鋁期貨的概述：

    1、鋁具有以下適合開展期貨交易的特點：品質(zhì)穩(wěn)定, 易儲存，不易變質(zhì)；規(guī)格標準化，有明確的質(zhì)量標準；市場容量大，擁有大量的生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)和消費者，應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛；市場價格波動大且頻繁，不存在壟斷。

    2、1987 年倫敦金屬交易所率先推出鋁期貨合約以來，鋁期貨交易已被公認為成熟的大宗期貨品種和國際有色金屬行業(yè)回避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格所不可缺少的投資工具。盡管鋁期貨合約交易比銅期貨合約上市交易晚了整整一百年，但在最近的幾年中，鋁期貨交易活躍，交易量穩(wěn)步增長，已經(jīng)成為LME 期貨交易中交易量最大的一個合約，其價格也成為了引導(dǎo)全球鋁現(xiàn)貨市場價格走勢的主要依據(jù)。目前，國際市場上除了倫敦金屬交易所外，紐約商品交易所、東京工業(yè)品交易所和上海期貨交易所都上市交易鋁期貨品種。

    3、中國國內(nèi)從1991 年開始鋁的期貨交易，目前上海期貨交易所是國內(nèi)唯一一家上市鋁期貨品種的交易所。經(jīng)過十多年的規(guī)范和發(fā)展，上海期貨交易所的期鋁交易量逐年增長，2004 年成交期鋁合約1365 萬手，1.17 萬億元人民幣，最高日成交51.64 萬手，最高日持倉42.42 萬手。上海期貨交易所期鋁交易的日趨活躍為鋁企業(yè)發(fā)現(xiàn)價格，回避市場價格風(fēng)險提供了有效的避險工具。隨著交易規(guī)模的不斷增加，市場參與面和參與量也在不斷增加，正成為市場投資者理想的投資工具。

鋁期貨交易合約：

上海期貨交易所鋁標準合約

影響鋁期貨價格的主要因素：

（1）供求關(guān)系的影響

        供求關(guān)系直接影響著商品的市場定價，當(dāng)市場供求關(guān)系處于暫時平衡時，該商品的市場價格會在一個窄小的區(qū)間波動；當(dāng)供求關(guān)系處于失衡時，價格會大幅動。在鋁的期貨市場上，投資者可關(guān)注體現(xiàn)鋁供求關(guān)系變化的一個指標——庫存。鋁的庫存又分為報告庫存和非報告庫存，報告庫存又稱“顯性庫存”，是期貨交易所定期公布其指定交割倉庫鋁的庫存數(shù)量。而非報告庫存主要是指全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商和消費者手中持有的鋁的數(shù)量，由于這些庫存無專門機構(gòu)進行統(tǒng)計和對外發(fā)布，所以這些庫存又稱為“隱性庫存”。

（2）氧化鋁供應(yīng)的影響

        氧化鋁成本約占鋁錠生產(chǎn)成本的28%-34%。由于國際氧化鋁市場高度集中，全球大部分氧化鋁（80％～90％）都通過長期合約的方式進行銷售，因此可供現(xiàn)貨市場買賣的氧化鋁少之又少。以中國為例，1997 年以前，中國氧化鋁缺口部分主要在國際現(xiàn)貨市場上購買，沒有長期合約。到了1997 年，中國有色與美鋁簽訂了30 年長期供貨合約，每年40 萬噸，價格根據(jù)LME 原鋁價格的一定比例定價。近年來，中國電解鋁生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，導(dǎo)致了國內(nèi)對氧化鋁需求也在不斷增長，目前約有三分之二的進口氧化鋁需要從現(xiàn)貨市場購買。中國在國際市場上大量采購氧化鋁，直接推動了國際氧化鋁價格的大幅上漲，據(jù)統(tǒng)計，2004 年中國共進口氧化鋁587 萬噸，同比增長4.8％，平均進口價為340 美元（國外氧化鋁生產(chǎn)的現(xiàn)金成本不到120 美元），簡單測算，僅2004 年氧化鋁直接進口就多支付國外氧化鋁供應(yīng)商的成本高達數(shù)10 億人民幣。不斷上漲的氧化鋁價格使電解鋁生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，經(jīng)濟效益大幅下滑，多數(shù)企業(yè)陷入微利或虧損。

（3）電價的影響

        電解鋁產(chǎn)業(yè)又稱“電老虎”行業(yè)，目前國內(nèi)外鋁廠噸鋁平均耗電均控制在1.5萬kwh/t 以下。西方國家鋁錠生產(chǎn)的經(jīng)驗顯示，當(dāng)電費超過鋁生產(chǎn)成本的30%時被認為是危險的生產(chǎn)。

        2004 年中國鋁廠噸鋁平均耗電為14683kwh/t，比2003 年減少了347kwh/t，是中國電解鋁業(yè)平均綜合交流電耗降幅最大的一年。盡管如此，由于中國屬能源短缺國家，數(shù)次上調(diào)的電價使鋁企業(yè)的平均電價上升至0.355 元/KWh 以上，比2003 年上升了近4 分/KWh，這意味著鋁企業(yè)噸鋁的生產(chǎn)成本增加了600 元。因此，電力因素不僅影響著中國電解鋁的生產(chǎn)，也影響著國內(nèi)國際鋁市場的價格。

