瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20240110
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1、商務(wù)部等四部門(mén)印發(fā)《關(guān)于經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域支持福建探索海峽兩岸融合發(fā)展新路若干措施的通知》，推動(dòng)福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)臺(tái)先行先試，支持福建用好《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）規(guī)則，支持福建加強(qiáng)對(duì)臺(tái)招商引資。2、中國(guó)科學(xué)院預(yù)測(cè)科學(xué)研究中心發(fā)布《2024中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與展望》稱，2024年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)中有進(jìn)、前低后高的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年GDP增速為5.3%左右。3、世界銀行發(fā)布世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2024年全球GDP增長(zhǎng)2.4%，較去年預(yù)計(jì)的2.6%有所下降；將2025年全球GDP增速預(yù)測(cè)從3%下調(diào)至2.7%。其中預(yù)測(cè)2024年俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增長(zhǎng)1.3%，2025年將增長(zhǎng)0.9%。4、野村發(fā)布2024年全球宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年將溫和擴(kuò)張。其后，因貨幣政策緊縮滯后效應(yīng)逐漸浮現(xiàn)，同時(shí)財(cái)政政策支持力度轉(zhuǎn)弱，下半年將溫和衰退。A股主要指數(shù)昨日小幅收漲。大盤(pán)經(jīng)歷早間震蕩攀升，午后開(kāi)盤(pán)突發(fā)跳水，三大指數(shù)轉(zhuǎn)綠。截至收盤(pán)，滬指漲0.2%，深證成指漲0.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.37%。四期指均收漲，股指基差走弱，北向資金小幅凈買(mǎi)入 。受到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及政策預(yù)期偏弱，投資者對(duì)后續(xù)預(yù)期尚未扭轉(zhuǎn)。單從估值層面來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)主要指數(shù)估值已經(jīng)計(jì)入較為充分的悲觀情緒，短期調(diào)整幅度相對(duì)偏大，指數(shù)大幅下行亦有限。技術(shù)面上，周線上看，指數(shù)再度下探前期低點(diǎn)附近，如果能企穩(wěn)回升，或?qū)?gòu)成周線級(jí)別多重底形態(tài)，后市有望進(jìn)一步走強(qiáng)。策略上，考慮當(dāng)下IC、IM貼水已經(jīng)達(dá)到近年來(lái)較深位置，可后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注IC、IM多頭替代性價(jià)比。短線上，指數(shù)底部未見(jiàn)反彈信號(hào)，股指期權(quán)偏空為主，可考慮熊市價(jià)差策略，維持偏負(fù)delta倉(cāng)位。周二期債主力合約高開(kāi)高走，午后漲幅擴(kuò)大，30年期主力合約漲0.51%，續(xù)創(chuàng)上市以來(lái)新高。10年期主力合約漲0.17%。超長(zhǎng)債以及長(zhǎng)債在博弈月中降準(zhǔn)降息預(yù)期下表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)前基本面偏弱，同時(shí)資金面邊際放松，疊加股債蹺蹺板效應(yīng)下，整體環(huán)境對(duì)債市偏多，在本月中旬降息預(yù)期尚未兌現(xiàn)之前，短期內(nèi)債市或仍偏強(qiáng)震蕩。但需要注意的是，利率經(jīng)歷一波下行后，止盈壓力逐步累積，保持謹(jǐn)慎看多。海外及匯率方面，12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放出降息信號(hào)，匯率及資本外流壓力或逐步減弱。周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠1570億元，流動(dòng)性繼續(xù)偏暖，DR001繼續(xù)窄幅運(yùn)行在1.56%附近，DR007也繼續(xù)小幅回落至政策利率1.80%下方。短端利率上，央行操作成為影響資金面的關(guān)鍵。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率大幅下行約2.75bp至2.486%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或有進(jìn)一步下行空間。操作上，本周期債主力合約或以偏強(qiáng)震蕩為主，建議投資者保持一定倉(cāng)位。無(wú)論降息預(yù)期是否兌現(xiàn)，該時(shí)點(diǎn)前后債市或有階段性止盈調(diào)整需求。周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1688，較前一交易日貶值144個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1010，調(diào)貶4個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)就業(yè)超預(yù)期，12月非農(nóng)激增21.6萬(wàn)，失業(yè)率保持在3.7%低位、低于預(yù)期，時(shí)薪加速增長(zhǎng)。就業(yè)低位運(yùn)行深化了市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在第三季度進(jìn)行首次降息；縮表速度是否應(yīng)該改變是一個(gè)開(kāi)放性問(wèn)題。目前的縮表速度“適當(dāng)”。 重申認(rèn)為在今年年底前兩次降息25個(gè)基點(diǎn)是合適的；政策在年底仍需保持緊縮，但通脹進(jìn)展將支持降息。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)。我國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過(guò)程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。不過(guò)，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對(duì)人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。截至周三美元指數(shù)漲0.22%報(bào)102.51，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.18%報(bào)1.0931，英鎊兌美元跌0.31%報(bào)1.2710，澳元兌美元跌0.49%報(bào)0.6687，美元兌日元漲0.17%報(bào)144.48。世界銀行發(fā)布世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2024年全球GDP增長(zhǎng)2.4%，較去年預(yù)計(jì)的2.6%有所下降；將2025年全球GDP增速預(yù)測(cè)從3%下調(diào)至2.7%，整體經(jīng)濟(jì)增速放緩或增加投資者避險(xiǎn)情緒，利多避險(xiǎn)資產(chǎn)。美國(guó)2023年11月貿(mào)易帳逆差632億美元，預(yù)期逆差650億美元，前值從逆差643億美元修正為645億美元；其中，出口2537億美元，前值2588億美元；進(jìn)口3169億美元，前值3230億美元，美國(guó)貿(mào)易邊際走強(qiáng)有利美元指數(shù)上漲。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在前期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半的影響下或持續(xù)震蕩。周二中證商品期貨指數(shù)跌0.26%報(bào)1887.45，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)漲跌不一，能源化工品多數(shù)下跌，純堿跌3.49%，玻璃跌1.13%，原油漲2.8%。黑色系全線下跌，焦煤跌1.45%，鐵礦石跌1.31%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲1.49%，豆油漲1.17%?；窘饘贊q跌不一，滬鉛漲0.5%。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提前加劇我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對(duì)價(jià)格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期影響波動(dòng)幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約集體跌停。