瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20231204
時間：2023-12-04 08:43瀏覽次數(shù)：5750來源：本站
1、中央金融委員會辦公室、中央金融工作委員會《求是》發(fā)文表示，必須全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，切實解決監(jiān)管“寬松軟”問題，努力做到監(jiān)管一貫到底、一嚴(yán)到底、一查到底，讓金融監(jiān)管真正“長牙帶刺”。必須有效防范化解金融風(fēng)險，有力有效強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵環(huán)節(jié)、關(guān)鍵崗位的風(fēng)險管控，猛藥祛疴治已病，抓早抓小治未病，持續(xù)完善金融風(fēng)險監(jiān)測、識別、預(yù)警、處置體制機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險源頭管控。2、央行行長潘功勝表示，中國人民銀行制定和執(zhí)行貨幣政策，必須平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系，為穩(wěn)定物價、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、維護(hù)國際收支平衡營造良好的貨幣金融環(huán)境。一是更加注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，保持貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模合理增長。二是加強(qiáng)與財政、監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合，持續(xù)加大對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。三是合理把握利率水平，推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。四是統(tǒng)籌內(nèi)外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。3、美聯(lián)儲主席鮑威爾給華爾街的降息預(yù)期潑冷水，稱美聯(lián)儲決策者將謹(jǐn)慎行事，因為緊縮不足和緊縮過度的風(fēng)險正變得更加均衡。雖然政策利率目標(biāo)處于不錯的限制性區(qū)間，但現(xiàn)在就判斷何時可能降息為時尚早。如果情況變得適宜，會進(jìn)一步收緊政策。4、美國11月ISM制造業(yè)指數(shù)持平于46.7，連續(xù)13個月萎縮，創(chuàng)最近20年來最長萎縮周期，預(yù)期為回升至47.6。新訂單指數(shù)為45.5，已連續(xù)15個月收縮，為1981-1982年以來最長紀(jì)錄。A股主要指數(shù)上延續(xù)跌勢。滬指收跌0.30%，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.60%，深成指收跌1.21%。四期指中大小盤風(fēng)格分化明顯，中小指數(shù)支撐性相對較強(qiáng)，滬深300以及上證50周跌超過1%。滬深兩市成交量相對低迷，北向資金買入意愿有所回溫。國有資本運(yùn)營公司于周五交易日進(jìn)場買入多家公募基金公司旗下ETF產(chǎn)品，短線提升了A股盤中情緒。8月以來，上市央企頻現(xiàn)增持和回購動作，亦證明了當(dāng)前市場底部特征較為明顯。基本面上，國內(nèi)需求改善勢頭放緩，然中長期趨勢不變，內(nèi)需層面上進(jìn)口出現(xiàn)超預(yù)期增長，雖然物價指數(shù)依然較低，主要是因為受到豬肉價格高基數(shù)因素影響，預(yù)計未來物價將逐步回升。短線來看股指總體預(yù)計將維持蓄勢震蕩格局，同時仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。策略上，中長線逢低布局多單上周期債主力合約整體止跌反彈，交易主線為在資金面維持緊勢下，博弈11月PMI數(shù)據(jù)偏弱?？缭沦Y金好轉(zhuǎn)疊加一年期存單利率小幅回落，11月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比下行，共同提振債市走強(qiáng)，長債利率先下后維持在2.68%附近窄幅震蕩。央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報告，《報告》體現(xiàn)了中央金融工作會議的基調(diào)，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健取向。報告多處提及“進(jìn)一步推動金融機(jī)構(gòu)降低實際貸款利率”，后續(xù)降準(zhǔn)降息概率仍存，或?qū)⑼苿娱L債下行。海外及匯率方面，美國10月核心通脹繼續(xù)降溫，消費(fèi)者支出放緩，進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲降息預(yù)期。中美利差或逐步收窄，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。上周央行在公開市場實現(xiàn)凈回籠310億元，銀行間市場沒有重現(xiàn)上月末的大幅波動局面，跨月后資金邊際好轉(zhuǎn)，銀行間主要回購利率均高位震蕩后大幅下行，其中DR001從1.90%大幅回落至1.60%附近。但中期來看，跨年階段將至、萬億國債即將發(fā)行疊加防資金空轉(zhuǎn)等因素壓制下，市場流動性易緊難松。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅下行約2bp至2.68%附近，預(yù)計短期內(nèi)收益率或?qū)@2.70%附近維持震蕩。操作上，期債主力合約或仍以震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策取向不改下，整體風(fēng)險不大，但年底穩(wěn)增長政策或加碼以及資金面偏緊格局或延續(xù)環(huán)境下，對債市擾動仍存，交易盤建議投資者以短線交易為主，保持謹(jǐn)慎。關(guān)注跨月后資金面壓力減輕帶來的短債收益率回落的機(jī)會。周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.1386，較前一交易日貶值26個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1004，調(diào)升14個基點(diǎn)。上周五美聯(lián)儲主席鮑威爾講話偏向鴿派，提升了市場對美聯(lián)儲明年上半年的降息預(yù)期。美國10月核心PCE物價指數(shù)同比增速放緩至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來最低水平，CME工具顯示，美聯(lián)儲12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預(yù)期也進(jìn)一步提前。由于猜測美聯(lián)儲已完成加息并將于明年放松政策，市場對美聯(lián)儲可能結(jié)束緊縮周期的樂觀情緒，正打壓美元價格。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號，有助于人民幣保持穩(wěn)定。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面。由于對美聯(lián)儲的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲加息進(jìn)入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)。值得關(guān)注的是，臨時?；饏f(xié)議破裂后，以色列軍隊襲擊了加沙地帶，令市場對中東戰(zhàn)火進(jìn)一步蔓延的擔(dān)憂情緒急速升溫，或加深市場避險情緒。截至周一美元指數(shù)跌0.3%報103.1952，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.04%報1.0884，英鎊兌美元漲0.68%報1.271，澳元兌美元漲1.04%報0.6674，美元兌日元跌0.94%報146.8105。美國11月ISM制造業(yè)指數(shù)持平于46.7，連續(xù)13個月萎縮，創(chuàng)最近20年來最長萎縮周期，預(yù)期為回升至47.6。新訂單指數(shù)為45.5，已連續(xù)15個月收縮，為1981-1982年以來最長紀(jì)錄。美國經(jīng)濟(jì)活躍度持續(xù)走弱，數(shù)據(jù)整體有利市場持續(xù)抬高對美聯(lián)儲貨幣政策前置的預(yù)期。