瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20240111
時(shí)間：2024-01-11 08:50瀏覽次數(shù)：5730來源：本站
1、國(guó)務(wù)院副總理何立峰會(huì)見證監(jiān)會(huì)國(guó)際顧問委員會(huì)委員一行時(shí)指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有變，中國(guó)將持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革和雙向開放，提升跨境投融資便利度，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來華展業(yè)興業(yè)。證監(jiān)會(huì)國(guó)際顧問委員會(huì)是證監(jiān)會(huì)專家咨詢機(jī)構(gòu)，于2004年6月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，由境外金融監(jiān)管高級(jí)官員、金融機(jī)構(gòu)高管以及知名專家學(xué)者擔(dān)任委員。2、上海出臺(tái)32項(xiàng)措施促進(jìn)股權(quán)投資高質(zhì)量發(fā)展，全力打造國(guó)際股權(quán)投資高地。支持股權(quán)投資基金管理人上市，依托實(shí)施全面注冊(cè)制及境外上市備案新規(guī)，支持符合條件的在滬股權(quán)投資基金管理人通過首次公開發(fā)行股票、并購(gòu)重組等方式在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市掛牌。3、美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：當(dāng)對(duì)通脹達(dá)到2%有信心時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可以降息；美聯(lián)儲(chǔ)將需要一段時(shí)間維持緊縮政策立場(chǎng)；似乎還沒有接近放緩縮表的時(shí)機(jī)；利率已具有足夠的限制性以達(dá)到2%的物價(jià)目標(biāo)；前景仍不確定，利率決策將逐次會(huì)議進(jìn)行。4、歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯表示，歐元區(qū)可能正處于衰退之中。數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，收縮0.1%，指標(biāo)顯示12月份經(jīng)濟(jì)也會(huì)收縮。A股主要指數(shù)昨日縮量收跌。大盤早盤寬幅震蕩，下午三大指數(shù)弱勢(shì)震蕩，尾盤集體收跌。截至收盤，滬指跌0.54%，深證成指跌0.55%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.43%。四期指均收跌，股指基差走弱，北向資金小幅凈買入 ?；久嫔?，短線市場(chǎng)處于政策空窗期，指數(shù)反彈時(shí)點(diǎn)或更多基于資金預(yù)期的估值“洼地”，一季度若貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，市?chǎng)則有望引來行情主升浪。策略方面，考慮當(dāng)前小盤股指貼水在近年來較深分位，多考慮多頭替代策略，通過吃貼水方向增強(qiáng)多頭收益。預(yù)計(jì)短期內(nèi)IC/IM貼水結(jié)構(gòu)不會(huì)有太大改變，新建倉(cāng)的對(duì)沖倉(cāng)位注意移至遠(yuǎn)月合約。大盤股指的基差有明顯的波動(dòng)，考慮到當(dāng)前場(chǎng)外衍生品的規(guī)?？捎^及目前風(fēng)險(xiǎn)釋放較充裕，預(yù)計(jì)基差仍偏強(qiáng)運(yùn)行，后續(xù)回歸升水可能較大，展期仍推薦多遠(yuǎn)空近。股指期權(quán)方面，短線偏空對(duì)待，可考慮熊市價(jià)差及賣空寬跨式，及時(shí)止盈。周三期債主力合約偏弱整理，小幅下行約0.09%?，F(xiàn)券期貨回調(diào)走弱，10年期國(guó)債收益率稍微回穩(wěn)至2.5%上方。債市持續(xù)走強(qiáng)后，或有一定止盈壓力，且通脹、社融和信貸等數(shù)據(jù)即將公布，一部分資金選擇獲利離場(chǎng)觀望。在本月中旬降息預(yù)期尚未兌現(xiàn)之前，短期內(nèi)債市或仍偏強(qiáng)震蕩。但需要注意的是，利率經(jīng)歷一波下行后，止盈壓力逐步累積，保持謹(jǐn)慎看多。海外及匯率方面，12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放出降息信號(hào)，匯率及資本外流壓力或逐步減弱。周三央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放60億元，流動(dòng)性繼續(xù)偏暖，DR001繼續(xù)小幅回升2bp至1.58%附近，DR007也小幅上行約2bp至政策利率1.80%附近。短端利率上，央行操作成為影響資金面的關(guān)鍵，關(guān)注后續(xù)逆回購(gòu)以及本月MLF操作情況。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率小幅上行約1.15bp至2.50%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或有進(jìn)一步下行空間。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，建議投資者保持一定倉(cāng)位。無論降息預(yù)期是否兌現(xiàn)，該時(shí)點(diǎn)前后債市或有階段性止盈調(diào)整需求。周三晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1711，較前一交易日貶值27個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1055，調(diào)貶45個(gè)基點(diǎn)。隨著交易員逐漸減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在2024年3月開始降息的預(yù)期，美元小幅上行。目前市場(chǎng)焦點(diǎn)主要集中在美國(guó)即將公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)上，該數(shù)據(jù)可能揭示美國(guó)12月份的通脹狀況仍然較高。鑒于當(dāng)前通脹的粘性特征，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇跡象，美聯(lián)儲(chǔ)有更大的空間維持較高利率更長(zhǎng)時(shí)間。CME Fedwatch工具的數(shù)據(jù)顯示， 3月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性預(yù)期已降至63.6%，一周前該預(yù)期值為69.6%。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)。我國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對(duì)人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。截至周四美元指數(shù)跌0.16%報(bào)102.35，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.38%報(bào)1.0973，英鎊兌美元漲0.26%報(bào)1.2743，澳元兌美元漲0.17%報(bào)0.6699，美元兌日元漲0.88%報(bào)145.76。昨日美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯與公開發(fā)言中表示當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹達(dá)到2%有信心時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可以降息；美聯(lián)儲(chǔ)將需要一段時(shí)間維持緊縮政策立場(chǎng)，當(dāng)前似乎還沒有接近放緩縮表的時(shí)機(jī)；利率已具有足夠的限制性以達(dá)到2%的物價(jià)目標(biāo)，但前景仍不確定，利率決策將逐次會(huì)議進(jìn)行。其整體發(fā)言中性偏鷹，但對(duì)縮表進(jìn)程放緩的否認(rèn)或再次抬升市場(chǎng)對(duì)未來流動(dòng)性持續(xù)收緊的預(yù)期。美國(guó)上周MBA30年期固定抵押貸款利率為6.81%，前值6.76%；申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)為190.6，前值173.5；再融資活動(dòng)指數(shù)為425.4，前值358.2；購(gòu)買指數(shù)為148.6，前值140.7。