瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20231226
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1、繼工農(nóng)中建交以及郵儲等六大商業(yè)銀行之后,招商銀行、中信銀行、平安銀行、光大銀行、民生銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、興業(yè)銀行、恒豐銀行、華夏銀行、渤海銀行12家全國性股份制銀行均已下調(diào)人民幣存款掛牌利率。2、國家新聞出版署公布12月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號,105款國產(chǎn)游戲獲得版號,單月審批數(shù)量過百,創(chuàng)今年單月新高。中國音數(shù)協(xié)游戲工委表示,這次新批版號,是繼12月22日新批準(zhǔn)一批進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號后,國家新聞出版署又批準(zhǔn)發(fā)布的一批國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號,有力展示了主管部門積極支持網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)展的鮮明態(tài)度。3、隨著美聯(lián)儲將利率升至高位,美國長期住房按揭貸款利率持續(xù)攀升,在今年10月達(dá)到23年來高點(diǎn)。同時成屋供應(yīng)趨緊導(dǎo)致房屋價格位于高位,購買房屋的可負(fù)擔(dān)能力不斷下降,美國住房銷售持續(xù)受到拖累。4、德國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍停滯不前。俄烏沖突造成的能源危機(jī)和通貨膨脹,加之工業(yè)不振、國外需求疲軟、預(yù)算危機(jī)等因素,給2023年的德國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影。分析人士指出,德國經(jīng)濟(jì)2023年將難以避免衰退。A股主要指數(shù)昨日縮量收漲。三大指數(shù)全天縮量整理。截至收盤,滬指漲0.14%,深證成指漲0.38%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%。期指整體貼水回升。滬深兩市成交活躍度再度降溫。從A股兩市成交額、主要指數(shù)估值和風(fēng)險溢價看,當(dāng)前A股處于中長期底部區(qū)間。當(dāng)前市場已較充分計價基本面下行壓力,市場筑底階段需等待資金信心修復(fù)。策略上,推薦跨期套利和跨品種套利機(jī)會,趨勢性多單還需等待底部確認(rèn)。目前IH、IF期限結(jié)構(gòu)趨于平坦或較難回歸升水格局,IC和IM維持較深貼水。順期限結(jié)構(gòu)思路下IH、IF推薦多遠(yuǎn)空近的展期策略,IC、IM推薦多近空遠(yuǎn)的展期策略。當(dāng)前IC、IM當(dāng)季年化貼水較大,可繼續(xù)關(guān)注IC、IM的多頭替代策略和做多機(jī)會。周一期債主力合約延續(xù)強(qiáng)勢,小幅上行約0.17%。多家股份制銀行調(diào)整存款掛牌利率,帶動債市多頭情緒高漲,30年國債期貨大幅上行約0.65%,再創(chuàng)上市以來新高。結(jié)合當(dāng)前的低通脹環(huán)境以及實際利率位于高位,關(guān)注明年初貨幣政策進(jìn)一步放松的可能性,市場對寬貨幣預(yù)期仍存,短期內(nèi)長債利率或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。海外及匯率方面,美聯(lián)儲明年降息預(yù)期啟動,資本外流壓力或逐步減弱。周一央行在公開市場實現(xiàn)凈投放2870億元,央行繼續(xù)開啟14天逆回購操作呵護(hù)跨年流動性,資金面延續(xù)寬松,DR001小幅下行3bp至1.55%附近,DR007繼續(xù)運(yùn)行在政策利率1.80%附近??缒旰笾链汗?jié)前階段,資金面或仍有不確定性,重點(diǎn)關(guān)注央行操作。從技術(shù)面上看,當(dāng)前10年期國債收益率大幅下行2.5bp至2.56%附近,預(yù)計短期內(nèi)收益率或仍有小幅下行空間。操作上,債市有望在年底開始就提前走強(qiáng)。降息之后,短期債市適度積極,后續(xù)需關(guān)注資金利率變化和存單情況,同時關(guān)注元旦之后政府債供給情況。交易盤可博弈短端進(jìn)一步下行的機(jī)會,長端定價或較充分,不宜追漲。周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.1361,較前一交易日貶值46個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1010,調(diào)貶57個基點(diǎn)。美國11月核心PCE物價指數(shù)同比上升3.2%,為2021年4月來最小升幅,增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲明年提前大幅降息的信念。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議會議召開,強(qiáng)調(diào)明年要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破,強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié),繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策;要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求,形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán);保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期,有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面,同時“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程,人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。截至周二美元指數(shù)跌0.04%報101.7031。非美貨幣漲跌不一,歐元兌美元漲0.01%報1.1012;英鎊兌美元漲0.06%報1.2698;澳元兌美元跌0.04%報0.68,;美元兌日元漲0.23%報142.4505。隨著美聯(lián)儲將利率升至高位,美國長期住房按揭貸款利率持續(xù)攀升,在今年10月達(dá)到23年來高點(diǎn)。同時成屋供應(yīng)趨緊導(dǎo)致房屋價格位于高位,購買房屋的可負(fù)擔(dān)能力不斷下降,美國住房銷售持續(xù)受到拖累,整體有利后繼經(jīng)濟(jì)增速放緩。往后看,短期內(nèi)地緣沖突擾亂影響有所平息,同時市場對利率預(yù)期計價相對充分,美元指數(shù)或?qū)⑿》蠞q。周一中證商品期貨指數(shù)跌0.47%報1919.37,呈震蕩趨勢;CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤表現(xiàn)分化,能源化工品漲跌互現(xiàn),燃油漲1.41%,原油跌0.14%。黑色系漲跌不一,焦炭跌0.98%,螺紋鋼漲0.58%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲,豆二漲1.8%?;窘饘俣鄶?shù)收跌,滬鋁跌0.55%。地緣沖突加劇我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看,傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲,預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱,能源化工品表現(xiàn)分化明顯,而暫停紅海航線提振油價;黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局,下方支撐較強(qiáng);貴金屬在受美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯而有所回落;農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是,地緣時間容易進(jìn)一步加深市場避險情緒,影響部分商品價格,或持續(xù)沖擊大宗商品市場。周一集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨合約低開低走,主力合約EC2404收跌1.38%,其余合約收跌8-10%不等。