瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20231127
時(shí)間：2023-11-27 08:53瀏覽次數(shù)：5356來(lái)源：本站
1、我國(guó)發(fā)布共建“一帶一路”未來(lái)十年發(fā)展展望，正式提出未來(lái)十年共建“一帶一路”的發(fā)展思路、原則理念、發(fā)展目標(biāo)和重點(diǎn)領(lǐng)域。重點(diǎn)領(lǐng)域主要有6個(gè)方，即：政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通以及健康、綠色、數(shù)字、創(chuàng)新等新領(lǐng)域合作。2、國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人專題會(huì)議，全力推動(dòng)黨中央、國(guó)務(wù)院重大部署在國(guó)資央企進(jìn)一步落實(shí)落地、取得實(shí)效。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育孵化一批獨(dú)角獸企業(yè)，聯(lián)合建設(shè)一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。要協(xié)同推進(jìn)科技攻關(guān)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)布局，加快突破一批重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)底層技術(shù)、前沿顛覆性技術(shù)，建立健全布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)的機(jī)制。3、歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，歐洲央行現(xiàn)在可以暫停行動(dòng)，以觀察其所有加息行動(dòng)的影響；對(duì)抗通脹的戰(zhàn)斗還沒(méi)有結(jié)束。歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯稱，通脹可能在未來(lái)幾個(gè)月再次上升，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，可能弱于預(yù)期。歐洲央行管委霍爾茨曼表示，再次加息的可能性并不小于降息的可能性。4、加拿大與歐盟宣布在環(huán)保、科研創(chuàng)新等領(lǐng)域若干合作新舉措。雙方宣布成立“加歐綠色聯(lián)盟”，加拿大加入“地平線歐洲計(jì)劃”第二支柱實(shí)質(zhì)性談判已完成，只待后續(xù)簽署和落實(shí)。雙方還將啟動(dòng)加歐數(shù)字合作伙伴關(guān)系。A股主要指數(shù)本上周收跌。滬指收跌0.44%，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.45%，深成指收跌0.94%。四期指中，中小指數(shù)表現(xiàn)較弱，中證500以及中證1000收跌超過(guò)1%。滬深兩市成交量相對(duì)低迷，北向資金買入意愿未見(jiàn)明顯回暖。前期A股走強(qiáng)很大一部分受到匯率走強(qiáng)情緒的帶動(dòng)，而從月初至今的走勢(shì)看，美元指數(shù)回調(diào)或是人民幣匯率回升的更重要原因，人民幣匯率大體上處于順勢(shì)“跟漲”狀態(tài)，并非單獨(dú)走強(qiáng)，因此對(duì)于A股情緒的拉升持續(xù)性需要關(guān)注。APEC會(huì)晤之后，市場(chǎng)在等待新的利好。外部流動(dòng)性環(huán)境將繼續(xù)改善，且近期國(guó)內(nèi)政策信號(hào)積極，后續(xù)有望進(jìn)一步加碼。市場(chǎng)在短期整固之后，震蕩向上趨勢(shì)有望持續(xù)，如逢調(diào)整可考慮積極布局，結(jié)構(gòu)中產(chǎn)業(yè)周期催化的成長(zhǎng)板塊具備彈性。策略上，中長(zhǎng)線逢低布局多單。上周期債主力合約明顯調(diào)整，債市利率整體上行，且在資金利率偏緊壓力以及政策層再度提及“資金空轉(zhuǎn)”背景下，短端弱勢(shì)較為明顯。短期內(nèi)人民幣大幅走強(qiáng)、寬信用預(yù)期疊加流動(dòng)性或繼續(xù)承壓預(yù)期等利空因素共振，壓制債市情緒。地產(chǎn)信貸方面，再提“三支箭”“金融16條” 、房企“白名單”與“三個(gè)不低于”等表明政策穩(wěn)樓市決心，市場(chǎng)對(duì)寬信用預(yù)期升溫，導(dǎo)致債市顯著承壓。海外及匯率方面，短期內(nèi)10年期美債國(guó)債收益率或?qū)⒕S持筑頂格局，預(yù)計(jì)在12月會(huì)議上加息的概率偏小。同時(shí)，中美利差或逐步收窄，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放4060億元，流動(dòng)性仍維持緊平衡，銀行間主要回購(gòu)利率均高位震蕩，其中DR001窄幅震蕩運(yùn)行在1.90%附近。中期來(lái)看，跨年階段將至、萬(wàn)億國(guó)債即將發(fā)行等因素影響下，市場(chǎng)流動(dòng)性易緊難松，對(duì)債市有些許擾動(dòng)。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率小幅上行1.1bp至2.70%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或在2.65%-2.75%維持區(qū)間震蕩。操作上，期債主力合約或仍以偏弱震蕩為主，在基本面偏弱支撐下，整體風(fēng)險(xiǎn)不大，但資金面偏緊壓力不改環(huán)境下，交易盤建議投資者以短線交易為主，可關(guān)注跨月之后資金面壓力減輕帶來(lái)的短債收益率回落的機(jī)會(huì)。周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1488，較前一交易日貶值33個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1151，調(diào)升61個(gè)基點(diǎn)。因能源價(jià)格大幅放緩，美國(guó)通脹超預(yù)期降溫，10月CPI同比升3.2%，為今年7月來(lái)新低；核心CPI同比升4%，為2021年9月以來(lái)新低。市場(chǎng)改變了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步加息的看法，并增加了對(duì)2024年降息的押注。CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預(yù)期也進(jìn)一步提前。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能結(jié)束緊縮周期的樂(lè)觀情緒，正打壓美元價(jià)格。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，有助于人民幣保持穩(wěn)定。我國(guó)中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，作為特別國(guó)債管理，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注本周五美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話。截至周一美元指數(shù)跌0.31%報(bào)103.4359。非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲0.32%報(bào)1.0941，英鎊兌美元漲0.57%報(bào)1.2605，澳元兌美元漲0.37%報(bào)0.6585，美元兌日元跌0.08%報(bào)149.4445。美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值為49.4，創(chuàng)3個(gè)月新低，預(yù)期49.8，前值50。服務(wù)業(yè)PMI初值為50.8，創(chuàng)4個(gè)月新高，預(yù)期50.4，前值50.6。綜合PMI初值50.7，預(yù)期50.4，10月前值為50.7；整體PMI指數(shù)持續(xù)走弱使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期增強(qiáng)，后繼利率曲線有所下移。非美國(guó)家方面，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，歐洲央行現(xiàn)在可以暫停行動(dòng)，以觀察其所有加息行動(dòng)的影響；對(duì)抗通脹的戰(zhàn)斗還沒(méi)有結(jié)束。歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯稱，通脹可能在未來(lái)幾個(gè)月再次上升，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，可能弱于預(yù)期。歐洲央行官員發(fā)言整體基調(diào)轉(zhuǎn)鴿，整體或不利歐元上漲。往后看，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期或持續(xù)提升市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向前置的預(yù)期，美元指數(shù)在利率預(yù)期下調(diào)的影響下或?qū)⒊袎夯芈洹?/section>周五中證商品期貨指數(shù)漲0.54%報(bào)1907.95，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，純堿漲4.32%，燃油漲1.84%。黑色系普遍上漲，焦煤漲3.11%，焦炭漲1.47%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，菜粕漲1.22%，棕櫚油跌1.06%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌3.03%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹壓力跡象以及勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價(jià)格寬幅震蕩；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價(jià)仍存在不確定性；貴金屬在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫下有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。巴以沖突所帶來(lái)的的負(fù)面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著多位美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩為主，EC2404周漲0.22%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為789.28點(diǎn)，較上周下降68.90點(diǎn)，環(huán)比下降8.0%，現(xiàn)貨漲勢(shì)未能延續(xù)。歐盟將要實(shí)施排放交易計(jì)劃(EU ETS)，開(kāi)始收取碳稅，歐洲航線明年?duì)I運(yùn)成長(zhǎng)或持續(xù)增加。因能源價(jià)格大幅放緩，美國(guó)通脹超預(yù)期降溫，10月份核心CPI同比升4%，為2021年9月以來(lái)新低。場(chǎng)改變了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步加息的看法，并增加了對(duì)2024年降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。在未來(lái)至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。從匯率來(lái)看，由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派押注，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前對(duì)全球航運(yùn)市場(chǎng)的預(yù)期總體較為悲觀，中長(zhǎng)線來(lái)看集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。我國(guó)10月出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴(kuò)大，反映出海外需求疲弱超預(yù)期，對(duì)海運(yùn)帶來(lái)負(fù)面影響。目前來(lái)看，當(dāng)前全球集運(yùn)市場(chǎng)仍處于供需缺口大、供需嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，長(zhǎng)期來(lái)看期價(jià)始終承壓。