瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20240112
時(shí)間：2024-01-12 08:56瀏覽次數(shù)：5607來源：本站
1、美麗中國建設(shè)敲定“三階段”目標(biāo)。中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》，到2027年，美麗中國建設(shè)成效顯著；到2035年，美麗中國目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)；到本世紀(jì)中葉，美麗中國全面建成?！兑庖姟芬?，有計(jì)劃分步驟實(shí)施碳達(dá)峰行動，力爭2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，為努力爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和奠定基礎(chǔ)。堅(jiān)持先立后破，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，確保能源安全。2、《中華人民共和國和馬爾代夫共和國聯(lián)合新聞公報(bào)》稱，雙方同意以高質(zhì)量共建“一帶一路”為引領(lǐng)加強(qiáng)戰(zhàn)略對接，全面落實(shí)全球發(fā)展倡議，進(jìn)一步提升合作水平和質(zhì)量，加強(qiáng)在綠色發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、藍(lán)色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏、共同發(fā)展。3、美國通脹意外反彈，削弱美聯(lián)儲降息押注。美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國2023年12月未季調(diào)CPI同比上漲3.4%，預(yù)期3.2%，前值3.1%；季調(diào)后CPI環(huán)比上升0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.1%。剔除波動較大的食品和能源價(jià)格后，美國2023年12月核心CPI同比上漲3.9%，創(chuàng)2021年5月以來新低，預(yù)期3.8%，前值4%；環(huán)比上漲0.3%，與預(yù)期及前值持平。美國CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，美聯(lián)儲2024年3月和5月降息可能性下調(diào)。4、IMF發(fā)言人Kozack：預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)在2024年將保持強(qiáng)勁，但需要努力提高經(jīng)濟(jì)增長率至超過3%的范圍。IMF總體觀點(diǎn)是全球經(jīng)濟(jì)即將實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，通脹率下降，但低收入國家面臨進(jìn)一步落后的風(fēng)險(xiǎn)。
周四期債主力合約繼續(xù)偏弱整理，小幅上行約0.01%，超長債及長債走弱，短債小幅反彈，收益率曲線有所走陡。債市持續(xù)走強(qiáng)后，或有一定止盈壓力，且通脹、社融和信貸等數(shù)據(jù)即將公布，一部分資金選擇獲利離場觀望。在本月中旬降息預(yù)期尚未兌現(xiàn)之前，短期內(nèi)債市或仍偏強(qiáng)震蕩。但需要注意的是，利率經(jīng)歷一波下行后，止盈壓力逐步累積，保持謹(jǐn)慎看多。海外及匯率方面，美國最新的通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，進(jìn)一步推低了美聯(lián)儲降息的預(yù)期。周四央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放120億元，主要回購利率整體小幅上行，DR001繼續(xù)小幅回升4bp至1.63%附近，DR007也上行約3bp至政策利率1.80%上方。存款類機(jī)構(gòu)年初由于放貸需求或?qū)е氯诔鲑Y金有所收縮，關(guān)注后續(xù)逆回購以及本月MLF操作情況。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅回落約0.55bp至2.50%下方，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或有進(jìn)一步下行空間。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，建議投資者保持一定倉位。無論降息預(yù)期是否兌現(xiàn)，該時(shí)點(diǎn)前后債市或有階段性止盈調(diào)整需求。
周四晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1670，較前一交易日升值41個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1087，調(diào)貶32個(gè)基點(diǎn)。美國通脹在2023年底呈現(xiàn)加速趨勢，此舉挑戰(zhàn)了市場對美聯(lián)儲即將啟動降息的預(yù)期。美國12月未季調(diào)CPI年率錄得3.4%，為2023年9月以來最高；美國12月未季調(diào)CPI年率錄得0.3%，同樣為2023年9月以來最高。CPI的適度上漲可能不會對市場近期對美聯(lián)儲的預(yù)期產(chǎn)生重大影響，但1月份的月度數(shù)據(jù)若再度上漲，可能會降低3月份降息的可能性，并使5月份降息的確定性下降。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個(gè)相對穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。截至周五美元指數(shù)跌0.04%報(bào)102.31，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元跌0.01%報(bào)1.0972，英鎊兌美元漲0.13%報(bào)1.2759，澳元兌美元跌0.16%報(bào)0.6688，美元兌日元跌0.33%報(bào)145.28。昨日公布的美國2023年12月未季調(diào)CPI同比上漲3.4%，預(yù)期3.2%，前值3.1%；季調(diào)后CPI環(huán)比上升0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.1%。剔除波動較大的食品和能源價(jià)格后，美國2023年12月核心CPI同比上漲3.9%，創(chuàng)2021年5月以來新低，預(yù)期3.8%，前值4%；環(huán)比上漲0.3%，與預(yù)期及前值持平。整體通脹水平超預(yù)期回升，市場對上半年美聯(lián)儲降息預(yù)期有所下調(diào)，整體利率預(yù)期有所抬高。除通脹數(shù)據(jù)外，數(shù)位美聯(lián)儲官員于昨日也進(jìn)行了公開發(fā)言。美聯(lián)儲梅斯特表示現(xiàn)在需要評估的是美聯(lián)儲需要將高水平的利率和限制性的政策維持多久；當(dāng)前還沒有到降息的時(shí)候，希望有更多證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)如預(yù)期發(fā)展。美聯(lián)儲巴爾金則表示12月CPI數(shù)據(jù)大致上符合預(yù)期，重申不會預(yù)先判斷三月份美聯(lián)儲將降息，并表示將密切關(guān)注1至3個(gè)月的PCE數(shù)據(jù)。兩名美聯(lián)儲官員發(fā)言普遍偏鷹。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹尚未顯著回落的影響下或得到一定支撐。