瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20240119
時(shí)間：2024-01-19 08:51瀏覽次數(shù)：5532來源：本站
1、國新辦就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策舉行發(fā)布會。發(fā)布會要點(diǎn)包括：①中國經(jīng)濟(jì)回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變②國家發(fā)改委將審慎出臺收縮性、抑制性舉措，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)政策③國家發(fā)改委將抓緊出臺政策，全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施④食品價(jià)格具備平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)⑤國家發(fā)改委將會同有關(guān)部門抓緊完善政策，積極擴(kuò)大新能源汽車消費(fèi)，推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2、央行表示，將進(jìn)一步提高貨幣政策委員會咨詢議事效率，充分發(fā)揮貨幣政策委員會促進(jìn)貨幣政策科學(xué)制定和執(zhí)行的職能，加強(qiáng)政策溝通、穩(wěn)定市場預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)回升向好營造良好的貨幣金融環(huán)境。推動銀行卡清算機(jī)構(gòu)、金融控股公司高質(zhì)量發(fā)展，不斷提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平。3、美聯(lián)儲博斯蒂克表示，通脹似乎正朝著2%的目標(biāo)發(fā)展；勞動力市場有所放緩，現(xiàn)在更加平衡；最糟糕的結(jié)果將是降息后不得不再次加息；如果通脹進(jìn)展放緩，利率保持較高水平更為有利。4、歐洲央行去年12月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，成員們認(rèn)為保持謹(jǐn)慎是必要的，因?yàn)橥浛赡茉诙唐趦?nèi)回升。利率傳導(dǎo)重要部分仍待完成，政策對經(jīng)濟(jì)活動最大影響預(yù)計(jì)將在2024年初出現(xiàn)。A股主要指數(shù)昨日震蕩收漲。大盤早盤單邊下墜后，午后近3%振幅完成逆轉(zhuǎn)。截至收盤，滬指漲0.43%，深證成指漲1%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.93%。四期指中，權(quán)重股護(hù)盤下，大盤強(qiáng)于中小盤。滬深兩市成交量大幅回升，北向資金仍呈現(xiàn)小幅凈賣出 ?；久嫔希瑥腃PI、PPI以以及GDP平減指數(shù)來看，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)仍存在負(fù)產(chǎn)出缺口，實(shí)際增長未能達(dá)到潛在增長速度。2024年，財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)增長的刺激將成為重點(diǎn)，力度和時(shí)點(diǎn)均對市場預(yù)期形成影響。目前市場處于低位，雪球產(chǎn)品敲入的概率上升，對中小股指貼水波動會有一定的影響。當(dāng)前IC、IM深貼水存在做多安全墊，然而考慮到資金對于春季躁動行情的預(yù)期，疊加做多性價(jià)比提升，后續(xù)貼水收斂壓力較大，空頭寸可移至近月合約降低基差波動風(fēng)險(xiǎn)。周四期債主力合約高開低走，小幅下行約0.05%。股債蹺蹺板效應(yīng)明顯，午后A股三大指數(shù)深V反彈，同時(shí)債市走弱。當(dāng)前基本面復(fù)蘇偏弱或支撐長端，而短端因資金面偏緊有所承壓。此外，近期監(jiān)管部門已向地方預(yù)下達(dá)了2024年提前批專項(xiàng)債額度和一般債額度，預(yù)計(jì)1月份提前批地方債發(fā)行規(guī)模不大。同時(shí)多個地方政府重點(diǎn)關(guān)注超長期特別國債。海外及匯率方面，美聯(lián)儲降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期或降溫，美債利率短期將呈窄幅震蕩。周四央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放730億元，央行公開市場持續(xù)大力凈投放，銀行間市場供給有所改善，主要回購利率均明顯下行。DR001小幅下行約10bp至1.80%下方，DR007大幅回落約15bp至1.83%附近。短期流動性將面臨稅期及跨春節(jié)時(shí)點(diǎn)擾動，市場關(guān)注央行后續(xù)操作。從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國債收益率窄幅運(yùn)行在2.50%，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)⒃?.50%附近維持震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，波動或?qū)⒓哟?，債市短期建議保持觀望，逢調(diào)整企穩(wěn)介入。周四晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1961，較前一交易日貶值1個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1174，調(diào)貶6個基點(diǎn)。美國12月零售銷售增長超過預(yù)期，加劇了市場對美聯(lián)儲提前降息的擔(dān)憂?；ㄆ煦y行預(yù)測，美聯(lián)儲將于6月開始降息，較之前預(yù)測的7月有所提前。預(yù)計(jì)2024年的總降息幅度為125個基點(diǎn)，較之前預(yù)測的100個基點(diǎn)有所擴(kuò)大。我國經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)，最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率超八成，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號，2024年我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。截至周五美元指數(shù)漲0.03%報(bào)103.40，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.07%報(bào)1.0875，英鎊兌美元漲0.27%報(bào)1.2708，澳元兌美元漲0.31%報(bào)0.6573，美元兌日元持平0%報(bào)148.16。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為18.7萬人，創(chuàng)2022年9月24日當(dāng)周以來新低，預(yù)期20.7萬人，前值從20.2萬人修正為20.3萬人，而1月6日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為180.6萬人，預(yù)期184.5萬人，前值從183.4萬人修正為183.2萬人。整體失業(yè)金人數(shù)持續(xù)下降或暗示短期內(nèi)失業(yè)率無法如期上升，然而續(xù)請失業(yè)金人數(shù)的下降同時(shí)體現(xiàn)更多勞動力缺口或逐漸得到填補(bǔ)，整體有利后繼勞動力市場修復(fù)。美聯(lián)儲博斯蒂克表示，通脹似乎正朝著2%的目標(biāo)發(fā)展；勞動力市場有所放緩，現(xiàn)在更加平衡；最糟糕的結(jié)果將是降息后不得不再次加息；如果通脹進(jìn)展放緩，利率保持較高水平更為有利，整體發(fā)言相對中性。往后看，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍舊強(qiáng)勁，市場利率預(yù)期或持續(xù)回升，整體利多美元指數(shù)上漲。周四中證商品期貨指數(shù)漲0.73%報(bào)1886.16，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤普遍上漲，能源化工品多數(shù)上漲，原油漲1.99%，純堿漲1.12%，燃油跌1.25%。