瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20231212
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1、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展的若干措施》，支持外貿(mào)企業(yè)拓展國內(nèi)市場，組織開展外貿(mào)優(yōu)品拓內(nèi)銷系列活動。支持內(nèi)貿(mào)企業(yè)采用跨境電商、市場采購貿(mào)易等方式開拓國際市場。深化內(nèi)外貿(mào)一體化試點(diǎn)，鼓勵加大內(nèi)外貿(mào)一體化相關(guān)改革創(chuàng)新力度。加大財政金融支持力度，落實(shí)有關(guān)財政支持政策，積極支持內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展。2、工信部、財政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，對現(xiàn)行減免購置稅的新能源汽車產(chǎn)品技術(shù)要求進(jìn)行大幅度修改，其中提升包括整車能耗、續(xù)駛里程等多項(xiàng)指標(biāo)，為2017年以來首次大幅度修改。新的技術(shù)要求新增低溫里程衰減技術(shù)指標(biāo)要求，明確換電模式車型相關(guān)要求。3、高盛在最新報告中突然“改口”，預(yù)計美聯(lián)儲2024年將進(jìn)行2次降息，首次降息時間在第三季度。高盛此前預(yù)計，美聯(lián)儲將于2024年12月開始首次降息。4、日本央行認(rèn)為，12月份沒有必要結(jié)束負(fù)利率，缺乏通脹可持續(xù)的證據(jù)。日本央行正在審查一項(xiàng)用于計算日本銀行經(jīng)常賬戶余額中宏觀附加余額的基準(zhǔn)比率。A股主要指數(shù)昨日放量收漲。滬指探底回升。截至收盤，滬指漲0.74%，深證成指漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.25%。四期指中中小盤指數(shù)表現(xiàn)偏強(qiáng)。滬深兩市成交量明顯提升，北向資金仍凈賣出 。單從估值層面來說，目前市場主要指數(shù)估值已經(jīng)計入較為充分的悲觀情緒，短期調(diào)整幅度相對偏大，指數(shù)大幅下行亦有限。技術(shù)面上，周線上看，指數(shù)再度下探前期低點(diǎn)附近，如果能企穩(wěn)回升，或?qū)?gòu)成周線級別多重底形態(tài)，后市有望進(jìn)一步走強(qiáng)。策略上，建議持續(xù)關(guān)注海外加息周期接近尾聲、12月重要會議對國內(nèi)政策布局，短線謹(jǐn)慎為主，中長線上低多IC/IM思路。周一期債主力合約在近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體回落提振下，強(qiáng)勢高開高走，小幅上行約0.19%。市場交易通縮預(yù)期并且進(jìn)一步打開政策想象空間，長端表現(xiàn)明顯好于短端。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面偏弱、通脹較低的背景下，貨幣政策有望延續(xù)寬松，降準(zhǔn)、降息等操作的概率邊際上升。年末重要會議的定調(diào)和措辭和經(jīng)濟(jì)基本面走勢將對債市產(chǎn)生重要影響。此外，當(dāng)前同業(yè)存單利率走高且倒掛，整體已經(jīng)顯著高于歷史中樞水平。海外及匯率方面，重點(diǎn)關(guān)注本周將公布的CPI等重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲2023年最后一次會議，作為美聯(lián)儲何時開始降息的線索。周一央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放2180億元，資金面維持緊平衡，主要期限利率小幅上行，其中DR001上行約16bp在1.76%附近。中期來看，跨年階段將至、萬億國債即將發(fā)行疊加防資金空轉(zhuǎn)等因素壓制下，若央行后續(xù)不降準(zhǔn)情況下，市場流動性易緊難松。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率大幅下行約1.25bp至2.66%附近，預(yù)計短期內(nèi)收益率或仍將在2.65%-2.70%區(qū)間震蕩。操作上，短期期債主力合約或難以擺脫震蕩格局，交易盤建議投資者以短線交易或輕倉博弈短端修復(fù)為主。周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.1755，較前一交易日貶值110個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1163，調(diào)貶40個基點(diǎn)。美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加19.9萬人，高于普遍預(yù)期的18.5萬人，遠(yuǎn)高于前值的15萬人。與此同時，美國11月失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期值3.9%，也較10月的3.9%有所下滑。勞動力數(shù)據(jù)的再度強(qiáng)勢，使得市場預(yù)計美聯(lián)儲官員本周在開會時將把借貸成本維持在二十年來的最高水平，并且預(yù)計未來12個月美聯(lián)儲至少合計降息125個基點(diǎn)。美元再度走高。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號，有助于人民幣保持穩(wěn)定。我國政治局政治局會議召開，強(qiáng)調(diào)明年要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面。從短期看，人民幣或呈震蕩趨勢，但隨著加息逐步進(jìn)入尾聲，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。截至周二美元指數(shù)漲0.08%報104.08，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元漲0.01%報1.0765，英鎊兌美元漲0.04%報1.2554，澳元兌美元跌0.15%報0.6568，美元兌日元漲0.81%報146.15。本輪巴以沖突已導(dǎo)致雙方超過1.96萬人死亡。其中，以色列對加沙地帶襲擊已造成18205人死亡、49645人受傷。約旦河西岸已有275人死亡、3300人受傷。以方在本輪沖突中死亡人數(shù)約為1200人。巴以沖突持續(xù)，但地緣事件對金融市場影響有所減弱。近期美債收益率普遍上漲，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期有所調(diào)整，利率預(yù)期再次抬升，短期內(nèi)美元指數(shù)或持續(xù)得到一定支撐。周一中證商品期貨指數(shù)跌0.38%報1909.24，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌，能源化工品普遍下跌，紙漿跌2.61%，LPG跌2.49%。黑色系漲跌不一，焦炭漲1.02%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，白糖跌1.31%，玉米跌1.09%?；窘饘贊q跌不一，滬鋅漲0.63%。非農(nóng)超預(yù)期帶動美元反彈，我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在受美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯而有所回落；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣政治或進(jìn)一步加深市場避險情緒，影響部分商品價格，將持續(xù)沖擊大宗商品市場。周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約大震蕩上行，EC2404收漲2.49%。