據(jù)丹麥媒體ShippingWatch周一報(bào)道稱，一些世界頂級(jí)航運(yùn)公司現(xiàn)在已經(jīng)與也門(mén)胡塞武裝達(dá)成協(xié)議，允許其船只安全地通過(guò)紅海這一世界重要航道。雙方達(dá)成協(xié)議意味著航行距離將縮短，導(dǎo)致船只供應(yīng)激增，運(yùn)費(fèi)可能會(huì)有所下降。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2098.60點(diǎn)，較上周上升770.44點(diǎn)，環(huán)比上漲70.9%。紅海事件好轉(zhuǎn)使得市場(chǎng)交易情緒逐步冷靜，期價(jià)迅速回落。從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來(lái)至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂(lè)觀。從匯率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)利率三個(gè)月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來(lái)看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，期價(jià)或高位震蕩。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一下跌了-0.10%，近期嫩江直屬庫(kù)再次增儲(chǔ)開(kāi)收，但是收購(gòu)數(shù)量低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)定。春節(jié)即將來(lái)臨，東北產(chǎn)區(qū)大豆需求量低于去年同期，各需求主體拿貨積極性不高，市場(chǎng)走貨不快，市場(chǎng)擔(dān)憂后期大豆價(jià)格進(jìn)一步下跌，部分持貨商降價(jià)刺激成交。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)充足，貨源主要集中在農(nóng)戶手中，基層出貨意愿增強(qiáng)，大豆需求尚未轉(zhuǎn)好，各經(jīng)銷商按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交量有限。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⑷杂邢碌目臻g。盤(pán)面來(lái)看，豆一震蕩，上方壓力依然較大。隔夜豆二上漲了0.31%，近期巴西持續(xù)降雨，緩解市場(chǎng)對(duì)大豆產(chǎn)量預(yù)期的擔(dān)憂，利空美豆市場(chǎng)。USDA報(bào)告即將發(fā)布，市場(chǎng)關(guān)注是否調(diào)整巴西產(chǎn)量，若繼續(xù)下調(diào)，美豆有望反彈至1300美分附近的可能，否則，美豆不排除有跌破1250美分后繼續(xù)下探的可能和風(fēng)險(xiǎn)。目前阿根廷大豆播種近尾聲，天氣條件保持正常，各機(jī)構(gòu)評(píng)估的阿根廷大豆產(chǎn)量普遍在4800萬(wàn)噸左右，同比增產(chǎn)幅度超過(guò)2300萬(wàn)噸。阿根廷大豆增產(chǎn)有助于抵消巴西減產(chǎn)的影響。盤(pán)面來(lái)看，豆二震蕩偏強(qiáng)，后期關(guān)注USDA報(bào)告的情況。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月4日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為919.43萬(wàn)噸，較上周減少11.73萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為64.23%，較上周減少0.74%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為82.33%，較上周減少1.09%。山東產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)去庫(kù)加快，庫(kù)內(nèi)客商禮盒包裝明顯增多，少量外貿(mào)果客戶重新要貨；陜西產(chǎn)區(qū)客商采購(gòu)積極性提高。陜北果農(nóng)貨交易增加，但隨著元旦結(jié)束，產(chǎn)地發(fā)貨速度有所放緩?？傮w上，主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果庫(kù)存居高的情況下，果農(nóng)出貨意愿增強(qiáng)，但客商采購(gòu)意愿減弱，多以發(fā)自存貨源為主，個(gè)別開(kāi)始包裝禮盒類貨源，為春節(jié)做準(zhǔn)備。替代品方面，今年柑橘類大豐產(chǎn)，價(jià)格相對(duì)低廉，對(duì)蘋(píng)果替代作用增強(qiáng)。操作上，建議蘋(píng)果期貨2405合約短期逢高拋空思路對(duì)待。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收高，自三年低位反彈。隔夜玉米2405合約收漲-0.04%。全球玉米2023/24年度供需格局較上年度明顯好轉(zhuǎn)，且南美新季玉米產(chǎn)量仍有望保持高位，牽制國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)際玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大。國(guó)際市場(chǎng)影響整體偏空。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)中儲(chǔ)糧增儲(chǔ)消息遲遲未證實(shí)，拍賣(mài)底價(jià)不斷下調(diào)，基層種植戶看漲情緒松動(dòng)，陸續(xù)變現(xiàn)賣(mài)糧，而冬季氣溫起伏多變，造成部分潮糧質(zhì)量較差，糧庫(kù)入庫(kù)達(dá)標(biāo)糧不多，低質(zhì)潮糧多集中供應(yīng)深加工企業(yè)，企業(yè)壓價(jià)現(xiàn)象增多。華北黃淮產(chǎn)區(qū)本地種植戶變現(xiàn)積極性增強(qiáng)，本地糧源供應(yīng)充足，還有東北糧源調(diào)入略有增加，玉米供應(yīng)顯寬松，而深加工企業(yè)玉米庫(kù)存充足，飼料企業(yè)也缺乏建庫(kù)心態(tài)，深加工企業(yè)被動(dòng)累庫(kù)，玉米收購(gòu)價(jià)走勢(shì)偏弱?？傮w而言，階段性供過(guò)于求，玉米基本面依然偏弱。盤(pán)面來(lái)看，玉米期價(jià)繼續(xù)收跌，整體氛圍仍然偏弱，維持偏空思路。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲，因大宗市場(chǎng)普漲抵消美元走強(qiáng)帶來(lái)的壓力。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.31美分或0.39%，結(jié)算價(jià)報(bào)80.73美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：新棉加工進(jìn)入后期，軋花廠日加工量減少，當(dāng)前全國(guó)棉花加工量超500萬(wàn)噸，棉花市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕。不過(guò)據(jù)棉花信息網(wǎng)及棉花協(xié)會(huì)預(yù)估，2024年中國(guó)棉花意向種植面積預(yù)估下降，需求端邊際向好預(yù)期。年底紡企備貨情緒回暖明顯，加之進(jìn)口棉性價(jià)比優(yōu)勢(shì)提升，部分配額規(guī)模以上紡織廠增加對(duì)報(bào)稅棉、即期棉采購(gòu)意愿增強(qiáng)。下游需求有所回暖，提振紡企采購(gòu)原料市場(chǎng)。短期下游需求階段性轉(zhuǎn)好，但終端實(shí)質(zhì)訂單增加有限，且商業(yè)庫(kù)存加速回升可能。盤(pán)面上，近日棉價(jià)波動(dòng)加劇，預(yù)計(jì)仍在60日均線附近運(yùn)行為主。操作上，鄭棉2405合約短期暫且觀望。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年1月4日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在10584噸，較上周減少150噸，環(huán)比減少1.40%，同比減少42.76%。本周河北市場(chǎng)陳貨到量持續(xù)，且到貨質(zhì)量參差不齊。下游客商采購(gòu)積極性一般，客商自有貨成本較高，存惜售情緒。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，內(nèi)地占比少量，多數(shù)貨源集中在交割庫(kù)及新疆地區(qū)，考慮到需求不佳，紅棗去庫(kù)承壓。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空思路對(duì)待。隔夜淀粉2403合約收漲-0.04%。玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)承壓下跌，成本支撐減弱，且開(kāi)機(jī)率持續(xù)偏高，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過(guò)，華中、華東區(qū)域客戶陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，短期剛性需求尚可，玉米淀粉貨企業(yè)庫(kù)存壓力依舊可控，截止1月3日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量68.2萬(wàn)噸，較上周下降0.55萬(wàn)噸，周降幅0.80%，月降幅1.80%；年同比降幅16.37%。