黑色系全線上漲，焦煤漲1.14%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，玉米淀粉漲1.13%，棕櫚油漲1.01%?；窘饘贊q跌不一，滬鉛漲0.4%。美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)意外下降，強(qiáng)化了對美聯(lián)儲今年降息的押注，我國商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對價(jià)格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲降息預(yù)期影響波動幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約集體下行，主力合約EC2404收跌3.11%。集運(yùn)市場淡季即將到來，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預(yù)測的嚴(yán)重，運(yùn)價(jià)缺乏一定支撐，交易情緒有所回落。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3140.70點(diǎn)，較上周上升1042.1點(diǎn)，環(huán)比上漲49.7%。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲利率三個月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測，期價(jià)或高位震蕩。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-0.1%，目前東北產(chǎn)區(qū)大豆貨源充足，主要集中在農(nóng)戶手中，由于春節(jié)臨近，各持貨商以及基層出貨意愿增強(qiáng)，大豆供應(yīng)壓力較大。在今年餐飲市場不景氣的背景下，銷區(qū)各經(jīng)銷商采購大豆積極性不高，多以消耗庫存為主，市場走貨量有限，難以支撐大豆行情。南方產(chǎn)區(qū)大豆市場購銷節(jié)奏不快，下游貿(mào)易商按需拿貨，利空大豆市場。另外，進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，抑制大豆行情，預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⑷杂邢碌目臻g。盤面來看，豆一震蕩偏弱，上方壓力依然較大。隔夜豆二上漲了-0.31%，USDA報(bào)告利空，巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)估高于預(yù)期，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)也高于市場預(yù)期，對市場影響偏空。芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨上漲。羅薩里奧谷物交易所一位高級分析師周二表示，阿根廷將迎來大豆的“超級豐收”，產(chǎn)量預(yù)估可能繼續(xù)攀升，巴西產(chǎn)量預(yù)估高于去年，南美豐產(chǎn)令美豆承壓。但是近期美豆美國大豆壓榨以及出口需求增長，多空交織。盤面來看，豆二震蕩偏弱，成本支撐減弱，限制豆二價(jià)格。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月18日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為879.92萬噸，較上周減少22.83萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為61.72%，較上周減少1.43%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為78.63%，較上周減少2.07%。山東產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨，優(yōu)先調(diào)自存貨源出庫為主，果農(nóng)貨源少量調(diào)取好貨及三四級貨源。陜西產(chǎn)區(qū)受節(jié)日提振，低價(jià)區(qū)客商增多，且果農(nóng)貨交易增量，備貨發(fā)貨仍在陸續(xù)進(jìn)行中，不過部分受降雪天氣影響，冷庫發(fā)貨進(jìn)度受阻。整體上，各主產(chǎn)區(qū)客商春節(jié)備貨持續(xù)，走貨速度加快，但禮盒類包裝蘋果消費(fèi)增量仍相對有限，且市場供應(yīng)充足。操作上，蘋果期貨2405合約短期暫且觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收高，受空頭回補(bǔ)提振。隔夜玉米2405合約收漲0.51%。USDA上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2023年12月1日，美玉米庫存為121.69億蒲式耳，較上年同期增長12.5%，創(chuàng)2018年以來最高。且巴西2023/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為1.27億噸，較上月預(yù)估下調(diào)200萬噸，仍是全球最大的玉米出口國。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場價(jià)格再度下滑。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大，國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，東北地區(qū)增儲消息逐漸落地，增儲價(jià)格基本與市場現(xiàn)貨價(jià)格相近，對市場實(shí)質(zhì)性提升力度有限，春節(jié)臨近，基層種植戶售糧積極性增強(qiáng)，烘干塔隨購隨銷，深加工門前到貨量寬松，收購價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整。同時(shí)，中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年12月普通玉米進(jìn)口總量為495萬噸，較上年同期的87萬噸增加了408萬噸，增加468.97%，為三年內(nèi)新高。國內(nèi)集中上市疊加進(jìn)口大量到港，玉米市場仍維持供強(qiáng)需弱格局。盤面來看，玉米期價(jià)低位震蕩，整體仍維持偏弱趨勢。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四在窄幅區(qū)間交投，市場關(guān)注美棉出口銷售報(bào)告。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.81美分或0.90%，結(jié)算價(jià)報(bào)82.51美分/磅。國內(nèi)市場：新棉加工進(jìn)入后期，軋花廠加工利潤逐漸降低，大致在50元/噸附近，當(dāng)前全國棉花加工量超530萬噸，市場供應(yīng)相對充裕。紗線方面，紡紗廠及其利潤從上周的-30元/噸擴(kuò)大到-220元/噸，紗線加工即期利潤虧損程度逐漸擴(kuò)大，后期廠家對原料端采購意愿降低可能，預(yù)計(jì)仍積極去庫中。下游紡企訂單詢價(jià)尚可，對高指標(biāo)進(jìn)口棉青睞度較好。總體上，當(dāng)前陳棉價(jià)格更具優(yōu)勢，現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺，但下游需求難較大難度改善，走貨依舊緩慢。不過近期美棉持續(xù)反彈，提振國內(nèi)棉價(jià)。操作上，鄭棉2405合約短期暫且觀望。南北方市場紅棗持續(xù)到貨，且貨源質(zhì)量參差不齊。陳貨性價(jià)比要高，導(dǎo)致成為市場交易主體?？蜕坛钟行聴椬杂胸浽闯鲐浘徛?，且當(dāng)前處于年前備貨關(guān)鍵階段，下游拿貨積極性一般，市場整體處于旺季不旺狀態(tài)。近期關(guān)注購銷情況。技術(shù)上，前期跌幅較大，短期下探回升后存技術(shù)反彈可能。操作上，建議鄭棗2405合約短期前期空單可獲利了結(jié)。隔夜淀粉2403合約收漲1.13%。