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了0.67%，從基本面來(lái)看，目前東北產(chǎn)區(qū)中儲(chǔ)糧持續(xù)收購(gòu)大豆，大豆收購(gòu)價(jià)維持在5020-5040元/噸，部分企業(yè)掛牌銷售價(jià)略有上調(diào)，收購(gòu)價(jià)疊加農(nóng)戶惜售情緒對(duì)東北產(chǎn)區(qū)大豆行情具有明顯支撐作用，大豆價(jià)格維持穩(wěn)定。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量依舊較為充足，市場(chǎng)終端需求一般，各環(huán)節(jié)觀望心態(tài)明顯，整體交易活躍度不高。不過(guò)，基層種植戶不急于出售大豆，上貨量有限，大豆價(jià)格維穩(wěn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆價(jià)格或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來(lái)看，豆一震蕩偏強(qiáng)，收儲(chǔ)大豆，繼續(xù)支撐豆一價(jià)格。隔夜豆二上漲了-0.4%，盡管過(guò)去幾日巴西作物區(qū)出現(xiàn)降雨，但巴西炎熱且威脅大豆產(chǎn)量的天氣擔(dān)憂仍未解除。近日巴西部分地區(qū)降雨不足，預(yù)計(jì)中東部地區(qū)將出現(xiàn)炎熱干燥的天氣，降雨不足繼續(xù)令大豆種植和早期生長(zhǎng)受困。分析機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植完成率為68%，去年同期為80%，巴西大豆種植進(jìn)度創(chuàng)下近四年同期以來(lái)最慢水平。不過(guò)，進(jìn)口大豆和菜籽到港步入季節(jié)性旺季，從月初結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存和預(yù)計(jì)大豆到港情況來(lái)看，11月國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)或在1100-1200萬(wàn)噸左右，12月預(yù)計(jì)為982萬(wàn)噸，總體來(lái)看年底前大豆供應(yīng)充足。盤面來(lái)看，豆二震蕩，市場(chǎng)對(duì)天氣市以及到港的分歧比較大，市場(chǎng)多空交織，波動(dòng)較大。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月22日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為956.70萬(wàn)噸，較上周減少0.25萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為66.541%，較上周減少0.09%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為86.10%，較上周減少0.25%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果地面交易基本收尾，蓬萊部分地區(qū)果農(nóng)發(fā)貨，基本仍以中小果為主，近期有部分外調(diào)貨源流入。陜西產(chǎn)區(qū)仍有部分地面貨在售，客商包裝自存貨源較為積極，果農(nóng)貨成交優(yōu)先挑選好貨為主，部分外貿(mào)客商從陜南挑選小果采購(gòu)，走貨速度不快。其他水果方面，橘類供應(yīng)增加明顯，對(duì)蘋果銷售有一定影響，關(guān)注后期貼字蘋果加工情況。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五收跌，市場(chǎng)關(guān)注巴西降雨情況。隔夜玉米2401合約收漲0.04%。隨著美玉米收割的持續(xù)推進(jìn)，整體進(jìn)程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大，且USDA報(bào)告上調(diào)美玉米產(chǎn)量及期末庫(kù)存，牽制美玉米市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，南美天氣狀況仍是目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)方面，北方主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)今冬第二輪寒潮，加之氣溫下降有利于新糧存放，部分產(chǎn)區(qū)基層售糧積極性小幅下降，玉米基層上量節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商對(duì)后期看漲預(yù)期低，建庫(kù)意向低，隨采隨銷售為主，深加工企業(yè)到貨減少，部分企業(yè)上調(diào)價(jià)格。不過(guò)，隨著近期價(jià)格回漲，基層種植戶售糧熱情有所升溫，后期隨著天氣及物流條件好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍然較大。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)階段性供應(yīng)仍然較為充裕。盤面來(lái)看，隔夜玉米窄幅震蕩，短期趨勢(shì)性不強(qiáng)。洲際交易所(ICE)棉花期貨周五微幅上漲，受美元走軟提振，但周度出口銷售創(chuàng)年度低點(diǎn)，限制漲幅。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.09美分或0.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)80.99美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：截至2023年11月22日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量300.64萬(wàn)噸，同比增幅40.66%。新棉加工速度加快，加之10月進(jìn)口棉花增幅顯著，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2023年10月我國(guó)棉花進(jìn)口總量約29萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸或20.83%，同比增加122.1%。中下游方面，國(guó)內(nèi)紗企生產(chǎn)原料多為前期庫(kù)存貨源，成本較高，企業(yè)反饋棉紗銷售價(jià)格與成本倒掛，部分虧損空間較大，個(gè)別企業(yè)有意向選擇停機(jī)可能。