瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20231201
時(shí)間：2023-12-01 08:46瀏覽次數(shù)：5396來(lái)源：本站
1、國(guó)家主席習(xí)近平主持召開(kāi)深入推進(jìn)長(zhǎng)三角一體化發(fā)展座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定不移深化改革、擴(kuò)大高水平開(kāi)放，統(tǒng)籌科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，統(tǒng)籌龍頭帶動(dòng)和各揚(yáng)所長(zhǎng)，統(tǒng)籌硬件聯(lián)通和機(jī)制協(xié)同，統(tǒng)籌生態(tài)環(huán)保和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在推進(jìn)共同富裕上先行示范，在建設(shè)中華民族現(xiàn)代文明上積極探索，推動(dòng)長(zhǎng)三角一體化發(fā)展取得新的重大突破，在中國(guó)式現(xiàn)代化中走在前列，更好發(fā)揮先行探路、引領(lǐng)示范、輻射帶動(dòng)作用。2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份，我國(guó)制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.4%、50.2%和50.4%，比10月下降0.1、0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平穩(wěn)中有緩，回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。調(diào)查結(jié)果顯示，制造業(yè)企業(yè)中反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)占比超六成，市場(chǎng)需求不足仍是當(dāng)前制造業(yè)恢復(fù)發(fā)展面臨的首要困難。3、美國(guó)通脹持續(xù)降溫，或進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)降息預(yù)期。美國(guó)商務(wù)部發(fā)布數(shù)據(jù)，美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速放緩至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來(lái)最低水平，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為3.7%。個(gè)人收入同比增4.5%，為2022年12月以來(lái)最低水平；支出同比增5.3%，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低。另外，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至21.8萬(wàn)人；至11月18日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至192.7萬(wàn)人，創(chuàng)約兩年來(lái)最高水平，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫。4、美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)的利率目標(biāo)已達(dá)到或接近峰值；如果通脹壓力持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再次加息；在一段時(shí)間內(nèi)保持貨幣政策的限制性是適當(dāng)?shù)?；預(yù)計(jì)今年通脹率將降至3％，2024年將降至2.25％；預(yù)計(jì)通脹將在2025年接近2%；預(yù)計(jì)明年GDP增長(zhǎng)率為1.25%，失業(yè)率上升至4.25%。A股主要指數(shù)昨日漲跌分化。大盤(pán)在延續(xù)縮量窄震態(tài)勢(shì)。截至收盤(pán)，滬指漲0.26%，深證成指跌0.18%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.24%。四期指中大盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，中小盤(pán)貼水繼續(xù)擴(kuò)大。滬深兩市成交量明顯回落，北向資金大幅凈買(mǎi)入。近期A股的上行動(dòng)能多由匯率升值拉升，而影響人民幣升值預(yù)期的美債利率在本月已較大程度釋放了下行壓力，因此，對(duì)于年末推升A股的動(dòng)力或邊際減弱。目前，市場(chǎng)仍舊期待年底政策預(yù)期，若寬貨幣以及寬財(cái)政等預(yù)期兌現(xiàn)，市場(chǎng)上漲動(dòng)力或?qū)⒂兴黾?。短期?nèi)上漲動(dòng)力或環(huán)比減弱，維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。策略上，中長(zhǎng)線逢低布局多單。周四期債主力合約高開(kāi)后走低，尾盤(pán)基本收平，跨月資金好轉(zhuǎn)疊加一年期存單利率小幅回落，11月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比下行，共同提振債市走強(qiáng)。銀行間主要利率債收益率全線下行，短券表現(xiàn)更強(qiáng)。11月制造業(yè)PMI較上月小幅回落且仍處收縮區(qū)間，或表明當(dāng)前需求端恢復(fù)仍偏弱。年底前穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及穩(wěn)樓市措施或加大力度，對(duì)債市或?qū)⒂幸欢〝_動(dòng)。海外及匯率方面，美國(guó)10月核心PCE同比放緩至3.5%，通脹繼續(xù)降溫，消費(fèi)者支出放緩，進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。周四央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1440億元，月末最后一天，跨月資金緊張，國(guó)債逆回購(gòu)價(jià)格大漲，隔夜利率DR001大幅上行約27至1.87%附近。中期來(lái)看，跨年階段將至、萬(wàn)億國(guó)債即將發(fā)行等因素影響下，市場(chǎng)流動(dòng)性易緊難松。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率小幅下行約0.6bp至2.68%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)@2.70%附近維持震蕩。操作上，本周期債主力合約或以偏弱震蕩為主，債市交易情緒偏謹(jǐn)慎，建議投資者適度降低杠桿。后續(xù)可關(guān)注跨月之后資金面壓力減輕帶來(lái)的短債收益率回落的機(jī)會(huì)。周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1360，較前一交易日貶值60個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1018，調(diào)升13個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)通脹持續(xù)降溫，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)降息預(yù)期。美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速放緩至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來(lái)最低水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預(yù)期也進(jìn)一步提前。由于猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)已完成加息并將于明年放松政策，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能結(jié)束緊縮周期的樂(lè)觀情緒，正打壓美元價(jià)格。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，有助于人民幣保持穩(wěn)定。我國(guó)中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，作為特別國(guó)債管理，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注本周五美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話。夜盤(pán)美元指數(shù)漲0.63%報(bào)103.51，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.74%報(bào)1.0888，英鎊兌美元跌0.56%報(bào)1.2624，澳元兌美元跌0.18%報(bào)0.6605，美元兌日元漲0.65%報(bào)148.20。美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速放緩至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來(lái)最低水平，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為3.7%。個(gè)人收入同比增4.5%，為2022年12月以來(lái)最低水平；支出同比增5.3%，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低。整體物價(jià)水平穩(wěn)定走弱。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至21.8萬(wàn)人；至11月18日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至192.7萬(wàn)人，創(chuàng)約兩年來(lái)最高水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)在高利率環(huán)境下或同樣再次降溫。往后看，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)皆朝向美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)靠攏，然而市場(chǎng)或已對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)前置的信息計(jì)價(jià)，短期內(nèi)美元指數(shù)或難以持續(xù)走弱。