玉米市場價(jià)格持續(xù)承壓，成本支撐減弱，同時(shí)，近期原料玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行，成本降低，玉米淀粉行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)開工維持高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，臨近年關(guān)中下游客戶集中提貨，玉米淀粉企業(yè)庫存小幅下滑，截至01-17，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量67.15萬噸，較上周下降1.3萬噸，周降幅1.97%，月降幅3.73%；年同比降幅16.89%。同時(shí)，下游液體糖漿與箱板紙/瓦楞紙開工高位運(yùn)行，提振淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格。盤面來看，受下游需求良好提振，淀粉市場走勢略強(qiáng)于玉米。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞同比淘汰節(jié)奏溫和，雞蛋供應(yīng)繼續(xù)寬松，供給充足。疊加現(xiàn)貨價(jià)格回暖，老雞淘汰積極性減弱，更增添市場供應(yīng)壓力。另外，近日飼料成本和上雞成本不斷下移，成本支撐力度明顯減弱。不過，隨著春節(jié)逐漸臨近，市場炒漲氛圍逐漸增強(qiáng)，食品加工廠、貿(mào)易商等下游節(jié)前備貨增加，河南、山東等產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷量增加，需求有所回暖，現(xiàn)貨價(jià)格有所回暖。盤面來看，雞蛋今日繼續(xù)增倉下跌，整體維持低位偏弱震蕩，不過，從盤面估值來看，已經(jīng)處于相對低位，繼續(xù)下跌空間或有限，暫且觀望或短線參與為主。基本面上，養(yǎng)殖端有一定的惜售的情緒，加上北方雨雪天氣限制運(yùn)輸，短期限制生豬的供應(yīng)。從下游需求來看，臨近春節(jié)，下游有備貨的需求，提振生豬的消費(fèi)。不過，春節(jié)前，還是有集中出欄的動作，可能會增加市場的供應(yīng)。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩偏弱，主力合約是節(jié)后合約，偏空思路對待。周四美豆上漲了0.62%，美豆粕上漲了0.72%，隔夜豆粕上漲了0.1%，USDA報(bào)告利空，巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)估高于預(yù)期，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)也高于市場預(yù)期，對市場影響偏空。芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨上漲。羅薩里奧谷物交易所一位高級分析師周二表示，阿根廷將迎來大豆的“超級豐收”，產(chǎn)量預(yù)估可能繼續(xù)攀升，巴西產(chǎn)量預(yù)估高于去年，南美豐產(chǎn)令美豆承壓。但是近期美豆美國大豆壓榨以及出口需求增長，多空交織。國內(nèi)情況來看，雖然目前豆粕上游虧損嚴(yán)重，盼漲心態(tài)強(qiáng)烈，但油廠豆粕庫存高企，去庫緩慢，且成交持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)背景下，行業(yè)整體看法偏悲觀。盤面來看，豆粕震蕩，成本支撐減弱，加上下游不佳，限制豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四上漲，受歐洲油菜籽市場支撐。隔夜菜油2405合約收漲0.33%。美國農(nóng)業(yè)部在上周五發(fā)布的供需報(bào)告中將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估維持在1880萬噸，并且將期末庫存上調(diào)至168萬噸，菜籽價(jià)格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，USDA月度供需報(bào)告中上調(diào)美國大豆產(chǎn)量，且巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度相對較小，仍超出市場預(yù)期，美豆承壓下跌。不過，印度繼續(xù)延長較低食用油進(jìn)口關(guān)稅，且馬棕產(chǎn)量大幅下降，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，支撐其市場價(jià)格。國內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，國內(nèi)三大食用油庫存總量維持高位運(yùn)行，供應(yīng)壓力仍限制油脂市場價(jià)格。同時(shí)，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆進(jìn)口到港量有望來到近年來最低，對油脂有所利好。另外節(jié)前油脂仍有備貨預(yù)期，提振油廠挺價(jià)動力。盤面來看，隔夜菜油震蕩微漲，短線參與為主。周四馬棕上漲了2.17%，隔夜棕櫚油上漲了1.01%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.39%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降19.44%，出油率（OER）環(huán)比下降0.56%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油出口量為629918噸，較12月1-15日出口的591490噸增加6.5%。印度延長以較低關(guān)稅進(jìn)口植物油政策為市場帶來提振。印度政府發(fā)布通知，該國將把允許以較低進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)口食用油的政策再延長一年，直到2025年3月。此舉有望擴(kuò)大印度棕櫚油進(jìn)口，需求向好預(yù)期繼續(xù)推動棕櫚油價(jià)格回升。MPOB報(bào)告顯示，2023年12月末，馬來西亞棕櫚油庫存降至四個月低點(diǎn)，因產(chǎn)量降至六個月最低，抵消了出口降低的影響。盤面來看，棕櫚油震蕩，MPOB報(bào)告有所利多，支撐棕櫚油的價(jià)格。供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，油脂方面，經(jīng)濟(jì)壓力影響下游購買心理，貿(mào)易商備貨量都不大，整體年前呈現(xiàn)旺季不旺的狀態(tài)。各環(huán)節(jié)銷售壓力較大，抑制花生油行情上漲 ；副產(chǎn)品方面，花生粕產(chǎn)出有限，多庫存消耗，庫存低位報(bào)價(jià)偏堅(jiān)挺，豆粕弱勢影響，整體偏穩(wěn)運(yùn)行；油廠開機(jī)率小幅上升，但壓榨利潤小幅下降，提振幅度有限。總體來說，春節(jié)前購銷僵持，交易量及行情波動范圍縮小，預(yù)計(jì)花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收高，在觸及兩年最低后反彈。隔夜菜粕2405合約收漲0.47%。USDA公布的月度供需報(bào)告顯示，美國2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為41.65億蒲式耳，高于上月預(yù)估的41.29億蒲式耳.同時(shí)，將巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量下調(diào)至1.57億噸，低于去年的1.6億噸，但仍超出市場預(yù)期。使得美豆繼續(xù)承壓，成本傳導(dǎo)下，繼續(xù)施壓國內(nèi)粕價(jià)。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽到港量處于偏高水平，1月油廠開機(jī)率有望維持在相對高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過，年后溫度回升，菜粕需求將逐步好轉(zhuǎn)，利好遠(yuǎn)期粕價(jià)。豆粕來看，在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類需求支撐不足，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆進(jìn)口到港量有望來到近年來最低，將對粕價(jià)有所利好。盤面來看，受美豆反彈提振，隔夜菜粕小幅收漲。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四攀升逾3%，市場仍擔(dān)憂當(dāng)前的厄爾尼諾天氣可能降低全球糖產(chǎn)量。