瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20231206
時(shí)間：2023-12-06 08:50瀏覽次數(shù)：5546來(lái)源：本站
1、財(cái)政部回應(yīng)穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望表示，對(duì)此感到失望。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能正在發(fā)揮作用，中國(guó)有能力持續(xù)深化改革、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。穆迪對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景、財(cái)政可持續(xù)性等方面的擔(dān)憂，是沒有必要的。展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，未來(lái)仍將是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。2、據(jù)教育部，2024屆全國(guó)普通高校畢業(yè)生規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1179萬(wàn)，同比增加21萬(wàn)。教育部發(fā)布26條舉措，要求實(shí)施“2024屆全國(guó)普通高校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)促進(jìn)行動(dòng)”，全力促進(jìn)高校畢業(yè)生就業(yè)。3、歐洲央行執(zhí)委會(huì)成員施納貝爾表示，鑒于通脹顯著回落，歐洲央行不應(yīng)考慮進(jìn)一步升息，決策者也不應(yīng)在2024年年中之前提出激進(jìn)的利率政策。4、日本央行在政策研討會(huì)上分析認(rèn)為，過(guò)去25年的貨幣寬松政策已推高通脹約1%。日本將提供稅收優(yōu)惠以鼓勵(lì)中小企業(yè)并購(gòu)，并考慮有限延長(zhǎng)住房貸款稅收減免。A股主要指數(shù)昨日收跌。滬指震蕩下探，失守3000點(diǎn)。截至收盤，滬指跌1.67%，深證成指跌1.97%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.98%。四期指均收跌，小盤股重挫。滬深兩市成交量未見明顯提升，北向資金大幅凈賣出。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期或是近期資金做多意愿快速降溫的原因，隨著美債收益率回落的利好作用告一段落，市場(chǎng)反彈缺乏主要推力。單從估值層面來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)主要指數(shù)估值已經(jīng)計(jì)入較為充分的悲觀情緒，短期調(diào)整幅度相對(duì)偏大，指數(shù)大幅下行亦有限。策略上，建議持續(xù)關(guān)注海外加息周期接近尾聲、12月重要會(huì)議對(duì)國(guó)內(nèi)政策布局，短線謹(jǐn)慎為主，中長(zhǎng)線上低多思路。周二期債主力合約先抑后揚(yáng)，小幅上行約0.12%。在資金面偏緊平衡態(tài)勢(shì)下，早盤延續(xù)弱勢(shì)，午后權(quán)益市場(chǎng)大幅走弱提振債市長(zhǎng)端走強(qiáng)，午后銀行間主要中長(zhǎng)期利率債活躍券收益率普遍下行。重點(diǎn)關(guān)注召開的中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，年底穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，對(duì)債市或形成一定利空。海外及匯率方面，歐美通脹均顯著降低，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松的時(shí)間節(jié)點(diǎn)提前。周二央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠2050億元，12月初資金面緊張邊際緩解，央行繼續(xù)實(shí)現(xiàn)大幅凈回籠來(lái)回收流動(dòng)性，隔夜和七天回購(gòu)利率均在1.8%關(guān)口下方。一年期存單利率仍居高不下，市場(chǎng)對(duì)資金面仍偏謹(jǐn)慎。中期來(lái)看，跨年階段將至、萬(wàn)億國(guó)債即將發(fā)行疊加防資金空轉(zhuǎn)等因素壓制下，市場(chǎng)流動(dòng)性易緊難松。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率小幅上行約0.75bp至2.68%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)@2.70%附近維持震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，交易盤建議投資者以短線交易或輕倉(cāng)為主，保持謹(jǐn)慎。周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1463，較前一交易日貶值39個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1127，調(diào)貶116個(gè)基點(diǎn)。上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話偏向鴿派，疊加勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步放緩，加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將能夠降息以防止經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速放緩至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來(lái)最低水平，CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率不變的可能性為98.8%，2024年首次降息的預(yù)期也進(jìn)一步提前。由于猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)已完成加息并將于明年放松政策，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能結(jié)束緊縮周期的樂觀情緒，正打壓美元價(jià)格。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，有助于人民幣保持穩(wěn)定。我國(guó)中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，作為特別國(guó)債管理，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)。值得關(guān)注的是，臨時(shí)?；饏f(xié)議破裂后，以色列軍隊(duì)襲擊了加沙地帶，令市場(chǎng)對(duì)中東戰(zhàn)火進(jìn)一步蔓延的擔(dān)憂情緒急速升溫，或加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。截至周三美元指數(shù)漲0.3%報(bào)103.95，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.35%報(bào)1.0798，英鎊兌美元跌0.31%報(bào)1.2595，澳元兌美元跌1.01%報(bào)0.6553，美元兌日元跌0.04%報(bào)147.15。昨日公布的美國(guó)10月JOLTs職位空缺873.3萬(wàn)人，降至近2年半以來(lái)的最低水平，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的930萬(wàn)人，前值為955.3萬(wàn)人。職位空缺數(shù)進(jìn)一步縮減有利勞動(dòng)力缺口進(jìn)一步縮小，薪資增速在勞動(dòng)力供需走平的影響下或持續(xù)下降。然而同于昨日公布的美國(guó)11月ISM非制造業(yè)PMI為52.7，預(yù)期52，前值51.8。美國(guó)11月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值為50.8，預(yù)期50.8，初值50.8。整體服務(wù)業(yè)PMI再次走強(qiáng)或反映市場(chǎng)對(duì)服務(wù)業(yè)的需求尚存，整體不利相關(guān)價(jià)格指數(shù)下行。昨日勞動(dòng)力數(shù)據(jù)公布后美債收益率再次走低，2年期國(guó)債收益率更是創(chuàng)下近年來(lái)新低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期加強(qiáng)，但短期內(nèi)市場(chǎng)或需更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)證來(lái)確認(rèn)預(yù)期無(wú)誤，美元指數(shù)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況及利率水平相對(duì)較強(qiáng)的影響下或仍受到全球資金青睞并持續(xù)得到一定支撐。
周二中證商品期貨指數(shù)跌0.64%報(bào)1878.90，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，純堿漲1.36%，甲醇漲1.15%，丁二烯橡膠跌1.79%。黑色系普遍上漲，焦煤漲1.89%，焦炭漲1.77%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，白糖跌2.04%?；窘饘偃€收跌，滬鎳跌2.81%。上周五鮑威爾偏鴿發(fā)言，提升了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年上半年的降息預(yù)期，我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價(jià)格寬幅震蕩，表現(xiàn)分化明顯；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫下持續(xù)回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。臨時(shí)?；饏f(xié)議破裂后，以色列軍隊(duì)襲擊了加沙地帶，令市場(chǎng)對(duì)中東戰(zhàn)火進(jìn)一步蔓延的擔(dān)憂情緒急速升溫，或加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。
