瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20231213
時(shí)間：2023-12-13 08:50瀏覽次數(shù)：5595來(lái)源：本站
1、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行，系統(tǒng)部署2024年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。2、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。保持流動(dòng)性合理充裕，社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。要謀劃新一輪財(cái)稅體制改革，落實(shí)金融體制改革。3、美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月未季調(diào)CPI同比上升3.1%，創(chuàng)6月以來(lái)新低，符合市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息可能性進(jìn)一步降低。隨著物價(jià)漲幅持續(xù)回落，市場(chǎng)憧憬為避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)將于明年年中開(kāi)始降息。4、消息稱(chēng)，日本將針對(duì)漲薪7%以上的企業(yè)實(shí)施稅收減免政策。日本央行認(rèn)為，繼續(xù)實(shí)施適當(dāng)?shù)恼卟㈥P(guān)注自身財(cái)務(wù)健康狀況是合適的。A股主要指數(shù)昨日縮量收漲。滬指收復(fù)3000點(diǎn)。截至收盤(pán)，滬指漲0.4%，深證成指跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.62%。四期指中大盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)偏強(qiáng)。滬深兩市成交量再度回落，北向資金仍凈賣(mài)出 。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期或是近期資金做多意愿快速降溫的原因，隨著美債收益率回落的利好作用告一段落，市場(chǎng)反彈缺乏主要推力。單從估值層面來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)主要指數(shù)估值已經(jīng)計(jì)入較為充分的悲觀情緒，短期調(diào)整幅度相對(duì)偏大，指數(shù)大幅下行亦有限。技術(shù)面上，周線上看，指數(shù)再度下探前期低點(diǎn)附近，如果能企穩(wěn)回升，或?qū)?gòu)成周線級(jí)別多重底形態(tài)，后市有望進(jìn)一步走強(qiáng)。策略上，建議持續(xù)關(guān)注海外加息周期接近尾聲、12月重要會(huì)議對(duì)國(guó)內(nèi)政策布局，短線謹(jǐn)慎為主，中長(zhǎng)線上低多IC/IM思路。周二期債主力合約窄幅震蕩，小幅下行約0.02%。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議11-12日召開(kāi)，在貨幣政策方面，首次提出“價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)”，結(jié)合當(dāng)前的低通脹環(huán)境以及實(shí)際利率位于高位，后續(xù)降準(zhǔn)降息或仍可期。長(zhǎng)期來(lái)看，債券收益率或仍將進(jìn)一步趨于下行。海外及匯率方面，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息可能性進(jìn)一步降低。周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2040億元，年末壓力日漸加大，周五的MLF續(xù)做增量或仍有望保持較高規(guī)模，同時(shí)繼續(xù)關(guān)注后續(xù)降準(zhǔn)可能。市場(chǎng)的流動(dòng)性仍待補(bǔ)充，資金面維持緊平衡，DR001窄幅運(yùn)行在1.76%附近。中期來(lái)看，跨年階段將至、萬(wàn)億國(guó)債即將發(fā)行疊加防資金空轉(zhuǎn)等因素壓制下，若央行后續(xù)不降準(zhǔn)情況下，市場(chǎng)流動(dòng)性易緊難松。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率小幅上行約0.4bp至2.66%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或仍將在2.65%-2.70%區(qū)間震蕩。操作上，短期期債主力合約或難以擺脫震蕩格局，交易盤(pán)建議投資者以短線交易或輕倉(cāng)博弈短端修復(fù)為主，若降準(zhǔn)落地可以階段性止盈。周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1755，與前一交易日持平。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1174，調(diào)貶11個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)11月未季調(diào)CPI年率錄得3.1%，為今年6月以來(lái)新低，符合市場(chǎng)預(yù)期。核心CPI繼10月增長(zhǎng)0.2%之后又增長(zhǎng)了0.3%，年率維持在4%。數(shù)據(jù)凸顯了通脹回升的不穩(wěn)定性。美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息可能性進(jìn)一步降低，預(yù)計(jì)本月利率將再次維持穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，有助于人民幣保持穩(wěn)定。我國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)議召開(kāi)，強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。從短期看，人民幣或呈震蕩為主，隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過(guò)程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。截至周三美元指數(shù)跌0.26%報(bào)103.81，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.27%報(bào)1.0794，英鎊兌美元漲0.08%報(bào)1.2565，澳元兌美元跌0.12%報(bào)0.6560，美元兌日元跌0.48%報(bào)145.45。美國(guó)11月未季調(diào)CPI同比上升3.1%，創(chuàng)6月以來(lái)新低，預(yù)期3.1%，前值3.2%；季調(diào)后CPI環(huán)比上升0.1%，預(yù)期及前值均為持平；未季調(diào)核心CPI同比上升4%，與預(yù)期及前值一致；核心CPI環(huán)比上升0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.2%。美國(guó)11月實(shí)際收入環(huán)比上升0.5%，前值降0.1%。美國(guó)通脹水平如期反升，但漲幅并未顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，因此利率預(yù)期雖有所調(diào)整，但整體影響相對(duì)較小。往后看，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹水平均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)一定韌性的情況下，市場(chǎng)對(duì)利率預(yù)期的修成或?qū)⒊掷m(xù)，美元指數(shù)整體或?qū)⒌玫揭欢ㄖ巍?/section>周二中證商品期貨指數(shù)漲0.35%報(bào)1915.88，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)多數(shù)下跌，能源化工品表現(xiàn)疲軟，原油跌4.04%，低硫燃料油跌2.38%，LPG跌1.91%。黑色系全線下跌，焦煤跌0.9%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌1.3%，豆一跌1.11%。基本金屬漲跌不一，滬錫漲0.63%。美國(guó)核心通脹上漲降低美聯(lián)儲(chǔ)加息概率，料維持高位，我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在受美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯而有所回落；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣政治或進(jìn)一步加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，將持續(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約震蕩上行，EC2404收漲1.44%。船公司抬價(jià)對(duì)于結(jié)算運(yùn)價(jià)的影響還未兌現(xiàn)，疊加我國(guó)11月出口轉(zhuǎn)降為升，表現(xiàn)好于預(yù)期，提振期價(jià)上行。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為939.57點(diǎn)，較上周上升186.87點(diǎn)，環(huán)比上漲24.8%，景氣度回升或提振期價(jià)。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的再度強(qiáng)勢(shì)，使得市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員本周在開(kāi)會(huì)時(shí)將把借貸成本維持在二十年來(lái)的最高水平，并且預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)至少合計(jì)降息125個(gè)基點(diǎn)。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。從中長(zhǎng)期看,供應(yīng)端在明年大量集裝箱船新船下水的背景下，供應(yīng)壓力有所增加,且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端11月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯，在未來(lái)至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。從匯率來(lái)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)已暫停加息，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入收尾階段，貨幣政策緊縮周期結(jié)束后將逐步向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)變，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來(lái)看，歐線供需基本面低迷，短期或受歐美圣誕節(jié)拉貨需求以及巴拿馬運(yùn)河干旱因素支撐，長(zhǎng)期來(lái)看終要回歸基本面。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-1.11%，從基本面來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)豆制品需求依舊較為清淡，使得大豆需求處于“旺季不旺”的局面，銷(xiāo)區(qū)各廠商采購(gòu)大豆積極性一般，市場(chǎng)成交量有限。今年各產(chǎn)區(qū)天氣情況尚可，大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到2089萬(wàn)噸，大豆供應(yīng)壓力較大，豆源主要集中在農(nóng)戶手中。另外，進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，且大豆價(jià)格偏低，搶占市場(chǎng)份額，抑制國(guó)產(chǎn)大豆行情，預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒎€(wěn)中偏弱整理。盤(pán)面來(lái)看，豆一震蕩偏弱，近期多家糧庫(kù)收儲(chǔ)將結(jié)束，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆行情的支撐力度有所減弱。隔夜豆二上漲了-0.93%，USDA報(bào)告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)低了200萬(wàn)噸，達(dá)到1.61億噸。報(bào)告出臺(tái)前分析師們預(yù)計(jì)巴西產(chǎn)量將調(diào)低到1.6016億噸。報(bào)告影響中性偏空。進(jìn)入種植季以來(lái)，惡劣天氣襲擊了巴西的主要種植區(qū)，國(guó)中部和北部地區(qū)正在與高溫作斗爭(zhēng)，而南部地區(qū)則面臨過(guò)度降雨。不過(guò)，有分析認(rèn)為，迄今為止，巴西作物受到的影響還沒(méi)有那么嚴(yán)重。如果天氣變得更加正常，就像天氣預(yù)報(bào)所顯示的那樣，那么可能不會(huì)成為一場(chǎng)災(zāi)難。盤(pán)面來(lái)看，豆二震蕩偏弱，隔夜美豆再度走弱，加上到港量依然龐大，限制反彈空間。山東產(chǎn)區(qū)出庫(kù)表現(xiàn)緩慢，庫(kù)內(nèi)交易有限，棲霞、蓬萊少量出庫(kù)，其余產(chǎn)區(qū)出庫(kù)相對(duì)冷清。陜西產(chǎn)區(qū)果農(nóng)出貨意愿有所加強(qiáng)，但由于小黑點(diǎn)、果銹等質(zhì)量問(wèn)題的影響，果農(nóng)中后期貨成交困難，價(jià)格偏弱運(yùn)行?？蜕倘远嘁园b自存貨源按需發(fā)貨為主。其他產(chǎn)區(qū)通貨蘋(píng)果價(jià)格表現(xiàn)偏弱。由于本周有降溫天氣預(yù)報(bào)，庫(kù)內(nèi)包裝貨源有所增多，關(guān)注產(chǎn)地走貨及產(chǎn)地節(jié)日備貨情況。操作上，建議短期蘋(píng)果2405合約暫且觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收高，受助于空頭回補(bǔ)。隔夜玉米2401合約收漲0.00%。USDA月度報(bào)告顯示，全球玉米2023/24年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)為12.2207億噸，高于上月的12.2079億噸。期末庫(kù)存預(yù)估為3.1522億噸，上月預(yù)估為3.1499億噸。報(bào)告略偏空，牽制美玉米市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，南美天氣狀況仍是目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)入冬以來(lái)雨雪天氣多發(fā)，基層潮糧儲(chǔ)存難度增加，玉米霉變現(xiàn)象增多，部分種植戶變現(xiàn)情緒偏強(qiáng)，而飼料以及深加工企業(yè)觀望心態(tài)偏強(qiáng)，貿(mào)易環(huán)節(jié)多以謹(jǐn)慎為主，價(jià)格缺乏持續(xù)上漲的支撐。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)階段性供應(yīng)仍然較為充裕，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。盤(pán)面來(lái)看，玉米期價(jià)破位下跌，短期或維持低位偏弱震蕩。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二下跌，市場(chǎng)仍對(duì)需求前景擔(dān)憂揮之不去。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.95美分或1.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)81.05美分/磅。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布12月全球棉花供需報(bào)告。2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)值較上個(gè)月下調(diào)11.8萬(wàn)噸至2458.5萬(wàn)噸，其中美國(guó)調(diào)減產(chǎn)量6.8萬(wàn)噸，至278.2萬(wàn)噸，處于歷史偏低水平。全球消費(fèi)調(diào)減34.3萬(wàn)噸至2476.1萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存1794萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.6萬(wàn)噸，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)調(diào)減，期末庫(kù)存上調(diào)，報(bào)告相對(duì)利空棉市。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：新棉加工進(jìn)入中后期，皮棉成本支撐仍存，但紡企訂單持續(xù)時(shí)間依舊較短，下游棉紗開(kāi)機(jī)及庫(kù)存一般，紗線價(jià)格下跌態(tài)勢(shì)未改。終端市場(chǎng)，11月我國(guó)紡織服裝出口額數(shù)據(jù)降幅明顯縮窄，特別是服裝類(lèi)出口額回暖明顯。不過(guò)整體累計(jì)值仍不及近三年水平，由于當(dāng)前歐美紡服消費(fèi)仍不佳，仍影響我國(guó)出口額，預(yù)計(jì)紡織服裝出口需求回升有限。整體上，供應(yīng)增加明顯，需求維持弱勢(shì)的情況下，后期棉價(jià)上沖空間有限。操作上，鄭棉2405合約短期逢高拋空思路對(duì)待。產(chǎn)區(qū)紅棗現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)持穩(wěn)為主。據(jù)悉部分陳貨流出市場(chǎng)，價(jià)格明顯低于新季成品，關(guān)注傳統(tǒng)旺季銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)下游走貨情況及去庫(kù)進(jìn)度。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年12月7日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在11070噸，較上周減少130噸，環(huán)比減少1.16%，同比增加33.53%。內(nèi)地傳統(tǒng)貿(mào)易客商在疆采購(gòu)貨源基本發(fā)至銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)，預(yù)估出疆貨源占總產(chǎn)量30%左右。疆內(nèi)企業(yè)及期現(xiàn)公司為新季采購(gòu)主力，貨權(quán)大多鎖定在產(chǎn)區(qū)。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望。隔夜淀粉2401合約收漲-0.35%。受到生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開(kāi)機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。截至12月6日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量69.5萬(wàn)噸，較上周增加3.5萬(wàn)噸，增幅5.23%，月增幅11.03%；年同比降幅1.63%。不過(guò)，華北地區(qū)中下游企業(yè)庫(kù)存天數(shù)偏低，近日集中補(bǔ)庫(kù)提貨，市場(chǎng)整體供應(yīng)轉(zhuǎn)緊，對(duì)淀粉市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。盤(pán)面來(lái)看，受玉米下跌影響，淀粉期價(jià)有所下滑，短期維持震蕩。雞蛋產(chǎn)能穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力尚在，且玉米、豆粕等價(jià)格走勢(shì)偏弱，飼料成本下降，成本端支撐減弱。不過(guò)，近日部分地區(qū)寒潮再次來(lái)襲大幅降溫，有利于雞蛋存儲(chǔ)，各環(huán)節(jié)提前備貨的意愿有所增強(qiáng)，蔬菜、豬肉等價(jià)格的上漲預(yù)期也在，這也有利于雞蛋的消費(fèi)。且年底將至養(yǎng)戶對(duì)超齡老雞淘汰節(jié)奏或有加快的可能，雞蛋供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴徑狻１P(pán)面來(lái)看，雞蛋期價(jià)低位震蕩，短線參與或暫且觀望。基本面上，目前供應(yīng)上仍處在階段性供應(yīng)偏大的時(shí)間點(diǎn)，加上凍品庫(kù)存仍處在高位，壓制總體的價(jià)格。不過(guò)短期北方各地大雪影響運(yùn)輸，加上豬病有所抬頭，影響短期的出欄進(jìn)度，支撐豬價(jià)。從需求上來(lái)看，腌臘需求在啟動(dòng)，不過(guò)提振的高度仍有待觀察，后期春節(jié)和元旦的消費(fèi)需求也值得關(guān)注。盤(pán)面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩繼續(xù)走強(qiáng)，不過(guò)尾盤(pán)下跌，后期繼續(xù)上行的動(dòng)力略顯不足。周二美豆上漲了-0.94%，美豆粕上漲了-0.75%，隔夜豆粕上漲了0%，USDA報(bào)告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)低了200萬(wàn)噸，達(dá)到1.61億噸。報(bào)告出臺(tái)前分析師們預(yù)計(jì)巴西產(chǎn)量將調(diào)低到1.6016億噸。報(bào)告影響中性偏空。進(jìn)入種植季以來(lái)，惡劣天氣襲擊了巴西的主要種植區(qū)，國(guó)中部和北部地區(qū)正在與高溫作斗爭(zhēng)，而南部地區(qū)則面臨過(guò)度降雨。不過(guò)，有分析認(rèn)為，迄今為止，巴西作物受到的影響還沒(méi)有那么嚴(yán)重。如果天氣變得更加正常，就像天氣預(yù)報(bào)所顯示的那樣，那么可能不會(huì)成為一場(chǎng)災(zāi)難。從國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)來(lái)看，豆粕現(xiàn)貨經(jīng)歷長(zhǎng)期偏弱走勢(shì)后，本周有所反彈，但下游養(yǎng)殖利潤(rùn)仍不佳，飼料企業(yè)采購(gòu)意愿一般，多數(shù)樣本認(rèn)為下周將盤(pán)整運(yùn)行。需求方面，本周飼料企業(yè)采購(gòu)積極性有所好轉(zhuǎn)，但基于油廠供應(yīng)充足、下游生豬目前階段性供強(qiáng)需弱局面難改，暫無(wú)實(shí)質(zhì)性利好支撐。飼料企業(yè)整體策略仍以隨用隨采為主，不認(rèn)為后續(xù)豆粕行情有太大上漲的可能性。盤(pán)面來(lái)看，豆粕震蕩，短期供應(yīng)問(wèn)題對(duì)盤(pán)面有所支撐，不過(guò)12月到港量依然龐大，限制反彈的高度。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二下跌，因需求遲滯且大豆價(jià)格疲軟。隔夜菜油2401合約收漲-0.62%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1880萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)值高出100萬(wàn)噸，油菜籽期末庫(kù)存上調(diào)到167萬(wàn)噸，較早先預(yù)估高出46.6萬(wàn)噸。全球菜籽供應(yīng)壓力突然增加，對(duì)價(jià)格不利。其它油籽方面，USDA月度報(bào)告預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量高于預(yù)期，且巴西干旱地區(qū)將迎來(lái)降雨，繼續(xù)牽制美豆市場(chǎng)。不過(guò)適逢南美天氣炒作窗口，豆類(lèi)市場(chǎng)波動(dòng)加大。MPOB報(bào)告顯示，馬來(lái)西亞11月末棕櫚油庫(kù)存環(huán)比下滑1.09%至242萬(wàn)噸，為4月以來(lái)首次下降。同時(shí)，馬棕已進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，產(chǎn)量下降有助于緩解供應(yīng)壓力。國(guó)內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，三大油脂總庫(kù)存繼續(xù)震蕩回升。同時(shí)，在進(jìn)口大豆和菜籽到港量大幅增加的背景下，油廠開(kāi)工率明顯回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過(guò)，菜油性價(jià)比較高，對(duì)需求有所利好，關(guān)注需求旺季購(gòu)銷(xiāo)變化。盤(pán)面來(lái)看，菜油窄幅震蕩，短線參與為主。周二馬棕上漲了-0.05%，隔夜棕櫚油上漲了-1.3%，MPOB報(bào)告顯示，馬來(lái)西亞11月末棕櫚油庫(kù)存環(huán)比下滑1.09%至242萬(wàn)噸，為4月以來(lái)首次下降。報(bào)告影響偏多。馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.81%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降18.43%，出油率（OER）環(huán)比增加0.08%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞12月1-10日棕櫚油出口量為368990噸，較11月1-10日出口的398375噸減少7.4%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來(lái)的減產(chǎn)，不過(guò)最新的出口節(jié)奏也有所放緩，限制棕櫚油的去庫(kù)存節(jié)奏。國(guó)內(nèi)方面，由于近兩周棕櫚油價(jià)格下跌、進(jìn)口價(jià)格倒掛擴(kuò)大，進(jìn)口商洗船現(xiàn)象增多，12 月船期買(mǎi)船數(shù)量下降。據(jù)船期監(jiān)測(cè)，預(yù)計(jì) 12 月棕櫚油到港 40 萬(wàn)噸左右，考慮到消費(fèi)疲軟，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存保持高位。盤(pán)面來(lái)看，棕櫚油震蕩走弱，隔夜原油走弱，限制油脂的價(jià)格。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對(duì)花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，豆油終端拿貨積極性不高，庫(kù)存持續(xù)累積，市場(chǎng)仍有偏弱預(yù)期；進(jìn)口大豆到港的增加，油廠大豆、豆粕庫(kù)存或?qū)⒒厣?，近期下游成交疲軟，下游隨采隨用，保持安全庫(kù)存為主，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨或?qū)⒕S持偏弱格局 ；油廠壓榨利潤(rùn)下降，處于虧損狀態(tài)，花生油需求疲軟，短期難以有較大改善?？傮w來(lái)說(shuō)，隨著價(jià)格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，價(jià)格小幅反彈，但總體需求較弱，預(yù)計(jì)后期呈低位震蕩走勢(shì)。短期關(guān)注震蕩區(qū)間8600-9250元/噸。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收跌，天氣模型預(yù)測(cè)巴西干旱地區(qū)將迎來(lái)降雨。隔夜菜粕2401合約收漲-0.35%。USDA在月度報(bào)告中將巴西大豆產(chǎn)量從上月預(yù)估的1.63億噸下調(diào)至1.61億噸，但仍創(chuàng)歷史最高，且高于分析師預(yù)期的1.60億噸，報(bào)告整體中性偏空，且預(yù)報(bào)顯示，巴西干旱地區(qū)將迎來(lái)降雨，美豆有所回落，拖累國(guó)內(nèi)粕價(jià)同步走跌。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著進(jìn)口菜籽大量到港，油廠開(kāi)機(jī)率明顯回升，菜粕供應(yīng)壓力加大。而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)。沿海油廠菜粕庫(kù)存快速回升，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過(guò)，豆菜粕價(jià)差相對(duì)偏高，菜粕性價(jià)比較高，替代需求向好。豆粕來(lái)看，11月大豆進(jìn)口量為近五年同期次低水平，市場(chǎng)對(duì)短期商檢問(wèn)題可能導(dǎo)致港口卸貨延遲的擔(dān)憂，支撐豆粕價(jià)格反彈，一定程度提振菜粕價(jià)格。且近期南美天氣炒作將加大市場(chǎng)波動(dòng)率。盤(pán)面來(lái)看，受外盤(pán)疲軟拖累，隔夜菜粕震蕩收跌，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二跌至八個(gè)半月低位，因印度和巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤(pán)收跌0.12美分或0.50%，結(jié)算價(jià)每磅22.59分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為95艘，此前一周為112艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為465.98萬(wàn)噸，此前一周為537.07萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量下降明顯，港口發(fā)運(yùn)速度加快。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)新糖供應(yīng)逐漸增加，且進(jìn)口陸續(xù)到港，短期供應(yīng)壓力漸顯。2023/24年制糖期（以下簡(jiǎn)稱(chēng)本制糖期）甜菜糖廠已全部開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，甘蔗糖廠已有18家糖廠開(kāi)榨。截至11月底，本制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖89萬(wàn)噸，同比增加4萬(wàn)噸。