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.69美分或3.1%，結(jié)算價(jià)每磅23.04美分。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西1月前兩周出口糖151萬噸，日均出口量為16.78萬噸，較上年1月全月的日均出口量9.21萬噸增加82%，近期巴西糖出口量同比增速愈發(fā)顯著，預(yù)計(jì)1月巴西糖到港量增長持續(xù)。不過市場利空因素逐漸落地，市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向北方區(qū)，印度、泰國糖產(chǎn)量預(yù)期同比大幅降低，供應(yīng)端擔(dān)憂給原糖市場帶來支撐。國內(nèi)市場，進(jìn)口糖到港逐漸增多，現(xiàn)貨價(jià)格相對震蕩走弱，帶動市場觀望情緒。終端市場按需采購為主，貿(mào)易商囤貨意愿不強(qiáng)，市場成交一般。但12月全國食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多，庫存同比維持低位。加之外糖期價(jià)上漲明顯，短期提振國內(nèi)糖價(jià)。操作上，鄭糖2405合約短期偏多思路對待。周四美豆上漲了0.62%，美豆油上漲了-0.27%，隔夜豆油上漲了0.3%，羅薩里奧谷物交易所一位高級分析師周二表示，阿根廷勢將迎來玉米和大豆的“超級豐收”，產(chǎn)量預(yù)估可能繼續(xù)攀升，這對該陷入困境的南美糧食生產(chǎn)國來說是一大提振。南美豐產(chǎn)令美豆承壓，不過，美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)周二發(fā)布的月度報(bào)告顯示，美國12月大豆壓榨量刷新歷史新高，2023年以有史以來最高的三個月度壓榨量輝煌收官。不過，國內(nèi)供應(yīng)依舊吃緊，近期春節(jié)備貨中，工廠成交放量。在這種情況下，連豆油將圍繞7500元震蕩調(diào)整的格局不變，若美豆繼續(xù)反彈的話，連豆油有望有效突破日線中軌7550元后繼續(xù)向上。盤面來看，豆油震蕩，雖然美豆壓制，不過短期下游消費(fèi)有所支撐。國際能源署上調(diào)全球原油需求增長預(yù)估，EIA美國原油庫存降幅高于預(yù)期，國際原油期價(jià)上漲；國內(nèi)主要瀝青廠家開工降至低位，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；北方地區(qū)雨雪天氣影響部分資源出貨及入庫，低價(jià)資源仍有支撐，高價(jià)資源出貨放緩，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油寬幅震蕩，需求季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約空單增幅大于多單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)測試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約震蕩上行，收于8719元/噸。1月5日-1月11日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)71.64%，環(huán)比下降1.09%；整體產(chǎn)量在31.88萬噸，較上周期增加0.48萬噸，周環(huán)比下降1.48%。現(xiàn)貨供應(yīng)相對充裕，產(chǎn)出水平較高。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-332元/噸，較上周期減少163元/噸，周環(huán)比下降98.78%。一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對寬松，短期上行風(fēng)險(xiǎn)主要來源于中東局勢的影響，油價(jià)走勢偏震蕩。成本端對苯乙烯價(jià)格的支撐較少。需求端，主要下游對苯乙烯需求量在23.01萬噸，周環(huán)比增加2.91%，EPS企業(yè)元旦后產(chǎn)能利用率不斷爬升，貢獻(xiàn)較大需求增量。苯乙烯港口庫存低位，江蘇苯乙烯港口樣本庫存同比下降33.59%，需求端恢復(fù)，疊加偏強(qiáng)的資金面推動，走勢偏強(qiáng)。盤面上，EB2402合約 KDJ金叉，MACD動能柱由綠轉(zhuǎn)紅，操作上，建議EB2402合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)8550。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下跌0.09%至59.36%；截止1月11日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量98.1萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少0.6萬噸，降幅0.61%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.34%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對穩(wěn)定，北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，而南方年末趕工需求有所走弱，浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率較上周下滑，行業(yè)再度轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)，另外，上游純堿價(jià)格走弱對玻璃價(jià)格產(chǎn)生偏空影響。FG2405合約短線建議在1700-1800區(qū)間交易。國際能源署上調(diào)全球原油需求增長預(yù)估，EIA美國原油庫存降幅高于預(yù)期，國際原油期價(jià)上漲；周三新加坡燃料油市場小幅上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至142美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1180元/噸，較上一交易日上升63元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差呈現(xiàn)走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約空單增幅較大，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約測試4200區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約窄幅震蕩，收于8178元/噸。1月5日-1月11日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.92%，較上周期增加0.85%；總產(chǎn)量在53.96萬噸，較上周期增加0.63萬噸。目前生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃檢修較少，整體產(chǎn)量有增長預(yù)期。截至1月11日，油制線性成本理論值為8351元/噸，較上周期-96元/噸，煤制線性成本理論值為7259/噸，較上周期-28元/噸。一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對寬松，短期上行風(fēng)險(xiǎn)主要來源于中東局勢的影響，油價(jià)走勢偏震蕩。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動力煤價(jià)格走勢偏弱。下方成本支撐不強(qiáng)。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.05%至43.14%。包裝企業(yè)多于月底陸續(xù)放假，下游結(jié)合需求或仍有提前采購備貨預(yù)期，短期下游開工小幅提高。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報(bào)41.97萬噸，較上一周期+3.64萬噸，周環(huán)比+9.5%。盤面上，L2405合約MACD綠色動能柱縮小，布林線震動波帶收窄；操作上，建議L2405合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)8050。由于前期檢修的部分內(nèi)地大型裝置恢復(fù)，本周國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。