瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20231227
時(shí)間：2023-12-27 08:42瀏覽次數(shù)：5331來源：本站
1、國務(wù)院新聞辦公室舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，介紹加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場工作進(jìn)展情況。發(fā)布會要點(diǎn)包括：①國家發(fā)改委將完善市場準(zhǔn)入制度體系，持續(xù)推進(jìn)新業(yè)態(tài)新領(lǐng)域準(zhǔn)入放寬②部分省份財(cái)政體制改革實(shí)施方案已印發(fā)實(shí)施③市場監(jiān)管總局明年將組織開展濫用行政權(quán)力排除限制競爭執(zhí)法質(zhì)效提升行動(dòng)，爭取盡快出臺《公平競爭審查條例（草案）》。2、國家發(fā)改委、商務(wù)部印發(fā)《關(guān)于支持橫琴粵澳深度合作區(qū)放寬市場準(zhǔn)入特別措施的意見》提出，全面服務(wù)澳門創(chuàng)新資源融資需求，鼓勵(lì)吸引匯聚全球優(yōu)質(zhì)資本和國際創(chuàng)新資源，支持合作區(qū)牽頭建立與境內(nèi)外主流證券交易機(jī)構(gòu)合作交流機(jī)制。3、萬事達(dá)卡發(fā)布報(bào)告顯示，今年11月1日至12月24日期間美國零售銷售額同比增長3.1%；其中，電商銷售額同比增長6.3%，服裝類和餐飲類的銷售額分別同比增長2.4%和7.8%，而電子產(chǎn)品銷售額同比下降0.4%。4、據(jù)英國經(jīng)濟(jì)和商業(yè)研究中心預(yù)測，英國將在未來15年內(nèi)成為歐洲表現(xiàn)最好的主要經(jīng)濟(jì)體，縮小與德國的差距，擴(kuò)大對法國的領(lǐng)先優(yōu)勢。到2038年，英國的GDP增長率將在1.6%到1.8%之間。A股主要指數(shù)昨日收跌。三大指數(shù)低開低走，滬指再度失守2900點(diǎn)，深成指、創(chuàng)業(yè)板指早盤跌超1%。截至收盤，滬指跌0.68%，深證成指跌1.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.26%。期指整體貼水回升。滬深兩市成交活躍度再度降溫。當(dāng)前市場已較充分計(jì)價(jià)基本面下行壓力，市場筑底階段需等待資金信心修復(fù)。策略上，推薦跨期套利機(jī)會，趨勢性多單還需等待底部確認(rèn)。目前IC/IM基差受到了場外產(chǎn)品發(fā)行加速影響，前期貼水?dāng)U大后雪球票息明顯回升，交易盤和雪球?qū)_盤推動(dòng)兩品種基差收斂。短線關(guān)注多遠(yuǎn)空近跨期機(jī)會。股指期權(quán)層面，關(guān)注指數(shù)低位盤整下空跨式或碟式價(jià)差機(jī)會，由于指數(shù)下行壓力未見明顯緩釋，維持delta負(fù)敞口配置。周二期債主力合約沖高回落，基本與上一日持平。30年期國債期貨一度上漲至上市以來新高，而后回落收跌約0.32%?？缒曩Y金出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，同業(yè)存單利率明顯回落，現(xiàn)券短端整體走暖。六大行及多家股份行紛紛下調(diào)存款利率后，市場對明年1月MLF利率下調(diào)預(yù)期較強(qiáng)。結(jié)合當(dāng)前的低通脹環(huán)境以及實(shí)際利率位于高位，關(guān)注明年初貨幣政策進(jìn)一步放松的可能性，短期內(nèi)長債利率或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。海外及匯率方面，美聯(lián)儲明年降息預(yù)期啟動(dòng)，資本外流壓力或逐步減弱。周二央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放3490億元，銀行間市場資金結(jié)構(gòu)性矛盾加劇，市場分層現(xiàn)象愈發(fā)明顯。隔夜資金總體寬松，DR001進(jìn)一步小幅下行約5bp至1.50%下方，創(chuàng)11月初以來新低；七天期跨年資金價(jià)格則進(jìn)一步走高，DR007小幅上行約5bp至政策利率1.85%附近?？缒旰笾链汗?jié)前階段，資金面或仍有不確定性，重點(diǎn)關(guān)注央行操作。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅上行0.5bp至2.59%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)2.60%點(diǎn)位下利率繼續(xù)下探動(dòng)能或?qū)⒅鸩椒啪?。操作上，債市有望在年底開始就提前走強(qiáng)。降息之后，短期債市適度積極，后續(xù)需關(guān)注資金利率變化和存單情況，同時(shí)關(guān)注元旦之后政府債供給情況。交易盤可博弈短端進(jìn)一步下行的機(jī)會，長端定價(jià)或較充分，不宜追漲。周二晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1432，較前一交易日貶值71個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0965，調(diào)升45個(gè)基點(diǎn)。美國11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.2%，為2021年4月來最小升幅，增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲明年提前大幅降息的信念。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議會議召開，強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個(gè)相對穩(wěn)定的水平。截至周三美元指數(shù)跌0.24%報(bào)101.46，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.31%報(bào)1.1042，英鎊兌美元漲0.18%報(bào)1.2720，澳元兌美元漲0.33%報(bào)0.6825，美元兌日元漲0.05%報(bào)142.40。萬事達(dá)卡發(fā)布報(bào)告顯示，今年11月1日至12月24日期間美國零售銷售額同比增長3.1%；其中，電商銷售額同比增長6.3%，服裝類和餐飲類的銷售額分別同比增長2.4%和7.8%，而電子產(chǎn)品銷售額同比下降0.4%；零售銷售額整體持續(xù)增長或暗示經(jīng)濟(jì)韌性尚存，整體不利價(jià)格指數(shù)下降。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在利率預(yù)期下調(diào)的影響下或持續(xù)承壓。周二中證商品期貨指數(shù)跌0.47%報(bào)1919.37，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤，能源化工品多數(shù)下跌，丁二烯橡膠跌2.04%，純堿跌1.69%，瀝青跌1.32%，原油漲2.63%。黑色系全線下跌，焦煤跌2%，焦炭跌1.45%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棉紗跌0.9%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌0.84%。美聯(lián)儲降息預(yù)期提前加劇我國商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線提振油價(jià)；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在受美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯而有所回落；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣時(shí)間容易進(jìn)一步加深市場避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場。