生豬期貨即將上市，作為我國(guó)首個(gè)活體交割品種且是我國(guó)體量巨大的農(nóng)副產(chǎn)品，想必眾多投資者對(duì)“二師兄”充滿了興趣，今天我們一起來了解一下有關(guān)豬的那些事兒。

       主要豬品種

       常見的豬品種可以分為國(guó)外豬品種和國(guó)內(nèi)豬品種，國(guó)外的豬品種有大約克（也叫大白豬）、長(zhǎng)白豬、杜洛克、皮特蘭等，國(guó)內(nèi)的有寧鄉(xiāng)豬、太湖豬、香豬、內(nèi)江豬等。兩者最大的區(qū)別就是國(guó)外豬品種都屬于瘦肉型，瘦肉率均在60%以上，國(guó)內(nèi)的豬比較肥，瘦肉率40—50%不等，且生長(zhǎng)速度慢。國(guó)外豬品種5、6六個(gè)月就長(zhǎng)大出售，本地豬一般需要養(yǎng)1年才能賣。因此，國(guó)外豬品種具備生長(zhǎng)速度快、生豬周期短、屠宰出肉率高等優(yōu)點(diǎn)，比較適合大規(guī)模養(yǎng)殖，這也是國(guó)內(nèi)需要大量引入國(guó)外良種豬的原因。

       生豬養(yǎng)殖模式

       引入國(guó)外種豬后我們應(yīng)該如何運(yùn)用呢？這就是在生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)非常重要的育種。當(dāng)前國(guó)內(nèi)最主流的豬品種是外三元，同時(shí)這是即將上市的生豬期貨標(biāo)的。顧名思義，外三元外就是指國(guó)外的豬種，三元就是利用了三種國(guó)外種豬。在非洲豬瘟暴發(fā)之前，國(guó)內(nèi)70%以上的豬都是外三元，簡(jiǎn)單來說，外三元就是以杜洛克為父本，長(zhǎng)白和大約克雜交得到的母豬為母本。之前我們也介紹了杜洛克、長(zhǎng)白、大約克的特點(diǎn)。杜洛克繁殖能力稍差于長(zhǎng)白、大約克，但是擁有非常高的生長(zhǎng)速度、飼料轉(zhuǎn)化效率。外三元屬于雜交出優(yōu)勢(shì)，集合三個(gè)品種的精華，屁股翹、腿長(zhǎng)、體型十分優(yōu)美，是豬中的“健美冠軍”。從經(jīng)濟(jì)角度上來說，外三元屠宰時(shí)廢料少，得肉率比別的品種要多。

       外三元：國(guó)內(nèi)主流三元配套系，以杜洛克、長(zhǎng)白、大約克三品種雜交所得三元商品豬；

       內(nèi)三元：三個(gè)親本中的母本是地方品種，多采取以大白或長(zhǎng)白豬與當(dāng)?shù)啬肛i交配得到二元母豬，再與杜洛克進(jìn)行交配得到三元豬；

       土雜豬：國(guó)外種豬與本地豬的雜交品種。

圖片來源：大連商品交易所

       生豬期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

       此次大連商品交易所推出的生豬期貨標(biāo)的為瘦肉型三元商品豬。具體的交割標(biāo)準(zhǔn)看下圖：

圖片來源：大連商品交易所

       生豬擴(kuò)繁體系

       要深入了解生豬的擴(kuò)繁體系，需先解釋兩個(gè)行業(yè)名詞：一是PSY，指一頭母豬一年能產(chǎn)的活仔豬的數(shù)量；二是MSY，指一頭母豬年產(chǎn)育肥豬的數(shù)量，目前國(guó)內(nèi)PSY是21。生豬的育種分為四個(gè)代系：曾祖代、祖代、父母代、商品代。

       以一頭母豬一年產(chǎn)20頭豬仔來測(cè)算，從曾祖代開始，一頭母豬生20只小豬，其中種母豬選出率50%，也就是一頭曾祖代豬一年生產(chǎn)5頭祖代母豬。