周四中證商品期貨指數(shù)漲0.64%報(bào)1891.13，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，丁二烯橡膠漲1.03%，苯乙烯漲0.97%，玻璃跌2.03%。黑色系多數(shù)上漲，焦炭漲0.27%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棉紗漲1.04%，豆二跌2.22%。基本金屬期貨漲跌不一，滬鎳漲1.14%。美聯(lián)儲通脹超預(yù)期回漲，降息預(yù)期受到挑戰(zhàn)，我國商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對價(jià)格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲降息預(yù)期影響波動幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約震蕩上行，主力合約EC2404收漲3.83%。德國赫伯羅特公司表示，基于安全考量，公司將持續(xù)改變其船只航線避開蘇伊士運(yùn)河.胡塞武裝與部分船公司達(dá)成合作在短期內(nèi)對現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的沖擊并沒有那么大，紅海風(fēng)險(xiǎn)尚存。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2098.60點(diǎn)，較上周上升770.44點(diǎn)，環(huán)比上漲70.9%。紅海事件好轉(zhuǎn)使得市場交易情緒逐步冷靜，期價(jià)迅速回落。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲利率三個(gè)月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑纻找媛屎兔涝獏R率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測，期價(jià)或高位震蕩。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-0.25%，近期嫩江直屬庫再次增儲開收，但是收購數(shù)量低于市場預(yù)期，市場心態(tài)不穩(wěn)定。春節(jié)即將來臨，東北產(chǎn)區(qū)大豆需求量低于去年同期，各需求主體拿貨積極性不高，市場走貨不快，市場擔(dān)憂后期大豆價(jià)格進(jìn)一步下跌，部分持貨商降價(jià)刺激成交。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)充足，貨源主要集中在農(nóng)戶手中，基層出貨意愿增強(qiáng)，大豆需求尚未轉(zhuǎn)好，各經(jīng)銷商按需采購，市場成交量有限。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⑷杂邢碌目臻g。盤面來看，豆一震蕩下跌，上方壓力依然較大。隔夜豆二上漲了-2.22%，近期巴西持續(xù)降雨，緩解市場對大豆產(chǎn)量預(yù)期的擔(dān)憂，利空美豆市場。USDA報(bào)告即將發(fā)布，市場關(guān)注是否調(diào)整巴西產(chǎn)量，若繼續(xù)下調(diào)，美豆有望反彈至1300美分附近的可能，否則，美豆不排除有跌破1250美分后繼續(xù)下探的可能和風(fēng)險(xiǎn)。目前阿根廷大豆播種近尾聲，天氣條件保持正常，各機(jī)構(gòu)評估的阿根廷大豆產(chǎn)量普遍在4800萬噸左右，同比增產(chǎn)幅度超過2300萬噸。阿根廷大豆增產(chǎn)有助于抵消巴西減產(chǎn)的影響。盤面來看，豆二震蕩偏弱，后期關(guān)注USDA報(bào)告的情況。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月10日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為902.75萬噸，較上周減少16.68萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為63.15%，較上周減少1.08%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為80.70%，較上周減少1.63%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫去庫加快，庫內(nèi)以包裝禮盒及春節(jié)備貨，少量外貿(mào)果要貨，當(dāng)前仍以三四級果出貨居多。陜西產(chǎn)區(qū)客商積極消化自存貨源，果農(nóng)低價(jià)貨源及小果交易增量為主，且外貿(mào)訂單數(shù)量有所增多。整體，主產(chǎn)區(qū)蘋果走貨速度加快，主要由于春節(jié)備貨需求啟動，不過去庫速度仍不及往年同期，高庫存背景下仍施壓蘋果市場。技術(shù)上，蘋果主力K線組合出現(xiàn)“類早晨十字星”，短期技術(shù)信號顯示利好。操作上，蘋果期貨2405合約短期暫且觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四下跌，因供應(yīng)充裕，以及市場等待USDA報(bào)告。隔夜玉米2405合約收漲-0.13%。全球玉米2023/24年度供需格局較上年度明顯好轉(zhuǎn)，且南美新季玉米產(chǎn)量仍有望保持高位，牽制國際玉米市場價(jià)格。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大。國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，臨近春節(jié)國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)售糧壓力還沒完全釋放，疊加部分基層種植戶挺價(jià)意愿松動，在新玉米增產(chǎn)的背景下，用糧企業(yè)節(jié)前備貨相對偏低，收購價(jià)格維持弱勢。不過，中儲糧集團(tuán)發(fā)布公告稱，按照有關(guān)部門工作安排，中儲糧集團(tuán)公司及所屬相關(guān)企業(yè)將于近日在東北等玉米主產(chǎn)區(qū)增加2023年產(chǎn)國產(chǎn)玉米收儲規(guī)模，提振市場氛圍。盤面來看，受中儲糧增儲消息的提振，昨日盤面大幅走強(qiáng)，不過，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)，持續(xù)回升動力尚需考量，短期暫且觀望。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四漲至一個(gè)月高點(diǎn)，美國棉花出口連續(xù)第四周表現(xiàn)強(qiáng)勁，抵消美元走強(qiáng)帶來的壓力。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲1.18美分或1.50%，結(jié)算價(jià)報(bào)91.95美分/磅。國內(nèi)市場：新棉加工進(jìn)入后期，軋花廠日加工量減少，當(dāng)前全國棉花加工量超500萬噸，棉花市場供應(yīng)相對充裕。不過據(jù)棉花信息網(wǎng)及棉花協(xié)會預(yù)估，2024年中國棉花意向種植面積預(yù)估下降，需求端邊際向好預(yù)期。年底紡企備貨情緒回暖明顯，加之進(jìn)口棉性價(jià)比優(yōu)勢提升，部分配額規(guī)模以上紡織廠增加對報(bào)稅棉、即期棉采購意愿增強(qiáng)。下游需求有所回暖，提振紡企采購原料市場。短期下游需求階段性轉(zhuǎn)好，但終端實(shí)質(zhì)訂單增加有限，且商業(yè)庫存加速回升可能。操作上，鄭棉2405合約短多介入。河北市場陳貨到量持續(xù)，市場看貨采購客商一般，陳貨價(jià)格低于客商自有貨，市場主流價(jià)格相對穩(wěn)定。近期下游貿(mào)易商備貨進(jìn)入旺季階段，市場相對活躍，但部分倉單注銷回流現(xiàn)貨市場，供應(yīng)以有所增加。