周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約大幅走高，合約EC2404、EC2406漲停，其余合約上漲6-9%不等。馬士基準(zhǔn)備恢復(fù)紅海航行，但也明確表示現(xiàn)階段該地區(qū)整體風(fēng)險(xiǎn)尚未消除，如果其認(rèn)為船員生命安全受到威脅，將“毫不猶豫地重新評估局勢，并再次啟動(dòng)改道計(jì)劃”。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為1204.81點(diǎn)，較上周上升50.81點(diǎn)，環(huán)比上漲21.7%，現(xiàn)貨指數(shù)景氣度迅速回升在短期或利好期貨運(yùn)行。但從中長期看，供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端壓力不減，在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲利率三個(gè)月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來看，歐線供需基本面低迷，短期受現(xiàn)貨指數(shù)回升提振，長期來看終要回歸供過于求的基本面。由于影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，對市場預(yù)期影響較大，集運(yùn)運(yùn)價(jià)近期波動(dòng)劇烈，后續(xù)期價(jià)走向還要看紅海事件走向。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了0.59%，目前東北產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)壓力較大，利空大豆市場。隨著年關(guān)將至，豆制品需求略有好轉(zhuǎn)，且天氣轉(zhuǎn)涼，利于大豆的存儲，部分經(jīng)銷商開始備貨，但是整體購銷節(jié)奏低于往年同期。不過，近期糧庫收儲大豆對大豆行情具有一定的支撐作用，大豆價(jià)格暫穩(wěn)。南方產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格維持在低位，農(nóng)戶惜售情緒較濃。產(chǎn)區(qū)天氣較冷，且大豆需求清淡，各收購主體拿貨意愿不高，市場成交量不大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來看，豆一震蕩，短期或維穩(wěn)為主。隔夜豆二上漲了-0.43%，天氣模型顯示，阿根廷作物帶的降雨將持續(xù)到1月初，有助于該國大豆作物生長。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕見減產(chǎn)，該國大豆只要恢復(fù)到正常產(chǎn)量水平，就可以彌補(bǔ)巴西大豆減產(chǎn)對全球大豆供應(yīng)的沖擊。當(dāng)前巴西大豆播種完成率已過九成，巴西植物油工業(yè)協(xié)會(Abiove)最新預(yù)計(jì)的巴西大豆產(chǎn)量為1.603億噸，低于該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測的1.619億噸，略低于美國農(nóng)業(yè)部本月報(bào)告預(yù)估的1.61億噸水平。市場密切關(guān)注巴西干旱地區(qū)近期的降雨情況，當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值的調(diào)整仍在正常范圍之內(nèi)。盤面來看，豆二震蕩，不過目前總體南美產(chǎn)量仍保持在正常水平，限制反彈的高度。產(chǎn)地節(jié)日備貨積極性逐漸增強(qiáng)，從出庫價(jià)格看，中下等貨源價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行；去庫情況看，貼字、禮盒等蘋果走貨增多為主，且客商積極包裝自存發(fā)貨。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月21日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為941.41萬噸，較上周減少6.56萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為65.60%，較上周減少0.33%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為84.45%，較上周減少0.66%。山東產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雪天氣影響包裝及物流進(jìn)度，導(dǎo)致出貨有所緩慢。陜西產(chǎn)區(qū)蘋果走貨較上周有所加快，受雙旦備貨影響，客商發(fā)自存貨積極性較高，部分庫內(nèi)少量包裝印字蘋果以備節(jié)日。隨著本周氣溫略回升，產(chǎn)地交易多轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū)，關(guān)注走貨情況。操作上，建議短期蘋果2405合約短多交易為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收高，受油價(jià)上漲提振。隔夜玉米2405合約收漲-0.66%。全球玉米2023/24年度供需格局較上年度明顯好轉(zhuǎn)，且南美新季玉米產(chǎn)量仍有望保持高位，牽制國際玉米市場價(jià)格。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大。不過，南美天氣狀況仍是國際市場關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面，東北基層種植戶惜售情緒轉(zhuǎn)濃，市場上量有所減少，疊加傳聞中儲糧在東北地區(qū)已經(jīng)制定了450萬噸的玉米增儲計(jì)劃，市場看空心態(tài)有所放緩，加工企業(yè)陸續(xù)開始進(jìn)入建庫周期，部分深加工企業(yè)到貨量有所下降，個(gè)別企業(yè)開始上調(diào)收購價(jià)格。不過，玉米整體供應(yīng)仍然較為充裕，限制價(jià)格上漲高度。盤面來看，玉米期價(jià)連續(xù)反彈后再度回降，短期或維持震蕩。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二小幅上漲，受助于美元走弱及市場經(jīng)濟(jì)氛圍。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.29美分或0.40%，結(jié)算價(jià)報(bào)80.05美分/磅。國內(nèi)市場：當(dāng)前新棉加工進(jìn)入尾聲，新棉供應(yīng)相對寬松。據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，11月全國棉花商業(yè)庫存總量為453.07萬噸，環(huán)比增加212.55萬噸，同比增加84.6萬噸。另外由于種植面積大幅減少，新棉價(jià)格遠(yuǎn)高于市場上的陳棉，疊加下游需求持續(xù)低迷，棉企銷售壓力較大?？傮w上，供應(yīng)壓力加大，下游消費(fèi)相對疲軟，紡企補(bǔ)貨意愿偏低，難支撐盤面，短期鄭棉期價(jià)仍延續(xù)震蕩走勢可能。操作上，鄭棉2405合約短期在15200-15700元/噸區(qū)間高拋低吸。近期受節(jié)日提振，銷區(qū)紅棗價(jià)格相對堅(jiān)挺，且走貨有所增加，利多紅棗市場。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年12月21日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10743噸，較上周減少183噸，環(huán)比減少1.67%，同比增加5.50%。本周批發(fā)市場走貨一般，隨著陳貨及低成本貨源的消化，疊加企業(yè)剛需采購的進(jìn)行，剩余原料成本支持偏強(qiáng)，關(guān)注元旦備貨力度及去庫進(jìn)度。