瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20240126
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1、國(guó)新辦就金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展舉行新聞發(fā)布會(huì)。發(fā)布會(huì)要點(diǎn)包括：①國(guó)家金融監(jiān)管總局將繼續(xù)引導(dǎo)支持銀行機(jī)構(gòu)加大信貸投放，加大對(duì)民營(yíng)小微企業(yè)信貸支持力度②房地產(chǎn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要影響，金融業(yè)責(zé)無(wú)旁貸、必須大力支持③國(guó)家金融監(jiān)管總局近期將召開(kāi)相關(guān)工作部署會(huì)，更加精準(zhǔn)支持房地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求④?chē)?guó)家金融監(jiān)管總局取消外資股份比例限制，外資可持有銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)100%股權(quán)⑤當(dāng)前中小銀行經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管指標(biāo)均處于合理健康水平。2、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，今年是中華人民共和國(guó)成立75周年，是實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)關(guān)鍵一年。要全面落實(shí)黨中央決策部署，圍繞經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)，群策群力深化研究，有力有效推動(dòng)工作落實(shí)。3、美聯(lián)儲(chǔ)提高緊急貸款計(jì)劃利率以阻止套利，立即生效。新的銀行定期融資計(jì)劃（BTFP）貸款利率“不低于”準(zhǔn)備金利率，BTFB將于3月11日結(jié)束；銀行業(yè)仍然可以通過(guò)貼現(xiàn)窗來(lái)滿足流動(dòng)性需求。4、歐洲央行將主要再融資利率、存款機(jī)制利率、邊際貸款利率分別維持在4.5%、4%及4.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，現(xiàn)在談?wù)摻迪闀r(shí)過(guò)早。2023年第四季度經(jīng)濟(jì)可能停滯不前，預(yù)計(jì)通脹將在2024年進(jìn)一步緩解。A股主要指數(shù)昨日顯著收漲。滬指全天單邊大漲，大小票一同回血。截至收盤(pán)，滬指漲3.03%收復(fù)2900點(diǎn)，深證成指漲2%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.45%。四期指均收漲，中小股指表現(xiàn)更強(qiáng)。滬深兩市成交量擴(kuò)大至9000億以上，北向資金大幅凈買(mǎi)入，成交體量放大 。央行行長(zhǎng)宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)定向降息，市場(chǎng)所關(guān)注的利好兌現(xiàn)，對(duì)近日行情有所提振?；久嫔希瑖?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)雖逐步企穩(wěn)，然而修復(fù)進(jìn)度弱于市場(chǎng)預(yù)期，此外市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的關(guān)注度持續(xù)提升，政策對(duì)股市波動(dòng)將產(chǎn)生較大影響。海外通脹短期回落放緩，歐美經(jīng)濟(jì)體降息預(yù)期降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。市場(chǎng)恐慌情緒得到一定程度的釋放，市場(chǎng)低位的情緒出清，帶來(lái)了部分指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大幅走高，中期而言指數(shù)實(shí)現(xiàn)向上可能性較大。策略上，隨著市場(chǎng)步入低位，IC/IM維持貼水格局，多頭性價(jià)比提升，關(guān)注行情反彈下多頭替代機(jī)會(huì)。周四期債主力合約震蕩偏暖，小幅上行約0.12%。在權(quán)益市場(chǎng)大幅走強(qiáng)壓制下，債市并未明顯調(diào)整。同時(shí)，降準(zhǔn)或意味著資金價(jià)格下降，或?qū)?dòng)短端利率明顯下行，而長(zhǎng)端利率在經(jīng)濟(jì)預(yù)期尚未改變之前或?qū)⒗^續(xù)盤(pán)整，曲線有望進(jìn)一步走陡。央行降準(zhǔn)50BP釋放1萬(wàn)億流動(dòng)性，降低再貸款再貼現(xiàn)利率25BP，明確提及LPR下行空間打開(kāi)，以及創(chuàng)設(shè)信貸市場(chǎng)司，提振市場(chǎng)信心，短期內(nèi)可能影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，債市或?qū)⒉┺睦贸霰M，后續(xù)關(guān)鍵看資金利率是否帶動(dòng)債市收益率下行；中期來(lái)看，市場(chǎng)整體預(yù)期尚未改變，即使調(diào)整幅度或較為有限。海外及匯率方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能實(shí)現(xiàn)軟著陸，美債利率短期將呈窄幅震蕩。周四央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放3660億元，臨近月末，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性延續(xù)收斂，DR001小幅上行約4bp至1.85%附近，DR007也小幅上行約6bp至1.94%附近。從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國(guó)債收益率小幅下行約0.85bp在2.50%下方，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)⒃?.45-2.55%附近區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，波動(dòng)或?qū)⒓哟?，短期?nèi)可以適當(dāng)保持謹(jǐn)慎。周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1690，較前一交易日貶值175個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1044，調(diào)升9個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度超過(guò)預(yù)期，主要得益于消費(fèi)者支出的恢復(fù)性增長(zhǎng)，助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)自2021年以來(lái)最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。美國(guó)GDP數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)短期利率期貨上漲，市場(chǎng)加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的概率為58.4%。我國(guó)經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超八成，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好。我國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過(guò)程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。不過(guò)，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對(duì)人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。截至周五美元指數(shù)漲0.22%報(bào)103.48，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.35%報(bào)1.0846，英鎊兌美元跌0.12%報(bào)1.2710，澳元兌美元漲0.11%報(bào)0.6585，美元兌日元漲0.1%報(bào)147.66。美國(guó)四季度實(shí)際GDP年化環(huán)比初值上漲3.3%，增幅較前值4.9%放緩，但高于預(yù)期的2%。除GDP外，四季度實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出季率初值2.8%，預(yù)期2.5%，2023年第三季度終值3.1%。整體經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)項(xiàng)支撐下仍就火熱，整體不利美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)展后繼降息進(jìn)程。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為21.4萬(wàn)人，預(yù)期20萬(wàn)人，前值18.7萬(wàn)人；1月13日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)183.3萬(wàn)，預(yù)期182.8萬(wàn)人，前值180.6萬(wàn)人，失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)有所上調(diào)或暗示后繼失業(yè)率數(shù)據(jù)將有所抬升，有利勞動(dòng)力市場(chǎng)得到平衡。