整體上，銷區(qū)紅棗走貨仍是市場焦點(diǎn)，內(nèi)地新季庫存量相對有限，短期或限制棗價(jià)下跌。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望。隔夜淀粉2403合約收漲0.50%。玉米市場價(jià)格持續(xù)承壓下跌，成本支撐減弱，且為爭取訂單企業(yè)報(bào)價(jià)向下調(diào)整。同時(shí)，開機(jī)率持續(xù)偏高，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，企業(yè)執(zhí)行前期訂單，短期發(fā)貨情況尚可，玉米淀粉貨企業(yè)庫存壓力依舊可控，截止1月10日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量68.5萬噸，較上周上升0.3萬噸，周增幅0.44%，月降幅0.65%；年同比降幅12.4%。盤面來看，受玉米大幅走強(qiáng)提振，淀粉同步上漲。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞同比淘汰節(jié)奏溫和，銷區(qū)到車數(shù)較高，雞蛋供應(yīng)較寬松，供給充足，生產(chǎn)、流通等環(huán)節(jié)庫存壓力仍較大。近日整體消費(fèi)仍然偏淡，食品加工廠等拿貨積極性一般，學(xué)校受寒假長假在即影響，需求明顯萎縮。疊加近日飼料成本和上雞成本不斷下移，蛋雞養(yǎng)殖雖尚略有利潤，業(yè)內(nèi)觀望心態(tài)增強(qiáng)，底部支撐也有所減弱。市場氛圍整體不佳。盤面來看，連續(xù)下跌后，今日雞蛋期價(jià)觸底回升，短期跌勢放緩，暫且觀望或短線參與為主。基本面上，供應(yīng)上面來看，目前的生豬供應(yīng)仍處在相對高位，出欄壓力較大，且部分地區(qū)標(biāo)肥價(jià)差縮窄，或有所倒掛，顯示肥豬供應(yīng)充足，增加市場的壓力。目前腌臘高峰已經(jīng)過去，春節(jié)需求還未啟動，總體供應(yīng)過剩的格局沒有改變。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩偏弱，主力合約是節(jié)后合約，偏空思路對待。周四美豆上漲了0.02%，美豆粕上漲了-0.69%，隔夜豆粕上漲了-0.9%，近期巴西持續(xù)降雨，緩解市場對大豆產(chǎn)量預(yù)期的擔(dān)憂，利空美豆市場。USDA報(bào)告即將發(fā)布，市場關(guān)注是否調(diào)整巴西產(chǎn)量，若繼續(xù)下調(diào)，美豆有望反彈至1300美分附近的可能，否則，美豆不排除有跌破1250美分后繼續(xù)下探的可能和風(fēng)險(xiǎn)。目前阿根廷大豆播種近尾聲，天氣條件保持正常，各機(jī)構(gòu)評估的阿根廷大豆產(chǎn)量普遍在4800萬噸左右，同比增產(chǎn)幅度超過2300萬噸。阿根廷大豆增產(chǎn)有助于抵消巴西減產(chǎn)的影響。國內(nèi)情況來看，從供應(yīng)上來看，近月進(jìn)口大豆到港壓力猶存，近一周全國123家油廠開機(jī)率維持在50%上下，且豆粕庫存依舊處于高位，需求方面，在下游生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損、局部區(qū)域豬病蔓延、生豬出欄量加快、能繁母豬存欄降幅明顯擴(kuò)大的情況下，春節(jié)前下游需求明顯弱于往年同期，下游需求增量不明顯，供大于求，預(yù)計(jì)豬價(jià)依舊下行。在上游供應(yīng)充裕而下游需求差的背景下，豆粕市場預(yù)計(jì)將延續(xù)下跌的趨勢。盤面來看，豆粕震蕩偏弱，成本支撐減弱，加上下游不佳，限制豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收高，受豆油上漲提振。隔夜菜油2405合約收漲-0.59%。加籽產(chǎn)量的調(diào)高使得全球菜籽供需平衡明顯好轉(zhuǎn)，國際菜籽價(jià)格承壓。其它油籽方面，巴西干旱地區(qū)近期迎來有利降雨，且預(yù)報(bào)顯示后期將有更多降雨，市場對巴西大豆減產(chǎn)的炒作情緒降溫。不過，MPOB報(bào)告利多，產(chǎn)量和庫存降幅超預(yù)期，馬棕12月庫存降至229萬噸。提振馬棕上漲，支撐國際油脂市場。國內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，國內(nèi)三大食用油庫存總量維持高位運(yùn)行。油脂需求持續(xù)不及預(yù)期，供強(qiáng)需弱格局下油脂市場整體承壓偏弱運(yùn)行。同時(shí)，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆進(jìn)口到港量有望來到近年來最低，如消息得到證實(shí)，利好豆油。另外節(jié)前油脂仍有備貨預(yù)期，提振油廠挺價(jià)動力。盤面來看，連續(xù)反彈后，隔夜菜油小幅回落，短線參與為主。周四馬棕上漲了0.98%，隔夜棕櫚油上漲了0.22%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降21.92%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降18.81%，出油率（OER）環(huán)比下降0.59%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-10日棕櫚油出口量為354465噸，較12月1-10日出口的368990噸減少3.9%。印度強(qiáng)勁的需求和有競爭力的價(jià)格推動了進(jìn)口量的增長;印尼控制出口的政策以及南美地區(qū)的天氣和產(chǎn)量變化也對市場產(chǎn)生了影響。此外，國際油價(jià)走強(qiáng)和馬幣兌美元貶值也對棕櫚油市場產(chǎn)生了影響。MPOB報(bào)告顯示，2023年12月末，馬來西亞棕櫚油庫存降至四個(gè)月低點(diǎn)，因產(chǎn)量降至六個(gè)月最低，抵消了出口降低的影響。盤面來看，棕櫚油震蕩，MPOB報(bào)告有所利多，支撐棕櫚油的價(jià)格。供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，油廠壓榨利潤小幅回升，但開機(jī)率小幅下降，壓制市場需求；油脂方面，下游需求啟動不及預(yù)期，供需基本面依舊寬松，預(yù)計(jì)近期豆油基差窄幅震蕩運(yùn)行 ；副產(chǎn)品方面，終端需求下降且不愿增庫存，豆粕提貨在經(jīng)過節(jié)前備貨短暫提振后重歸弱勢，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格維持震蕩偏弱的趨勢 ?？傮w來說，市場觀望情緒濃厚，需求疲軟，供應(yīng)偏寬松，預(yù)計(jì)花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收盤基本持平，在兩年低位附近盤整，市場等待USDA報(bào)告數(shù)據(jù)。隔夜菜粕2403合約收漲-0.57%。有跡象顯示受干旱影響的巴西將迎來更多的降雨，市場對巴西大豆減產(chǎn)的炒作情緒降溫，美豆價(jià)格偏弱運(yùn)行，成本驅(qū)動下，國內(nèi)粕價(jià)同步走弱。市場等待周六凌晨USDA發(fā)布的月度供需報(bào)告和季度庫存情況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽到港量處于偏高水平，1月油廠開機(jī)率有望維持在相對高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。豆粕來看，整體飼料需求清淡，飼料養(yǎng)殖企業(yè)拿貨謹(jǐn)慎，大多仍是隨采隨用的觀望心態(tài)，豆粕庫存繼續(xù)回升，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆進(jìn)口到港量有望來到近年來最低，如消息得到證實(shí)，將對粕價(jià)明顯利好。盤面來看，在外盤回落帶動下，隔夜菜粕再度下跌。