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望。隔夜淀粉2403合約收漲-0.71%。開機(jī)率持續(xù)偏高，產(chǎn)量增加明顯疊加下游需求逐步轉(zhuǎn)弱，整體供需矛盾較為明顯，庫存壓力震蕩回升，截至12月20日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量69.8萬噸，較上周增加0.8萬噸，周增幅1.16%，月增幅10.45%；年同比降幅3.33%。不過，原材料玉米場情緒有所好轉(zhuǎn)，對淀粉市場有所提振。同時(shí)，副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，部分企業(yè)步入虧損階段，企業(yè)挺價(jià)主產(chǎn)品以緩解生產(chǎn)壓力。盤面來看，淀粉期價(jià)連續(xù)回彈后再度回降，短期觀望。從當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量與老雞淘汰來看，在產(chǎn)蛋雞存欄量理論上呈繼續(xù)增加之勢，商品雞蛋供應(yīng)仍較為充裕，產(chǎn)區(qū)、流通等各環(huán)節(jié)庫存增加仍明顯。且玉米、豆粕等價(jià)格有所回落，飼料成本下降，成本端支撐減弱。不過，隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日逐漸臨近，養(yǎng)殖端抗價(jià)惜售的情緒漸漸增強(qiáng)，食品廠、商超、貿(mào)易商等下游備貨需求略有恢復(fù)，終端居民消費(fèi)也略有提升，現(xiàn)貨價(jià)格止降回升。盤面來看，近日雞蛋期價(jià)有所回彈，不過，在供應(yīng)充裕以及成本支撐減弱的雙重壓力下，雞蛋期價(jià)反彈高度有限。基本面上，雖然冬至備貨已經(jīng)過去，不過后期仍有元旦的需求提振，短時(shí)間內(nèi)繼續(xù)支撐豬價(jià)。不過供應(yīng)總體仍偏寬松，尤其是隨著腌臘的高峰過去，肥豬的需求下降，肥豬的供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，壓控制盤面價(jià)格。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩，出欄壓力繼續(xù)壓制市場價(jià)格。周二美豆上漲了0.9%，美豆粕上漲了1.15%，隔夜豆粕上漲了-0.66%，天氣模型顯示，阿根廷作物帶的降雨將持續(xù)到1月初，有助于該國大豆作物生長。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕見減產(chǎn)，該國大豆只要恢復(fù)到正常產(chǎn)量水平，就可以彌補(bǔ)巴西大豆減產(chǎn)對全球大豆供應(yīng)的沖擊。當(dāng)前巴西大豆播種完成率已過九成，巴西植物油工業(yè)協(xié)會(Abiove)最新預(yù)計(jì)的巴西大豆產(chǎn)量為1.603億噸，低于該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測的1.619億噸，略低于美國農(nóng)業(yè)部本月報(bào)告預(yù)估的1.61億噸水平。市場密切關(guān)注巴西干旱地區(qū)近期的降雨情況，當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值的調(diào)整仍在正常范圍之內(nèi)。國內(nèi)情況來看，油廠開機(jī)率回升，供應(yīng)增加，下游買貨情緒不高，短期豆粕現(xiàn)貨以震蕩偏空為主。盤面來看，豆粕震蕩，供應(yīng)壓力猶存，加上下游拿貨不積極，限制豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二休市。隔夜菜油2405合約收漲-0.22%。加拿大農(nóng)業(yè)部的12月份供需報(bào)告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1832.8萬噸，高于上月預(yù)測的1736.8萬噸，但是仍然低于上年的1869.5萬噸；出口維持不變，仍為770萬噸，略低于上年的795.4萬噸；國內(nèi)用量調(diào)高到1078.4萬噸，比上月調(diào)高49萬噸，也高于上年的1068.9萬噸；期末庫存調(diào)高了45萬噸，達(dá)到145萬噸，略低于上年的150.6萬噸。其它油籽方面，USDA月度報(bào)告預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量高于預(yù)期，且巴西干旱地區(qū)將迎來降雨，繼續(xù)牽制美豆市場。不過適逢南美天氣炒作窗口，豆類市場波動(dòng)加大。馬棕出口表現(xiàn)疲軟，牽制棕櫚油市場價(jià)格，不過厄爾尼諾背景下棕櫚油有減產(chǎn)預(yù)期，支撐遠(yuǎn)期市場。國內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，三大油脂總庫存處于震蕩回升趨勢。同時(shí)，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過，菜油對豆油比價(jià)優(yōu)勢凸顯，利好菜油需求。盤面來看，菜油繼續(xù)維持震蕩，仍以逢高拋空為主。周二馬棕上漲了0.7%，隔夜棕櫚油上漲了0.73%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降9.53%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降9.37%，出油率（OER）環(huán)比下降0.03%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口量為1057955噸，較11月1-25日出口的1260613噸減少16.1%。ITS、AmSpec Agri及SGS預(yù)估馬來西亞出口環(huán)比減少，四季度主產(chǎn)國在產(chǎn)量逐步下降的背景下，出口減少馬棕庫存面臨累庫風(fēng)險(xiǎn)。而印尼庫存的減少將有助于穩(wěn)定價(jià)格，并阻止棕櫚油價(jià)格進(jìn)一步大幅下跌，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格偏弱運(yùn)行。盤面來看，棕櫚油震蕩，基本面利好有限，限制價(jià)格。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，終端采購疲軟，短期花生油終端需求難有提升；養(yǎng)殖業(yè)虧損持續(xù)，飼料廠采購積極性維持謹(jǐn)慎，油廠庫存供應(yīng)寬松，短期花生粕行情小幅盤整；受魯花、中糧油廠入市收購提振，產(chǎn)區(qū)成交氛圍好轉(zhuǎn)，推動(dòng)花生價(jià)格重心小幅上移，但市場追漲心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)提振幅度有限?？傮w來說，隨著價(jià)格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，總體需求未見改善，花生價(jià)格或不具備持續(xù)反彈的條件 。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收高，交易商年第調(diào)整倉位。隔夜菜粕2403合約收漲-0.31%。預(yù)報(bào)顯示，巴西北部地區(qū)將迎來有益的降雨，天氣升水預(yù)期回吐，牽制美豆市場價(jià)格。不過，美豆出口需求良好，且咨詢機(jī)構(gòu)Datagro本月進(jìn)行的第四次調(diào)查顯示，2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.52882億噸，比11月預(yù)測的1.56573億噸調(diào)低了370萬噸或2.3%。巴西大豆產(chǎn)量仍有下調(diào)的可能，對美豆市場價(jià)格有所支撐。國內(nèi)市場而言，隨著進(jìn)口菜籽大量到港，油廠開機(jī)率明顯回升，菜粕供應(yīng)壓力加大，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱。沿海油廠菜粕庫存快速回升，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過，豆菜粕價(jià)差相對偏高，菜粕性價(jià)比較高，替代需求向好，且價(jià)格跌至低位后，油廠挺價(jià)心理增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場相對平穩(wěn)。豆粕來看，價(jià)格底部震蕩后吸引部分飼料養(yǎng)殖企業(yè)低位拿貨，工廠豆粕庫存壓力有所緩解，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈。不過，短期供應(yīng)壓力仍存，且近期南美天氣炒作將加大市場波動(dòng)率。盤面來看，菜粕近期維持震蕩，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二下跌，因巴西糖產(chǎn)量依然強(qiáng)勁。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.09美分或0.40%，結(jié)算價(jià)每磅20.53美分。巴西壓榨接近尾聲，市場關(guān)注點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向北半球產(chǎn)糖國家，印度和泰國糖收成預(yù)期下滑及美元走弱限制原糖下跌幅度。當(dāng)前國際市場最大利空因素仍是巴西糖產(chǎn)量，但隨著壓榨結(jié)束，利空因素也基本落地，但市場情緒仍相對悲觀，后市原糖期價(jià)維持弱勢運(yùn)行的可能性較大。國內(nèi)市場，截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，23/24榨季云南開榨糖廠數(shù)量已達(dá)25家，同比增加5家；日榨產(chǎn)能合計(jì)約9.54萬噸，同比增加1.35萬噸。預(yù)計(jì)將有1-2家開榨。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢震蕩，貿(mào)易商補(bǔ)貨情緒仍不高，傳導(dǎo)集團(tuán)報(bào)價(jià)下調(diào)為主。不過終端市場有節(jié)日備貨需求，市場多尋求低價(jià)成交，貿(mào)易商迎合需求，降價(jià)銷售，預(yù)計(jì)后市現(xiàn)貨市場價(jià)格仍窄幅震蕩。操作上，鄭糖2405合約短期觀望為宜。周二美豆上漲了0.9%，美豆油上漲了-0.94%，隔夜豆油上漲了0.29%，從國內(nèi)的情況來看，近期豆粕因下游需求較弱等原因，各地油廠對豆粕脹庫等風(fēng)險(xiǎn)，分別做出停機(jī)或是降低產(chǎn)能等計(jì)劃。且近期因北方寒潮影響，部分地區(qū)降雪，蒸汽取暖與需求問題，部分油廠也因此受限，停機(jī)檢修。但此類事件對于豆油市場總體影響不大。主因今年四季度的供應(yīng)始終較為充足，需求實(shí)屬一般，遠(yuǎn)月成交亦有限，元旦以及春節(jié)備貨似乎未有進(jìn)展，庫存居高不下，市場短期的利好均已被抵消，且豆油自身基本面未有進(jìn)一步提振。盤面來看，豆油震蕩，需求依然一般，限制盤面價(jià)格。胡塞武裝繼續(xù)襲擾紅海地區(qū)船舶，中東局勢動(dòng)蕩支撐油市，國際原油期貨上漲；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅下降，貿(mào)易商庫存明顯增加；山東煉廠供應(yīng)較為平穩(wěn)，各品牌資源競爭明顯，低價(jià)資源成交，山東現(xiàn)貨價(jià)小幅下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約減多增空，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)10日均線支撐，上方測試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約窄幅上漲，收于8590元/噸。12月15日-12月21日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)64.62%，環(huán)比上漲0.05%；整體產(chǎn)量在28.75萬噸，較上周期增加0.02萬噸，周環(huán)比上漲0.07%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.6萬噸，較上一周期增加1.89萬噸，環(huán)比增加13.77%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-185元/噸，較上周期增加9元/噸，周環(huán)比上漲4.59%。需求端，苯乙烯下游EPS產(chǎn)能利用率50.71%，較上周期減少4.17%；PS產(chǎn)能利用率70.14%，較上周期增加3%；ABS產(chǎn)能利用率73.76%，較上周期下降0.64%。主要下游對苯乙烯需求量在23.04萬噸，周環(huán)比下降1.12%，需求持續(xù)增長。國際油價(jià)反彈，成本端支撐走強(qiáng)。盤面上，EB2402日度MACD紅色動(dòng)能柱增大，價(jià)格重心上移。操作上，建議暫時(shí)觀望，上方第一壓力位8600，第二壓力位8800，下方支撐8300。隔夜乙二醇震蕩下行，期價(jià)收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在55.58%；截至12月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量108.57萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.4萬噸，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上升0.16%至87.95%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4600附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時(shí)間延后，短期供應(yīng)相對穩(wěn)定。隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，上周日度加權(quán)平均產(chǎn)銷率繼續(xù)下滑，行業(yè)轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)，但南方年末趕工需求仍存剛性支撐，華東、西南、華南區(qū)域產(chǎn)銷率良好，該類地區(qū)多處于去庫狀態(tài)。在后期市場趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)可能以降價(jià)方式維持出貨量以減小后期庫存壓力。FG2405合約短線建議在1840-1950區(qū)間交易。胡塞武裝繼續(xù)襲擾紅海地區(qū)船舶，中東局勢動(dòng)蕩支撐油市，國際原油期貨上漲；周一新加坡燃料油市場休市，低硫與高硫燃料油價(jià)差處于139美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1126元/噸，較上一交易日回落24元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回落，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約多空減倉，凈空單增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約測試60日均線壓力，建議短線交易為主。LU2403合約測試4300區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約沖高回落，收于8264元/噸。12月15日-12月21日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在2.93萬噸，較上周期減少1.84萬噸；平均產(chǎn)能利用率89.68%，較上周期增加2.25%；總產(chǎn)量在58.33萬噸，較上周期增加1.34萬噸。