上周,航運(yùn)受紅海事件大幅擾動,期價波動幅度大。對此上期能源及時傳遞監(jiān)管態(tài)度,一周內(nèi)兩次提高品種手續(xù)費(fèi),同時出臺降低各合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量等風(fēng)控措施,在此基礎(chǔ)上,周一交易情緒有所降溫。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為1204.81點(diǎn),較上周上升50.81點(diǎn),環(huán)比上漲21.7%,現(xiàn)貨指數(shù)景氣度迅速回升在短期或利好期貨運(yùn)行。但從中長期看,供應(yīng)壓力未減,且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端11月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯,在未來至少兩年時間里,高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看,美聯(lián)儲利率三個月維持不變,隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?,美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下,人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng),這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響,進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價的支撐。目前來看,歐線供需基本面低迷,短期或受歐美圣誕節(jié)拉貨需求以及現(xiàn)貨指數(shù)回升提振,長期來看終要回歸供過于求的基本面。操作上,建議投資者謹(jǐn)慎觀望,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。隔夜豆一上漲了0.08%,目前東北產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)壓力較大,利空大豆市場。隨著年關(guān)將至,豆制品需求略有好轉(zhuǎn),且天氣轉(zhuǎn)涼,利于大豆的存儲,部分經(jīng)銷商開始備貨,但是整體購銷節(jié)奏低于往年同期。不過,近期糧庫收儲大豆對大豆行情具有一定的支撐作用,大豆價格暫穩(wěn)。南方產(chǎn)區(qū)大豆價格維持在低位,農(nóng)戶惜售情緒較濃。產(chǎn)區(qū)天氣較冷,且大豆需求清淡,各收購主體拿貨意愿不高,市場成交量不大。預(yù)計短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來看,豆一震蕩,短期或維穩(wěn)為主。隔夜豆二上漲了1.8%,天氣模型顯示,阿根廷作物帶的降雨將持續(xù)到1月初,有助于該國大豆作物生長。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕見減產(chǎn),該國大豆只要恢復(fù)到正常產(chǎn)量水平,就可以彌補(bǔ)巴西大豆減產(chǎn)對全球大豆供應(yīng)的沖擊。當(dāng)前巴西大豆播種完成率已過九成,巴西植物油工業(yè)協(xié)會(Abiove)最新預(yù)計的巴西大豆產(chǎn)量為1.603億噸,低于該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測的1.619億噸,略低于美國農(nóng)業(yè)部本月報告預(yù)估的1.61億噸水平。市場密切關(guān)注巴西干旱地區(qū)近期的降雨情況,當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值的調(diào)整仍在正常范圍之內(nèi)。盤面來看,豆二震蕩偏強(qiáng),不過目前總體南美產(chǎn)量仍保持在正常水平,限制反彈的高度。產(chǎn)地節(jié)日備貨積極性逐漸增強(qiáng),從出庫價格看,中下等貨源價格繼續(xù)偏弱運(yùn)行;去庫情況看,貼字、禮盒等蘋果走貨增多為主,且客商積極包裝自存發(fā)貨。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,截至2023年12月21日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為941.41萬噸,較上周減少6.56萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為65.60%,較上周減少0.33%;陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為84.45%,較上周減少0.66%。山東產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雪天氣影響包裝及物流進(jìn)度,導(dǎo)致出貨有所緩慢。陜西產(chǎn)區(qū)蘋果走貨較上周有所加快,受雙旦備貨影響,客商發(fā)自存貨積極性較高,部分庫內(nèi)少量包裝印字蘋果以備節(jié)日。隨著本周氣溫略回升,產(chǎn)地交易多轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū),關(guān)注走貨情況。操作上,建議短期蘋果2405合約短多交易為主。芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一休市。隔夜玉米2405合約收漲-0.37%。全球玉米2023/24年度供需格局較上年度明顯好轉(zhuǎn),且南美新季玉米產(chǎn)量仍有望保持高位,牽制國際玉米市場價格。國際玉米價格優(yōu)勢凸顯,進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大。不過,南美天氣狀況仍是國際市場關(guān)注的焦點(diǎn),天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面,國內(nèi)四季度進(jìn)口到港玉米大麥增加,且性價比高于內(nèi)貿(mào)玉米,其中廣東港進(jìn)口谷物到港同比增加200多萬噸,內(nèi)貿(mào)玉米需求被擠占,貿(mào)易端更加謹(jǐn)慎,建庫意愿極低。不過,各地中儲糧輪入需求增加,基層種植戶挺價心態(tài)陸續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng),售糧心態(tài)逐步降溫,流通糧源開始減少,市場壓價心態(tài)減弱,現(xiàn)貨價格也止降回升,提振盤面走勢。玉米期價連續(xù)下跌后,近期低位有所反彈,短期或維持震蕩。因適逢圣誕節(jié)假期,美國洲際交易所(ICE)休市。國內(nèi)市場:當(dāng)前新棉加工進(jìn)入尾聲,新棉供應(yīng)相對寬松。據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看,11月全國棉花商業(yè)庫存總量為453.07萬噸,環(huán)比增加212.55萬噸,同比增加84.6萬噸。另外由于種植面積大幅減少,新棉價格遠(yuǎn)高于市場上的陳棉,疊加下游需求持續(xù)低迷,棉企銷售壓力較大??傮w上,供應(yīng)壓力加大,下游消費(fèi)相對疲軟,紡企補(bǔ)貨意愿偏低,難支撐盤面,短期鄭棉期價仍延續(xù)震蕩走勢可能。操作上,鄭棉2405合約短期在15200-15700元/噸區(qū)間高拋低吸。近期受節(jié)日提振,銷區(qū)紅棗價格相對堅挺,且走貨有所增加,利多紅棗市場。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截止2023年12月21日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10743噸,較上周減少183噸,環(huán)比減少1.67%,同比增加5.50%。本周批發(fā)市場走貨一般,隨著陳貨及低成本貨源的消化,疊加企業(yè)剛需采購的進(jìn)行,剩余原料成本支持偏強(qiáng),關(guān)注元旦備貨力度及去庫進(jìn)度。操作上,建議鄭棗2405合約短期偏多思路對待。隔夜淀粉2403合約收漲-0.42%。開機(jī)率持續(xù)偏高,產(chǎn)量增加明顯疊加下游需求逐步轉(zhuǎn)弱,整體供需矛盾較為明顯,庫存壓力震蕩回升,截至12月20日,全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量69.8萬噸,較上周增加0.8萬噸,周增幅1.16%,月增幅10.45%;年同比降幅3.33%。市場新簽訂單數(shù)量較少,競價氛圍較重。不過,原材料玉米場情緒有所好轉(zhuǎn),對淀粉市場有所提振。盤面來看,隨著期價跌至低位,續(xù)跌意愿減弱,淀粉期價有所回彈,短期觀望。