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收高，市場受技術(shù)面反彈。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.35美分或1.60%，結(jié)算價(jià)每磅21.76美分。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西1月第一周出口糖76.43萬噸，日均出口量為19.11萬噸，較上年1月全月的日均出口量9.21萬噸增加108%，近期巴西糖出口量同比增速加快，預(yù)計(jì)1月巴西糖到港量穩(wěn)中增長。近期市場焦點(diǎn)主要在于印度，該國糖產(chǎn)量同比下降明顯，對供應(yīng)擔(dān)憂支撐原糖市場。國內(nèi)市場，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甜菜糖產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古糖廠及黑龍江糖廠已全部停機(jī)，甘蔗生產(chǎn)進(jìn)入旺季階段。截至12月底，本制糖期全國共生產(chǎn)食319.51萬噸，同比減少6萬噸。全國累計(jì)銷售食糖169.82萬噸，同比增加20萬噸；累計(jì)銷糖率53.2%，同比加快7.2個(gè)百分點(diǎn)。12月數(shù)據(jù)顯示，新糖產(chǎn)量同比減少、銷量同比增加，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多糖市。不過港口糖到港增加，市場可供糖源增加?？傮w上，近日巴西糖出口數(shù)量大增，且國內(nèi)新糖壓榨進(jìn)入集中期，供應(yīng)端施壓糖市。操作上，鄭糖2405合約短期暫且觀望。周四美豆上漲了0.02%，美豆油上漲了0.99%，隔夜豆油上漲了-0.53%，從國內(nèi)的情況來看，市場反饋工廠前排隊(duì)提貨，局部地區(qū)豆油供應(yīng)已經(jīng)吃緊，對期貨市場形成提振，市場做空油粕比的可能性不大，導(dǎo)致連豆油短線依舊在日線下軌7360元附近支撐。終端為春節(jié)做準(zhǔn)備，北方工廠排隊(duì)提貨，江蘇工廠甚至出現(xiàn)了供應(yīng)吃緊的態(tài)勢，這導(dǎo)致北方基差報(bào)價(jià)短期也有繼續(xù)上漲的動力。南方市場方面，基差報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌的可能不大，隨著終端需求逐步增加，南方基差報(bào)價(jià)也有望出現(xiàn)小幅反彈的走勢，不過，在棕油的沖擊下，豆油基差漲幅有限。盤面來看，豆油震蕩，雖然美豆壓制，不過短期下游消費(fèi)有所支撐。伊朗在阿曼灣扣押一艘油輪，中東紅海局勢動蕩支撐市場，國際原油期價(jià)出現(xiàn)回升；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅回升，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東煉廠供應(yīng)較為平穩(wěn)，煉廠出貨表現(xiàn)不一，低價(jià)資源需求有所支撐，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油震蕩整理，需求季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約空單減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測試3700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約區(qū)間震蕩，收于8464元/噸。12月29日-1月4日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)72.73%，環(huán)比上漲5.9%；整體產(chǎn)量在32.36萬噸，較上周期增加2.62萬噸，周環(huán)比上漲8.81%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量16.84萬噸，較上一周期增加1.91萬噸，環(huán)比增加12.83%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-169元/噸，較上周期減少119元/噸，周環(huán)比下得237.38%。需求端，苯乙烯下游EPS產(chǎn)能利用率47.59%，較上周期減少7.52；PS產(chǎn)能利用率68.75%，較上周期減少0.88%；ABS產(chǎn)能利用率71.7%，較上周期增加0.8%。主要下游對苯乙烯需求量在22.36萬噸，周環(huán)比減少4.53%，EPS企業(yè)假期明顯減產(chǎn)，PS企業(yè)小幅虧損，產(chǎn)出下降。盤面上，上游原油價(jià)格小幅反彈，拉動苯乙烯價(jià)格。EB2402日度MACD綠色動能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷上漲0.06%至56.89%；截至1月8日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量98.7萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少3.71萬噸，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.96%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4600附近壓力，下方關(guān)注4450附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對穩(wěn)定，北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，而南方年末趕工需求仍存剛性支撐，在當(dāng)前儲備訂單支撐下，中下游提貨積極性尚可，其中華東、西南、華南這類南部區(qū)域產(chǎn)銷尚可，華南市場部分企業(yè)貨源緊俏，個(gè)別企業(yè)價(jià)格提漲，原片企業(yè)庫存低位對價(jià)格有一定支撐作用，但上游純堿價(jià)格走弱對玻璃價(jià)格產(chǎn)生偏空影響。FG2405合約短線建議在1700-1800區(qū)間交易。伊朗在阿曼灣扣押一艘油輪，中東紅海局勢動蕩支撐市場，國際原油期價(jià)出現(xiàn)回升；周三新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差上升至133美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1087元/噸，較上一交易日回落5元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約空單增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約考驗(yàn)3950區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約窄幅上漲，收于8014元/噸。12月29日-1月4日，國內(nèi)國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在7.85萬噸，較上周期增加3.25萬噸；平均產(chǎn)能利用率82.07%，較上周期減少5.22%；總產(chǎn)量在53.33萬噸，較上周期減少3.43萬噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為23.73萬噸，較上周期減少1.17萬噸。截至1月4日，油制線性成本理論值為8447元/噸，較上周期-103元/噸，煤制線性成本理論值為7287/噸，較上周期+14元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.41%至43.09%。包裝膜企業(yè)節(jié)后開工率小幅提升，目前下游新增訂單有限，預(yù)計(jì)開工率有小幅調(diào)降可能。