非美國家方面，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值為44.2，為6個月以來高位，預(yù)期43.8，初值43.8，前值43.1。歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)狀況有所好轉(zhuǎn)，整體有利未來歐元持續(xù)回升。往后看，短期內(nèi)在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的影響下，美元指數(shù)或在利率預(yù)期下調(diào)的狀況下再次承壓。周五中證商品期貨指數(shù)跌0.51%報1903.78，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品漲跌不一，原油跌3.37%，LPG跌2.49%，橡膠跌1.66%，玻璃漲7.14%，純堿漲6.63%。黑色系多數(shù)下跌，焦炭跌1.27%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，豆粕漲1.01%，白糖跌1.08%?；窘饘俣鄶?shù)上漲，滬錫漲1.92%。上周五鮑威爾偏鴿發(fā)言，提升了市場對美聯(lián)儲明年上半年的降息預(yù)期，我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價格寬幅震蕩，表現(xiàn)分化明顯；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫下持續(xù)回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。臨時?；饏f(xié)議破裂后，以色列軍隊襲擊了加沙地帶，令市場對中東戰(zhàn)火進(jìn)一步蔓延的擔(dān)憂情緒急速升溫，或加深市場避險情緒，影響部分商品價格，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價格大幅上行，EC2404周漲8.99%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為754.34點(diǎn)，較上周下降34.94點(diǎn)，環(huán)比下降4.4%，現(xiàn)貨價格進(jìn)一步回落。近期，巴拿馬運(yùn)河持續(xù)嚴(yán)重干旱，迫使減少每天通過的船只數(shù)量，從而在短期內(nèi)支撐運(yùn)價。美國10月核心通脹超預(yù)期降溫，為2021年9月以來新低，增加了市場對2024年美國降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。從中長期看,供應(yīng)端在明年大量集裝箱船新船下水的背景下，供應(yīng)壓力有所增加,且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端11月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)運(yùn)價仍偏弱。從匯率來看，目前美聯(lián)儲已暫停加息，隨著美聯(lián)儲加息進(jìn)入收尾階段，貨幣政策緊縮周期結(jié)束后將逐步向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)變，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價的支撐。目前來看，歐線供需基本面低迷，長期來看終要回歸基本面。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎做多，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。隔夜豆一上漲了0.22%，從基本面來看，目多輪大雪過后，不利于物流運(yùn)輸，各持貨商出貨受阻，偶爾鐵路運(yùn)輸大豆，也只是消耗少量的庫存。雖然今年東北豆質(zhì)量和價格具有一定的優(yōu)勢，市場需求好于去年同期，但由于降雪東北產(chǎn)區(qū)豆源消耗大幅低于預(yù)期。由于糧庫持續(xù)收購大豆，大豆收購價支撐大豆行情，大豆價格維穩(wěn)。南方產(chǎn)區(qū)豆制品需求仍未轉(zhuǎn)好，各豆制品廠采購大豆不積極，市場走貨量有限，但是農(nóng)戶惜售情緒支撐大豆行情，大豆行情平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒕S持穩(wěn)定。盤面來看，收儲大豆支撐價格，不過美豆盤面偏弱，拖累國內(nèi)盤面，豆一震蕩。隔夜豆二上漲了0.05%，農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRural表示，巴西大豆種植率為74%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年同期的87%，創(chuàng)下8年來最低水平。該機(jī)構(gòu)表示，巴西南澇北旱降雨不均是該國大豆播種進(jìn)度偏慢的主要原因。有消息稱，未來兩周巴西產(chǎn)區(qū)將迎來降雨，緩解產(chǎn)量憂慮，美豆價格承壓。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物發(fā)芽和生長良好，該國土壤條件較此前或前幾年更有利。如果阿根廷大豆能兌現(xiàn)4800萬噸產(chǎn)量預(yù)測值，將有助于降低巴西大豆減產(chǎn)的影響。盤面來看，豆二震蕩，巴西天氣的好轉(zhuǎn)以及到港量增加油籽總體的供應(yīng)量，壓制豆類的價格。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2023年11月29日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為955.44萬噸，較上周減少1.26萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為66.28%，較上周減少0.13%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為85.9%，較上周減少0.20%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果山東庫外交易逐漸收尾，入庫工作已基本結(jié)束。庫內(nèi)交易有限，調(diào)果農(nóng)貨不積極。目前仍以少量外貿(mào)果、奶油富士、貼字果及有性價比的貨源走貨，少量客商包裝自存貨源發(fā)市場。陜西產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)整體走貨速度有所放緩，多以客商包裝自存貨源發(fā)貨為主，產(chǎn)地交易氛圍清淡，客商調(diào)果農(nóng)貨有限。整體上，近期產(chǎn)地蘋果走貨速度緩慢，需求偏弱。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五反彈收高，受空頭回補(bǔ)推動。隔夜玉米2401合約收漲0.20%。隨著美玉米收割接近尾聲，季節(jié)性出口壓力較大，且國際玉米市場供需相對寬松，牽制國際市場價格。不過，StoneX將巴西2023/24年度首季玉米產(chǎn)量預(yù)估從先前預(yù)估的2677萬噸下調(diào)至2645萬噸，將第二季玉米產(chǎn)量預(yù)估從先前預(yù)估的9896萬噸下調(diào)至9733萬噸。南美天氣狀況仍是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)基層上量逐漸增加，疊加中儲糧拍賣糧、進(jìn)口玉米等替代充裕，供應(yīng)端環(huán)比存增量預(yù)期，需求面來看，貿(mào)易商隨收隨走，飼料企業(yè)按需采購，滾動補(bǔ)庫為主，深加工企業(yè)門前上量激增，疊加企業(yè)整體運(yùn)營壓力較大，玉米收購報價呈現(xiàn)弱勢。同時，進(jìn)口玉米拍賣底價下調(diào)，也打擊現(xiàn)貨市場收購新糧積極性。整體來看，國內(nèi)市場階段性供應(yīng)仍然較為充裕。盤面來看，玉米窄幅震蕩，整體仍處于偏弱趨勢中。洲際交易所(ICE)棉花期貨周五下跌，市場對棉花需求前景低迷的擔(dān)憂仍揮之不去。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.64美分或0.80%，結(jié)算價報79.42美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2023年11月17-23日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量49418噸，較前居下降32%，較前4周平均水平下降42%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量20158噸，較前周增長14%，較前4周平均水平下降14%。