周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約迅速下行，EC2404收跌4.38%。隨著船公司抬價(jià)因素對(duì)于即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)的影響已基本兌現(xiàn)，期價(jià)也從高位回落。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為752.70點(diǎn)，較上周下降1.64點(diǎn)，環(huán)比下降0.2%，景氣度的持續(xù)回落對(duì)期價(jià)造成影響。美國(guó)10月核心通脹超預(yù)期降溫，為2021年9月以來(lái)新低，增加了市場(chǎng)對(duì)2024年美國(guó)降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。從中長(zhǎng)期看,供應(yīng)端在明年大量集裝箱船新船下水的背景下，供應(yīng)壓力有所增加,且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端11月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯，在未來(lái)至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。從匯率來(lái)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)已暫停加息，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入收尾階段，貨幣政策緊縮周期結(jié)束后將逐步向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)變，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來(lái)看，歐線供需基本面低迷，短期或受歐美圣誕節(jié)拉貨需求以及巴拿馬運(yùn)河干旱因素支撐，長(zhǎng)期來(lái)看終要回歸基本面。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-1.07%，從基本面來(lái)看，由于今年?yáng)|北豆質(zhì)量好于去年且大豆價(jià)格較低，銷區(qū)部分經(jīng)銷商轉(zhuǎn)而采購(gòu)東北豆，疊加當(dāng)前豆制品需求尚未好轉(zhuǎn)，各廠商采購(gòu)大豆偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交量有限。不過(guò)，大豆余糧主要集中在農(nóng)戶手中，農(nóng)戶惜售情緒較濃，支撐大豆行情。東北產(chǎn)區(qū)部分糧庫(kù)收儲(chǔ)進(jìn)入尾聲，大豆收購(gòu)價(jià)維持在5010-5040元/噸，疊加大豆加工獎(jiǎng)補(bǔ)政策給予市場(chǎng)一定的心態(tài)支撐，大豆行情平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來(lái)看，豆一震蕩回落，不過(guò)短期農(nóng)戶的惜售心理，預(yù)計(jì)能支撐盤面的價(jià)格。隔夜豆二上漲了-0.76%，最新天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西北部未來(lái)兩周降雨頻繁，有助于緩解作物生長(zhǎng)壓力。巴西降雨預(yù)報(bào)緩解旱情擔(dān)憂，美豆市場(chǎng)承壓大幅回吐天氣升水。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至11月29日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種面積為757萬(wàn)公頃，相當(dāng)于計(jì)劃播種面積的43.8%，比一周前的34.8%推進(jìn)了9%，比去年同期高出15%。阿根廷較好的播種進(jìn)度和種植預(yù)期，也在一定程度上限制美豆的走勢(shì)。盤面來(lái)看，豆二震蕩，跌幅受限，已經(jīng)連續(xù)下跌了7天，短期內(nèi)謹(jǐn)防技術(shù)調(diào)整的需求。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月29日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為955.44萬(wàn)噸，較上周減少1.26萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為66.28%，較上周減少0.13%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為85.9%，較上周減少0.20%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果山東庫(kù)外交易逐漸收尾，入庫(kù)工作已基本結(jié)束。庫(kù)內(nèi)交易有限，調(diào)果農(nóng)貨不積極。目前仍以少量外貿(mào)果、奶油富士、貼字果及有性價(jià)比的貨源走貨，少量客商包裝自存貨源發(fā)市場(chǎng)。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)整體走貨速度有所放緩，多以客商包裝自存貨源發(fā)貨為主，產(chǎn)地交易氛圍清淡，客商調(diào)果農(nóng)貨有限。整體上，近期產(chǎn)地蘋果走貨速度緩慢，需求偏弱。操作上，建議短期蘋果2405合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收高，受益于小麥?zhǔn)袌?chǎng)上漲的外溢支撐。隔夜玉米2401合約收漲-0.16%。隨著美玉米收割接近尾聲，季節(jié)性出口壓力較大，且國(guó)際玉米市場(chǎng)供需相對(duì)寬松，牽制國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，StoneX將巴西2023/24年度首季玉米產(chǎn)量預(yù)估從先前預(yù)估的2677萬(wàn)噸下調(diào)至2645萬(wàn)噸，將第二季玉米產(chǎn)量預(yù)估從先前預(yù)估的9896萬(wàn)噸下調(diào)至9733萬(wàn)噸。南美天氣狀況仍是目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)方面，近日來(lái)東北玉米上量有所減少，華北玉米上量較多，用糧企業(yè)仍沒有大量?jī)?chǔ)備庫(kù)存，階段性銷售壓力仍偏大，市場(chǎng)心態(tài)較為悲觀，玉米收購(gòu)報(bào)價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)下滑。同時(shí)，進(jìn)口玉米拍賣底價(jià)下調(diào)，也打擊現(xiàn)貨市場(chǎng)收購(gòu)新糧積極性。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)階段性供應(yīng)仍然較為充裕，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。盤面來(lái)看，玉米偏弱震蕩，整體仍處于空頭趨勢(shì)中。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲，因數(shù)據(jù)顯示ICE可交割的庫(kù)存大幅下降，顯示美國(guó)棉花出口需求增加。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲1美分或1.27%，結(jié)算價(jià)報(bào)79.68美分/磅。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2023年11月17-23日，2023/24年度美國(guó)陸地棉出口簽約量49418噸，較前居下降32%，較前4周平均水平下降42%；2023/24年度美國(guó)陸地棉出口裝運(yùn)量20158噸，較前周增長(zhǎng)14%，較前4周平均水平下降14%。當(dāng)前美棉出口簽約量環(huán)比繼續(xù)下滑、裝運(yùn)量有所增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：當(dāng)前疆內(nèi)新棉交售接近尾聲，個(gè)別軋花廠加工暫停。但棉花加工仍處于高峰期，加工進(jìn)度明顯加快，截止目前加工量超380萬(wàn)噸，市場(chǎng)供應(yīng)仍相對(duì)充足。新花收購(gòu)成本與期價(jià)大幅倒掛，棉企注冊(cè)倉(cāng)單意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)情緒仍相對(duì)低迷。下游棉紗延續(xù)弱勢(shì)行情，拋售壓力仍較大，紡企開機(jī)繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)反彈仍有限。操作上，鄭棉2405合約短期暫且觀望。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年11月30日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在11200噸，較上周增加1190噸，環(huán)比增加11.89%，同比增加48.74%。內(nèi)地客商已采購(gòu)原料多數(shù)已發(fā)回至銷區(qū)市場(chǎng)，疆內(nèi)企業(yè)及期現(xiàn)公司為新季采購(gòu)主力。產(chǎn)區(qū)剩余未鎖定貨源少量，棗農(nóng)挺價(jià)情緒略有松動(dòng)，部分貿(mào)易商等待觀望收購(gòu)合適貨源。內(nèi)地客商采購(gòu)量不足，多數(shù)客商采購(gòu)量?jī)H為去年同期的1/3左右，高成本支持現(xiàn)貨價(jià)格。另外部分前期囤貨流出市場(chǎng)，性價(jià)比較高，下游客商適當(dāng)囤貨，樣本點(diǎn)庫(kù)存較上周增幅明顯。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空對(duì)待。隔夜淀粉2401合約收漲-0.24%。