【分析文章】節(jié)后復(fù)工進(jìn)程推進(jìn)，玻璃期價(jià)預(yù)期向好

時(shí)間：2021-02-19 09:02瀏覽次數(shù)：10686來源：瑞達(dá)期貨研究所

農(nóng)歷辛丑年的首個(gè)交易日，鄭州玻璃期貨價(jià)格大幅高開后繼續(xù)走強(qiáng)，這其中的原因，一方面來自于長(zhǎng)假期間外盤股市，國(guó)際原油、銅等大宗商品表現(xiàn)強(qiáng)勁帶來的樂觀氣氛帶動(dòng)；另一方面則因市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后玻璃下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來需求向好預(yù)期。

節(jié)前由于需求減弱，玻璃庫(kù)存回升，但由于生產(chǎn)企業(yè)資金壓力不大，以及市場(chǎng)信心有所增加，企業(yè)基本以穩(wěn)定生產(chǎn)為主。隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止2月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4915萬重箱，環(huán)比上漲41%，同比下降28.81%(同樣本口徑下，樣本企業(yè)庫(kù)存環(huán)比上漲43.09%，同比下降35.63%)，庫(kù)存天數(shù)25天。春節(jié)期間汽運(yùn)力有所下滑，疊加中下游放假休市影響，場(chǎng)內(nèi)貿(mào)易交投寥寥，企業(yè)產(chǎn)銷均處于停滯狀態(tài)，庫(kù)存亦寬幅激增。然而，即便庫(kù)存環(huán)比增加，總量仍低于去年同期，春節(jié)期間積累的庫(kù)存量對(duì)生產(chǎn)企業(yè)帶來壓力有限，這從山東巨潤(rùn)、中聯(lián)玻璃、河北鑫利、安全實(shí)業(yè)、天津中玻等企業(yè)繼續(xù)調(diào)漲玻璃出廠價(jià)也可見一斑。

來源：隆眾資訊

從目前的疫情防控情況來看，春節(jié)后玻璃下游企業(yè)正常開工的幾率較大。據(jù)隆眾資訊調(diào)研，下游加工企業(yè)最晚將于正月十五前后復(fù)工，部分企業(yè)計(jì)劃正月初八前后開工，預(yù)計(jì)今年春節(jié)后市場(chǎng)的啟動(dòng)時(shí)間趨于正常。而隨著市場(chǎng)的啟動(dòng)，下游開啟采購(gòu)備貨，將從需求端推動(dòng)玻璃價(jià)格。

由于7成以上的玻璃應(yīng)用于房地產(chǎn)的后端，對(duì)玻璃的需求體現(xiàn)在房地產(chǎn)項(xiàng)目的竣工階段。房地產(chǎn)項(xiàng)目從開工到竣工，施工周期約為24個(gè)月左右，從近年來的房屋開工面積數(shù)據(jù)走勢(shì)來看，2018-2019年10月份的新開工面積全部為正增長(zhǎng)，且有三分之一的月份增長(zhǎng)率超過20%，最大值接近30%。按照正常進(jìn)度，這些新開工項(xiàng)目將在2020-2022年竣工。但2020年年初疫情的爆發(fā)使得下游需求進(jìn)入停滯，之后雖然在復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，但仍有不少2020年交付的項(xiàng)目被迫延后，2021年交付壓力將進(jìn)一步增加，加上國(guó)家房地產(chǎn)政策“3條紅線”倒逼房地產(chǎn)加快竣工和銷售回款速度，預(yù)期年內(nèi)地產(chǎn)需求對(duì)玻璃仍有較大推動(dòng)。

另外，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略方針，要求進(jìn)一步促進(jìn)大宗消費(fèi)及重點(diǎn)消費(fèi)，依托以“雙循環(huán)”配合“內(nèi)循環(huán)”的新發(fā)展格局。作為玻璃行業(yè)另一個(gè)重要的下游，在國(guó)務(wù)院及商務(wù)部的政策支持下，汽車消費(fèi)仍然是當(dāng)下擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的重中之重。國(guó)家層面和地方層面陸續(xù)出臺(tái)政策，刺激了汽車消費(fèi)，直接利好玻璃需求。

而從玻璃產(chǎn)能來看，去年上半年受疫情以及環(huán)保政策影響，生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)、放水產(chǎn)線較多，日熔量下降至近年來最低點(diǎn)；下半年在需求復(fù)蘇帶動(dòng)下，價(jià)格一路攀升，新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火產(chǎn)線也隨之增加，除了新點(diǎn)火產(chǎn)線13條以外，復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火產(chǎn)線共計(jì)22條。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共288條，其中在產(chǎn)251條，冷修停產(chǎn)37條，浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率為87.15%，產(chǎn)能利用率為87.77%。截止2月5日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃在產(chǎn)日熔量回升至16.12萬噸，白玻在產(chǎn)日熔量回升至15.2萬噸。然而，在嚴(yán)格控制產(chǎn)能的背景下，預(yù)計(jì)2021年浮法玻璃的在產(chǎn)產(chǎn)能增量十分有限。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2021年擬點(diǎn)火生產(chǎn)線僅6條，合計(jì)產(chǎn)能4400t/d。不過，當(dāng)前利潤(rùn)豐厚的情況下，企業(yè)還是會(huì)選擇延遲冷修，或縮短冷修時(shí)間。

整體來看，雖然國(guó)內(nèi)浮法玻璃利潤(rùn)延續(xù)前期高位，這將刺激玻璃生產(chǎn)企業(yè)加快生產(chǎn)、推遲冷修生產(chǎn)線，但在嚴(yán)格控制產(chǎn)能的背景下，2021年浮法玻璃的在產(chǎn)產(chǎn)能增量十分有限。而需求端，2021年地產(chǎn)竣工交付壓力將進(jìn)一步增加，加上國(guó)家房地產(chǎn)政策“3條紅線”倒逼房地產(chǎn)加快竣工和銷售回款速度，年內(nèi)地產(chǎn)需求對(duì)玻璃仍有較大推動(dòng)，需求端預(yù)期增量高于供應(yīng)端預(yù)期增量。據(jù)悉，目前華北沙河地區(qū)企業(yè)均有提漲意愿，節(jié)后隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，玻璃價(jià)格或有望延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

瑞達(dá)期貨：林靜宜

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