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報(bào)38.33萬噸，較上一周期+1.25萬噸，周環(huán)比+3.37%，較去年同期+0.26萬噸，同比+0.68%。盤面上，L2405合約布林線震動波帶收窄，日度MACD綠色動能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望。近期新增檢修、減產(chǎn)裝置出現(xiàn)，而前期檢修的內(nèi)地大型裝置推遲重啟，本周國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)蒙古地區(qū)部分大裝置意外停車，貿(mào)易商積極補(bǔ)空，企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，帶來庫存下降。本周華東地區(qū)港口進(jìn)船速度不快，顯性卸貨較少，帶動甲醇港口庫存繼續(xù)大幅去庫，但浙江地區(qū)大型終端停車將使得短期需求回落。本周甘肅華亭、青海鹽湖烯烴裝置停車，山東烯烴工廠負(fù)荷也稍有降低，帶動甲醇制烯烴整體產(chǎn)能利用率下降；另外，浙江乍浦烯烴步入停車檢修，下游MTO需求弱化。MA2405合約短線建議在2310-2350區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升18.09%至50.84%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7200附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場穩(wěn)中有跌，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交局部下調(diào)，市場商談一般；外盤液化氣下跌，煉廠及港口庫存增加，化工需求偏弱壓制市場，進(jìn)口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價(jià)格小幅下跌，LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為766元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為596元/噸左右。LPG2402合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2402合約考驗(yàn)4300區(qū)域支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅震蕩，收于7250元/噸。12月29日-1月4日，PP產(chǎn)能利用率上升0.69%至73.47%；國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量61.79萬噸，較上周增加1.02萬噸，漲幅1.68%；較去年同期增加1.97萬噸，漲幅3.29%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)62.63萬噸，較上一周期-6.98萬噸，周環(huán)比-10.03%，較去年同期-4.19萬噸，同比-6.27%。截至2024年1月3日，油制PP理論成本為7648.09元/噸，較上周-201.07元/噸，周同比-2.56%；煤制PP理論成本為7292.28元/噸，較上周期持平。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為53.16%，較上周-0.56%，較去年同期+10.82%。盤面上，PP2405合約MACD綠色動能柱縮??；操作建議暫時(shí)觀望。國內(nèi)丁二烯市場持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，國內(nèi)貨源出口消息提振，下游剛需詢盤；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，部分現(xiàn)貨報(bào)盤小幅調(diào)漲，業(yè)者隨行就市操作，下游詢盤暫無改觀。順丁橡膠裝置開工略有下降，高順順丁橡膠庫存減少，交易所倉單呈現(xiàn)增加；下游輪胎開工呈現(xiàn)回落。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)12000區(qū)域支撐，上方測試12500一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。近期泰南部天氣擾動減少進(jìn)入旺產(chǎn)期，而泰北部及越南進(jìn)入落葉期，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)處于停割期，海南產(chǎn)區(qū)大多數(shù)地區(qū)進(jìn)入停割狀態(tài)，南部少數(shù)地區(qū)仍有割膠，預(yù)計(jì)1月中旬海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)將全面停割，目前海南產(chǎn)區(qū)濃乳加工利潤較好，膠水制全乳價(jià)格仍貼水制濃乳價(jià)格。近期青島庫存保稅庫小幅累庫，一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)累庫拐點(diǎn)，帶動青島整體庫存累庫，下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期，但工廠按排產(chǎn)計(jì)劃適度補(bǔ)貨，加上原材料價(jià)格高位，年底資金避險(xiǎn)謹(jǐn)慎采購。本周降負(fù)企業(yè)排產(chǎn)逐步提升，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率大幅提升，半鋼胎企業(yè)庫存小幅走低，但全鋼胎企業(yè)整體出貨扔較為緩慢，成品庫存再度提升，預(yù)計(jì)短期輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率趨穩(wěn)為主。ru2405合約短線建議在13600-13800區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在10860-11100區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿裝置穩(wěn)定運(yùn)行，開工率和產(chǎn)量小幅提升，預(yù)期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。下游需求表現(xiàn)不溫不火，備貨意向不強(qiáng)，按需采購為主。近期堿廠待發(fā)訂單環(huán)比窄幅下降，新訂單不理想，企業(yè)庫存增加，價(jià)格下跌速度較快使得企業(yè)出貨壓力加大，企業(yè)降價(jià)接單，庫存分布不均衡。SA2405合約短線建議在1810-1950區(qū)間交易。隔夜SH2405合約窄幅震蕩，收于2682元/噸。12月29日-1月4日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.87%，較上周期增加0.5%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在40.79萬噸，環(huán)比增加9.93%，同比增加35.56%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在116元/噸，較上周-138 元/噸，環(huán)比-54%。山西、河南地區(qū)氧化鋁企業(yè)液堿采購價(jià)接連調(diào)降，山東主力下游對于液堿采購價(jià)格也存在調(diào)降預(yù)期。下游粘膠短纖需求趨弱，短期無實(shí)質(zhì)性改善。氧化鋁方面，國內(nèi)鋁礦山監(jiān)管趨嚴(yán)，開采受限，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)緊張。