同時(shí)，副產(chǎn)品價(jià)值持續(xù)回落，部分企業(yè)步入虧損階段，企業(yè)挺價(jià)主產(chǎn)品以緩解生產(chǎn)壓力。盤(pán)面來(lái)看，隨著玉米走弱，淀粉同步回落。當(dāng)前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢(shì)，而老雞同比淘汰節(jié)奏溫和，銷區(qū)到車數(shù)較高，雞蛋供應(yīng)較寬松，供給充足，生產(chǎn)、流通等環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力仍較大。食品加工企業(yè)補(bǔ)貨多按需采購(gòu)，商超、貿(mào)易商等下游心態(tài)不一，補(bǔ)貨不積極，且部分學(xué)校陸續(xù)將迎來(lái)寒假長(zhǎng)假，需求將明顯萎縮，雞蛋整體需求跟進(jìn)較淡，現(xiàn)貨價(jià)格回降。另外，玉米、豆粕等價(jià)格有所回落，飼料成本下降，成本端支撐減弱。盤(pán)面來(lái)看，在產(chǎn)能增加壓力下，雞蛋期價(jià)維持弱勢(shì)趨勢(shì)。基本面上，供應(yīng)上面來(lái)看，目前的生豬供應(yīng)仍處在相對(duì)高位，出欄壓力較大，且部分地區(qū)標(biāo)肥價(jià)差縮窄，或有所倒掛，顯示肥豬供應(yīng)充足，增加市場(chǎng)的壓力。目前腌臘高峰已經(jīng)過(guò)去，春節(jié)需求還未啟動(dòng)，總體供應(yīng)過(guò)剩的格局沒(méi)有改變。盤(pán)面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩偏弱，主力合約是節(jié)后合約，偏空思路對(duì)待。隔夜豆粕下跌了-0.38%，近期巴西持續(xù)降雨，緩解市場(chǎng)對(duì)大豆產(chǎn)量預(yù)期的擔(dān)憂，利空美豆市場(chǎng)。USDA報(bào)告即將發(fā)布，市場(chǎng)關(guān)注是否調(diào)整巴西產(chǎn)量，若繼續(xù)下調(diào)，美豆有望反彈至1300美分附近的可能，否則，美豆不排除有跌破1250美分后繼續(xù)下探的可能和風(fēng)險(xiǎn)。目前阿根廷大豆播種近尾聲，天氣條件保持正常，各機(jī)構(gòu)評(píng)估的阿根廷大豆產(chǎn)量普遍在4800萬(wàn)噸左右，同比增產(chǎn)幅度超過(guò)2300萬(wàn)噸。阿根廷大豆增產(chǎn)有助于抵消巴西減產(chǎn)的影響。國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，從供應(yīng)上來(lái)看，近月進(jìn)口大豆到港壓力猶存，近一周全國(guó)123家油廠開(kāi)機(jī)率維持在50%上下，且豆粕庫(kù)存依舊處于高位，需求方面，在下游生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損、局部區(qū)域豬病蔓延、生豬出欄量加快、能繁母豬存欄降幅明顯擴(kuò)大的情況下，春節(jié)前下游需求明顯弱于往年同期，下游需求增量不明顯，供大于求，預(yù)計(jì)豬價(jià)依舊下行。在上游供應(yīng)充裕而下游需求差的背景下，豆粕市場(chǎng)預(yù)計(jì)將延續(xù)下跌的趨勢(shì)。盤(pán)面來(lái)看，豆粕震蕩，成本支撐減弱，加上下游不佳，限制豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，市場(chǎng)超跌反彈。隔夜菜油2405合約收漲1.05%。加籽產(chǎn)量的調(diào)高使得全球菜籽供需平衡明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)際菜籽價(jià)格承壓。其它油籽方面，巴西干旱地區(qū)近期迎來(lái)有利降雨，且預(yù)報(bào)顯示后期將有更多降雨，市場(chǎng)對(duì)巴西大豆減產(chǎn)的炒作情緒降溫。報(bào)告前，市場(chǎng)預(yù)期馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)將在月報(bào)中下調(diào)12月底棕櫚油庫(kù)存，對(duì)棕櫚油市場(chǎng)有所利好。國(guó)內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量維持高位運(yùn)行。油脂需求持續(xù)不及預(yù)期，供強(qiáng)需弱格局下油脂市場(chǎng)整體承壓偏弱運(yùn)行。同時(shí)，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。盤(pán)面來(lái)看，菜油市場(chǎng)空頭平倉(cāng)現(xiàn)象較多，期價(jià)低位反彈，不過(guò)，基本面偏空背景下，限制反彈高度。隔夜棕櫚油上漲了1.49%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.86%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降10.21%，出油率（OER）環(huán)比下降0.14%。據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞1月1-5日棕櫚油出口量為155785噸，較上月同期出口的148460噸增加4.93%。印度強(qiáng)勁的需求和有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格推動(dòng)了進(jìn)口量的增長(zhǎng);印尼控制出口的政策以及南美地區(qū)的天氣和產(chǎn)量變化也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。此外，國(guó)際油價(jià)走強(qiáng)和馬幣兌美元貶值也對(duì)棕櫚油市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。目前市場(chǎng)正等待 MPOB12月供需報(bào)告指引方向，預(yù)計(jì)棕櫚油價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行。盤(pán)面來(lái)看，棕櫚油震蕩走強(qiáng)，不過(guò)需求不佳，加上庫(kù)存累積，總體限制棕櫚油的價(jià)格。供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，油廠壓榨利潤(rùn)小幅回升，但開(kāi)機(jī)率小幅下降，壓制市場(chǎng)需求；油脂方面，下游需求啟動(dòng)不及預(yù)期，供需基本面依舊寬松，預(yù)計(jì)近期豆油基差窄幅震蕩運(yùn)行 ；副產(chǎn)品方面，終端需求下降且不愿增庫(kù)存，豆粕提貨在經(jīng)過(guò)節(jié)前備貨短暫提振后重歸弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格維持震蕩偏弱的趨勢(shì) ?？傮w來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，需求疲軟，供應(yīng)偏寬松，預(yù)計(jì)花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收漲，觸及兩年低位后超跌反彈。隔夜菜粕2403合約收漲-0.23%。巴西干旱地區(qū)迎來(lái)有利降雨，市場(chǎng)對(duì)巴西大豆減產(chǎn)的炒作情緒降溫，美豆價(jià)格連續(xù)回降，成本驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)粕價(jià)同步走弱。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著進(jìn)口菜籽大量到港，1月油廠開(kāi)機(jī)率有望維持在相對(duì)高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過(guò)，豆菜粕價(jià)差相對(duì)偏高，菜粕性價(jià)比較高，替代需求向好。豆粕來(lái)看，整體飼料需求清淡，飼料養(yǎng)殖企業(yè)拿貨謹(jǐn)慎，大多仍是隨采隨用的觀望心態(tài)，豆粕庫(kù)存繼續(xù)回升，蛋白粕市場(chǎng)承壓。盤(pán)面來(lái)看，市場(chǎng)挺油拋粕，繼續(xù)壓制菜粕價(jià)格下跌，維持震蕩偏空思路。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收低，但盤(pán)初一度升至三周高位。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤(pán)收跌0.04美分或0.20%，結(jié)算價(jià)每磅21.70美分。近期市場(chǎng)焦點(diǎn)主要在于印度，該國(guó)糖產(chǎn)量同比下降明顯，對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂支撐原糖市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2023/24年制糖期（以下簡(jiǎn)稱本制糖期）甜菜糖產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古糖廠及黑龍江糖廠已全部停機(jī)，甘蔗生產(chǎn)進(jìn)入旺季階段。截至12月底，本制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食319.51萬(wàn)噸，同比減少6萬(wàn)噸。