當(dāng)前美棉出口簽約量環(huán)比繼續(xù)下滑、裝運(yùn)量有所增長。國內(nèi)市場：當(dāng)前疆內(nèi)新棉交售接近尾聲，個別軋花廠加工暫停。但棉花加工仍處于高峰期，加工進(jìn)度明顯加快，截止目前加工量超330萬噸，市場供應(yīng)仍相對充足。新花收購成本與期價大幅倒掛，棉企注冊倉單意愿不強(qiáng)，市場情緒仍相對低迷。下游棉紗延續(xù)弱勢行情，拋售壓力仍較大，紡企開機(jī)繼續(xù)下滑，預(yù)計后市棉價反彈仍有限。操作上，鄭棉2405合約短期暫且觀望。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2023年11月30日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在11200噸，較上周增加1190噸，環(huán)比增加11.89%，同比增加48.74%。內(nèi)地客商已采購原料多數(shù)已發(fā)回至銷區(qū)市場，疆內(nèi)企業(yè)及期現(xiàn)公司為新季采購主力。產(chǎn)區(qū)剩余未鎖定貨源少量，棗農(nóng)挺價情緒略有松動，部分貿(mào)易商等待觀望收購合適貨源。內(nèi)地客商采購量不足，多數(shù)客商采購量僅為去年同期的1/3左右，高成本支持現(xiàn)貨價格。另外部分前期囤貨流出市場，性價比較高，下游客商適當(dāng)囤貨，樣本點(diǎn)庫存較上周增幅明顯。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空對待。隔夜淀粉2401合約收漲-0.07%。受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且受“買漲不買跌”心態(tài)影響，下游剛需備貨為主，市場訂單量暫未明顯增加，整體心態(tài)趨弱，現(xiàn)貨價格略有下跌。截至11月29日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量66萬噸，較上周增加2.9萬噸，增幅4.51%，月增幅7.49%；年同比降幅5.71%。整體來看，淀粉市場階段性供過于求。盤面來看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期價同步走弱。雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力尚在，持續(xù)上漲動力支撐不足。不過，隨著年底將至養(yǎng)戶對超齡老雞淘汰節(jié)奏或有加快的可能，雞蛋供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴徑?，對蛋價有所利好。且北方地區(qū)驟然大幅降溫，雞蛋存儲時間延長，貿(mào)易商等下游采購低價雞蛋的意愿增強(qiáng)，部分產(chǎn)區(qū)走貨節(jié)奏加快，加上運(yùn)費(fèi)上漲，運(yùn)輸成本增加，雞蛋的到貨成本也提高，加上臨近年底，蛋、蔬等市場需求或有小幅回升，終端補(bǔ)貨意愿增強(qiáng)，或利好雞蛋的消費(fèi)。盤面來看，近期雞蛋走勢較為震蕩，短線參與或暫且觀望。基本面上，供應(yīng)上面來看，供應(yīng)壓力依然較大，臨近年底，企業(yè)積極出欄，加上凍品庫存高企，總體供應(yīng)壓力較大。而需求方面，雖然有腌臘預(yù)期的提振，不過需求增長暫時不及預(yù)期，市場的擔(dān)憂加劇。加上收儲的數(shù)量預(yù)計不及預(yù)期，市場反應(yīng)較為悲觀。盤面來看，生豬價格持續(xù)走低。上周五美豆上漲了-1.43%，美豆粕上漲了-2.74%，隔夜豆粕上漲了1.01%，農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRural表示，巴西大豆種植率為74%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年同期的87%，創(chuàng)下8年來最低水平。該機(jī)構(gòu)表示，巴西南澇北旱降雨不均是該國大豆播種進(jìn)度偏慢的主要原因。有消息稱，未來兩周巴西產(chǎn)區(qū)將迎來降雨，緩解產(chǎn)量憂慮，美豆價格承壓。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物發(fā)芽和生長良好，該國土壤條件較此前或前幾年更有利。如果阿根廷大豆能兌現(xiàn)4800萬噸產(chǎn)量預(yù)測值，將有助于降低巴西大豆減產(chǎn)的影響。從國內(nèi)的市場來看，油廠樣本人士也是看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)充足，部分區(qū)域油廠未來或?qū)⒚媾R脹庫風(fēng)險，且目前下游需求表現(xiàn)一般。下游需求方面，基于剛需有限、且油廠供應(yīng)充足的情況，飼料企業(yè)不認(rèn)為后續(xù)豆粕行情有太大上漲的可能性。盤面來看，豆粕震蕩，巴西天氣的好轉(zhuǎn)，以及到港量增加油籽總體的供應(yīng)量，壓制豆類的價格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五重挫2.8%，受累于美豆疲勢和技術(shù)性賣盤打壓。隔夜菜油2401合約收漲-0.16%。加拿大統(tǒng)計局報告稱，10月份加拿大壓榨了974,376噸油菜籽，比上年同期增加了89,045噸。加籽國內(nèi)壓榨量持續(xù)較高，利好菜籽需求，支撐菜籽市場價格。不過，加拿大統(tǒng)計局將于12月4日發(fā)布田間作物產(chǎn)量報告，報告前分析師平均預(yù)計，加籽產(chǎn)量預(yù)期將從1740萬噸上升至1830萬噸，供應(yīng)壓力有望加大。其它油籽方面，適逢南美天氣炒作窗口，豆類市場波動加大。高頻統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下降，出口回升，有望緩解庫存壓力，利好油脂市場。國內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，同時，在進(jìn)口大豆和菜籽到港量預(yù)計大幅增加的背景下，油廠開工率將快速回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過，菜油性價比較高，對需求有所利好，市場密切關(guān)注需求旺季購銷變化。盤面來看，菜油維持震蕩，持倉量繼續(xù)減少，短線參與為主。上周五馬棕上漲了-0.62%，隔夜棕櫚油上漲了0.06%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-30日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.61%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降7.66%，出油率（OER）環(huán)比下降0.18%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月棕櫚油出口量為較上月增加10.5%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，而且出口有所恢復(fù)，限制月底的累庫節(jié)奏。國內(nèi)方面，國內(nèi)棕櫚油市場成交有所起色，大多為終端剛需補(bǔ)庫看，庫存有所回落，不過仍處在高位。由于棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度增加，近兩日接連出現(xiàn)近月洗船現(xiàn)象，棕櫚油24度現(xiàn)貨基差穩(wěn)中有落。盤面來看，棕櫚油震蕩偏弱，關(guān)注原油以及棕櫚油的出口情況，另外關(guān)注天氣對棕櫚油產(chǎn)量的影響。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，美豆收割結(jié)束，阿根廷新作產(chǎn)量預(yù)計大幅增加，豆油供應(yīng)保持較寬松局面，油脂板塊預(yù)計偏弱運(yùn)行；短期國內(nèi)油廠豆粕庫存依舊偏高，疊加美豆大量到港，花生粕消化緩慢，且產(chǎn)量繼續(xù)增長，目前處于承壓局面；油廠壓榨利潤仍處于虧損狀態(tài)，油廠采購節(jié)奏放緩，加之油廠榨油量較少，花生油需求疲軟，油廠花生將繼續(xù)累庫?？傮w來說，供需格局改善，且壓榨需求不旺，花生短期弱勢行情或?qū)⒀永m(xù)，不過隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，后期價格可能呈現(xiàn)低位震蕩行情，短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五收跌，因巴西迎來有利的降雨。隔夜菜粕2401合約收漲-0.18%。美豆收割接近尾聲，出口壓力仍存，且預(yù)報顯示巴西在接下來兩周將迎來有利降雨，牽制美豆市場。