往后看，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)或持續(xù)抬升市場(chǎng)利率預(yù)期，美元指數(shù)或再次得到一定支撐。周四中證商品期貨指數(shù)漲0.17%報(bào)1919.69，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)漲跌不一，能源化工品多數(shù)上漲，低硫燃料油漲2.9%，原油漲2.54%，燃油漲1.96%，純堿跌3.3%。黑色系全線下跌，焦煤跌2.67%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆二跌2.27%，豆一跌1.96%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鎳漲1.29%。美國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度超過(guò)預(yù)期，加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的擔(dān)憂，我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對(duì)價(jià)格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期影響波動(dòng)幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約小幅走低，主力合約EC2404收跌1.80%。最新SCFIS歐線結(jié) 算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3509.06點(diǎn)，較上周上升368.36點(diǎn)，環(huán)比上漲11.7%，支撐集運(yùn)指數(shù)（歐線）期 貨高位運(yùn)行。從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較 多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來(lái)至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元 區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂(lè)觀。從匯率來(lái)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)已偏向鴿派，疊加勞動(dòng)力市 場(chǎng)進(jìn)一步放緩，加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息的預(yù)期，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人 民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐 。目前來(lái)看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，而集運(yùn)市 場(chǎng)淡季即將到來(lái)，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預(yù)測(cè)的嚴(yán)重，運(yùn)價(jià)缺乏一定支撐，交易情 緒有所回落，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格或高位震蕩。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定 性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-1.96%，東北產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)大多庫(kù)存依舊處于農(nóng)戶手中，高蛋白貨源有限，普通貨源充足，臨近春節(jié)，基層出貨積極性增強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)量增加。年關(guān)已至，終端市場(chǎng)對(duì)大豆的需求本該進(jìn)入旺季，但由于今年餐飲市場(chǎng)不景氣，大豆消耗量低于市場(chǎng)預(yù)期。目前政策端暫無(wú)新增信息，難以支撐大豆行情。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆價(jià)格或?qū)⑷杂邢碌目臻g。南方產(chǎn)區(qū)各收購(gòu)主體囤貨意愿不高，且大豆價(jià)格自上市以來(lái)尚無(wú)反彈機(jī)會(huì)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)商持續(xù)壓價(jià)收購(gòu)。目前大豆市場(chǎng)需求一般，各廠商采購(gòu)大豆積極性一般，市場(chǎng)交易活躍度不高。大豆供應(yīng)壓力較大，南方大豆也有下跌可能。盤(pán)面來(lái)看，豆一震蕩偏弱，上方壓力依然較大。隔夜豆二上漲了-1.99%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對(duì)美豆形成拖累。不過(guò)，美豆仍超跌，從市場(chǎng)持倉(cāng)來(lái)看，截至1月16日，CBOT大豆期貨商業(yè)空頭持倉(cāng)下降30813手，美豆中長(zhǎng)線看空，但是隨時(shí)有望展開(kāi)技術(shù)性反彈。盤(pán)面來(lái)看，豆二震蕩偏弱，反彈乏力。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月25日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為848.91萬(wàn)噸，較上周減少31.02萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為60.01%，較上周減少1.71%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為75.65%，較上周減少2.98%。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)客商包裝禮盒速度有所減緩，目前客商仍優(yōu)先調(diào)自存貨源包裝發(fā)運(yùn)為主，果農(nóng)貨走貨集中在棲霞西部個(gè)別鄉(xiāng)鎮(zhèn)。陜西產(chǎn)區(qū)受春節(jié)節(jié)日的影響，庫(kù)存貨源走貨速度加快，周內(nèi)仍以客商包裝自存貨源為主，低價(jià)區(qū)果農(nóng)貨交易稍有增多，副產(chǎn)區(qū)小電商走貨有好轉(zhuǎn)。隨后部分產(chǎn)地由于降雪及大降溫天氣影響，且銷(xiāo)區(qū)禮盒類(lèi)貨源反饋一般，庫(kù)內(nèi)包裝進(jìn)度有所放緩。盤(pán)面看，近日期價(jià)波動(dòng)明顯，由于價(jià)格處于相對(duì)低點(diǎn)，下方支撐，但去庫(kù)緩慢，且橘類(lèi)量大價(jià)優(yōu)，可見(jiàn)利多支撐不足。操作上，蘋(píng)果期貨2405合約短期暫且觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收低，受累于供應(yīng)充裕及需求不確定性。隔夜玉米2405合約收漲-0.38%。巴西玉米減產(chǎn)或不及預(yù)期，全球玉米供需形勢(shì)繼續(xù)改善。美國(guó)和全球玉米庫(kù)存均繼續(xù)增加，國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)承壓下滑。國(guó)際玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大，國(guó)際市場(chǎng)影響整體偏空。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)由于收儲(chǔ)價(jià)格與市場(chǎng)貿(mào)易糧價(jià)格相差不大，且受年前變現(xiàn)需求，以及年后天氣轉(zhuǎn)暖后糧源難儲(chǔ)存等諸多因素影響，基層售糧積極性有所提升。而國(guó)內(nèi)持續(xù)下跌的行情使得貿(mào)易商和用糧企業(yè)進(jìn)一步看空市場(chǎng)，下游企業(yè)備貨積極性偏低，多數(shù)企業(yè)春節(jié)備貨基本結(jié)束，貿(mào)易商維持謹(jǐn)慎收購(gòu)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)集中上市疊加進(jìn)口大量到港，玉米市場(chǎng)仍維持供強(qiáng)需弱格局。盤(pán)面來(lái)看，近日玉米期價(jià)低位有所回彈。不過(guò)，基本面偏弱將限制反彈的空間。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四上漲，并觸及逾三個(gè)月高位，因受助于美國(guó)股市漲勢(shì)提振。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.36美分或0.42%，結(jié)算價(jià)報(bào)85.76美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：目前新棉加工進(jìn)入尾聲，個(gè)別軋花廠零星加工，軋花廠多持觀望態(tài)度。截至12月全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量為553萬(wàn)噸，環(huán)比增加99.93萬(wàn)噸，同比增加81.62萬(wàn)噸。12月棉花商業(yè)庫(kù)存環(huán)比增加近100萬(wàn)噸，庫(kù)存高于去年同期水平，供應(yīng)端壓力將逐漸顯現(xiàn)。棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，套保意愿有所增加。下游棉紗市場(chǎng)交投一般，紡企走貨尚可，但補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能有所放緩可能，仍繼續(xù)跟蹤訂單情況。不過(guò)12月紡織服裝出口回暖明顯，棉紡織廠信心有所恢復(fù)，國(guó)內(nèi)紡企加速去庫(kù)為主，且采購(gòu)棉花為春節(jié)后生產(chǎn)做準(zhǔn)備。