周四中證商品期貨指數(shù)漲0.85%報(bào)1913.51，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)，能源化工品多數(shù)上漲，低硫燃料油漲2.78%，純堿漲1.58%，燃油漲1.53%，原油跌1.1%。黑色系全線上漲，焦煤漲3.57%，焦炭漲1.07%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棉花漲1.11%，白糖跌1.08%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌2.74%。。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能結(jié)束緊縮周期的樂(lè)觀情緒，正打壓美元價(jià)格，我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價(jià)格寬幅震蕩；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫下有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。巴以沖突所帶來(lái)的的負(fù)面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著多位美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約大幅上行，EC2404收漲5.27%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為754.34點(diǎn)，較上周下降34.94點(diǎn)，環(huán)比下降4.4%，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步回落。近期，巴拿馬運(yùn)河持續(xù)嚴(yán)重干旱，迫使減少每天通過(guò)的船只數(shù)量，從而在短期內(nèi)支撐運(yùn)價(jià)。美國(guó)10月核心通脹超預(yù)期降溫，為2021年9月以來(lái)新低，增加了市場(chǎng)對(duì)2024年美國(guó)降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。從中長(zhǎng)期看,供應(yīng)端在明年大量集裝箱船新船下水的背景下，供應(yīng)壓力有所增加,且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端11月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯，在未來(lái)至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。從匯率來(lái)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)已暫停加息，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入收尾階段，貨幣政策緊縮周期結(jié)束后將逐步向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)變，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)。而人民幣的相對(duì)升值，將對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來(lái)看，歐線供需基本面低迷，長(zhǎng)期來(lái)看終要回歸基本面。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎做多，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-0.45%，從基本面來(lái)看，目多輪大雪過(guò)后，不利于物流運(yùn)輸，各持貨商出貨受阻，偶爾鐵路運(yùn)輸大豆，也只是消耗少量的庫(kù)存。雖然今年?yáng)|北豆質(zhì)量和價(jià)格具有一定的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)需求好于去年同期，但由于降雪東北產(chǎn)區(qū)豆源消耗大幅低于預(yù)期。由于糧庫(kù)持續(xù)收購(gòu)大豆，大豆收購(gòu)價(jià)支撐大豆行情，大豆價(jià)格維穩(wěn)。南方產(chǎn)區(qū)豆制品需求仍未轉(zhuǎn)好，各豆制品廠采購(gòu)大豆不積極，市場(chǎng)走貨量有限，但是農(nóng)戶惜售情緒支撐大豆行情，大豆行情平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒕S持穩(wěn)定。盤(pán)面來(lái)看，豆一震蕩，收儲(chǔ)大豆，繼續(xù)支撐豆一價(jià)格。隔夜豆二上漲了0.02%，農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為74%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年同期的87%，創(chuàng)下8年來(lái)最低水平。該機(jī)構(gòu)表示，巴西南澇北旱降雨不均是該國(guó)大豆播種進(jìn)度偏慢的主要原因。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物發(fā)芽和生長(zhǎng)良好，該國(guó)土壤條件較此前或前幾年更有利。如果阿根廷大豆能兌現(xiàn)4800萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值，將有助于降低巴西大豆減產(chǎn)的影響。盤(pán)面來(lái)看，豆二震蕩，巴西天氣的好轉(zhuǎn)，以及到港量增加油籽總體的供應(yīng)量，壓制豆類(lèi)的價(jià)格。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月29日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為955.44萬(wàn)噸，較上周減少1.26萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為66.28%，較上周減少0.13%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為85.9%，較上周減少0.20%。山東產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果山東庫(kù)外交易逐漸收尾，入庫(kù)工作已基本結(jié)束。庫(kù)內(nèi)交易有限，調(diào)果農(nóng)貨不積極。目前仍以少量外貿(mào)果、奶油富士、貼字果及有性價(jià)比的貨源走貨，少量客商包裝自存貨源發(fā)市場(chǎng)。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)整體走貨速度有所放緩，多以客商包裝自存貨源發(fā)貨為主，產(chǎn)地交易氛圍清淡，客商調(diào)果農(nóng)貨有限。整體上，近期產(chǎn)地蘋(píng)果走貨速度緩慢，需求偏弱。操作上，建議短期蘋(píng)果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收高，因出口銷(xiāo)售好于預(yù)期。隔夜玉米2401合約收漲0.24%。隨著美玉米收割接近尾聲，季節(jié)性出口壓力較大，且USDA報(bào)告上調(diào)美玉米產(chǎn)量及期末庫(kù)存，牽制美玉米市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，USDA報(bào)告顯示，11月23日當(dāng)周，美玉米出口銷(xiāo)售好于預(yù)期，創(chuàng)年度最高水平，支撐美玉米低位反彈，且南美天氣狀況仍是目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)基層上量逐漸增加，疊加中儲(chǔ)糧拍賣(mài)糧、進(jìn)口玉米等替代充裕，供應(yīng)端環(huán)比存增量預(yù)期，需求面來(lái)看，貿(mào)易商隨收隨走，飼料企業(yè)按需采購(gòu)，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主，深加工企業(yè)門(mén)前上量激增，疊加企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)壓力較大，玉米收購(gòu)報(bào)價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)。同時(shí)，進(jìn)口玉米拍賣(mài)底價(jià)下調(diào)，也打擊現(xiàn)貨市場(chǎng)收購(gòu)新糧積極性。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)階段性供應(yīng)仍然較為充裕。盤(pán)面來(lái)看，玉米窄幅震蕩，整體仍處于偏弱趨勢(shì)中。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四小幅上漲，主要受空頭回補(bǔ)支撐。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.47美分或0.50%，結(jié)算價(jià)報(bào)80.06美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：截至11月26日，全國(guó)皮棉累計(jì)加工336.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)39.4%。新棉加工速度加快，加之10月進(jìn)口棉花增幅顯著，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2023年10月我國(guó)棉花進(jìn)口總量約29萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸或20.83%，同比增加122.1%。中下游方面，國(guó)內(nèi)紗企生產(chǎn)原料多為前期庫(kù)存貨源，成本較高，企業(yè)反饋棉紗銷(xiāo)售價(jià)格與成本倒掛，部分虧損空間較大，個(gè)別企業(yè)有意向選擇停機(jī)可能。下游訂單有限，坯布等產(chǎn)成品累庫(kù)為主，甚至出現(xiàn)放假情況。總體上，棉花基本面仍繼續(xù)承壓，后市弱勢(shì)難改。不過(guò)技術(shù)面修復(fù)及美棉反彈提振，短期棉價(jià)有所企穩(wěn)。操作上，鄭棉2401合約短期暫且觀望。產(chǎn)區(qū)紅棗統(tǒng)貨價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)，預(yù)計(jì)后期穩(wěn)中偏弱可能。