（4）經(jīng)濟形勢的影響

        鋁已成為重要的有色金屬品種，特別是在發(fā)達國家或地區(qū)，鋁的消費已經(jīng)與經(jīng)濟的發(fā)展高度相關(guān)。當(dāng)一個國家或地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展時，鋁消費亦會出現(xiàn)同步增長。同樣，經(jīng)濟的衰退會導(dǎo)致鋁在一些行業(yè)中消費的下降，進而導(dǎo)致鋁價格的波動。此外，與鋁相關(guān)的一些金屬價格的波動、國際石油價格的波動、各國產(chǎn)業(yè)政策的變化都會對鋁價產(chǎn)生影響。

（5）進出口關(guān)稅、國際匯率的影響

        國際上鋁的貿(mào)易一般以美元進行標價和結(jié)算，近年來美元的走勢對鋁價的影響顯而易見。進出口關(guān)稅對鋁價的影響在中國顯得尤其突出。中國是氧化鋁的進口大國，加入WTO 前為了保護國內(nèi)氧化鋁工業(yè)，進口關(guān)稅為18%。根據(jù)世貿(mào)協(xié)議，中國在2002 年將氧化鋁關(guān)稅調(diào)整為12％，2003 年為10％，2004 年為8％；電解鋁出口以前可以享受15％的出口退稅的優(yōu)惠，2004 年中國把15％降低為8％，從2005年起，不僅8％完全取消，還要加征5％的關(guān)稅。據(jù)初步測算，取消出口退稅將使鋁企業(yè)的出口成本增加600～1000 元/噸，對出口鋁錠征收5％的關(guān)稅將使企業(yè)的出口成本再增加770 元/噸（按05 年初的國際市場價格估算）?？梢姡P(guān)稅、國際匯率的變化影響著鋁市場的價格。

(6)鋁應(yīng)用趨勢變化的影響

        汽車制造、建筑工程、電線電纜等主要行業(yè)在鋁錠使用面和使用量上的變化，會對鋁的價格產(chǎn)生重大影響。僅以汽車制造為例，有關(guān)機構(gòu)預(yù)測，到2010年僅小轎車及小型載重汽車對鋁的需求量就將增加80%，即由目前每年的580 萬噸增加到1050 萬噸。

(7)鋁生產(chǎn)工藝的改進與革新對鋁價的影響

        隨著計算機技術(shù)在鋁電解行業(yè)的迅速應(yīng)用，帶動了電解過程中物理場的深入研究和有關(guān)數(shù)學(xué)模型的建立，使電解槽的設(shè)計更趨合理，電槽容量大幅度增加。現(xiàn)在世界上電解鋁工業(yè)生產(chǎn)的最大容量已經(jīng)達到了300KA 以上，電流效率達到94-96%，噸鋁直流電耗下降至13000-13400kW·h 之間。可以預(yù)見，隨著大容量高效能的智能化鋁電解技術(shù)的普及和廣泛應(yīng)用，鋁生產(chǎn)成本還會繼續(xù)下降。

鋁期貨交易保證金制度：

(1)     交易所根據(jù)某一期貨合約上市運行的不同階段和持倉的不同數(shù)量制定不同的交易保證金收取標準。關(guān)于鋁標準合約保證金收取的具體規(guī)定如下:

          持倉變化時銅交易保證金收取標準

                  從進入交割月前第三個月的第一個交易日                   鋁交易保證金比例

                                                        起，當(dāng)持倉總量(X)達到下列標準時

交易過程中，當(dāng)某一期貨合約持倉量達到某一級持倉總量時，交易所暫不調(diào)整交易保證金收取標準。當(dāng)日結(jié)算時，若某一期貨合約持倉量達到某一級持倉總量，則交易所對該合約全部持倉收取與持倉總量相對應(yīng)的交易保證金。保證金不足的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前追加到位。

（2）交易所根據(jù)期貨合約上市運行的不同階段（臨近交割期）調(diào)整交易保證金的方法。

     鋁期貨合約上市運行不同階段的交易保證金收取標準

當(dāng)某一鋁期貨合約價格收盤時發(fā)生漲跌停板時，當(dāng)日結(jié)算時合約保證金也要相應(yīng)提高。具體規(guī)定如下：收盤時處于漲跌停板單邊無連續(xù)報價的第一交易日結(jié)算時，交易保證金提高到合約價值的6%，高于6％的按原比例收?。划?dāng)?shù)诙灰兹粘霈F(xiàn)與上一交易日同方向漲跌停板單邊無連續(xù)報價的情況，則第二交易日結(jié)算時交易保證金提高到合約價值的8%，高于8％的按原比例收取。

經(jīng)紀會員向客戶收取的交易保證金不得低于交易所向會員收取的交易保證金。

鋁期貨交易的限倉制度：

限倉是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的,按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。經(jīng)紀會員、非經(jīng)紀會員和客戶的鋁期貨合約在不同時期限倉的具體比例和數(shù)額如下：

表中某一期貨合約持倉量為雙向計算，經(jīng)紀會員、非經(jīng)紀會員、客戶的持倉限額為單向計算；經(jīng)紀會員的限倉數(shù)額為基數(shù)，交易所可根據(jù)經(jīng)紀會員的注冊資本和經(jīng)營情況調(diào)整其限倉數(shù)額。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP