豆粕期貨概述：

    豆粕是大豆經(jīng)過提取豆油后得到的一種副產(chǎn)品，按照提取的方法不同，可以分為一浸豆粕和二浸豆粕兩種。其中以浸提法提取豆油后的副產(chǎn)品為一浸豆粕，而先以壓榨取油，再經(jīng)過浸提取油后所得的副產(chǎn)品為二浸豆粕。一浸豆粕的生產(chǎn)工藝較為先進(jìn)，蛋白質(zhì)含量高，是國內(nèi)目前現(xiàn)貨市場上流通的主要品種。

    豆粕一般呈不規(guī)則碎片狀，顏色為淺黃色或淺褐色，味道具有烤大豆香味。豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12種油粕飼料產(chǎn)品中產(chǎn)量最大、用途最廣的一種。作為一種高蛋白質(zhì)原料，豆粕不僅是用作牲畜與家禽飼料的主要原料，還可以用于制作糕點(diǎn)食品、健康食品以及化妝品，此外，豆粕還作為抗菌素原料使用。近些年，水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)豆粕的消費(fèi)需求也呈快速增長態(tài)勢。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，豆粕的用途將打開更大的空間。

    豆粕作為植物蛋白的主要來源，它的價(jià)格波動(dòng)較大，產(chǎn)業(yè)鏈條長，參與企業(yè)多，影響的范圍廣，這使企業(yè)避險(xiǎn)和投資需求都較為強(qiáng)烈。大連商品交易所大豆、豆粕、豆油品種的相繼推出，完善了大豆品種體系，形成了一個(gè)完美的品種套保體系，為套保投資者提供了一個(gè)使用方便，功能齊全的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避場所。

豆粕期貨交易合約：

    大連商品交易所豆粕期貨合約

影響豆粕價(jià)格的主要因素：

豆粕供應(yīng)情況分析

1. 大豆供應(yīng)量

    豆粕作為大豆加工的副產(chǎn)品，大豆供應(yīng)量的多少直接決定著豆粕的供應(yīng)量，正常情況下，大豆供應(yīng)量的增加必然導(dǎo)致豆粕供應(yīng)量的增加。大豆的來源主要有兩塊，一是國產(chǎn)大豆，其次是進(jìn)口大豆。我國的東北及黃淮地區(qū)是大豆的主產(chǎn)區(qū)，近幾年，我國大豆年總產(chǎn)量在1,600萬噸左右徘徊，其中商品大豆量約為600萬噸。我國每年從美國、巴西和阿根廷進(jìn)口的大豆都超過2,000萬噸。

2. 大豆價(jià)格

大豆價(jià)格的高低直接影響豆粕生產(chǎn)的成本，近幾年，我國許多大型壓榨企業(yè)選擇進(jìn)口大豆作為加工原料，華東地區(qū)日趨成為我國豆粕主產(chǎn)區(qū)和主要報(bào)價(jià)地點(diǎn)，進(jìn)口大豆價(jià)格對(duì)我國豆粕價(jià)格的影響更為明顯。

3. 豆粕產(chǎn)量

豆粕當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量,它受制于大豆供應(yīng)量、大豆壓榨收益、生產(chǎn)成本等因素。一般來講，豆粕產(chǎn)量與豆粕價(jià)格之間存在明顯反向關(guān)系，豆粕產(chǎn)量越大，價(jià)格相對(duì)較低；相反，豆粕產(chǎn)量減少,豆粕價(jià)格則上漲。

4. 豆粕庫存

豆粕庫存是構(gòu)成總產(chǎn)量的重要部分，前期庫存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度。供應(yīng)短缺則價(jià)格上漲，供應(yīng)充裕則價(jià)格下降。由于豆粕具有不易保存的特點(diǎn)，一旦豆粕庫存增加，豆粕的價(jià)格往往會(huì)調(diào)低。

豆粕消費(fèi)情況

我國是豆粕消費(fèi)大國，近幾年，豆粕消費(fèi)保持了13%以上的年增長速度。豆粕在飼料業(yè)中家禽的使用量占52%，所以牲畜、家禽價(jià)格的影響直接構(gòu)成對(duì)飼料需求的影響。正常情況下，牲畜、家禽的價(jià)格與豆粕價(jià)格之間存在明顯的正向關(guān)系。目前我國是世界第二大的飼料生產(chǎn)國，豆粕的主要用途是加工成飼料。統(tǒng)計(jì)顯示，90%以上的豆粕消費(fèi)是用于各類飼料，所以飼料行業(yè)景氣度狀況對(duì)豆粕需求的影響非常明顯。

相關(guān)商品、替代商品價(jià)格的影響

1. 豆粕與大豆、豆油的比價(jià)關(guān)系

豆粕是大豆的副產(chǎn)品，每1噸大豆可以壓榨出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕，豆粕的價(jià)格與大豆的價(jià)格有密切的關(guān)系，每年大豆的產(chǎn)量都會(huì)影響到豆粕的價(jià)格，大豆豐收則豆粕價(jià)跌，大豆欠收則豆粕就會(huì)漲價(jià)。同時(shí)，豆油與豆粕之間也存在相互關(guān)聯(lián)，豆油價(jià)好，豆粕就會(huì)價(jià)跌，豆油滯銷，豆粕產(chǎn)量就將減少，豆粕價(jià)格將上漲。

大豆壓榨效益是決定豆粕供應(yīng)量的重要因素之一，如果油脂廠的壓榨效益一直低迷，那么，一些廠家會(huì)停產(chǎn)，從而減少豆粕的市場供應(yīng)量。

2. 豆粕替代品價(jià)格的影響

除了大豆、豆油等相關(guān)商品對(duì)豆粕價(jià)格影響外，棉籽粕、花生粕、菜粕等豆粕的替代品對(duì)豆粕價(jià)格也有一定影響。如果豆粕價(jià)格高企,飼料企業(yè)往往會(huì)考慮增加使用菜粕等替代品。

 相關(guān)的農(nóng)業(yè)、貿(mào)易、食品政策

近幾年，禽流感、瘋牛病及口蹄疫的相繼發(fā)生以及出于轉(zhuǎn)基因食品對(duì)人體健康影響的考慮，越來越多的國家實(shí)施了新的食品政策。這些新食品政策的實(shí)施，對(duì)養(yǎng)殖業(yè)及豆粕的需求影響都是非常直接的。

豆粕期貨的交易保證金制度：

豆粕期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。交易保證金實(shí)行分級(jí)管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉量的增加，交易所將逐步提高交易保證金比例。

1．豆粕合約臨近交割期時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)

2．豆粕合約持倉量變化時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)

豆粕期貨的限倉制度：

限倉是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。

豆粕合約一般月份持倉限額如下表：              單位：手

 豆粕合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月和進(jìn)入交割月份期間，其持倉限額如下表 單位：手

期貨合約在某一交易時(shí)間段的持倉限額標(biāo)準(zhǔn)自該交易時(shí)間段起始日前一交易日結(jié)算時(shí)起執(zhí)行。

套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉不受限制。

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