下游訂單有限，坯布等產(chǎn)成品累庫(kù)為主，甚至出現(xiàn)放假情況?？傮w上，棉花基本面仍繼續(xù)承壓，后市弱勢(shì)難改。操作上，鄭棉2401合約短期逢高拋空思路對(duì)待。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年11月23日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在10010噸，較上周減少120噸，環(huán)比減少1.18%，同比增加42.19%。樣本點(diǎn)庫(kù)存小幅下降，由于周初產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格上漲，下游備貨積極性提高，陳棗去庫(kù)進(jìn)程加快。新季灰棗收購(gòu)進(jìn)入尾聲，內(nèi)地客商采購(gòu)量同比減少，多數(shù)采購(gòu)在4-6車，產(chǎn)區(qū)貨源逐步向銷區(qū)轉(zhuǎn)移，跟進(jìn)各企業(yè)到貨量及實(shí)際消費(fèi)情況。操作上，建議鄭棗2401合約短期新單暫且觀望。隔夜淀粉2401合約收漲-0.17%。受到生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開(kāi)機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且企業(yè)未執(zhí)行合同也陸續(xù)執(zhí)行至尾聲，而新簽訂單數(shù)量暫不理想，階段性供需壓力增加。截至11月22日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量63.2萬(wàn)噸，較上周增加1.9萬(wàn)噸，增幅3.1%，月增幅7.95%；年同比降幅10.11%。不過(guò)，副產(chǎn)品價(jià)格不佳，使得淀粉企業(yè)將利潤(rùn)重心仍然落定在玉米淀粉上，對(duì)淀粉市場(chǎng)有所支撐。盤面來(lái)看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期價(jià)同步走弱。當(dāng)前適齡老雞淘汰數(shù)量有限，新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量穩(wěn)中略有增加，雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變。不過(guò)，前期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格跌至低位，刺激養(yǎng)殖端適度淘汰適齡老雞，緩解了部分雞蛋供應(yīng)的壓力，對(duì)蛋價(jià)有所利好。且北方地區(qū)驟然大幅降溫，雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間延長(zhǎng)，貿(mào)易商等下游采購(gòu)低價(jià)雞蛋的意愿增強(qiáng)，部分產(chǎn)區(qū)走貨節(jié)奏加快，加上運(yùn)費(fèi)上漲，運(yùn)輸成本增加，雞蛋的到貨成本也提高，加上蔬菜、豬肉等價(jià)格有上漲預(yù)期，對(duì)雞蛋的需求也有拉動(dòng)作用，雞蛋市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格明顯回升，提振期價(jià)。盤面來(lái)看，近期雞蛋走勢(shì)較為震蕩，短線參與或暫且觀望。基本面上，近期下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，標(biāo)肥價(jià)差有所擴(kuò)大，大肥豬價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)標(biāo)豬的價(jià)格有所支撐。另外，屠宰企業(yè)的開(kāi)工率也有所抬升。不過(guò)大型養(yǎng)殖場(chǎng)的出欄率依然保持在高位，加上凍品庫(kù)存也處在相對(duì)高位，繼續(xù)限制生豬的價(jià)格。盤面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩回落，短期預(yù)計(jì)維持整理。周五美豆上漲了-1.94%，美豆粕上漲了-0.75%，隔夜豆粕上漲了0.1%，盡管過(guò)去幾日巴西作物區(qū)出現(xiàn)降雨，但巴西炎熱且威脅大豆產(chǎn)量的天氣擔(dān)憂仍未解除。近日巴西部分地區(qū)降雨不足，預(yù)計(jì)中東部地區(qū)將出現(xiàn)炎熱干燥的天氣，降雨不足繼續(xù)令大豆種植和早期生長(zhǎng)受困。分析機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植完成率為68%，去年同期為80%，巴西大豆種植進(jìn)度創(chuàng)下近四年同期以來(lái)最慢水平。不過(guò)，進(jìn)口大豆和菜籽到港步入季節(jié)性旺季，從月初結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存和預(yù)計(jì)大豆到港情況來(lái)看，11月國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)或在1100-1200萬(wàn)噸左右，12月預(yù)計(jì)為982萬(wàn)噸，總體來(lái)看年底前大豆供應(yīng)充足。從國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)來(lái)看，油廠樣看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)預(yù)計(jì)充足，部分區(qū)域油廠未來(lái)或?qū)⒚媾R脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，而目前下游需求表現(xiàn)一般。飼料企業(yè)采購(gòu)積極性不高，增加庫(kù)存意愿偏弱，近期飼料企業(yè)還是保持低庫(kù)存隨用隨采為主。盤面來(lái)看，豆粕震蕩，短期市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)增加以及南美天氣憂慮中博弈，波動(dòng)較大。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五下跌，因大豆和原油價(jià)格下跌。隔夜菜油2401合約收漲-0.28%。加拿大農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11月份供需報(bào)告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽供需數(shù)據(jù)不變，其中產(chǎn)量1736.8萬(wàn)噸，出口770萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)用量1027.4萬(wàn)噸，期末庫(kù)存100萬(wàn)噸。菜籽自身供應(yīng)仍然偏緊，但受其它油籽影響較大。巴西大豆產(chǎn)區(qū)降雨緩解市場(chǎng)擔(dān)憂，美豆油回落，疊加原油下跌拖累國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)集體走弱。國(guó)內(nèi)方面，油脂總體需求相對(duì)清淡，三大油脂總庫(kù)存水平仍處于高位。同時(shí)，在進(jìn)口大豆和菜籽到港量預(yù)計(jì)大幅增加的背景下，油廠開(kāi)工率將快速回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。盤面來(lái)看，隔夜菜油窄幅震蕩，短期有望維持偏弱傾向。周五馬棕上漲了-1.36%，隔夜棕櫚油上漲了-1.06%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.01%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降4.38%，出油率（OER）環(huán)比下降0.31%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞11月1-20日棕櫚油出口量為910513噸，較10月1-20日出口的931435噸減少2.2%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來(lái)的減產(chǎn)，不過(guò)出口稍有回落，對(duì)價(jià)格有所打壓。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)油脂走勢(shì)分化。國(guó)內(nèi)來(lái)看，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛縮窄，近月買船增量。國(guó)內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存高位下壓制市場(chǎng)成交，剛需為主。盤面來(lái)看，棕櫚油震蕩偏弱，關(guān)注原油以及棕櫚油的出口情況，另外關(guān)注天氣對(duì)棕櫚油產(chǎn)量的影響。供應(yīng)端，處于新作上市時(shí)間窗口，供應(yīng)量有所增加，對(duì)花生價(jià)格有一定的負(fù)面影響；需求端，市場(chǎng)按需采購(gòu)結(jié)束后，備貨情緒有所降溫,貿(mào)易商采購(gòu)意愿也有所下降，油廠壓榨利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，加之油脂提貨減緩，去庫(kù)緩慢，預(yù)計(jì)較弱運(yùn)行，豆粕國(guó)內(nèi)供應(yīng)大于需求，行情偏弱?？傮w來(lái)看，在供需雙弱格局下，副產(chǎn)品板塊無(wú)提振作用，花生期價(jià)破位下行，但凈多持倉(cāng)較上周有所增加，疊加成本支撐，預(yù)計(jì)跌幅有限。建議短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五收跌，因巴西降雨改善作物狀況。隔夜菜粕2401合約收漲1.22%。美豆收割接近尾聲，出口壓力仍存，且近期降雨給巴西大豆產(chǎn)區(qū)帶來(lái)適度的緩解，分析師預(yù)計(jì)巴西大豆的產(chǎn)量降創(chuàng)歷史新高，美豆大幅回落，拖累國(guó)內(nèi)粕價(jià)走勢(shì)。但巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，且降雨過(guò)后作物將重新面臨干熱天氣，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，現(xiàn)階段油廠菜籽開(kāi)機(jī)率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對(duì)有限，庫(kù)存連續(xù)回降。且豆菜粕價(jià)差相對(duì)偏高，替代優(yōu)勢(shì)凸顯，菜粕替代需求有望繼續(xù)增加。不過(guò)，進(jìn)口菜籽庫(kù)存大幅回升，且加工效益總體良好，后期菜粕供應(yīng)相對(duì)充裕。在需求端，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)。短期菜粕自身供強(qiáng)需弱。豆粕來(lái)看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費(fèi)保持較高水平，不過(guò)，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限?？偟膩?lái)看，國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)基本面略偏弱，但近期南美天氣炒作將加大市場(chǎng)波動(dòng)率。盤面來(lái)看，隔夜菜粕震蕩收高，持倉(cāng)大幅減少，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周五收低，受巴西糖產(chǎn)量強(qiáng)勁的拖累。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.24美分或0.90%，結(jié)算價(jià)每磅26.98分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為113艘，此前一周為117艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為516.42萬(wàn)噸，此前一周為554.3萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量繼續(xù)減少為主，港口發(fā)運(yùn)擁堵緩解。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2023/24年制糖期，截至10月底，全國(guó)已產(chǎn)食糖37萬(wàn)噸，銷售12萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率為32.43%，同比增加26.55%。當(dāng)前儲(chǔ)備糖加工后陸續(xù)上市，加之10月進(jìn)口糖92萬(wàn)噸，市場(chǎng)供應(yīng)增加明顯。