受到生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且隨著下游需求逐步轉(zhuǎn)弱，整體供需矛盾較為明顯，庫(kù)存連續(xù)回升，市場(chǎng)競(jìng)價(jià)氛圍較重，不斷拉低成交價(jià)格。截至11月29日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量66萬(wàn)噸，較上周增加2.9萬(wàn)噸，增幅4.51%，月增幅7.49%；年同比降幅5.71%。整體來(lái)看，淀粉市場(chǎng)階段性供過(guò)于求。盤面來(lái)看，近期受玉米下跌拖累以及供應(yīng)壓力加大，淀粉期價(jià)同步走弱。雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力尚在，且電商、商超等走量一般，食品企業(yè)采購(gòu)量也不高，貿(mào)易商接貨心態(tài)減弱，整體需求支撐不足。同時(shí)，玉米、豆粕等價(jià)格繼續(xù)偏弱，飼料成本下降，成本支撐減弱。另外，生豬價(jià)格大幅下跌，對(duì)雞蛋市場(chǎng)亦有所不利。不過(guò)，隨著現(xiàn)貨價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，利潤(rùn)收縮，且年底將至養(yǎng)戶對(duì)超齡老雞淘汰節(jié)奏或有加快的可能，雞蛋供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴徑?。盤面來(lái)看，受現(xiàn)貨回落以及生豬下跌影響，雞蛋期價(jià)繼續(xù)下探，短線參與或暫且觀望。基本面上，供應(yīng)壓力依然較大，前期二次育肥和壓欄的生豬，面臨集中出欄的壓力，加上年底各大養(yǎng)殖場(chǎng)出欄壓力增加，也增加市場(chǎng)的壓力。從下游需求來(lái)看，近期有所好轉(zhuǎn)，臨近冬至，需求或有階段性走強(qiáng)的可能，關(guān)注其對(duì)盤面的影響。盤面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩回落，短期預(yù)計(jì)維持整理。周二美豆上漲了0.17%，美豆粕上漲了2.5%，隔夜豆粕上漲了-0.61%，最新天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西北部未來(lái)兩周降雨頻繁，有助于緩解作物生長(zhǎng)壓力。巴西降雨預(yù)報(bào)緩解旱情擔(dān)憂，美豆市場(chǎng)承壓大幅回吐天氣升水。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至11月29日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種面積為757萬(wàn)公頃，相當(dāng)于計(jì)劃播種面積的43.8%，比一周前的34.8%推進(jìn)了9%，比去年同期高出15%。阿根廷較好的播種進(jìn)度和種植預(yù)期，也在一定程度上限制美豆的走勢(shì)。從國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)來(lái)看，油廠樣本人士也是看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)充足，部分區(qū)域油廠未來(lái)或?qū)⒚媾R脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，且目前下游需求表現(xiàn)一般。下游方面，飼料企業(yè)采購(gòu)積極性有所好轉(zhuǎn)，低價(jià)補(bǔ)庫(kù)意愿尚可，但基于剛需有限、且油廠供應(yīng)充足的情況，飼料企業(yè)不認(rèn)為后續(xù)豆粕行情有太大上漲的可能性。盤面來(lái)看，豆粕震蕩走弱，短期進(jìn)口量增加，仍然壓制豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二下跌，受美豆油下跌影響。隔夜菜油2401合約收漲-1.00%。由于加拿大大草原今年的油菜籽單產(chǎn)好于預(yù)期，加拿大統(tǒng)計(jì)局將油菜籽產(chǎn)量預(yù)估從9月份的1,737萬(wàn)噸上調(diào)至1,833萬(wàn)噸。作為對(duì)比，分析師的預(yù)測(cè)為1,830萬(wàn)噸，上年為1869萬(wàn)噸。加籽單產(chǎn)好于預(yù)期，對(duì)價(jià)格不利，疊加原油價(jià)格下跌，拖累植物油市場(chǎng)集體走弱。其它油籽方面，適逢南美天氣炒作窗口，豆類市場(chǎng)波動(dòng)加大。馬棕已進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，產(chǎn)量下降有助于緩解供應(yīng)壓力。國(guó)內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，三大油脂總庫(kù)存繼續(xù)震蕩回升。同時(shí)，在進(jìn)口大豆和菜籽到港量大幅增加的背景下，油廠開工率明顯回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過(guò)，菜油性價(jià)比較高，對(duì)需求有所利好，市場(chǎng)密切關(guān)注需求旺季購(gòu)銷變化。盤面來(lái)看，菜油偏弱震蕩，短線參與為主。周二馬棕上漲了-1.1%，隔夜棕櫚油上漲了-1.09%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.61%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降7.66%，出油率（OER）環(huán)比下降0.18%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS稱，12月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油出口148460噸，較上月同期的153805噸減少5345噸或環(huán)比下降3.48%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來(lái)的減產(chǎn)，不過(guò)最新的出口節(jié)奏也有所放緩，限制棕櫚油的去庫(kù)存節(jié)奏。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油開始進(jìn)入減產(chǎn)季，供應(yīng)方面壓力或得到緩解。從11月預(yù)計(jì)到港量來(lái)看，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存高點(diǎn)或已現(xiàn)，但棕櫚油需求進(jìn)入淡季，下游經(jīng)銷商多低價(jià)補(bǔ)貨，市場(chǎng)成交一般，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油維持震蕩態(tài)勢(shì)。菜油持續(xù)寬幅震蕩，大供應(yīng)勢(shì)態(tài)依舊，未來(lái)供應(yīng)端承壓明顯供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。盤面來(lái)看，棕櫚油震蕩偏弱，短期基本面利好有限，限制棕櫚油的價(jià)格。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對(duì)花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，美豆收割結(jié)束，阿根廷新作產(chǎn)量預(yù)計(jì)大幅增加，豆油供應(yīng)保持較寬松局面，油脂板塊預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行；短期國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存依舊偏高，疊加美豆大量到港，花生粕消化緩慢，且產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，目前處于承壓局面；油廠壓榨利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，油廠采購(gòu)節(jié)奏放緩，加之油廠榨油量較少，花生油需求疲軟，油廠花生將繼續(xù)累庫(kù)?？傮w來(lái)說(shuō)，供需格局改善，且壓榨需求不旺，花生短期弱勢(shì)行情或?qū)⒀永m(xù)，不過(guò)隨著價(jià)格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，后期價(jià)格可能呈現(xiàn)低位震蕩行情，短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收盤漲跌不一，逢低承接買盤抵消了巴西有利降雨預(yù)報(bào)的壓力。隔夜菜粕2401合約收漲-0.54%。美豆收割接近尾聲，出口壓力仍存，且預(yù)報(bào)顯示巴西在接下來(lái)兩周將迎來(lái)有利降雨，牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，且降雨對(duì)作物生長(zhǎng)的改善程度仍有待觀察，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，進(jìn)口菜籽大量到港，油廠開機(jī)率明顯回升，菜粕供應(yīng)壓力加大。而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)。沿海油廠菜粕庫(kù)存快速回升，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過(guò)，豆菜粕價(jià)差相對(duì)偏高，菜粕性價(jià)比較高，替代需求向好。豆粕來(lái)看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費(fèi)保持較高水平，不過(guò)，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限?？偟膩?lái)看，國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)基本面略偏弱，但近期南美天氣炒作將加大市場(chǎng)波動(dòng)率。盤面來(lái)看，隔夜菜粕偏弱震蕩，持倉(cāng)繼續(xù)減少，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收低，因在巴西供應(yīng)強(qiáng)勁的背景下，基金結(jié)清多頭頭寸。