早秈稻概況：

稻谷，俗稱水稻，是我國(guó)大宗糧食品種，分為秈稻和粳稻，秈稻籽粒一般呈長(zhǎng)橢圓形和細(xì)長(zhǎng)形，粳稻籽粒一般呈橢圓形。根據(jù)稻作期的不同，稻谷又分為早稻、中稻和晚稻三類。早稻幾乎是單一的秈稻，即早秈稻。因此，早秈稻是上市最早的一季稻谷，也是當(dāng)年種植、當(dāng)年收獲的第一季糧食作物。

早秈稻可以分為普通早秈稻（常規(guī)）和優(yōu)質(zhì)早秈稻。普通早秈稻一般用于儲(chǔ)備，而個(gè)體加工企業(yè)則以加工優(yōu)質(zhì)早秈稻為主。優(yōu)質(zhì)早秈稻做配米比例也較大。普通早秈稻和優(yōu)質(zhì)早秈稻主要根據(jù)粒型和腹白區(qū)分。據(jù)調(diào)研，早秈稻、中秈稻、晚秈稻的優(yōu)質(zhì)率估計(jì)為15%、28％和76％。

現(xiàn)貨中，早秈稻還可以分為長(zhǎng)粒型和短粒型兩種。它們的用途不同，價(jià)格也不同，短粒型主要做米粉，長(zhǎng)粒型主要做口糧，現(xiàn)貨市場(chǎng)將兩者分開收購(gòu)和儲(chǔ)藏。一般認(rèn)為長(zhǎng)粒產(chǎn)量：短粒產(chǎn)量＝6：4。

早秈稻期貨合約：

早秈稻的價(jià)格影響因素：

1、供給和需求

供求因素是決定稻谷價(jià)格的根本因素。供給方面主要由三方面組成：（1）前期庫存量。它是構(gòu)成總產(chǎn)量的重要組成部分，前期庫存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺價(jià)格上漲，供應(yīng)充裕價(jià)格下跌。（2）當(dāng)期生產(chǎn)量。當(dāng)期生產(chǎn)量主要受種植面積、單產(chǎn)的影響。影響種植面積的主要是農(nóng)民與其他農(nóng)產(chǎn)品的比較收益、國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策等因素，影響單產(chǎn)的主要是天氣、科技水平等。必須研究稻谷的播種面積、氣候情況和作物生產(chǎn)條件、生產(chǎn)成本以及政府的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動(dòng)情況。（3）商品的進(jìn)口量。商品的實(shí)際進(jìn)口量往往會(huì)因政治或經(jīng)濟(jì)的原因而發(fā)生變化。因此，應(yīng)盡可能及時(shí)了解和掌握國(guó)際形勢(shì)，價(jià)格水平、進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化。

需求方面：通常有國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末商品結(jié)存量三部分組成。(1) 國(guó)內(nèi)消費(fèi)量。它并不是一個(gè)固定不變的常數(shù)，而是受多種因素的影響而變化。主要有：消費(fèi)者購(gòu)買力的變化，人口增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)的變化，政府收入與就業(yè)政策。(2) 出口量。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量增加會(huì)減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)；反之，出口量減少會(huì)增加國(guó)內(nèi)的供應(yīng)量。(3) 期末商品結(jié)存量。這是分析期貨商品價(jià)格變化趨勢(shì)最重要的數(shù)據(jù)之一。如果當(dāng)年年底存貨增加，則表示商品供應(yīng)量大于需求量，期貨價(jià)格有可能會(huì)下跌；反之，則上升。

    從歷年生產(chǎn)情況看，由于早秈稻品種的特殊性，農(nóng)業(yè)政策和種植結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技進(jìn)步等因素對(duì)早秈稻的面積和產(chǎn)量影響較大，相應(yīng)引起早秈稻的價(jià)格也發(fā)生較大波動(dòng)。此外，早秈稻庫存變化、儲(chǔ)備稻谷的輪換、托市糧出庫銷售的數(shù)量和價(jià)格等也影響早秈稻的供給量從而影響到早秈稻的價(jià)格。在消費(fèi)方面，我國(guó)早秈稻主要用于口糧、國(guó)家儲(chǔ)備、工業(yè)及飼料消費(fèi)，總體上呈平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。由于早秈稻用于儲(chǔ)備的量較大，工業(yè)和飼料消費(fèi)近年來增長(zhǎng)也較快，對(duì)市場(chǎng)的影響比較明顯，特別是常規(guī)品種供不應(yīng)求，價(jià)格還有上漲空間。此外，節(jié)日和群體消費(fèi)效應(yīng)、進(jìn)口和出口量的變化等也會(huì)影響到早秈稻市場(chǎng)的階段性需求。