全國(guó)累計(jì)銷售食糖169.82萬(wàn)噸，同比增加20萬(wàn)噸；累計(jì)銷糖率53.2%，同比加快7.2個(gè)百分點(diǎn)。12月數(shù)據(jù)顯示，新糖產(chǎn)量同比減少、銷量同比增加，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多糖市。不過(guò)港口糖到港增加，市場(chǎng)可供糖源增加?？傮w上，當(dāng)前貿(mào)易商補(bǔ)貨更多是春節(jié)前備貨，且自身庫(kù)存低。后期仍有補(bǔ)貨需求存在，預(yù)計(jì)糖價(jià)仍穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。操作上，鄭糖2405合約短多介入為主。隔夜豆油上漲了1.17%，從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，市場(chǎng)反饋工廠前排隊(duì)提貨，局部地區(qū)豆油供應(yīng)已經(jīng)吃緊，對(duì)期貨市場(chǎng)形成提振，市場(chǎng)做空油粕比的可能性不大，導(dǎo)致連豆油短線依舊在日線下軌7360元附近支撐。終端為春節(jié)做準(zhǔn)備，北方工廠排隊(duì)提貨，江蘇工廠甚至出現(xiàn)了供應(yīng)吃緊的態(tài)勢(shì)，這導(dǎo)致北方基差報(bào)價(jià)短期也有繼續(xù)上漲的動(dòng)力。南方市場(chǎng)方面，基差報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌的可能不大，隨著終端需求逐步增加，南方基差報(bào)價(jià)也有望出現(xiàn)小幅反彈的走勢(shì)，不過(guò)，在棕油的沖擊下，豆油基差漲幅有限。盤(pán)面來(lái)看，豆油震蕩偏強(qiáng)，雖然美豆壓制，不過(guò)短期下游消費(fèi)有所支撐。沙特強(qiáng)調(diào)支持穩(wěn)定石油市場(chǎng)，俄羅斯12月原油產(chǎn)量下降，國(guó)際原油期價(jià)出現(xiàn)回升；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工下降，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)增加；山東煉廠供應(yīng)較為平穩(wěn)，煉廠出貨表現(xiàn)不一，低價(jià)資源需求有所支撐，華北現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅上調(diào)。國(guó)際原油震蕩整理，需求季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2403合約空單增倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試3700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約窄幅上漲，收于8287元/噸。12月29日-1月4日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)72.73%，環(huán)比上漲5.9%；整體產(chǎn)量在32.36萬(wàn)噸，較上周期增加2.62萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲8.81%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量16.84萬(wàn)噸，較上一周期增加1.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.83%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-169元/噸，較上周期減少119元/噸，周環(huán)比下得237.38%。需求端，苯乙烯下游EPS產(chǎn)能利用率47.59%，較上周期減少7.52；PS產(chǎn)能利用率68.75%，較上周期減少0.88%；ABS產(chǎn)能利用率71.7%，較上周期增加0.8%。主要下游對(duì)苯乙烯需求量在22.36萬(wàn)噸，周環(huán)比減少4.53%，EPS企業(yè)假期明顯減產(chǎn)，PS企業(yè)小幅虧損，產(chǎn)出下降。盤(pán)面上，EB2402日度MACD綠色動(dòng)能柱增大。操作上，建議EB2402合約順勢(shì)沽空，參考止損點(diǎn)8450。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷上漲0.06%至56.89%；截至1月8日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量98.7萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少3.71萬(wàn)噸，主要港口維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在87.96%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4750附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，但東北價(jià)格策略下效果較好，而南方年末趕工需求仍存剛性支撐，在當(dāng)前儲(chǔ)備訂單支撐下，中下游提貨積極性尚可，其中華東、西南、華南這類南部區(qū)域產(chǎn)銷尚可，由于假期產(chǎn)銷下降，上周行業(yè)出現(xiàn)小幅累庫(kù)狀態(tài)，但節(jié)后產(chǎn)銷得到恢復(fù)，趕工需求下庫(kù)存或難以延續(xù)累庫(kù)。FG2405合約短線重心或下移，建議在1790-1870區(qū)間交易。沙特強(qiáng)調(diào)支持穩(wěn)定石油市場(chǎng)，俄羅斯12月原油產(chǎn)量下降，國(guó)際原油期價(jià)出現(xiàn)回升；周一新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差上升至127美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1043元/噸，較上一交易日回落19元/噸；國(guó)際原油震蕩整理，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2403合約多單減倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測(cè)試40日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約考驗(yàn)3900區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約窄幅震蕩，收于8025元/噸。12月29日-1月4日，國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在7.85萬(wàn)噸，較上周期增加3.25萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率82.07%，較上周期減少5.22%；總產(chǎn)量在53.33萬(wàn)噸，較上周期減少3.43萬(wàn)噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為23.73萬(wàn)噸，較上周期減少1.17萬(wàn)噸。截至1月4日，油制線性成本理論值為8447元/噸，較上周期-103元/噸，煤制線性成本理論值為7287/噸，較上周期+14元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.41%至43.09%。包裝膜企業(yè)節(jié)后開(kāi)工率小幅提升，目前下游新增訂單有限，預(yù)計(jì)開(kāi)工率有小幅調(diào)降可能。國(guó)內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存報(bào)38.33萬(wàn)噸，較上一周期+1.25萬(wàn)噸，周環(huán)比+3.37%，較去年同期+0.26萬(wàn)噸，同比+0.68%。盤(pán)面上，L2405合約布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD綠色動(dòng)能柱增大。操作上，建議L2405合約短線逢高沽空，參考止損點(diǎn)8180。近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率上漲。企業(yè)簽單仍舊不佳，企業(yè)待發(fā)量繼續(xù)大幅減少，內(nèi)地甲醇企業(yè)庫(kù)存增加。伊朗區(qū)域甲醇裝置受天然氣限氣影響12月集中檢修，上周外輪抵港速度不快，并有大霧天氣期間封航影響長(zhǎng)江口進(jìn)船速度，甲醇港口庫(kù)存較大幅度去庫(kù)，然而前期有部分貨源推遲到港，1月份進(jìn)口量或難有明顯下降。需求方面，傳統(tǒng)需求逐漸轉(zhuǎn)弱但烯烴裝置多數(shù)正常運(yùn)行，上周甲醇制烯烴裝置開(kāi)工率有所提升，華東某MTO裝置1月上停車檢修，需關(guān)注裝置動(dòng)態(tài)。MA2405合約短線建議在2350-2400區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤(rùn)走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升18.09%至50.84%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7200附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場(chǎng)呈現(xiàn)下跌，主營(yíng)煉廠穩(wěn)中下調(diào)，碼頭成交繼續(xù)松動(dòng)，市場(chǎng)商談氛圍清淡；外盤(pán)液化氣下跌，上游供應(yīng)較為充足，化工需求偏弱壓制市場(chǎng)，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為640元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為420元/噸左右。