船公司抬價對于結(jié)算運(yùn)價的影響還未兌現(xiàn)，疊加我國11月出口轉(zhuǎn)降為升，表現(xiàn)好于預(yù)期，提振期價上行。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為939.57點(diǎn)，較上周上升186.87點(diǎn)，環(huán)比上漲24.8%，景氣度回升或提振期價。美國勞動力市場的再度強(qiáng)勢，使得市場預(yù)計美聯(lián)儲官員本周在開會時將把借貸成本維持在二十年來的最高水平，并且預(yù)計未來12個月美聯(lián)儲至少合計降息125個基點(diǎn)。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。從中長期看,供應(yīng)端在明年大量集裝箱船新船下水的背景下，供應(yīng)壓力有所增加,且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端11月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)運(yùn)價仍偏弱。從匯率來看，目前美聯(lián)儲已暫停加息，隨著美聯(lián)儲加息進(jìn)入收尾階段，貨幣政策緊縮周期結(jié)束后將逐步向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)變，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價的支撐。目前來看，歐線供需基本面低迷，短期或受歐美圣誕節(jié)拉貨需求以及巴拿馬運(yùn)河干旱因素支撐，長期來看終要回歸基本面。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。隔夜豆一上漲了0.26%，從基本面來看，目前國內(nèi)豆制品需求依舊較為清淡，使得大豆需求處于“旺季不旺”的局面，銷區(qū)各廠商采購大豆積極性一般，市場成交量有限。今年各產(chǎn)區(qū)天氣情況尚可，大豆產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到2089萬噸，大豆供應(yīng)壓力較大，豆源主要集中在農(nóng)戶手中。另外，進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，且大豆價格偏低，搶占市場份額，抑制國產(chǎn)大豆行情，預(yù)計短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒎€(wěn)中偏弱整理。盤面來看，豆一震蕩，近期多家糧庫收儲將結(jié)束，對國產(chǎn)大豆行情的支撐力度有所減弱。隔夜豆二上漲了-0.68%，USDA報告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)低了200萬噸，達(dá)到1.61億噸。報告出臺前分析師們預(yù)計巴西產(chǎn)量將調(diào)低到1.6016億噸。報告影響中性偏空。進(jìn)入種植季以來，惡劣天氣襲擊了巴西的主要種植區(qū)，國中部和北部地區(qū)正在與高溫作斗爭，而南部地區(qū)則面臨過度降雨。不過，有分析認(rèn)為，迄今為止，巴西作物受到的影響還沒有那么嚴(yán)重。如果天氣變得更加正常，就像天氣預(yù)報所顯示的那樣，那么可能不會成為一場災(zāi)難。盤面來看，豆二雖然有所回調(diào)，短期到港不足的消息繼續(xù)影響市場，另外，美豆走強(qiáng)，預(yù)計有所支撐。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2023年12月7日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為952.73萬噸，較上周減少2.71萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為66.18%，較上周減少0.1%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為85.64%，較上周減少0.26%。山東產(chǎn)區(qū)出庫表現(xiàn)緩慢，庫內(nèi)交易有限，棲霞、蓬萊少量出庫，其余產(chǎn)區(qū)出庫相對冷清。陜西產(chǎn)區(qū)果農(nóng)出貨意愿有所加強(qiáng)，但由于小黑點(diǎn)、果銹等質(zhì)量問題的影響，果農(nóng)中后期貨成交困難，價格偏弱運(yùn)行?？蜕倘远嘁园b自存貨源按需發(fā)貨為主。其他產(chǎn)區(qū)通貨蘋果價格表現(xiàn)偏弱。由于本周有降溫天氣預(yù)報，庫內(nèi)包裝貨源有所增多，關(guān)注產(chǎn)地走貨及產(chǎn)地節(jié)日備貨情況。操作上，建議短期蘋果2405合約暫且觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收低，受小麥疲勢外溢打壓。隔夜玉米2401合約收漲-1.09%。USDA月度報告顯示，全球玉米2023/24年度產(chǎn)量預(yù)計為12.2207億噸，高于上月的12.2079億噸。期末庫存預(yù)估為3.1522億噸，上月預(yù)估為3.1499億噸。報告略偏空，美玉米期價下滑。不過，南美天氣狀況仍是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面，國內(nèi)迎來一輪寒潮天氣，主產(chǎn)區(qū)基層銷售進(jìn)度有所減緩，種植戶惜售心理增加，使得深加工企業(yè)到貨量減少，價格下跌速度明顯放緩。同時，進(jìn)口玉米拍賣底價下調(diào)，也打擊現(xiàn)貨市場收購新糧積極性。整體來看，國內(nèi)市場階段性供應(yīng)仍然較為充裕，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。盤面來看，玉米期價再度走弱，短期或維持低位偏弱震蕩。洲際交易所(ICE)棉花期貨周一上漲，受益于投機(jī)客回補(bǔ)空頭倉位。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.56美分或0.68%，結(jié)算價報82美分/磅。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布12月全球棉花供需報告。2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測值較上個月下調(diào)11.8萬噸至2458.5萬噸，其中美國調(diào)減產(chǎn)量6.8萬噸，至278.2萬噸，處于歷史偏低水平。全球消費(fèi)調(diào)減34.3萬噸至2476.1萬噸，全球期末庫存1794萬噸，環(huán)比增加19.6萬噸，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)調(diào)減，期末庫存上調(diào)，報告相對利空棉市。國內(nèi)市場：新棉加工進(jìn)入中后期，皮棉成本支撐仍存，但紡企訂單持續(xù)時間依舊較短，下游棉紗開機(jī)及庫存一般，紗線價格下跌態(tài)勢未改。終端市場，11月我國紡織服裝出口額數(shù)據(jù)降幅明顯縮窄，特別是服裝類出口額回暖明顯。不過整體累計值仍不及近三年水平，由于當(dāng)前歐美紡服消費(fèi)仍不佳，仍影響我國出口額，預(yù)計紡織服裝出口需求回升有限。整體上，供應(yīng)增加明顯，需求維持弱勢的情況下，后期棉價上沖空間有限。操作上，鄭棉2405合約短期逢高拋空思路對待。產(chǎn)區(qū)紅棗現(xiàn)貨價格相對持穩(wěn)為主。據(jù)悉部分陳貨流出市場，價格明顯低于新季成品，關(guān)注傳統(tǒng)旺季銷區(qū)市場下游走貨情況及去庫進(jìn)度。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2023年12月7日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在11070噸，較上周減少130噸，環(huán)比減少1.16%，同比增加33.53%。內(nèi)地傳統(tǒng)貿(mào)易客商在疆采購貨源基本發(fā)至銷區(qū)市場，預(yù)估出疆貨源占總產(chǎn)量30%左右。疆內(nèi)企業(yè)及期現(xiàn)公司為新季采購主力，貨權(quán)大多鎖定在產(chǎn)區(qū)。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望。隔夜淀粉2401合約收漲-0.87%。受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且隨著下游需求逐步轉(zhuǎn)弱，整體供需矛盾較為明顯，庫存連續(xù)回升，市場競價氛圍較重，不斷拉低成交價格。截至12月6日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量69.5萬噸，較上周增加3.5萬噸，增幅5.23%，月增幅11.03%；年同比降幅1.63%。整體來看，淀粉市場階段性供過于求。盤面來看，淀粉期價再度下滑，短期維持震蕩。雞蛋產(chǎn)能穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力尚在，且玉米、豆粕等價格走勢偏弱，飼料成本下降，成本端支撐減弱。不過，近日部分地區(qū)寒潮再次來襲大幅降溫，有利于雞蛋存儲，各環(huán)節(jié)提前備貨的意愿有所增強(qiáng)，蔬菜、豬肉等價格在周末期間也有所反彈，這也有利于雞蛋的消費(fèi)，雞蛋價格部分地區(qū)小幅上漲。且年底將至養(yǎng)戶對超齡老雞淘汰節(jié)奏或有加快的可能，雞蛋供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴徑?。盤面來看，雞蛋期價再度下跌，短線參與或暫且觀望。基本面上，目前供應(yīng)上仍處在階段性供應(yīng)偏大的時間點(diǎn)，加上凍品庫存仍處在高位，壓制總體的價格。從需求上來看，腌臘需求在啟動，不過提振的高度仍有待觀察，后期春節(jié)和元旦的消費(fèi)需求也值得關(guān)注，不過短期暫時難以看到明顯的提振。盤面來看，生豬價格震蕩調(diào)整，短期關(guān)注14500附近的壓力情況。周一美豆上漲了2.59%，美豆粕上漲了2.13%，隔夜豆粕上漲了0.12%，USDA報告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)低了200萬噸，達(dá)到1.61億噸。報告出臺前分析師們預(yù)計巴西產(chǎn)量將調(diào)低到1.6016億噸。報告影響中性偏空。進(jìn)入種植季以來，惡劣天氣襲擊了巴西的主要種植區(qū)，國中部和北部地區(qū)正在與高溫作斗爭，而南部地區(qū)則面臨過度降雨。不過，有分析認(rèn)為，迄今為止，巴西作物受到的影響還沒有那么嚴(yán)重。如果天氣變得更加正常，就像天氣預(yù)報所顯示的那樣，那么可能不會成為一場災(zāi)難。從國內(nèi)的市場來看，豆粕現(xiàn)貨經(jīng)歷長期偏弱走勢后，本周有所反彈，但下游養(yǎng)殖利潤仍不佳，飼料企業(yè)采購意愿一般，多數(shù)樣本認(rèn)為下周將盤整運(yùn)行。需求方面，本周飼料企業(yè)采購積極性有所好轉(zhuǎn)，但基于油廠供應(yīng)充足、下游生豬目前階段性供強(qiáng)需弱局面難改，暫無實(shí)質(zhì)性利好支撐。飼料企業(yè)整體策略仍以隨用隨采為主，不認(rèn)為后續(xù)豆粕行情有太大上漲的可能性。盤面來看，豆粕小幅走高，短期供應(yīng)問題對盤面有所支撐，加上隔夜美豆走強(qiáng)，支撐盤面。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一上漲，追隨豆油和大豆期貨上漲。隔夜菜油2401合約收漲0.30%。美國農(nóng)業(yè)部周五將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1880萬噸，較上月預(yù)測值高出100萬噸，油菜籽期末庫存上調(diào)到167萬噸，較早先預(yù)估高出46.6萬噸。全球菜籽供應(yīng)壓力突然增加，對價格不利。其它油籽方面，USDA月度報告預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量高于預(yù)期，繼續(xù)牽制美豆市場。不過適逢南美天氣炒作窗口，豆類市場波動加大。市場對11月底馬棕庫存的預(yù)期存在分歧，等待MPOB報告的驗(yàn)證，同時，馬棕已進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，產(chǎn)量下降有助于緩解供應(yīng)壓力。國內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，三大油脂總庫存繼續(xù)震蕩回升。同時，在進(jìn)口大豆和菜籽到港量大幅增加的背景下，油廠開工率明顯回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過，菜油性價比較高，對需求有所利好，關(guān)注需求旺季購銷變化。盤面來看，菜油窄幅震蕩，短線參與為主。周一馬棕上漲了0%，隔夜棕櫚油上漲了0.31%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.81%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降18.43%，出油率（OER）環(huán)比增加0.08%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-10日棕櫚油出口量為368990噸，較11月1-10日出口的398375噸減少7.4%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，不過最新的出口節(jié)奏也有所放緩，限制棕櫚油的去庫存節(jié)奏。國內(nèi)方面，由于近兩周棕櫚油價格下跌、進(jìn)口價格倒掛擴(kuò)大，進(jìn)口商洗船現(xiàn)象增多，12 月船期買船數(shù)量下降。據(jù)船期監(jiān)測，預(yù)計 12 月棕櫚油到港 40 萬噸左右，考慮到消費(fèi)疲軟，預(yù)計近期國內(nèi)棕櫚油庫存保持高位。盤面來看，棕櫚油震蕩，關(guān)注MPOB報告的影響。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，豆油終端拿貨積極性不高，庫存持續(xù)累積，市場仍有偏弱預(yù)期；進(jìn)口大豆到港的增加，油廠大豆、豆粕庫存或?qū)⒒厣?，近期下游成交疲軟，下游隨采隨用，保持安全庫存為主，短期內(nèi)國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨或?qū)⒕S持偏弱格局 ；油廠壓榨利潤下降，處于虧損狀態(tài)，花生油需求疲軟，短期難以有較大改善?？傮w來說，隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，價格小幅反彈，但總體需求較弱，預(yù)計后期呈低位震蕩走勢。短期關(guān)注震蕩區(qū)間8600-9250元/噸。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一收高，因巴西天氣擔(dān)憂和需求攀升。隔夜菜粕2401合約收漲-0.07%。USDA在月度報告中將巴西大豆產(chǎn)量從上月預(yù)估的1.63億噸下調(diào)至1.61億噸，但仍創(chuàng)歷史最高，且高于分析師預(yù)期的1.60億噸，報告整體中性偏空，拖累國內(nèi)粕價。不過，天氣預(yù)報顯示巴西西北部地區(qū)可能沒有出現(xiàn)足夠的降雨，以抵消干旱天氣的影響，天氣憂慮再起。國內(nèi)市場而言，隨著進(jìn)口菜籽大量到港，油廠開機(jī)率明顯回升，菜粕供應(yīng)壓力加大。而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢。沿海油廠菜粕庫存快速回升，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過，豆菜粕價差相對偏高，菜粕性價比較高，替代需求向好。豆粕來看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費(fèi)保持較高水平，不過，養(yǎng)殖利潤不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限?？偟膩砜?，國內(nèi)粕類市場基本面略偏弱，但近期南美天氣炒作將加大市場波動率。盤面來看，隔夜菜粕窄幅震蕩，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一跌至五個半月低位，因印度和巴西糖產(chǎn)量預(yù)計增加。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.89美分或1.50%，結(jié)算價每磅22.47分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為95艘，此前一周為112艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為465.98萬噸，此前一周為537.07萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量下降明顯，港口發(fā)運(yùn)速度加快。國內(nèi)市場，國內(nèi)新糖供應(yīng)逐漸增加，且進(jìn)口陸續(xù)到港，短期供應(yīng)壓力漸顯。2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甜菜糖廠已全部開機(jī)生產(chǎn)，甘蔗糖廠已有18家糖廠開榨。截至11月底，本制糖期全國共生產(chǎn)食糖89萬噸，同比增加4萬噸。全國累計銷售食糖32萬噸，同比增加16萬噸；累計銷糖率35.7%，同比加快17.6個百分點(diǎn)。不過11月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，在一定程度限制糖價下跌。經(jīng)過前期過快下跌，短期存修復(fù)可能。操作上，鄭糖2405合約短期觀望為宜。周一美豆上漲了2.59%，美豆油上漲了2.01%，隔夜豆油上漲了0.18%，油價周五上漲逾2%，此前美國數(shù)據(jù)支持需求增長預(yù)期，但由于供應(yīng)過剩的擔(dān)憂揮之不去，兩大指標(biāo)原油連續(xù)第七周周線下跌，為五年來持續(xù)時間最長的一輪周線連跌。從國內(nèi)的情況來看，根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第48周（11月25日至12月1日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為183.31萬噸，開機(jī)率為62%；較預(yù)估低5.97萬噸。預(yù)計第49周（12月2日至12月8日）國內(nèi)油廠開機(jī)率偏穩(wěn)，油廠大豆壓榨量預(yù)計183.27萬噸，開機(jī)率為62%?？梢钥吹浇诖蠖箟赫チ枯^上周有少量下降，部分油廠因斷豆停機(jī)，但產(chǎn)量依舊處于高位。需求方面，進(jìn)入12月以后，連盤豆油連續(xù)五日下跌，市場觀望情緒濃郁，連續(xù)多日成交慘淡，在盤面見底以后成交陸續(xù)上量，終端方面以剛需為主，提貨正常。盤面來看，豆油震蕩，短期雖然受供應(yīng)支撐，不過需求依然一般，限制盤面價格。歐佩克聯(lián)盟減產(chǎn)及美國補(bǔ)充戰(zhàn)略儲備支撐油市，能源需求放緩憂慮限制氛圍，國際原油期價小幅收漲；國內(nèi)主要瀝青廠家開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存回落；華東主力煉廠間歇生產(chǎn)，部分低價資源出貨尚可，山東現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)。國際原油超跌反彈，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，BU2403合約空單減倉，凈多單出現(xiàn)回升。技術(shù)上，預(yù)計BU2403合約期價考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測試3750區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2401合約震蕩下行，收于8009元/噸。12月1日-12月7日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報66.92%，環(huán)比下降5.16%；整體產(chǎn)量在29.78萬噸，較上周期減少2.29萬噸，周環(huán)比下降7.14%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.57萬噸，較上一周期增加0.85萬噸，環(huán)比減少5.54%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-186元/噸，較上周期減少25元/噸，周環(huán)比下降15.61%。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在22.5萬噸，周環(huán)比增加1.08%，需求小幅增長。成本方面有一定底部支撐，整體供應(yīng)仍有下降的趨勢，供應(yīng)壓力有一定減小，價格存在上行空間。盤面上，EB2401日度布林線震動波帶收窄，日度MACD動能柱由綠轉(zhuǎn)紅。操作上，建議EB2401合約短線試多，上方壓力位8300。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷較前一交易日上漲1.22%至57.12%；截至12月4日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量118.27萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加2.77萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在89.26%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4050附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時間延后，預(yù)計短期供應(yīng)相對穩(wěn)定。隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，但南方年末趕工需求的支撐下，玻璃企業(yè)產(chǎn)銷持續(xù)上漲，企業(yè)日度加權(quán)平均產(chǎn)銷率大幅增加，其中華東、西南、華中、華北、華南區(qū)域日均產(chǎn)銷處于超百狀態(tài)，行業(yè)去庫相對明顯。在后期市場趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫存壓力，預(yù)計短期玻璃企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降。FG2405合約短線關(guān)注1860附近支撐，建議在1860-2000區(qū)間交易。歐佩克聯(lián)盟減產(chǎn)及美國補(bǔ)充戰(zhàn)略儲備支撐油市，能源需求放緩憂慮限制氛圍，國際原油期價小幅收漲；周五新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至146美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價差為1043元/噸，較上一交易日上升31元/噸；國際原油超跌反彈，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約多單增倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，建議短線交易為主。LU2403合約考驗(yàn)3900區(qū)域支撐，上方測試4100區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約窄幅震蕩，收于8017元/噸。12月1日-12月7日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在5.37萬噸，較上周期增加0.15萬噸；平均產(chǎn)能利用率86.14%，較上周期下降0.68%；總產(chǎn)量在56.5萬噸，較上周期減少0.09萬噸。截至12月7日，油制線性成本理論值為8139元/噸，較上周期-675元/噸，煤制線性成本理論值為7245元/噸，較上周期-120元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.74%至46.25%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：45.84萬噸，較上一周期+3.92萬噸，周環(huán)比+9.35%，較去年同期+2.03萬噸，同比+4.63%。需求走弱，而企業(yè)檢修也維持高位，基本面供需兩淡，對價格驅(qū)動較弱。盤面上，L2401合約底部逐漸抬升，上方突破8000點(diǎn)壓力位，日度MACD紅色動能柱增大，上方空間打開。操作上，建議L2401合約短線試多，參考止損點(diǎn)7900。近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所增加，部分氣頭裝置仍存在計劃檢修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來成本端對價格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周華東港口卸貨速度一般，寧波港口因大霧天氣出現(xiàn)過短時封航，卸貨速度不快，港口庫存下降；華南港口因進(jìn)口船只集中抵港，疊加下游需求縮減，庫存累積明顯。近期國內(nèi)供應(yīng)面波動有限，但多地價格上漲后，下游采買積極性不高。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴方面西北部分裝置停車，華東、山東烯烴裝置負(fù)荷稍降，行業(yè)開工率小幅下降。MA2405合約短線關(guān)注期價能否重新站上2380一線，若有效跌破則仍有進(jìn)一步回落空間，注意風(fēng)險控制。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑22.62%至51.02%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7100附近支撐，上方關(guān)注7300附近壓力，建議區(qū)間交易。歐佩克聯(lián)盟減產(chǎn)及美國補(bǔ)充戰(zhàn)略儲備支撐油市，能源需求放緩憂慮限制氛圍，國際原油期價小幅收漲；華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠持穩(wěn)出貨，珠三角碼頭成交小幅推漲，下游按需采購氛圍尚可；國際原油反彈帶動氛圍，寒潮天氣即將來臨提振燃燒需求，進(jìn)口氣成本支撐現(xiàn)貨；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為439元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為339元/噸左右。LPG2401合約空單減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2401合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測試4900區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約震蕩下行，收于7475元/噸。12月1日-12月7日，PP產(chǎn)能利用率上升1.79%至76.13%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.57萬噸，較上周增加1.5萬噸，漲幅2.42%；較去年同期增加5.82萬噸，漲幅10.08%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報74.46萬噸，較上一周期+2.25萬噸，周環(huán)比+3.12%，較去年同期+3.13萬噸，同比+4.39%。截至2023年12月8日，油制PP理論成本為7349.86元/噸，較上周-396.95元/噸，周同比-5.12%；煤制PP理論成本為7286.9元/噸，較上周+5.38元/噸，周同比+0.07%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為54.82%，較上周-0.4%，較去年同期+11.82% 。下游需求難有改善的情況下，生產(chǎn)裝置檢修量預(yù)計維持高位，供需兩淡，基本面對價格驅(qū)動不明顯。PP2401合約底部逐漸抬升，日度MACD紅色動能柱增大；操作上，建議PP2401短線逢低試多，參考止損點(diǎn)7300。國內(nèi)丁二烯市場偏弱整理，現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，市場貨源相對充裕，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格穩(wěn)中下跌，業(yè)者觀望心態(tài)明顯，交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開工回升，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工小幅變動。前20名持倉方面，BR2402合約增多減空，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)11600區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，工廠原料庫存低位，原料收購價格表現(xiàn)堅挺。近期青島庫存保稅庫呈現(xiàn)微幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)降庫趨勢，下游工廠端進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)降負(fù)，預(yù)計庫存去庫將仍緩慢。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，外貿(mào)訂單充足，但整體出貨表現(xiàn)緩慢，庫存稍有增量；全鋼胎企業(yè)上月底至月初檢修的樣本企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)，但有其他樣本企業(yè)安排降負(fù)或檢修，產(chǎn)能利用率下降，企業(yè)出貨偏慢，整體庫存繼續(xù)提升。ru2405合約短線建議在13350-13700區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修，國內(nèi)純堿裝置開工率下降，個別企業(yè)近期存短期減量，預(yù)期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，堿廠待發(fā)訂單支撐下，預(yù)計庫存或延續(xù)下跌趨勢，低庫存對價格仍有支撐，市場現(xiàn)貨貨源偏緊，部分企業(yè)仍存上漲意向，但純堿價格逐步漲至高位，企業(yè)新單采購謹(jǐn)慎情緒增加。SA2405合約短線關(guān)注2250附近支撐，建議暫以觀望為主。隔夜SH2405合約震蕩上行，收于2672元/噸。12月1日-12月7日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.9%，較上周期增加0.3%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在35.61萬噸，環(huán)比增加17.03%。氯堿周均利潤為607元/噸，較上周-86元/噸，周環(huán)比-12.41%。就液堿下游產(chǎn)品來看，氧化鋁周均利潤環(huán)比小幅增加，粘膠短纖周均利潤環(huán)比呈現(xiàn)下滑趨勢。隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟，基本面仍是供過于求的局面，且供應(yīng)壓力逐漸增大，現(xiàn)貨價格走弱預(yù)期。盤面上，短期增倉放量上行勢頭較強(qiáng)，遠(yuǎn)月持續(xù)升水，跨月價差拉大，05合約交割尚早，資金面驅(qū)動為主；操作上，建議暫時觀望。國際原油期價小幅上漲，布倫特原油2月期貨合約結(jié)算價報76.03美元/桶，漲幅0.3%；美國WTI原油1月期貨合約報71.32元/桶，漲幅0.1%。