截至12月22日，油制線性成本理論值為8526元/噸，較上周期+245元/噸，煤制線性成本理論值為7294元/噸，較上周期-14元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期減少0.27%至46.04%。PE包裝開工率環(huán)比增加0.33%，面受節(jié)假日影響，包裝袋市場成交氛圍略有改善，新單有所增加。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：40.45萬噸，較上一周期-2.08萬噸，周環(huán)比-4.89%。盤面上，L2405合約布林線震動(dòng)波帶張口向上，日度MACD紅色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議關(guān)注逢低試多時(shí)機(jī)，下方支撐8050。近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，整體產(chǎn)量大幅增加。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周港口整體卸貨速度良好，雖然表需回升但仍呈小幅累庫。需求方面，傳統(tǒng)需求逐漸轉(zhuǎn)弱，烯烴方面寧夏寶豐三期重啟后維持滿負(fù)荷運(yùn)行，甘肅華庭烯烴裝置重啟，帶來甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率提升。MA2405合約短線關(guān)注2400附近支撐，建議在2400-2450區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑84.75%%至42.15%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場漲跌互現(xiàn)，主營煉廠持穩(wěn)出貨，珠三角碼頭成交小幅調(diào)漲，部分煉廠讓利排庫，下市場購銷氛圍尚可；1月沙特CP預(yù)估價(jià)持穩(wěn)，寒潮天氣利于燃燒需求，而化工需求表現(xiàn)疲弱限制上方空間；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為421元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為231元/噸左右。LPG2402合約空單增倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，PG2402合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測試4850區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約震蕩下行，收于7581。12月15日-12月21日，PP產(chǎn)能利用率上升2.04%至75.51%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.05萬噸，較上周增加1.71萬噸，增幅2.79%；。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)69.61萬噸，較上一周期-0.83萬噸，周環(huán)比-1.11%，較去年同期+4.82萬噸，同比+7%。截至2023年12月22日，油制PP理論成本為7715.16元/噸，較上周+189.77元/噸，周同比+2.52%，較去年同期-67.82元/噸，同比-0.87%；煤制PP理論成本為7303.04元/噸，較上周持平，較去年同期-64.56元/噸，同比-0.88%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為54.22%，較上周-0.28%，較去年同期+10.39%。盤面上，PP2405合約MACD紅色動(dòng)能柱縮小，布林線震動(dòng)波帶收窄；操作上建議暫觀望。國內(nèi)丁二烯市場持穩(wěn)為主，現(xiàn)貨價(jià)格高位回落，齊魯石化烯烴廠發(fā)生火災(zāi)，市場擔(dān)憂影響丁二烯供應(yīng)，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格漲后整理，市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)，下游入市跟進(jìn)表現(xiàn)一般。順丁橡膠裝置開工下滑，高順順丁橡膠庫存小幅下降；下游輪胎開工回落。前20名持倉方面，BR2402合約減多增空，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，BR2403合約面臨13000關(guān)口壓力，下方回測5日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)外工廠冬儲備庫需求支撐原料價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，云南原料價(jià)格暫無，海南膠水制全乳價(jià)格下跌，制濃乳膠價(jià)格持穩(wěn)，膠水制全乳價(jià)格貼水濃乳價(jià)格。近期青島庫存保稅庫呈現(xiàn)小幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)降庫趨勢，但去庫幅度放緩，雖然下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期，然工廠檢修降負(fù)，抑制工廠采購情緒，預(yù)計(jì)短期去庫將仍緩慢。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)因產(chǎn)能受限企業(yè)開工恢復(fù)至高位運(yùn)行，產(chǎn)能利用率小幅提升；全鋼胎企業(yè)因東營地區(qū)某規(guī)模企業(yè)進(jìn)入檢修狀態(tài)，拖拽整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低。ru2405合約短線建議在13750-13950區(qū)間交易。近期個(gè)別企業(yè)設(shè)備短停，國內(nèi)純堿裝置開工率和產(chǎn)量小幅下降，預(yù)期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。需求方面，下游行業(yè)需求維持穩(wěn)定，市場供需相對維持緊平衡狀態(tài)，近期堿廠待發(fā)訂單窄幅下降，低庫存雖對價(jià)格仍有支撐但純堿價(jià)格漲至高位，下游接受意向減弱，部分行業(yè)庫存相對前期有增加，企業(yè)新單采購謹(jǐn)慎情緒增加。SA2405合約短線建議在2080-2150區(qū)間交易。隔夜SH2405合約窄幅震蕩，收于2818元/噸。12月15日-12月21日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)83.3%，較上周期減少0.9%，正常檢修裝置有3套，重啟裝置1套。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在42.48萬噸，環(huán)比增加10.35%，同比增加31.87%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在358元/噸，較上周-99 元/噸，環(huán)比-21.66%。短期價(jià)格波動(dòng)更多來自于紅海局勢的升溫，期貨市場資金大幅涌入。盤面上，SH2405合約日度MACD紅色動(dòng)能柱增大，突破上方2700壓力位，短期市場波動(dòng)較劇烈，追高需謹(jǐn)慎。國際原油期價(jià)上漲，布倫特原油2月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)81.07美元/桶，漲幅2.5%；美國WTI原油2月期貨合約報(bào)75.57元/桶，增幅2.7%。美國通脹放緩將促使美聯(lián)儲放寬政策預(yù)期升溫，美元指數(shù)處于5個(gè)月低位。