近期企業(yè)整體簽單較好，隨著訂單執(zhí)行，本周企業(yè)庫存繼續(xù)減少。本周華東地區(qū)表需回升，但外輪卸貨速度正常，甲醇港口庫存止跌回升。本周青海鹽湖烯烴裝置重啟，但浙江乍浦烯烴仍處停車檢修，沿海部分MTO裝置將降負(fù)，甲醇制烯烴整體產(chǎn)能利用率下降。MA2405合約短線建議在2310-2390區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升18.09%至50.84%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭報(bào)價(jià)穩(wěn)中有漲，珠三角碼頭到船延遲，市場商談增加；沙特CP預(yù)估價(jià)回落，港口庫存呈現(xiàn)增加，化工需求偏弱壓制市場，進(jìn)口氣價(jià)格跌破成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為809元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為359元/噸左右。LPG2403合約空單增幅大于多單，凈空單繼續(xù)增加。技術(shù)上，PG2403合約考驗(yàn)4200區(qū)域支撐，上方測試4350一線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅震蕩，收于7346元/噸。1月5日-1月11日，PP產(chǎn)能利用率上升3.59%至77.06%，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量61.79萬噸，較上周增加3.32萬噸，漲幅5.37%。臨近春節(jié)前備貨節(jié)點(diǎn)，前期檢修裝置陸續(xù)回歸，同時(shí)，廣東石化化20萬噸/年新裝置投產(chǎn)，PP供應(yīng)端壓力增大。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)65.98萬噸，較上一周期-2.85萬噸，周環(huán)比-4.14%。截至2024年1月11日，油制PP理論成本為7659.13元/噸，較上周+67.23元/噸，周同比+0.89%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-16.14元/噸，周同比-0.22%。一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對寬松，短期上行風(fēng)險(xiǎn)主要來源于中東局勢的影響，油價(jià)走勢偏震蕩。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動力煤價(jià)格走勢偏弱。PP下方成本支撐不強(qiáng)。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率小幅下降。注塑、包裝等下游表現(xiàn)較好，但整體消費(fèi)延續(xù)疲軟態(tài)勢，新增訂單較少。盤面上，PP2405合約日內(nèi)增倉放量下行，1H線MACD綠色動能柱縮??；操作上，建議PP2405合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)7250。國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落，外盤及出口消息支撐市場，下游詢盤偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場價(jià)格穩(wěn)中下跌，下游詢盤一般。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存減少，交易所倉單呈現(xiàn)增加；下游輪胎開工出現(xiàn)提升。前20名持倉方面，BR2402合約部分席位減倉，凈空單回落。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)12000區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。近期泰北部及越南進(jìn)入落葉期，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)處于停割期，海南產(chǎn)區(qū)大多數(shù)地區(qū)進(jìn)入停割狀態(tài)，南部少數(shù)地區(qū)仍有割膠，預(yù)計(jì)1月中旬海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)將全面停割，目前海南產(chǎn)區(qū)濃乳加工利潤較好，膠水制全乳價(jià)格仍貼水制濃乳價(jià)格。近期青島庫存保稅庫小幅去庫，而到港量增加使得入庫率增加，一般貿(mào)易庫存繼續(xù)累庫，帶動青島整體庫存累積。下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期，但原材料價(jià)格高位，年底資金避險(xiǎn)謹(jǐn)慎采購，工廠按排產(chǎn)計(jì)劃適度補(bǔ)貨。本周多數(shù)企業(yè)內(nèi)外銷集中出貨，支撐輪胎企業(yè)排產(chǎn)高位運(yùn)行，加上去年同期基數(shù)較低，本周輪胎開工同比明顯增長。ru2405合約短線建議在13630-13950區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在11100-11500區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿裝置穩(wěn)定運(yùn)行，開工率和產(chǎn)量小幅提升，預(yù)期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。下游需求表現(xiàn)不溫不火，備貨意向不強(qiáng)，按需采購為主。近期堿廠待發(fā)訂單環(huán)比窄幅下降，新訂單不理想，企業(yè)庫存增加，價(jià)格下跌速度較快使得企業(yè)出貨壓力加大，企業(yè)降價(jià)接單，庫存分布不均衡。SA2405合約短線建議在1820-1970區(qū)間交易。隔夜SH2405合約沖高回落，收于2766元/噸。1月5日-1月11日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.83%，較上周期減少0.04%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在37.51萬噸，環(huán)比減少8.04%，同比增加33.27%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在198元/噸，較上周+87元/噸，環(huán)比+78%。下游氧化鋁方面，晉豫地區(qū)鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，利潤高位下河南部分礦山節(jié)前有復(fù)墾意向，但當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)提復(fù)產(chǎn)難度較大。同時(shí)，環(huán)保政策也對當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有所影響。氧化鋁方面對燒堿需求難有增長。下游主力氧化鋁企業(yè)采購價(jià)繼續(xù)下行，對燒堿價(jià)格也有一定沖擊。盤面上，SH2405合約MACD綠色動能柱延續(xù)縮小趨勢，KDJ金叉；操作上，建議SH2405合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)2700。國際原油期價(jià)上漲，布倫特原油3月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)79.1美元/桶，漲幅1.6%；美國WTI原油3月期貨合約報(bào)73.95元/桶，漲幅2%。美國12月零售銷售增長超過預(yù)期，市場降低美聯(lián)儲3月降息預(yù)期，美元指數(shù)小幅上漲。