從當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量與老雞淘汰來看,在產(chǎn)蛋雞存欄量理論上呈繼續(xù)增加之勢,商品雞蛋供應(yīng)仍較為充裕,產(chǎn)區(qū)、流通等各環(huán)節(jié)庫存增加仍明顯。且玉米、豆粕等價格有所回落,飼料成本下降,成本端支撐減弱。不過,隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日逐漸臨近,養(yǎng)殖端抗價惜售的情緒漸漸增強(qiáng),食品廠、商超、貿(mào)易商等下游備貨需求略有恢復(fù),終端居民消費(fèi)也略有提升,現(xiàn)貨價格止降回升。盤面來看,近日雞蛋期價有所回彈,不過,在供應(yīng)充裕以及成本支撐減弱的雙重壓力下,雞蛋期價反彈高度有限。基本面上,隨著天氣的轉(zhuǎn)涼,有助于生豬的消費(fèi)的提振,加上近期寒潮的降臨,導(dǎo)致南方的腌臘需求的抬頭,均有利于生豬的消費(fèi)。供應(yīng)面上,近期豬病有所企穩(wěn),市場拋售小豬的動作稍有緩解,不過還是需要注意臨近年底,企業(yè)有加速出欄的動作。盤面來看,生豬價格震蕩,出欄壓力繼續(xù)壓制市場價格。周五美豆上漲了0.31%,美豆粕上漲了1.06%,隔夜豆粕上漲了0.51%,天氣模型顯示,阿根廷作物帶的降雨將持續(xù)到1月初,有助于該國大豆作物生長。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕見減產(chǎn),該國大豆只要恢復(fù)到正常產(chǎn)量水平,就可以彌補(bǔ)巴西大豆減產(chǎn)對全球大豆供應(yīng)的沖擊。當(dāng)前巴西大豆播種完成率已過九成,巴西植物油工業(yè)協(xié)會(Abiove)最新預(yù)計的巴西大豆產(chǎn)量為1.603億噸,低于該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測的1.619億噸,略低于美國農(nóng)業(yè)部本月報告預(yù)估的1.61億噸水平。市場密切關(guān)注巴西干旱地區(qū)近期的降雨情況,當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值的調(diào)整仍在正常范圍之內(nèi)。國內(nèi)情況來看,油廠開機(jī)率回升,供應(yīng)增加,下游買貨情緒不高,短期豆粕現(xiàn)貨以震蕩偏空為主。盤面來看,豆粕震蕩小幅偏強(qiáng),不過供應(yīng)壓力猶存,加上下游拿貨不積極,限制豆粕的價格。隔夜菜油2405合約收漲0.48%。加拿大農(nóng)業(yè)部的12月份供需報告顯示,2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1832.8萬噸,高于上月預(yù)測的1736.8萬噸,但是仍然低于上年的1869.5萬噸;出口維持不變,仍為770萬噸,略低于上年的795.4萬噸;國內(nèi)用量調(diào)高到1078.4萬噸,比上月調(diào)高49萬噸,也高于上年的1068.9萬噸;期末庫存調(diào)高了45萬噸,達(dá)到145萬噸,略低于上年的150.6萬噸。其它油籽方面,USDA月度報告預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量高于預(yù)期,且巴西干旱地區(qū)將迎來降雨,繼續(xù)牽制美豆市場。不過適逢南美天氣炒作窗口,豆類市場波動加大。馬棕庫存下降且厄爾尼諾現(xiàn)象仍在影響全球多地發(fā)生,市場擔(dān)心不利天氣可能損及馬來西亞和印尼的棕櫚油產(chǎn)出,對棕櫚油市場有所支撐。國內(nèi)方面,油脂整體供應(yīng)保持寬松,三大油脂總庫存處于震蕩回升趨勢。同時,在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下,供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過,菜油對豆油比價優(yōu)勢凸顯,利好菜油需求。盤面來看,菜油繼續(xù)維持震蕩,仍以逢高拋空為主。周五馬棕上漲了-0.08%,隔夜棕櫚油上漲了0.85%,馬來西亞南部棕果廠商公會(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示,12月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降9.53%,其中鮮果串(FFB)單產(chǎn)環(huán)比下降9.37%,出油率(OER)環(huán)比下降0.03%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞12月1-20日棕櫚油出口量為837475噸,較11月1-20日出口的910513噸減少8.0%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn),不過最新的出口節(jié)奏也有所放緩,限制棕櫚油的去庫存節(jié)奏。國內(nèi)方面,國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨成交清淡,終端下游維持觀望,謹(jǐn)慎采購,棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛近日無買船成交。華南、華北貿(mào)易商報價穩(wěn)定,由于當(dāng)前國內(nèi)整體庫存較高,雙節(jié)需求遲遲未到,預(yù)計走勢仍將持續(xù)弱勢。盤面來看,棕櫚油震蕩,基本面利好有限,限制價格。供應(yīng)端,新作收獲進(jìn)入掃尾階段,對花生行情的影響減弱,但整體供需格局改善;需求端,終端采購疲軟,短期花生油終端需求難有提升;養(yǎng)殖業(yè)虧損持續(xù),飼料廠采購積極性維持謹(jǐn)慎,油廠庫存供應(yīng)寬松,短期花生粕行情小幅盤整;受魯花、中糧油廠入市收購提振,產(chǎn)區(qū)成交氛圍好轉(zhuǎn),推動花生價格重心小幅上移,但市場追漲心態(tài)謹(jǐn)慎,預(yù)計提振幅度有限。總體來說,隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空,總體需求未見改善,花生價格或不具備持續(xù)反彈的條件 。芝加哥期貨交易所(CBOT)美豆期貨周一休市。隔夜菜粕2403合約收漲0.77%。巴西大豆因種植面積的提升,產(chǎn)量仍有望創(chuàng)歷史新高,且預(yù)報顯示,巴西北部地區(qū)將迎來有益的降雨,天氣升水預(yù)期回吐,牽制美豆市場價格。不過,美豆出口需求良好,對美豆市場價格有所支撐。國內(nèi)市場而言,隨著進(jìn)口菜籽大量到港,油廠開機(jī)率明顯回升,菜粕供應(yīng)壓力加大,而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱。沿海油廠菜粕庫存快速回升,短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過,豆菜粕價差相對偏高,菜粕性價比較高,替代需求向好,且價格跌至低位后,油廠挺價心理增強(qiáng),現(xiàn)貨市場相對平穩(wěn)。豆粕來看,國內(nèi)到港大豆通關(guān)已經(jīng)恢復(fù)正常,大豆到港數(shù)量較多,但飼料養(yǎng)殖企業(yè)在目前養(yǎng)殖效益不佳的情況下看空后市,豆粕拿貨數(shù)量有限。國內(nèi)粕類基本面支撐較弱,不過,近期南美天氣炒作將加大市場波動率。盤面來看,菜粕近期維持震蕩,短線參與為主。巴西壓榨接近尾聲,市場關(guān)注點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向北半球產(chǎn)糖國家,印度和泰國糖收成預(yù)期下滑及美元走弱限制原糖下跌幅度。當(dāng)前國際市場最大利空因素仍是巴西糖產(chǎn)量,但隨著壓榨結(jié)束,利空因素也基本落地,但市場情緒仍相對悲觀,后市原糖期價維持弱勢運(yùn)行的可能性較大。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示,巴西12月前兩周出口糖88.04萬噸,日均出口量為14.67萬噸,較上年12月全月的日均出口量10.02萬噸增加46%。國內(nèi)市場,截至目前不完全統(tǒng)計,23/24榨季云南開榨糖廠數(shù)量已達(dá)25家,同比增加5家;日榨產(chǎn)能合計約9.54萬噸,同比增加1.35萬噸。預(yù)計將有1-2家開榨。國內(nèi)現(xiàn)貨價格維持弱勢震蕩,貿(mào)易商補(bǔ)貨情緒仍不高,傳導(dǎo)集團(tuán)報價下調(diào)為主。不過終端市場有節(jié)日備貨需求,市場多尋求低價成交,貿(mào)易商迎合需求,降價銷售,預(yù)計后市現(xiàn)貨市場價格仍窄幅震蕩。操作上,鄭糖2405合約短期觀望為宜。周五美豆上漲了0.31%,美豆油上漲了-0.75%,隔夜豆油上漲了0.69%,從國內(nèi)的情況來看,近期豆粕因下游需求較弱等原因,各地油廠對豆粕脹庫等風(fēng)險,分別做出停機(jī)或是降低產(chǎn)能等計劃。