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；安哥拉退出歐佩克引發(fā)市場對歐佩克凝聚力的質(zhì)疑；胡賽武裝襲擊紅海商船使得中東石油供應(yīng)面臨風(fēng)險(xiǎn)，部分油輪暫時(shí)選擇繞道運(yùn)輸，中東地緣政治局勢動(dòng)蕩支撐油市，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2402合約受10日均線支撐，上方測試580區(qū)域壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為192.8萬噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，10 月歐洲港口紙漿月末庫存量為 124.50 萬噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年 10 月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.45%；10月PX社會庫存為417.9萬噸，環(huán)比-0.12%，同比+6.62%，月內(nèi)PX整體庫存變化不大。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在84.74%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在84.74%；截至2023年12月21日，PTA行業(yè)庫存量約在398.74萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.00萬噸，供需差環(huán)比+23.24%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上升0.16%至87.95%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車比恢復(fù)多，部分計(jì)劃停車企業(yè)時(shí)間變化，產(chǎn)量比預(yù)期下降明顯。本周預(yù)計(jì)2家企業(yè)停車，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到企業(yè)的短時(shí)故障，產(chǎn)能利用率下降概率較大。需求方面，近期國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑較多，為控制庫存，企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期產(chǎn)能利用率以偏穩(wěn)為主。保供要求下，國內(nèi)淡儲進(jìn)程偏慢，出口端在政策影響下，雖然仍有招標(biāo)但影響不大。上周下游采購情緒不高，加之局部受雨雪天氣運(yùn)輸受限，尿素企業(yè)庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫。UR2405合約短線關(guān)注2060附近支撐，建議在2060-2140區(qū)間交易。日內(nèi)V2405合約之窄幅下跌，收于6069/噸。12月15日-12月21日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少2.99%至75.52%，產(chǎn)量44.65萬噸，環(huán)比減少4%，同比增加8.06%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.24萬噸，環(huán)比減少3.56%，同比增加67.85。成本方面，國內(nèi) PVC 成本兩種工藝漲均有上漲，電石受限電影響，供應(yīng)緊張。截止12月21日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5892元/噸、5906元/噸，周環(huán)比上漲2.88%、上漲0.84%；毛利分別為-336元/噸、44元/噸。短期價(jià)格波動(dòng)主要來自于紅海局勢的升溫，期貨市場資金大幅涌入，基本面變動(dòng)不大。V2405合約布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD紅色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。夜盤AL2402合約漲幅0.26%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.3%?；久?，京津冀及周邊區(qū)域的 25 個(gè)城市啟動(dòng)重污染天氣應(yīng)急，加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。由此礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn)，電解鋁廠提高廠內(nèi)庫存的意愿提升，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受多方因素持續(xù)走強(qiáng)，電解鋁年末在下游剛需帶動(dòng)下，消費(fèi)韌性仍將帶動(dòng)庫存去庫，且前期去庫幅度大超預(yù)期，加上青海發(fā)布《關(guān)于啟動(dòng)抗震救災(zāi)電力保供負(fù)荷管理應(yīng)急措施的通知》，應(yīng)急管理期間會對省內(nèi)電解鋁廠有10%應(yīng)急負(fù)荷調(diào)控要求，期價(jià)走強(qiáng)，但淡季消費(fèi)仍限制電解鋁上行空間?，F(xiàn)貨方面，近期整體現(xiàn)貨成交一般，制約現(xiàn)貨升水走高，短期華東現(xiàn)貨升貼水或弱勢震蕩為主。操作上建議，滬鋁AL2402合約前期多單可以考慮部分止盈離場，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2402合約漲幅0.03%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.3%?；久?，京津冀及周邊區(qū)域?qū)⒔?jīng)歷一次超長時(shí)間、超大范圍重污染天氣過程，根據(jù)要求,包括濱州在內(nèi)的25個(gè)城市需同步啟動(dòng)重污染天氣應(yīng)急，影響該部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié)，加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致燃料出售受限，鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。由此礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對北方地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，山西地區(qū)部分氧化鋁近期受礦石供應(yīng)不足影響，已減產(chǎn)運(yùn)行，而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn)，下游電解鋁廠提高廠內(nèi)庫存的意愿提升，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受多方因素走強(qiáng)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊缺程度加深，加上此次京津冀及周邊區(qū)域的重污染天氣范圍為2023年12月22日至2024年1月4日期間，及部分地區(qū)大雪天氣發(fā)運(yùn)困難，運(yùn)輸不暢，貨源較緊，氧化鋁后市仍有上漲空間。操作上建議，氧化鋁AO2402合約在前期建議3150附近輕倉短多參與的持倉可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.39%報(bào)收，持倉量走高，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為83.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為16.5%。到明年3月維持利率不變的概率為6.7%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為78.1%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為15.2%。國內(nèi)方面，截至12月25日周一，全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降0.62萬噸至5.04萬噸。