2021年5月8日，中國CTA英雄聯(lián)盟成立，并首次在廈門瑞達(dá)國際金融中心舉辦峰會。

本次峰會由瑞達(dá)期貨主辦，廈門大學(xué)中國資本市場研究中心、私募排排網(wǎng)提供支持。峰會邀請到國內(nèi)投資市場10余位行業(yè)頂尖大咖就當(dāng)前投資市場以及大宗商品走勢進(jìn)行了展望、對大類資產(chǎn)配置、量化策略和CTA配置等熱點(diǎn)議題做出了行業(yè)中最銳利的對話。27家券商，5家公募，13家信托，8家三方代銷以及多家私募機(jī)構(gòu)、高凈值客戶160余人共聚一堂，共話機(jī)遇，共贏挑戰(zhàn)。

會上，敦和資產(chǎn)管理有限公司經(jīng)營管理委員會委員及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶因?yàn)橐咔樵驘o法親臨現(xiàn)場，但仍通過視頻連線對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)進(jìn)行了解讀與展望。他表示：“商品目前還處于牛市周期，但從流動(dòng)性的角度，商品價(jià)格的快速上漲是不可持續(xù)的，會出現(xiàn)階段性的休整。此外，商品內(nèi)部的通脹水平也會有所分化，供需基本面更強(qiáng)的商品，價(jià)格可能會再創(chuàng)新高?！?/span>

瑞達(dá)期貨江西分公司總經(jīng)理張?zhí)煊乱舱J(rèn)為在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的大背景下，多數(shù)大宗商品上漲趨勢確定。

面對商品牛市預(yù)期以及商品波動(dòng)率明顯加大的市場環(huán)境，投資者該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？與會嘉賓給出了建議。

廈門大學(xué)管理學(xué)院教授、中國資本市場研究中心主任、瑞達(dá)期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈文洲表示：“海外對沖基金CTA策略與其他策略之間的低相關(guān)性特征更為明顯，國內(nèi)CTA策略與其他主要資產(chǎn)/策略呈現(xiàn)低相關(guān)性特征。將CTA策略加入到投資組合中，一方面能夠管理好尾部風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)更好的資產(chǎn)配置效果；另一方面CTA帶來的分散化的投資機(jī)會以及在各種市場環(huán)境中都能獲得收益的特性也決定著CTA策略能提高投資組合收益，可以取得持續(xù)穩(wěn)定的超額收益。”

張?zhí)煊抡J(rèn)為，投資者將CTA策略作為自身投資組合中的一部分，不僅有利于獲得長期正收益，還能發(fā)揮平滑金融資產(chǎn)波動(dòng)的作用?！?021年各類CTA產(chǎn)品的整體規(guī)模有望繼續(xù)保持較快增長?！睆?zhí)煊伦詈髲?qiáng)調(diào)，深入產(chǎn)業(yè)、融入產(chǎn)業(yè)是CTA投資的基石。

“期貨私募新成立規(guī)模在2021年顯著放量，在貨幣邊際收緊和通脹預(yù)期下，CTA策略表現(xiàn)優(yōu)異。對比股票策略，期貨策略的收益更高，回撤更小，長期來看，CTA也非常優(yōu)秀；隨著CTA策略資產(chǎn)配置價(jià)值的愈發(fā)凸顯，其再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)?！彼侥寂排啪W(wǎng)基金經(jīng)理兼CTA、FOF負(fù)責(zé)人胡泊說到。

就投資方法來說，CTA策略可以分為主觀CTA和量化CTA。峰會也邀請到專業(yè)嘉賓對此進(jìn)行解讀。

潤洲投資管理有限公司總經(jīng)理及投資經(jīng)理韋璐闡述了潤州的商品投資理念，她認(rèn)為每個(gè)商品有各自的周期，如果能找到有一定相關(guān)性，且周期劈叉的商品，對沖交易不僅能降低宏觀風(fēng)險(xiǎn)，降低波動(dòng)率，而且可以帶來更高的收益。

在道微投資有限公司創(chuàng)始人曹可飛看來，投資的關(guān)鍵任務(wù)在于如何在有限的時(shí)間和市場反應(yīng)下做出更好的模型，并從“眼界所見”、“力所能及”和“道路選擇”三個(gè)出發(fā)點(diǎn)向大家詳細(xì)講解了如何選擇、構(gòu)建更好的量化模型。

主觀與量化均有各自擅長的方面，二者并非替代，而是互補(bǔ)。敦和資產(chǎn)管理有限公司高級研究員劉明曦提出：“宏觀量化評級需要結(jié)合宏觀對沖基金的特點(diǎn)，以數(shù)據(jù)作為決策依據(jù)，降低研究員主觀偏見的影響，用定量的倉位大小代替定性的主觀判斷，這需要研究員對模型的局限性保持清醒，對市場保持敬畏?！?/span>

會上，上海小黑妞資產(chǎn)管理有限公司合伙人謝明提出：“期權(quán)策略與量化中性、CTA等策略呈現(xiàn)低相關(guān)性，適合做大類資產(chǎn)組合配置；同時(shí)，期權(quán)策略實(shí)盤呈現(xiàn)低回撤和穩(wěn)健收益表現(xiàn)，適合做長期資產(chǎn)配置；相對而言，期權(quán)策略指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品在牛市和熊市都有表現(xiàn)機(jī)會?！?/span>