不過，巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，且降雨對作物生長的改善程度仍有待觀察，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽庫存大幅回升，且加工效益總體良好，油廠開機(jī)率明顯回升，菜粕供應(yīng)壓力加大。而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢。短期菜粕自身供強(qiáng)需弱。不過，豆菜粕價差相對偏高，菜粕性價比較高，替代需求向好。豆粕來看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費(fèi)保持較高水平，不過，養(yǎng)殖利潤不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限。總的來看，國內(nèi)粕類市場基本面略偏弱，但近期南美天氣炒作將加大市場波動率。盤面來看，菜粕偏弱震蕩，持倉繼續(xù)減少，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周五觸及三個月低點(diǎn)，因巴西生產(chǎn)強(qiáng)勁且基金結(jié)清多頭頭寸。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.95美分或3.6%，結(jié)算價每磅25.09分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為112艘，此前一周為113艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為537.07萬噸，此前一周為516.42萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量繼續(xù)減少為主，港口發(fā)運(yùn)擁堵緩解。另外巴西糖產(chǎn)量預(yù)期增加值4600萬噸，超量增產(chǎn)預(yù)期，全球食糖供需短缺預(yù)期正在下修。國內(nèi)市場，新榨季國內(nèi)甘蔗壓榨量逐漸增加，新糖上市后，貿(mào)易商排隊提貨中。10月進(jìn)口糖92萬噸，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，且儲備糖加工后繼續(xù)出庫，市場供應(yīng)增加明顯。終端市場采購情緒不高，且下游生產(chǎn)積極性不高，預(yù)計后市糖價仍弱勢運(yùn)行。操作上，鄭糖逢高拋空思路對待。上周五美豆上漲了-1.43%，美豆油上漲了-1.83%，隔夜豆油上漲了0.05%，從國內(nèi)的情況來看，豆油需求主要集中在節(jié)假日前一個月時間，而自國慶節(jié)后，終端需求市場并無明顯的增長點(diǎn)，導(dǎo)致部分油廠庫存壓力較大。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至第46周，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約92.3萬噸，較上次統(tǒng)計減少0.65萬噸，降幅0.7%。雖然庫存有下降趨勢，但由于庫存整體處于高位，油廠壓力依舊較大。另外，隨著后期大豆到港增加，油廠開機(jī)將逐步回升，市場供應(yīng)量仍將持續(xù)增加。盤面來看，豆油震蕩走強(qiáng)，不過漲幅受抑，一方面是受到美豆類反彈空間有限的影響，另一方面是大豆到港量增加，工廠開機(jī)率提升，給國內(nèi)市場帶來拖累。全球制造業(yè)活動表現(xiàn)疲軟，歐佩克聯(lián)盟新一輪自愿減產(chǎn)未能提振市場，國際原油期價繼續(xù)下跌；國內(nèi)主要瀝青廠家開工回落，廠家及貿(mào)易商庫存小幅下降；山東煉廠釋放3月底合同，部分煉廠出貨順暢，低價資源需求尚可，山東現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)。國際原油寬幅整理，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約多空增倉，凈多單小幅回落。技術(shù)上，預(yù)計BU2403合約期價測試3750一線壓力，下方考驗10日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。12月1日晚，EB2401合約窄幅下跌，收于7927元/噸。11月24日-11月30日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報72.08%，環(huán)比下降1.27%；整體產(chǎn)量在32.07萬噸，較上周期減少0.57萬噸，周環(huán)比下降1.75%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.43萬噸，較上一周期增加780噸，環(huán)比增加0.51%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-161元/噸，較上周期增加88元/噸，周環(huán)比增加35.52%。需求端，苯乙烯下游產(chǎn)能利用率小幅下降。原油上行空間有限，純苯短期內(nèi)仍處于累庫預(yù)期，且純苯需求端減量較為明顯，仍將延續(xù)著市場對成本端的看空情緒。但近期有兩套苯乙烯裝置有停車檢修意向，若檢修落地，供應(yīng)壓力將減小，進(jìn)入緊平衡狀態(tài)。盤面上，EB2401日度布林線震動波帶開口向下，日度MACD綠色動能柱增大。操作上，建議EB2401合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)8280。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷較前一交易日下跌0.51%至58.89%；截止11月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量115.08萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少2.07萬噸，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上漲0.31%至88.72%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時間延后，預(yù)計短期供應(yīng)相對穩(wěn)定。隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價換量政策進(jìn)行降價促銷，上周多地日均產(chǎn)銷率提升，整體仍處于超百水平，行業(yè)維持去庫狀態(tài)，在后期市場趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫存壓力，預(yù)計短期玻璃企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降。受原料純堿價格強(qiáng)勢上漲影響，夜盤FG2401合約大幅上行，短線不宜盲目追漲，建議暫以觀望為主。全球制造業(yè)活動表現(xiàn)疲軟，歐佩克聯(lián)盟新一輪自愿減產(chǎn)未能提振市場，國際原油期價繼續(xù)下跌；周四新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至154美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價差為1105元/噸，較上一交易日上升42元/噸；國際原油寬幅整理，低高硫期價價差回升，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約多單減幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗3000區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2403合約考驗4100區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。12月1日晚，L2401合約窄幅下跌，收于7923元/噸。11月24日-11月30日，供應(yīng)端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在5.22萬噸，較上周期增加0.22萬噸；平均產(chǎn)能利用率86.82%，較上周期下降0.8%；總產(chǎn)量在56.59萬噸，較上周期減少0.39萬噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為23.63萬噸，較上周期減少0.39萬噸。截至11月30日，油制線性成本理論值為8814元/噸，較上周期+64元/噸，煤制線性成本理論值為7365元/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降1.2%至46.99%。