近期美棉價(jià)格反彈為主，鄭棉期價(jià)跟隨走勢(shì)運(yùn)行，關(guān)注主流市場(chǎng)情緒變化。操作上，鄭棉2405合約短期逢低買(mǎi)入多單。河北市場(chǎng)陳貨紅棗陸續(xù)到貨，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足。另外分級(jí)及同等級(jí)低端價(jià)格紅棗貨源出貨尚可，大級(jí)別及客商自有貨出貨承壓，企業(yè)存一定采購(gòu)需求。春節(jié)前紅棗處于關(guān)鍵備貨階段，下游拿貨積極性有所提升，但據(jù)悉部分市場(chǎng)近期物流逐漸停運(yùn)，將縮短備貨時(shí)間，走貨或不及預(yù)期。節(jié)前市場(chǎng)受主流情緒影響頗多，關(guān)注物流停運(yùn)情況。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空思路對(duì)待。隔夜淀粉2403合約收漲-0.28%。玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)承壓，成本支撐減弱。同時(shí)，近期原料玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行，成本降低，玉米淀粉行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)開(kāi)工維持高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過(guò)，受到春節(jié)前玉米淀粉下游需求持續(xù)良好的影響，簽單與提貨表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，且企業(yè)庫(kù)存小幅下滑，截至01-24，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量66.1萬(wàn)噸，較上周下降1.1萬(wàn)噸，周降幅1.56%，月降幅3.85%；年同比降幅28.35%。盤(pán)面來(lái)看，近期淀粉市場(chǎng)維持震蕩，短期觀望。當(dāng)前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢(shì)，而老雞淘汰增速環(huán)比仍略顯溫和，雞蛋供應(yīng)繼續(xù)寬松，供給充足。而雞蛋需求整體表現(xiàn)明顯弱于預(yù)期，食品加工廠、學(xué)校集采等需求明顯減量，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、商超等備貨也有限，整體消費(fèi)支撐不足，加上飼料等養(yǎng)殖成本也不斷下移，遼寧、河北等產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌探底，業(yè)內(nèi)對(duì)后市預(yù)期偏悲觀。盤(pán)面來(lái)看，雞蛋市場(chǎng)再次增倉(cāng)回落，市場(chǎng)表現(xiàn)仍然偏弱。不過(guò)，從盤(pán)面估值來(lái)看，已經(jīng)處于相對(duì)低位，繼續(xù)下跌空間或有限，暫且觀望或短線參與為主。基本面上，周末現(xiàn)貨有所抬升，在現(xiàn)貨的支撐下，期貨也有所走強(qiáng)。臘八過(guò)后，進(jìn)入臘月，市場(chǎng)開(kāi)始春節(jié)備貨，需求有一定的回暖，加上去年12月集中出欄較多，導(dǎo)致1月的出欄壓力有限，也限制短期的供應(yīng)壓力。另外，近期寒潮，降雪影響運(yùn)輸也限制了供應(yīng)。盤(pán)面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，短期繼續(xù)下跌的動(dòng)力有限。周四美豆上漲了-1.41%，美豆粕上漲了-1.65%，隔夜豆粕上漲了-1.41%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對(duì)美豆形成拖累。不過(guò)，美豆仍超跌，從市場(chǎng)持倉(cāng)來(lái)看，截至1月16日，CBOT大豆期貨商業(yè)空頭持倉(cāng)下降30813手，美豆中長(zhǎng)線看空，但是隨時(shí)有望展開(kāi)技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，目前豆粕上游虧損嚴(yán)重，盼漲心態(tài)強(qiáng)烈，但油廠豆粕庫(kù)存高企，去庫(kù)緩慢，且成交持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)背景下，行業(yè)整體看法偏悲觀。盤(pán)面來(lái)看，豆粕震蕩偏弱，反彈乏力。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收低，追隨美豆油跌勢(shì)。隔夜菜油2405合約收漲-0.73%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的供需報(bào)告中將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估維持在1880萬(wàn)噸，并且將期末庫(kù)存上調(diào)至168萬(wàn)噸，菜籽價(jià)格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，USDA月度供需報(bào)告上調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量，且巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度相對(duì)較小，仍超出市場(chǎng)預(yù)期，美豆承壓下跌。不過(guò)，印尼和馬來(lái)西亞遭遇暴雨困擾，且馬棕季節(jié)性減產(chǎn)狀態(tài)仍在延續(xù)，棕櫚油庫(kù)存有望繼續(xù)收緊，支撐其市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過(guò)，春節(jié)臨近需求回暖，國(guó)內(nèi)三大油脂庫(kù)存降速加快，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所利好。同時(shí)，據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2、3月大豆及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，對(duì)油脂有所利好。盤(pán)面來(lái)看，隔夜菜油窄幅偏弱震蕩，關(guān)注8200附近壓力位，短線參與為主。隔夜棕櫚油上漲了-0.29%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.39%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降19.44%，出油率（OER）環(huán)比下降0.56%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞1月1-25日棕櫚油出口量為1064778噸，較12月1-25日出口的1057955噸增加0.6%。臨近春節(jié)，需求有所抬升，支撐棕櫚油的價(jià)格。另外原油價(jià)格也提振生物柴油的需求，對(duì)棕櫚油的價(jià)格形成支撐。盤(pán)面來(lái)看，棕櫚油震蕩，減產(chǎn)季支撐，棕櫚油短期偏強(qiáng)。供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，油廠庫(kù)存大幅下降，開(kāi)機(jī)率上升，但壓榨利潤(rùn)下降，提振幅度有限;油脂方面，臨近春節(jié)，交易基本結(jié)束，年前花生油市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)變動(dòng)已經(jīng)不成氣候，行情趨于穩(wěn)定 ；副產(chǎn)品方面，花生粕受益于性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，下游成交意愿尚可，年前表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)交易氛圍較為平淡，購(gòu)銷(xiāo)主體謹(jǐn)慎按需成交，產(chǎn)區(qū)收購(gòu)報(bào)價(jià)普遍以平穩(wěn)偏弱運(yùn)行為主，預(yù)計(jì)花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四下跌1.4%，受累于美豆出口需求疲軟。隔夜菜粕2405合約收漲-0.55%。由于近期降雨的改善，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，天氣炒作預(yù)期減弱，美豆繼續(xù)承壓，成本傳導(dǎo)下，繼續(xù)施壓國(guó)內(nèi)粕價(jià)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，進(jìn)口菜籽到港量持續(xù)偏高，1月油廠開(kāi)機(jī)率有望維持在相對(duì)高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過(guò)，年后溫度回升，菜粕需求將逐步好轉(zhuǎn)，利好遠(yuǎn)期粕價(jià)。豆粕來(lái)看，在節(jié)前生豬及禽類(lèi)集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類(lèi)需求支撐不足，蛋白粕市場(chǎng)承壓。不過(guò)，據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2、3月大豆以及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，將對(duì)粕價(jià)有所利好。盤(pán)面來(lái)看，隔夜菜粕低位震蕩，整體表現(xiàn)仍然較弱。