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年11月23日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在10010噸，較上周減少120噸，環(huán)比減少1.18%，同比增加42.19%。樣本點(diǎn)庫(kù)存小幅下降，由于周初產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)格上漲，下游備貨積極性提高，陳棗去庫(kù)進(jìn)程加快。新季灰棗收購(gòu)進(jìn)入尾聲，內(nèi)地客商采購(gòu)量同比減少，多數(shù)采購(gòu)在4-6車(chē)，產(chǎn)區(qū)貨源逐步向銷(xiāo)區(qū)轉(zhuǎn)移，跟進(jìn)各企業(yè)到貨量及實(shí)際消費(fèi)情況。操作上，建議鄭棗2401合約短期偏空對(duì)待。隔夜淀粉2401合約收漲0.28%。受到生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開(kāi)機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且受“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心態(tài)影響，下游剛需備貨為主，市場(chǎng)訂單量暫未明顯增加，整體心態(tài)趨弱，現(xiàn)貨價(jià)格略有下跌。截至11月29日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量66萬(wàn)噸，較上周增加2.9萬(wàn)噸，增幅4.51%，月增幅7.49%；年同比降幅5.71%。整體來(lái)看，淀粉市場(chǎng)階段性供過(guò)于求。盤(pán)面來(lái)看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期價(jià)同步走弱。雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力尚在，持續(xù)上漲動(dòng)力支撐不足。不過(guò)，隨著年底將至養(yǎng)戶對(duì)超齡老雞淘汰節(jié)奏或有加快的可能，雞蛋供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴徑?，?duì)蛋價(jià)有所利好。且北方地區(qū)驟然大幅降溫，雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間延長(zhǎng)，貿(mào)易商等下游采購(gòu)低價(jià)雞蛋的意愿增強(qiáng)，部分產(chǎn)區(qū)走貨節(jié)奏加快，加上運(yùn)費(fèi)上漲，運(yùn)輸成本增加，雞蛋的到貨成本也提高，加上臨近年底，蛋、蔬等市場(chǎng)需求或有小幅回升，終端補(bǔ)貨意愿增強(qiáng)，或利好雞蛋的消費(fèi)。盤(pán)面來(lái)看，近期雞蛋走勢(shì)較為震蕩，短線參與或暫且觀望。基本面上，供應(yīng)上面來(lái)看，供應(yīng)壓力依然較大，臨近年底，企業(yè)積極出欄，加上凍品庫(kù)存高企，總體供應(yīng)壓力較大。而需求方面，雖然有腌臘預(yù)期的提振，不過(guò)需求增長(zhǎng)暫時(shí)不及預(yù)期，市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇。加上收儲(chǔ)的數(shù)量預(yù)計(jì)不及預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)較為悲觀。盤(pán)面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩回落，短期預(yù)計(jì)維持整理。周四美豆上漲了-0.32%，美豆粕上漲了-0.87%，隔夜豆粕上漲了0.08%，農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為74%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年同期的87%，創(chuàng)下8年來(lái)最低水平。該機(jī)構(gòu)表示，巴西南澇北旱降雨不均是該國(guó)大豆播種進(jìn)度偏慢的主要原因。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物發(fā)芽和生長(zhǎng)良好，該國(guó)土壤條件較此前或前幾年更有利。如果阿根廷大豆能兌現(xiàn)4800萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值，將有助于降低巴西大豆減產(chǎn)的影響。從國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)來(lái)看，油廠樣本人士也是看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)充足，部分區(qū)域油廠未來(lái)或?qū)⒚媾R脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，且目前下游需求表現(xiàn)一般。下游需求方面，基于剛需有限、且油廠供應(yīng)充足的情況，飼料企業(yè)不認(rèn)為后續(xù)豆粕行情有太大上漲的可能性。盤(pán)面來(lái)看，豆粕震蕩，巴西天氣的好轉(zhuǎn)，以及到港量增加油籽總體的供應(yīng)量，壓制豆類(lèi)的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四下滑，受豆油跌勢(shì)打壓。隔夜菜油2401合約收漲0.44%。加拿大統(tǒng)計(jì)局報(bào)告稱(chēng)，10月份加拿大壓榨了974,376噸油菜籽，比上年同期增加了89,045噸。加籽國(guó)內(nèi)壓榨量持續(xù)較高，利好菜籽需求，支撐菜籽市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，加拿大統(tǒng)計(jì)局將于12月4日發(fā)布田間作物產(chǎn)量報(bào)告，報(bào)告前分析師平均預(yù)計(jì)，加籽產(chǎn)量預(yù)期將從1740萬(wàn)噸上升至1830萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力有望加大。其它油籽方面，適逢南美天氣炒作窗口，豆類(lèi)市場(chǎng)波動(dòng)加大。高頻統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降，出口回升，有望緩解庫(kù)存壓力，利好油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，同時(shí)，在進(jìn)口大豆和菜籽到港量預(yù)計(jì)大幅增加的背景下，油廠開(kāi)工率將快速回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過(guò)，菜油性價(jià)比較高，上周成交量明顯增加，市場(chǎng)密切關(guān)注需求旺季購(gòu)銷(xiāo)變化。盤(pán)面來(lái)看，菜油震蕩收漲，持倉(cāng)量繼續(xù)減少，短線參與為主。周四馬棕上漲了0.39%，隔夜棕櫚油上漲了0.68%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降4.88%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降3.62%，出油率（OER）環(huán)比下降0.24%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1260613噸，較10月1-25日出口的1109725噸增加13.6%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來(lái)的減產(chǎn)，不過(guò)出口有所恢復(fù)，限制月底的累庫(kù)節(jié)奏。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)成交有所起色，大多為終端剛需補(bǔ)庫(kù)看，庫(kù)存有所回落，不過(guò)仍處在高位。由于棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度增加，近兩日接連出現(xiàn)近月洗船現(xiàn)象，棕櫚油24度現(xiàn)貨基差穩(wěn)中有落。盤(pán)面來(lái)看，棕櫚油震蕩走強(qiáng)，關(guān)注原油以及棕櫚油的出口情況，另外關(guān)注天氣對(duì)棕櫚油產(chǎn)量的影響。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對(duì)花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，美豆收割結(jié)束，阿根廷新作產(chǎn)量預(yù)計(jì)大幅增加，豆油供應(yīng)保持較寬松局面，油脂板塊預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行；短期國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存依舊偏高，疊加美豆大量到港，花生粕消化緩慢，且產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，目前處于承壓局面；油廠壓榨利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，油廠采購(gòu)節(jié)奏放緩，加之油廠榨油量較少，花生油需求疲軟，油廠花生將繼續(xù)累庫(kù)?？傮w來(lái)說(shuō)，供需格局改善，且壓榨需求不旺，花生短期弱勢(shì)行情或?qū)⒀永m(xù)，不過(guò)隨著價(jià)格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，后期價(jià)格可能呈現(xiàn)低位震蕩行情，短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收盤(pán)下跌，盤(pán)中區(qū)間震蕩。隔夜菜粕2401合約收漲-0.56%。美豆收割接近尾聲，出口壓力仍存，且近期降雨給巴西大豆產(chǎn)區(qū)帶來(lái)適度的緩解，分析師預(yù)計(jì)巴西大豆的產(chǎn)量仍將創(chuàng)歷史新高，牽制美豆市場(chǎng)。但巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，且降雨過(guò)后作物將重新面臨干熱天氣，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，進(jìn)口菜籽庫(kù)存大幅回升，且加工效益總體良好，油廠開(kāi)機(jī)率明顯回升，菜粕供應(yīng)壓力加大。