整體利率水平持續(xù)升高，但申請(qǐng)及再融資活動(dòng)指數(shù)的升高或暗示需求仍保有一定韌性。往后看，短期內(nèi)在資產(chǎn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期計(jì)價(jià)充分的影響下美元及美債收益率或持續(xù)回升。周三中證商品期貨指數(shù)跌0.44%報(bào)1879.07，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌，能源化工品漲跌互現(xiàn)，丁二烯橡膠漲1.75%，20號(hào)膠漲1.71%，橡膠漲1.34%，玻璃跌2.58%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌0.92%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜粕跌1.92%，豆二跌1.38%。基本金屬漲跌不一，滬鎳漲2.13%。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提前加劇我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對(duì)價(jià)格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期影響波動(dòng)幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。周三集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約震蕩下行，主力合約EC2404收跌2.82%。一些世界頂級(jí)航運(yùn)公司已經(jīng)與也門胡塞武裝達(dá)成協(xié)議，允許其船只安全地通過紅海這一世界重要航道。雙方達(dá)成協(xié)議意味著航行距離將縮短，導(dǎo)致船只供應(yīng)激增，運(yùn)費(fèi)可能會(huì)有所下降，但仍有許多船公司如馬士基和赫伯羅特未簽訂協(xié)議。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2098.60點(diǎn)，較上周上升770.44點(diǎn)，環(huán)比上漲70.9%。紅海事件好轉(zhuǎn)使得市場(chǎng)交易情緒逐步冷靜，期價(jià)迅速回落。從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲(chǔ)利率三個(gè)月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，期價(jià)或高位震蕩。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆二下跌了0.21%，近期嫩江直屬庫(kù)再次增儲(chǔ)開收，但是收購(gòu)數(shù)量低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)定。春節(jié)即將來臨，東北產(chǎn)區(qū)大豆需求量低于去年同期，各需求主體拿貨積極性不高，市場(chǎng)走貨不快，市場(chǎng)擔(dān)憂后期大豆價(jià)格進(jìn)一步下跌，部分持貨商降價(jià)刺激成交。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)充足，貨源主要集中在農(nóng)戶手中，基層出貨意愿增強(qiáng)，大豆需求尚未轉(zhuǎn)好，各經(jīng)銷商按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交量有限。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⑷杂邢碌目臻g。盤面來看，豆一震蕩，上方壓力依然較大。隔夜豆二下跌1.38%，近期巴西持續(xù)降雨，緩解市場(chǎng)對(duì)大豆產(chǎn)量預(yù)期的擔(dān)憂，利空美豆市場(chǎng)。USDA報(bào)告即將發(fā)布，市場(chǎng)關(guān)注是否調(diào)整巴西產(chǎn)量，若繼續(xù)下調(diào)，美豆有望反彈至1300美分附近的可能，否則，美豆不排除有跌破1250美分后繼續(xù)下探的可能和風(fēng)險(xiǎn)。目前阿根廷大豆播種近尾聲，天氣條件保持正常，各機(jī)構(gòu)評(píng)估的阿根廷大豆產(chǎn)量普遍在4800萬噸左右，同比增產(chǎn)幅度超過2300萬噸。阿根廷大豆增產(chǎn)有助于抵消巴西減產(chǎn)的影響。盤面來看，豆二走弱，后期關(guān)注USDA報(bào)告的情況。山東產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)去庫(kù)加快，庫(kù)內(nèi)客商禮盒包裝明顯增多，少量外貿(mào)果客戶重新要貨；陜西產(chǎn)區(qū)客商采購(gòu)積極性提高。陜北果農(nóng)貨交易增加，但隨著元旦結(jié)束，產(chǎn)地發(fā)貨速度有所放緩?？傮w上，主產(chǎn)區(qū)蘋果庫(kù)存居高的情況下，果農(nóng)出貨意愿增強(qiáng)，但客商采購(gòu)意愿減弱，多以發(fā)自存貨源為主，個(gè)別開始包裝禮盒類貨源，為春節(jié)做準(zhǔn)備。替代品方面，今年柑橘類大豐產(chǎn)，價(jià)格相對(duì)低廉，對(duì)蘋果替代作用增強(qiáng)。操作上，建議蘋果期貨2405合約短期維持空單。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收高，報(bào)告發(fā)布前調(diào)整倉(cāng)位。隔夜玉米2405合約收漲-0.84%。全球玉米2023/24年度供需格局較上年度明顯好轉(zhuǎn)，且南美新季玉米產(chǎn)量仍有望保持高位，牽制國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)際玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大。國(guó)際市場(chǎng)影響整體偏空。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)中儲(chǔ)糧增儲(chǔ)消息遲遲未證實(shí)，拍賣底價(jià)不斷下調(diào)，基層種植戶看漲情緒松動(dòng)，陸續(xù)變現(xiàn)賣糧，而冬季氣溫起伏多變，造成部分潮糧質(zhì)量較差，糧庫(kù)入庫(kù)達(dá)標(biāo)糧不多，低質(zhì)潮糧多集中供應(yīng)深加工企業(yè)，企業(yè)壓價(jià)現(xiàn)象增多。華北黃淮產(chǎn)區(qū)本地種植戶變現(xiàn)積極性增強(qiáng)，本地糧源供應(yīng)充足，還有東北糧源調(diào)入略有增加，玉米供應(yīng)顯寬松，而深加工企業(yè)玉米庫(kù)存充足，飼料企業(yè)也缺乏建庫(kù)心態(tài)，深加工企業(yè)被動(dòng)累庫(kù)，玉米收購(gòu)價(jià)走勢(shì)偏弱?？傮w而言，臨近春節(jié)國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)售糧壓力還沒完全釋放，疊加部分基層種植戶挺價(jià)意愿松動(dòng)，在新玉米增產(chǎn)的背景下，用糧企業(yè)節(jié)前備貨相對(duì)偏低，收購(gòu)價(jià)格維持弱勢(shì)。盤面來看，玉米期價(jià)繼續(xù)收跌，整體氛圍仍然偏弱，維持偏空思路。洲際交易所(ICE)棉花期貨周三下跌，價(jià)格交投在相對(duì)狹窄的區(qū)間，因交易商在美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將公布供需預(yù)估之前調(diào)整倉(cāng)位。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.55美分或0.60%，結(jié)算價(jià)報(bào)80.18美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：新棉加工進(jìn)入后期，軋花廠日加工量減少，當(dāng)前全國(guó)棉花加工量超500萬噸，棉花市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕。不過據(jù)棉花信息網(wǎng)及棉花協(xié)會(huì)預(yù)估，2024年中國(guó)棉花意向種植面積預(yù)估下降，需求端邊際向好預(yù)期。年底紡企備貨情緒回暖明顯，加之進(jìn)口棉性價(jià)比優(yōu)勢(shì)提升，部分配額規(guī)模以上紡織廠增加對(duì)報(bào)稅棉、即期棉采購(gòu)意愿增強(qiáng)。下游需求有所回暖，提振紡企采購(gòu)原料市場(chǎng)。短期下游需求階段性轉(zhuǎn)好，但終端實(shí)質(zhì)訂單增加有限，且商業(yè)庫(kù)存加速回升可能。盤面上，近日棉價(jià)波動(dòng)加劇，預(yù)計(jì)仍在60日均線附近運(yùn)行為主。操作上，鄭棉2405合約短期暫且觀望。