瑞達(dá)期貨資管歷經(jīng)近7年的實(shí)盤考驗(yàn)，而且在資管規(guī)模不斷擴(kuò)大的前提下保持低回撤、穩(wěn)增長，獲得業(yè)界的一致好評。峰會上，瑞達(dá)期貨金融市場部總經(jīng)理尤明勝對瑞達(dá)資管的明星策略進(jìn)行了揭秘。

他談到：“‘瑞智無憂’策略作為瑞達(dá)期貨三大主動(dòng)管理型期貨策略之一，不依賴價(jià)格周期的漲跌，而是通過多品種、多策略、多周期組合以及各商品期貨品種的量價(jià)模型尋求產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種強(qiáng)弱對沖、跨品種強(qiáng)弱對沖、股指與大宗商品宏觀對沖獲取超額收益。同時(shí)公司擁有嚴(yán)密的風(fēng)控體系，從公司風(fēng)控、運(yùn)營風(fēng)控、策略風(fēng)控等多個(gè)維度為客戶建立起全面、立體的風(fēng)控體系，這種CTA策略是資產(chǎn)配置中必不可少的，也是瑞達(dá)期貨能夠跟眾多金融機(jī)構(gòu)達(dá)成合作的底氣所在。”

CTA領(lǐng)域小眾而專業(yè)，各CTA都從不同的分析手段或算法來獲取衍生品市場波動(dòng)帶來的投資收益，但在策略的“收益、回撤、容量”方面同樣客觀存在不可能三角。隨著2020年以來CTA的大火，多個(gè)機(jī)構(gòu)以及高凈值客戶開始計(jì)劃高配CTA。但牛年第一季度行情的復(fù)雜性導(dǎo)致各類CTA業(yè)績差異巨大，不少CTA管理機(jī)構(gòu)的業(yè)績產(chǎn)生大幅波動(dòng)，甚至有CTA機(jī)構(gòu)宣布“封盤”。在目前國內(nèi)CTA資源稀缺的背景下，如何挑選讓投資者滿意、優(yōu)秀的CTA進(jìn)行長期配置成為了一個(gè)難題。

瑞達(dá)期貨總裁葛昶提到：“為了解決機(jī)構(gòu)投資者以及高凈值客戶的上述痛點(diǎn)，瑞達(dá)期貨借助本次峰會，將包含“量化”、“非量化”、“期權(quán)”等CTA基金頭部管理機(jī)構(gòu)組織起來，嚴(yán)格挑選主觀對沖、量化趨勢、量化中性、宏觀對沖、多策略對沖的代表性產(chǎn)品，以低相關(guān)性為前提，嘗試通過FOF組合產(chǎn)品形式， 達(dá)到既融合上述各類策略的投研及算法優(yōu)勢，又回避各自不足所帶來的缺點(diǎn)；同時(shí)也能起到組合整體降低回撤、降低波動(dòng)、提高夏普比率等效果，并盡可能提升整體容量。”葛昶表示，要努力把風(fēng)險(xiǎn)降到更低，同時(shí)提供一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)，低相關(guān)性加持幾乎全對沖或中性策略產(chǎn)品的組合是一個(gè)很好的選擇，也是本次峰會邀請優(yōu)秀CTA管理人共同參與的主要因素。

峰會上，屈文洲教授還就如何規(guī)范、有序、高效的推動(dòng)CTA產(chǎn)品發(fā)展給出了建議，呼吁建立CTA數(shù)據(jù)聯(lián)盟；多層次、全方位為CTA市場注入新的動(dòng)力，推動(dòng)我國CTA市場良性發(fā)展。這也是中國CTA英雄聯(lián)盟成立的目的之一。

中國投資者對CTA資產(chǎn)配置地關(guān)注度和需求與日俱增。CTA策略已成資產(chǎn)配置地必然趨勢，新格局地出現(xiàn)也將帶來新的發(fā)展機(jī)遇。中國CTA英雄聯(lián)盟將打造國內(nèi)CTA交流互動(dòng)平臺，緊跟時(shí)代步伐，把握新的發(fā)展機(jī)遇，幫助投資者抓住中國市場的投資良機(jī)，為促進(jìn)國內(nèi)CTA市場創(chuàng)新與繁榮貢獻(xiàn)力量。

最后，華西證券FOF研究總監(jiān)董小剛博士、廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授陳海強(qiáng)博士、乾昇基金合伙人王志博士、信偉達(dá)資管總經(jīng)理陳偉先生、申毅投資董事長申毅博士、私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理兼CTA、FOF負(fù)責(zé)人胡泊博士、瑞達(dá)資管投資經(jīng)理張夕陽博士出席“迎接挑戰(zhàn)、再創(chuàng)佳績”圓桌論壇，就如何以嶄新姿態(tài)面對未來市場發(fā)展的新任務(wù)和新挑戰(zhàn)等內(nèi)容進(jìn)行探討。

董小剛博士表示通過FOF組合的形式在一定程度上確實(shí)可以解決目前市場上CTA選擇難、容量小、波動(dòng)較大的問題，值得期待；陳海強(qiáng)博士表示CTA也要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，希望廈門大學(xué)更多學(xué)生未來能投身到CTA管理的事業(yè)中來。圓桌論壇還就CTA是量化策略優(yōu)秀還是主觀策略適合，大宗商品的超級周期，自己所管理產(chǎn)品的核心優(yōu)勢，怎么實(shí)現(xiàn)中性化處理帶來的雙邊頭寸風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，專業(yè)投資者（機(jī)構(gòu)）、散戶、產(chǎn)業(yè)套期保值者的關(guān)系，市場上火熱的雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的收益邊際等專業(yè)而尖銳的問題展開了熱烈而深入的討論。

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