全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖32萬(wàn)噸，同比增加16萬(wàn)噸；累計(jì)銷(xiāo)糖率35.7%，同比加快17.6個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)11月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，在一定程度限制糖價(jià)下跌。經(jīng)過(guò)前期過(guò)快下跌，短期存修復(fù)可能。操作上，鄭糖2405合約短期觀望為宜。周二美豆上漲了-0.94%，美豆油上漲了-1.23%，隔夜豆油上漲了1.01%，油價(jià)周二下得3.59%，由于供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂揮之不去，兩大指標(biāo)原油連續(xù)第七周周線下跌，為五年來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一輪周線連跌。從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查情況顯示，第48周（11月25日至12月1日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為183.31萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為62%；較預(yù)估低5.97萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)第49周（12月2日至12月8日）國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率偏穩(wěn)，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)183.27萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為62%?？梢钥吹浇诖蠖箟赫チ枯^上周有少量下降，部分油廠因斷豆停機(jī)，但產(chǎn)量依舊處于高位。需求方面，進(jìn)入12月以后，連盤(pán)豆油連續(xù)五日下跌，市場(chǎng)觀望情緒濃郁，連續(xù)多日成交慘淡，在盤(pán)面見(jiàn)底以后成交陸續(xù)上量，終端方面以剛需為主，提貨正常。盤(pán)面來(lái)看，豆油震蕩走弱，隔夜原油走弱，加上需求依然一般，限制盤(pán)面價(jià)格。美國(guó)11月CPI環(huán)比增速意外回升，美聯(lián)儲(chǔ)明年降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期推遲，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，國(guó)際原油期價(jià)大幅下跌；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工下降，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存回落；山東煉廠供應(yīng)較為充裕，降溫天氣對(duì)剛需有所阻礙，華北現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)。國(guó)際原油大幅回落，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉(cāng)方面，BU2403合約空單增幅大于多單，持倉(cāng)轉(zhuǎn)為小幅凈空。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試3750區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2401合約震蕩下行，收于8094元/噸。12月1日-12月7日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)66.92%，環(huán)比下降5.16%；整體產(chǎn)量在29.78萬(wàn)噸，較上周期減少2.29萬(wàn)噸，周環(huán)比下降7.14%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量14.57萬(wàn)噸，較上一周期增加0.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.54%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-186元/噸，較上周期減少25元/噸，周環(huán)比下降15.61%。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在22.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.08%，需求小幅增長(zhǎng)。成本方面有一定底部支撐，整體供應(yīng)仍有下降的趨勢(shì)，供應(yīng)壓力有一定減小，價(jià)格存在上行空間。盤(pán)面上，EB2401日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD紅色動(dòng)能柱增大。操作上，建議暫時(shí)觀望。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲1.22%至57.12%；截至12月4日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量118.27萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加2.77萬(wàn)噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在89.26%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4200附近壓力，下方關(guān)注4100附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時(shí)間延后，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。隨著冬季的來(lái)臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，但南方年末趕工需求的支撐下，玻璃企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)上漲，企業(yè)日度加權(quán)平均產(chǎn)銷(xiāo)率大幅增加，其中華東、西南、華中、華北、華南區(qū)域日均產(chǎn)銷(xiāo)處于超百狀態(tài)，行業(yè)去庫(kù)相對(duì)明顯。在后期市場(chǎng)趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)短期玻璃企業(yè)庫(kù)存有望繼續(xù)下降。FG2405合約短線關(guān)注1860附近支撐，若有效跌破則可能進(jìn)一步下探至1800附近，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。美國(guó)11月CPI環(huán)比增速意外回升，美聯(lián)儲(chǔ)明年降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期推遲，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，國(guó)際原油期價(jià)大幅下跌；周一新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至135美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1028元/噸，較上一交易日回落15元/噸；國(guó)際原油大幅回落，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2403合約多空減倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2403合約考驗(yàn)3900區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約沖高回落，收于8042元/噸。12月1日-12月7日，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在5.37萬(wàn)噸，較上周期增加0.15萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率86.14%，較上周期下降0.68%；總產(chǎn)量在56.5萬(wàn)噸，較上周期減少0.09萬(wàn)噸。截至12月7日，油制線性成本理論值為8139元/噸，較上周期-675元/噸，煤制線性成本理論值為7245元/噸，較上周期-120元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.74%至46.25%。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：45.84萬(wàn)噸，較上一周期+3.92萬(wàn)噸，周環(huán)比+9.35%，較去年同期+2.03萬(wàn)噸，同比+4.63%。需求走弱，而企業(yè)檢修也維持高位，基本面供需兩淡，對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)較弱。盤(pán)面上，L2401合約底部逐漸抬升，上方突破8000點(diǎn)壓力位，日度MACD紅色動(dòng)能柱增大，上方空間打開(kāi)。操作上，建議L2401合約短線試多，參考止損點(diǎn)7900。近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所增加，部分氣頭裝置仍存在計(jì)劃?rùn)z修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來(lái)成本端對(duì)價(jià)格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周華東港口卸貨速度一般，寧波港口因大霧天氣出現(xiàn)過(guò)短時(shí)封航，卸貨速度不快，港口庫(kù)存下降；華南港口因進(jìn)口船只集中抵港，疊加下游需求縮減，庫(kù)存累積明顯。近期國(guó)內(nèi)供應(yīng)面波動(dòng)有限，但多地價(jià)格上漲后，下游采買(mǎi)積極性不高。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴方面西北部分裝置停車(chē)，華東、山東烯烴裝置負(fù)荷稍降，行業(yè)開(kāi)工率小幅下降。