美國11月非農(nóng)就業(yè)報告好于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲明年降息預(yù)期有所減弱，美元指數(shù)小幅上升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日，市場擔(dān)憂實(shí)際執(zhí)行力度缺乏官方約束性；美國補(bǔ)充原油戰(zhàn)略儲備；沙特和俄羅斯敦促歐佩克及其減產(chǎn)同盟國成員國參與減產(chǎn)，全球需求放緩憂慮限制市場，短線原油期價震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約考驗(yàn)540區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩下行，期價收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為192.8萬噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫。 海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計維持高位。需求方面，10 月歐洲港口紙漿月末庫存量為 124.50 萬噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年 10 月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5800附近壓力，下方關(guān)注5500附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；10月PX社會庫存為417.9萬噸，環(huán)比-0.12%，同比+6.62%，月內(nèi)PX整體庫存變化不大。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在75.58%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8500附近壓力，下方關(guān)注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在75.58%；截至2023年12月07日，PTA行業(yè)庫存量約在383.74萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-1.80萬噸，供需差環(huán)比-132.64%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在89.26%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車較恢復(fù)多，產(chǎn)量有所下降，隨著氣溫下降，本周仍有4-5家企業(yè)計劃停車，1-2家停車企業(yè)停車或者減產(chǎn)，考慮到短時的故障，總產(chǎn)量趨勢繼續(xù)下降。上周局部企業(yè)雖有待發(fā)，但因流向發(fā)運(yùn)緩慢，企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加，但同比去年水平下降明顯。出口方面，法檢時間延長，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲建倉的推進(jìn)，多數(shù)復(fù)合肥企業(yè)維持裝置正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率表現(xiàn)穩(wěn)中小幅提升。但保供要求下，國內(nèi)淡儲進(jìn)程偏慢，關(guān)注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2405合約短線建議在2200-2350區(qū)間交易。隔夜V2401合約震蕩下行，收于5804 元/噸。12月1日-12月7日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加2.73%至81.23%，產(chǎn)量47.98萬噸，環(huán)比增加3.21%，同比增加21.88%。國內(nèi)PVC社會庫存在43.9萬噸，環(huán)比增加0.48%。原料電石上漲，乙烯下跌，截止12月7日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5683元/噸、5887元/噸，周環(huán)比上漲0.14%、下降0.21%；毛利分別為-219元/噸、63元/噸。V2401合約日度MACD動能柱由綠轉(zhuǎn)紅，KDJ金叉；操作上，建議V2401合約短線試多，參考止損點(diǎn)5700。夜盤AL2401合約跌幅0.19%。宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注。基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日持貨商出貨積極，下游以低價補(bǔ)庫為主，實(shí)際成交一般。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤AO2402合約跌幅1.08%。宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注。基本面，部分地區(qū)礦山大型安全事故問題導(dǎo)致礦山開采受到部分影響，近期呂梁煤礦火災(zāi)等安全事故，礦石供應(yīng)偏緊加劇，價格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫存有所降低，整體呈現(xiàn)有價無市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期，不過氧化鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口保持開啟狀態(tài)，將對供應(yīng)有所補(bǔ)充；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價格偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價承壓，短期弱震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。銅主力合約震蕩走弱，以漲幅0.83%報收，持倉量增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，10年期美債收益率漲超10個基點(diǎn)，脫離三個月低位，收報4.229%；對美聯(lián)儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率收報4.723%，創(chuàng)月內(nèi)新高。國內(nèi)方面，12月政治局會議對經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)整體偏積極，預(yù)計經(jīng)濟(jì)工作會議的具體措施將繼續(xù)助力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)?；久嫔希?1月精銅產(chǎn)能利用率小幅回落，庫存方面，SHFE庫存仍維持相對低水位，海外庫存水平總體偏高位，需求表現(xiàn)尚弱。總體來看，銅的需求方面仍內(nèi)強(qiáng)外弱，于銅價而言，外有壓力，內(nèi)具支撐。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF轉(zhuǎn)頭向下靠近DEA，紅柱收窄。操作建議，短期輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。隔夜HC2405合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量小幅下滑，庫存量降幅擴(kuò)大，表觀消費(fèi)量繼續(xù)提升。爐料上行動能減弱，熱卷期價回調(diào)影響市場情緒，下游終端對高價資源接受程度有限，短線行情或有反復(fù)。技術(shù)上，HC2405合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA高位承壓。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。