PE農(nóng)膜開工率環(huán)比下降1.21%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：41.92萬噸，較上周期增加0.02萬噸，環(huán)比上漲0.05%。盤面上，L2401合約日度布林線震動波帶張口向下，MACD綠色動能柱縮小。操作上，建議暫時觀望。近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所增加，部分氣頭裝置仍存在計劃檢修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來成本端對價格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周整體卸貨速度一般，甲醇港口庫存去庫，其中華東地區(qū)因提貨表現(xiàn)良好而大幅去庫，華南地區(qū)少量內(nèi)貿(mào)船只補(bǔ)充供應(yīng)，而下游正常消耗，表現(xiàn)為窄幅累庫。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴方面大唐多倫烯烴裝置延續(xù)停車，陽煤恒通烯烴裝置負(fù)荷稍降，開工有所下降。MA2401合約短線建議在2460-2550區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7100附近支撐，上方關(guān)注7300附近壓力，建議區(qū)間交易。全球制造業(yè)活動表現(xiàn)疲軟，歐佩克聯(lián)盟新一輪自愿減產(chǎn)未能提振市場，國際原油期價繼續(xù)下跌；華南液化氣市場上漲，主營煉廠及碼頭成交推漲，上游供應(yīng)壓力緩和，商談積極性一般；化工需求表現(xiàn)偏弱，沙特12月CP出臺持穩(wěn)，進(jìn)口氣成本支撐現(xiàn)貨；華南國產(chǎn)氣價格上漲，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為548元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為518元/噸左右。LPG2401合約減多增空，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2401合約考驗4600區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。12月1日晚，PP2401合約窄幅下跌，收于7427元/噸。11月24日-11月30日，PP產(chǎn)能利用率下降1.81%至74.3%，PP裝置損失量在20.927萬噸，環(huán)比上周上漲4.93%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量62.07萬噸，較上周減少1.48萬噸，跌幅2.33%；較去年同期增加2.49萬噸，漲幅4.18%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報72.21萬噸，較上一周期-3.85萬噸，周環(huán)比-5.06%，較去年同期-2.83萬噸，同比-3.77%。截至2023年12月1日，油制PP理論成本為8008.3元/噸，較上周+203.64元/噸，周同比+2.61%；煤制PP理論成本為7281.52元/噸，較上周-10.76元/噸，周同比-0.15%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為55.22%，較上周-0.43%，較去年同期+13.03%。盤面上，PP2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD綠色動能柱縮小；操作上，建議暫時觀望。國內(nèi)丁二烯市場持穩(wěn)，山東、華東現(xiàn)貨小幅整理，貨源逐步充裕，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨報盤以穩(wěn)為主，業(yè)者觀望心態(tài)尚存，下游跟進(jìn)剛需。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工回落。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，BR2402合約考驗11800區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，工廠原料庫存低位，原料收購價格表現(xiàn)堅挺。青島地區(qū)保稅庫存小幅去庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)降庫趨勢，近期市場到貨依舊有限，下游逢低補(bǔ)庫存為主，青島總庫存維持去庫，但庫存去庫持續(xù)緩慢。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，內(nèi)銷壓力逐步提升，企業(yè)成品庫存增加，個別樣本企業(yè)適當(dāng)降負(fù)，對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。ru2401合約短線關(guān)注期價能否站穩(wěn)13300一線，建議暫以觀望為主。近期部分企業(yè)檢修，國內(nèi)純堿裝置開工率下降，個別企業(yè)近期存短期減量，預(yù)期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，堿廠待發(fā)訂單支撐下，預(yù)計庫存或延續(xù)下跌趨勢，但幅度有望收窄，低庫存對價格仍有支撐。SA2401合約短線偏強(qiáng)但不宜盲目追漲，建議暫以觀望為主。12月1日晚，SH2405合約窄幅下跌，收于2659元/噸。11月24日-11月30日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.6%，較上周期增加2.5%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在30.43萬噸，環(huán)比增加6.96%。氯堿周均利潤為704元/噸，較上周-53元/噸，周環(huán)比-7%。就液堿下游產(chǎn)品來看，氧化鋁周均利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降趨勢，粘膠短纖周均利潤環(huán)比呈現(xiàn)上漲趨勢。短期來看，供需差正值狀態(tài)或繼續(xù)牽制下周燒堿價格，但行業(yè)整體庫存適中的局面或為12月燒堿長約價格的簽訂提供了部分話語權(quán)的支撐，預(yù)計燒堿價格維持窄幅震蕩走勢。操作上，建議暫時觀望。國際原油期價繼續(xù)下跌，布倫特原油2月期貨合約結(jié)算價報78.88美元/桶，跌幅2.5%；美國WTI原油1月期貨合約報74.07元/桶，跌幅2.5%。鮑威爾稱美聯(lián)儲在利率問題上謹(jǐn)慎行事，美國11月制造業(yè)PMI表現(xiàn)疲弱，美元指數(shù)出現(xiàn)回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日，市場擔(dān)憂實際執(zhí)行力度缺乏官方約束性；EIA美國原油及成品油庫存增加，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約考驗560區(qū)域支撐，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為192.8萬噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫。 海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計維持高位。需求方面，10 月歐洲港口紙漿月末庫存量為 124.50 萬噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年 10 月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5650附近壓力，下方關(guān)注5350附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；9月PX社會庫存為419.2萬噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在77.47%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8500附近壓力，下方關(guān)注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在77.47%；截至2023年11月23日，PTA行業(yè)庫存量約在364.81萬噸，庫存環(huán)比-1.66萬噸，供需差環(huán)比+58.56%，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上漲0.31%至88.72%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5800附近壓力，下方關(guān)注5600附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，近期有部分企業(yè)計劃停車及恢復(fù)，考慮到短時的故障，總產(chǎn)量趨勢小幅下降。