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.85美分或3.3%，結(jié)算價(jià)每磅24.96分。據(jù)印度全國(guó)糖業(yè)聯(lián)合會(huì)(NFCSF)消息，2023-24年度截至2023年11月底，印度糖產(chǎn)量同比下滑10.65%，至432萬(wàn)噸，累計(jì)壓榨甘蔗約5110.2萬(wàn)噸，去年同期為5706.1萬(wàn)噸。開榨糖廠數(shù)量從451家減少至433家，主要因?yàn)轳R哈拉施特拉邦及卡納塔克邦的產(chǎn)量下降。另外巴西糖產(chǎn)量預(yù)期增加值4600萬(wàn)噸，超量增產(chǎn)預(yù)期，全球食糖供需短缺預(yù)期正在下修。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新榨季國(guó)內(nèi)甘蔗壓榨量逐漸增加，新糖上市后，貿(mào)易商排隊(duì)提貨中。10月進(jìn)口糖92萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，且儲(chǔ)備糖加工后繼續(xù)出庫(kù)，市場(chǎng)供應(yīng)增加明顯。終端市場(chǎng)采購(gòu)情緒不高，且下游生產(chǎn)積極性不高，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)仍弱勢(shì)運(yùn)行。夜盤外糖大跌，拖累國(guó)內(nèi)糖價(jià)。操作上，鄭糖2405合約短期偏空思路對(duì)待。周二美豆上漲了0.17%，美豆油上漲了-1.91%，隔夜豆油上漲了-0.3%，NYMEX原油期貨周五下跌逾2%，本周走勢(shì)震蕩，市場(chǎng)在OPEC 宣布最新一輪減產(chǎn)和全球制造業(yè)活動(dòng)低迷之際保持警惕。從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油基本面未有利好驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)能產(chǎn)量有所增加，庫(kù)存增量，下游需求還以補(bǔ)空單為主，短期基差將不會(huì)有較大改善，但臨近換月，面臨期限回歸，預(yù)計(jì)還有偏弱預(yù)期。棕櫚油開始進(jìn)入減產(chǎn)季，供應(yīng)方面壓力或得到緩解。從11月預(yù)計(jì)到港量來(lái)看，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存高點(diǎn)或已現(xiàn)，但棕櫚油需求進(jìn)入淡季，下游經(jīng)銷商多低價(jià)補(bǔ)貨，市場(chǎng)成交一般，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油維持震蕩態(tài)勢(shì)。菜油持續(xù)寬幅震蕩，大供應(yīng)勢(shì)態(tài)依舊，未來(lái)供應(yīng)端承壓明顯供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。盤面來(lái)看，豆油弱勢(shì)震蕩，不過(guò)短期基本面也缺乏利好支撐，限制豆油的價(jià)格。沙特下調(diào)對(duì)亞洲地區(qū)的原油售價(jià)，美元匯率走強(qiáng)和對(duì)需求擔(dān)憂抵消了對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂，國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)回落；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開工回落，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存小幅下降；山東煉廠釋放3月底合同，部分資源出貨積極性增加，華北、山東現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油寬幅整理，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉(cāng)方面，BU2403合約多單增幅大于空單，凈多單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2401合約窄幅上漲，收于7893元/噸。11月24日-11月30日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)72.08%，環(huán)比下降1.27%；整體產(chǎn)量在32.07萬(wàn)噸，較上周期減少0.57萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.75%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量15.43萬(wàn)噸，較上一周期增加780噸，環(huán)比增加0.51%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-161元/噸，較上周期增加88元/噸，周環(huán)比增加35.52%。需求端，苯乙烯下游產(chǎn)能利用率小幅下降。原油上行空間有限，純苯短期內(nèi)仍處于累庫(kù)預(yù)期，且純苯需求端減量較為明顯，仍將延續(xù)著市場(chǎng)對(duì)成本端的看空情緒。但近期有兩套苯乙烯裝置有停車檢修意向，若檢修落地，供應(yīng)壓力將減小，進(jìn)入緊平衡狀態(tài)。盤面上，EB2401日度布林線震動(dòng)波帶開口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議EB2401合約短線輕倉(cāng)試空，參考止損點(diǎn)8280。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷較前一交易日下跌0.25%至56.74%；截至12月4日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量118.27萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加2.77萬(wàn)噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上漲0.27%至89.26%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時(shí)間延后，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。隨著冬季的來(lái)臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價(jià)換量政策進(jìn)行降價(jià)促銷，上周多地日均產(chǎn)銷率提升，整體仍處于超百水平，行業(yè)維持去庫(kù)狀態(tài)，在后期市場(chǎng)趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)短期玻璃企業(yè)庫(kù)存有望繼續(xù)下降。FG2405合約短線關(guān)注1870附近支撐，若有效跌破則可能進(jìn)一步下探至1800一線，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。沙特下調(diào)對(duì)亞洲地區(qū)的原油售價(jià)，美元匯率走強(qiáng)和對(duì)需求擔(dān)憂抵消了對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂，國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)回落；周一新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至150美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1054元/噸，較上一交易日回落14元/噸；國(guó)際原油寬幅整理，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2403合約空單增幅大于多單，凈空單繼續(xù)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)3000區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2403合約考驗(yàn)4050區(qū)域支撐，上方受20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約窄幅上漲，收于7946元/噸。11月24日-11月30日，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在5.22萬(wàn)噸，較上周期增加0.22萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率86.82%，較上周期下降0.8%；總產(chǎn)量在56.59萬(wàn)噸，較上周期減少0.39萬(wàn)噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為23.63萬(wàn)噸，較上周期減少0.39萬(wàn)噸。截至11月30日，油制線性成本理論值為8814元/噸，較上周期+64元/噸，煤制線性成本理論值為7365元/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降1.2%至46.99%。PE農(nóng)膜開工率環(huán)比下降1.21%。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：41.92萬(wàn)噸，較上周期增加0.02萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.05%。盤面上，L2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，MACD綠色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議L2401合約短線輕倉(cāng)試空，參考止損點(diǎn)8000。