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四自七周高點(diǎn)回落，Unica數(shù)據(jù)顯示1月上半月巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤(pán)收跌0.42美分或1.70%，結(jié)算價(jià)每磅24.04美分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為79艘，此前一周為73艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為324.02萬(wàn)噸，此前一周為278.43萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量由減轉(zhuǎn)增，運(yùn)輸進(jìn)度有所受阻。印度北方邦上調(diào)甘蔗指導(dǎo)價(jià)格，市場(chǎng)對(duì)厄爾尼諾天氣擔(dān)憂仍存，支撐原糖期價(jià)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，且陳糖性價(jià)比較高，支撐市場(chǎng)。近期下游處于春節(jié)備貨旺季，終端市場(chǎng)按需采購(gòu)，囤貨積極性不高，整體市場(chǎng)需求較往年微幅下降。加之2023年12月份，我國(guó)食糖進(jìn)口量為50萬(wàn)噸，環(huán)比增加6萬(wàn)噸，同比減少2萬(wàn)噸。12月進(jìn)口糖數(shù)據(jù)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)限制糖價(jià)反彈。美糖期價(jià)走勢(shì)與鄭糖聯(lián)動(dòng)作用仍較強(qiáng)。操作上，鄭糖2405合約短期維持多單。周四美豆上漲了-1.41%，美豆油上漲了-1.5%，隔夜豆油上漲了-0.78%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對(duì)美豆形成拖累。國(guó)內(nèi)情況，近期工廠開(kāi)機(jī)率維持在45%附近，豆油產(chǎn)出依舊不多，豆粕需求有限，繼續(xù)限制工廠開(kāi)機(jī)率。終端提貨依舊，導(dǎo)致豆油庫(kù)存繼續(xù)減少的概率較大。近期部分工廠的成交已經(jīng)轉(zhuǎn)為春節(jié)之后的成交，而貿(mào)易商反饋近期的貨其實(shí)已經(jīng)不太好賣(mài)。需求面其實(shí)無(wú)法提振行情。盤(pán)面來(lái)看，豆油震蕩，春節(jié)前需求有所提振。美國(guó)四季度GDP增長(zhǎng)超預(yù)期，中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng)，美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降，國(guó)際原油期價(jià)大幅上漲；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工小幅提升，貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)增加；山東地區(qū)供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，華東煉廠間歇生產(chǎn)，市場(chǎng)偏好低價(jià)資源，現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)為主。國(guó)際原油震蕩回升，供需季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2406合約多空減倉(cāng)，凈空單小幅回升。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)40日均線支撐，上方測(cè)試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2403合約震蕩上行，收于8892元/噸。1月12-18日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)66.44%，環(huán)比下降5.2%；整體產(chǎn)量在29.56萬(wàn)噸，周環(huán)比下降7.28%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量15.06萬(wàn)噸，較上一周期減少2.66萬(wàn)噸，環(huán)比減少15%。供應(yīng)減量較為明顯，主要是企業(yè)裝置檢修導(dǎo)致，工廠庫(kù)存大幅減少。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-358元/噸，較上周期減少26元/噸，周環(huán)比下降7.73%。需求端，主要下游對(duì)苯乙烯需求量在22.76萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.09。未來(lái)1-3周，三大下游開(kāi)工有下降預(yù)期，對(duì)苯乙烯總需求量預(yù)計(jì)降至20萬(wàn)噸以下。供應(yīng)減量導(dǎo)致苯乙烯價(jià)格偏強(qiáng)，需求仍有一定剛性，構(gòu)成一定底部支撐。盤(pán)面上，EB2403合約MACD紅色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望，下方支撐8710。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷下滑0.43%至60.27%；截至1月22日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量88.49萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少4.51萬(wàn)噸，主要港口維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷下滑2.06%至83.62%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4850附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，下游需求處季節(jié)性淡季，北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，而南方年末趕工需求也開(kāi)始走弱，采購(gòu)需求下降，行業(yè)保持累庫(kù)狀態(tài)但累庫(kù)力度有所放緩。上游純堿市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)玻璃價(jià)格形成擾動(dòng)，F(xiàn)G2405合約短線建議在1800-1900區(qū)間交易。美國(guó)四季度GDP增長(zhǎng)超預(yù)期，中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng)，美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降，國(guó)際原油期價(jià)大幅上漲；周三新加坡燃料油市場(chǎng)回落，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至171美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1255元/噸，較上一交易日上升42元/噸；國(guó)際原油震蕩回升，低高硫期價(jià)價(jià)差走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2405合約多空增倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約測(cè)試3150一線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約測(cè)試4450區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約震蕩上行，收于8267元/噸。1月12-18日，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在8.31萬(wàn)噸，較上周期增加0.12萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率82.96%，較上周期增加0.04%；總產(chǎn)量在54.51萬(wàn)噸，較上周期增加0.55萬(wàn)噸。目前生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修較少，整體產(chǎn)量有增長(zhǎng)預(yù)期。成本端，一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對(duì)寬松，油價(jià)繼續(xù)底部盤(pán)整。電廠庫(kù)存較高，行業(yè)庫(kù)存壓力較大，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)偏弱。下方成本支撐一般。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率43.4%，較上一周期+0.26%，較去年同期+18.4%。包裝膜企業(yè)節(jié)前集中交付訂單，開(kāi)工率提升，對(duì)原料需求較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存報(bào)37.22萬(wàn)噸，較上一周期-4.75萬(wàn)噸，周環(huán)比-11.32%。下游工廠訂單年底前交付后將陸續(xù)降負(fù)，供應(yīng)端檢修減少，供應(yīng)有增量，基本面存在利空因素。盤(pán)面上，L2405合約MACD紅色動(dòng)能柱縮小，布林線震動(dòng)波帶張口向上；操作上，建議暫時(shí)觀望，下方支撐8190。由于前期檢修及減產(chǎn)裝置恢復(fù)，本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。近期內(nèi)蒙古地區(qū)部分大裝置已恢復(fù)正常出貨且積極執(zhí)行訂單為主，但區(qū)域內(nèi)回程車(chē)較少，企業(yè)裝車(chē)緩慢，庫(kù)存小幅增加。港口方面，長(zhǎng)江口封航影響進(jìn)船進(jìn)度，社會(huì)庫(kù)提貨也表現(xiàn)較好，本周華東港口庫(kù)存窄幅增加，而華南港口到貨偏少及下游剛需消耗，庫(kù)存整體去庫(kù)。