋼廠高爐開工率處在相對(duì)低位，影響鐵礦石現(xiàn)貨需求，但隨著 2023年粗鋼平控落地，節(jié)后鋼廠高爐開工率將逐步回升，爐料需求有望增多。最后，國內(nèi)股市疲軟影響市場信心，關(guān)注宏觀面是否再釋放利好，春節(jié)長假前最后一周多空博弈或加劇。操作策略：I2405合約日內(nèi)震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)管理。

焦炭

上周焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，煤礦陸續(xù)放假，新簽訂單減少，市場交易情緒逐漸降溫。供應(yīng)方面，全國多數(shù)焦企仍處于虧損狀態(tài)，維持前期限減產(chǎn)開工水平，積極出貨為主。需求方面，煤礦產(chǎn)地迎來極端強(qiáng)降雪天氣，且持續(xù)多日，降雪結(jié)束之后又臨近春節(jié)假期，煤焦運(yùn)力下降，因此焦鋼企業(yè)雖然采購積極性不高，但催到貨行為增加，不過鋼廠對(duì)節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量低位，觀望情緒較重。本周來看：原料方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-47元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-70元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-15元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-32元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-20元/噸，焦企生產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)能難有明顯衡量。需求方面，鋼廠目前庫存已達(dá)到往年較高水平，節(jié)前補(bǔ)庫基本結(jié)束，鋼廠開工下滑，螺紋產(chǎn)量減少，成材端負(fù)反饋延續(xù)，鋼價(jià)下跌，市場信心受挫，貿(mào)易集港情緒偏弱，供需雙弱的格局下焦炭價(jià)格或繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。關(guān)注后續(xù)宏觀信號(hào)及鐵水產(chǎn)量變化。策略建議：J2405合約大幅下挫，板塊情緒走弱，供需矛盾不顯，操作上建議日內(nèi)交易為主，考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

上周焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，臨近春節(jié)放假，洗煤廠積極清庫，在拉運(yùn)完全停止之前，合同訂單加速執(zhí)行，近日獨(dú)立洗煤廠將迎來放假潮。需求方面，焦鋼虧損擴(kuò)大，鋼廠年底限產(chǎn)檢修增多，需求難有明顯增量，下游逐漸進(jìn)入年前最后補(bǔ)庫階段，采購謹(jǐn)慎，對(duì)高價(jià)原料接受度不高，市場情緒偏弱。本周來看：產(chǎn)地煤礦陸續(xù)放假，焦煤供應(yīng)下降明顯，疊加極端天氣，市場運(yùn)力受阻，貿(mào)易商積極出貨，洗煤廠開工積極性下滑，市場成交氛圍逐漸冷清?？诎妒袌鼋煌独淝?，貿(mào)易商拿貨意愿偏弱。需求方面，焦企經(jīng)焦炭兩輪提降后虧損嚴(yán)重，近兩周修復(fù)有限，后續(xù)產(chǎn)能釋放空間不多；鋼價(jià)下跌，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量低位，焦鋼廠日耗下滑，成材端負(fù)反饋仍在產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，節(jié)前焦煤將維持供需雙弱格局，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。關(guān)注后續(xù)宏觀信號(hào)的釋放及節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)&成材消費(fèi)對(duì)原料支撐。策略建議：JM2405合約大幅下挫，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議節(jié)前日內(nèi)逢高短空交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.86%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?，F(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)重心上移的現(xiàn)象，由于上游鹽廠挺價(jià)出貨意愿強(qiáng)，加之下游企業(yè)節(jié)前提前備貨需求有所增長所致?；久嫔?，供給方面部分大型冶煉廠春節(jié)期間進(jìn)行季節(jié)性檢修，庫存壓力由于下游的節(jié)前備貨而得到緩釋，整體來看碳酸鋰供給短期呈現(xiàn)減弱態(tài)勢。需求方面，下游正極材料商2-3月訂單前置于節(jié)前，使得1月需求表現(xiàn)偏強(qiáng)，但隨著2月假期臨近，需求偏強(qiáng)局面逐步遞減，預(yù)計(jì)下周需求仍將衰減?？偟膩砜矗妓徜嚞F(xiàn)貨基本面仍呈現(xiàn)供需雙弱局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為36.6%，環(huán)比下跌1.41%，市場總體情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長，偏多情緒增長。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，令市場避險(xiǎn)情緒再度上升?；久?，原料端，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行，另外需要關(guān)注印尼礦石供應(yīng)擾動(dòng)；供應(yīng)端，目前電鎳?yán)麧櫶幵诘臀唬杀径藶閮r(jià)格帶來短期支撐，但新增產(chǎn)能還在投放，精煉鎳產(chǎn)量小幅增長；需求端，不銹鋼和三元前驅(qū)體開工率均在下降，需求疲軟的影響還將持續(xù)，同時(shí)不銹鋼價(jià)格大幅回落，令鎳價(jià)進(jìn)一步蒙陰；庫存方面，國內(nèi)外鎳庫存累庫持續(xù)，年前備貨尾聲。技術(shù)面，NI2403合約持倉略增，空頭較為強(qiáng)勢，面臨126000阻力。操作上，建議輕倉做空，止損MA10，關(guān)注能否跌破126000關(guān)口。