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；受嚴(yán)寒天氣影響美國北達(dá)科他州的原油產(chǎn)量下降；國際能源署上調(diào)全球原油需求增長預(yù)估，中東紅海局勢動蕩支撐市場，EIA美國原油庫存降幅高于預(yù)期，成品油庫存繼續(xù)增長，全球需求放緩憂慮限制市場，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2403合約考驗(yàn)548區(qū)域支撐，上方測試570一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復(fù)，市場受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.15%；11月PX社會庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌0.43%至83.06%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8700附近壓力，下方關(guān)注8300附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌0.43%至83.06%；截至2024年01月11日，PTA行業(yè)庫存量約在427.82萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+9.79萬噸，供需差環(huán)比-3.49%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.34%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素雖仍有裝置故障停車，但恢復(fù)裝置較多，本周產(chǎn)量明顯回升。下游農(nóng)業(yè)以及淡儲適當(dāng)補(bǔ)倉，但整體補(bǔ)單緩慢，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚。復(fù)合肥開工低位，雖然隨著備肥時(shí)間縮，但成品庫存壓力漸增，下游提貨積極性提升有限，臨近節(jié)日新單氛圍改觀有限，預(yù)計(jì)企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，產(chǎn)能利用率穩(wěn)中下滑。出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對國內(nèi)市場影響不大。下游剛需減弱，本周尿素企業(yè)庫存回升，短期庫存仍有累庫趨勢。UR2405合約短線建議在1980-2080區(qū)間交易。隔夜V2405合約區(qū)間震蕩，收于5846元/噸。1月5日-1月11日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加0.66%至80.16%，產(chǎn)量45.68萬噸，環(huán)比增加0.99%，同比增加6.07%。國內(nèi)PVC社會庫存在43.96萬噸，環(huán)比增加3.04%，同比增加42.4%。成本方面，電石價(jià)格下調(diào)，電石法成本下降；乙烯法由于匯率問題成本有所上升。截止1月11日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5830元/噸、5886元/噸；毛利分別為-395元/噸、-26元/噸。下游制品企業(yè)開工繼續(xù)下降，部分小型企業(yè)已有放假現(xiàn)象，北方需求弱于南方。V2405合約布林線震動波帶張口向下，1H線MACD綠色動能柱增大；操作上，建議暫時(shí)觀望。夜盤AL2403合約跌幅0.35%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強(qiáng)勁的增速且強(qiáng)于預(yù)期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預(yù)期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟(jì)活動幾乎沒有明顯變化，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲降息的可能性已低于50%。基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，鋁加工企業(yè)在1月中旬逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進(jìn)一步減少，鋁社會庫存后續(xù)有較大累庫預(yù)期，電解鋁承壓，不過電解鋁當(dāng)前庫存水平仍位于近七年的同期低位，加上不過氧化鋁偏強(qiáng)加上節(jié)前下游備庫需求仍在，仍有一定的支撐，或以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日華東地區(qū)交投積極，但成交一般，以持貨商出貨為主。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18600-18900低買高賣思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2402合約跌幅0.22%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強(qiáng)勁的增速且強(qiáng)于預(yù)期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預(yù)期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟(jì)活動幾乎沒有明顯變化，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲降息的可能性已低于50%?；久?，上周河南再發(fā)重污染天氣橙色預(yù)警，部分企業(yè)停止部分焙燒產(chǎn)能、山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)不足減產(chǎn)、西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)因前期礦山安全問題計(jì)劃停產(chǎn)放假，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周全國氧化鋁周度開工環(huán)比下滑0.86%至80.81%，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，企業(yè)惜售情緒仍在報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游電解鋁廠節(jié)前存?zhèn)湄浶枨?，不過利多情緒前期有所消化，氧化鋁期價(jià)高位震蕩。仍需觀察晉豫企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期及氧化鋁國內(nèi)港口到貨情況和電解鋁備貨情況，短期氧化鋁供應(yīng)偏緊格局難以逆轉(zhuǎn)，仍以高位震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期區(qū)間3150-3300震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.09%報(bào)收，持倉量走高，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲褐皮書：大部分地區(qū)稱經(jīng)濟(jì)活動自上次報(bào)告以來幾乎沒有變，所有地區(qū)都提到勞動力市場降溫的跡象。美債收益率延續(xù)上行之勢。10年期美債收益率突破4.1%，最終收報(bào)4.105%；對美聯(lián)儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率重返4.3%上方，收報(bào)4.360%。國內(nèi)方面，12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.8%。從環(huán)比看，12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.52%。2023年，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長4.6%。基本面上，國內(nèi)12月表觀消費(fèi)較11月小幅回落，庫存方面仍保持低水位運(yùn)行，LME庫存小幅去化，國內(nèi)庫存有所積累。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，短期輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫存量延續(xù)小幅增加，而周度表觀消費(fèi)量繼續(xù)下滑。消費(fèi)淡季，熱卷需求回落，近日爐料走弱壓低煉鋼成本，但隨著股市探低回升，帶動市場情緒回暖，并支撐黑色系全線止跌反彈。