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。上周企業(yè)庫存增加，山西晉城受環(huán)保制約部分企業(yè)暫停裝車，導(dǎo)致庫存增加，另外國內(nèi)主產(chǎn)銷區(qū)下游提貨緩慢，也使得少數(shù)企業(yè)出現(xiàn)窄幅累庫趨勢。出口方面，法檢時間延長，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲建倉的推進(jìn)，多數(shù)復(fù)合肥企業(yè)維持裝置正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率表現(xiàn)穩(wěn)中小幅提升。但保供要求下，國內(nèi)淡儲進(jìn)程預(yù)計偏慢，關(guān)注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線建議在2280-2400區(qū)間交易。12月1日晚，V2401合約震蕩下行，收于5778元/噸。11月24日-11月30日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加1.68%至78.5%，產(chǎn)量46.49萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加19.66%。國內(nèi)PVC社會庫存在43.59萬噸，環(huán)比增加1.61%。成本方面，國內(nèi) PVC 成本兩種工藝同步走跌，電石法繼續(xù)受液氯價格下跌影響，成本下降，導(dǎo)致全國平均成本下降，乙烯法主要受VCM價格下調(diào)影響，導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本環(huán)比上周下降。截止11月30日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5675元/噸、5854元/噸，周環(huán)比增加0.31%、下降0.75%；毛利分別為-133元/噸、296元/噸。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD綠色動能柱增大；操作上，建議暫時觀望。夜盤AL2401合約漲幅0.73%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進(jìn)一步的利率行動持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場認(rèn)為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認(rèn)為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%?；久妫X土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步停產(chǎn)計劃，不過停產(chǎn)總產(chǎn)能略超預(yù)期，不過近期國內(nèi)鋁錠進(jìn)口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進(jìn)口預(yù)期，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過上周庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。現(xiàn)貨方面，上周下游逢低補(bǔ)庫。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤AO2401合約跌幅0.27%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進(jìn)一步的利率行動持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場認(rèn)為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認(rèn)為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%?；久?，部分地區(qū)礦山大型安全事故問題導(dǎo)致礦山開采受到部分影響，上周呂梁煤礦火災(zāi)等安全事故，礦石供應(yīng)偏緊加劇，價格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫存有所降低，整體呈現(xiàn)有價無市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期，不過氧化鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口保持開啟狀態(tài)，將對供應(yīng)有所補(bǔ)充；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價格偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.97%報收，持倉量小幅增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，對美聯(lián)儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率在美盤時段大幅上行，并一度站上4.7%上方，但未能站穩(wěn)此處，最終收報4.695%。此外，美國財長耶倫表示，不認(rèn)為需要進(jìn)一步采取激進(jìn)的貨幣緊縮，美國將很好地實現(xiàn)軟著陸。整體來看，市場一致性認(rèn)為美聯(lián)儲加息周期大概率結(jié)束，聚焦明年降息時間節(jié)點(diǎn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)；但由于外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。基本面上，國內(nèi)方面，精銅的表觀消費(fèi)量10月環(huán)比小幅回落，SHFE庫存亦保持相對低水位，國內(nèi)對銅的消耗相對偏暖。海外庫存水平有所回落但總體偏高位，需求或有轉(zhuǎn)暖跡象。在此背景下，銅價受到支撐，走勢偏強(qiáng)。操作建議，短期輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。供應(yīng)端，本期熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)提升，產(chǎn)能利用率回升至85%附近。需求端，下游采購整體尚可，庫存量延續(xù)下滑，表觀消費(fèi)量向上走高。最后，宏觀面整體向好，煉鋼成本維持在較高水平，對鋼價仍有支撐。 操作策略：HC2405合約考慮4000附近擇機(jī)做多，止損參考3950。鐵礦石港口庫存繼續(xù)提升，但低于去年同期近1800萬噸。需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率繼續(xù)調(diào)整，只是降幅不大，日均鐵水產(chǎn)量仍處在235萬噸附近。最后，宏觀面整體向好， 但隨著多部門加強(qiáng)鐵礦石市場監(jiān)管，鐵礦石上行壓力徒增。操作策略：I2405合約回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險控制。上周焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，受礦難影響，主產(chǎn)地多礦區(qū)進(jìn)行自查減產(chǎn)保證安全，焦煤供應(yīng)延續(xù)偏緊，主力煤種價格堅挺，成本支撐較強(qiáng)，多數(shù)焦企仍處虧損，進(jìn)行自發(fā)減產(chǎn)。需求方面，下游淡季特征較為明顯，基本面矛盾不突出，鋼廠以剛需采購為主，維持低庫存策略，不過焦企陷入虧損有一定減產(chǎn)，市場存看漲氛圍，貿(mào)易商有惜售心理，在鋼廠維持現(xiàn)有采購水平的情況下焦炭呈現(xiàn)供需偏緊。本周來看：原料方面，焦煤延續(xù)供需偏緊，煤價易漲難跌，原有成本較低的煤種逐漸消耗殆盡，焦企生產(chǎn)壓力高位。供應(yīng)方面，噸焦利潤修復(fù)，焦炭二輪提漲較快落地增強(qiáng)市場信心，但焦炭漲幅遠(yuǎn)小于原料焦煤，焦企仍處虧損，目前產(chǎn)能整體持穩(wěn)，無明顯提產(chǎn)意愿，部分貿(mào)易商及焦企有惜售待漲心理。