河北市場(chǎng)陳貨到量持續(xù)，市場(chǎng)看貨采購(gòu)客商一般，陳貨價(jià)格低于客商自有貨，市場(chǎng)主流價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。近期下游貿(mào)易商備貨進(jìn)入旺季階段，市場(chǎng)相對(duì)活躍，但部分倉(cāng)單注銷回流現(xiàn)貨市場(chǎng)，供應(yīng)以有所增加。整體上，銷區(qū)紅棗走貨仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)，內(nèi)地新季庫(kù)存量相對(duì)有限，短期或限制棗價(jià)下跌。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望。隔夜淀粉2403合約收漲-0.25%。玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)承壓下跌，成本支撐減弱，且為爭(zhēng)取訂單企業(yè)報(bào)價(jià)向下調(diào)整。同時(shí)，開機(jī)率持續(xù)偏高，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，企業(yè)執(zhí)行前期訂單，短期發(fā)貨情況尚可，玉米淀粉貨企業(yè)庫(kù)存壓力依舊可控，截止1月10日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量68.5萬噸，較上周上升0.3萬噸，周增幅0.44%，月降幅0.65%；年同比降幅12.4%。盤面來看，隨著玉米走弱，淀粉同步回落。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢(shì)，而老雞同比淘汰節(jié)奏溫和，銷區(qū)到車數(shù)較高，雞蛋供應(yīng)較寬松，供給充足，生產(chǎn)、流通等環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力仍較大。近日整體消費(fèi)仍然偏淡，食品加工廠等拿貨積極性一般，學(xué)校受寒假長(zhǎng)假在即影響，需求明顯萎縮。疊加近日飼料成本和上雞成本不斷下移，蛋雞養(yǎng)殖雖尚略有利潤(rùn)，業(yè)內(nèi)觀望心態(tài)增強(qiáng)，底部支撐也有所減弱。市場(chǎng)氛圍整體不佳。盤面來看，在產(chǎn)能增加壓力下，雞蛋期價(jià)繼續(xù)下探。基本面上，供應(yīng)上面來看，目前的生豬供應(yīng)仍處在相對(duì)高位，出欄壓力較大，且部分地區(qū)標(biāo)肥價(jià)差縮窄，或有所倒掛，顯示肥豬供應(yīng)充足，增加市場(chǎng)的壓力。目前腌臘高峰已經(jīng)過去，春節(jié)需求還未啟動(dòng)，總體供應(yīng)過剩的格局沒有改變。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩偏弱，主力合約是節(jié)后合約，偏空思路對(duì)待。隔夜豆粕上漲了0.59%，近期巴西持續(xù)降雨，緩解市場(chǎng)對(duì)大豆產(chǎn)量預(yù)期的擔(dān)憂，利空美豆市場(chǎng)。USDA報(bào)告即將發(fā)布，市場(chǎng)關(guān)注是否調(diào)整巴西產(chǎn)量，若繼續(xù)下調(diào)，美豆有望反彈至1300美分附近的可能，否則，美豆不排除有跌破1250美分后繼續(xù)下探的可能和風(fēng)險(xiǎn)。目前阿根廷大豆播種近尾聲，天氣條件保持正常，各機(jī)構(gòu)評(píng)估的阿根廷大豆產(chǎn)量普遍在4800萬噸左右，同比增產(chǎn)幅度超過2300萬噸。阿根廷大豆增產(chǎn)有助于抵消巴西減產(chǎn)的影響。國(guó)內(nèi)情況來看，從供應(yīng)上來看，近月進(jìn)口大豆到港壓力猶存，近一周全國(guó)123家油廠開機(jī)率維持在50%上下，且豆粕庫(kù)存依舊處于高位，需求方面，在下游生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損、局部區(qū)域豬病蔓延、生豬出欄量加快、能繁母豬存欄降幅明顯擴(kuò)大的情況下，春節(jié)前下游需求明顯弱于往年同期，下游需求增量不明顯，供大于求，預(yù)計(jì)豬價(jià)依舊下行。在上游供應(yīng)充裕而下游需求差的背景下，豆粕市場(chǎng)預(yù)計(jì)將延續(xù)下跌的趨勢(shì)。盤面來看，豆粕震蕩，成本支撐減弱，加上下游不佳，限制豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三下跌，受需求匱乏及美豆下跌拖累。隔夜菜油2405合約收漲0.57%。加籽產(chǎn)量的調(diào)高使得全球菜籽供需平衡明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)際菜籽價(jià)格承壓。其它油籽方面，巴西干旱地區(qū)近期迎來有利降雨，且預(yù)報(bào)顯示后期將有更多降雨，市場(chǎng)對(duì)巴西大豆減產(chǎn)的炒作情緒降溫。不過，MPOB報(bào)告利多，產(chǎn)量和庫(kù)存降幅超預(yù)期，馬棕12月庫(kù)存降至229萬噸。提振馬棕上漲，支撐國(guó)際油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量維持高位運(yùn)行。油脂需求持續(xù)不及預(yù)期，供強(qiáng)需弱格局下油脂市場(chǎng)整體承壓偏弱運(yùn)行。同時(shí)，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。盤面來看，受棕櫚油強(qiáng)勢(shì)提振，菜油期價(jià)繼續(xù)反彈，前期空單止盈離場(chǎng)現(xiàn)象明顯。不過，基本面偏空背景下，限制反彈高度。隔夜棕櫚油上漲了1.12%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.86%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降10.21%，出油率（OER）環(huán)比下降0.14%。據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-5日棕櫚油出口量為155785噸，較上月同期出口的148460噸增加4.93%。印度強(qiáng)勁的需求和有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格推動(dòng)了進(jìn)口量的增長(zhǎng);印尼控制出口的政策以及南美地區(qū)的天氣和產(chǎn)量變化也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。此外，國(guó)際油價(jià)走強(qiáng)和馬幣兌美元貶值也對(duì)棕櫚油市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。目前市場(chǎng)正等待 MPOB12月供需報(bào)告指引方向，預(yù)計(jì)棕櫚油價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行。盤面來看，棕櫚油震蕩走強(qiáng)，不過需求不佳，加上庫(kù)存累積，總體限制棕櫚油的價(jià)格。供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，油廠壓榨利潤(rùn)小幅回升，但開機(jī)率小幅下降，壓制市場(chǎng)需求；油脂方面，下游需求啟動(dòng)不及預(yù)期，供需基本面依舊寬松，預(yù)計(jì)近期豆油基差窄幅震蕩運(yùn)行 ；副產(chǎn)品方面，終端需求下降且不愿增庫(kù)存，豆粕提貨在經(jīng)過節(jié)前備貨短暫提振后重歸弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格維持震蕩偏弱的趨勢(shì) ?？傮w來說，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，需求疲軟，供應(yīng)偏寬松，預(yù)計(jì)花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收低，出口需求擔(dān)憂和巴西天氣改善拖累。隔夜菜粕2403合約收漲-1.92%。巴西干旱地區(qū)迎來有利降雨，市場(chǎng)對(duì)巴西大豆減產(chǎn)的炒作情緒降溫，美豆價(jià)格連續(xù)回降，成本驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)粕價(jià)同步走弱。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著進(jìn)口菜籽大量到港，1月油廠開機(jī)率有望維持在相對(duì)高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。豆粕來看，整體飼料需求清淡，飼料養(yǎng)殖企業(yè)拿貨謹(jǐn)慎，大多仍是隨采隨用的觀望心態(tài)，豆粕庫(kù)存繼續(xù)回升，蛋白粕市場(chǎng)承壓。