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA低位反彈。操作上建議，日內(nèi)震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約減倉整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均出現(xiàn)回升，將增加鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。此前股市疲軟，鋼價(jià)走弱，鋼材產(chǎn)量下滑影響鐵礦石現(xiàn)貨需求及市場情緒，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較低，整體出貨意愿不高，然而昨日股市探低回升，帶動市場情緒回暖，黑色系期價(jià)出現(xiàn)止跌反彈，我們認(rèn)為短線鐵礦石波動仍有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，I2405合約1小 時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位反彈。操作上建議，短線935-975區(qū)間低買高拋，止損參考15元/噸。隔夜J2405合約高開低走，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。焦鋼利潤不佳，鋼材淡季消費(fèi)特征明顯，焦企減限產(chǎn)情況增多，焦炭供應(yīng)減少，下游維持按需補(bǔ)庫，部分焦企出貨不暢，有累庫情況，但焦炭三輪提降預(yù)期有所減弱。雖然冬儲需求仍存，但市場預(yù)期普遍不高，港口貿(mào)易集港情緒一般，市場維持弱穩(wěn)運(yùn)行。策略建議：隔夜J2405合約高開低走，一小時(shí)BOLL指標(biāo)開口擴(kuò)大，操作上建議維持震蕩思路對待，短線參考2410-2460元/噸，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約沖高回落，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，假期臨近，年底煤礦保證安全生產(chǎn)為主，疊加部分煤礦涉及井下問題，焦煤供應(yīng)增量不多，貿(mào)易商有觀望情緒，部分參與者等待市場回暖，暫停拿貨洗選。需求方面，焦企限產(chǎn)情況增多，焦炭產(chǎn)量下降，下游采購偏謹(jǐn)慎，焦炭三輪提降預(yù)期走弱，市場多有觀望心理。策略建議：隔夜JM2405合約沖高回落，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示開口有擴(kuò)大趨勢，操作上建議日內(nèi)短線交易，關(guān)注1840附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩走弱，以跌幅1.16%報(bào)收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔?，原材料鋰輝石、云母礦繼續(xù)走弱，但跌勢有所收窄。現(xiàn)貨方面，本周價(jià)格周初有所下探，隨后逐步趨穩(wěn)?；久嫔?，由于下游節(jié)前備貨及冶煉廠春節(jié)有停產(chǎn)檢修計(jì)劃，供應(yīng)商出貨壓力不大，有所挺價(jià)效應(yīng)。下游材料價(jià)格止跌趨穩(wěn)，或因春節(jié)預(yù)期停工減產(chǎn)、提前備貨等原因，材料需求方面表現(xiàn)較好。從終端應(yīng)用的表現(xiàn)來看，國產(chǎn)新能源汽車出口及銷量紛紛達(dá)成目標(biāo)，終端消費(fèi)表現(xiàn)較好拉動需求。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為41.71%，環(huán)比-0.94%，市場總體情緒偏多，認(rèn)購持倉增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面，美國CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期出現(xiàn)分歧，美元步入調(diào)整。基本面，原料端，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，且鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；供應(yīng)端，目前電鎳?yán)麧櫶幵诘臀?，國?nèi)精煉鎳產(chǎn)量增速放緩，但新增產(chǎn)能還在投放，1月精煉鎳產(chǎn)量降幅有限；庫存方面，LME大幅累庫，受國內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉，國內(nèi)鎳庫存繼續(xù)增長，達(dá)到近三年新高。消息面，近日，印尼的礦產(chǎn)開采行業(yè)面臨新的規(guī)定，由于環(huán)境許可證、國家非稅收入以及資源數(shù)據(jù)等問題的影響，提交和批準(zhǔn)工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）存在困難。這意味著，未獲得RKAB批準(zhǔn)的公司將無法出售其產(chǎn)品。增加了未來原料供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)面，NI2402合約持倉下降，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注日線MA10支撐。操作上，建議觀望為主。夜盤pb2403合約漲幅0.40%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強(qiáng)勁的增速且強(qiáng)于預(yù)期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預(yù)期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟(jì)活動幾乎沒有明顯變化，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲降息的可能性已低于50%?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變；部分原生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn)，加上安徽地區(qū)霧霾預(yù)警解除，該地再生鉛企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，鉛錠供應(yīng)階段性恢復(fù)。現(xiàn)貨方面，SMM顯示：昨日滬鉛呈偏強(qiáng)震蕩，持貨商隨行報(bào)價(jià),且報(bào)價(jià)升水較昨日上調(diào)，其中原生鉛廠提貨源較少，部分報(bào)價(jià)升水再度拉高，下游企業(yè)詢價(jià)較多，維持按需采購，散單市場交投氛圍尚可，但實(shí)際成交量有限。總的來說，供應(yīng)端偏緊緩解施壓鉛價(jià)，不過春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響，下游原料備庫有兌現(xiàn)預(yù)期，前期供應(yīng)端的缺口仍在，需求的邊際回升或在后市支撐鉛價(jià)，但現(xiàn)在交割日臨近，交倉移庫帶來的倉單增加，還需關(guān)注交割完畢后下游企業(yè)的補(bǔ)庫動向，操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為18.7萬人，創(chuàng)2022年9月24日當(dāng)周以來新低，預(yù)期20.7萬人，前值從20.2萬人修正為20.3萬人，而1月6日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為180.6萬人，預(yù)期184.5萬人，前值從183.4萬人修正為183.2萬人。整體失業(yè)金人數(shù)持續(xù)下降或暗示短期內(nèi)失業(yè)率無法如期上升，然而續(xù)請失業(yè)金人數(shù)的下降同時(shí)體現(xiàn)更多勞動力缺口或逐漸得到填補(bǔ)，整體有利后繼勞動力市場修復(fù)。美聯(lián)儲博斯蒂克表示，通脹似乎正朝著2%的目標(biāo)發(fā)展；勞動力市場有所放緩，現(xiàn)在更加平衡；最糟糕的結(jié)果將是降息后不得不再次加息；如果通脹進(jìn)展放緩，利率保持較高水平更為有利，整體發(fā)言相對中性。