       同樣的流程，祖代豬母豬選出率60%，也就是一頭祖代一年生產(chǎn)6頭父母代種豬。

       父母代豬年產(chǎn)仔20頭（PSY=2.3窩*10頭/窩*0.9哺乳仔豬成活率），也就是一頭父母代豬一年生產(chǎn)20頭三元商品代豬，整個(gè)擴(kuò)繁的比例就是1:5:30:600。

生豬代系繁育過程

       了解了生豬整個(gè)育種繁殖的流程以及它的擴(kuò)繁系數(shù)后，還需要知道一頭豬從出生到長(zhǎng)大需要多長(zhǎng)時(shí)間。每一代的繁殖都需要經(jīng)歷配種、妊娠、分娩及哺乳28天后得到斷奶仔豬，再仔豬育肥。從時(shí)間維度上看，從引種到有三元商品豬出來要3年多的時(shí)間，從正常二元母豬補(bǔ)欄至商品豬出欄銷售大約需要1.5年，可以看出，生豬繁育周期比較長(zhǎng)，所以產(chǎn)能的恢復(fù)不是一蹴而就的，這也決定了生豬價(jià)格的波動(dòng)周期在4年左右。

       豬飼料

       最后簡(jiǎn)單介紹一下豬的生活必需品：飼料。

       先簡(jiǎn)單了解一下料肉比的概念：指飼養(yǎng)的豬體重增加一公斤，期間所消耗的飼料用量，料肉比低就代表飼料轉(zhuǎn)換率高。

       豬飼料是由能量、蛋白、維生素、氨基酸等營(yíng)養(yǎng)添加劑組成，這個(gè)營(yíng)養(yǎng)添加劑+載體就叫做預(yù)混料，特點(diǎn)是價(jià)格高、用料小、配比精細(xì)。

       預(yù)混料+蛋白料（豆粕、魚粉）=濃縮料，濃縮料+能量料（玉米、麥麩等） =全價(jià)料，可直接使用。

       商品豬從出生到出欄大約需要5個(gè)月，相繼經(jīng)歷了嬰兒豬、保育豬、仔豬、大豬四階段，針對(duì)生豬的生長(zhǎng)階段可以精確放料，哺乳期用母乳、保育期用教槽料和乳豬料、育肥期分別用小豬料、中豬料、大豬料。

       上圖就是玉米、豆粕在這幾種料的具體占比。平均來看，豬飼料66%以上是玉米、24%豆粕、氨基酸類占10%。

       以上信息僅供參考，不作為入市建議。

       來源：期貨日?qǐng)?bào)  涂雅晴

       經(jīng)過前幾期的介紹，相信大家對(duì)生豬的基礎(chǔ)知識(shí)和產(chǎn)業(yè)鏈有了一定的了解，下面我們來分析一下生豬的供給和需求。

       全球生豬供需及貿(mào)易格局

       豬肉作為一個(gè)剛性需求，是中國(guó)必不可少一種肉類食用。事實(shí)上，供給對(duì)豬肉價(jià)格的決定作用經(jīng)常大于需求的作用，豬價(jià)的劇烈波動(dòng)往往來自于豬肉產(chǎn)能大幅波動(dòng)。

       我們先來了解一下豬肉的全球格局。中國(guó)是全球豬肉第一大主產(chǎn)國(guó)。2000年以來，豬肉全球供應(yīng)逐步增加，但因?yàn)?018年非洲豬瘟的影響，中國(guó)生豬產(chǎn)能的斷崖式下降對(duì)全球豬肉供給產(chǎn)生巨大影響。USDA數(shù)據(jù)顯示，2019年全球豬肉產(chǎn)量為1.02億噸，較2018年下降1096萬噸。全球豬肉貿(mào)易市場(chǎng)較小，2019年全球豬肉貿(mào)易量在841萬噸，占全球豬肉產(chǎn)量不到10%。豬肉貿(mào)易以豬肉為主，活豬主要以種豬引種為主。

