豆油期貨的概述：

豆油是從大豆中提取出來的油脂，具有一定粘稠度，呈半透明液體狀，其顏色因大豆種皮及大豆品種不同而異，從淡黃色至深褐色，具有大豆香味。豆油的應(yīng)用范圍很廣，人們很早就開始利用大豆加工豆油。豆油的主要成分為甘三酯，還含有微量磷酯、固醇等成分。甘三酯中含有不飽和脂肪酸中的油酸(21.3%)、亞油酸(54.5%)、亞麻酸和飽和脂肪酸中的硬脂酸(3.5%)、軟脂酸(11.7%)及少量的木酸和花生酸。一克豆油的熱量約為9386卡，消化率高達(dá)98.5%。豆油的酸值一般在4.0 mg KOH/g以下,皂化值190～195mg KOH/g, 凝固點(diǎn)為-18℃～-15℃，碘價(jià)為120～135(g/100g)。此外，豆油中還富含維生素E和維生素A，其中維生素E的含量在所有油脂中是最高的。作為一種營(yíng)養(yǎng)成分高、產(chǎn)源豐富的油料，豆油以其物美價(jià)廉的特點(diǎn)受到世界人民的喜愛。

烹飪用油是豆油消費(fèi)的主要方式。從世界上看，豆油用于烹飪的消費(fèi)量約占豆油總消費(fèi)的70%。從國(guó)內(nèi)看，烹飪用豆油消費(fèi)約占豆油消費(fèi)量的78%，約占所有油類消費(fèi)的35%，它和菜籽油一起成為我國(guó)烹飪的兩大主要用油。

豆油除直接食用外，還可用于食品加工。豆油可以用來制作多種食用油，如涼拌油、煎炸油、起酥油等。此外，豆油還被用于制造人造奶油、蛋黃醬等食品。我國(guó)食品加工用油量約占豆油總消費(fèi)量的12%。由于餐飲習(xí)慣不同，西方國(guó)家的比例要高于中國(guó)，如美國(guó)食品加工用油量約占其國(guó)內(nèi)豆油總消費(fèi)的25%以上。

豆油經(jīng)過深加工，在工業(yè)和醫(yī)藥方面的用途也十分廣泛。在工業(yè)方面，豆油經(jīng)過加工可制甘油、油墨、合成樹脂、涂料、潤(rùn)滑油、絕緣制品和液體燃料等；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蠟燭；豆油與桐油或亞麻油摻和可制成良好的油漆。在醫(yī)藥方面，豆油有降低血液膽固醇、防治心血管病的功效，是制作亞油酸丸、益壽寧的重要原料。

大連商品交易所豆油期貨合約

影響豆油價(jià)格的主要因素：

豆油的供應(yīng)情況

1.        大豆供應(yīng)量

豆油作為大豆加工的下游產(chǎn)品，大豆供應(yīng)量的多寡直接決定著豆油的供應(yīng)量，正常的情況下，大豆供應(yīng)量的增加必然導(dǎo)致豆油供應(yīng)量的增加。大豆的來源主要有兩大部分，一部分是國(guó)產(chǎn)大豆，另一部分是進(jìn)口大豆。

（1）         國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)情況

我國(guó)的東北及黃淮地區(qū)是大豆的主產(chǎn)區(qū)，收獲季節(jié)一般在每年9-10月份，收獲后的幾個(gè)月是大豆供應(yīng)的集中期。近年來我國(guó)大豆產(chǎn)量維持在1600萬噸左右，其中有接近半數(shù)的大豆用于壓榨。

（2）         國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)情況

我國(guó)是目前世界上最大的大豆進(jìn)口國(guó)，近年來我國(guó)每年從美國(guó)、巴西和阿根廷進(jìn)口的大豆都超過2,000萬噸。

2.        豆油產(chǎn)量

豆油當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量，它受制于大豆供應(yīng)量、大豆壓榨收益、生產(chǎn)成本等因素。一般來講，在其他因素不變的情況下，豆油的產(chǎn)量與價(jià)格之間存在明顯的反向關(guān)系，豆油產(chǎn)量增加，價(jià)格則相對(duì)較低；豆油產(chǎn)量減少，價(jià)格則相對(duì)較高。

3.        豆油進(jìn)出口量

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們生活水平的不斷提高，豆油的消費(fèi)量逐年增加，其進(jìn)口數(shù)量也逐年抬高，豆油進(jìn)口量的變化對(duì)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格的影響力在不斷增強(qiáng)。2006年以后，隨著進(jìn)口豆油配額的取消，國(guó)內(nèi)外豆油市場(chǎng)將融為一體。這樣，豆油進(jìn)口數(shù)量的多少對(duì)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格的影響將進(jìn)一步增強(qiáng)。

4.        豆油庫(kù)存

豆油庫(kù)存是構(gòu)成供給量的重要部分，庫(kù)存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度。在多數(shù)情況下，庫(kù)存短缺則價(jià)格上漲，庫(kù)存充裕則價(jià)格下降。由于豆油具有不易長(zhǎng)期保存的特點(diǎn)，一旦豆油庫(kù)存增加，豆油價(jià)格往往會(huì)走低。