2、國(guó)家政策

國(guó)家的糧食產(chǎn)業(yè)政策影響甚至主導(dǎo)著早秈稻的供求和價(jià)格。第一，各項(xiàng)惠農(nóng)政策提高了農(nóng)民種糧積極性，促進(jìn)了糧食生產(chǎn)，保證了糧食種植面積和產(chǎn)量，對(duì)早秈稻的面積和產(chǎn)量也形成有力地支撐；第二，早秈稻的最低收購(gòu)價(jià)政策和公開競(jìng)價(jià)拍賣、儲(chǔ)備等宏觀調(diào)控政策則基本主導(dǎo)了早秈稻的價(jià)格走勢(shì)。為穩(wěn)定早秈稻生產(chǎn)、保護(hù)農(nóng)民利益，2004年起，國(guó)家在湖南、江西、湖北、安徽四省執(zhí)行了早秈稻最低收購(gòu)價(jià)政策（托市收購(gòu)），2008年廣西也納入政策范圍。2005、2006年由于市場(chǎng)價(jià)低于最低收購(gòu)價(jià)，連續(xù)兩年啟動(dòng)了該政策，取得了明顯的托市效果，保護(hù)了農(nóng)民利益。

3、收購(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

早秈稻收購(gòu)市場(chǎng)狀況直接影響收購(gòu)價(jià)格的走勢(shì)。2004年全面放開糧食收購(gòu)市場(chǎng)后，早秈稻收購(gòu)市場(chǎng)入市主體增加，不僅有國(guó)有糧食收儲(chǔ)企業(yè)和地方收儲(chǔ)企業(yè)，還有產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，民營(yíng)經(jīng)營(yíng)加工企業(yè)和個(gè)體商販等，激烈的競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)了早秈稻市場(chǎng)價(jià)格的提升。

4、與其他大宗農(nóng)產(chǎn)品的比價(jià)關(guān)系

玉米、小麥等都是重要的糧食作物，它們需求的旺盛與否最能反映農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的好壞，從長(zhǎng)期看，玉米、小麥等價(jià)格高低與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快慢有較強(qiáng)的相關(guān)性。早秈稻與中晚秈稻、粳稻、小麥、玉米的消費(fèi)比價(jià)關(guān)系最為重要，這些替代品的產(chǎn)量、價(jià)格及消費(fèi)的變化對(duì)早秈稻價(jià)格將產(chǎn)生直接或間接的影響。早秈稻與其他大宗農(nóng)產(chǎn)品的比價(jià)關(guān)系會(huì)對(duì)早秈稻的供需產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響早秈稻的產(chǎn)銷情況，導(dǎo)致其未來價(jià)格走勢(shì)發(fā)生變化。

5、成本和收益比較

生產(chǎn)早秈稻谷的種子價(jià)格、化肥、農(nóng)藥等成本變化直接導(dǎo)致了稻谷價(jià)格的變化。其成本主要包括：種子費(fèi)、化肥費(fèi)、農(nóng)藥費(fèi)、雇工收割費(fèi)、農(nóng)膜費(fèi)、租賃作業(yè)費(fèi)、機(jī)械作業(yè)費(fèi)、燃料動(dòng)力費(fèi)、技術(shù)服務(wù)費(fèi)、工具材料費(fèi)、修理維護(hù)費(fèi)等。早秈稻的成本收益情況是影響農(nóng)民種植積極性的主要因素之一，早秈稻成本對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有一定的影響力，市場(chǎng)糧價(jià)過低，農(nóng)民會(huì)惜售；收益情況會(huì)影響農(nóng)民對(duì)下一年度的種植安排，收益增加，農(nóng)民可能會(huì)增加種植面積，反之可能會(huì)減少種植面積。近年來，早秈稻種植成本的剛性上漲為早秈稻價(jià)格提供了有力支撐。2007年總成本較04年上漲16.52%，現(xiàn)金成本更是漲30.49%，總成本、現(xiàn)金成本4年來平均漲幅分別為4.09%、7.03%。成本上漲，也帶動(dòng)農(nóng)民售糧價(jià)格上漲。

6、運(yùn)輸?shù)攘魍ōh(huán)節(jié)成本

由于早秈稻產(chǎn)銷加之間的流通環(huán)節(jié)較多，加上煤、電、柴油等能源價(jià)格的上漲，以及運(yùn)費(fèi)成本的增加，明顯地增加了早秈稻流通環(huán)節(jié)的成本，糧食運(yùn)費(fèi)成本上升，都對(duì)早秈稻價(jià)格構(gòu)成了一定支撐。