MA2405合約短線建議在2380-2430區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤(rùn)走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷(xiāo)較前一交易 日下滑22.62%至51.02%，產(chǎn)銷(xiāo)氣氛降溫。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7100附近支撐，上方關(guān)注7300附近壓力，建議區(qū)間交易。美國(guó)11月CPI環(huán)比增速意外回升，美聯(lián)儲(chǔ)明年降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期推遲，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，國(guó)際原油期價(jià)大幅下跌；華南液化氣市場(chǎng)上漲，主營(yíng)煉廠推漲，碼頭成交積極跟漲，下游入市積極性提升，市場(chǎng)氛圍良好；國(guó)際原油大跌帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍，寒潮天氣提振燃燒需求，進(jìn)口氣成本支撐現(xiàn)貨；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格上調(diào)，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為540元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為390元/噸左右。LPG2401合約多單減幅大于空單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2401合約考驗(yàn)4600區(qū)域支撐，上方測(cè)試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約震蕩下行，收于7483元/噸。12月1日-12月7日，PP產(chǎn)能利用率上升1.79%至76.13%。國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.57萬(wàn)噸，較上周增加1.5萬(wàn)噸，漲幅2.42%；較去年同期增加5.82萬(wàn)噸，漲幅10.08%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)74.46萬(wàn)噸，較上一周期+2.25萬(wàn)噸，周環(huán)比+3.12%，較去年同期+3.13萬(wàn)噸，同比+4.39%。截至2023年12月8日，油制PP理論成本為7349.86元/噸，較上周-396.95元/噸，周同比-5.12%；煤制PP理論成本為7286.9元/噸，較上周+5.38元/噸，周同比+0.07%。聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為54.82%，較上周-0.4%，較去年同期+11.82% 。下游需求難有改善的情況下，生產(chǎn)裝置檢修量預(yù)計(jì)維持高位，供需兩淡，基本面對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)不明顯。PP2401合約底部逐漸抬升，日度MACD紅色動(dòng)能柱增大；操作上，建議PP2401短線逢低試多，參考止損點(diǎn)7300。國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)偏弱整理，山東現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，市場(chǎng)貨源相對(duì)充裕，下游剛需詢盤(pán)；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中下跌，業(yè)者隨行就市操作，交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開(kāi)工回升，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；下游輪胎開(kāi)工小幅變動(dòng)。前20名持倉(cāng)方面，BR2402合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)11500區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量；國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割，海南產(chǎn)區(qū)膠水制全乳價(jià)格穩(wěn)定，制濃乳膠價(jià)格下跌。近期青島庫(kù)存保稅庫(kù)呈現(xiàn)微幅累庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)，下游工廠端進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)降負(fù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存去庫(kù)將仍緩慢。上周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，外貿(mào)訂單充足，但整體出貨表現(xiàn)緩慢，庫(kù)存稍有增量；全鋼胎企業(yè)上月底至月初檢修的樣本企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)，但有其他樣本企業(yè)安排降負(fù)或檢修，產(chǎn)能利用率下降，企業(yè)出貨偏慢，整體庫(kù)存繼續(xù)提升。ru2405合約短線建議在13350-13700區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修，國(guó)內(nèi)純堿裝置開(kāi)工率下降，個(gè)別企業(yè)近期存短期減量，預(yù)期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，堿廠待發(fā)訂單支撐下，預(yù)計(jì)庫(kù)存或延續(xù)下跌趨勢(shì)，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐，市場(chǎng)現(xiàn)貨貨源偏緊，部分企業(yè)仍存上漲意向，但純堿價(jià)格逐步漲至高位，企業(yè)新單采購(gòu)謹(jǐn)慎情緒增加。SA2405合約短線關(guān)注2250附近支撐，建議暫以觀望為主。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2659元/噸。12月1日-12月7日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.9%，較上周期增加0.3%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在35.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.03%。氯堿周均利潤(rùn)為607元/噸，較上周-86元/噸，周環(huán)比-12.41%。就液堿下游產(chǎn)品來(lái)看，氧化鋁周均利潤(rùn)環(huán)比小幅增加，粘膠短纖周均利潤(rùn)環(huán)比呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟，基本面仍是供過(guò)于求的局面，且供應(yīng)壓力逐漸增大，現(xiàn)貨價(jià)格走弱預(yù)期。盤(pán)面上，短期增倉(cāng)放量上行勢(shì)頭較強(qiáng)，遠(yuǎn)月持續(xù)升水，跨月價(jià)差拉大，05合約交割尚早，資金面驅(qū)動(dòng)為主；操作上，建議暫時(shí)觀望。國(guó)際原油期價(jià)大幅下跌，布倫特原油2月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)73.24美元/桶，跌幅3.7%；美國(guó)WTI原油1月期貨合約報(bào)68.61元/桶，大幅4%。美國(guó)11月CPI環(huán)比增速意外回升，美聯(lián)儲(chǔ)明年降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期推遲，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬(wàn)桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬(wàn)桶/日，市場(chǎng)擔(dān)憂實(shí)際執(zhí)行力度缺乏官方約束性；沙特和俄羅斯敦促歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)成員國(guó)參與減產(chǎn)；API美國(guó)原油庫(kù)存減少，汽油庫(kù)存增幅高于預(yù)期，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約考驗(yàn)520區(qū)域支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為192.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫(kù)。 海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，10 月歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量為 124.50 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫(kù)存高位回落，結(jié)束自去年 10 月起的同比上漲。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5800附近壓力，下方關(guān)注5600附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩下行，期價(jià)收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；10月PX社會(huì)庫(kù)存為417.9萬(wàn)噸，環(huán)比-0.12%，同比+6.62%，月內(nèi)PX整體庫(kù)存變化不大。