相比上周五庫存的變化，全國各地多數(shù)地區(qū)的庫存是下降?？値齑孑^去年同期的7.87萬噸低2.93萬噸。雖然2023年即將步入尾聲，銅消費(fèi)也已步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但國內(nèi)庫存方面仍處于相對較低的庫存水位，國內(nèi)需求表現(xiàn)較好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸之上，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，短期輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，而庫存量繼續(xù)下滑，周度表觀消費(fèi)量由降轉(zhuǎn)增。部分終端下游根據(jù)訂單情況按需補(bǔ)庫，傳統(tǒng)淡季和天氣影響下游施工進(jìn)度，主動(dòng)采購意愿不足。目前成本底部支撐較強(qiáng)，疊加市場對冬儲的預(yù)期對期價(jià)仍有支撐。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA 運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約減倉回調(diào)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，但到港量減少。貿(mào)易商出貨積極性尚可，報(bào)價(jià)多實(shí)盤單議；鋼廠按需采購，由于成材下游需求韌性仍在，同時(shí)鐵礦石期貨貼水現(xiàn)貨，期價(jià)仍有支撐。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，960附近擇機(jī)做多，止損參考950。隔夜J2405合約大幅下行，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，焦炭三輪提漲落地后噸焦利潤繼續(xù)修復(fù)，焦企維持一定生產(chǎn)積極性，部分焦企有小幅提產(chǎn)，隨著市場運(yùn)力好轉(zhuǎn)，焦化廠開始去庫，焦炭向下游轉(zhuǎn)移。需求方面，鐵水產(chǎn)量回落，成材處于消費(fèi)淡季，鋼材庫存累積，鋼廠虧損擴(kuò)大，溫度下降及雨雪天氣使得終端需求進(jìn)一步收縮，焦炭四輪提漲預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)為提降預(yù)期，部分鋼廠進(jìn)行檢修，爐料需求面臨壓力，基本面表現(xiàn)維持平淡。技術(shù)上，隔夜J2405合約大幅下行，日BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)在中下軌間震蕩，操作上維持震蕩思路對待，關(guān)注2450附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約大幅下行，煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，近期主產(chǎn)地事故頻發(fā)，煤礦以保證安全生產(chǎn)為主，煉焦煤供應(yīng)仍將維持偏緊。需求方面，噸焦盈利，部分焦企有所提產(chǎn)，但鋼廠虧損擴(kuò)大，焦鋼對高價(jià)煤多有觀望心理，采購謹(jǐn)慎，部分配焦煤種價(jià)格有所回落，現(xiàn)貨成交窄幅震蕩。進(jìn)口方面，蒙煤通關(guān)量保持高位，下游接貨能力有限，口岸貿(mào)易商有累庫情況。策略建議:隔夜JM2405合約大幅下行，日BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)在中下軌間運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)短線交易，關(guān)注1835附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩走強(qiáng)，以漲幅4.47%報(bào)收，持倉量小幅減少，現(xiàn)貨貼水，基差走擴(kuò)?，F(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，但下降幅度有所收窄，上游礦端及下游材料有止跌跡象?；久嫔?，供應(yīng)端，由于11月智利出口往國內(nèi)的碳酸鋰仍偏多，預(yù)計(jì)陸續(xù)到港后12月的進(jìn)口數(shù)據(jù)方面，仍將維持相對充足的局面。需求方面，下游材料皆有不同程度價(jià)格下滑，下游材料企業(yè)也多以去庫為目的進(jìn)行生產(chǎn)，整體向外采買意愿偏淡，加之終端淡季的來臨對需求的預(yù)期形成壓制。期權(quán)方面，沽購比為031303，環(huán)比下跌，期權(quán)市場投機(jī)做多情緒增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿0軸與DEA，紅柱逐漸放大。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。夜盤ni2402合約小幅上漲?；久妫隙?，上周鎳礦港口庫存繼續(xù)減少，在菲律賓進(jìn)口量減少，國內(nèi)產(chǎn)能高位運(yùn)行的情況下，鎳礦港口庫存將持續(xù)去庫；供應(yīng)端，盛屯集團(tuán)新注冊的專利，有望提高鎳礦中鎳金屬的回收率，同時(shí)減低成本，該技術(shù)投產(chǎn)后或?qū)︽噧r(jià)產(chǎn)生一定沖擊。整體來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期雖對市場有一定利好，但鎳市供給過剩的情況主導(dǎo)盤面，價(jià)格上行空間有限。技術(shù)面，ni2402合約1小時(shí)MACD指標(biāo)綠柱擴(kuò)大，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2402合約跌幅0.03%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.3%?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，再生鉛煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損持續(xù)下，近期再生鉛煉廠出現(xiàn)大面積減停產(chǎn)，再生鉛供應(yīng)收緊。下游方面，鉛蓄電池開工率弱勢，終端消費(fèi)不旺，電動(dòng)自行車蓄電池市場消費(fèi)持續(xù)下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱，后市總體需求上行空間有限。現(xiàn)貨方面，滬鉛呈震蕩上行態(tài)勢，而年末時(shí)段，貿(mào)易商陸續(xù)關(guān)賬，市場報(bào)價(jià)明顯減少，僅少數(shù)繼續(xù)報(bào)價(jià)，成交清淡?？偟膩碚f，雖淡季消費(fèi)拖累鉛價(jià)，但供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價(jià)重心上移。操作建議，滬鉛PB2402合約短期區(qū)間15650-15850震蕩偏多交易思路為主，止損參考50元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。萬事達(dá)卡發(fā)布報(bào)告顯示，今年11月1日至12月24日期間美國零售銷售額同比增長3.1%；其中，電商銷售額同比增長6.3%，服裝類和餐飲類的銷售額分別同比增長2.4%和7.8%，而電子產(chǎn)品銷售額同比下降0.4%；零售銷售額整體持續(xù)增長或暗示經(jīng)濟(jì)韌性尚存，整體不利價(jià)格指數(shù)下降。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)及美債收益率在利率預(yù)期下調(diào)的影響下或持續(xù)承壓，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲目標(biāo)仍舊背離，下跌幅度或相對受限，貴金屬價(jià)格或多于高位震蕩。