近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所增加，部分氣頭裝置仍存在計(jì)劃?rùn)z修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來(lái)成本端對(duì)價(jià)格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周整體卸貨速度一般，甲醇港口庫(kù)存去庫(kù)，其中華東地區(qū)因提貨表現(xiàn)良好而大幅去庫(kù)，華南地區(qū)少量?jī)?nèi)貿(mào)船只補(bǔ)充供應(yīng)，而下游正常消耗，表現(xiàn)為窄幅累庫(kù)。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴方面大唐多倫烯烴裝置延續(xù)停車，陽(yáng)煤恒通烯烴裝置負(fù)荷稍降，開工有所下降。MA2401合約短線關(guān)注2470附近壓力，建議在2420-2470區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤(rùn)走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上漲3.27%至35.43%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7000附近支撐，上方關(guān)注7300附近壓力，建議區(qū)間交易。沙特下調(diào)對(duì)亞洲地區(qū)的原油售價(jià)，美元匯率走強(qiáng)和對(duì)需求擔(dān)憂抵消了對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂，國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)回落；華南液化氣市場(chǎng)持穩(wěn)為主，主營(yíng)煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，局部小幅上調(diào)，上游無(wú)意讓利，下游入市采購(gòu)增加；化工需求表現(xiàn)偏弱，沙特12月CP出臺(tái)持穩(wěn)，進(jìn)口氣成本支撐現(xiàn)貨；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下跌，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為628元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為628元/噸左右。LPG2401合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2401合約考驗(yàn)4600區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約窄幅上漲，收于7406元/噸。11月24日-11月30日，PP產(chǎn)能利用率下降1.81%至74.3%，PP裝置損失量在20.927萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲4.93%。國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量62.07萬(wàn)噸，較上周減少1.48萬(wàn)噸，跌幅2.33%；較去年同期增加2.49萬(wàn)噸，漲幅4.18%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)72.21萬(wàn)噸，較上一周期-3.85萬(wàn)噸，周環(huán)比-5.06%，較去年同期-2.83萬(wàn)噸，同比-3.77%。截至2023年12月1日，油制PP理論成本為8008.3元/噸，較上周+203.64元/噸 吧，周同比+2.61%；煤制PP理論成本為7281.52元/噸，較上周-10.76元/噸，周同比-0.15%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為55.22%，較上周-0.43%，較去年同期+13.03%。盤面上，PP2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議PP2401合約短線輕倉(cāng)試空，參考止損點(diǎn)7500。國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，山東現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào)，北方市場(chǎng)貨源相對(duì)充裕，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格下調(diào)，市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)下行，業(yè)者觀望心態(tài)明顯，交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；下游輪胎開工回落。前20名持倉(cāng)方面，BR2402合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，BR2403合約下測(cè)11400區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，工廠原料庫(kù)存低位，原料收購(gòu)價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。近期青島庫(kù)存保稅去庫(kù)幅度加大，一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)，泰混現(xiàn)貨價(jià)格走低一定程度上刺激下游拿貨力度，但下游工廠端進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)降負(fù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存去庫(kù)將仍緩慢。上周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)，內(nèi)銷壓力逐步提升，企業(yè)成品庫(kù)存增加，個(gè)別樣本企業(yè)適當(dāng)降負(fù)，對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。ru2405合約短線關(guān)注13000附近支撐，不宜盲目追空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。近期部分企業(yè)檢修，國(guó)內(nèi)純堿裝置開工率下降，個(gè)別企業(yè)近期存短期減量，預(yù)期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，堿廠待發(fā)訂單支撐下，預(yù)計(jì)庫(kù)存或延續(xù)下跌趨勢(shì)，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐，部分企業(yè)上漲意愿強(qiáng)烈，但純堿價(jià)格逐步漲至高位，下游企業(yè)抵觸情緒也有所增加。SA2405合約短線關(guān)注2070附近支撐，建議暫以觀望為主。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2575元/噸。11月24日-11月30日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.6%，較上周期增加2.5%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在30.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.96%。氯堿周均利潤(rùn)為704元/噸，較上周-53元/噸，周環(huán)比-7%。就液堿下游產(chǎn)品來(lái)看，氧化鋁周均利潤(rùn)環(huán)比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，粘膠短纖周均利潤(rùn)環(huán)比呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。供應(yīng)方面，燒堿企業(yè)開工率逐步提升，供應(yīng)增量預(yù)期。下游需求難有增長(zhǎng)，下游主要行業(yè)虧損，對(duì)高價(jià)原料抵觸。液堿企業(yè)庫(kù)存壓力增大，價(jià)格走勢(shì)偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望。國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)回落，布倫特原油2月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)77.2美元/桶，跌幅1.1%；美國(guó)WTI原油1月期貨合約報(bào)72.32元/桶，跌幅1%。鮑威爾稱美聯(lián)儲(chǔ)在利率問題上謹(jǐn)慎行事，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩，美元指數(shù)呈現(xiàn)回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬(wàn)桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬(wàn)桶/日，市場(chǎng)擔(dān)憂實(shí)際執(zhí)行力度缺乏官方約束性；美國(guó)加強(qiáng)對(duì)俄油價(jià)格上限制裁力度；沙特下調(diào)對(duì)亞洲地區(qū)的原油售價(jià)，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約下探545區(qū)域支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為192.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫(kù)。 海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，10 月歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量為 124.50 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫(kù)存高位回落，結(jié)束自去年 10 月起的同比上漲。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5650附近壓力，下方關(guān)注5300附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；10月PX社會(huì)庫(kù)存為417.9萬(wàn)噸，環(huán)比-0.12%，同比+6.62%，月內(nèi)PX整體庫(kù)存變化不大。