LPG2402合約多單減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2402合約考驗(yàn)4400區(qū)域支撐，上方反抽5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約震蕩下行，收于7283元/噸。12月29日-1月4日，PP產(chǎn)能利用率上升0.69%至73.47%；國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量61.79萬(wàn)噸，較上周增加1.02萬(wàn)噸，漲幅1.68%；較去年同期增加1.97萬(wàn)噸，漲幅3.29%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)62.63萬(wàn)噸，較上一周期-6.98萬(wàn)噸，周環(huán)比-10.03%，較去年同期-4.19萬(wàn)噸，同比-6.27%。截至2024年1月3日，油制PP理論成本為7648.09元/噸，較上周-201.07元/噸，周同比-2.56%；煤制PP理論成本為7292.28元/噸，較上周期持平。聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為53.16%，較上周-0.56%，較去年同期+10.82%。盤(pán)面上，PP2405合約MACD動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作建議PP405合約短線逢高沽空，參考止損點(diǎn)7520。國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)回落，北方區(qū)域外銷貨源較為充裕，下游詢盤(pán)偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格普遍下跌，業(yè)者持倉(cāng)積極出貨，實(shí)單存商談空間。順丁橡膠裝置開(kāi)工略有下降，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；受環(huán)保要求影響下游輪胎開(kāi)工呈現(xiàn)回落。前20名持倉(cāng)方面，BR2402合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)12000區(qū)域支撐，上方測(cè)試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期泰南部洪水減弱，泰北部及越南進(jìn)入落葉期，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)也迎來(lái)停割期，海南產(chǎn)區(qū)大多數(shù)地區(qū)進(jìn)入停割狀態(tài)，南部少數(shù)地區(qū)仍有割膠，預(yù)計(jì)1月中旬海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)將全面停割，目前海南產(chǎn)區(qū)濃乳加工利潤(rùn)較好，膠水制全乳價(jià)格仍貼水制濃乳價(jià)格。近期青島庫(kù)存保稅庫(kù)小幅累庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)拐點(diǎn)，帶動(dòng)青島整體庫(kù)存累庫(kù)，下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期，但工廠按排產(chǎn)計(jì)劃適度補(bǔ)貨，加上原材料價(jià)格高位，年底資金避險(xiǎn)謹(jǐn)慎采購(gòu)。上周環(huán)保因素疊加山東主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)存3-5天檢修安排，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率明顯走低，隨著檢修企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率將逐步提升。ru2405合約短線關(guān)注13400附近支撐，建議在13400-13600區(qū)間交易；nr2403合約期價(jià)在10800一線有所支撐，短線建議在10800-11000區(qū)間交易。近期天氣好轉(zhuǎn)管控降級(jí)，國(guó)內(nèi)純堿裝置開(kāi)工率和產(chǎn)量小幅提升，預(yù)期短期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，下游行業(yè)需求剛性，備貨意向不強(qiáng)，按需采購(gòu)為主。近期堿廠待發(fā)訂單窄幅下降，新訂單不理想，企業(yè)庫(kù)存增加，價(jià)格下跌速度較快使得企業(yè)出貨壓力加大。SA2405合約短線關(guān)注1810附近支撐，建議在1810-1950區(qū)間交易。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2675元/噸。12月29日-1月4日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.87%，較上周期增加0.5%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在40.79萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.93%，同比增加35.56%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在116元/噸，較上周-138 元/噸，環(huán)比-54%。山西、河南地區(qū)氧化鋁企業(yè)液堿采購(gòu)價(jià)接連調(diào)降，山東主力下游對(duì)于液堿采購(gòu)價(jià)格也存在調(diào)降預(yù)期。下游粘膠短纖需求趨弱，短期無(wú)實(shí)質(zhì)性改善。氧化鋁方面，國(guó)內(nèi)鋁礦山監(jiān)管趨嚴(yán)，開(kāi)采受限，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)緊張。同時(shí)，北方部分氧化鋁廠受環(huán)保因素影響，焙燒爐減產(chǎn)運(yùn)行，燒堿需求偏弱預(yù)期?；久鏁簾o(wú)利好，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行。盤(pán)面上，SH2405合約沖高回落，MACD綠色動(dòng)能柱增大，操作上，建議SH2405合約空單持有，參考止損點(diǎn)2770。國(guó)際原油期價(jià)出現(xiàn)回升，布倫特原油3月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)77.59美元/桶，漲幅1.9%；美國(guó)WTI原油2月期貨合約報(bào)72.24元/桶，漲幅2.1%。美國(guó)12月非農(nóng)新增就業(yè)好于預(yù)期，而ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)意外下滑，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要淡化降息緊迫性，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬(wàn)桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬(wàn)桶/日；胡賽武裝襲擊紅海商船，中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩，利比亞最大油田因抗議活動(dòng)而關(guān)閉，沙特強(qiáng)調(diào)支持穩(wěn)定石油市場(chǎng)的努力，俄羅斯12月原油產(chǎn)量下降，而沙特下調(diào)2月原油官方售價(jià)，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2402合約再度企穩(wěn)540區(qū)域，上方測(cè)試40日均線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為192.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫(kù)。 海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量為 124.50 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫(kù)存高位回落，結(jié)束自去年 10月起的同比上漲。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷上升5.93%至86.15%；11月PX社會(huì)庫(kù)存為432.4萬(wàn)噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在83.49%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8650附近壓力，下方關(guān)注8150附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在83.49%；截至2024年01月04日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在418.05萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.14萬(wàn)噸，供需差環(huán)比+17.16%，周內(nèi)PTA庫(kù)存維持累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在87.96%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐， 建議區(qū)間交易。