本周下游烯烴裝置整體運(yùn)行穩(wěn)定，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大，浙江乍浦烯烴將于近期重啟，關(guān)注沿海MTO裝置情況。MA2405合約短線關(guān)注2460附近壓力，建議在2415-2460區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤(rùn)走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷(xiāo)較前一交易 日上升14.40%至55.91%，產(chǎn)銷(xiāo)氣氛升溫。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7500附近支撐，上方關(guān)注7750附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場(chǎng)下跌，主營(yíng)煉廠節(jié)前排庫(kù)價(jià)格普跌，進(jìn)口碼頭零星跟跌，下游逢低入市采購(gòu)尚可；沙特CP預(yù)估價(jià)小幅上調(diào)，港口庫(kù)存呈現(xiàn)增加，化工需求疲弱壓制市場(chǎng)，進(jìn)口氣價(jià)格跌破成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格小幅下跌，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為651元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為81元/噸左右。LPG2403合約空單減幅大于多單，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2403合約站上5日均線，上方測(cè)試4400區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約震蕩上行，收于7468元/噸。1月12-18日，PP產(chǎn)能利用率下降0.79%至76.27%。國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.48萬(wàn)噸，跌幅0.97%。生產(chǎn)企業(yè)檢修增多疊加產(chǎn)能擴(kuò)張空窗期，使得PP產(chǎn)量重回下降趨勢(shì)。1月除泉州國(guó)亨仍有45萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，安徽天大15萬(wàn)噸/年、惠州立拓30萬(wàn)噸/年新增聚丙烯裝置落地時(shí)間預(yù)計(jì)推遲至3月份。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)64.66萬(wàn)噸，較上一周期-1.32萬(wàn)噸，周環(huán)比-2%。成本端，一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對(duì)寬松，油價(jià)繼續(xù)底部盤(pán)整。電廠庫(kù)存較高，行業(yè)庫(kù)存壓力較大，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)偏弱。PP成本端表現(xiàn)一般。聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為52.39%，較上周-0.52%，較去年同期+30.47%。終端訂單量下降，下游剛需采購(gòu)，基本面供需兩淡。盤(pán)面上，PP2405合約增倉(cāng)放量上行；操作上，建議暫時(shí)觀望，下方支撐7400。國(guó)內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)漲，外盤(pán)及供方價(jià)格堅(jiān)挺，下游補(bǔ)倉(cāng)有所跟進(jìn)；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格普遍上調(diào)，業(yè)者謹(jǐn)慎操作，詢盤(pán)氛圍略有好轉(zhuǎn)。順丁橡膠裝置開(kāi)工大幅提升，高順順丁橡膠庫(kù)存出現(xiàn)增加；下游輪胎開(kāi)工小幅提升。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)11800區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期泰國(guó)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入停割期，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺；國(guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)主要產(chǎn)膠區(qū)域已停止割膠，南部少數(shù)地區(qū)零星割膠，膠水制全乳價(jià)格貼水制濃乳價(jià)格，價(jià)差保持穩(wěn)定。近期青島庫(kù)存保稅庫(kù)去庫(kù)增加，因青島港到港標(biāo)膠減少，而下游輪胎廠開(kāi)始春節(jié)前備貨，使得保稅倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)幅度加大，雖一般貿(mào)易庫(kù)存繼續(xù)小幅累庫(kù)，但青島整體庫(kù)存整體去庫(kù)。本周多數(shù)半鋼胎企業(yè)為滿足訂單需求，產(chǎn)能利用率維持高位；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅走低，山東東營(yíng)、濰坊地區(qū)部分企業(yè)計(jì)劃在月底停工，個(gè)別企業(yè)已逐步進(jìn)入節(jié)前收尾階段，短期國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率存走低預(yù)期，全鋼胎降幅預(yù)計(jì)高于半鋼胎。ru2405合約短線建議在13650-13850區(qū)間交易；nr2404合約短線建議在11200-11500區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)純堿受個(gè)別企業(yè)設(shè)備問(wèn)題及天氣影響，開(kāi)工及產(chǎn)量出現(xiàn)下降，隨著產(chǎn)量逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)開(kāi)工及產(chǎn)量有所增加。本周純堿企業(yè)待發(fā)訂單下降趨勢(shì)，當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存絕對(duì)值不高但分布不均衡。下游需求表現(xiàn)尚可，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)及前期訂單執(zhí)行，加上市場(chǎng)低價(jià)備貨意愿增加，部分企業(yè)訂單情況有所改善，但大量采購(gòu)心態(tài)依舊較為謹(jǐn)慎。SA2405合約短線建議在2000-2120區(qū)間交易。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2742元/噸。1月12-18日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.90%，較上周期增加0.07%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在35.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.05%，同比增加26.02%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在238元/噸，較上周+40元/噸，環(huán)比+20%。前期檢修裝置預(yù)計(jì)陸續(xù)回歸，產(chǎn)能利用率有上升預(yù)期，開(kāi)工率預(yù)估上升至88.3%左右。下游氧化鋁方面，晉豫地區(qū)鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，利潤(rùn)高位下河南部分礦山節(jié)前有復(fù)墾意向，但當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)提復(fù)產(chǎn)難度較大。同時(shí)，環(huán)保政策也對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有所影響。氧化鋁方面對(duì)燒堿需求難有增長(zhǎng)。盤(pán)面上，SH2405合約MACD紅色動(dòng)能柱縮小，布林線震動(dòng)波帶張口向上；操作上，建議暫時(shí)觀望。國(guó)際原油期價(jià)大幅上漲，布倫特原油4月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)81.96美元/桶，漲幅2.9%；美國(guó)WTI原油3月期貨合約報(bào)77.36元/桶，漲幅3%。美國(guó)四季度GDP增長(zhǎng)超預(yù)期，歐洲央行維持三大利率不變，美元指數(shù)出現(xiàn)上行；中國(guó)央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬(wàn)桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬(wàn)桶/日；俄羅斯諾瓦泰克的燃料出口碼頭部分運(yùn)營(yíng)暫停，胡塞武裝再度襲擊馬士基商船，中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng)；EIA美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降，嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致上周美國(guó)產(chǎn)油及煉廠部分停產(chǎn)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。技術(shù)上，SC2403合約趨于測(cè)試595一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩上漲走勢(shì)。