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下滑0.63%至75.58%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8500附近壓力，下方關(guān)注8100附近支撐，建議觀望。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下滑0.63%至75.58%；截至2023年11月30日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在363.74萬(wàn)噸，庫(kù)存環(huán)比+0.40萬(wàn)噸，供需差環(huán)比+112.87%，周內(nèi)PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)為累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上漲0.27%至89.26%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5800附近壓力，下方關(guān)注5600附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，近期有部分企業(yè)計(jì)劃停車及恢復(fù)，考慮到短時(shí)的故障，總產(chǎn)量趨勢(shì)小幅下降。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。上周企業(yè)庫(kù)存增加，山西晉城受環(huán)保制約部分企業(yè)暫停裝車，導(dǎo)致庫(kù)存增加，另外國(guó)內(nèi)主產(chǎn)銷區(qū)下游提貨緩慢，也使得少數(shù)企業(yè)出現(xiàn)窄幅累庫(kù)趨勢(shì)。出口方面，法檢時(shí)間延長(zhǎng)，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲(chǔ)建倉(cāng)的推進(jìn)，多數(shù)復(fù)合肥企業(yè)維持裝置正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率表現(xiàn)穩(wěn)中小幅提升。但保供要求下，國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)進(jìn)程偏慢，關(guān)注國(guó)儲(chǔ)以及東北冬儲(chǔ)對(duì)區(qū)域尿素供應(yīng)帶來(lái)的影響。UR2401合約短線關(guān)注2400附近壓力，建議在2300-2400區(qū)間交易。隔夜V2401合約窄幅震蕩，收于5679元/噸。11月24日-11月30日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加1.68%至78.5%，產(chǎn)量46.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加19.66%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在43.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.61%。成本方面，國(guó)內(nèi) PVC 成本兩種工藝同步走跌，電石法繼續(xù)受液氯價(jià)格下跌影響，成本下降，導(dǎo)致全國(guó)平均成本下降，乙烯法主要受VCM價(jià)格下調(diào)影響，導(dǎo)致全國(guó)乙烯法PVC平均成本環(huán)比上周下降。截止11月30日收盤，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5675元/噸、5854元/噸，周環(huán)比增加0.31%、下降0.75%；毛利分別為-133元/噸、296元/噸。盤面上，V2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱增大；操作上，建議V2401合約短線輕倉(cāng)試空，參考止損點(diǎn)5900。夜盤AL2401合約跌幅0.32%。宏觀面，美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，今年10月美國(guó)職位空缺降至873萬(wàn)個(gè)，降幅達(dá)到6.6%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的940萬(wàn)個(gè)，為2021年3月以來(lái)最低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩和通脹的緩解使人們更加樂觀地認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期可能已經(jīng)結(jié)束?；久?，鋁土礦價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步停產(chǎn)計(jì)劃，不過(guò)停產(chǎn)總產(chǎn)能略超預(yù)期，不過(guò)近期國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進(jìn)口預(yù)期，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國(guó)內(nèi)鋁下游開工維持弱勢(shì)，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，拖累下游開工，后市來(lái)看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過(guò)上周庫(kù)存去庫(kù)表現(xiàn)較好且去庫(kù)速度略超預(yù)期，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日接貨情緒好轉(zhuǎn)，成交較為活躍。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2402合約跌幅1.62%。宏觀面，美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，今年10月美國(guó)職位空缺降至873萬(wàn)個(gè)，降幅達(dá)到6.6%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的940萬(wàn)個(gè)，為2021年3月以來(lái)最低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩和通脹的緩解使人們更加樂觀地認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期可能已經(jīng)結(jié)束。基本面，部分地區(qū)礦山大型安全事故問題導(dǎo)致礦山開采受到部分影響，上周呂梁煤礦火災(zāi)等安全事故，礦石供應(yīng)偏緊加劇，價(jià)格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫(kù)存有所降低，整體呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價(jià)格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期，不過(guò)氧化鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口保持開啟狀態(tài)，將對(duì)供應(yīng)有所補(bǔ)充；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來(lái)年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對(duì)氧化鋁有所支撐，不過(guò)電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價(jià)承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約先漲后跌，以跌幅1.32%報(bào)收，持倉(cāng)量明顯減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)通脹指標(biāo)均顯示出通脹率正在有效控制，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率反彈幅度更大，收?qǐng)?bào)4.635%。美元指數(shù)反彈，連續(xù)三周下跌的失地部分收復(fù)。國(guó)內(nèi)方面，易會(huì)滿：完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司回購(gòu)、股東增持。加強(qiáng)對(duì)股市交易行為、資金流向的監(jiān)測(cè)。央行方面，潘功勝：主動(dòng)適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)型。流動(dòng)性方面，12月5日以利率招標(biāo)方式開展了2100億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日4150億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠2050億元?；久嫔希~供給量方面有所減產(chǎn)，需求方面，下游采買意愿偏淡。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱走擴(kuò)。操作建議，短期輕倉(cāng)逢高短空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約小幅反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)。本期熱軋產(chǎn)量繼續(xù)增加，庫(kù)存量延續(xù)小幅下滑，表觀消費(fèi)量穩(wěn)中有增。近日隨著煤礦復(fù)產(chǎn)增多，焦煤和焦炭持續(xù)下滑，拖累黑色系。熱卷期價(jià)下行影響現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒，對(duì)高價(jià)資源接受程度下滑。