盤面來看，油脂繼續(xù)反彈，市場(chǎng)挺油拋粕，繼續(xù)壓制菜粕價(jià)格下跌，維持震蕩偏空思路。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三下跌，油價(jià)下跌帶來拖累，關(guān)注主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.29美分或1.30%，結(jié)算價(jià)每磅21.41美分。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西1月第一周出口糖76.43萬噸，日均出口量為19.11萬噸，較上年1月全月的日均出口量9.21萬噸增加108%，近期巴西糖出口量同比增速加快，預(yù)計(jì)1月巴西糖到港量穩(wěn)中增長(zhǎng)。近期市場(chǎng)焦點(diǎn)主要在于印度，該國(guó)糖產(chǎn)量同比下降明顯，對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂支撐原糖市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2023/24年制糖期（以下簡(jiǎn)稱本制糖期）甜菜糖產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古糖廠及黑龍江糖廠已全部停機(jī)，甘蔗生產(chǎn)進(jìn)入旺季階段。截至12月底，本制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食319.51萬噸，同比減少6萬噸。全國(guó)累計(jì)銷售食糖169.82萬噸，同比增加20萬噸；累計(jì)銷糖率53.2%，同比加快7.2個(gè)百分點(diǎn)。12月數(shù)據(jù)顯示，新糖產(chǎn)量同比減少、銷量同比增加，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多糖市。不過港口糖到港增加，市場(chǎng)可供糖源增加。總體上，近日巴西糖出口數(shù)量大增，且國(guó)內(nèi)新糖壓榨進(jìn)入集中期，供應(yīng)端施壓糖市。操作上，鄭糖2405合約短期暫且觀望。隔夜豆油上漲了0.59%，從國(guó)內(nèi)的情況來看，市場(chǎng)反饋工廠前排隊(duì)提貨，局部地區(qū)豆油供應(yīng)已經(jīng)吃緊，對(duì)期貨市場(chǎng)形成提振，市場(chǎng)做空油粕比的可能性不大，導(dǎo)致連豆油短線依舊在日線下軌7360元附近支撐。終端為春節(jié)做準(zhǔn)備，北方工廠排隊(duì)提貨，江蘇工廠甚至出現(xiàn)了供應(yīng)吃緊的態(tài)勢(shì)，這導(dǎo)致北方基差報(bào)價(jià)短期也有繼續(xù)上漲的動(dòng)力。南方市場(chǎng)方面，基差報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌的可能不大，隨著終端需求逐步增加，南方基差報(bào)價(jià)也有望出現(xiàn)小幅反彈的走勢(shì)，不過，在棕油的沖擊下，豆油基差漲幅有限。盤面來看，豆油震蕩偏強(qiáng)，雖然美豆壓制，不過短期下游消費(fèi)有所支撐。EIA美國(guó)原油庫(kù)存意外增加，成品油庫(kù)存繼續(xù)大增，國(guó)際原油期價(jià)震蕩下跌；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅回升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)增加；山東煉廠供應(yīng)較為平穩(wěn)，煉廠出貨表現(xiàn)不一，低價(jià)資源需求有所支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)為主。國(guó)際原油震蕩整理，需求季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2403合約空單減幅大于多單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試3700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約區(qū)間震蕩，收于8375元/噸。12月29日-1月4日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)72.73%，環(huán)比上漲5.9%；整體產(chǎn)量在32.36萬噸，較上周期增加2.62萬噸，周環(huán)比上漲8.81%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量16.84萬噸，較上一周期增加1.91萬噸，環(huán)比增加12.83%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-169元/噸，較上周期減少119元/噸，周環(huán)比下得237.38%。需求端，苯乙烯下游EPS產(chǎn)能利用率47.59%，較上周期減少7.52；PS產(chǎn)能利用率68.75%，較上周期減少0.88%；ABS產(chǎn)能利用率71.7%，較上周期增加0.8%。主要下游對(duì)苯乙烯需求量在22.36萬噸，周環(huán)比減少4.53%，EPS企業(yè)假期明顯減產(chǎn)，PS企業(yè)小幅虧損，產(chǎn)出下降。盤面上，上游原油價(jià)格小幅反彈，拉動(dòng)苯乙烯價(jià)格。EB2402日度MACD綠色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷上漲0.06%至56.89%；截至1月8日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量98.7萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少3.71萬噸，主要港口維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.96%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，而南方年末趕工需求仍存剛性支撐，在當(dāng)前儲(chǔ)備訂單支撐下，中下游提貨積極性尚可，其中華東、西南、華南這類南部區(qū)域產(chǎn)銷尚可，華南市場(chǎng)部分企業(yè)貨源緊俏，個(gè)別企業(yè)價(jià)格提漲，原片企業(yè)庫(kù)存低位對(duì)價(jià)格有一定支撐作用，但上游純堿價(jià)格走弱對(duì)玻璃價(jià)格產(chǎn)生偏空影響。FG2405合約短線關(guān)注1750附近支撐，建議在1750-1850區(qū)間交易。EIA美國(guó)原油庫(kù)存意外增加，成品油庫(kù)存繼續(xù)大增，國(guó)際原油期價(jià)震蕩下跌；周二新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差上升至127美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1092元/噸，較上一交易日上升12元/噸；國(guó)際原油震蕩整理，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2403合約空單減幅大于多單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測(cè)試40日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約考驗(yàn)3950區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約窄幅上漲，收于7988元/噸。12月29日-1月4日，國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在7.85萬噸，較上周期增加3.25萬噸；平均產(chǎn)能利用率82.07%，較上周期減少5.22%；總產(chǎn)量在53.33萬噸，較上周期減少3.43萬噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為23.73萬噸，較上周期減少1.17萬噸。截至1月4日，油制線性成本理論值為8447元/噸，較上周期-103元/噸，煤制線性成本理論值為7287/噸，較上周期+14元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.41%至43.09%。包裝膜企業(yè)節(jié)后開工率小幅提升，目前下游新增訂單有限，預(yù)計(jì)開工率有小幅調(diào)降可能。國(guó)內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存報(bào)38.33萬噸，較上一周期+1.25萬噸，周環(huán)比+3.37%，較去年同期+0.26萬噸，同比+0.68%。盤面上，L2405合約布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD綠色動(dòng)能柱增大。操作上，建議L2405合約短線逢高沽空，參考止損點(diǎn)8180。