操作上，建議短多交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為 174.9 萬(wàn)噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多， 后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量為121.60萬(wàn)噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫(kù)存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開(kāi)工陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在86.17%；11月PX社會(huì)庫(kù)存為432.4萬(wàn)噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在85.78%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8800附近壓力，下方關(guān)注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在85.78%；截至2024年01月18日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在437.43萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比+9.61萬(wàn)噸，供需差環(huán)比-1.82%，周內(nèi)PTA庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷下滑2.06%至83.62%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6150附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)多家前期停車(chē)尿素裝置恢復(fù)，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率回升。下周1家企業(yè)裝置停車(chē)，4-5家停車(chē)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升。下游農(nóng)業(yè)以及淡儲(chǔ)適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)，工業(yè)適量隨行就市采買(mǎi)，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚。復(fù)合肥開(kāi)工低位，雖然隨著備肥時(shí)間縮，但成品庫(kù)存壓力漸增，企業(yè)生產(chǎn)積極受挫，裝置停車(chē)進(jìn)一步增多。出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響不大。下游剛需減弱，尿素工廠下調(diào)報(bào)價(jià)預(yù)收春節(jié)訂單，但下游接單較為謹(jǐn)慎，部分尿素企業(yè)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。UR2405合約短線建議在2070-2140區(qū)間交易。隔夜V2405合約窄幅震蕩，收于5927元/噸。1月12-18日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.37%至79.79%，產(chǎn)量45.47萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.46%，同比增加4.21%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在44.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.89%。成本方面，電石價(jià)格下調(diào)，電石法成本下降；乙烯法中乙烯價(jià)格上漲，但由于氯乙烯價(jià)格下調(diào)，最終成本下降。截止1月18日收盤(pán)，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5777元/噸、55866元/噸；毛利分別為-327元/噸、-12元/噸。下游制品企業(yè)開(kāi)工繼續(xù)下降，企業(yè)放假停產(chǎn)增多?；久婀┬鑳傻瑢?duì)市場(chǎng)價(jià)格驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。盤(pán)面上，V2405合約尾盤(pán)下行，MACD紅色動(dòng)能柱維持增大趨勢(shì)；操作上，建議V2405合約短線逢低試多，參考止損點(diǎn)5830。夜盤(pán)AL2403合約漲幅0.40%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久?，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，鋁加工企業(yè)逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進(jìn)一步減少，鋁社會(huì)庫(kù)存或?qū)⑦M(jìn)入傳統(tǒng)累庫(kù)周期，不過(guò)電解鋁當(dāng)前庫(kù)存水平處于低位，加上短期鋁價(jià)走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動(dòng)出庫(kù)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)鋁錠連續(xù)去庫(kù)，今年節(jié)前累庫(kù)總量或遠(yuǎn)低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強(qiáng)，仍有一定的成本支撐，多空交織，震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日華東地區(qū)鋁現(xiàn)貨成交一般，下游需求一般疊加鋁價(jià)較前段時(shí)間有所上調(diào)，華東現(xiàn)貨升水走弱；中原地區(qū)重污染天氣預(yù)警再起，成交有所轉(zhuǎn)弱。消息方面，歐盟或?qū)?duì)俄羅斯鋁產(chǎn)品實(shí)施進(jìn)口禁令，刺激鋁類(lèi)期價(jià)走強(qiáng)，不過(guò)這一制裁方案在許多歐盟成員國(guó)仍然存在爭(zhēng)議，需要成員國(guó)的一致同意。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18800-19200震蕩思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)AO2402合約漲幅0.15%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久妫诤幽显侔l(fā)重污染天氣橙色預(yù)警，部分企業(yè)停止部分焙燒產(chǎn)能、山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)不足減產(chǎn)、西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)因前期礦山安全問(wèn)題計(jì)劃停產(chǎn)放假。氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，企業(yè)惜售情緒仍在報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游電解鋁廠節(jié)前存?zhèn)湄浶枨?，電解鋁庫(kù)存降至低位，提振氧化鋁期價(jià)，不過(guò)隨著假期將至，需求或有降低。仍需觀察晉豫企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期及氧化鋁國(guó)內(nèi)港口到貨情況和電解鋁備貨情況。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以張幅1.01%報(bào)收，持倉(cāng)量走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)1月制造業(yè)PMI初值錄得50.3，為15個(gè)月新高；制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)錄得48.7，為2個(gè)月新高；服務(wù)業(yè)PMI初值錄得52.9，為7個(gè)月新高；綜合PMI初值錄得52.3，為7個(gè)月新高。美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體反饋強(qiáng)勁，制造業(yè)PMI重返榮枯線。國(guó)內(nèi)方面，自2024年2月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；自2024年1月25日起，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降?；久嫔?，12月表觀消費(fèi)較11月小幅上漲，庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍保持低水位運(yùn)行，但有所積累。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF于DEA上方，紅柱收窄。操作建議，短期輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約弱勢(shì)整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫(kù)存量延續(xù)小幅回升，周度表觀需求止跌回升。由于央行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，對(duì)熱卷構(gòu)成支撐。只是爐料反彈受阻，影響煉鋼成本。短線熱卷期價(jià)行情波動(dòng)或有反復(fù)。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約高位整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均出現(xiàn)下滑，將減少鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商出貨積極性尚可，報(bào)價(jià)多實(shí)盤(pán)單議。