而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)。短期菜粕自身供強(qiáng)需弱。不過(guò)，豆菜粕價(jià)差相對(duì)偏高，菜粕性價(jià)比較高，替代需求向好。豆粕來(lái)看，目前禽類(lèi)養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費(fèi)保持較高水平，不過(guò)，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限?？偟膩?lái)看，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)基本面略偏弱，但近期南美天氣炒作將加大市場(chǎng)波動(dòng)率。盤(pán)面來(lái)看，菜粕偏弱震蕩，持倉(cāng)繼續(xù)減少，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四重挫逾3%，受巴西糖產(chǎn)量飆升。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤(pán)收跌0.82美分或3.1%，結(jié)算價(jià)每磅26.04分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱(chēng)，巴西中南部地區(qū)糖廠11月上半月壓榨甘蔗3477噸，同比增加32%，產(chǎn)糖219.7萬(wàn)噸，同比增加31%。11月上半月巴西糖產(chǎn)量同比大增，業(yè)界預(yù)估23/24榨季巴西糖產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，超過(guò)4160萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2023/24年制糖期，截至10月底，全國(guó)已產(chǎn)食糖37萬(wàn)噸，銷(xiāo)售12萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率為32.43%，同比增加26.55%。當(dāng)前儲(chǔ)備糖加工后陸續(xù)上市，加之10月進(jìn)口糖92萬(wàn)噸，市場(chǎng)供應(yīng)增加明顯。制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，新糖價(jià)格大幅低于陳糖，預(yù)計(jì)后期糖價(jià)仍繼續(xù)走弱可能。操作上，鄭糖逢高拋空思路對(duì)待。周四美豆上漲了-0.32%，美豆油上漲了-0.31%，隔夜豆油上漲了-0.02%，從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，豆油需求主要集中在節(jié)假日前一個(gè)月時(shí)間，而自國(guó)慶節(jié)后，終端需求市場(chǎng)并無(wú)明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致部分油廠庫(kù)存壓力較大。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至第46周，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約92.3萬(wàn)噸，較上次統(tǒng)計(jì)減少0.65萬(wàn)噸，降幅0.7%。雖然庫(kù)存有下降趨勢(shì)，但由于庫(kù)存整體處于高位，油廠壓力依舊較大。另外，隨著后期大豆到港增加，油廠開(kāi)機(jī)將逐步回升，市場(chǎng)供應(yīng)量仍將持續(xù)增加。盤(pán)面來(lái)看，豆油震蕩走強(qiáng)，不過(guò)漲幅受抑，一方面是受到美豆類(lèi)反彈空間有限的影響，另一方面是大豆到港量增加，工廠開(kāi)機(jī)率提升，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)拖累。歐佩克聯(lián)盟多個(gè)產(chǎn)油國(guó)將在明年一季度自愿削減石油供應(yīng)220萬(wàn)桶/日，但市場(chǎng)擔(dān)憂實(shí)際執(zhí)行力度缺乏官方約束性，國(guó)際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工回落，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存小幅下降；煉廠資源供應(yīng)較為穩(wěn)定，部分地區(qū)趕工需求，市場(chǎng)偏好低價(jià)資源，華北現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)。國(guó)際原油寬幅整理，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2403合約多空增倉(cāng)，凈多單小幅增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)測(cè)試3750一線壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2401合約窄幅震蕩，收于8108元/噸。11月17日-11月23日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)73.35%，環(huán)比上漲1.38%；整體產(chǎn)量在32.64萬(wàn)噸，較上周期增加0.62萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲1.94%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量15.35萬(wàn)噸，較上一周期減少0.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.96%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-249元/噸，較上周期增加149元/噸，周環(huán)比增加43.76%。需求端，苯乙烯下游企業(yè)開(kāi)工率整體小幅上漲。國(guó)內(nèi)苯乙烯供應(yīng)或有小幅減弱預(yù)期，需求也相對(duì)低迷，供需維持緊平衡。原油震蕩表現(xiàn)，純苯因多數(shù)下游存在檢修意向和港口的累庫(kù)，導(dǎo)致市場(chǎng)信心不足，僅有乙烯表現(xiàn)偏強(qiáng)，成本端對(duì)苯乙烯有下限支撐。盤(pán)面上，EB2401日度布林線震動(dòng)波帶開(kāi)口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日下跌0.51%至58.89%；截止11月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量115.08萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少2.07萬(wàn)噸，主要港口維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲0.31%至88.72%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4250附近壓力，下方關(guān)注4050附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時(shí)間延后，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。隨著冬季的來(lái)臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價(jià)換量政策進(jìn)行降價(jià)促銷(xiāo)，本周多地日均產(chǎn)銷(xiāo)率提升，整體仍處于超百水平，行業(yè)維持去庫(kù)狀態(tài)，在后期市場(chǎng)趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)短期玻璃企業(yè)庫(kù)存有望繼續(xù)下降。FG2401合約短線建議在1780-1830區(qū)間交易。歐佩克聯(lián)盟多個(gè)產(chǎn)油國(guó)將在明年一季度自愿削減石油供應(yīng)220萬(wàn)桶/日，但市場(chǎng)擔(dān)憂實(shí)際執(zhí)行力度缺乏約束性，國(guó)際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑；周三新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至144美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1063元/噸，較上一交易日上升17元/噸；國(guó)際原油寬幅整理，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2403合約空單增幅大于多單，凈空單增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約測(cè)試3250區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2403合約考驗(yàn)4050區(qū)域支撐，上方測(cè)試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約窄幅下跌，收于7925元/噸。11月17日-11月23日，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在5萬(wàn)噸，較上周期減少1.28萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率87.62%，較上周期增加2.61%；總產(chǎn)量在56.98萬(wàn)噸，較上周期增加1.72萬(wàn)噸。截至11月23日，油制線性成本理論值為8750元/噸，較上周期+282元/噸，煤制線性成本理論值為7386元/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期上升0.16%至48.19%。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：41.9萬(wàn)噸，較上周期減少1.61 萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.7%，庫(kù)存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。需求端以剛需為主，變化不大。供應(yīng)端由于生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置回歸，供應(yīng)小幅增長(zhǎng)，基本面偏弱。盤(pán)面上，L2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，MACD綠色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議L2401合約短線輕倉(cāng)試多，參考止損點(diǎn)7850。