往后看，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍舊強(qiáng)勁，市場利率預(yù)期或持續(xù)回升，整體利多美債收益率及美元指數(shù)上漲，貴金屬價(jià)格或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約減倉整理，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)小幅下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，庫存量則延續(xù)提升，表觀消費(fèi)量再度下降。消費(fèi)淡季，螺紋鋼需求進(jìn)一步下滑，庫存量繼續(xù)增加，鋼材產(chǎn)量回落減少爐料現(xiàn)貨需求，但昨日股市先抑后揚(yáng)，帶動市場情緒回暖，短線螺紋鋼期價(jià)或有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位反彈。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，止損參考3850。硅鐵市場弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，蘭炭硅石價(jià)格堅(jiān)挺，現(xiàn)貨價(jià)格走跌，硅鐵企業(yè)虧損擴(kuò)大，不少廠家避峰生產(chǎn)，寧夏及甘肅產(chǎn)區(qū)開工繼續(xù)下滑，硅鐵供應(yīng)壓力有所緩解。需求方面，主流鋼招接近尾聲，鋼廠利潤繼續(xù)走低，控制到貨情況，部分從業(yè)者觀望情緒較重，貿(mào)易商以出貨為主，硅鐵延續(xù)供需偏寬格局，短期基本面暫無明顯扭轉(zhuǎn)信號。策略建議：SF2403合約震蕩偏強(qiáng)，硅鐵跟隨板塊反彈，操作上延續(xù)逢高短空思路對待，上方關(guān)注6750附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行，硅企報(bào)價(jià)松動，市場成交冷清。西南產(chǎn)區(qū)繼續(xù)停減產(chǎn)，廠家維持挺價(jià)意愿；新疆地區(qū)電費(fèi)上調(diào)疊加環(huán)保限制，廠家開爐減少，工業(yè)硅產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑，部分硅企前期訂單基本交付完畢，累庫壓力開始加大，部分硅廠報(bào)價(jià)下調(diào)，市場觀望情緒蔓延。需求方面，下游采購意愿偏弱，以按需補(bǔ)庫為主，對原料讓利空間不多。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大，k線沿下軌運(yùn)行，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場弱穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，礦商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，市場成交僵持；化工焦小幅下調(diào)，成本整體維持相對穩(wěn)定。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙多數(shù)廠家滿負(fù)荷生產(chǎn)，南方廠家成本倒掛嚴(yán)重，廣西由于電費(fèi)較高開工意愿低，在下游延續(xù)弱勢的背景下，廠家虧損擴(kuò)大，后續(xù)減限產(chǎn)情況將進(jìn)一步增多。需求方面，河鋼定價(jià)及招標(biāo)采購量均不及預(yù)期，華南某鋼廠詢盤價(jià)格也較低，下游壓價(jià)采購，冬儲不及預(yù)期，市場信心受打擊，關(guān)注近期宏觀行業(yè)信號及下游利潤&檢修情況。策略建議：SM2403合約震蕩偏強(qiáng)，跟隨板塊走強(qiáng)，操作上繼續(xù)以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2402合約漲幅0.12%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強(qiáng)勁的增速且強(qiáng)于預(yù)期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預(yù)期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟(jì)活動幾乎沒有明顯變化，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲降息的可能性已低于50%。基本面上，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開工率維持較低水平，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，印尼12月精錫出口同比大幅下降，及市場預(yù)期消費(fèi)電子行業(yè)周期拐點(diǎn)或?qū)⒌絹恚偌由辖诤?nèi)外庫存均下降，海外降幅較大，均提振錫價(jià)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日錫價(jià)小幅震蕩，下游企業(yè)仍保持觀望態(tài)勢，使用低價(jià)補(bǔ)庫的庫存進(jìn)行生產(chǎn)，總體來說昨日現(xiàn)貨市場成交清冷；加上仍處需求端消費(fèi)淡季下，隨著下游備庫結(jié)束，后續(xù)或限制其上漲空間。操作上建議，SN2402合約短期區(qū)間211000-216000偏多思路為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)運(yùn)行；供應(yīng)端，隨著前期原料價(jià)格走弱，不銹鋼生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，鋼廠還將維持在高排產(chǎn)；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，下游畏高情緒較重，貿(mào)易商多以降價(jià)出貨，庫存方面繼續(xù)保持主動去庫。整體來看，不銹鋼雖在宏觀刺激政策帶動樂觀預(yù)期，但受鋼廠高排產(chǎn)，需求端依舊乏力影響，價(jià)格還將受到抑制。技術(shù)面，SS2403合約持倉增加，多頭猶豫走勢震蕩。操作上，SS2403合約合約建議背靠MA60多頭思路，止損日線MA10。夜盤zn2403合約跌幅0.55%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強(qiáng)勁的增速且強(qiáng)于預(yù)期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預(yù)期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟(jì)活動幾乎沒有明顯變化，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲降息的可能性已低于50%?；久?，礦端在天氣寒冷下開采難度增加，有部分礦山進(jìn)入停產(chǎn)期，礦端偏緊導(dǎo)致國內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，精煉鋅產(chǎn)量或自高位回落；近期進(jìn)口窗口逐漸打開，進(jìn)口鋅錠對國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，部分下游開工下調(diào)，國內(nèi)預(yù)期進(jìn)入累庫階段，鋅價(jià)承壓。現(xiàn)貨方面，昨日鋅價(jià)大幅走低，下游逢低補(bǔ)庫，成交活躍度提升明顯。操作建議，滬鋅zn2403短期逢高做空交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。15:00 英國12月季調(diào)后零售銷售月率18:00 IMF總裁、歐洲央行行長和德國財(cái)長發(fā)表講話23:00 美國1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值次日00:15 美聯(lián)儲戴利接受福布斯新聞的采訪次日02:00 美國至1月19日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)次日05:15 美聯(lián)儲戴利參與爐邊談話
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