近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率上漲。內(nèi)蒙古地區(qū)部分大裝置意外停車，貿(mào)易商積極補(bǔ)空，企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，帶來庫(kù)存下降。本周華東地區(qū)港口進(jìn)船速度不快，顯性卸貨較少，帶動(dòng)甲醇港口庫(kù)存繼續(xù)大幅去庫(kù)，但浙江地區(qū)大型終端停車將使得短期需求回落。上周甲醇制烯烴裝置開工率有所提升，但傳統(tǒng)需求逐漸轉(zhuǎn)弱，而浙江乍浦烯烴步入停車檢修，下游MTO需求弱化。MA2405合約短線建議在2310-2350區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤(rùn)走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升18.09%至50.84%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7200附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，主營(yíng)煉廠及碼頭成交局部下調(diào)，下游逢低入市增加；外盤液化氣下跌，上游供應(yīng)較為充足，化工需求偏弱壓制市場(chǎng)，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格小幅下跌，LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為721元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為551元/噸左右。LPG2402合約多單減幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2402合約下探4300區(qū)域支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅上漲，收于7238元/噸。12月29日-1月4日，PP產(chǎn)能利用率上升0.69%至73.47%；國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量61.79萬噸，較上周增加1.02萬噸，漲幅1.68%；較去年同期增加1.97萬噸，漲幅3.29%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)62.63萬噸，較上一周期-6.98萬噸，周環(huán)比-10.03%，較去年同期-4.19萬噸，同比-6.27%。截至2024年1月3日，油制PP理論成本為7648.09元/噸，較上周-201.07元/噸，周同比-2.56%；煤制PP理論成本為7292.28元/噸，較上周期持平。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為53.16%，較上周-0.56%，較去年同期+10.82%。盤面上，PP2405合約MACD動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作建議PP405合約短線逢高沽空，參考止損點(diǎn)7300。國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，山東地區(qū)下游買盤跟進(jìn)；順丁橡膠出廠價(jià)格下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)下跌，業(yè)者隨行就市操作，實(shí)單延續(xù)商談。順丁橡膠裝置開工略有下降，高順順丁橡膠庫(kù)存減少，交易所倉(cāng)單呈現(xiàn)增加；受環(huán)保要求影響下游輪胎開工呈現(xiàn)回落。前20名持倉(cāng)方面，BR2402合約多空減倉(cāng)，凈空單小幅回落。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)12000區(qū)域支撐，上方測(cè)試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期泰南部天氣擾動(dòng)減少進(jìn)入旺產(chǎn)期，而泰北部及越南進(jìn)入落葉期，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)處于停割期，海南產(chǎn)區(qū)大多數(shù)地區(qū)進(jìn)入停割狀態(tài)，南部少數(shù)地區(qū)仍有割膠，預(yù)計(jì)1月中旬海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)將全面停割，目前海南產(chǎn)區(qū)濃乳加工利潤(rùn)較好，膠水制全乳價(jià)格仍貼水制濃乳價(jià)格。近期青島庫(kù)存保稅庫(kù)小幅累庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)拐點(diǎn)，帶動(dòng)青島整體庫(kù)存累庫(kù)，下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期，但工廠按排產(chǎn)計(jì)劃適度補(bǔ)貨，加上原材料價(jià)格高位，年底資金避險(xiǎn)謹(jǐn)慎采購(gòu)。上周環(huán)保因素疊加山東主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)存3-5天檢修安排，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率明顯走低，隨著檢修企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率將逐步提升。ru2405合約短線建議在13600-13800區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在10900-11100區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)純堿裝置開工率和產(chǎn)量小幅提升，預(yù)期短期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，下游行業(yè)需求剛性，備貨意向不強(qiáng)，按需采購(gòu)為主。近期堿廠待發(fā)訂單窄幅下降，新訂單不理想，企業(yè)庫(kù)存增加，價(jià)格下跌速度較快使得企業(yè)出貨壓力加大。SA2405合約短線建議在1810-1950區(qū)間交易。隔夜SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2677元/噸。12月29日-1月4日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.87%，較上周期增加0.5%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在40.79萬噸，環(huán)比增加9.93%，同比增加35.56%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在116元/噸，較上周-138 元/噸，環(huán)比-54%。山西、河南地區(qū)氧化鋁企業(yè)液堿采購(gòu)價(jià)接連調(diào)降，山東主力下游對(duì)于液堿采購(gòu)價(jià)格也存在調(diào)降預(yù)期。下游粘膠短纖需求趨弱，短期無實(shí)質(zhì)性改善。氧化鋁方面，國(guó)內(nèi)鋁礦山監(jiān)管趨嚴(yán)，開采受限，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)緊張。同時(shí)，北方部分氧化鋁廠受環(huán)保因素影響，焙燒爐減產(chǎn)運(yùn)行，燒堿需求偏弱預(yù)期?；久鏁簾o利好，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行。盤面上，SH2405合約價(jià)格重心下移，MACD綠色動(dòng)能柱增大，操作上，建議SH2405合約空單持有，參考止損點(diǎn)2770。國(guó)際原油期價(jià)出現(xiàn)下跌，布倫特原油3月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)76.8美元/桶，跌幅1%；美國(guó)WTI原油2月期貨合約報(bào)71.37元/桶，跌幅1.2%。