個(gè)別鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，詢盤(pán)較為謹(jǐn)慎。隨著鋼材產(chǎn)量下滑，鋼廠鐵礦廠庫(kù)增加，進(jìn)口鐵礦石可用天數(shù)增加至27天，只是宏觀面向好，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提振市場(chǎng)信心，對(duì)礦價(jià)仍構(gòu)成支撐。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)仍可考慮擇機(jī)做多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2405合約震蕩下行，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，隨著下游補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)展開(kāi)，焦煤市場(chǎng)成交熱度再度回升，部分優(yōu)質(zhì)煤種開(kāi)啟反彈，焦炭現(xiàn)貨支撐回升。供應(yīng)方面，噸焦持續(xù)虧損，全國(guó)多數(shù)焦企陷入虧損，現(xiàn)金流受限，維持前期限產(chǎn)幅度，疊加成本再次探漲，后續(xù)將進(jìn)一步減限產(chǎn)來(lái)被動(dòng)應(yīng)對(duì)虧損擴(kuò)大的局面。需求方面，鋼價(jià)低位震蕩，成材始終弱勢(shì)，下游成交量萎縮，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)緩慢，鋼材加速累庫(kù)，需求難顯明顯增量，港口市場(chǎng)交投氛圍一般。策略建議：隔夜J2405合約震蕩下行，或有部分套保盤(pán)介入，基本面矛盾不明顯，操作上建議延續(xù)震蕩思路對(duì)待，關(guān)注2465附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約大幅下挫，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel，全國(guó)110家洗煤廠樣本：開(kāi)工率68.61%較上期降2.45%；日均產(chǎn)量58.34萬(wàn)噸降2.01萬(wàn)噸，隨著春節(jié)假期臨近，煤礦陸續(xù)進(jìn)入放假安排，坑口煤礦開(kāi)工持續(xù)下滑，下游進(jìn)入冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，洗煤廠訂單增多，焦煤流拍情況減少，部分煤種價(jià)格上探。需求方面，噸焦虧損，焦企維持前期限減產(chǎn)情況，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)緩慢，但在低庫(kù)存水平下存剛性補(bǔ)庫(kù)需求，焦煤維持供需偏緊格局，不過(guò)鐵水預(yù)計(jì)回升空間有限，鋼廠冬儲(chǔ)預(yù)期不高，下游采購(gòu)保持謹(jǐn)慎。宏觀方面，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝1月24日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，市場(chǎng)信心明顯提振。策略建議：隔夜JM2405合約大幅下挫，操作上建議暫時(shí)觀望，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩偏弱，以跌幅0.98%報(bào)收，持倉(cāng)量小漲，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。原材料鋰輝石、鋰云母礦價(jià)格，碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌走穩(wěn)?；久嫔?，部分冶煉廠于春節(jié)前后或有季節(jié)性檢修，預(yù)計(jì)在供給量上將有所回落。加之，由于外購(gòu)鋰礦冶煉廠仍處于成本利潤(rùn)倒掛情況，部分散單現(xiàn)貨有一定挺價(jià)效應(yīng)。需求方面，終端新能源汽車(chē)淡季的臨近，致使下游向上采買(mǎi)意愿減弱，加之下游企業(yè)仍處去庫(kù)存周期，短期市場(chǎng)仍以去庫(kù)為目的以銷(xiāo)定產(chǎn)，整體需求表現(xiàn)較弱。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為39.25%，環(huán)比-0.33%，市場(chǎng)總體情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)本日凈增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下靠DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論，美元走強(qiáng)?；久?，原料端，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過(guò)煉廠的鎳礦原料備貨充裕，鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；供應(yīng)端，目前電鎳?yán)麧?rùn)處在低位，成本端為價(jià)格帶來(lái)短期支撐，但新增產(chǎn)能還在投放，精煉鎳產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)；需求端，不銹鋼和三元前驅(qū)體開(kāi)工率均在下降，需求疲軟的影響還將持續(xù)；庫(kù)存方面，LME延續(xù)累庫(kù)，受?chē)?guó)內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉(cāng)，而國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存也保持較快增長(zhǎng)。技術(shù)面，NI2403合約持倉(cāng)增量，多頭加倉(cāng)，站上MA60。操作上，建議繼續(xù)觀望。夜盤(pán)pb2403合約跌幅0.67%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%。基本面上，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變；原生鉛煉廠在原料受限下開(kāi)工率小幅下滑；安徽地區(qū)上周再次接到環(huán)保管控通知，再生鉛煉廠開(kāi)工率再次下滑，加上本周小部分煉廠進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，供應(yīng)端偏緊；春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響，下游原料備庫(kù)有兌現(xiàn)預(yù)期，前期供應(yīng)端的缺口仍在，需求有邊際回升，不過(guò)下游鉛蓄電池企業(yè)同樣即將逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，電池生產(chǎn)或有減量，前期鉛錠供應(yīng)缺口逐步修復(fù)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存降勢(shì)或放緩?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛回落，持貨商出貨積極性稍降，報(bào)價(jià)多以小升水，同時(shí)原生鉛廠提貨報(bào)價(jià)升水略降，再生鉛則貼水收窄，另下游企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始減產(chǎn)放假，詢價(jià)不多，在產(chǎn)企業(yè)按需慎采。操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。美國(guó)四季度實(shí)際GDP年化環(huán)比初值上漲3.3%，增幅較前值4.9%放緩，但高于預(yù)期的2%。除GDP外，四季度實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出季率初值2.8%，預(yù)期2.5%，2023年第三季度終值3.1%。整體經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)項(xiàng)支撐下仍就火熱，整體不利美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)展后繼降息進(jìn)程。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為21.4萬(wàn)人，預(yù)期20萬(wàn)人，前值18.7萬(wàn)人；1月13日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)183.3萬(wàn)，預(yù)期182.8萬(wàn)人，前值180.6萬(wàn)人，失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)有所上調(diào)或暗示后繼失業(yè)率數(shù)據(jù)將有所抬升，有利勞動(dòng)力市場(chǎng)得到平衡。往后看，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)或持續(xù)抬升市場(chǎng)利率預(yù)期，美債收益率及美元指數(shù)或再次得到一定支撐，貴金屬或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，另外終端需求再度萎縮，鋼廠內(nèi)庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，而社會(huì)庫(kù)存連續(xù)七周增加，表觀消費(fèi)量則繼續(xù)下滑。只是特殊時(shí)期，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)由常規(guī)供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向冬儲(chǔ)，疊加央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率提振市場(chǎng)信心。