前期尿素停車裝置陸續(xù)恢復(fù)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量小幅增加，短期仍有企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但也有故障停車裝置，總產(chǎn)量或相對(duì)穩(wěn)定。近期下游農(nóng)業(yè)以及淡儲(chǔ)適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)，加上各地環(huán)保預(yù)警陸續(xù)解除帶動(dòng)下游工業(yè)剛需小幅回升，尿素企業(yè)庫(kù)存開(kāi)始下降。需求方面，環(huán)保因素帶動(dòng)國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率小幅下降，但隨著天氣好轉(zhuǎn)管控降級(jí)，停車的裝置將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，隨著備肥時(shí)間縮短以及原料價(jià)格趨穩(wěn)，下游提貨積極性有望提升，復(fù)合肥企業(yè)為備肥生產(chǎn)或較為穩(wěn)定。保供要求下，國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)進(jìn)程偏慢，出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響不大。UR2405合約短線建議在2000-2100區(qū)間交易。隔夜V2405合約震蕩下行，收于5781元/噸。12月29日-1月4日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.23%至79.5%，產(chǎn)量45.23萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.49%，同比增加5.45%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在42.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加2%，同比增加55.03%。成本方面，國(guó)內(nèi) PVC 成本兩種工藝均上漲，受液氯上漲影響，導(dǎo)致電石法全國(guó)平均成本增加，乙烯法雖然原料乙烯及氯乙烯價(jià)格穩(wěn)定，但是受液氯和匯率上升影響，導(dǎo)致全國(guó)乙烯PVC平均成本環(huán)比上周增加。截止1月5日收盤(pán)，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5868元/噸、5846元/噸；毛利分別為-384元/噸、38元/噸。V2405合約布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱增大；操作上，建議V2405合約順勢(shì)沽空，參考止損點(diǎn)6050。夜盤(pán)AL2402合約漲幅0.26%。宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的17.5萬(wàn)人，大幅高于19.9萬(wàn)人的前值；同時(shí)，美國(guó)12月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的韌性，不過(guò)12月美國(guó)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來(lái)新低?；久妫捌阡X土礦供應(yīng)影響、環(huán)保等因素對(duì)氧化鋁產(chǎn)能限制，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受多方因素走高，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運(yùn)行，不過(guò)受電力供應(yīng)影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，加上鋁錠進(jìn)口虧損較大，進(jìn)口窗口關(guān)閉，而國(guó)內(nèi)鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補(bǔ)充。后市來(lái)看，電解鋁主流消費(fèi)地區(qū)河南環(huán)保限產(chǎn)，加上部分地區(qū)鋁下游加工企業(yè)受環(huán)保管控及消費(fèi)淡季，鋁社會(huì)庫(kù)存后續(xù)有較大累庫(kù)預(yù)期，拖累鋁價(jià)，不過(guò)當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)值較低，加上鋁價(jià)回落部分地區(qū)需求走強(qiáng)，跌幅或有限?，F(xiàn)貨方面，昨日華東地區(qū)交投相對(duì)積極，以持貨商出貨為主，成交略有好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鋁AL2402合約短期區(qū)間18900-19300低買(mǎi)高賣(mài)思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)AO2402合約跌幅1.62%。宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的17.5萬(wàn)人，大幅高于19.9萬(wàn)人的前值；同時(shí)，美國(guó)12月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的韌性，不過(guò)12月美國(guó)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來(lái)新低?；久?，前期市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，其價(jià)格連連走高，而后隨著北方重污染響應(yīng)解除，因環(huán)保限產(chǎn)的氧化鋁企業(yè)重啟焙燒，氧化鋁供應(yīng)擔(dān)憂情緒有所消化，加上氧化鋁交割庫(kù)擴(kuò)容，氧化鋁期價(jià)回調(diào)，不過(guò)當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)整體偏緊的格局暫未改變，電解鋁廠剛需采購(gòu)，氧化鋁企惜售情緒仍在，價(jià)格或高位震蕩。近期波動(dòng)較大，觀望為主，關(guān)注近期晉豫氧化鋁復(fù)產(chǎn)預(yù)期、進(jìn)度及下游采購(gòu)情況。操作上建議，氧化鋁AO2402合約觀望為主。銅主力合約低開(kāi)走高，以跌幅0.03%報(bào)收，持倉(cāng)量走高，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：通脹上行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，包括地緣政治和金融環(huán)境放松。（目前）尚未達(dá)到降息適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)打壓降息預(yù)期，市場(chǎng)靜等通脹數(shù)據(jù)，以作利率方向的進(jìn)一步指引。國(guó)內(nèi)方面，央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾：將強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，從總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格三方面發(fā)力?；久嫔希?1月表觀消費(fèi)較10月小幅增長(zhǎng)，庫(kù)存方面仍保持低水位運(yùn)行，LME和SHFE庫(kù)存小幅去化，整體需求表現(xiàn)偏暖。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱有收窄跡象。操作建議，短期輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約減倉(cāng)回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)平穩(wěn)。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫(kù)存量繼續(xù)下滑，但周度表觀消費(fèi)量由增轉(zhuǎn)降。爐料弱勢(shì)運(yùn)行，繼續(xù)壓低煉鋼成本，目前傳統(tǒng)淡季和天氣影響下游需求進(jìn)度。熱卷期價(jià)高位回調(diào)拖累市場(chǎng)情緒。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約減倉(cāng)下行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均出現(xiàn)下滑，將減少鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較低，多為隨行就市，整體出貨意愿不高；鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交投氛圍較冷清。