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要淡化降息緊迫性，市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長(zhǎng)至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；胡賽武裝襲擊紅海商船，中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩，利比亞最大油田因抗議活動(dòng)而關(guān)閉，沙特強(qiáng)調(diào)支持穩(wěn)定石油市場(chǎng)的努力，俄羅斯12月原油產(chǎn)量下降；EIA美國(guó)原油庫(kù)存意外增加，成品油庫(kù)存繼續(xù)大增，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2402合約考驗(yàn)540區(qū)域支撐，上方測(cè)試40日均線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為192.8萬噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量為 124.50 萬噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫(kù)存高位回落，結(jié)束自去年 10月起的同比上漲。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開工負(fù)荷上升5.93%至86.15%；11月PX社會(huì)庫(kù)存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.49%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8600附近壓力，下方關(guān)注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.49%；截至2024年01月04日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在418.05萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.14萬噸，供需差環(huán)比+17.16%，周內(nèi)PTA庫(kù)存維持累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.96%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐， 建議區(qū)間交易。前期尿素停車裝置陸續(xù)恢復(fù)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量小幅增加，短期仍有企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但也有故障停車裝置，由于內(nèi)蒙、新疆等地裝置故障停車，工廠主發(fā)前期訂單，本周企業(yè)庫(kù)存下降明顯。本月中下旬氣頭企業(yè)將陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)日產(chǎn)將有所恢復(fù)，近期下游農(nóng)業(yè)以及淡儲(chǔ)適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)，但整體補(bǔ)單放緩，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚。復(fù)合肥開工低位，雖然隨著備肥時(shí)間縮，但成品庫(kù)存壓力漸增，下游提貨積極性提升有限。出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響不大。UR2405合約短線建議在2000-2100區(qū)間交易。隔夜V2405合約窄幅上漲，收于5791元/噸。12月29日-1月4日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.23%至79.5%，產(chǎn)量45.23萬噸，環(huán)比下降0.49%，同比增加5.45%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在42.67萬噸，環(huán)比增加2%，同比增加55.03%。成本方面，國(guó)內(nèi) PVC 成本兩種工藝均上漲，受液氯上漲影響，導(dǎo)致電石法全國(guó)平均成本增加，乙烯法雖然原料乙烯及氯乙烯價(jià)格穩(wěn)定，但是受液氯和匯率上升影響，導(dǎo)致全國(guó)乙烯PVC平均成本環(huán)比上周增加。截止1月5日收盤，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5868元/噸、5846元/噸；毛利分別為-384元/噸、38元/噸。V2405合約布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱增大；操作上，建議V2405合約順勢(shì)沽空，參考止損點(diǎn)5950。夜盤AL2402合約跌幅0.29%。宏觀面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席言論偏鷹派，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久?，前期鋁土礦供應(yīng)影響、環(huán)保等因素對(duì)氧化鋁產(chǎn)能限制，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受多方因素走高，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運(yùn)行，不過受電力供應(yīng)影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，加上鋁錠進(jìn)口虧損較大，進(jìn)口窗口關(guān)閉，而國(guó)內(nèi)鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補(bǔ)充。后市來看，電解鋁主流消費(fèi)地區(qū)河南環(huán)保限產(chǎn)，加上部分地區(qū)鋁下游加工企業(yè)受環(huán)保管控及消費(fèi)淡季，鋁社會(huì)庫(kù)存后續(xù)有較大累庫(kù)預(yù)期，拖累鋁價(jià)，不過當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)值較低，加上鋁價(jià)回落部分地區(qū)需求走強(qiáng)，跌幅或有限。操作上建議，滬鋁AL2402合約短期區(qū)間18800-19200低買高賣思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2402合約漲幅1.01%。宏觀面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席言論偏鷹派，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久?，前期市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，其價(jià)格連連走高，而后隨著北方重污染響應(yīng)解除，因環(huán)保限產(chǎn)的氧化鋁企業(yè)重啟焙燒，氧化鋁供應(yīng)擔(dān)憂情緒有所消化，加上氧化鋁交割庫(kù)擴(kuò)容，氧化鋁期價(jià)回調(diào)，不過當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)整體偏緊的格局暫未改變，電解鋁廠剛需采購(gòu)，氧化鋁企惜售情緒仍在，價(jià)格或高位震蕩。近期波動(dòng)較大，觀望為主，關(guān)注近期晉豫氧化鋁復(fù)產(chǎn)預(yù)期、進(jìn)度及下游采購(gòu)情況。操作上建議，氧化鋁AO2402合約觀望為主。銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.53%報(bào)收，持倉(cāng)量走高，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：尚未達(dá)到降息適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)；仍然存在重大的通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，仍需保持謹(jǐn)慎；如果通脹的發(fā)展進(jìn)程停滯，仍有意愿加息；隨著通脹率下降，降息最終會(huì)是適宜的；就實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)而言，政策似乎具有足夠的限制性。聯(lián)儲(chǔ)官員打壓市場(chǎng)降息預(yù)期，市場(chǎng)等待通脹數(shù)據(jù)作進(jìn)一步指引。美債收益率延續(xù)跌勢(shì)，10年期美債收益率盤中轉(zhuǎn)跌，收?qǐng)?bào)4.018%，進(jìn)一步遠(yuǎn)離三周高位；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.366%。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委等三部門印發(fā)《關(guān)于支持廣州南沙放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入與加強(qiáng)監(jiān)管體制改革的意見》，支持廣期所立足于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、綠色低碳發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)和共建“一帶一路”，有序拓展品種布局?