行情回顧：本周菜油期貨低位小幅回升，主力05合約收盤價(jià)7888元/噸，較上周+55元/噸。 

行情展望：加籽產(chǎn)量的調(diào)高使得全球菜籽供需平衡明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)際菜籽價(jià)格承壓。其它油籽方面， 巴西干旱地區(qū)近期迎來(lái)有利降雨，且預(yù)報(bào)顯示后期將有更多降雨，市場(chǎng)對(duì)巴西大豆減產(chǎn)的炒作情 緒降溫。不過(guò)，MPOB報(bào)告利多，產(chǎn)量和庫(kù)存降幅超預(yù)期，馬棕12月庫(kù)存降至229萬(wàn)噸。提振馬棕 上漲，支撐油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量維持高位運(yùn) 行。油脂需求持續(xù)不及預(yù)期，供強(qiáng)需弱格局下油脂市場(chǎng)整體承壓偏弱運(yùn)行。同時(shí)，在進(jìn)口菜籽和 菜籽油到港量大幅增加的背景下，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過(guò)，據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2、3月大豆進(jìn) 口到港量有望來(lái)到近年來(lái)最低，如消息得到證實(shí)，利好豆油。另外節(jié)前油脂仍有備貨預(yù)期，提振 油廠挺價(jià)動(dòng)力。盤面來(lái)看，在棕櫚走強(qiáng)提振下，本周菜油止跌回彈。不過(guò)，基本面仍然偏弱，或 限制反彈高度。 

策略建議：中長(zhǎng)期仍以逢高拋空為主。

研究員：許方莉

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助理研究員：謝程珙

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