近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所增加，部分氣頭裝置仍存在計(jì)劃?rùn)z修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來(lái)成本端對(duì)價(jià)格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，本周整體卸貨速度一般，甲醇港口庫(kù)存去庫(kù)，其中華東地區(qū)因提貨表現(xiàn)良好而大幅去庫(kù)，華南地區(qū)少量?jī)?nèi)貿(mào)船只補(bǔ)充供應(yīng)，而下游正常消耗，表現(xiàn)為窄幅累庫(kù)。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴方面大唐多倫烯烴裝置延續(xù)停車(chē)，陽(yáng)煤恒通烯烴裝置負(fù)荷稍降，開(kāi)工有所下降。MA2401合約短線建議在2460-2530區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1022元/噸附近，加工利潤(rùn)走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷(xiāo)較前一交易日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷(xiāo)氣氛降溫。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7100附近支撐，上方關(guān)注7300附近壓力，建議區(qū)間交易。歐佩克聯(lián)盟多個(gè)產(chǎn)油國(guó)將在明年一季度自愿削減石油供應(yīng)220萬(wàn)桶/日，但市場(chǎng)擔(dān)憂實(shí)際執(zhí)行力度缺乏約束性，國(guó)際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑；華南液化氣市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，主營(yíng)煉廠及碼頭成交小幅推漲，上游供應(yīng)壓力緩和，下游入市采購(gòu)有所增加；化工需求表現(xiàn)偏弱，沙特12月CP出臺(tái)持穩(wěn)，進(jìn)口氣成本支撐現(xiàn)貨；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為394元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為444元/噸左右。LPG2401合約增多減空，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2401合約考驗(yàn)4700區(qū)域支撐，上方測(cè)試4900區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約窄幅下跌，收于7459元/噸。11月17日-11月23日，PP產(chǎn)能利用率下降0.32%至76.11%，國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.55萬(wàn)噸，較上周增加0.19萬(wàn)噸，漲幅0.3%；較去年同期增加3.45萬(wàn)噸，漲幅5.74%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)76.06萬(wàn)噸，較上一周期-1.92萬(wàn)噸，周環(huán)比-2.46%，較去年同期-0.69萬(wàn)噸，同比-0.9%。截至2023年11月23日，油制PP理論成本為7894.26元/噸，較上周+259.05元/噸，周同比+3.39%；煤制PP理論成本為7286.9元/噸，較上周-5.38元/噸，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為55.65%，較上周-0.43%，較去年同期+13.51%。短期現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩淡，基本面對(duì)價(jià)格指引性較弱，預(yù)計(jì)以寬幅震蕩為主。盤(pán)面上，PP2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD綠色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議PP2401合約短線輕倉(cāng)試多，參考止損點(diǎn)7350。國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，山東、華東現(xiàn)貨小幅下調(diào)，貨源逐步充裕，下游詢盤(pán)謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，業(yè)者謹(jǐn)慎操作，交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開(kāi)工回落，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；下游輪胎開(kāi)工小幅提升。前20名持倉(cāng)方面，BR2402合約空單減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，BR2402合約考驗(yàn)11800區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，工廠原料庫(kù)存低位，原料收購(gòu)價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。青島地區(qū)保稅庫(kù)存小幅去庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)，近期市場(chǎng)到貨依舊有限，下游逢低補(bǔ)庫(kù)存為主，青島總庫(kù)存維持去庫(kù)，但庫(kù)存去庫(kù)持續(xù)緩慢。本周?chē)?guó)內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)，內(nèi)銷(xiāo)壓力逐步提升，企業(yè)成品庫(kù)存增加，個(gè)別樣本企業(yè)適當(dāng)降負(fù)，對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。ru2401合約短線建議在13600-13760區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修，國(guó)內(nèi)純堿裝置開(kāi)工率下降，個(gè)別企業(yè)近期存短期減量，預(yù)期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，堿廠待發(fā)訂單支撐下，預(yù)計(jì)庫(kù)存或延續(xù)下跌趨勢(shì)，但幅度有望收窄，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐。SA2401合約短線建議在2380-2550區(qū)間交易。隔夜SH2405合約窄幅下跌，收于2657元/噸。11月17日-11月23日，國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)83.1%，較上周期增加2.1%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在28.45萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.3%。氯堿周均利潤(rùn)為775元/噸，較上周-6元/噸，周環(huán)比-0.77%。國(guó)內(nèi)部分企業(yè)限電減產(chǎn)致價(jià)格上行。且受當(dāng)?shù)貛?kù)存維持在合理水平，故價(jià)格有所上揚(yáng)。盤(pán)面上，SH2405合約增倉(cāng)放量上行，日度MACD紅色動(dòng)能柱增大。操作上，建議SH2405合約輕倉(cāng)試多，參考止損點(diǎn)2600。國(guó)際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑，布倫特原油2月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)0.86美元/桶，跌幅2.4%；美國(guó)WTI原油1月期貨合約報(bào)75.96元/桶，跌幅2.4%。美國(guó)10月核心PCE創(chuàng)2021年4月以來(lái)新低，美元指數(shù)呈現(xiàn)回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬(wàn)桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬(wàn)桶/日，市場(chǎng)擔(dān)憂實(shí)際執(zhí)行力度缺乏官方約束性；EIA美國(guó)原油及成品油庫(kù)存增加，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約考驗(yàn)565區(qū)域支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為192.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫(kù)。進(jìn)口方面，10月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端壓力增大。需求方面，9月歐洲紙漿港口庫(kù)存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場(chǎng)紙漿需求延續(xù)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5750附近壓力，下方關(guān)注5500附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至329美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；9月PX社會(huì)庫(kù)存為419.2萬(wàn)噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在77.47%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8700附近壓力，下方關(guān)注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA 震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至334元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在77.47%；截至2023年11月23日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在364.81萬(wàn)噸，庫(kù)存環(huán)比-1.66萬(wàn)噸，供需差環(huán)比+58.56%，周內(nèi)PTA庫(kù)存維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲0.31%至88.72%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)尿素裝置停車(chē)與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，本周預(yù)計(jì)4-5家企業(yè)計(jì)劃停車(chē)，1-2家停車(chē)企業(yè)可能恢復(fù)，考慮到短時(shí)的故障，總產(chǎn)量趨勢(shì)小幅下降。