；久嫔?，11月表觀消費(fèi)較10月小幅增長(zhǎng)，庫(kù)存方面仍保持低水位運(yùn)行，LME和SHFE庫(kù)存小幅去化，整體需求表現(xiàn)偏暖。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱有收窄跡象。操作建議，短期輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約減倉(cāng)整理。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫(kù)存量繼續(xù)下滑，但周度表觀消費(fèi)量由增 轉(zhuǎn)降。爐料弱勢(shì)運(yùn)行，焦炭第二輪調(diào)降落地，煉鋼成本支撐減弱，目前傳統(tǒng)淡季和天氣影響下游需求進(jìn)度。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約震蕩偏強(qiáng)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均出現(xiàn)下滑，將減少鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，挺價(jià)情緒減弱；鋼廠利潤(rùn)不佳多維持剛需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)謹(jǐn)慎。由于鋼廠利潤(rùn)收縮，向上擠壓爐料，同時(shí)鐵礦石港口庫(kù)存連續(xù)回升，期價(jià)連續(xù)回調(diào)。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2405合約探底回升，焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。下游需求收縮，噸焦利潤(rùn)明顯減少，產(chǎn)地焦企開工暫穩(wěn)，部分焦企開啟冬儲(chǔ)，整體開工呈現(xiàn)上升，不過出貨阻滯，有累庫(kù)情況。港口方面，市場(chǎng)交投冷清，貿(mào)易集港情緒一般。需求方面，鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)緩慢，高爐檢修持續(xù)，疊加成材淡季，終端行業(yè)數(shù)據(jù)弱勢(shì)，焦炭二輪提降基本全面落地，焦企虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大，且下游仍有三輪提降意愿，市場(chǎng)情緒偏弱。策略建議：隔夜J2405合約探底回升，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)大，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約探底回升，煉焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開工率71.64%較上期增4.57%；日均產(chǎn)量60.51萬噸增3.35萬噸，獨(dú)立洗煤廠開工略顯消極，部分獨(dú)立洗煤廠已著手春節(jié)前收尾工作，生產(chǎn)積極性不高。且煤價(jià)下行期間，貿(mào)易商投機(jī)情緒不佳，拿貨消極。需求方面，焦炭首輪提降后噸焦利潤(rùn)重回盈虧邊緣，部分企業(yè)虧損擴(kuò)大，將進(jìn)一步控制采購(gòu)，疊加鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行，鋼廠補(bǔ)庫(kù)暫緩，焦炭二輪提降開啟，下游焦鋼的生產(chǎn)壓力將逐漸轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈上游。策略建議：隔夜JM2405合約探底回升，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)大，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.31%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)?；久嫔?，原材料鋰輝石持續(xù)走弱，云母礦有所止跌走穩(wěn)，輝石由于澳礦到港價(jià)格下降，云母仍維持供需雙弱局面，供應(yīng)商部分停工，需求方面，下游材料商仍以詢價(jià)觀望為主，詢價(jià)現(xiàn)象增量，側(cè)面反映出現(xiàn)貨價(jià)格已開始逐步接近下游材料商接受范圍。總體來看，現(xiàn)貨仍呈現(xiàn)供需雙弱局面，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱態(tài)勢(shì)，期價(jià)亦將受其影響。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為39.84%，環(huán)比上漲2.05%，市場(chǎng)做空情緒減少。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面，美國(guó)近期就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元回升?；久?，原料端，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，且鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；供應(yīng)端，隨著鎳價(jià)的下跌，電鎳的利潤(rùn)收窄，國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增速放緩，但新增產(chǎn)能還在投放，1月精煉鎳產(chǎn)量降幅有限；庫(kù)存方面，LME大幅累庫(kù)，受國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉(cāng)，而國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存也出現(xiàn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期升溫，現(xiàn)貨基差偏弱運(yùn)行。技術(shù)面，NI2402合約隔夜尾盤大幅拉升，持倉(cāng)減量情緒謹(jǐn)慎，突破10日均線。操作上，建議空單止損，暫時(shí)觀望。夜盤pb2402合約漲幅0.64%。宏觀面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席言論偏鷹派，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變；據(jù)SMM：多家原生鉛冶煉廠進(jìn)入年度常規(guī)檢修，加上霧霾限產(chǎn)帶來了再生精鉛和個(gè)別原生鉛超預(yù)期減量，而此前年末關(guān)賬因素解除，下游企業(yè)回歸正常采購(gòu)，市場(chǎng)流通貨源短暫偏緊，上周原生鉛交割品牌冶煉廠廠庫(kù)較去年同期出現(xiàn)明顯下滑；上周河南地區(qū)再生鉛煉廠因原料限制減產(chǎn)，帶動(dòng)周度開工率下滑嚴(yán)重，本周安徽地區(qū)再生鉛煉廠因重污染天氣導(dǎo)致的停產(chǎn)結(jié)束，開工率將有明顯提升。總的來說，供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價(jià)重心上移，加上春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響，下游原料備庫(kù)有兌現(xiàn)預(yù)期，供需錯(cuò)配下，需求的邊際回升或支撐未來鉛價(jià)，不過仍處于季節(jié)性消費(fèi)，上漲幅度受限，不宜過分追多，操作上建議，滬鉛PB2402合約短期偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬金跌幅較大。昨日美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯與公開發(fā)言中表示當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹達(dá)到2%有信心時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可以降息；美聯(lián)儲(chǔ)將需要一段時(shí)間維持緊縮政策立場(chǎng)，當(dāng)前似乎還沒有接近放緩縮表的時(shí)機(jī)；利率已具有足夠的限制性以達(dá)到2%的物價(jià)目標(biāo)，但前景仍不確定，利率決策將逐次會(huì)議進(jìn)行。其整體發(fā)言中性偏鷹，但對(duì)縮表進(jìn)程放緩的否認(rèn)或再次抬升市場(chǎng)對(duì)未來流動(dòng)性持續(xù)收緊的預(yù)期。美國(guó)上周MBA30年期固定抵押貸款利率為6.81%，前值6.76%；申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)為190.6，前值173.5；再融資活動(dòng)指數(shù)為425.4，前值358.2；購(gòu)買指數(shù)為148.6，前值140.7。