港口市場報價暫穩(wěn)，隨著焦炭探漲，下游詢單有一定減少，外貿(mào)執(zhí)行前期訂單為主。需求方面，鐵水產(chǎn)量緩慢下降，成材淡季成交疲軟，鋼廠利潤進(jìn)一步收縮，對市場傳言的第三輪焦企抵觸情緒較強(qiáng)，采購謹(jǐn)慎，但由于廠內(nèi)庫存偏低，補(bǔ)庫剛需對焦炭支撐加強(qiáng)。策略建議：J2401合約高位回落，日BOLL指標(biāo)顯示開口有收窄趨勢，操作上建議以寬幅震蕩思路對待，參考2580-2780元/噸，請投資者注意風(fēng)險控制。上周煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，煤礦安全監(jiān)管升級，礦區(qū)復(fù)產(chǎn)緩慢，產(chǎn)量處于低位，主力煤種價格堅挺，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商也積極拿貨。需求方面，焦炭二輪提漲落地，且部分焦企仍有三輪提漲預(yù)期，提漲后不少焦企仍處于虧損，焦企提產(chǎn)意愿不高，雙焦均延續(xù)供需偏緊格局，部分優(yōu)質(zhì)煤種資源緊缺，價格仍在探漲。進(jìn)口方面，蒙煤進(jìn)口通關(guān)車數(shù)維持高位，加上運(yùn)費(fèi)較高，挺價意愿較強(qiáng)，下游接受度一般。本周來看：供應(yīng)方面，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地涉事停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)緩慢，且近期又有礦區(qū)發(fā)生事故，加上年底臨近安全檢查也會加嚴(yán)，或一定程度上影響部分礦區(qū)生產(chǎn)積極性，焦煤延續(xù)供應(yīng)偏緊，煤價支撐較強(qiáng)。港口方面，下游詢單積極，部分煤種因貨源稀少，煤價易漲難跌，盤面高位震蕩，貿(mào)易商惜售行為減少。需求方面，噸焦利潤明顯修復(fù)，焦企開工小幅回升，部分焦企仍有三輪提漲計劃；雖然對高價煤接受度降低，鋼廠短期仍維持剛需采購，焦煤端信心不減，煤價仍存上漲空間，關(guān)注焦鋼冬儲情況及焦鋼博弈對上下游利潤的影響。策略建議：JM2401合約寬幅震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示盤面在上行軌道間運(yùn)行，周五主力煤價上調(diào)，現(xiàn)貨支撐較強(qiáng)，操作上建議逢低短多，關(guān)注2020附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。主力合約LC2401快速走弱，以跌幅6.74%報收，持倉量走弱，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。基本面上，上游原材料持續(xù)走弱，外購鹽廠成本下調(diào)，使得挺價效應(yīng)減弱，預(yù)計隨著鋰礦定價模式的轉(zhuǎn)變，外購鹽廠成本下調(diào)或?qū)⒀永m(xù)?；久嫔希?0月前期停減產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)宣布復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量回升開工上行，進(jìn)口量略有下滑，表觀消費(fèi)量雖有回落但仍處于偏高水平，市場上現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足。需求方面，下游材料商仍圍繞去庫存目標(biāo)進(jìn)行以銷定產(chǎn)，外購意愿偏淡，觀望情緒較濃，對于后市多持悲觀態(tài)度。終端應(yīng)用上，“金九銀十”表現(xiàn)略不及預(yù)期，歲末銷量沖刺階段因前期表現(xiàn)不佳會有一定的預(yù)期下滑。國產(chǎn)新能源汽車出海數(shù)據(jù)或?qū)⒊蔀槟陜?nèi)亮點(diǎn)，但亦不可忽視反補(bǔ)貼調(diào)查若兌現(xiàn)后“懲罰性關(guān)稅”可能帶來的出口量下滑的影響。在此供給充足，需求尚弱的背景下，鋰價或?qū)⒀永m(xù)偏弱走勢。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。周五夜盤ni2401合約小幅上漲。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示將謹(jǐn)慎行事，目前考慮降息為時過早，且仍有可能進(jìn)一步收緊政策，該言論打壓市場對美聯(lián)儲提前降息預(yù)期?；久?，上周鎳礦港口庫存小幅去庫，隨著菲律賓方面發(fā)運(yùn)量的減少，鎳礦庫存將逐步下滑；精煉鎳庫存方面，上周全球鎳顯性庫存繼續(xù)增加，上期所大幅累庫，但由于現(xiàn)貨庫存減少，國內(nèi)精煉鎳呈現(xiàn)去庫，LME繼續(xù)累庫，庫存持續(xù)增加，抑制鎳價上行空間。整體來看，鎳市供強(qiáng)需弱格局依舊。技術(shù)面，ni2401合約綠柱收窄，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2401合約跌幅0.95%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進(jìn)一步的利率行動持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場認(rèn)為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認(rèn)為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%?；久嫔?，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過近期原生鉛前期檢修企業(yè)將逐漸復(fù)產(chǎn)，近期供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價格高位運(yùn)行，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動，天津、河北等地均有煉廠減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，天氣寒冷疊加原料緊張，部分煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損嚴(yán)重，短期內(nèi)將制約再生鉛開工率。下游方面，前期鉛高價向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，后市總體需求上行空間有限。現(xiàn)貨方面，上周再生精鉛倒掛延續(xù)，下游采購需求轉(zhuǎn)向原生鉛，市場成交情況稍顯好轉(zhuǎn)?？偟膩碚f，原生鉛供應(yīng)增加及下游需求不暢拖累鉛價回調(diào)。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。上周五以色列在?；饏f(xié)議結(jié)束后立即再次對巴勒斯坦地區(qū)展開空襲，同時以色列揚(yáng)言將再次陸面進(jìn)軍巴勒斯坦，地緣沖突再次爆發(fā)推動避險情緒上升。美國11月ISM制造業(yè)指數(shù)持平于46.7，連續(xù)13個月萎縮，創(chuàng)最近20年來最長萎縮周期，預(yù)期為回升至47.6。新訂單指數(shù)為45.5，已連續(xù)15個月收縮，為1981-1982年以來最長紀(jì)錄。美國經(jīng)濟(jì)活躍度持續(xù)走弱，數(shù)據(jù)整體有利市場持續(xù)抬高對美聯(lián)儲貨幣政策前置的預(yù)期。非美國家方面，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值為44.2，為6個月以來高位，預(yù)期43.8，初值43.8，前值43.1。歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)狀況有所好轉(zhuǎn)，整體有利未來歐元持續(xù)回升。往后看，短期內(nèi)在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的影響下，美債收益率及美元指數(shù)或在利率預(yù)期下調(diào)的狀況下再次承壓，而地緣沖突持續(xù)使避險情緒再次上升，貴金屬價格在多因素推動下持續(xù)上漲。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險控制。供應(yīng)端，本期螺紋鋼周度產(chǎn)量止跌回升，但產(chǎn)能利用率維持在60%下方；需求端，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，終端采購放緩，庫存量止跌反彈，表現(xiàn)消費(fèi)量繼續(xù)下行；最后，宏觀面整體向好， 煉鋼成本維持在較高水平，對鋼價仍有支撐。