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在75.58%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8500附近壓力，下方關(guān)注8100附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩下行，期價(jià)收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在75.58%；截至2023年12月07日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在383.74萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比-1.80萬(wàn)噸，供需差環(huán)比-132.64%，周內(nèi)PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在89.26%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)尿素裝置停車(chē)較恢復(fù)多，產(chǎn)量有所下降，隨著氣溫下降，本周仍有4-5家企業(yè)計(jì)劃停車(chē)，1-2家停車(chē)企業(yè)停車(chē)或者減產(chǎn)，考慮到短時(shí)的故障，總產(chǎn)量趨勢(shì)繼續(xù)下降。上周局部企業(yè)雖有待發(fā)，但因流向發(fā)運(yùn)緩慢，企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)增加，但同比去年水平下降明顯。出口方面，法檢時(shí)間延長(zhǎng)，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲(chǔ)建倉(cāng)的推進(jìn)，多數(shù)復(fù)合肥企業(yè)維持裝置正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率表現(xiàn)穩(wěn)中小幅提升。但保供要求下，國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)進(jìn)程偏慢，關(guān)注國(guó)儲(chǔ)以及東北冬儲(chǔ)對(duì)區(qū)域尿素供應(yīng)帶來(lái)的影響。UR2405合約短線關(guān)注前期高點(diǎn)附近壓力，建議在2220-2350區(qū)間交易。隔夜V2401合約窄幅下跌，收于5845 元/噸。12月1日-12月7日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加2.73%至81.23%，產(chǎn)量47.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.21%，同比增加21.88%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在43.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.48%。原料電石上漲，乙烯下跌，截止12月7日收盤(pán)，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5683元/噸、5887元/噸，周環(huán)比上漲0.14%、下降0.21%；毛利分別為-219元/噸、63元/噸。V2401合約日度MACD動(dòng)能柱由綠轉(zhuǎn)紅，KDJ金叉；操作上，建議V2401合約短線試多，參考止損點(diǎn)5700。夜盤(pán)AL2401合約漲幅0.00%。宏觀面，美國(guó)11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬(wàn)人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場(chǎng)的樂(lè)觀降息預(yù)期，報(bào)告公布后，互換合約顯示市場(chǎng)減少了美聯(lián)儲(chǔ)將在3月開(kāi)始降息的押注?；久?，鋁土礦價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周?chē)?guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開(kāi)，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周?chē)?guó)內(nèi)鋁下游開(kāi)工維持弱勢(shì)，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開(kāi)工，后市來(lái)看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開(kāi)工或持續(xù)走低，不過(guò)近期庫(kù)存去庫(kù)表現(xiàn)較好且去庫(kù)速度略超預(yù)期，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日持貨商出貨積極，實(shí)際成交一般。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)AO2402合約漲幅0.35%。宏觀面，美國(guó)11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬(wàn)人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場(chǎng)的樂(lè)觀降息預(yù)期，報(bào)告公布后，互換合約顯示市場(chǎng)減少了美聯(lián)儲(chǔ)將在3月開(kāi)始降息的押注?；久?，部分地區(qū)礦山大型安全事故問(wèn)題導(dǎo)致礦山開(kāi)采受到部分影響，近期呂梁煤礦火災(zāi)等安全事故，礦石供應(yīng)偏緊加劇，價(jià)格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫(kù)存有所降低，整體呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價(jià)格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期，不過(guò)氧化鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口保持開(kāi)啟狀態(tài)，將對(duì)供應(yīng)有所補(bǔ)充；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來(lái)年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對(duì)氧化鋁有所支撐，不過(guò)電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價(jià)承壓，短期弱震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約低開(kāi)走強(qiáng)，以跌幅0.37%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，債收益率在10年期美債標(biāo)售后回吐日內(nèi)漲幅，10年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.237%；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.71%。國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局12月8日召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議指出，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)。要深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，為高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入強(qiáng)大動(dòng)力?；久嫔希?1月精銅產(chǎn)能利用率小幅回落，庫(kù)存方面，SHFE庫(kù)存仍維持相對(duì)低水位，海外庫(kù)存水平總體偏高位，需求表現(xiàn)尚弱?？傮w來(lái)看，銅的需求方面仍內(nèi)強(qiáng)外弱。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF轉(zhuǎn)頭向上靠近DEA，綠柱收窄。操作建議，短期輕倉(cāng)逢低做多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約減倉(cāng)整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量小幅下滑，庫(kù)存量降幅擴(kuò)大，表觀消費(fèi)量繼續(xù)提升。預(yù)計(jì)12月汽車(chē)市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)向好，再現(xiàn)年底“翹尾”現(xiàn)象。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)全年 有望創(chuàng)造歷史新高，超預(yù)期完成全年預(yù)測(cè)目標(biāo)。近日爐料高位寬幅整理影響煉鋼成本，市場(chǎng)多空博弈熱卷期價(jià)同樣陷入高位寬幅波動(dòng)。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA高位運(yùn)行 。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約減倉(cāng)回調(diào)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石到港量小幅回落，但發(fā)運(yùn)量增加。近期，鐵礦石港口庫(kù)存延 續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，而在鋼廠利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)下，鋼廠采購(gòu)仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主。只是I2405合約仍貼水現(xiàn)貨較深，基差修復(fù)對(duì)期價(jià)仍有支撐。技術(shù) 上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA高位運(yùn)行。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2401合約震蕩偏弱，焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。