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車(chē)，日產(chǎn)量或仍有下降可能。本周企業(yè)庫(kù)存增加，山西晉城受環(huán)保制約部分企業(yè)暫停裝車(chē)，導(dǎo)致庫(kù)存增加，另外國(guó)內(nèi)主產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)下游提貨緩慢，也使得少數(shù)企業(yè)出現(xiàn)窄幅累庫(kù)趨勢(shì)。出口方面，法檢時(shí)間延長(zhǎng)，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲(chǔ)建倉(cāng)的推進(jìn)，多數(shù)復(fù)合肥企業(yè)維持裝置正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率表現(xiàn)穩(wěn)中小幅提升。但保供要求下，國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)進(jìn)程預(yù)計(jì)偏慢，關(guān)注國(guó)儲(chǔ)以及東北冬儲(chǔ)對(duì)區(qū)域尿素供應(yīng)帶來(lái)的影響。UR2401合約短線建議在2280-2350區(qū)間交易。隔夜V2401合約震蕩下行，收于5817元/噸。11月17日-11月23日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加0.83%至76.82%，產(chǎn)量45.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.36%，同比增加15.78%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在42.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.37%，同比增加50.9%。成本方面，電石持續(xù)上漲，電石法成本上升，乙烯受匯率影響，乙烯法成本下調(diào)。截止11月23日收盤(pán)，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5682元/噸、5864元/噸，周環(huán)比增加0.29%、下降1.13%；毛利分別為-110元/噸、286元/噸。供應(yīng)端，隨著生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置回歸，供應(yīng)回升，產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期；需求端，仍以剛需為主，有逢低補(bǔ)庫(kù)的現(xiàn)象，下游開(kāi)工出現(xiàn)下滑趨勢(shì)；成本方面，電石價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐仍存。盤(pán)面上，V2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱縮小；操作上，建議暫時(shí)觀望。夜盤(pán)AL2401合約跌幅0.27%。宏觀面，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值高于預(yù)期，不過(guò)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比修正值低于預(yù)期及初值，加上美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自上次報(bào)告以來(lái)有所放緩，消費(fèi)者對(duì)非必需品的支出下降，勞動(dòng)力需求持續(xù)放緩?；Q合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到5月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性達(dá)到100%?；久妫X土礦價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步停產(chǎn)計(jì)劃，不過(guò)停產(chǎn)總產(chǎn)能略超預(yù)期，電解鋁供應(yīng)持續(xù)收緊；下游，上周?chē)?guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)下跌，淡季表現(xiàn)明顯，多數(shù)板塊開(kāi)工率持續(xù)下滑，后市來(lái)看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開(kāi)工或持續(xù)走低，不過(guò)整體庫(kù)存仍在低位，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日整體到貨未見(jiàn)明顯減量，且需求略顯疲態(tài)，看跌情緒下市場(chǎng)接貨節(jié)奏趨緩，整體現(xiàn)貨成交冷淡。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)AO2401合約漲幅0.65%。宏觀面，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值高于預(yù)期，不過(guò)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比修正值低于預(yù)期及初值，加上美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自上次報(bào)告以來(lái)有所放緩，消費(fèi)者對(duì)非必需品的支出下降，勞動(dòng)力需求持續(xù)放緩?；Q合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到5月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性達(dá)到100%。基本面，部分地區(qū)礦山大型安全事故問(wèn)題導(dǎo)致礦山開(kāi)采受到部分影響，礦石供應(yīng)偏緊加劇，價(jià)格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫(kù)存有所降低，整體呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價(jià)格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來(lái)年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對(duì)氧化鋁有所支撐，不過(guò)電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價(jià)承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.1%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，美債收益率卻持續(xù)走弱，10年期美債收益率失守4.3%關(guān)口，最終收?qǐng)?bào)4.259%；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率回落至4.646%。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率的預(yù)期仍是以下降為主基調(diào)。國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)潘功勝：過(guò)去一年來(lái)，很多央行面臨通脹居高不下的挑戰(zhàn)。中國(guó)的CPI正逐步觸底回升。8至9月，CPI恢復(fù)正增長(zhǎng)。高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展更加重要，必須更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)?；久嫔?，受礦端和上游冶煉廠部分檢修等影響，精銅供給量方面有所減產(chǎn)，需求方面，銅現(xiàn)貨價(jià)格高升水及高報(bào)價(jià)或?qū)?duì)下游采買(mǎi)情緒造成影響，下游采買(mǎi)意愿偏淡?？傮w上供應(yīng)偏緊，銅價(jià)運(yùn)行偏強(qiáng)。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，短期輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2401合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量繼續(xù)增加，庫(kù)存量延續(xù)小幅下滑，表觀消費(fèi)量穩(wěn)中有增。熱卷期價(jià)寬幅波動(dòng)影響市場(chǎng)情緒，目前現(xiàn)貨需求端多按需采購(gòu)為主，對(duì)高價(jià)資源接受程度有限。技術(shù)上，HC2401 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA低位反彈。操作上建議，短線4050-3970區(qū)間高拋低買(mǎi)，止損參考 25元/噸。隔夜I2401合約減倉(cāng)整理。本期澳巴鐵礦石到港量小幅提升，將增加鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商出貨積極性尚可，報(bào)價(jià)多單議，由于近期行情波動(dòng)較大，鋼廠多低點(diǎn)按需采購(gòu)，廠內(nèi)庫(kù)存可用天數(shù)超過(guò)15天。另外大商所持續(xù)強(qiáng)化鐵礦石期貨監(jiān)管，注意盤(pán)面變化。技術(shù)上，I2401合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位反彈。