操作策略：RB2405合約于3900上方偏多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。上周硅鐵市場偏弱運(yùn)行。原料方面，蘭炭續(xù)漲動力不足，成本暫穩(wěn)。11月鋼招基本結(jié)束，硅鐵在產(chǎn)企業(yè)開工高位持穩(wěn)，蘭炭存上調(diào)預(yù)期，成本支撐較強(qiáng)。需求方面，12月鋼招在即，部分廠家銷售壓力略減，市場情緒改善，貿(mào)易商或陸續(xù)入場；金屬鎂市場挺價情緒較濃，部分鎂廠復(fù)產(chǎn)落地也將釋放部分采購需求，消化硅鐵主產(chǎn)地供應(yīng)的部分增量；鋼廠維持邊際利潤，高爐開工高位震蕩，鐵水產(chǎn)量依然較高，部分鋼廠檢修完成開始復(fù)產(chǎn)，爐料需求有一定支撐。本周來看：供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國39.92%，較上期降2.37%，蘭炭堅挺，廠家利潤不佳，開工下滑。需求方面，終端需求暫無明顯改善，鋼廠消費(fèi)增量不多，壓價采購，金屬鎂市場弱穩(wěn)運(yùn)行，鎂錠企業(yè)復(fù)產(chǎn)時間不確定，硅鐵下游需求壓力較大，市場觀望氛圍濃。策略建議：SF2402合約延續(xù)震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上建議謹(jǐn)慎追空，日內(nèi)交易為宜，請投資者注意風(fēng)險控制。上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，西南地區(qū)整體停爐情緒較濃；不過西北區(qū)域仍在復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量整體變動不大。頭部硅企通氧低牌號硅報價仍居高位，市場上通氧低牌號硅供應(yīng)不多，現(xiàn)貨流通相對有限。其余在產(chǎn)廠家報價堅持，低價貨源漸趨減少，在下游剛需采購需求下成交重心小幅上移，其他牌號價格多持穩(wěn)為主。需求方面，多晶硅產(chǎn)能整體持穩(wěn)，市場有看空情緒；有機(jī)硅開工有下滑趨勢，鋁合金處于淡季，下游市場詢單環(huán)比有所好轉(zhuǎn)但仍以剛需采購為主。本周來看：原料方面，氣溫下降影響新疆硅煤洗選運(yùn)輸，部分地區(qū)原料耗盡采購困難，煤價上調(diào)。供應(yīng)方面，川滇地區(qū)成本較高，現(xiàn)貨價格接近成本，月底較多廠家集中減產(chǎn)，隨著12月電費(fèi)上漲，廠家虧損擴(kuò)大，西南地區(qū)硅企將擴(kuò)大停爐減產(chǎn)范圍，部分在產(chǎn)硅企耗盡原料后也將進(jìn)行停爐。工業(yè)硅倉單集中注銷，部分交割庫庫存流入市場。需求方面，多晶硅市場存在一定看空情緒，企業(yè)開工持穩(wěn)；再生鋁延續(xù)需求疲軟格局；有機(jī)硅上下游成交僵持。整體下游需求無亮眼表現(xiàn)，對硅價探漲行為接受度不高。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示開口收窄，操作上建議繼續(xù)以震蕩思路對待，關(guān)注下方13700附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。上周錳硅市場偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，錳礦價格延續(xù)調(diào)整，焦炭漲勢較強(qiáng)，北方產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)暫穩(wěn)，南方地區(qū)電費(fèi)及運(yùn)輸成本較高，產(chǎn)業(yè)形式較嚴(yán)峻，部分廠家陸續(xù)降負(fù)荷，整體開工下滑。需求方面，鐵水減產(chǎn)不及預(yù)期，北方個別鋼廠剛開始采購11月合金，廠家零售情況較差，主產(chǎn)地期現(xiàn)商有出貨壓力，錳硅需求無明顯改善，近期隨著12月鋼招臨近，部分地區(qū)銷售壓力減少，貿(mào)易商低價惜售，市場觀望氛圍較濃。本周來看，原料方面，化工焦上漲，廣西地區(qū)電費(fèi)高位，南方廠家生產(chǎn)積極性持續(xù)降低。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國56.39%，較上周減5.20%；日均產(chǎn)量30770噸，減1878噸，內(nèi)蒙有個別廠家因故障持續(xù)檢修，受現(xiàn)貨成交不暢、盤面下行影響，廠家面臨累庫壓力，寧夏部分廠家開啟自主停減產(chǎn)。需求方面，現(xiàn)貨成交清淡，部分南方鋼廠開啟招標(biāo)，但價格環(huán)比下調(diào)，市場情緒低迷，關(guān)注新一輪鋼招指引。策略建議：SM2402合約持續(xù)下行，日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大，K線沿下軌運(yùn)行，操作上建議以偏弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。夜盤SN2401合約漲幅1.92%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進(jìn)一步的利率行動持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場認(rèn)為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認(rèn)為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%?；久嫔?，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率持續(xù)小幅回升，增量來自前期檢修企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開啟，將對錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，上周下游企業(yè)多持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨市場成交仍平淡。操作上建議，SN2401合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。周五夜盤ss2401合約小幅上漲。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示將謹(jǐn)慎行事，目前考慮降息為時過早，且仍有可能進(jìn)一步收緊政策，該言論打壓市場對美聯(lián)儲提前降息預(yù)期。基本面，鎳鐵價格不斷走低，不銹鋼生產(chǎn)成本下移，隨著利潤好轉(zhuǎn)，有部分不銹鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，后續(xù)減產(chǎn)或不及預(yù)期；庫存方面，上周不銹鋼社會庫存繼續(xù)減少；同時，由于終端行業(yè)進(jìn)入淡季，對不銹鋼需求難有改觀，不銹鋼需求疲軟的情況還將延續(xù)。整體來看，不銹鋼短期仍保持供需雙弱。技術(shù)面，ss2401合約綠柱收窄，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2401合約漲幅0.99%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進(jìn)一步的利率行動持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場認(rèn)為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認(rèn)為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%。基本面上，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)仍然有差異化，鍍鋅在環(huán)保影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開工下降明顯；不過壓鑄企業(yè)在鋅價走低，終端消費(fèi)有所提振下開工略有提升，后市來看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開工將走弱?，F(xiàn)貨方面，上周各地區(qū)在鋅價走低下現(xiàn)貨成交明顯好轉(zhuǎn)，交投氛圍活躍。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。15:00 德國10月季調(diào)后貿(mào)易帳17:30 歐元區(qū)12月Sentix投資者信心指數(shù)
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