原料方面，主流礦點(diǎn)線上競(jìng)拍價(jià)格漲跌互現(xiàn)，焦煤市場(chǎng)追漲情緒降溫。供應(yīng)方面，伴隨部分煤種補(bǔ)漲，焦企成本壓力增加，噸焦延續(xù)虧損，有限產(chǎn)情況，在目前鋼廠的利潤(rùn)情況下，三輪提漲已經(jīng)是極限，即使能夠落地，后續(xù)焦炭面臨的回調(diào)壓力也較大。港口方面，貿(mào)易集港情緒暫穩(wěn)。需求方面，焦炭供應(yīng)偏緊，焦炭三輪提漲逐漸落地，河北部分鋼廠接受提漲，下游冬儲(chǔ)預(yù)期仍存，市場(chǎng)信心回升，港口集港情緒回暖，關(guān)注宏觀利好對(duì)終端行業(yè)的提振和鋼廠利潤(rùn)修復(fù)情況。策略建議：隔夜J2401合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上考慮逢低短多，關(guān)注2630附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405震蕩下行，煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，主產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力有所緩解，部分煤種線上競(jìng)拍價(jià)格回落，市場(chǎng)情緒有所降溫，不過(guò)焦煤總體供應(yīng)依舊維持偏緊，煤礦庫(kù)存低位，部分優(yōu)質(zhì)煤種維持高價(jià)。需求方面，焦炭三輪提漲逐漸落地，市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍有預(yù)期，交易信心增強(qiáng)，加上宏觀預(yù)期較為樂(lè)觀，煉焦煤現(xiàn)貨易漲難跌，不過(guò)期價(jià)前期漲速較快，續(xù)漲或面臨一定壓力，關(guān)注下游利潤(rùn)情況是否改善及經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)終端行業(yè)的提振情況。策略建議：隔夜JM2405震蕩下行，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口收窄，K線在中軌附近震蕩，操作上建議日內(nèi)短線交易，關(guān)注下方1925附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407低開(kāi)低走，以跌幅8.59%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。上游原材料，現(xiàn)貨及下游電池材料走弱，基本面上整體供應(yīng)量仍相對(duì)充足，需求方面，下游材料步入淡季，需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。整體仍是供強(qiáng)需弱的局面，后市現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行空間。期權(quán)方面，沽購(gòu)比為0.343，環(huán)比上漲，市場(chǎng)投機(jī)做多情緒再度減弱。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。夜盤(pán)ni2401合約小幅下跌。宏觀面，美國(guó)11月CPI同比上升3.1%，創(chuàng)6月以來(lái)新低，符合預(yù)期，前值3.2%，核心CPI同比上升4%，與預(yù)期及前值一致，物價(jià)回落，令美聯(lián)儲(chǔ)在12月份會(huì)議上加息的可能性進(jìn)一步降低?；久?，原料方面，上周?chē)?guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，目前我國(guó)最大鎳礦供應(yīng)國(guó)菲律賓正值雨季，后續(xù)鎳礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)將持續(xù)下滑，鎳礦港口庫(kù)存也將逐步去化；產(chǎn)量方面，印尼MHP產(chǎn)量持續(xù)放量，高冰鎳產(chǎn)量受當(dāng)?shù)卣拗飘a(chǎn)能連續(xù)4個(gè)月下滑；國(guó)內(nèi)硫酸鎳受三元前驅(qū)體減產(chǎn)，以及采購(gòu)硫酸鎳生產(chǎn)鎳板利潤(rùn)倒掛，整體需求減少，價(jià)格不斷下跌，產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月下滑；庫(kù)存方面，昨日LME累庫(kù)，上期所小幅去庫(kù)。整體來(lái)看，鎳產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)雖有所減產(chǎn)，但鎳市供強(qiáng)需弱的格局依舊，上行空間預(yù)計(jì)有限，但由于下方成本支撐，下跌空間同樣有限。技術(shù)面，ni2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向下走低，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤(pán)pb2401合約跌幅0.19%。宏觀面，美國(guó)11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬(wàn)人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場(chǎng)的樂(lè)觀降息預(yù)期，報(bào)告公布后，互換合約顯示市場(chǎng)減少了美聯(lián)儲(chǔ)將在3月開(kāi)始降息的押注?；久嫔?，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過(guò)近期原生鉛前期檢修企業(yè)將逐漸復(fù)產(chǎn)，近期供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價(jià)格高位運(yùn)行，不過(guò)近期隨著鉛價(jià)同時(shí)下跌且跌幅較大，廢電瓶貿(mào)易商畏跌拋貨，廢電瓶?jī)r(jià)格不再堅(jiān)挺，不過(guò)再生鉛原料競(jìng)爭(zhēng)大，虧損現(xiàn)狀仍有持續(xù)，在部分煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損嚴(yán)重下，不排除后續(xù)煉廠產(chǎn)量再下滑的可能。下游方面，上周鉛蓄電池開(kāi)工率弱勢(shì)，終端消費(fèi)不旺，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)下滑，汽車(chē)蓄電池市場(chǎng)更換需求也表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，昨日下游企業(yè)積極詢價(jià)剛需采購(gòu)，但仍有較多觀望，市場(chǎng)成交情況并未明顯好轉(zhuǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，原生鉛供應(yīng)增加及下游需求不暢拖累鉛價(jià)。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤(pán)滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。美國(guó)11月未季調(diào)CPI同比上升3.1%，創(chuàng)6月以來(lái)新低，預(yù)期3.1%，前值3.2%；季調(diào)后CPI環(huán)比上升0.1%，預(yù)期及前值均為持平；未季調(diào)核心CPI同比上升4%，與預(yù)期及前值一致；核心CPI環(huán)比上升0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.2%。美國(guó)11月實(shí)際收入環(huán)比上升0.5%，前值降0.1%。美國(guó)通脹水平如期反升，但漲幅并未顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，因此利率預(yù)期雖有所調(diào)整，但整體影響相對(duì)較小。南非10月黃金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.2%，總體礦業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)3.9%，礦端產(chǎn)量增加或?qū)S金價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。往后看，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹水平均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)一定韌性的情況下，市場(chǎng)對(duì)利率預(yù)期的修成或?qū)⒊掷m(xù)，美債收益率及美元指數(shù)整體或?qū)⒌玫揭欢ㄖ?，貴金屬或?qū)⑵毡槌袎骸２僮魃辖ㄗh，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約減倉(cāng)回調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅提升，社會(huì)庫(kù)存下滑，但廠庫(kù)增加，表觀消費(fèi)量由降轉(zhuǎn)增。爐料偏強(qiáng)運(yùn)行推高煉鋼成本，受冷空氣疊加降雪影響，北方需求繼續(xù)減弱，只是未來(lái)預(yù)期向好，螺紋鋼期價(jià)陷入高位震蕩。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位運(yùn)行。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，蘭炭補(bǔ)跌，緩解廠家成本壓力，同時(shí)現(xiàn)貨支撐減弱。供應(yīng)方面，市場(chǎng)成交偏弱，報(bào)價(jià)松動(dòng)，廠家利潤(rùn)虧損，部分硅企為鎂廠復(fù)產(chǎn)提前做好原料儲(chǔ)備，但下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度受阻，采購(gòu)緩慢，市場(chǎng)觀望增加，硅企開(kāi)工下滑。需求方面，12月河鋼75B硅鐵定價(jià)7100元/噸，11月定價(jià)7330元/噸，較11月下降230元/噸，招標(biāo)數(shù)量1710噸，11月招標(biāo)數(shù)量1863噸，較11月減少153噸，鋼廠有壓價(jià)采購(gòu)意愿，從業(yè)者對(duì)后市較為悲觀，鋼招短暫釋放需求造成供需錯(cuò)配，基本面矛盾仍無(wú)明顯改善。