且近期因北方寒潮影響,部分地區(qū)降雪,蒸汽取暖與需求問題,部分油廠也因此受限,停機(jī)檢修。但此類事件對于豆油市場總體影響不大。主因今年四季度的供應(yīng)始終較為充足,需求實屬一般,遠(yuǎn)月成交亦有限,元旦以及春節(jié)備貨似乎未有進(jìn)展,庫存居高不下,市場短期的利好均已被抵消,且豆油自身基本面未有進(jìn)一步提振。盤面來看,豆油震蕩,需求依然一般,限制盤面價格。因歐美圣誕節(jié)假期,國際原油期貨市場休市;國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅下降,貿(mào)易商庫存明顯增加;山東煉廠供應(yīng)較為平穩(wěn),各品牌資源競爭明顯,低價資源成交,華北現(xiàn)貨價小幅下調(diào)。國際原油寬幅震蕩,北方地區(qū)需求減緩,短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面,BU2403合約空單減幅大于多單,凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上,預(yù)計BU2403合約期價考驗10日均線支撐,上方測試3800區(qū)域壓力,短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上,短線交易為主。隔夜EB2402合約沖高回落,收于8565元/噸。12月15日-12月21日,中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報64.62%,環(huán)比上漲0.05%;整體產(chǎn)量在28.75萬噸,較上周期增加0.02萬噸,周環(huán)比上漲0.07%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.6萬噸,較上一周期增加1.89萬噸,環(huán)比增加13.77%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-185元/噸,較上周期增加9元/噸,周環(huán)比上漲4.59%。需求端,苯乙烯下游EPS產(chǎn)能利用率50.71%,較上周期減少4.17%;PS產(chǎn)能利用率70.14%,較上周期增加3%;ABS產(chǎn)能利用率73.76%,較上周期下降0.64%。主要下游對苯乙烯需求量在23.04萬噸,周環(huán)比下降1.12%,需求持續(xù)增長。國際油價反彈,成本端支撐走強(qiáng)。盤面上,EB2402日度MACD紅色動能柱增大,價格重心上移。操作上,建議暫時觀望,上方第一壓力位8600,第二壓力位8800,下方支撐8300。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面,當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在55.58%;截至12月25日,華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量108.57萬噸,較上一統(tǒng)計周期減少1.4萬噸,主要港口維持去庫。需求方面,聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上升0.16%至87.95%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐,預(yù)計期價偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上,EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力,下方關(guān)注4450附近支撐, 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加,前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時間延后,短期供應(yīng)相對穩(wěn)定。隨著冬季的來臨,北方部分地區(qū)地產(chǎn)項目已停工,玻璃終端需求走弱,上周日度加權(quán)平均產(chǎn)銷率繼續(xù)下滑,行業(yè)轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài),但南方年末趕工需求仍存剛性支撐,華東、西南、華南區(qū)域產(chǎn)銷率良好,該類地區(qū)多處于去庫狀態(tài)。在后期市場趨弱預(yù)期下,生產(chǎn)企業(yè)可能以降價方式維持出貨量以減小后期庫存壓力。FG2405合約短線建議在1840-1950區(qū)間交易。因歐美圣誕節(jié)假期,國際原油期貨市場休市;周五新加坡燃料油市場小幅上漲,低硫與高硫燃料油價差回落至139美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價差為1150元/噸,較上一交易日上升25元/噸;國際原油寬幅震蕩,低高硫期價價差小幅走闊,燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面,F(xiàn)U2403合約多單減幅大于空單,凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上,F(xiàn)U2403合約測試3150區(qū)域壓力,下方考驗10日均線支撐,建議短線交易為主。LU2403合約測試60日均線壓力,短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上,短線交易為主。隔夜L2405合約震蕩下行,收于8267元/噸。12月15日-12月21日,國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在2.93萬噸,較上周期減少1.84萬噸;平均產(chǎn)能利用率89.68%,較上周期增加2.25%;總產(chǎn)量在58.33萬噸,較上周期增加1.34萬噸。截至12月22日,油制線性成本理論值為8526元/噸,較上周期+245元/噸,煤制線性成本理論值為7294元/噸,較上周期-14元/噸。需求端,聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期減少0.27%至46.04%。PE包裝開工率環(huán)比增加0.33%,面受節(jié)假日影響,包裝袋市場成交氛圍略有改善,新單有所增加。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量:40.45萬噸,較上一周期-2.08萬噸,周環(huán)比-4.89%。盤面上,L2405合約布林線震動波帶張口向上,日度MACD紅色動能柱持續(xù)增大。操作上,建議關(guān)注逢低試多時機(jī),下方支撐8050。近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能,整體產(chǎn)量大幅增加。進(jìn)口仍存增量預(yù)期,上周港口整體卸貨速度良好,雖然表需回升但仍呈小幅累庫。需求方面,傳統(tǒng)需求逐漸轉(zhuǎn)弱,烯烴方面寧夏寶豐三期重啟后維持滿負(fù)荷運(yùn)行,甘肅華庭烯烴裝置重啟,帶來甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率提升。MA2405合約短線關(guān)注2425附近支撐,建議在2425-2460區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面,目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近,加工利潤走強(qiáng)。需求方面,短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑84.75%%至42.15%,產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐,預(yù)計期價偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上,PF2402合約下方關(guān)注7300附近支撐,上方關(guān)注7600附近壓力,建議區(qū)間交易。華南液化氣市場穩(wěn)中有漲,主營煉廠持穩(wěn)出貨,碼頭成交零星推漲,下游按需采購氛圍尚可;1月沙特CP預(yù)估價持穩(wěn),寒潮天氣利于燃燒需求,而化工需求表現(xiàn)疲弱限制上方空間;華南國產(chǎn)氣價格回升,LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為389元/噸左右,較寧波國產(chǎn)氣貼水為219元/噸左右。LPG2402合約多空減倉,凈空單小幅回落。技術(shù)上,PG2402合約考驗10日均線支撐,上方測試4900區(qū)域壓力,短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢,操作上,短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅下跌,收于7612。