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2401合約震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量小幅波動(dòng)，鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)將相對(duì)平穩(wěn)。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，多持觀望態(tài)度；本地鋼廠詢貨尚可，按需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交投氛圍一般。進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋼廠計(jì)劃?rùn)z修高爐仍會(huì)增加，鐵水維持下行節(jié)奏，港口庫(kù)存仍有進(jìn)一步上升的可能。技術(shù)上，I2401合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸附近。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2401合約震蕩偏強(qiáng)，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，焦煤延續(xù)供需偏緊，煤價(jià)易漲難跌，原有成本較低的煤種逐漸消耗殆盡，焦企生產(chǎn)壓力高位。供應(yīng)方面，噸焦利潤(rùn)修復(fù)，焦炭二輪提漲較快落地增強(qiáng)市場(chǎng)信心，但焦炭漲幅遠(yuǎn)小于原料焦煤，焦企仍處虧損，目前產(chǎn)能整體持穩(wěn)，無(wú)明顯提產(chǎn)意愿，部分貿(mào)易商及焦企有惜售待漲心理。港口市場(chǎng)報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，隨著焦炭探漲，下游詢單有一定減少，外貿(mào)執(zhí)行前期訂單為主。需求方面，鐵水產(chǎn)量緩慢下降，成材淡季成交疲軟，鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，對(duì)焦炭第三輪提漲抵觸情緒較強(qiáng)，焦鋼間博弈激烈。策略建議：隔夜J2401合約震蕩偏強(qiáng)，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，關(guān)注2525附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2401合約震蕩偏強(qiáng)，煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，產(chǎn)地方面，呂梁部分煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，緩解部分供應(yīng)壓力，不過(guò)近期又有礦區(qū)發(fā)生事故，加上年底臨近安全檢查加嚴(yán)，焦煤供應(yīng)預(yù)計(jì)維持偏緊局面。港口方面，下游詢單維持積極，上下游間有博弈情緒。需求方面，噸焦利潤(rùn)明顯修復(fù)，焦企開工小幅回升，部分焦企仍有三輪提漲計(jì)劃；雖然對(duì)高價(jià)煤接受度降低，鋼廠短期仍維持剛需采購(gòu)，焦煤端信心不減，焦鋼對(duì)高價(jià)煤存恐高情緒，鋼價(jià)下跌，鋼廠利潤(rùn)低位，采購(gòu)謹(jǐn)慎，部分焦企仍處虧損，擴(kuò)大減產(chǎn)限產(chǎn)范圍。策略建議：隔夜JM2401合約震蕩偏強(qiáng)，操作上建議短線暫以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注1920附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2401快速走弱，以跌停7%報(bào)收，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。基本面整體局面仍是供給充足，但需求偏弱，庫(kù)存方面，上游庫(kù)存有累庫(kù)現(xiàn)象，下游庫(kù)存雖有小幅去化，但程度不明顯。由于明年第一季度為終端行業(yè)的消費(fèi)淡季，致使整體市場(chǎng)預(yù)期偏弱，對(duì)后市鋰價(jià)走勢(shì)悲觀，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，期價(jià)受其影響快速下探。期權(quán)方面，LC2401沽購(gòu)比為0.1803，環(huán)比有所下降，期權(quán)市場(chǎng)投機(jī)情緒增強(qiáng)。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。夜盤ni2401合約大幅下跌。宏觀面，美國(guó)10月JOLTS職位空缺873.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)遜預(yù)期，創(chuàng)兩年半新低，勞動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)放緩；同時(shí)，美國(guó)11月ISM服務(wù)業(yè)回暖也令美元走強(qiáng)，金屬價(jià)格承壓?；久妫戏矫?，上周鎳礦港口庫(kù)存小幅去庫(kù)，隨著菲律賓方面發(fā)運(yùn)量的減少，鎳礦庫(kù)存將逐步下滑；產(chǎn)量方面，11月份精煉鎳產(chǎn)量小幅回落，但仍在高位，同時(shí)，煉廠開工率及產(chǎn)能利用率也有所下滑；庫(kù)存方面，昨日上期所、LME均小幅去庫(kù)。整體來(lái)看，鎳市供強(qiáng)需弱格局短期不改。技術(shù)面，ni2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向下走低，操作上建議輕倉(cāng)做空，入場(chǎng)點(diǎn)位參考：124200-124700元/噸，止損點(diǎn)為參考：125000-125500元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤pb2401合約跌幅0.80%。宏觀面，美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，今年10月美國(guó)職位空缺降至873萬(wàn)個(gè)，降幅達(dá)到6.6%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的940萬(wàn)個(gè)，為2021年3月以來(lái)最低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩和通脹的緩解使人們更加樂觀地認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期可能已經(jīng)結(jié)束?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過(guò)近期原生鉛前期檢修企業(yè)將逐漸復(fù)產(chǎn)，近期供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價(jià)格高位運(yùn)行，不過(guò)近期隨著鉛價(jià)同時(shí)下跌且跌幅較大，廢電瓶貿(mào)易商畏跌拋貨，廢電瓶?jī)r(jià)格不再堅(jiān)挺，上周再生鉛開工率上漲，不過(guò)再生鉛原料競(jìng)爭(zhēng)大，虧損現(xiàn)狀仍有持續(xù)，在部分煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損嚴(yán)重下，不排除后續(xù)煉廠產(chǎn)量再下滑的可能。下游方面，上周鉛蓄電池開工率下滑，終端消費(fèi)不旺，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)下滑，汽車蓄電池市場(chǎng)更換需求也表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，昨日在下游需求一般下，成交活躍度較上周下降，下游有畏跌慎采情緒?？偟膩?lái)說(shuō)，原生鉛供應(yīng)增加及下游需求不暢拖累鉛價(jià)回調(diào)。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國(guó)10月JOLTs職位空缺873.3萬(wàn)人，降至近2年半以來(lái)的最低水平，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的930萬(wàn)人，前值為955.3萬(wàn)人。職位空缺數(shù)進(jìn)一步縮減有利勞動(dòng)力缺口進(jìn)一步縮小，薪資增速在勞動(dòng)力供需走平的影響下或持續(xù)下降。然而同于昨日公布的美國(guó)11月ISM非制造業(yè)PMI為52.7，預(yù)期52，前值51.8。美國(guó)11月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值為50.8，預(yù)期50.8，初值50.8。整體服務(wù)業(yè)PMI再次走強(qiáng)或反映市場(chǎng)對(duì)服務(wù)業(yè)的需求尚存，整體不利相關(guān)價(jià)格指數(shù)下行。昨日勞動(dòng)力數(shù)據(jù)公布后美債收益率再次走低，2年期國(guó)債收益率更是創(chuàng)下近年來(lái)新低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期加強(qiáng)，但短期內(nèi)市場(chǎng)或需更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)證來(lái)確認(rèn)預(yù)期無(wú)誤，美元指數(shù)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況及利率水平相對(duì)較強(qiáng)的影響下或仍受到全球資金青睞并持續(xù)得到一定支撐，貴金屬或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約小幅反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量增加，庫(kù)存量止跌回升，表觀消費(fèi)量繼續(xù)下滑。此前山西停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)提升打壓煤焦價(jià)格，同時(shí)壓低煉鋼成本，近日螺紋鋼期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行影響市場(chǎng)信心，現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨較為困難，特別是高位成交不暢，多數(shù)商戶謹(jǐn)慎觀望。