策略建議：SF2402合約探底回升，多空方力量較為均衡，操作上建議日內(nèi)交易為主，關(guān)注上方6940附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，硅石及電極持穩(wěn)，北方優(yōu)質(zhì)煤供應(yīng)偏緊，新疆及寧夏地區(qū)硅煤再度上調(diào)，南方電費(fèi)高位，川滇地區(qū)12月份電價(jià)普遍上調(diào)，生產(chǎn)壓力較大，硅企整體成本支撐延續(xù)偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，現(xiàn)貨成交冷清，西南地區(qū)開(kāi)工持續(xù)下滑，寧夏、新疆雖開(kāi)工負(fù)荷仍有增加，但工業(yè)硅產(chǎn)量總體呈現(xiàn)下降?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM，云南在產(chǎn)硅企受盤(pán)面價(jià)格走跌影響，近期多暫停報(bào)價(jià)421#硅，低牌號(hào)硅目前在產(chǎn)廠家數(shù)量不多，且北方多家工廠生產(chǎn)521#為主，553#以及551#貨源供應(yīng)較少，供應(yīng)端企業(yè)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分低牌號(hào)硅成交小幅提升。需求方面，硅片企業(yè)主動(dòng)提產(chǎn)，多晶硅有新增投產(chǎn)；有機(jī)硅需求偏弱，后續(xù)或仍有企業(yè)新增檢修計(jì)劃，且出貨不暢存去庫(kù)壓力；鋁合金下游維持按需采購(gòu)，企業(yè)開(kāi)工持穩(wěn)?；久鏁簾o(wú)明顯改變趨勢(shì)的信號(hào)，預(yù)計(jì)短期維持震蕩。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約窄幅調(diào)整，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上建議繼續(xù)以震蕩思路對(duì)待，區(qū)間交易參考13450-14050，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期部分產(chǎn)區(qū)啟動(dòng)重污染天氣黃色預(yù)警三級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，部分錳硅生產(chǎn)廠家已經(jīng)出具減產(chǎn)計(jì)劃，下游低價(jià)采購(gòu)疊加利潤(rùn)虧損，廠家出貨不暢，累庫(kù)壓力較大，近兩周寧夏減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，據(jù)Mysteel，日均產(chǎn)量環(huán)比上月同期減少近2000噸，占比11月產(chǎn)量約23%；南方廠家成本高位，減產(chǎn)范圍也持續(xù)擴(kuò)大。需求方面，鋼材淡季，鋼廠采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨弱勢(shì)，鋼招下跌較為符合預(yù)期，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)四季度末宏觀政策存在較強(qiáng)預(yù)期，板塊情緒轉(zhuǎn)暖，冬儲(chǔ)預(yù)期尚存，后續(xù)供應(yīng)減量或更加明顯，上下游間博弈，預(yù)計(jì)錳硅下方空間不多。策略建議：SM2402合約延續(xù)寬幅震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口有收窄趨勢(shì)，預(yù)計(jì)維持盤(pán)整運(yùn)行，操作上考慮日內(nèi)區(qū)間交易，參考6350-6580元/噸，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)SN2401合約漲幅0.63%。宏觀面，美國(guó)11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬(wàn)人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場(chǎng)的樂(lè)觀降息預(yù)期，報(bào)告公布后，互換合約顯示市場(chǎng)減少了美聯(lián)儲(chǔ)將在3月開(kāi)始降息的押注?；久嫔?，錫礦緊缺供應(yīng)預(yù)期收緊，加工費(fèi)下調(diào)，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠開(kāi)工率小幅下降，源于江西某冶煉企業(yè)并因生產(chǎn)成本較高以及廢料供應(yīng)緊張生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整少量減產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)；錫錠進(jìn)口盈利窗口持續(xù)開(kāi)啟，加上前期國(guó)內(nèi)部分貿(mào)易企業(yè)鎖定的錫錠進(jìn)口長(zhǎng)單，后續(xù)錫錠進(jìn)口量級(jí)或?qū)⒕S持較高水平，將對(duì)錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)錫錠供應(yīng)相對(duì)寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對(duì)理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，下游企業(yè)多持觀望態(tài)度。操作上建議，SN2401合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤(pán)ss2402合約小幅上漲。宏觀面，美國(guó)11月CPI同比上升3.1%，創(chuàng)6月以來(lái)新低，符合預(yù)期，前值3.2%，核心CPI同比上升4%，與預(yù)期及前值一致，物價(jià)回落，令美聯(lián)儲(chǔ)在12月份會(huì)議上加息的可能性進(jìn)一步降低?；久?，原料端，11月中國(guó)、印尼鎳鐵產(chǎn)量均減少，原料供應(yīng)減少，在成本端對(duì)不銹鋼價(jià)格形成支撐；產(chǎn)量方面，11月份國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降，然而前期停產(chǎn)的部分不銹鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，12月供給預(yù)計(jì)降幅有限；庫(kù)存方面，上周不銹鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減少；需求端，終端行業(yè)中，僅汽車(chē)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較為亮眼，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷，家電產(chǎn)業(yè)進(jìn)入淡季，不銹鋼需求仍然偏弱。整體來(lái)看，不銹鋼處于供給回升，需求不振的環(huán)境下，預(yù)計(jì)上行空間有限，但受到下方成本支撐，下跌空間同樣有限。技術(shù)面，ss2402合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值運(yùn)行在0軸上方，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤(pán)zn2401合約漲幅0.36%。宏觀面，美國(guó)11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬(wàn)人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場(chǎng)的樂(lè)觀降息預(yù)期，報(bào)告公布后，互換合約顯示市場(chǎng)減少了美聯(lián)儲(chǔ)將在3月開(kāi)始降息的押注。基本面上，廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)釋放帶來(lái)部分增量，加上海外鋅庫(kù)存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，上周內(nèi)進(jìn)口窗口已有開(kāi)啟，預(yù)計(jì)近期仍有進(jìn)口鋅錠流入，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開(kāi)工表現(xiàn)仍較差，鍍鋅在北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)再現(xiàn)影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開(kāi)工下降；后市來(lái)看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，后市鍍鋅開(kāi)工將低位運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，昨日各地成交清淡。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。待定 歐佩克公布月度原油市場(chǎng)報(bào)告15:00 英國(guó)10月三個(gè)月GDP月率15:00 英國(guó)10月季調(diào)后商品貿(mào)易帳15:00 英國(guó)10月工業(yè)及制造業(yè)產(chǎn)出月率18:00 歐元區(qū)10月工業(yè)產(chǎn)出月率23:30 美國(guó)至12月8日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存23:30 美國(guó)至12月8日當(dāng)周EIA庫(kù)欣原油庫(kù)存23:30 美國(guó)至12月8日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存次日03:00 美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議和經(jīng)濟(jì)預(yù)期摘要次日03:30 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)
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