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2401合約震蕩偏強(qiáng)，焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，受礦難影響，主產(chǎn)地多礦區(qū)進(jìn)行自查減產(chǎn)保證安全，焦煤供應(yīng)延續(xù)偏緊，主力煤種價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)，多數(shù)焦企仍處虧損，進(jìn)行自發(fā)減產(chǎn)，焦炭二輪提漲落地，利潤(rùn)修復(fù)有限，部分焦企仍有第三輪提漲預(yù)期。需求方面，下游淡季特征較為明顯，基本面矛盾不突出，鋼廠以剛需采購(gòu)為主，維持低庫(kù)存策略，不過(guò)焦企陷入虧損有一定減產(chǎn)，市場(chǎng)仍有看漲氛圍，貿(mào)易商有惜售心理，在鋼廠維持現(xiàn)有采購(gòu)水平的情況下焦炭呈現(xiàn)供需偏緊。策略建議：隔夜J2401合約震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變?yōu)榫G色動(dòng)能柱，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)短多，關(guān)注2570附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2401合約大幅上行，煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，煤礦安全監(jiān)管升級(jí)，礦區(qū)復(fù)產(chǎn)緩慢，產(chǎn)量處于低位，主力煤種價(jià)格堅(jiān)挺，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商也積極拿貨。需求方面，焦炭二輪提漲落地，且部分焦企仍有三輪提漲預(yù)期，提漲后不少焦企仍處于虧損，焦企提產(chǎn)意愿不高，雙焦均延續(xù)供需偏緊格局，部分優(yōu)質(zhì)煤種資源緊缺，價(jià)格仍在探漲。進(jìn)口方面，蒙煤進(jìn)口通關(guān)車(chē)數(shù)維持高位，加上運(yùn)費(fèi)較高，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游接受度一般。關(guān)注鋼材成交情況及鋼廠利潤(rùn)。策略建議：隔夜JM2401合約大幅上行，供需偏緊格局未改，現(xiàn)貨維持偏強(qiáng)，操作上延續(xù)回調(diào)擇機(jī)短多策略，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2401快速走弱，以跌幅5.81%報(bào)收，持倉(cāng)量走高，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)?；久嫔?，供給端整體處于供應(yīng)相對(duì)充足的局面，需求表現(xiàn)較弱，下游材料商仍圍繞去庫(kù)存目標(biāo)進(jìn)行以銷(xiāo)定產(chǎn)，外購(gòu)意愿偏淡，觀望情緒較濃，對(duì)于后市多持悲觀態(tài)度。整體現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，影響期價(jià)。期權(quán)方面，lc2401期權(quán)持倉(cāng)沽購(gòu)比為0.1829，環(huán)比有所下降，短線投機(jī)情緒略增加，市場(chǎng)投機(jī)做多情緒較濃。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。夜盤(pán)ni2401合約增倉(cāng)大幅下跌。宏觀面，美國(guó)10月份核心PCE同比增速降至2021年4月以來(lái)最低水平，同時(shí)11月18日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)約兩年來(lái)最高水平，勞動(dòng)市場(chǎng)及通脹持續(xù)放緩，強(qiáng)化市場(chǎng)降息預(yù)期；但隨后美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯及戴利均表示仍有可能繼續(xù)加息，兩位官員的態(tài)度令美元走強(qiáng)，基本金屬承壓?；久妫∧岱矫?，當(dāng)?shù)赝瞥龌诋?dāng)?shù)厍闆r的新鎳礦、鎳生鐵定價(jià)機(jī)制，以取代舊有的HPM定價(jià)，后續(xù)還將延伸至其他鎳相關(guān)產(chǎn)品；國(guó)內(nèi)方面，三元前驅(qū)體需求不佳，令硫酸鎳價(jià)格走低，同時(shí)，硫酸鎳仍有大量新建產(chǎn)能正在規(guī)劃中，預(yù)計(jì)硫酸鎳價(jià)格還將進(jìn)一步下跌，進(jìn)而帶動(dòng)電積鎳成本下移，增加鎳價(jià)下行壓力。整體來(lái)看，印尼方面鎳新定價(jià)機(jī)制的影響逐漸消退，鎳價(jià)預(yù)計(jì)重回弱勢(shì)。技術(shù)面，ni2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)綠柱擴(kuò)大，操作上，建議輕倉(cāng)做空，入場(chǎng)點(diǎn)位參考：129200-129700元/噸，止損點(diǎn)位參考：130000-130500元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)pb2401合約跌幅0.44%。宏觀面，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值高于預(yù)期，不過(guò)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比修正值低于預(yù)期及初值，加上美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自上次報(bào)告以來(lái)有所放緩，消費(fèi)者對(duì)非必需品的支出下降，勞動(dòng)力需求持續(xù)放緩。互換合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到5月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性達(dá)到100%?；久嫔?，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過(guò)上周原生鉛冶煉廠檢修恢復(fù)，開(kāi)工率小幅攀升，前期檢修企業(yè)將于近期逐漸復(fù)產(chǎn)，近期供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價(jià)格高位運(yùn)行，再生鉛原料競(jìng)爭(zhēng)大加上成本不斷上移，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，天津、河北等地均有煉廠減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，上周再生鉛周度開(kāi)工率環(huán)比再度下降，天氣寒冷疊加原料緊張，部分煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損嚴(yán)重，短期內(nèi)將制約再生鉛開(kāi)工率。下游方面，前期鉛高價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)需求逐漸下滑，汽車(chē)蓄電池市場(chǎng)更換需求也表現(xiàn)一般，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，昨日再生精鉛倒掛延續(xù)，下游采購(gòu)需求轉(zhuǎn)向原生鉛，市場(chǎng)成交情況稍顯好轉(zhuǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，原生鉛供應(yīng)增加及下游需求不暢拖累鉛價(jià)回調(diào)。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤(pán)滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速放緩至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來(lái)最低水平，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為3.7%。個(gè)人收入同比增4.5%，為2022年12月以來(lái)最低水平；支出同比增5.3%，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低。整體物價(jià)水平穩(wěn)定走弱。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至21.8萬(wàn)人；至11月18日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至192.7萬(wàn)人，創(chuàng)約兩年來(lái)最高水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)在高利率環(huán)境下或同樣再次降溫。往后看，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)皆朝向美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)靠攏，然而市場(chǎng)或已對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)前置的信息計(jì)價(jià)，短期內(nèi)美債收益率及美元指數(shù)或難以持續(xù)走弱，貴金屬價(jià)格或得到相應(yīng)抑制。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2401合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量增加，庫(kù)存量止跌回升，表觀消費(fèi)量繼續(xù)下滑。11 月PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，螺紋鋼期貨高位整理，目前現(xiàn)貨交投相對(duì)疲軟。短期多空分歧依存，行情波動(dòng)較大注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，RB2401合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA低位反彈。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，蘭炭續(xù)漲動(dòng)力不足，成本暫穩(wěn)。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率環(huán)比降0.87%，鋼招基本結(jié)束，硅鐵在產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工高位持穩(wěn)，蘭炭存上調(diào)預(yù)期，成本支撐較強(qiáng)。