由于鋼廠利潤(rùn)收縮，向上擠壓爐料，同時(shí)鐵礦石港口庫(kù)存連續(xù)回升，只是期貨貼水現(xiàn)貨，因此期價(jià)或陷入?yún)^(qū)間寬幅波動(dòng)。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo) 顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)震蕩偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2405合約延續(xù)震蕩下行，焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。隨著焦炭首輪提漲落地，部分優(yōu)質(zhì)煤種維持挺價(jià)，下游需求收縮，噸焦利潤(rùn)明顯減少，產(chǎn)地焦企開(kāi)工暫穩(wěn)，部分焦企開(kāi)啟冬儲(chǔ)，整體開(kāi)工呈現(xiàn)上升，不過(guò)出貨阻滯，有累庫(kù)情況。港口方面，市場(chǎng)交投冷清，貿(mào)易集港情緒一般。需求方面，鋼廠利潤(rùn)暫無(wú)明顯改善，仍有繼續(xù)提降打算，疊加成材淡季，終端行業(yè)數(shù)據(jù)弱勢(shì)，焦炭日耗下降，采購(gòu)謹(jǐn)慎，焦炭現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行。短期供需格局暫無(wú)明顯扭轉(zhuǎn)信號(hào)，市場(chǎng)略顯悲觀。策略建議：隔夜J2405合約延續(xù)震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)大，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約延續(xù)震蕩下行，煉焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。煤礦端出貨不暢，現(xiàn)貨成交偏弱，據(jù)Mysteel調(diào)研，主產(chǎn)地近期煉焦煤線上競(jìng)拍價(jià)格起拍價(jià)有所下調(diào)，流拍現(xiàn)象較為明顯，優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格已有下跌100元/噸，焦炭首輪提降后噸焦利潤(rùn)重回盈虧邊緣，部分企業(yè)虧損擴(kuò)大，將進(jìn)一步控制采購(gòu)，疊加鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行，鋼廠補(bǔ)庫(kù)暫緩，下游焦鋼的生產(chǎn)壓力將逐漸轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈上游，市場(chǎng)觀望氛圍較濃，盤(pán)面創(chuàng)近兩個(gè)月低位，冬儲(chǔ)備貨預(yù)期尚未兌現(xiàn)，短線以偏弱思路對(duì)待。策略建議：隔夜JM2405合約延續(xù)震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)大，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.56%報(bào)收，持倉(cāng)量增長(zhǎng)，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔希牧箱囕x石持續(xù)走弱，云母礦有所止跌走穩(wěn)，輝石由于澳礦到港價(jià)格下降，云母仍維持供需雙弱局面，供應(yīng)商部分停工，需求方面，下游材料商仍以詢價(jià)觀望為主，詢價(jià)現(xiàn)象增量，側(cè)面反映出現(xiàn)貨價(jià)格已開(kāi)始逐步接近下游材料商接受范圍?？傮w來(lái)看，現(xiàn)貨仍呈現(xiàn)供需雙弱局面，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱態(tài)勢(shì)，期價(jià)亦將受其影響。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為41.89%，環(huán)比上漲8.22%，市場(chǎng)做空情緒增加。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF向上穿DEA，綠柱有收窄。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面，美國(guó)近期就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元回升?；久?，原料端，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過(guò)煉廠的鎳礦原料備貨充裕，且鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；供應(yīng)端，隨著鎳價(jià)的下跌，電鎳的利潤(rùn)收窄，國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增速放緩，但新增產(chǎn)能還在投放，1月精煉鎳產(chǎn)量降幅有限；庫(kù)存方面，LME大幅累庫(kù)，受國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉(cāng)，而國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存也出現(xiàn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期升溫，現(xiàn)貨基差偏弱運(yùn)行。技術(shù)面，NI2402合約持倉(cāng)減量空頭試探，面臨前低支撐，關(guān)注5日均線壓力。操作上，建議5日均線逢高做空，止損關(guān)注10日均線。夜盤(pán)pb2402合約漲幅0.50%。宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的17.5萬(wàn)人，大幅高于19.9萬(wàn)人的前值；同時(shí)，美國(guó)12月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的韌性，不過(guò)12月美國(guó)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來(lái)新低?；久嫔?，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變；據(jù)SMM：多家原生鉛冶煉廠進(jìn)入年度常規(guī)檢修，加上霧霾限產(chǎn)帶來(lái)了再生精鉛和個(gè)別原生鉛超預(yù)期減量，而此前年末關(guān)賬因素解除，下游企業(yè)回歸正常采購(gòu)，市場(chǎng)流通貨源短暫偏緊，上周原生鉛交割品牌冶煉廠廠庫(kù)較去年同期出現(xiàn)明顯下滑；上周河南地區(qū)再生鉛煉廠因原料限制減產(chǎn)，帶動(dòng)周度開(kāi)工率下滑嚴(yán)重，本周安徽地區(qū)再生鉛煉廠因重污染天氣導(dǎo)致的停產(chǎn)結(jié)束，開(kāi)工率將有明顯提升?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：滬鉛維持偏強(qiáng)震蕩，且因市場(chǎng)流通貨源有限持貨商挺價(jià)出貨，部分煉廠廠提貨源已預(yù)售至1月下旬，同時(shí)再生鉛貼水收窄，甚至出現(xiàn)升水交易，再生鉛與原生鉛形成倒掛現(xiàn)象，下游企業(yè)按需采購(gòu)，散單市場(chǎng)交易活躍度尚可?？偟膩?lái)說(shuō)，供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價(jià)重心上移，加上春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響，下游原料備庫(kù)有兌現(xiàn)預(yù)期，供需錯(cuò)配下，需求的邊際回升或支撐未來(lái)鉛價(jià)，不過(guò)仍處于季節(jié)性消費(fèi)，上漲幅度受限，不宜過(guò)分追多，操作上建議，滬鉛PB2402合約短期偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。世界銀行發(fā)布世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2024年全球GDP增長(zhǎng)2.4%，較去年預(yù)計(jì)的2.6%有所下降；將2025年全球GDP增速預(yù)測(cè)從3%下調(diào)至2.7%，整體經(jīng)濟(jì)增速放緩或增加投資者避險(xiǎn)情緒，利多避險(xiǎn)資產(chǎn)。美國(guó)2023年11月貿(mào)易帳逆差632億美元，預(yù)期逆差650億美元，前值從逆差643億美元修正為645億美元；其中，出口2537億美元，前值2588億美元；進(jìn)口3169億美元，前值3230億美元，美國(guó)貿(mào)易邊際走強(qiáng)有利美元指數(shù)上漲。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)及美債收益率在前期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半的影響下或持續(xù)震蕩，貴金屬價(jià)格或同樣多于區(qū)間震蕩。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量減少，庫(kù)存量則繼續(xù)提升，表觀消費(fèi)量由增轉(zhuǎn)降。焦炭第二輪調(diào)降預(yù)期，將繼續(xù)壓低煉鋼成本，螺紋鋼期價(jià)下行拖累現(xiàn)貨，進(jìn)入淡季，鋼廠需求繼續(xù)萎縮，短線市場(chǎng)弱化冬儲(chǔ)邏輯。