12月15日-12月21日,PP產(chǎn)能利用率上升2.04%至75.51%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.05萬噸,較上周增加1.71萬噸,增幅2.79%;。庫存方面,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示:國內(nèi)PP商業(yè)庫存報69.61萬噸,較上一周期-0.83萬噸,周環(huán)比-1.11%,較去年同期+4.82萬噸,同比+7%。截至2023年12月22日,油制PP理論成本為7715.16元/噸,較上周+189.77元/噸,周同比+2.52%,較去年同期-67.82元/噸,同比-0.87%;煤制PP理論成本為7303.04元/噸,較上周持平,較去年同期-64.56元/噸,同比-0.88%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為54.22%,較上周-0.28%,較去年同期+10.39%。盤面上,PP2405合約MACD紅色動能柱縮小,布林線震動波帶收窄;操作上建議暫觀望。國內(nèi)丁二烯市場持穩(wěn)為主,現(xiàn)貨價格大幅推漲700-900元/噸,齊魯石化烯烴廠發(fā)生火災(zāi),市場擔(dān)憂影響丁二烯供應(yīng);順丁橡膠出廠價格計劃調(diào)漲,市場價格大幅走高,貿(mào)易商普遍封盤觀望。順丁橡膠裝置開工下滑,高順順丁橡膠庫存小幅下降;下游輪胎開工回落。前20名持倉方面,BR2402合約多單增幅大于空單,凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上,BR2403合約測試13000關(guān)口壓力,短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上,短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季,原料產(chǎn)出持續(xù)上量;臺風(fēng)及冷空氣導(dǎo)致海南產(chǎn)區(qū)提前停割,產(chǎn)區(qū)膠水價格表現(xiàn)較強(qiáng)。近期青島庫存保稅庫呈現(xiàn)小幅累庫,一般貿(mào)易庫存延續(xù)降庫趨勢,但去庫幅度放緩,雖然下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期,然工廠檢修降負(fù),抑制工廠采購情緒,預(yù)計短期去庫將仍緩慢。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)因產(chǎn)能受限企業(yè)開工恢復(fù)至高位運(yùn)行,產(chǎn)能利用率小幅提升;全鋼胎企業(yè)因東營地區(qū)某規(guī)模企業(yè)進(jìn)入檢修狀態(tài),拖拽整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低。ru2405合約短線建議在13750-13950區(qū)間交易。近期個別企業(yè)設(shè)備短停,國內(nèi)純堿裝置開工率和產(chǎn)量小幅下降,預(yù)期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。需求方面,下游行業(yè)需求維持穩(wěn)定,市場供需相對維持緊平衡狀態(tài),近期堿廠待發(fā)訂單窄幅下降,低庫存雖對價格仍有支撐但純堿價格漲至高位,下游接受意向減弱,部分行業(yè)庫存相對前期有增加,企業(yè)新單采購謹(jǐn)慎情緒增加。SA2405合約短線建議在2080-2250區(qū)間交易。隔夜SH2405合約沖高回落,收于2824元/噸。12月15日-12月21日,中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報83.3%,較上周期減少0.9%,正常檢修裝置有3套,重啟裝置1套。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在42.48萬噸,環(huán)比增加10.35%,同比增加31.87%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在358元/噸,較上周-99 元/噸,環(huán)比-21.66%。短期價格波動更多來自于紅海局勢的升溫,期貨市場資金大幅涌入。盤面上,SH2405合約日度MACD紅色動能柱增大,突破上方2700壓力位,短期市場波動較劇烈,追高需謹(jǐn)慎。因歐美圣誕節(jié)假期,國際原油期貨市場休市。美國11月PCE指數(shù)漲幅低于預(yù)期,市場預(yù)期通脹放緩將促使美聯(lián)儲放寬政策,美元指數(shù)處于5個月低位。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日,其中,沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月,俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日;安哥拉退出歐佩克引發(fā)市場對歐佩克凝聚力的質(zhì)疑;胡賽武裝襲擊紅海商船使得中東石油供應(yīng)面臨風(fēng)險,部分油輪暫時選擇繞道運(yùn)輸;美國原油產(chǎn)量處于紀(jì)錄高位,全球需求放緩憂慮壓制市場,短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上,SC2402合約考驗540一線支撐,上方測試570區(qū)域壓力,短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上,建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面,本周紙漿主流港口樣本庫存量為192.8萬噸,環(huán)比上漲11.3%,主要港口維持累庫。 海外方面,當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn),歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多,后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計維持高位。需求方面,10 月歐洲港口紙漿月末庫存量為 124.50 萬噸,環(huán)比下降 10.17%,同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫存高位回落,結(jié)束自去年 10 月起的同比上漲。國內(nèi)方面,周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定,市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上,SP2405合約上方關(guān)注5900附近壓力,下方關(guān)注5750附近支撐,建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面,當(dāng)前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近,加工利潤回落。供應(yīng)方面,國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.45%;10月PX社會庫存為417.9萬噸,環(huán)比-0.12%,同比+6.62%,月內(nèi)PX整體庫存變化不大。需求方面,國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在84.74%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)PX成本支撐,預(yù)計期價偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上,PX2405合約上方關(guān)注8750附近壓力,下方關(guān)注8450附近支撐,建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面,當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近,加工利潤回升。供應(yīng)方面,國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在84.74%;截至2023年12月21日,PTA行業(yè)庫存量約在398.74萬噸,產(chǎn)量環(huán)比+10.00萬噸,供需差環(huán)比+23.24%,周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為累庫。