需求方面，12月鋼招在即，部分廠家銷(xiāo)售壓力略減，市場(chǎng)情緒改善，貿(mào)易商或陸續(xù)入場(chǎng)；金屬鎂市場(chǎng)挺價(jià)情緒較濃，部分鎂廠復(fù)產(chǎn)落地也將釋放部分采購(gòu)需求，消化硅鐵主產(chǎn)地供應(yīng)的部分增量；鋼廠維持邊際利潤(rùn)，高爐開(kāi)工高位震蕩，鐵水產(chǎn)量依然較高，部分鋼廠檢修完成開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，爐料需求有一定支撐?；久婷懿煌怀觯唐陬A(yù)計(jì)維持震蕩。策略建議：SF2402合約寬幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎追空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，四川部分區(qū)域受電費(fèi)高位影響，利潤(rùn)擠壓嚴(yán)重，加快停產(chǎn)；云南部分硅廠近期原料庫(kù)存即將消耗完畢，成本高位采購(gòu)困難，西南地區(qū)整體停爐情緒較濃；不過(guò)西北區(qū)域仍在復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量整體變動(dòng)不大。據(jù)SMM頭部硅企通氧低牌號(hào)硅報(bào)價(jià)仍居高位，市場(chǎng)上通氧低牌號(hào)硅供應(yīng)不多，現(xiàn)貨流通相對(duì)有限。其余在產(chǎn)廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)持，低價(jià)貨源漸趨減少，在下游剛需采購(gòu)需求下成交重心小幅上移，其他牌號(hào)價(jià)格多持穩(wěn)為主。需求方面，多晶硅產(chǎn)能整體持穩(wěn)，市場(chǎng)有看空情緒；有機(jī)硅開(kāi)工有下滑趨勢(shì)，鋁合金處于淡季，下游市場(chǎng)詢單環(huán)比有所好轉(zhuǎn)但仍以剛需采購(gòu)為主。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，錳礦價(jià)格延續(xù)調(diào)整，焦炭漲勢(shì)較強(qiáng)，北方產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)暫穩(wěn)，南方地區(qū)電費(fèi)及運(yùn)輸成本較高，產(chǎn)業(yè)形式較嚴(yán)峻，部分廠家陸續(xù)降負(fù)荷，整體開(kāi)工下滑。需求方面，鐵水減產(chǎn)不及預(yù)期，北方個(gè)別鋼廠剛開(kāi)始采購(gòu)11月合金，廠家零售情況較差，主產(chǎn)地期現(xiàn)商有出貨壓力，錳硅需求無(wú)明顯改善，近期隨著12月鋼招臨近，部分地區(qū)銷(xiāo)售壓力減少，貿(mào)易商低價(jià)惜售，市場(chǎng)觀望氛圍較濃。關(guān)注下游鋼廠減產(chǎn)范圍及鋼材成交情況。策略建議：SM2402合約寬幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散，前期悲觀情緒得到一定釋放，反彈節(jié)點(diǎn)有待觀察，操作上維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)SN2401合約跌幅0.65%。宏觀面，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值高于預(yù)期，不過(guò)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比修正值低于預(yù)期及初值，加上美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自上次報(bào)告以來(lái)有所放緩，消費(fèi)者對(duì)非必需品的支出下降，勞動(dòng)力需求持續(xù)放緩?；Q合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到5月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性達(dá)到100%。基本面上，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開(kāi)工率持續(xù)小幅回升，增量來(lái)自前期檢修企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開(kāi)啟，將對(duì)錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)錫錠供應(yīng)相對(duì)寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對(duì)理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)。現(xiàn)貨方面，昨日下游企業(yè)多持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交仍平淡。操作上建議，SN2401合約短期震蕩偏空交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤(pán)ss2401合約減倉(cāng)下跌。宏觀面，美國(guó)10月份核心PCE同比增速降至2021年4月以來(lái)最低水平，同時(shí)11月18日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)約兩年來(lái)最高水平，勞動(dòng)市場(chǎng)及通脹持續(xù)放緩，強(qiáng)化市場(chǎng)降息預(yù)期；但隨后美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯及戴利均表示仍有可能繼續(xù)加息，兩位官員的態(tài)度令美元走強(qiáng)，基本金屬承壓?；久妫瑖?guó)內(nèi)不銹鋼原料供應(yīng)充足，同時(shí)，印尼方面鎳鐵生產(chǎn)仍有利潤(rùn)，后續(xù)回流量預(yù)計(jì)還將增加，鎳鐵價(jià)格或繼續(xù)下跌，不銹鋼生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)進(jìn)一步下移，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)，后續(xù)減產(chǎn)力度或不及預(yù)期。需求端，終端消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入淡季，短期內(nèi)需求難有起色。整體來(lái)看，印尼方面消息擾動(dòng)的影響逐漸消退，不銹鋼預(yù)計(jì)重回弱勢(shì)。技術(shù)面，ss2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)綠柱擴(kuò)大，操作上，建議輕倉(cāng)做空，入場(chǎng)點(diǎn)位參考：13820-13870元/噸，止損點(diǎn)位參考：13900-13950元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)zn2401合約跌幅0.53%。宏觀面，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值高于預(yù)期，不過(guò)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比修正值低于預(yù)期及初值，加上美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自上次報(bào)告以來(lái)有所放緩，消費(fèi)者對(duì)非必需品的支出下降，勞動(dòng)力需求持續(xù)放緩?；Q合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到5月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性達(dá)到100%?；久嫔?，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計(jì)整體減量約1100噸左右，不過(guò)甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過(guò)海外鋅庫(kù)存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開(kāi)工表現(xiàn)仍然有差異化，鍍鋅在環(huán)保影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開(kāi)工下降明顯；不過(guò)壓鑄企業(yè)在鋅價(jià)走低，終端消費(fèi)有所提振下開(kāi)工略有提升，后市來(lái)看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開(kāi)工將走弱?，F(xiàn)貨方面，昨日各地區(qū)在鋅價(jià)走低下現(xiàn)貨成交明顯好轉(zhuǎn)，交投氛圍活躍。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。09:45 中國(guó)11月財(cái)新制造業(yè)PMI15:00 英國(guó)11月Nationwide房?jī)r(jià)指數(shù)月率16:50 法國(guó)11月制造業(yè)PMI終值16:55 德國(guó)11月制造業(yè)PMI終值17:00 歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值17:30 英國(guó)11月制造業(yè)PMI21:30 加拿大11月就業(yè)人數(shù)22:45 美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI終值23:00 美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI23:00 美國(guó)10月?tīng)I(yíng)建支出月率23:00 美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話次日00:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾進(jìn)行爐邊談話次日02:00 美國(guó)至12月1日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)次日03:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話
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