隔夜I2405合約高位整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石到港量小幅回落，但發(fā)運(yùn)量增加。近期，鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢，而在鋼廠利潤仍處于虧損狀態(tài)下，鋼廠采購仍以按需補(bǔ)庫為主。只是I2405合約仍貼水現(xiàn)貨較深。因此，在多空因素交織下，鐵礦石期價或陷入?yún)^(qū)間寬幅整理。技術(shù)上，I2405合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA高位承壓。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。隔夜J2401合約震蕩偏強(qiáng)，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，主流礦點(diǎn)線上競拍價格漲跌互現(xiàn)，焦煤市場追漲情緒降溫。供應(yīng)方面，伴隨部分煤種補(bǔ)漲，焦企成本壓力增加，噸焦延續(xù)虧損，有限產(chǎn)情況，在目前鋼廠的利潤情況下，三輪提漲已經(jīng)是極限，即使能夠落地，后續(xù)焦炭面臨的回調(diào)壓力也較大。港口方面，貿(mào)易集港情緒暫穩(wěn)。需求方面，鋼廠利潤擠壓嚴(yán)重，對焦炭提漲有拖延心理，檢修高爐增多，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下行，不過焦炭供應(yīng)偏緊，鋼廠內(nèi)部庫存偏低，采購需求尚可。港口方面，貿(mào)易集港情緒轉(zhuǎn)弱，港口庫存處于相對高位。策略建議：隔夜J2401合約震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱收窄，操作上建議偏強(qiáng)震蕩思路對待，關(guān)注2640附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜JM2405震蕩偏強(qiáng)，煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，主產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力有所緩解，部分煤種線上競拍價格回落，市場情緒有所降溫，不過焦煤總體供應(yīng)依舊維持偏緊，煤礦庫存低位，部分優(yōu)質(zhì)煤種維持高價。需求方面，鐵水產(chǎn)量回落，鋼廠對焦企提漲存抵觸心理，三輪提漲尚未落地，部分看多情緒松動，煤價上漲驅(qū)動減弱，下游對原料存恐高心理，但冬儲預(yù)期尚存，加上宏觀預(yù)期較為樂觀，煉焦煤或維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。策略建議：隔夜JM2405震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風(fēng)險控制。主力合約LC2407高開低走，以跌幅4.82%報收，持倉量小幅減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。上游原材料，現(xiàn)貨及下游電池材料走弱，基本面上整體供應(yīng)量仍相對充足，需求方面，下游材料產(chǎn)商的需求預(yù)期降低，外購意愿較弱。整體仍是供強(qiáng)需弱的局面，后市現(xiàn)貨價格仍有下行空間。期權(quán)方面，沽購比為0.2392，環(huán)比上漲，市場投機(jī)做多情緒有所減弱。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下靠DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。夜盤ni2401合約小幅下跌?；久?，原料方面，上周國內(nèi)鎳礦港口庫存繼續(xù)去庫，目前我國最大鎳礦供應(yīng)國菲律賓正值雨季，后續(xù)鎳礦進(jìn)口量預(yù)計將持續(xù)下滑，鎳礦港口庫存也將逐步去化；產(chǎn)量方面，印尼MHP產(chǎn)量持續(xù)放量，高冰鎳產(chǎn)量受當(dāng)?shù)卣拗飘a(chǎn)能連續(xù)4個月下滑；國內(nèi)硫酸鎳受三元前驅(qū)體減產(chǎn)，以及采購硫酸鎳生產(chǎn)鎳板利潤倒掛，整體需求減少，價格不斷下跌，產(chǎn)量連續(xù)兩個月下滑；庫存方面，昨日上期所庫存持平、LME小幅去庫。整體來看，鎳產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)雖有所減產(chǎn)，但鎳市供強(qiáng)需弱的格局依舊，上行空間預(yù)計有限。技術(shù)面，ni2401合約1小時MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向下走低，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2401合約漲幅0.32%。宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注。基本面上，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過近期原生鉛前期檢修企業(yè)將逐漸復(fù)產(chǎn)，近期供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價格高位運(yùn)行，不過近期隨著鉛價同時下跌且跌幅較大，廢電瓶貿(mào)易商畏跌拋貨，廢電瓶價格不再堅挺，不過再生鉛原料競爭大，虧損現(xiàn)狀仍有持續(xù)，在部分煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損嚴(yán)重下，不排除后續(xù)煉廠產(chǎn)量再下滑的可能。下游方面，上周鉛蓄電池開工率弱勢，終端消費(fèi)不旺，電動自行車蓄電池市場消費(fèi)持續(xù)下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，昨日下游企業(yè)積極詢價剛需采購，但仍有較多觀望，市場成交情況并未明顯好轉(zhuǎn)。總的來說，原生鉛供應(yīng)增加及下游需求不暢拖累鉛價。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。本輪巴以沖突已導(dǎo)致雙方超過1.96萬人死亡。其中，以色列對加沙地帶襲擊已造成18205人死亡、49645人受傷。約旦河西岸已有275人死亡、3300人受傷。以方在本輪沖突中死亡人數(shù)約為1200人。巴以沖突持續(xù)，但地緣事件對金融市場影響有所減弱。往后看，近期美債收益率普遍上漲，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期有所調(diào)整，利率預(yù)期再次抬升，短期內(nèi)美債收益率及美元指數(shù)或持續(xù)得到一定提振，貴金屬或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜RB2405合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場報價小幅下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅提升，社會庫存下滑，但廠庫增加，表觀消費(fèi)量由降轉(zhuǎn)增。近日宏觀面向好及爐料強(qiáng)勢反彈，推升煉鋼成本，并支撐螺紋鋼期價上漲，但受冷空氣疊加降雪影響，北方需求繼續(xù)減弱，短線抑制螺紋鋼上行動力。技術(shù)上，RB2405合約 1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位回調(diào)。 操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，蘭炭補(bǔ)跌，緩解廠家成本壓力。供應(yīng)方面，市場成交偏弱，報價松動，廠家利潤虧損，部分硅企為鎂廠復(fù)產(chǎn)提前做好原料儲備，但下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度受阻，采購緩慢，市場觀望增加，硅企開工下滑。