滬鉛

夜盤pb2403合約跌幅0.03%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時(shí)工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久嫔?，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變；原生鉛煉廠在原料受限下開工率小幅下滑；僅安徽、河南、江蘇等少數(shù)地區(qū)再生鉛大型煉廠基本春節(jié)不放假，內(nèi)蒙古地區(qū)大部分企業(yè)將停產(chǎn)，且因利潤收縮春節(jié)停產(chǎn)的企業(yè)將選擇3月正式出產(chǎn)量的占多數(shù)，供應(yīng)收緊；下游鉛蓄電池企業(yè)同樣逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，電池生產(chǎn)或有減量?？傮w來說，供需雙弱，但再生鉛減量較大，春節(jié)后鉛錠社會(huì)庫存累庫有限?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周滬鉛呈震蕩走弱趨勢，市場流通貨源較少，持貨商隨行報(bào)價(jià)，加之下游企業(yè)放假增多，蓄企詢價(jià)寥寥，散單市場成交愈加清淡。操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的18萬人，去年12月就業(yè)人數(shù)也從21.6萬大幅上修至33.3萬人。工資同比增速達(dá)到4.5%，高于預(yù)期的4.1%，創(chuàng)2022年3月以來最高。失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月持平于3.7%。本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期反映勞動(dòng)力市場供需缺口尚未得到顯著修復(fù)。往后看，非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)3月份降息的幾率下降至20%左右，后繼整體利率曲線或上升，美債收益率及美元或持續(xù)得到提振，貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，產(chǎn)能利用率下調(diào)至47%附近，另外電弧爐鋼廠開工率大幅下調(diào)，螺紋鋼現(xiàn)貨供應(yīng)維持低位。需求端，臨近年關(guān)，下游需求持續(xù)萎縮，庫存量進(jìn)一步提升，表觀消費(fèi)量再度下滑；最后，國內(nèi)股市疲軟影響市場信心，關(guān)注宏觀面是否再釋放 利好，春節(jié)長假前最后一周多空博弈或加劇。操作策略：RB2405合約建議日內(nèi)震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)管理。

硅鐵

上周硅鐵暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，寧夏中衛(wèi)部分廠家停爐后整體開工水平持穩(wěn)運(yùn)行，由于下游需求逐日收縮明顯，硅鐵庫存壓力加大。需求方面，下游仍存壓價(jià)采購心態(tài)，市場活躍度降低。本周來看：原料方面，部分蘭炭廠家報(bào)價(jià)松動(dòng)，成本維持堅(jiān)挺。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國36.66%，較上期降0.12%；日均產(chǎn)量14921噸，較上期增57噸，節(jié)前廠家觀望心態(tài)漸濃，開工水平低位持穩(wěn)，報(bào)盤積極性不高。需求方面，下游補(bǔ)庫基本結(jié)束，節(jié)前難有需求增量，硅鐵延續(xù)供需偏寬格局，部分廠商陸續(xù)進(jìn)入休假狀態(tài)，市場詢單明顯減少，后續(xù)物流也將受影響，市場對(duì)節(jié)后預(yù)期不高，節(jié)前最后一周預(yù)計(jì)硅鐵價(jià)格震蕩持穩(wěn)，波動(dòng)或趨緩。策略建議：SF2403合約大幅下挫，板塊情緒弱勢，現(xiàn)貨成交冷清，操作上以弱震蕩思路對(duì)待，謹(jǐn)慎追空，日內(nèi)交易為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。原料市場各環(huán)節(jié)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，新疆地區(qū)硅企開工持穩(wěn)，西南地區(qū)延續(xù)低開工水平，廠家有惜售心態(tài)，近期隨著下游采購需求收縮，大廠報(bào)價(jià)松動(dòng)。需求方面，據(jù)SMM，組件價(jià)格整體穩(wěn)定，2月多家組件企業(yè)減產(chǎn)態(tài)度較為明顯，終端的壓價(jià)心態(tài)導(dǎo)致組件價(jià)格難漲。本周來看：供應(yīng)方面，西南廠家仍處枯水期，近期行情低迷，市場成交冷清，新疆地區(qū)前期受影響廠家也無復(fù)產(chǎn)意愿，硅企開工整體持穩(wěn)。需求方面，下游節(jié)前備貨基本結(jié)束，有機(jī)硅及鋁合金價(jià)格變動(dòng)不大，多晶硅企業(yè)二月簽單價(jià)有小幅上移，但簽單也基本結(jié)束，成交氛圍逐漸冷清，市場信心不足，節(jié)前以觀望為主，后續(xù)價(jià)格波動(dòng)或進(jìn)一步趨緩。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上維持弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