需求方面,聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上升0.16%至87.95%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐,預(yù)計期價偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上,TA2405合約上方關(guān)注6000附近壓力,下方關(guān)注5800附近支撐, 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車比恢復(fù)多,部分計劃停車企業(yè)時間變化,產(chǎn)量比預(yù)期下降明顯。本周預(yù)計2家企業(yè)停車,2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn),考慮到企業(yè)的短時故障,產(chǎn)能利用率下降概率較大。需求方面,近期國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑較多,為控制庫存,企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎,預(yù)計短期產(chǎn)能利用率以偏穩(wěn)為主。保供要求下,國內(nèi)淡儲進(jìn)程偏慢,出口端在政策影響下,雖然仍有招標(biāo)但影響不大。上周下游采購情緒不高,加之局部受雨雪天氣運(yùn)輸受限,尿素企業(yè)庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫。UR2405合約短線關(guān)注2060附近支撐,建議在2060-2140區(qū)間交易。隔夜V2405合約震蕩下行,收于6089/噸。12月15日-12月21日,PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少2.99%至75.52%,產(chǎn)量44.65萬噸,環(huán)比減少4%,同比增加8.06%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.24萬噸,環(huán)比減少3.56%,同比增加67.85。成本方面,國內(nèi) PVC 成本兩種工藝漲均有上漲,電石受限電影響,供應(yīng)緊張。截止12月21日收盤,全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5892元/噸、5906元/噸,周環(huán)比上漲2.88%、上漲0.84%;毛利分別為-336元/噸、44元/噸。短期價格波動主要來自于紅海局勢的升溫,期貨市場資金大幅涌入,基本面變動不大。V2405合約布林線震動波帶收窄,日度MACD紅色動能柱縮??;操作上,建議暫時觀望。夜盤AL2402合約跌幅0.55%。宏觀面,短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲政策利率預(yù)期計價相對充分,然而近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲目標(biāo)保有差距,同時部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價格指數(shù)下行,短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈。基本面,京津冀及周邊區(qū)域的 25 個城市啟動重污染天氣應(yīng)急,加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸,導(dǎo)致鋁土礦產(chǎn)出受影響,部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。由此礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深,而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn),電解鋁廠提高廠內(nèi)庫存的意愿提升,國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素持續(xù)走強(qiáng),電解鋁年末在下游剛需帶動下,消費(fèi)韌性仍將帶動庫存去庫,且前期去庫幅度大超預(yù)期,短期仍會隨著氧化鋁走強(qiáng)?,F(xiàn)貨方面,據(jù)SMM:今日中原地區(qū)成交清淡,近期有環(huán)保檢查,下游消費(fèi)一般,接貨意愿有所降低,成交一般,現(xiàn)貨貼水小幅走闊。操作上建議,滬鋁AL2402合約前期多單可以考慮部分止盈離場,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤AO2402合約跌幅2.15%。宏觀面,短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲政策利率預(yù)期計價相對充分,然而近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲目標(biāo)保有差距,同時部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價格指數(shù)下行,短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈?;久妫瑩?jù)中央氣象臺、中國環(huán)境監(jiān)測總站預(yù)測預(yù)報,京津冀及周邊區(qū)域?qū)⒔?jīng)歷一次超長時間、超大范圍重污染天氣過程,根據(jù)要求,包括濱州在內(nèi)的25個城市需同步啟動重污染天氣應(yīng)急,影響該部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié),加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸,導(dǎo)致燃料出售受限,鋁土礦產(chǎn)出受影響,部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。由此礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對北方地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深,山西地區(qū)部分氧化鋁近期受礦石供應(yīng)不足影響,已減產(chǎn)運(yùn)行,而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn),下游電解鋁廠提高廠內(nèi)庫存的意愿提升,國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素走強(qiáng)。總的來說,鋁土礦供應(yīng)緊缺程度加深,加上此次京津冀及周邊區(qū)域的重污染天氣范圍為2023年12月22日至2024年1月4日期間,及部分地區(qū)大雪天氣發(fā)運(yùn)困難,運(yùn)輸不暢,貨源較緊,氧化鋁后市仍有上漲空間。操作上建議,氧化鋁AO2402合約可嘗試在3150附近輕倉短多參與,止損參考3130元/噸,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。銅主力合約震蕩偏強(qiáng),以漲幅0.04%報收,持倉量走高,國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走強(qiáng),現(xiàn)貨升水,基差走弱。國際方面,美聯(lián)儲官員上周發(fā)言偏鷹意圖遏制市場過于樂觀的,但市場反饋似乎不盡如意。10年期美債收益率先跌后漲,并在美盤時段收復(fù)3.9%關(guān)口,最終收報3.901%;對美聯(lián)儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率收報4.329%。國內(nèi)方面,全國財政工作會議在北京召開:2024年要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié),繼續(xù)實施積極的財政政策。中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告(2023)》:推動金融穩(wěn)定法早日出臺實施,健全維護(hù)金融穩(wěn)定的長效機(jī)制。五大商業(yè)銀行今起下調(diào)人民幣存款利率,股份制銀行稱將自本周跟隨調(diào)。庫存方面,海內(nèi)外庫存皆不同幅度去化,國內(nèi)庫存水平保持相對低位,海外庫存處于高位,總體來看需求有所回暖。技術(shù)上,60分鐘MACD,雙線位于0軸之上,DIF下穿DEA,綠柱略有收窄。操作建議,短期輕倉逢低短多交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。隔夜HC2405合約增倉上行,現(xiàn)貨市場報價上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加,而庫存量繼續(xù)下滑,周度表觀消費(fèi)量由降轉(zhuǎn)增。