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)震蕩偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，青海個(gè)別廠家硅鐵爐子復(fù)產(chǎn)，北方生產(chǎn)穩(wěn)中有升，硅鐵供應(yīng)繼續(xù)小幅增加。需求方面，1月鋼招陸續(xù)展開(kāi)，需求邊際改善，貿(mào)易商入場(chǎng)拿貨，庫(kù)存去庫(kù)情況好轉(zhuǎn)，但轉(zhuǎn)移到下游較為緩慢；鋼廠檢修范圍繼續(xù)擴(kuò)大，利潤(rùn)不佳，冬儲(chǔ)信號(hào)不明，下游補(bǔ)庫(kù)意愿偏低，部分廠家主動(dòng)去庫(kù)，鐵水產(chǎn)量下滑，合金承壓較重，硅鐵跟隨黑色走弱，市場(chǎng)心態(tài)略顯悲觀。策略建議：SF2403合約延續(xù)弱勢(shì)震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)大，操作上以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)際成交清淡，貿(mào)易商有出貨心理，部分硅企報(bào)價(jià)有所松動(dòng)。原料方面，北方廠家尚存原料庫(kù)存，開(kāi)工恢復(fù)，硅石及硅煤價(jià)格持穩(wěn)，石油焦價(jià)格有小幅回漲。供應(yīng)方面，市場(chǎng)詢單熱度下降，硅企生產(chǎn)以穩(wěn)為主，受電費(fèi)高位限制，云南廠家整體復(fù)產(chǎn)意愿不足，廠家有較強(qiáng)挺價(jià)心理。需求方面，多晶硅拿貨需求無(wú)明顯增量，有機(jī)硅部分單體產(chǎn)能檢修帶動(dòng)開(kāi)工走低，不少企業(yè)已經(jīng)完成備貨，鋁合金及多晶硅價(jià)格下跌，下游需求偏弱，觀望情緒蔓延，工業(yè)硅上行驅(qū)動(dòng)不足。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約延續(xù)震蕩偏弱，上方倉(cāng)單壓力較大，需求疲軟，盤(pán)面回歸偏弱基本面，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)大，操作上繼續(xù)以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，UMK礦山對(duì)外宣布減產(chǎn)，近期錳礦到港量較低，國(guó)內(nèi)礦種價(jià)格探漲。市場(chǎng)挺價(jià)氛圍濃；不過(guò)化工焦有所下調(diào)，成本支撐暫穩(wěn)。供應(yīng)方面，陜西優(yōu)惠電價(jià)取消，南方整體成本偏高，廠家虧損加劇，開(kāi)工下滑；內(nèi)蒙開(kāi)工持穩(wěn)，寧夏開(kāi)工小幅波動(dòng)，由于現(xiàn)貨成交不暢，廠家整體生產(chǎn)較謹(jǐn)慎，去庫(kù)效果一般。需求方面，鋼廠開(kāi)工下行，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，冬儲(chǔ)信號(hào)不明，主流鋼招價(jià)格未定，市場(chǎng)觀望情緒較重。策略建議：SM2403合約延續(xù)弱勢(shì)震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)大，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)SN2402合約漲幅0.08%。宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的17.5萬(wàn)人，大幅高于19.9萬(wàn)人的前值；同時(shí)，美國(guó)12月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的韌性，不過(guò)12月美國(guó)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來(lái)新低?；久嫔?，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開(kāi)工率維持較低水平，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南某冶煉企業(yè)檢修，加上下旬其他冶煉企業(yè)多有檢修計(jì)劃，供應(yīng)端總體趨緊；需求端消費(fèi)淡季下，電子消費(fèi)疲軟，但市場(chǎng)預(yù)期消費(fèi)電子行業(yè)周期拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)；庫(kù)存上，下游訂單疲軟加上市場(chǎng)貨源充足，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。現(xiàn)貨方面，SMM顯示：貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)采買(mǎi)熱情有所減弱，部分企業(yè)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期達(dá)成或等待錫價(jià)繼續(xù)下行，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所降溫。總的來(lái)說(shuō)，消費(fèi)淡季下拖累錫價(jià)，但礦端仍有供應(yīng)擔(dān)憂，下行空間相對(duì)有限。操作上建議，SN2402合約短期區(qū)間202000-207000低買(mǎi)高賣(mài)思路為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)運(yùn)行；供應(yīng)端，隨著前期原料價(jià)格走弱，不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，鋼廠還將維持在高排產(chǎn)；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，下游畏高情緒較重，貿(mào)易商多以降價(jià)出貨，庫(kù)存方面繼續(xù)保持主動(dòng)去庫(kù)。整體來(lái)看，不銹鋼雖在宏觀刺激政策帶動(dòng)樂(lè)觀預(yù)期，但受鋼廠高排產(chǎn)，需求端依舊乏力影響，價(jià)格還將受到抑制。技術(shù)面，SS2402合約持倉(cāng)減量交投謹(jǐn)慎、空頭減弱，關(guān)注10日均線壓力。操作上，建議前期空單少量持有，止損關(guān)注10日均線。夜盤(pán)zn2402合約跌幅0.12%。宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的17.5萬(wàn)人，大幅高于19.9萬(wàn)人的前值；同時(shí)，美國(guó)12月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的韌性，不過(guò)12月美國(guó)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來(lái)新低。基本面上，近期礦端擾動(dòng)較多；精煉鋅產(chǎn)量維穩(wěn)運(yùn)行，廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)量增加，不過(guò)陜西地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量繼續(xù)下降，使得整體增量不明顯，不過(guò)礦端偏緊，國(guó)內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤(rùn)受到擠壓，精煉鋅產(chǎn)量或自高位回落；滬倫比值下滑，進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅錠對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊減弱。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，當(dāng)前北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響程度較大，南方訂單不佳，采買(mǎi)乏力，消費(fèi)疲軟，社庫(kù)轉(zhuǎn)為累增狀態(tài)，供需雙弱下，期價(jià)以震蕩為主，短期較難有單邊較大行情?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)現(xiàn)貨緊缺，升水高位，部分地區(qū)按需采購(gòu)。操作建議，滬鋅zn2402短期區(qū)間21000-21400震蕩思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。08:30 澳大利亞11月未季調(diào)CPI年率15:45 法國(guó)11月工業(yè)產(chǎn)出月率23:00 美國(guó)11月批發(fā)銷售月率23:30 美國(guó)至1月5日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存23:30 美國(guó)至1月5日當(dāng)周EIA庫(kù)欣原油庫(kù)存23:30 美國(guó)至1月5日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存次日02:00 美國(guó)至1月10日10年期國(guó)債競(jìng)拍-得標(biāo)利率次日02:00 美國(guó)至1月10日10年期國(guó)債競(jìng)拍-投標(biāo)倍數(shù)次日04:15 美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話
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