制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，新糖價(jià)格大幅低于陳糖，預(yù)計(jì)后期糖價(jià)仍繼續(xù)走弱可能。操作上，鄭糖逢高拋空思路對(duì)待。周五美豆上漲了-1.94%，美豆油上漲了-3.91%，隔夜豆油上漲了-0.66%，阿根廷新總統(tǒng)將在12月10日就職，若新總統(tǒng)就職之后阿根廷將執(zhí)行經(jīng)濟(jì)美元化的政策的話，比索將大幅貶值。阿根廷農(nóng)戶不會(huì)在這個(gè)時(shí)候大量出口美豆，短期內(nèi)美豆將更加受到青睞，提振美豆的走勢(shì)。從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，巴西降雨預(yù)報(bào)令天氣買盤迅速離場(chǎng)，進(jìn)口大豆和進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，供給壓力主導(dǎo)下的近期油脂期貨市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整節(jié)奏的概率增大。但南美天氣的不確定性和原油的劇烈波動(dòng)可能增加油脂市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程的反復(fù)性。盤面來(lái)看，豆油震蕩偏弱，近期關(guān)注原油以及美豆對(duì)豆油的影響。歐佩克聯(lián)盟推遲會(huì)議使得深化減產(chǎn)面臨不確定性，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，國(guó)際原油期價(jià)震蕩收跌；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工上升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存小幅下降；煉廠資源供應(yīng)較為充裕，部分地區(qū)趕工需求，市場(chǎng)偏好低價(jià)資源，華東、東北等現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。國(guó)際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)整理。前20名持倉(cāng)方面，BU2402合約多空減倉(cāng)，凈多單回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2402合約期價(jià)考驗(yàn)3450區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。11月24日晚，EB2401合約窄幅上漲，收于8428元/噸。11月17日-11月23日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)73.35%，環(huán)比上漲1.38%；整體產(chǎn)量在32.64萬(wàn)噸，較上周期增加0.62萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲1.94%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量15.35萬(wàn)噸，較上一周期減少0.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.96%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-249元/噸，較上周期增加149元/噸，周環(huán)比增加43.76%。需求端，苯乙烯下游企業(yè)開(kāi)工率整體小幅上漲。國(guó)內(nèi)苯乙烯供應(yīng)或有小幅減弱預(yù)期，需求也相對(duì)低迷，供需維持緊平衡。原油震蕩表現(xiàn)，純苯因多數(shù)下游存在檢修意向和港口的累庫(kù)，導(dǎo)致市場(chǎng)信心不足，僅有乙烯表現(xiàn)偏強(qiáng)，成本端對(duì)苯乙烯有下限支撐，預(yù)計(jì)苯乙烯價(jià)格有小幅上行空間。盤面上，EB2401日度布林線震動(dòng)波帶開(kāi)口向上，周度MACD紅色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日下跌0.51%至58.89%；截止11月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量115.08萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少2.07萬(wàn)噸，主要港口維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲0.31%至88.72%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，而日產(chǎn)量暫無(wú)增長(zhǎng)，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時(shí)間或?qū)⒀雍蟮奖局?，另外月底前?條搬遷產(chǎn)線存在放水預(yù)期，預(yù)計(jì)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。隨著冬季的來(lái)臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價(jià)換量政策進(jìn)行降價(jià)促銷，上周多地日均產(chǎn)銷率提升，帶動(dòng)行業(yè)去庫(kù)，在后期市場(chǎng)趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)短期玻璃企業(yè)庫(kù)存有望繼續(xù)下降。FG2401合約短線建議在1700-1800區(qū)間交易。歐佩克聯(lián)盟推遲會(huì)議使得深化減產(chǎn)面臨不確定性，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，國(guó)際原油期價(jià)震蕩收跌；周四新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至189美元/噸。LU2402合約與FU2402合約價(jià)差為1202元/噸，較上一交易日回落17元/噸；國(guó)際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差回落，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2402合約多空減倉(cāng)，持倉(cāng)轉(zhuǎn)為凈多。