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.92%，較上期降2.37%，蘭炭堅(jiān)挺，廠家利潤(rùn)不佳，開工下滑。需求方面，終端需求暫無(wú)明顯改善，鋼廠消費(fèi)增量不多，壓價(jià)采購(gòu)，金屬鎂市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，鎂錠企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間不確定，硅鐵下游需求壓力較大，市場(chǎng)觀望氛圍濃。終端需求偏弱，鋼廠利潤(rùn)不佳，部分產(chǎn)地啟動(dòng)天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，進(jìn)一步拖累合金需求，硅鐵跟隨板塊弱勢(shì)運(yùn)行。策略建議：SF2402合約大幅下行，盤中跌幅一度達(dá)2.7%，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上建議暫以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，硅廠有惜售情緒。原料方面，氣溫下降影響新疆硅煤洗選運(yùn)輸，部分地區(qū)原料耗盡采購(gòu)困難，煤價(jià)上調(diào)，成本上行。供應(yīng)方面，川滇地區(qū)成本較高，現(xiàn)貨價(jià)格接近成本，隨著12月電費(fèi)上漲，廠家虧損擴(kuò)大，西南地區(qū)受制于用電負(fù)荷高位，停減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，部分在產(chǎn)硅企耗盡原料后也將進(jìn)行停爐；新疆硅企開工小幅增加。南方硅企挺價(jià)態(tài)度較強(qiáng)，北方廠家正常簽單。需求方面，多晶硅市場(chǎng)存在一定看空情緒，企業(yè)開工持穩(wěn)；再生鋁延續(xù)需求疲軟格局；有機(jī)硅上下游成交僵持。整體下游需求無(wú)亮眼表現(xiàn)，對(duì)硅價(jià)探漲行為接受度不高，現(xiàn)貨成交冷清。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約大幅下挫，達(dá)到交易來(lái)單日最大跌幅，日內(nèi)幾乎觸及跌停，操作上建議繼續(xù)以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注上方14100附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，化工焦上漲，廣西地區(qū)電費(fèi)高位，南方廠家生產(chǎn)積極性持續(xù)降低。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)56.39%，環(huán)比減5.20%；日均產(chǎn)量30770噸，減1878噸，內(nèi)蒙有個(gè)別廠家因故障持續(xù)檢修，受現(xiàn)貨成交不暢、盤面下行影響，廠家面臨累庫(kù)壓力，寧夏部分廠家開啟自主停減產(chǎn)。需求方面，現(xiàn)貨成交清淡，部分南方鋼廠開啟招標(biāo)，但價(jià)格環(huán)比下調(diào)，市場(chǎng)情緒低迷，關(guān)注新一輪鋼招指引。成材偏弱運(yùn)行，鋼價(jià)下跌，鋼廠利潤(rùn)壓縮，宏觀利好下的炒作情緒逐漸回歸理性，板塊弱勢(shì)運(yùn)行。策略建議：SM2402合約探底回升，盤中一度跌超2%，日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大，K線沿下軌運(yùn)行，操作上建議繼續(xù)以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2401合約跌幅0.42%。宏觀面，美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，今年10月美國(guó)職位空缺降至873萬(wàn)個(gè)，降幅達(dá)到6.6%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的940萬(wàn)個(gè)，為2021年3月以來(lái)最低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩和通脹的緩解使人們更加樂觀地認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期可能已經(jīng)結(jié)束。基本面上，錫礦緊缺供應(yīng)預(yù)期收緊，加工費(fèi)下調(diào)，上周云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率小幅下降，源于江西某冶煉企業(yè)并因生產(chǎn)成本較高以及廢料供應(yīng)緊張生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整少量減產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)；錫錠進(jìn)口盈利窗口持續(xù)開啟，加上前期國(guó)內(nèi)部分貿(mào)易企業(yè)鎖定的錫錠進(jìn)口長(zhǎng)單，后續(xù)錫錠進(jìn)口量級(jí)或?qū)⒕S持較高水平，將對(duì)錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)錫錠供應(yīng)相對(duì)寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對(duì)理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為冷清，下游企業(yè)多持觀望態(tài)度。操作上建議，SN2401合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2401合約大幅下跌。宏觀面，美國(guó)10月JOLTS職位空缺873.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)遜預(yù)期，創(chuàng)兩年半新低，勞動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)放緩；同時(shí)，美國(guó)11月ISM服務(wù)業(yè)回暖也令美元走強(qiáng)，金屬價(jià)格承壓?；久?，供應(yīng)端，鎳鐵價(jià)格不斷走低，不銹鋼生產(chǎn)成本下移，隨著利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，有部分不銹鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，供給預(yù)計(jì)有所回升；庫(kù)存方面，上周不銹鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減少；需求端，由于終端行業(yè)進(jìn)入淡季，對(duì)不銹鋼需求難有改觀，不銹鋼需求疲軟的情況還將延續(xù)。整體來(lái)看，在供給回升，需求不振的情況下，不銹鋼預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)。技術(shù)面，ss2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向下走低，操作上建議輕倉(cāng)做空，入場(chǎng)點(diǎn)位參考：13050-13100元/噸，止損點(diǎn)位參考：13130-13180元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤zn2401合約跌幅0.41%。宏觀面，美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，今年10月美國(guó)職位空缺降至873萬(wàn)個(gè)，降幅達(dá)到6.6%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的940萬(wàn)個(gè)，為2021年3月以來(lái)最低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩和通脹的緩解使人們更加樂觀地認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期可能已經(jīng)結(jié)束?；久嫔?，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計(jì)整體減量約1100噸左右，不過(guò)甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過(guò)海外鋅庫(kù)存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)仍然有差異化，鍍鋅在環(huán)保影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開工下降明顯；不過(guò)壓鑄企業(yè)在鋅價(jià)走低，終端消費(fèi)有所提振下開工略有提升，后市來(lái)看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開工將走弱?，F(xiàn)貨方面，昨日各地成交成交氛圍較好，升水均上行。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。待定 俄羅斯總統(tǒng)普京訪問阿聯(lián)酋和沙特21:15 美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)23:00 美國(guó)11月紐約聯(lián)儲(chǔ)全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)23:30 美國(guó)至12月1日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存23:30 美國(guó)至12月1日當(dāng)周EIA庫(kù)欣原油庫(kù)存23:30 美國(guó)至12月1日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存
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