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約減倉回調(diào)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫存量則繼續(xù)提升，表觀消費(fèi)量延續(xù)下滑。華東地區(qū)部分鋼廠高爐檢修將減少建筑鋼材現(xiàn)貨供應(yīng)，只是螺紋鋼進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游需求進(jìn)一步萎縮，近期鋼價(jià)走高更多是從常規(guī)供需結(jié)構(gòu)向冬儲轉(zhuǎn)移。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上 建議，3960附近擇機(jī)做多，止損參考3920。硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，硅鐵開工略降，庫存水平較為寬松；原料方面，蘭炭續(xù)降，硅石較為堅(jiān)挺，現(xiàn)貨支撐偏強(qiáng)，但成交一般，部分廠家維持挺價(jià)觀望。需求方面，鋼材消費(fèi)淡季拖累合金需求，下游貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，江蘇部分鋼廠宣布減產(chǎn)，邯鄲甘肅等地鋼廠響應(yīng)重污染天氣整治生產(chǎn)負(fù)荷也有調(diào)降，疊加供應(yīng)庫存寬松，爐料承壓較重;金屬鎂市場表現(xiàn)平淡，下游謹(jǐn)慎采購。市場觀望后續(xù)鋼招。策略建議:SF2402合約震蕩下行，日BOLL開口收窄，操作上建議以弱震蕩思路對待，短線關(guān)注6600附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，硅廠報(bào)價(jià)仍有探漲情緒。原料方面，成本高位，原料采購困難疊加現(xiàn)貨成交冷清，南方在產(chǎn)硅企不多，原料庫存基本消耗或徹底停爐；據(jù)SMM，內(nèi)蒙古巴彥淖爾地區(qū)早晚高峰輪流限電影響仍在，個(gè)別硅廠在長達(dá)近一月的輪流限電保溫影響下，近期徹底停爐，后續(xù)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃暫定于春節(jié)之后。需求方面，多晶硅產(chǎn)能持續(xù)增加，多晶硅備貨對工業(yè)硅需求提供一定支撐；鋁合金企業(yè)采購訂單增加，有機(jī)硅開工也有小幅上行，總體而言供需格局有所好轉(zhuǎn)，但下游對硅價(jià)續(xù)漲接受度有限，月底新簽訂單較為謹(jǐn)慎。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，日BOLL指標(biāo)顯示K線試探上軌回落，多空博弈，上方壓力漸顯，操作上建議短線維持震蕩思路對待，關(guān)注14500附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，化工焦價(jià)格偏堅(jiān)挺，雨雪天氣加大運(yùn)輸難度，錳礦運(yùn)費(fèi)漲價(jià)，成本上移。供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研， 近期受雨雪天氣影響，電力局發(fā)文限制電力，內(nèi)蒙廠家均存在減負(fù)荷生產(chǎn)情況;寧夏部分廠家前期已進(jìn)行自主停產(chǎn)，近期受電力緊缺影響減產(chǎn)幅度較不明顯，產(chǎn)地庫存維持寬松;西南地區(qū)有電費(fèi)調(diào)降的市場消息，部分廠家虧損嚴(yán)重，計(jì)劃成本降低后再復(fù)產(chǎn)。需求方面，鋼材累庫，成材淡季，鋼廠虧損嚴(yán)重，江蘇部分鋼廠宣布減產(chǎn)，邯鄲甘肅等地鋼廠響應(yīng)重污染天氣整治生產(chǎn)負(fù)荷也有調(diào)降，合金需求收縮，上下游博弈持續(xù)，市場觀望鋼招指引。策略建議:SM2402合約震蕩偏弱，日BOLL指標(biāo)顯示開口收窄，操作上建議繼續(xù)以弱震蕩思路對待，關(guān)注6320附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2402合約漲幅0.96%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.3%。基本面上，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開工率維持較低水平，錫礦緊缺供應(yīng)預(yù)期收緊，加工費(fèi)下調(diào)，近期云南某冶煉企業(yè)檢修，加上下旬其他冶煉企業(yè)多有7-30天不等的檢修計(jì)劃，供應(yīng)端總體趨緊；需求端消費(fèi)淡季下，電子消費(fèi)疲軟，加上近期社庫累庫，限制錫價(jià)上行動(dòng)力，宏觀利好逐漸消化下，短期將維持供需兩弱的局面，多以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)詢價(jià)較少，觀望情緒較濃。操作上建議，SN2402合約短期區(qū)間208000-212000低買高賣交易思路為主，止損參考1000元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2402合約小幅下跌?；久?，原料端，鎳鐵供應(yīng)減少的同時(shí)價(jià)格有所企穩(wěn)將在成本端支撐不銹鋼價(jià)格；供應(yīng)端，隨著不銹鋼生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，12月不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所回升，然而，在低碳發(fā)展的政策基調(diào)下，未來鋼鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降；庫存方面，上周不銹鋼社會庫存繼續(xù)去庫；需求端，房地產(chǎn)業(yè)在宏觀政策刺激下有改善預(yù)期，將帶動(dòng)不銹鋼需求。整體來看，庫存去化和成本支撐，對不銹鋼價(jià)格有一定刺激作用，但受鋼廠復(fù)產(chǎn)影響，后續(xù)供給有增加的預(yù)期，抑制價(jià)格上行。技術(shù)面，ss2402合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向下走低，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2402合約跌幅0.58%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.3%?；久嫔?，廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)釋放帶來部分增量，加上海外鋅庫存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，近期進(jìn)口窗口已有開啟，預(yù)計(jì)近期仍有進(jìn)口鋅錠流入，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，后市鍍鋅開工將低位運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，昨日各地成交氛圍延續(xù)清淡，升水走弱?？偟膩碚f，近期美元走弱，有色提振，但目前海外消費(fèi)表現(xiàn)依舊疲軟，海外大幅交倉導(dǎo)致LME鋅庫存大增，施壓鋅價(jià)，多空交織下短期以震蕩為主。操作建議，滬鋅zn2402合約短期區(qū)間21100-21400低買高賣交易思路為主，止損參考100元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。17:00 瑞士12月ZEW投資者信心指數(shù)23:00 美國12月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)次日05:30 美國至12月22日當(dāng)周API原油庫存
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