短線行情波動(dòng)較大，但重心繼續(xù)上移。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指 標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)考慮擇機(jī)做多，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。蘭炭小料下調(diào)，中料延續(xù)挺價(jià)，成本暫穩(wěn)，現(xiàn)貨成交冷清，下游維持壓價(jià)采購(gòu)態(tài)度，廠家累庫(kù)，開(kāi)工下滑。需求方面，鋼廠微利，且臨近假期，高爐檢修，鋼廠停減產(chǎn)情況增多，鋼材淡季消費(fèi)特征明顯，下游以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，廠家以交付前期訂單為主，硅鐵延續(xù)供需偏寬格局。宏觀方面，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝1月24日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，板塊交易情緒有所回暖，而基本面依然仍缺乏上行驅(qū)動(dòng)。近日，硅鐵主產(chǎn)區(qū)傳大廠停產(chǎn)消息，疊加宏觀利好，硅鐵跟隨板塊走強(qiáng)。策略建議：SF2403合約沖高回落，在減產(chǎn)消息面的支撐下，雖然黑色尾盤(pán)均有回落，硅鐵表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上繼續(xù)以逢高短空思路對(duì)待，關(guān)注6850附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)簽單情況冷淡，大廠報(bào)價(jià)松動(dòng)。原料方面，據(jù)SMM，新疆地震影響使得當(dāng)?shù)毓杳旱V山暫停生產(chǎn)，不過(guò)對(duì)原料供應(yīng)影響有限，硅煤價(jià)格持穩(wěn)，成本支撐延續(xù)，北方開(kāi)工維持高穩(wěn)水平；緬甸地區(qū)木炭進(jìn)口限制尚存，云南硅企成本高位，前期停減產(chǎn)廠家仍無(wú)復(fù)產(chǎn)意愿。需求方面，有機(jī)硅成交持穩(wěn)，多晶硅雖然仍有部分產(chǎn)能增量支撐原料采購(gòu)需求，但下游成交走弱也將原料造成負(fù)反饋，加上臨近假期，節(jié)前需求不多，硅企累庫(kù)壓力加大，部分硅企新單成交重心有所下移。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約偏強(qiáng)震蕩，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上建議繼續(xù)以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注13520附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，錳礦維持堅(jiān)挺，化工焦存下調(diào)預(yù)期，電價(jià)也有一定降幅，成本整體下移，現(xiàn)貨支撐減弱；南方廠家開(kāi)工維持低位；北方廠家生產(chǎn)持穩(wěn)。由于冬季難有大規(guī)模減產(chǎn)，隨著淡季需求的進(jìn)一步收縮，錳硅廠家?guī)齑鎵毫σ矊⒉粩嗬鄯e。需求方面，南方冬儲(chǔ)基本結(jié)束，部分鋼廠分批次采購(gòu)，需求集中度略有不足，節(jié)前鋼招陸續(xù)接近尾聲，現(xiàn)貨交投冷清，市場(chǎng)投機(jī)空間不多，貿(mào)易商心態(tài)略顯悲觀，爐料需求預(yù)計(jì)繼續(xù)收縮?；久嫫醯谋尘隘B加政策真空期，鋼廠電爐也逐漸進(jìn)入放假階段，下游需求萎縮，鋼材加速累庫(kù)，盤(pán)面上方壓力較大。策略建議：SM2403合約沖高回落，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口走平，操作上建議逢高短空，關(guān)注6420附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)SN2403合約漲幅0.80%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%。基本面上，近期費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)走強(qiáng)，半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，加上國(guó)內(nèi)春節(jié)前備貨需求支撐焊料消費(fèi)本月穩(wěn)健，而緬礦難以在2月恢復(fù)供應(yīng)，當(dāng)季進(jìn)口錫原料補(bǔ)入緊張，刺激錫價(jià)走強(qiáng)，不過(guò)近期隨著錫價(jià)走強(qiáng)，下游企業(yè)進(jìn)入觀望態(tài)勢(shì)，使用低價(jià)補(bǔ)庫(kù)的庫(kù)存進(jìn)行生產(chǎn)，補(bǔ)庫(kù)活躍度下降，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，總體來(lái)說(shuō)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐漸清冷，錫價(jià)上行空間受限，不宜過(guò)分追多?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日大部分貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)觀望情緒仍濃，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清。操作上建議，SN2403合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤(rùn)受擠壓，疊加年底將陸續(xù)停產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量將有下降；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不過(guò)四季度以來(lái)的去庫(kù)良好，并且當(dāng)前處在冬儲(chǔ)階段，不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)情況下，下游采購(gòu)備貨的意愿增加。此外，宏觀面的刺激政策有望繼續(xù)釋放，一定程度也將帶動(dòng)市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，不過(guò)未來(lái)的不確定性，依然令市場(chǎng)存在猶豫。技術(shù)面，SS2403合約持倉(cāng)大幅減量，關(guān)注MA5支撐。操作上，SS2403合約建議多單繼續(xù)持有，止損MA10。夜盤(pán)zn2403合約漲幅0.45%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%。基本面，礦端在天氣寒冷下開(kāi)采難度增加，北方部分礦山減停產(chǎn)，加上部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計(jì)劃，而冶煉廠春節(jié)前備庫(kù)積極，國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)仍偏緊；在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修，加上礦端偏緊導(dǎo)致國(guó)內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤(rùn)受到擠壓，還有環(huán)保限產(chǎn)等因素，精煉鋅產(chǎn)量或?qū)⑾陆?；近期進(jìn)口窗口逐漸打開(kāi)，進(jìn)口鋅錠對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，部分下游開(kāi)工下調(diào)，國(guó)內(nèi)預(yù)期進(jìn)入累庫(kù)階段?？偟膩?lái)說(shuō)，前美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員發(fā)言轉(zhuǎn)鴿，加上LME庫(kù)存連續(xù)錄減，倫鋅走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)礦端緊張導(dǎo)致冶煉廠成本增加，部分鋅冶煉廠順勢(shì)放假檢修，供應(yīng)端短期偏緊，加上倫鋅走強(qiáng)帶動(dòng)下，滬鋅走強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，昨日鋅價(jià)延續(xù)上漲，加上下游備庫(kù)基本完成，各市場(chǎng)成交活躍度不佳。操作建議，滬鋅zn2403短期偏多交易思路為主，近期壓力位參考21600，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。08:01 英國(guó)1月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)15:00 德國(guó)2月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)21:30 美國(guó)12月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率21:30 美國(guó)12月個(gè)人支出月率21:30 美國(guó)12月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率23:00 美國(guó)12月成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)月率次日02:00 美國(guó)至1月26日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)
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