部分終端下游根據(jù)訂單情況按需補(bǔ)庫,傳統(tǒng)淡季和天氣影響下游施工進(jìn)度,主動采購意愿不足。目前成本底部支撐較強(qiáng)。疊加市場對冬儲的預(yù)期支撐期價上行。技術(shù)上,HC2405 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議,維持震蕩偏多交易,注意風(fēng)險控制。隔夜I2405合約震蕩偏強(qiáng),進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加,但到港量減少。貿(mào)易商報價積極性尚可,多隨行就市;鋼廠詢盤一般,采購謹(jǐn)慎。整體上,成材下游需求韌性仍在,鐵礦石期貨貼水現(xiàn)貨,限制期價回調(diào)空間。技術(shù)上,I2405合約1小 時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議,回調(diào)擇機(jī)做多,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。隔夜J2405合約弱勢震蕩,焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面,近期礦區(qū)事故頻發(fā)疊加歲末年初安監(jiān)嚴(yán)格,焦煤供應(yīng)始終偏緊,支撐主流煤種價格堅挺,焦 炭下方支撐較強(qiáng),噸焦利潤繼續(xù)修復(fù),焦企維持一定生產(chǎn)積極性,隨著市場運(yùn)力好轉(zhuǎn),焦化廠開始去庫。需求方面, 鐵水產(chǎn)量回落,成材處于消費(fèi)淡季,鋼材庫存累積,鋼廠虧損擴(kuò)大,溫度下降及雨雪天氣使得終端需求進(jìn)一步收縮, 鋼廠維持剛需采購,焦炭現(xiàn)貨成交氛圍轉(zhuǎn)弱,焦炭四輪提漲預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)為提降預(yù)期;港口下游詢單冷清,外貿(mào)新簽 訂單不多??傮w而言,需求弱勢暫時難以扭轉(zhuǎn),隨著焦企開工回升、焦炭供應(yīng)增加,后續(xù)焦炭或面臨回調(diào)壓力,關(guān)注后續(xù)鋼廠利潤情況及高爐檢修范圍。技術(shù)上,隔夜J2405合約弱勢震蕩,日BOLL指標(biāo)顯示期價在中下軌間震蕩,操作上維持震蕩思路對待,參考2465-2575元/噸,請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜JM2405合約弱勢震蕩,煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面,近期主產(chǎn)地事故頻發(fā),煤礦以保證安全生產(chǎn)為主,煉焦煤供應(yīng)仍將維持偏緊。需求方 面,Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況,全國平均噸焦盈利42元/噸,焦企盈利持續(xù)修復(fù),但鋼廠虧損擴(kuò)大,焦鋼對高價煤多有觀望心理,采購謹(jǐn)慎,部分前期高價煤種有所回調(diào)。進(jìn)口方面,蒙煤通關(guān)量保持高位,口岸貿(mào)易商有出貨心理,市場成交氛圍趨弱。策略建議:隔夜JM2405合約弱勢震蕩,日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱收窄,操作上建議日內(nèi)短線交易,關(guān)注2000附近壓力,請投資者注意風(fēng)險控制。主力合約LC2407震蕩走強(qiáng),以漲幅2.19%報收,持倉量小幅減少,現(xiàn)貨貼水,基差走弱?;久婀?yīng)端,近期云母價格受鋰鹽持續(xù)走低擾動而持續(xù)下行,多家云母冶煉企業(yè)因鹽價持續(xù)走低,與成本倒掛,造成外購鹽廠生產(chǎn)意愿減弱,或有減停產(chǎn)情況發(fā)生?,F(xiàn)貨方面,供應(yīng)端,由于11月智利出口往國內(nèi)的碳酸鋰仍偏多,預(yù)計陸續(xù)到港后12月的進(jìn)口數(shù)據(jù)方面,仍將維持相對充足的局面。需求方面,下游材料皆有不同程度價格下滑,下游材料企業(yè)也多以去庫為目的進(jìn)行生產(chǎn),整體向外采買意愿偏淡,加之終端淡季的來臨對需求的預(yù)期形成壓制。預(yù)計后市碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈上各產(chǎn)品價格仍有向下空間。期權(quán)方面,沽購比為0.3303,環(huán)比上漲,期權(quán)市場投機(jī)做多情緒有所減緩。技術(shù)上,60分鐘MACD,DIF上穿0軸與DEA,紅柱逐漸放大。操作建議,輕倉震蕩交易,注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。夜盤ni2402小幅上漲。宏觀面,美國11月核心PCE物價指數(shù)顯示通脹持續(xù)降溫,令市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期進(jìn)一步增加。基本面,原料端,上周鎳礦港口庫存繼續(xù)減少,在菲律賓進(jìn)口量減少,國內(nèi)產(chǎn)能高位運(yùn)行的情況下,鎳礦港口庫存將持續(xù)去庫;供應(yīng)端,硫酸鎳價格止跌企穩(wěn),但轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳仍有利潤,電積鎳成本支撐略有減弱;庫存方面,昨日上期所庫存小幅增加。整體來看,美聯(lián)儲降息預(yù)期雖對市場有一定利好,但鎳市供給過剩的情況主導(dǎo)盤面,抑制價格上行。技術(shù)面,ni2402合約1小時MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向上走高,操作上建議短線震蕩交易,注意操作節(jié)奏。夜盤pb2402合約跌幅0.06%。宏觀面,短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲政策利率預(yù)期計價相對充分,然而近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲目標(biāo)保有差距,同時部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價格指數(shù)下行,短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈?;久嫔?,鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變,制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅;廢電瓶在極端天氣下回收受到影響,再生鉛煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損持續(xù)下,近期再生鉛煉廠出現(xiàn)大面積減停產(chǎn),再生鉛供應(yīng)收緊。下游方面,鉛蓄電池開工率弱勢,終端消費(fèi)不旺,電動自行車蓄電池市場消費(fèi)持續(xù)下滑,汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般,生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱,后市總體需求上行空間有限?,F(xiàn)貨方面,據(jù)SMM:滬鉛運(yùn)行重心略有上移,持貨商隨行出貨,且因臨近年底,部分煉廠及貿(mào)易商貨源已售罄,市場流通貨源較上周減少,而有貨者則積極出貨,并延續(xù)貼水甩貨,下游企業(yè)亦是因年底因素,詢價不多,實際采購更少,散單市場成交一般??偟膩碚f,雖淡季消費(fèi)拖累鉛價,但供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價重心上移。操作建議,滬鉛PB2402合約短期區(qū)間15650-15850震蕩偏多交易思路為主,止損參考50元/噸,注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬漲跌不一,滬金收漲,滬銀收跌。隨著美聯(lián)儲將利率升至高位,美國長期住房按揭貸款利率持續(xù)攀升,在今年10月達(dá)到23年來高點(diǎn)。同時成屋供應(yīng)趨緊導(dǎo)致房屋價格位于高位,購買房屋的可負(fù)擔(dān)能力不斷下降,美國住房銷售持續(xù)受到拖累,整體有利后繼經(jīng)濟(jì)增速放緩。往后看,短期內(nèi)地緣沖突擾亂影響有所平息,同時市場對利率預(yù)期計價相對充分,美債收益率及美元指數(shù)或?qū)⑿》蠞q,貴金屬相對承壓。操作上建議,日內(nèi)輕倉做空,請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜RB2405合約增倉上行,現(xiàn)貨市場報價小幅下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增,庫存量則繼續(xù)提升,表觀消費(fèi)量延續(xù)下滑。