       國(guó)內(nèi)供給：長(zhǎng)期看種豬

       國(guó)內(nèi)豬肉供需方面，從時(shí)間跨度長(zhǎng)短來看，根據(jù)在第一期了解的生豬育種繁育體系，我們知道豬的育種需要從國(guó)外引入原種豬（也就是曾祖代豬），然后通過擴(kuò)繁及雜交得到三元商品豬，因此國(guó)內(nèi)豬長(zhǎng)期供應(yīng)要從源頭的原種豬看起。按照常理來說，高豬價(jià)高利潤(rùn)一定會(huì)刺激人去引種，2008年、2012年這兩次引種高峰也是伴隨了高豬價(jià)。

       2019年和2020年的引種量之和與2017年和2018年之和相比，并沒有因?yàn)楦哓i價(jià)而大幅提升，主要原因有兩個(gè)：一是2019年的非洲豬瘟肆虐，引種的成本太高，國(guó)外引種風(fēng)險(xiǎn)高；二是2020年新冠疫情的暴發(fā)。從這個(gè)角度來看，不同于過去4年左右的上行下行期，這次豬周期戰(zhàn)線會(huì)拉的很長(zhǎng)。

       從中周期的角度來看，能繁母豬是指產(chǎn)過一胎、能夠正常繁殖的母豬。母豬從配種到生豬出欄大約10個(gè)月，理論上可以用當(dāng)前能繁母豬的存欄數(shù)來推算10個(gè)月后商品豬的出欄量，就是用母豬量*Psy*存活率。

       根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，2020年前三季度全國(guó)新建投產(chǎn)1.25萬個(gè)規(guī)模豬場(chǎng)，1.34萬個(gè)空欄規(guī)模豬場(chǎng)復(fù)養(yǎng)。我國(guó)去年10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個(gè)月增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個(gè)月增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)27%。目前生豬產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)到2017年年末的88%左右。

       國(guó)內(nèi)生豬供給：當(dāng)前母豬群結(jié)構(gòu)

       在當(dāng)前的非瘟背景下，我們發(fā)現(xiàn)母豬群結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)很大不同，從下圖可以看出整個(gè)二元母豬種群，現(xiàn)在出現(xiàn)大比例的三元留種現(xiàn)象，在高豬價(jià)高利潤(rùn)的驅(qū)使下，養(yǎng)殖戶有母豬就留下，出現(xiàn)一種新型的養(yǎng)殖模式：三元留種。

       三元留種的模式就是指三元豬中的母豬與長(zhǎng)白豬或大約克豬的公豬交配，為什么不選擇杜洛克呢？因?yàn)槿襞c杜洛克交配會(huì)出現(xiàn)紅毛豬的可能，且杜洛克豬相對(duì)長(zhǎng)白或大約克豬繁殖性能較差。

       三元留種是非洲豬瘟打擊下的無奈之舉，這種模式雖然在一定程度上補(bǔ)齊了母豬群的缺失，但也有非常明顯的缺陷。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，兩種母豬的生產(chǎn)效率差距很大，那么我們后面進(jìn)行推算也需要區(qū)分開來。簡(jiǎn)單來說，現(xiàn)在母豬雖然多，但將近一半都是三元母豬，效率低是事實(shí)。這種模式下生出的小豬，飼料轉(zhuǎn)化率低，料肉比直接影響了飼養(yǎng)成本。另外，肉品種會(huì)一定程度的下降，未來仍然要逐步替換二元母豬。

       進(jìn)口肉

       豬肉的供給除養(yǎng)殖端的情況是重點(diǎn)外，還需要看兩個(gè)指標(biāo)：進(jìn)口肉和國(guó)儲(chǔ)肉投放。到目前為止，進(jìn)口肉屢創(chuàng)新高。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年1—10月累計(jì)進(jìn)口豬肉362萬噸，相對(duì)2019年來說幾乎翻倍，可見高豬價(jià)的背景下進(jìn)口依然有利可圖，國(guó)內(nèi)供需缺口仍然存在。