同時(shí)，北方部分氧化鋁廠受環(huán)保因素影響，焙燒爐減產(chǎn)運(yùn)行，燒堿需求偏弱預(yù)期。基本面暫無利好，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行。盤面上，SH2405合約價(jià)格重心下移，MACD綠色動能柱增大，操作上，建議SH2405合約空單持有，參考止損點(diǎn)2770。國際原油期價(jià)出現(xiàn)回升，布倫特原油3月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)77.41美元/桶，漲幅0.8%；美國WTI原油2月期貨合約報(bào)72.02元/桶，漲幅0.9%。美國CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲降息節(jié)點(diǎn)有所推遲，美元指數(shù)先揚(yáng)后抑。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；利比亞最大油田因抗議活動而關(guān)閉，沙特強(qiáng)調(diào)支持穩(wěn)定石油市場的努力，伊朗在阿曼灣扣押一艘油輪，中東紅海局勢動蕩支撐市場；美國成品油庫存繼續(xù)大增，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2402合約考驗(yàn)540區(qū)域支撐，上方測試576一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為192.8萬噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為 124.50 萬噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年 10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5800附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷上升5.93%至86.15%；11月PX社會庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.49%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8600附近壓力，下方關(guān)注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.49%；截至2024年01月04日，PTA行業(yè)庫存量約在418.05萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.14萬噸，供需差環(huán)比+17.16%，周內(nèi)PTA庫存維持累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.96%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素故障裝置增多帶動尿素產(chǎn)量小幅下降，本月中下旬氣頭企業(yè)將陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)日產(chǎn)將有所恢復(fù)。由于內(nèi)蒙、新疆等地裝置故障停車，工廠主發(fā)前期訂單，本周企業(yè)庫存下降明顯。近期下游農(nóng)業(yè)以及淡儲適當(dāng)補(bǔ)倉，但整體補(bǔ)單放緩，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚。復(fù)合肥開工低位，雖然隨著備肥時(shí)間縮，但成品庫存壓力漸增，下游提貨積極性提升有限。出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對國內(nèi)市場影響不大。UR2405合約短線建議在2000-2100區(qū)間交易。隔夜V2405合約區(qū)間震蕩，收于5821元/噸。12月29日-1月4日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.23%至79.5%，產(chǎn)量45.23萬噸，環(huán)比下降0.49%，同比增加5.45%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.67萬噸，環(huán)比增加2%，同比增加55.03%。成本方面，國內(nèi) PVC 成本兩種工藝均上漲，受液氯上漲影響，導(dǎo)致電石法全國平均成本增加，乙烯法雖然原料乙烯及氯乙烯價(jià)格穩(wěn)定，但是受液氯和匯率上升影響，導(dǎo)致全國乙烯PVC平均成本環(huán)比上周增加。截止1月5日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5868元/噸、5846元/噸；毛利分別為-384元/噸、38元/噸。V2405合約布林線震動波帶張口向下，日度MACD綠色動能柱縮小；操作上，建議暫時(shí)觀望。隔夜滬鋁增倉回落，由于美國公布的數(shù)據(jù)顯示，12月份消費(fèi)者通脹同比上漲3.4%，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期為3.2%。由于通脹上升幅度高于預(yù)期，可能會推遲美聯(lián)儲三月份備受期待的降息。另外下游需求表現(xiàn)一般，剛需采購為主，河南地區(qū)再發(fā)重污染天氣橙色預(yù)警，但環(huán)保減產(chǎn)目前對生產(chǎn)及全行業(yè)供需關(guān)系尚未造成明顯影響，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注中原下游企業(yè)生產(chǎn)情況。技術(shù)上，AL2403 合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜AO2402合約高開回調(diào)，由于美國通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期，令市場重新權(quán)衡美聯(lián)儲降息的時(shí)機(jī)和次數(shù)。另外，河南重污染天氣再度來襲，當(dāng)?shù)匮趸X焙燒限產(chǎn)，對短期供應(yīng)再施干擾。污染天氣影響氧化鋁供應(yīng)，且短期現(xiàn)貨偏緊對價(jià)格有一定支撐。技術(shù)上，AO2402 合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位反彈。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，止損參考3290。銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.38%報(bào)收，持倉量走高，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲威廉姆斯：當(dāng)對通脹達(dá)到2%有信心時(shí)，美聯(lián)儲可以降息；美聯(lián)儲將需要一段時(shí)間維持緊縮政策立場；似乎還沒有接近放緩縮表的時(shí)機(jī)；利率已具有足夠的限制性以達(dá)到2%的物價(jià)目標(biāo)；前景仍不確定，利率決策將逐次會議進(jìn)行。國內(nèi)方面，央行：將強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，從總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格三方面發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好貨幣金融環(huán)境。將強(qiáng)化總量型與結(jié)構(gòu)型貨幣政策工具的運(yùn)用，必要時(shí)會創(chuàng)設(shè)新工具。當(dāng)前貨幣政策“工具箱”較充足，并有望繼續(xù)得到充實(shí)，一季度是政策適時(shí)發(fā)力關(guān)鍵期。