豆油的消費(fèi)情況

1.      國(guó)內(nèi)需求狀況

我國(guó)是一個(gè)豆油消費(fèi)大國(guó)。近年來，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)高速增長(zhǎng)，保持了12%以上的年增長(zhǎng)速度。

2.        餐飲行業(yè)景氣狀況

目前，我國(guó)植物油生產(chǎn)和消費(fèi)位居全球前列。近年來，隨著城鎮(zhèn)居民生活水平的提高，在外就餐的人數(shù)不斷增加，餐飲行業(yè)的景氣狀況對(duì)豆油需求的影響非常明顯。

相關(guān)商品、替代商品的價(jià)格

1.        大豆價(jià)格

大豆價(jià)格的高低直接影響豆油的生產(chǎn)成本。近年來，我國(guó)許多大型壓榨企業(yè)選擇進(jìn)口大豆作為加工原料，使得進(jìn)口大豆的壓榨數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨數(shù)量。從而使豆油價(jià)格越來越多地受到進(jìn)口大豆價(jià)格的影響。

大豆壓榨效益是決定豆油供應(yīng)量的重要因素之一。如果大豆加工廠的壓榨效益一直低迷，那么，一些廠家將會(huì)停產(chǎn)，從而減少豆油的市場(chǎng)供應(yīng)量。

2.        豆油與豆粕的比價(jià)關(guān)系

豆油是大豆的下游產(chǎn)品，每噸大豆可以壓榨出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。豆油與豆粕的價(jià)格存在著密切的聯(lián)系。根據(jù)多年的經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)情況下豆粕價(jià)格高漲的時(shí)候，豆油價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌；豆粕出現(xiàn)滯銷的時(shí)候，大豆加工廠會(huì)降低開工率，豆油產(chǎn)量就會(huì)減少，豆油價(jià)格往往會(huì)上漲。

3.        豆油替代品的價(jià)格

豆油價(jià)格除了與大豆和豆粕價(jià)格具有高度相關(guān)性之外，菜籽油、棕櫚油、花生油、棉籽油等豆油替代品對(duì)豆油價(jià)格也有一定的影響，如果豆油價(jià)格過高，精煉油廠或者用油企業(yè)往往會(huì)使用其他植物油替代，從而導(dǎo)致豆油需求量降低，促使豆油價(jià)格回落。

農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和食品政策的影響

1.        農(nóng)業(yè)政策

國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策往往會(huì)影響到農(nóng)民對(duì)種植品種的選擇。如近年來國(guó)家通過調(diào)整相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)農(nóng)民增加大豆播種面積，從而直接增加了國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量。2004年5月1日以后，我國(guó)實(shí)行了新的植物油標(biāo)準(zhǔn)，提高了對(duì)植物油的產(chǎn)品質(zhì)量和衛(wèi)生安全要求，新增了過氧化值和溶劑殘留指標(biāo)檢驗(yàn)。這些政策對(duì)豆油價(jià)格都構(gòu)成了一定的影響。

2.        進(jìn)出口貿(mào)易政策

從歷年的情況看，國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易政策的改變對(duì)于我國(guó)豆油進(jìn)出口總量有著較大的影響。例如：1994年國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)進(jìn)口豆油關(guān)稅稅率進(jìn)行調(diào)整，關(guān)稅稅率從20%調(diào)減至13%，同時(shí)花生油、棕櫚油等其他植物油的關(guān)稅稅率也出現(xiàn)不同程度下調(diào)，導(dǎo)致了豆油等植物油進(jìn)口量大增，豆油的供應(yīng)量快速增加。

3.        食品政策

近幾年，隨著禽流感、瘋牛病及口蹄疫的相繼發(fā)生以及考慮到轉(zhuǎn)基因食品對(duì)人體健康的影響，越來越多的國(guó)家實(shí)施了新的食品政策。這些新的食品政策通過對(duì)食品、餐飲行業(yè)的影響進(jìn)而影響了豆油的消費(fèi)需求。

豆油期貨的交易保證金制度：

豆油期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。交易所保證金實(shí)行分級(jí)管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉(cāng)量的增加，交易所將逐步提高交易保證金比例。

1.        豆油合約臨近交割期時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)

★         標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交到交易所后，與其所示數(shù)量相同的賣持倉(cāng)交易保證金在結(jié)算時(shí)不再收取。

2.        豆油合約持倉(cāng)量變化時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)

3.        豆油合約出現(xiàn)連續(xù)漲/跌停板時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)為

★         合約原交易保證金比例高于此標(biāo)準(zhǔn)的，按原比例收取。

若第N＋2個(gè)交易日采取強(qiáng)制減倉(cāng)措施，則當(dāng)日結(jié)算時(shí)交易保證金恢復(fù)到正常水平。新上市合約的漲跌停板為正常漲跌停板的兩倍，進(jìn)入交割月份合約的漲跌停板為正常漲跌停板的兩倍。

特殊情況下交易所將根據(jù)市場(chǎng)情況采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

豆油期貨的限倉(cāng)制度：

限倉(cāng)制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)持倉(cāng)的最大數(shù)額。

豆油合約一般月份持倉(cāng)限額如下表：                  單位：手

豆油合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月和進(jìn)入交割月份，其持倉(cāng)限額如下表：        單位：手

套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉(cāng)不受限制。

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