上周錳硅市場弱穩(wěn)運(yùn)行。北方部分廠家近期有減負(fù)荷生產(chǎn)情況，整體生產(chǎn)持穩(wěn)；南方由于鋼廠招標(biāo)價(jià)格偏弱，廠家觀望心態(tài)加重，廣西受成本高位限制，基本處于停減產(chǎn)或減負(fù)狀態(tài)。需求方面，多數(shù)鋼廠補(bǔ)庫陸續(xù)收尾，下游保持低庫存策略，機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示近日建材需求進(jìn)一步收縮，錳硅廠家多以交付前期訂單為主，累庫增多。本周來看：原料方面，錳礦新一輪外盤報(bào)價(jià)上漲，成本支撐上移，化工焦?jié)q跌兩難，錳硅成本堅(jiān)挺。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國55.68%，較上周減1.26%；日均產(chǎn)量29915噸，減315噸，節(jié)前市場成交冷清，廠家報(bào)價(jià)情緒偏弱，庫存高位，南方廠家仍有停減產(chǎn)情況。需求方面，部分鋼廠有補(bǔ)招現(xiàn)象，需求邊際改善，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，產(chǎn)能利用率下調(diào)至47%附近，下游需求持續(xù)萎縮，市場信心不足，觀望節(jié)后行情，錳硅延續(xù)供需偏寬格局。節(jié)前市場交易情緒將逐漸趨于冰點(diǎn)，盤面弱勢難改，關(guān)注后續(xù)宏觀信號(hào)及下游補(bǔ)招對(duì)庫存壓力的緩解。策略建議：SM2405合約大幅下挫，周五主力合約換月，板塊情緒弱勢，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，節(jié)前市場交易活躍度下降，成交冷清，謹(jǐn)慎追空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬錫

夜盤SN2403合約跌幅0.43%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時(shí)工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久嫔希汗?jié)將至，云南錫冶煉廠春節(jié)假期多數(shù)企業(yè)保持正常生產(chǎn)，江西地區(qū)部分冶煉企業(yè)上周已進(jìn)入春節(jié)假期，本周多數(shù)企將陸續(xù)停產(chǎn)，供給收縮，下游企業(yè)同樣進(jìn)入放假狀態(tài)，補(bǔ)庫活躍度下降，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，現(xiàn)貨市場成交清冷。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，上周錫價(jià)下行，下游企業(yè)多數(shù)已進(jìn)入春節(jié)假期，采購積極性不高，貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)詢價(jià)以及掛單較為平淡，總體來說昨日現(xiàn)貨市場成交較為冷清。操作上建議，SN2403合約短期區(qū)間212000-217000震蕩偏空交易為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

不銹鋼

原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤受擠壓，疊加年底將陸續(xù)停產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量將有下降；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不過四季度以來的去庫良好，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。目前節(jié)前備貨需求已經(jīng)尾聲，下游采購備貨需求轉(zhuǎn)弱。此外，宏觀面的刺激政策有望繼續(xù)釋放，關(guān)注后續(xù)對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，不過未來的不確定性，依然令市場猶豫。技術(shù)面，SS2403合約多空分歧增加，關(guān)注13600支撐。操作上，SS2403合約建議背靠MA60輕倉做空，關(guān)注能否跌破13600。

滬鋅

夜盤zn2403合約跌幅0.43%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時(shí)工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久?，礦端在天氣寒冷下開采難度增加，北方部分礦山減停產(chǎn)，加上部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計(jì)劃，而冶煉廠春節(jié)前備庫積極，國內(nèi)礦供應(yīng)仍偏緊；在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修，加上礦端偏緊導(dǎo)致國內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，還有環(huán)保限產(chǎn)及春節(jié)放假停產(chǎn)等因素，精煉鋅產(chǎn)量或?qū)⑾陆?；近期進(jìn)口窗口逐漸打開，進(jìn)口鋅錠對(duì)國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季加上臨近春節(jié)放假停產(chǎn)，其中受大范圍暴雪預(yù)警影響，鍍鋅板塊部分企業(yè)存在提前放假情況，鋅下游整體開工將至低位，國內(nèi)預(yù)期進(jìn)入累庫階段。現(xiàn)貨方面，上周各市場成交清淡?？偟膩碚f，宏觀承壓，加上下游多進(jìn)入放假階段，短期鋅價(jià)走弱。操作建議，滬鋅zn2403短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 每日關(guān)注

08:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾接受采訪的節(jié)目播出

09:45 中國1月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI

15:00 德國12月季調(diào)后貿(mào)易帳

16:50 法國1月服務(wù)業(yè)PMI終值

16:55 德國1月服務(wù)業(yè)PMI終值

17:00 歐元區(qū)1月服務(wù)業(yè)PMI終值

17:30 歐元區(qū)2月Sentix投資者信心指數(shù)

17:30 英國1月服務(wù)業(yè)PMI

18:00 歐元區(qū)12月PPI月率

22:45 美國1月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值

23:00 美國1月ISM非制造業(yè)PMI

A股解禁市值為：158.71億

新股申購：無