進(jìn)入消費(fèi)淡季,螺紋鋼下游需求進(jìn)一步萎縮,庫存量延續(xù)增加,近期爐料反彈,提升煉鋼成本,同時市場對冬儲的預(yù)期支撐螺紋鋼期價偏強(qiáng)運(yùn)行。技術(shù)上,RB2405合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議, 震蕩偏多交易,注意風(fēng)險控制。硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面,Mysteel統(tǒng)計全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本:開工率(產(chǎn)能利用率)全國38.27%,較上期降 0.38%;日均產(chǎn)量16263噸,較上期降150噸,在出庫壓力下蘭炭小幅調(diào)降,硅石較為堅挺,現(xiàn)貨支撐偏強(qiáng),但成交 一般,部分廠家維持挺價觀望,行業(yè)整體開工積極性有所回落。需求方面,鋼材消費(fèi)淡季拖累合金需求,下游貿(mào)易商 報價積極性不高;金屬鎂市場表現(xiàn)平淡,下游謹(jǐn)慎采購。市場觀望后續(xù)鋼招,預(yù)計短期硅鐵將維持震蕩行情。策略建議:SF2402合約寬幅震蕩,日BOLL開口收窄,操作上建議以震蕩思路對待,日內(nèi)交易為主,參考6750-6950元/ 噸,請投資者注意風(fēng)險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行,市場詢價熱度尚可,硅廠報價堅挺。原料方面,成本高位,原料采購困難疊加現(xiàn)貨成交冷清,南方在產(chǎn)硅企不多,原料庫存基本消耗或徹底停爐;北方硅企原料較充裕,但多地受環(huán)?;螂娏?yīng)影響,有限負(fù)荷生產(chǎn),而近期需求較為旺盛的低品位硅產(chǎn)地主要集中在北方,市場供應(yīng)偏緊預(yù)期抬升,低品位硅市場報價持續(xù) 上調(diào),盤面走強(qiáng)。需求方面,多晶硅產(chǎn)能持續(xù)增加,多晶硅備貨對工業(yè)硅需求提供一定支撐;鋁合金企業(yè)采購訂單增加,有機(jī)硅開工也有小幅上行,總體而言供需格局有所好轉(zhuǎn)。技術(shù)上,工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩,日BOLL指標(biāo)顯示期價在中上軌間運(yùn)行,開口走平,操作上建議短線以偏強(qiáng)震蕩思路對待,參考14000-14500,請投資者注意風(fēng)險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。成本方面,化工焦價格偏堅挺,雨雪天氣加大運(yùn)輸難度,錳礦運(yùn)費(fèi)漲價,成本上移。供應(yīng)方面,據(jù)Mysteel調(diào)研, 近期受雨雪天氣影響,電力局發(fā)文限制電力,內(nèi)蒙廠家均存在減負(fù)荷生產(chǎn)情況;寧夏部分廠家前期已進(jìn)行自主停產(chǎn),近期受 電力緊缺影響減產(chǎn)幅度較不明顯;西南地區(qū)有電費(fèi)調(diào)降的市場消息,部分廠家虧損嚴(yán)重,計劃成本降低后再復(fù)產(chǎn)。近期隨著 盤面止跌反彈,廠家減產(chǎn)意愿降低,開工水平環(huán)比上升,但仍處相對低位。需求方面,近期鋼材累庫,成材淡季,鋼廠虧損 嚴(yán)重,部分鋼廠進(jìn)入年終檢修期,但冬儲尚未展開,需求存一定支撐,上下游維持博弈,業(yè)內(nèi)觀望心態(tài)較強(qiáng)。策略建議:SM2402合約震蕩偏弱,日BOLL指標(biāo)顯示開口收窄,操作上建議以震蕩思路對待,關(guān)注6620附近壓力,請投資者注意風(fēng)險控制。夜盤SN2402合約跌幅0.12%。宏觀面,短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲政策利率預(yù)期計價相對充分,然而近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲目標(biāo)保有差距,同時部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價格指數(shù)下行,短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈?;久嫔?,緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開工率維持較低水平,錫礦緊缺供應(yīng)預(yù)期收緊,加工費(fèi)下調(diào),近期云南某冶煉企業(yè)檢修,加上下旬其他冶煉企業(yè)多有7-30天不等的檢修計劃,供應(yīng)端總體趨緊;需求端消費(fèi)淡季下,電子消費(fèi)疲軟,加上近期社庫累庫,限制錫價上行動力,宏觀利好逐漸消化下,短期將維持供需兩弱的局面,多以震蕩為主?,F(xiàn)貨方面,據(jù)SMM:今日錫價維持窄幅震蕩,貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)詢價較少,觀望情緒較濃。上午部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài),部分貿(mào)易企業(yè)暫無成交,總體來說今天現(xiàn)貨市場成交依舊冷清。操作上建議,SN2402合約短期區(qū)間206000-211000震蕩交易為主,止損參考1000元/噸,注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2402合約小幅下跌。宏觀面,美國11月核心PCE物價指數(shù)顯示通脹持續(xù)降溫,令市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期進(jìn)一步增加?;久妫隙?,鎳鐵供應(yīng)減少的同時價格有所企穩(wěn)將在成本端支撐不銹鋼價格;供應(yīng)端,隨著不銹鋼生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn),12月不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計有所回升;庫存方面,上周不銹鋼社會庫存繼續(xù)去庫;需求端,房地產(chǎn)業(yè)在宏觀政策刺激下有改善預(yù)期,將帶動不銹鋼需求。整體來看,不銹鋼受庫存去化和成本支撐,有一定上漲空間。技術(shù)面,ss2402合約1小時MACD指標(biāo)紅柱收窄,操作上建議回調(diào)擇機(jī)做多,注意風(fēng)險控制。夜盤zn2402合約漲幅0.00%。宏觀面,短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲政策利率預(yù)期計價相對充分,然而近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲目標(biāo)保有差距,同時部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價格指數(shù)下行,短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈?;久嫔?,廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)釋放帶來部分增量,加上海外鋅庫存大增,內(nèi)強(qiáng)外弱格局下,后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期,近期進(jìn)口窗口已有開啟,預(yù)計近期仍有進(jìn)口鋅錠流入,進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端,鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,后市鍍鋅開工將低位運(yùn)行?,F(xiàn)貨方面,今日除了寧波鋅因貨量小,升水上行,其余各地成交氛圍延續(xù)清淡,升水走弱??偟膩碚f,近期美元走弱,有色提振,但目前海外消費(fèi)表現(xiàn)依舊疲軟,海外大幅交倉導(dǎo)致LME鋅庫存大增,施壓鋅價,多空交織下短期以震蕩為主。操作建議,滬鋅zn2402合約短期區(qū)間21200-21500震蕩交易思路為主,止損參考100元/噸,注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。22:00 美國10月FHFA房價指數(shù)月率22:00 美國10月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率23:30 美國12月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)
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