       最近國(guó)內(nèi)凍肉頻頻出問題，我們了解到最近海關(guān)對(duì)凍肉加強(qiáng)了消殺計(jì)劃和核酸檢測(cè)的流程，檢疫的次數(shù)明顯增加，相對(duì)應(yīng)的檢測(cè)成本也有所提高。到港時(shí)間由原來的3—5天拉長(zhǎng)到15—30天，大量的凍肉囤積在港口，這對(duì)短期豬價(jià)會(huì)造成一定干擾，需要持續(xù)關(guān)注進(jìn)口政策的變化。

       國(guó)儲(chǔ)肉投放

       2020年10月之前，國(guó)儲(chǔ)肉每周投放一次，后來在明顯的豬價(jià)下跌期停止了投放。國(guó)儲(chǔ)肉投放量小但能起到一個(gè)政策導(dǎo)向的作用，可以作為短期平抑價(jià)格的工具。最近豬價(jià)反彈明顯，所以時(shí)隔兩個(gè)多月，國(guó)家再次在2020年12月17日、24日、30日投放儲(chǔ)備凍豬肉共計(jì)7萬噸。

       其他因素

       供給方面還有一些其他的因素，比如政策：最近中南區(qū)禁運(yùn)的政策，全面禁止非中南區(qū)的生豬（種豬、仔豬除外）調(diào)入中南區(qū)，中南各省區(qū)之間原則上不進(jìn)行生豬（種豬、仔豬除外）跨省區(qū)調(diào)運(yùn)，因國(guó)內(nèi)各省份的生豬產(chǎn)銷不均衡，該政策如果嚴(yán)格執(zhí)行下來，一定會(huì)對(duì)生豬在各地區(qū)（廣東、福建、江西、湖南、廣西、海南）的調(diào)運(yùn)產(chǎn)生影響。另外，疫病也是養(yǎng)殖端一個(gè)非常重要的問題，非洲豬瘟就是這輪超級(jí)豬周期的源頭。

       豬肉消費(fèi)需求

       從豬肉的消費(fèi)來看，我國(guó)每年的豬肉消費(fèi)量非常龐大。從全球范圍來看，我國(guó)的豬肉消費(fèi)量可以用一枝獨(dú)秀來形容，和其他國(guó)家消費(fèi)量的差距非常大。我國(guó)2019年人均消費(fèi)為20.28公斤/人，豬肉消費(fèi)相對(duì)集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

       豬價(jià)對(duì)消費(fèi)量的影響

       豬肉消費(fèi)的需求端相對(duì)穩(wěn)定，是剛性需求。影響因素主要有：豬肉價(jià)格、消費(fèi)者收入水平、相關(guān)肉類替代價(jià)格、人口規(guī)模與結(jié)構(gòu)等。豬肉需求收入彈性、需求價(jià)格彈性絕對(duì)值小于1。

       季節(jié)性規(guī)律

       生豬供需受氣溫與節(jié)日影響，造成生豬價(jià)格也呈現(xiàn)季節(jié)性周期變化。需求端，全年需求往往在12月達(dá)到高峰，年后回落；需求次好的是國(guó)慶中秋節(jié)的9—10月；需求最差的是春節(jié)后的3—4月，第二季度達(dá)到低谷，后續(xù)隨著氣溫降低而增加。供給端變化幅度較需求季節(jié)性弱，主要是因?yàn)樨i場(chǎng)連續(xù)性生產(chǎn)的特點(diǎn)。

       總體來說，豬價(jià)春節(jié)后必跌，清明節(jié)見底，勞動(dòng)節(jié)后回升，中秋節(jié)年度最高，而后下降到春節(jié)前夕再上漲，這幾乎是大多數(shù)年份的定律。

本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

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