技術(shù)上，F(xiàn)U2402合約考驗(yàn)3000區(qū)域支撐，上方測(cè)試3150一線壓力，建議短線交易為主。LU2402合約考驗(yàn)4200區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。11月24日晚，L2401合約窄幅下跌，收于7917元/噸。11月17日-11月23日，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在5萬(wàn)噸，較上周期減少1.28萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率87.62%，較上周期增加2.61%；總產(chǎn)量在56.98萬(wàn)噸，較上周期增加1.72萬(wàn)噸。截至11月23日，油制線性成本理論值為8750元/噸，較上周期+282元/噸，煤制線性成本理論值為7386元/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期上升0.16%至48.19%。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：41.9萬(wàn)噸，較上周期減少1.61 萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.7%，庫(kù)存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。需求端以剛需為主，變化不大。供應(yīng)端由于生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置回歸，供應(yīng)小幅增長(zhǎng)，基本面偏弱。盤面上，L2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，MACD綠色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議L2401合約7850-8250區(qū)間高拋低吸，參考止損點(diǎn)上下各150點(diǎn)。近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，部分氣頭裝置仍存在計(jì)劃?rùn)z修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來(lái)成本端對(duì)價(jià)格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周雖然大部分地區(qū)卸貨情況正常，但在轉(zhuǎn)口以及沿江船發(fā)的支撐下，華東主流區(qū)域提貨好轉(zhuǎn)，華南地區(qū)在倒流內(nèi)地區(qū)域的支撐下表需繼續(xù)上升，進(jìn)而使得甲醇港口庫(kù)存去庫(kù)。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴工廠部分裝置重啟，開(kāi)工略有提升。MA2401合約短線建議在2320-2420區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤(rùn)走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7200附近支撐，上方關(guān)注7400附近壓力，建議區(qū)間交易。歐佩克聯(lián)盟推遲會(huì)議使得深化減產(chǎn)面臨不確定性，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，國(guó)際原油期價(jià)震蕩收跌；華南液化氣市場(chǎng)回落，主營(yíng)煉廠及碼頭報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍轉(zhuǎn)淡；化工需求表現(xiàn)偏弱，供應(yīng)寬松壓制價(jià)格，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下跌，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為340元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為390元/噸左右。LPG2401合約多單增倉(cāng)，凈空單回落。技術(shù)上，PG2401合約考驗(yàn)4700區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。11月24日晚，PP2401合約窄幅下跌，收于7444元/噸。11月17日-11月23日，PP產(chǎn)能利用率下降0.32%至76.11%，國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.55萬(wàn)噸，較上周增加0.19萬(wàn)噸，漲幅0.3%；較去年同期增加3.45萬(wàn)噸，漲幅5.74%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)76.06萬(wàn)噸，較上一周期-1.92萬(wàn)噸，周環(huán)比-2.46%，較去年同期-0.69萬(wàn)噸，同比-0.9%。截至2023年11月23日，油制PP理論成本為7894.26元/噸，較上周+259.05元/噸，周同比+3.39%；煤制PP理論成本為7286.9元/噸，較上周-5.38元/噸，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為55.65%，較上周-0.43%，較去年同期+13.51%。短期現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩淡，基本面對(duì)價(jià)格指引性較弱，預(yù)計(jì)以寬幅震蕩為主。盤面上，PP2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，周度MACD紅色動(dòng)能柱縮?。徊僮魃?，建議PP2401合約7400-8000區(qū)間高拋低吸，參考止損點(diǎn)上下各150點(diǎn)。國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)穩(wěn)中有調(diào)，山東、華東現(xiàn)貨部分下調(diào)，資源略顯偏緊，下游需求不佳；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中整理，部分低端價(jià)格重心小幅上移，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開(kāi)工回落，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；下游輪胎開(kāi)工小幅提升。