基本面上，11月表觀消費(fèi)較10月小幅增長，庫存方面仍保持低水位運(yùn)行，LME和SHFE庫存小幅去化，整體需求表現(xiàn)偏暖。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，短期輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫存量則由降轉(zhuǎn)增，周度表觀消費(fèi)量繼續(xù)下滑。隨著焦炭第二輪調(diào)降落地，焦企挺價(jià)情緒提升，熱卷期價(jià)陷入?yún)^(qū)間整理，由于供需兩弱，價(jià)格或有反復(fù)。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約減倉回調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均出現(xiàn)下滑，將減少鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較高，出貨意愿增強(qiáng)；鋼廠詢盤尚可，成交增加。關(guān)注周五鐵礦石港口庫存變化，目前鋼廠需求減弱，但鐵礦石期價(jià)貼水現(xiàn)貨，多空因素交織，行情波動或有反復(fù)。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，短線于1000-950區(qū)間高拋低買， 止損參考15元/噸。隔夜J2405合約高開低走，焦炭市場弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭二輪提降基本落地，焦企虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大，目前積極出貨為主。港口方面，市場交投冷清，貿(mào)易集港情緒一般。需求方面，鋼廠利潤恢復(fù)緩慢，高爐檢修持續(xù)，疊加成材淡季，終端行業(yè)數(shù)據(jù)弱勢，下游仍有三輪提降意愿，鋼廠日耗下降，控制采購節(jié)奏。近日鋼材成交有所回暖，鋼價(jià)反彈，疊加宏觀寬松預(yù)期抬升，板塊呈現(xiàn)反彈，期現(xiàn)走勢分化，焦炭跟隨震蕩偏強(qiáng)。策略建議：隔夜J2405合約高開低走，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)大，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，關(guān)注2430附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約高開低走，煉焦煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本：開工率71.64%較上期增4.57%；日均產(chǎn)量60.51萬噸增3.35萬噸，獨(dú)立洗煤廠開工略顯消極，部分獨(dú)立洗煤廠已著手春節(jié)前收尾工作，生產(chǎn)積極性不高。且煤價(jià)下行期間，貿(mào)易商投機(jī)情緒不佳，拿貨消極。需求方面，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行，鋼廠補(bǔ)庫暫緩，焦炭二輪提降基本落地，焦企虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大，下游接貨意愿不高，市場信心一般，短期方向不明，建議謹(jǐn)慎觀望為主。策略建議：隔夜JM2405合約高開低走，宏觀寬松預(yù)期抬升，板塊情緒有所回暖，期現(xiàn)走勢分化，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)大，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩走強(qiáng)，以漲幅6.4%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔希牧箱囕x石持續(xù)走弱，云母礦有所止跌走穩(wěn)，輝石由于澳礦到港價(jià)格下降，云母仍維持供需雙弱局面，供應(yīng)商部分停工，需求方面，下游材料商仍以詢價(jià)觀望為主，詢價(jià)現(xiàn)象增量，側(cè)面反映出現(xiàn)貨價(jià)格已開始逐步接近下游材料商接受范圍?？傮w來看，現(xiàn)貨仍呈現(xiàn)供需雙弱局面，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱態(tài)勢，期價(jià)亦將受其影響。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為39.93%，環(huán)比上漲0.09%，市場做空情緒減少。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱擴(kuò)張。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面，美國近期就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元回升。基本面，原料端，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，且鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；供應(yīng)端，隨著鎳價(jià)的下跌，電鎳的利潤收窄，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增速放緩，但新增產(chǎn)能還在投放，1月精煉鎳產(chǎn)量降幅有限；庫存方面，LME大幅累庫，受國內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉，而國內(nèi)鎳庫存也出現(xiàn)增長，市場悲觀預(yù)期升溫，現(xiàn)貨基差偏弱運(yùn)行。此外，下游不銹鋼價(jià)格帶動鎳價(jià)走強(qiáng)，不過鎳過剩格局未變，鎳價(jià)上漲動能不足。技術(shù)面，NI2402合約成交增量持倉減量，下跌趨勢暫停，但多頭動能不足。操作上，建議暫時(shí)觀望，或空鎳多不銹鋼操作。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，美元指數(shù)震蕩調(diào)整?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變；據(jù)SMM：多家原生鉛冶煉廠進(jìn)入年度常規(guī)檢修，加上霧霾限產(chǎn)帶來了再生精鉛和個(gè)別原生鉛超預(yù)期減量，而此前年末關(guān)賬因素解除，下游企業(yè)回歸正常采購，市場流通貨源短暫偏緊，上周原生鉛交割品牌冶煉廠廠庫較去年同期出現(xiàn)明顯下滑；上周河南地區(qū)再生鉛煉廠因原料限制減產(chǎn)，帶動周度開工率下滑嚴(yán)重，本周安徽地區(qū)再生鉛煉廠因重污染天氣導(dǎo)致的停產(chǎn)結(jié)束，開工率將有明顯提升。總的來說，供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價(jià)重心上移，加上春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響，下游原料備庫有兌現(xiàn)預(yù)期，供需錯(cuò)配下，需求的邊際回升或支撐未來鉛價(jià)。操作上建議，滬鉛PB2402合約延續(xù)多頭思路，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國2023年12月未季調(diào)CPI同比上漲3.4%，預(yù)期3.2%，前值3.1%；季調(diào)后CPI環(huán)比上升0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.1%。剔除波動較大的食品和能源價(jià)格后，美國2023年12月核心CPI同比上漲3.9%，創(chuàng)2021年5月以來新低，預(yù)期3.8%，前值4%；環(huán)比上漲0.3%，與預(yù)期及前值持平。