需求方面，12月河鋼75B硅鐵定價7100元/噸，11月定價7330元/噸，較11月下降230元/噸，招標(biāo)數(shù)量1710噸，11月招標(biāo)數(shù)量1863噸，較11月減少153噸，鋼廠有壓價采購意愿，從業(yè)者對后市較為悲觀，鋼招短暫釋放需求造成供需錯配，基本面矛盾仍無明顯改善。策略建議：SF2402合約弱勢震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱變?yōu)榧t色動能柱，操作上考慮逢高短空，關(guān)注上方6950附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，硅石及電極持穩(wěn)，北方優(yōu)質(zhì)煤供應(yīng)偏緊，新疆及寧夏地區(qū)硅煤再度上調(diào)，南方電費(fèi)高位，川滇地區(qū)12月份電價普遍上調(diào)，生產(chǎn)壓力較大，硅企整體成本支撐延續(xù)偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，現(xiàn)貨成交冷清，西南地區(qū)開工持續(xù)下滑，寧夏、新疆雖開工負(fù)荷仍有增加，但工業(yè)硅產(chǎn)量總體呈現(xiàn)下降?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM，云南在產(chǎn)硅企受盤面價格走跌影響，近期多暫停報價421#硅，低牌號硅目前在產(chǎn)廠家數(shù)量不多，且北方多家工廠生產(chǎn)521#為主，553#以及551#貨源供應(yīng)較少，供應(yīng)端企業(yè)報價堅挺，部分低牌號硅成交小幅提升。需求方面，硅片企業(yè)主動提產(chǎn)，多晶硅有新增投產(chǎn)；有機(jī)硅需求偏弱，后續(xù)或仍有企業(yè)新增檢修計劃，且出貨不暢存去庫壓力；鋁合金下游維持按需采購，企業(yè)開工持穩(wěn)?；久鏁簾o明顯改變趨勢的信號，預(yù)計短期維持震蕩。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約高開低走，一小時BOLL指標(biāo)顯示開口收窄，操作上建議繼續(xù)以震蕩思路對待，區(qū)間交易參考13400-14100，請投資者注意風(fēng)險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期部分產(chǎn)區(qū)啟動重污染天氣黃色預(yù)警三級應(yīng)急響應(yīng)，部分錳硅生產(chǎn)廠家已經(jīng)出具減產(chǎn)計劃，下游低價采購疊加利潤虧損，廠家出貨不暢，累庫壓力較大，近兩周寧夏減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，據(jù)Mysteel，日均產(chǎn)量環(huán)比上月同期減少近2000噸，占比11月產(chǎn)量約23%；南方廠家成本高位，減產(chǎn)范圍也持續(xù)擴(kuò)大。需求方面，鋼材淡季，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨弱勢，鋼招下跌較為符合預(yù)期，不過市場對四季度末宏觀政策存在較強(qiáng)預(yù)期，板塊情緒轉(zhuǎn)暖，冬儲預(yù)期尚存，后續(xù)供應(yīng)減量或更加明顯，上下游間博弈，預(yù)計錳硅下方空間不多。策略建議：SM2402合約寬幅震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示開口有收窄趨勢，操作上考慮日內(nèi)區(qū)間交易為主，關(guān)注6400附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。夜盤SN2401合約跌幅0.80%。宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注?；久嫔希a礦緊缺供應(yīng)預(yù)期收緊，加工費(fèi)下調(diào)，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠開工率小幅下降，源于江西某冶煉企業(yè)并因生產(chǎn)成本較高以及廢料供應(yīng)緊張生產(chǎn)計劃調(diào)整少量減產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)；錫錠進(jìn)口盈利窗口持續(xù)開啟，加上前期國內(nèi)部分貿(mào)易企業(yè)鎖定的錫錠進(jìn)口長單，后續(xù)錫錠進(jìn)口量級或?qū)⒕S持較高水平，將對錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)。現(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場成交冷清，下游企業(yè)多持觀望態(tài)度。操作上建議，SN2401合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2402合約小幅上漲。原料端，11月中國、印尼鎳鐵產(chǎn)量均減少，原料供應(yīng)減少，在成本端對不銹鋼價格形成支撐；產(chǎn)量方面，11月份國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降，然而前期停產(chǎn)的部分不銹鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，12月供給預(yù)計降幅有限；庫存方面，上周不銹鋼社會庫存繼續(xù)減少；需求端，由于終端行業(yè)進(jìn)入淡季，對不銹鋼需求難有改觀，不銹鋼需求疲軟的情況還將延續(xù)。整體來看，不銹鋼處于供給回升，需求不振的環(huán)境下，預(yù)計上行空間有限。技術(shù)面，ss2402合約1小時MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向上走高，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2401合約漲幅0.63%。宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注?；久嫔?，廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)釋放帶來部分增量，加上海外鋅庫存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，上周內(nèi)進(jìn)口窗口已有開啟，預(yù)計近期仍有進(jìn)口鋅錠流入，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)仍較差，鍍鋅在北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)再現(xiàn)影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開工下降；后市來看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，后市鍍鋅開工將低位運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，昨日各地成交清淡。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。15:00 英國11月失業(yè)金申請人數(shù)及失業(yè)率18:00 德國12月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)18:00 歐元區(qū)12月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)19:00 美國11月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)21:30 美國11月未季調(diào)CPI年率21:30 美國11月季調(diào)后CPI月率21:30 美國11月未季調(diào)核心CPI年率次日05:30 美國至12月8日當(dāng)周API原油庫存
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