7、天氣、自然災(zāi)害和心理

早秈稻生長(zhǎng)期間易受天氣、干旱、臺(tái)風(fēng)、暴雨、洪澇和病蟲害等自然災(zāi)害影響，成為市場(chǎng)炒作的題材。同時(shí)，產(chǎn)銷各方對(duì)市場(chǎng)行情判斷往往存在分歧，看漲或看跌的心理進(jìn)而影響其購(gòu)銷行為，如果農(nóng)民惜售心理較強(qiáng)，使得市場(chǎng)糧源有限，自然會(huì)促使價(jià)格抬升。

8、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格

一般情況下中國(guó)的早稻谷基本供求平衡，其價(jià)格由國(guó)內(nèi)因素決定。隨著國(guó)際一體化進(jìn)程的發(fā)展，世界糧食包括稻谷的產(chǎn)量和庫存對(duì)中國(guó)早秈稻谷的價(jià)格的影響不可忽視。 由于多年來我國(guó)稻谷基本實(shí)現(xiàn)自給有余，早秈稻谷價(jià)格走勢(shì)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，受國(guó)外影響相對(duì)較小。但是，我國(guó)主要糧食品種價(jià)格和國(guó)際糧食品種價(jià)格之間具有一定聯(lián)動(dòng)性，國(guó)外谷物價(jià)格的普遍上漲，稻谷庫存的偏緊，也會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格趨升，對(duì)早秈稻價(jià)格也會(huì)構(gòu)成一定的支撐。早秈稻谷的價(jià)格走勢(shì)有很強(qiáng)的規(guī)律性，一般來說，長(zhǎng)期走勢(shì)由宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和糧食總供求關(guān)系決定；中期走勢(shì)主要受年度產(chǎn)量預(yù)測(cè)、庫存量變化、以及相關(guān)農(nóng)業(yè)政策的影響，短期走勢(shì)受季節(jié)性周期的波動(dòng)的影響比較大。早秈稻的價(jià)格表現(xiàn)出明顯的的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。一般來說，每年早稻上市的7月份、晚稻上市的10月為稻谷的供應(yīng)旺季，價(jià)格最低，進(jìn)入11月份，稻谷進(jìn)入消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上升，春節(jié)左右，稻谷消費(fèi)進(jìn)入高峰期，價(jià)格也達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。春節(jié)過后價(jià)格逐步回落，在四五月份略有反彈，隨后一直回落到8、9、10月份的低價(jià)區(qū)，如此循環(huán)往復(fù)。當(dāng)然，近幾年，受國(guó)家收儲(chǔ)影響，早秈稻價(jià)格出現(xiàn)了反季節(jié)性變化，因此，這一規(guī)律也會(huì)有所變化。

早秈稻保證金制度：

早秈稻期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為期貨合約價(jià)值的5%。期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照該期貨合約上市交易的“一般月份”（交割月前一個(gè)月份以前的月份）、“交割月前一個(gè)月份”、“交割月份”三個(gè)期間依次管理。

一般月份期貨合約按持倉量的不同，適用不同的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。具體見下表：

(N表示某一月份期貨合約的雙邊持倉總量，單位：萬手)

交割月前一個(gè)月份期貨合約按上旬、中旬和下旬的不同，分別適用不同的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。具體見下表：

某期貨合約按結(jié)算價(jià)計(jì)算的價(jià)格變化，連續(xù)四個(gè)交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）累計(jì)漲(跌)幅（N）達(dá)到期貨合約規(guī)定漲(跌)幅的3倍或者連續(xù)五個(gè)交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）累計(jì)漲(跌)幅（N）達(dá)到期貨合約規(guī)定漲(跌)幅的3.5倍的，交易所有權(quán)提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn);提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的幅度不高于期貨合約當(dāng)時(shí)適用的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的3倍。

N的計(jì)算公式如下：

N＝（Ｐt—Ｐ0）／Ｐ0×100%  t=4，5

Ｐ0為D1交易日前一交易日結(jié)算價(jià)

Ｐt為t交易日結(jié)算價(jià)，t=4，5

早秈稻限倉制度：

期貨合約的限倉數(shù)量按照該期貨合約上市交易的“一般月份”、“交割月前一個(gè)月份”、“交割月份”三個(gè)期間的不同，分別適用不同的限倉標(biāo)準(zhǔn)。

一般月份各品種期貨合約分別對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行持倉限制（含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

交割月前一個(gè)月各品種期貨合約分別對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶按照上旬、中旬和下旬實(shí)行最大單邊持倉的絕對(duì)量限倉（含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

交割月份各品種期貨合約分別對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行最大單邊持倉的絕對(duì)量限制（不含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

自進(jìn)入交割月起，期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶所擁有的投機(jī)持倉與跨期套利持倉之和，不得超過各品種在交割月前一個(gè)月下旬的最大限倉量。其中投機(jī)持倉不得超過交割月最大限倉量。

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