整體通脹水平超預(yù)期回升，市場對上半年美聯(lián)儲降息預(yù)期有所下調(diào)，整體利率預(yù)期有所抬高。除通脹數(shù)據(jù)外，數(shù)位美聯(lián)儲官員于昨日也進(jìn)行了公開發(fā)言。美聯(lián)儲梅斯特表示現(xiàn)在需要評估的是美聯(lián)儲需要將高水平的利率和限制性的政策維持多久；當(dāng)前還沒有到降息的時(shí)候，希望有更多證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)如預(yù)期發(fā)展。美聯(lián)儲巴爾金則表示12月CPI數(shù)據(jù)大致上符合預(yù)期，重申不會預(yù)先判斷三月份美聯(lián)儲將降息，并表示將密切關(guān)注1至3個(gè)月的PCE數(shù)據(jù)。兩名美聯(lián)儲官員發(fā)言普遍偏鷹。往后看，短期內(nèi)美債收益率及美元指數(shù)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹尚未顯著回落的影響下或得到一定支撐，貴金屬價(jià)格或相對承壓。操作上建議日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)平穩(wěn)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，庫存量則延續(xù)提升，表觀消費(fèi)量下降。焦炭第二輪調(diào)降落地，市場悲觀情緒有所緩解，但建筑鋼材終端需求淡季，螺紋鋼庫存繼續(xù)提升，短線行情或有反復(fù)。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙部分廠家仍有投產(chǎn)預(yù)期，硅鐵庫存壓力持續(xù)。需求方面，1月鋼招陸續(xù)展開，需求邊際改善，貿(mào)易商入場拿貨，庫存去庫情況好轉(zhuǎn)，但轉(zhuǎn)移到下游較為緩慢；鋼廠檢修范圍繼續(xù)擴(kuò)大，利潤不佳，冬儲信號不明，下游補(bǔ)庫意愿偏低，鐵水產(chǎn)量下滑，硅鐵首輪詢盤價(jià)不及預(yù)期，板塊成交走弱，市場情緒悲觀。鋼材成交有所好轉(zhuǎn)，板塊情緒回暖，硅鐵跟隨偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注冬儲需求釋放及近期政策信號。策略建議：SF2403合約偏強(qiáng)震蕩，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)際成交維持清淡。供應(yīng)方面，市場詢單熱度下降，硅企生產(chǎn)以穩(wěn)為主，受電費(fèi)高位限制，云南廠家整體復(fù)產(chǎn)意愿不足，西北前期停產(chǎn)廠家暫未復(fù)工，廠家有較強(qiáng)挺價(jià)心理。需求方面，多晶硅價(jià)格持穩(wěn)，有機(jī)硅部分單體產(chǎn)能檢修帶動開工走低，不少企業(yè)已經(jīng)完成備貨，下游需求偏弱，市場觀望情緒蔓延，工業(yè)硅上行驅(qū)動不足。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場弱穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，近期錳礦到港量較低，國內(nèi)礦種價(jià)格探漲。市場挺價(jià)氛圍濃；不過化工焦有所下調(diào)，成本支撐暫穩(wěn)。供應(yīng)方面，南方整體成本偏高，廠家虧損加劇，開工下滑，年前無明顯提產(chǎn)意愿；北方廠家限電影響緩解，開工有所恢復(fù)，錳硅供應(yīng)增量有限。需求方面，鋼廠開工下行，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，冬儲信號不明，河鋼招標(biāo)定價(jià)不及市場預(yù)期，打壓信心，短期宏觀預(yù)期抬升，板塊情緒回暖，期價(jià)逆勢偏強(qiáng)運(yùn)行，但供需偏弱格局暫未扭轉(zhuǎn)，市場謹(jǐn)慎觀望。策略建議：SM2403合約偏強(qiáng)震蕩，期現(xiàn)分化，操作上考慮逢高短空，關(guān)注6420附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，美元指數(shù)震蕩調(diào)整?；久嫔?，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開工率維持較低水平，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南某冶煉企業(yè)檢修，加上下旬其他冶煉企業(yè)多有檢修計(jì)劃，供應(yīng)端總體趨緊；需求端消費(fèi)淡季下，電子消費(fèi)疲軟，但市場預(yù)期消費(fèi)電子行業(yè)周期拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?；庫存上，下游訂單疲軟加上市場貨源充足，社會庫存持續(xù)累庫?，F(xiàn)貨方面，SMM顯示：錫價(jià)依舊保持相對低位，貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)采買熱情小幅下降，有部分低價(jià)掛單還未成交，大部分企業(yè)剛需備庫結(jié)束?？偟膩碚f，消費(fèi)前景預(yù)期有所改善，而礦端仍有供應(yīng)擔(dān)憂，下方存在支撐。操作上建議，SN2402合約多頭思路，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵庫存延續(xù)下降態(tài)勢；供應(yīng)端，隨著近期鎳鐵價(jià)格企穩(wěn)回升，不銹鋼生產(chǎn)虧損依舊不樂觀，鋼廠預(yù)計(jì)將繼續(xù)減產(chǎn)；需求端，雖然終端需求前景偏悲觀，不過近期上游成本支撐堅(jiān)挺，并且不銹鋼去庫情況較好，當(dāng)前鋼廠也臨近冬儲，采購備貨意愿可能高于預(yù)期，市場挺價(jià)情緒將增加。整體來看，不銹鋼終端需求還相對疲軟，但鋼廠冬儲的利好因素增強(qiáng)，可能將支撐鋼價(jià)階段性回升。技術(shù)面，SS2403合約成交方量大幅增倉，測試日線MA60，多頭形態(tài)跡象。操作上，建議13840上方輕倉做多，繼續(xù)關(guān)注，止損13730,。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，美元指數(shù)震蕩調(diào)整?；久嫔?，近期礦端擾動較多；精煉鋅產(chǎn)量維穩(wěn)運(yùn)行，廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)帶動產(chǎn)量增加，不過陜西地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量繼續(xù)下降，使得整體增量不明顯，不過礦端偏緊，國內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，精煉鋅產(chǎn)量或自高位回落；滬倫比值下滑，進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅錠對國內(nèi)市場的沖擊減弱。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，當(dāng)前北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響程度較大，南方訂單不佳，采買乏力，消費(fèi)疲軟，社庫轉(zhuǎn)為累增狀態(tài)，供需雙弱下，期價(jià)以震蕩為主，短期較難有單邊較大行情。操作建議，滬鋅zn2402短期區(qū)間21000-21350震蕩思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。
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