整體利率水平持續(xù)升高，但申請(qǐng)及再融資活動(dòng)指數(shù)的升高或暗示需求仍保有一定韌性。往后看，短期內(nèi)在資產(chǎn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期計(jì)價(jià)充分的影響下美元及美債收益率或持續(xù)回升，貴金屬或相對(duì)承壓。操作上建議人，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約減倉(cāng)反彈。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量減少，庫(kù)存量則繼續(xù)提升，表觀消費(fèi)量由增轉(zhuǎn)降。焦炭第二輪調(diào)降落地，煉鋼成本支撐減弱，近日螺紋鋼期價(jià)下行拖累市場(chǎng)信心，進(jìn)入淡季，鋼廠需求繼續(xù)萎縮，短期市場(chǎng)弱化冬儲(chǔ)邏輯。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易， 注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙部分廠家仍有投產(chǎn)預(yù)期，硅鐵庫(kù)存壓力持續(xù)。需求方面，1月鋼招陸續(xù)展開，需求邊際改善，貿(mào)易商入場(chǎng)拿貨，庫(kù)存去庫(kù)情況好轉(zhuǎn)，但轉(zhuǎn)移到下游較為緩慢；鋼廠檢修范圍繼續(xù)擴(kuò)大，利潤(rùn)不佳，冬儲(chǔ)信號(hào)不明，下游補(bǔ)庫(kù)意愿偏低，鐵水產(chǎn)量下滑，硅鐵首輪詢盤價(jià)不及預(yù)期，板塊成交走弱，市場(chǎng)情緒悲觀。策略建議：SF2403合約延續(xù)弱勢(shì)震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)大，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)際成交維持清淡。供應(yīng)方面，市場(chǎng)詢單熱度下降，硅企生產(chǎn)以穩(wěn)為主，受電費(fèi)高位限制，云南廠家整體復(fù)產(chǎn)意愿不足，西北前期停產(chǎn)廠家暫未復(fù)工，廠家有較強(qiáng)挺價(jià)心理。需求方面，多晶硅拿貨需求無明顯增量，有機(jī)硅部分單體產(chǎn)能檢修帶動(dòng)開工走低，不少企業(yè)已經(jīng)完成備貨，鋁合金及多晶硅價(jià)格下跌，下游需求偏弱，觀望情緒蔓延，工業(yè)硅上行驅(qū)動(dòng)不足。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)，上方倉(cāng)單壓力較大，需求疲軟，盤面回歸偏弱基本面，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示K線試探下軌后回升，操作上繼續(xù)以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，近期錳礦到港量較低，國(guó)內(nèi)礦種價(jià)格探漲。市場(chǎng)挺價(jià)氛圍濃；不過化工焦有所下調(diào)，成本支撐暫穩(wěn)。供應(yīng)方面，南方整體成本偏高，廠家虧損加劇，開工下滑，年前無明顯提產(chǎn)意愿；北方廠家限電影響緩解，開工有所恢復(fù)，錳硅供應(yīng)增量有限。需求方面，鋼廠開工下行，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，冬儲(chǔ)信號(hào)不明，主流鋼招價(jià)格未定，板塊持續(xù)走弱，市場(chǎng)情緒略顯悲觀。策略建議：SM2403合約延續(xù)震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)大，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2402合約漲幅0.90%。宏觀面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席言論偏鷹派，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久嫔?，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開工率維持較低水平，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南某冶煉企業(yè)檢修，加上下旬其他冶煉企業(yè)多有檢修計(jì)劃，供應(yīng)端總體趨緊；需求端消費(fèi)淡季下，電子消費(fèi)疲軟，但市場(chǎng)預(yù)期消費(fèi)電子行業(yè)周期拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?；?kù)存上，下游訂單疲軟加上市場(chǎng)貨源充足，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)?，F(xiàn)貨方面，SMM顯示：錫價(jià)依舊保持相對(duì)低位，貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)采買熱情小幅下降，有部分低價(jià)掛單還未成交，大部分企業(yè)剛需備庫(kù)結(jié)束?？偟膩碚f，消費(fèi)淡季下拖累錫價(jià)，但礦端仍有供應(yīng)擔(dān)憂，下行空間相對(duì)有限。操作上建議，SN2402合約短期區(qū)間203000-208000低買高賣思路為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)運(yùn)行；供應(yīng)端，隨著前期原料價(jià)格走弱，不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，鋼廠還將維持在高排產(chǎn)；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，下游畏高情緒較重，貿(mào)易商多以降價(jià)出貨，庫(kù)存方面繼續(xù)保持主動(dòng)去庫(kù)。整體來看，不銹鋼雖在宏觀刺激政策帶動(dòng)樂觀預(yù)期，但鋼廠高排產(chǎn)，需求端依舊乏力，價(jià)格繼續(xù)受到抑制。技術(shù)面，SS2402合約隔夜尾盤答復(fù)拉升，空頭集中減倉(cāng)，資金影響較大，突破站上均線組。操作上，建議空單止損，暫時(shí)觀望。夜盤zn2402合約跌幅0.26%。宏觀面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席言論偏鷹派，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久嫔?，近期礦端擾動(dòng)較多；精煉鋅產(chǎn)量維穩(wěn)運(yùn)行，廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)量增加，不過陜西地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量繼續(xù)下降，使得整體增量不明顯，不過礦端偏緊，國(guó)內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤(rùn)受到擠壓，精煉鋅產(chǎn)量或自高位回落；滬倫比值下滑，進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅錠對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊減弱。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，當(dāng)前北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響程度較大，南方訂單不佳，采買乏力，消費(fèi)疲軟，社庫(kù)轉(zhuǎn)為累增狀態(tài)，供需雙弱下，期價(jià)以震蕩為主，短期較難有單邊較大行情。操作建議，滬鋅zn2402短期區(qū)間20800-21200震蕩思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。21:30 美國(guó)至1月6日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)21:30 美國(guó)12月未季調(diào)CPI年率21:30 美國(guó)12月季調(diào)后CPI月率21:30 美國(guó)12月未季調(diào)核心CPI年率23:30 美國(guó)至1月5日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存次日01:40 美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金發(fā)表講話
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