前20名持倉(cāng)方面，BR2402合約多單減幅大于空單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，BR2402合約考驗(yàn)12000區(qū)域支撐，上方測(cè)試12500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，工廠原料庫(kù)存低位，原料收購(gòu)價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。青島地區(qū)保稅庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)微幅累庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)前期利好情緒逐漸消化，原料收購(gòu)價(jià)格松動(dòng)推動(dòng)下游工廠低價(jià)拿貨。青島總庫(kù)存維持去庫(kù)，但庫(kù)存去庫(kù)持續(xù)緩慢。上周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)，內(nèi)銷壓力逐步提升，企業(yè)成品庫(kù)存增加，個(gè)別樣本企業(yè)適當(dāng)降負(fù)，對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。ru2401合約短線建議在13840-14150區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修結(jié)束，國(guó)內(nèi)純堿裝置開(kāi)工率提升，短期暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，預(yù)期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，純堿企業(yè)庫(kù)存下降，部分地區(qū)庫(kù)存緊張，下游對(duì)于高價(jià)有抵觸心態(tài)，堿廠待發(fā)訂單穩(wěn)中有降，臨近月底新價(jià)格尚未公布，企業(yè)暫不接單。SA2401合約短線或維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但不宜盲目追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。11月24日晚，SH2405合約震蕩上行，收于2615元/噸。11月17日-11月23日，國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)83.1%，較上周期增加2.1%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在28.45萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.3%。氯堿周均利潤(rùn)為775元/噸，較上周-6元/噸，周環(huán)比-0.77%。短期來(lái)看，山東液堿主力下游可能因氧化鋁新能源下游需求增量足對(duì)于液堿采購(gòu)存在下調(diào)預(yù)期，從而帶動(dòng)山東整體液堿市場(chǎng)價(jià)格下滑，傳導(dǎo)至華北區(qū)域價(jià)格松動(dòng)，而華東持續(xù)累庫(kù)局面下價(jià)格亦有可能轉(zhuǎn)穩(wěn)為跌。操作上，SH2405合約周內(nèi)減倉(cāng)放量下行，日度MACD紅色動(dòng)能柱縮小，下方支撐2550，上方壓力位2770。操作上，建議暫時(shí)觀望。國(guó)際原油期價(jià)下跌，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)80.58美元/桶，跌幅1%；美國(guó)WTI原油1月期貨合約報(bào)75.54元/桶，跌幅2%。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表明將長(zhǎng)期維持限制性政策，美國(guó)11月商業(yè)活動(dòng)穩(wěn)定單私營(yíng)部分就業(yè)指標(biāo)下降，美元指數(shù)小幅回落。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月；EIA美國(guó)原油庫(kù)存增幅高于預(yù)期，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，巴以達(dá)成臨時(shí)?；饏f(xié)議，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)緩和，歐佩克聯(lián)盟部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議推遲至30日，市場(chǎng)擔(dān)憂歐佩克聯(lián)盟深化減產(chǎn)面臨不確定性，短線原油期價(jià)震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約考驗(yàn)565一線支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為192.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫(kù)。進(jìn)口方面，10月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端壓力增大。需求方面，9月歐洲紙漿港口庫(kù)存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場(chǎng)紙漿需求延續(xù)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；9月PX社會(huì)庫(kù)存為419.2萬(wàn)噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在77.47%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8550附近壓力，下方關(guān)注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在77.47%；截至2023年11月23日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在364.81萬(wàn)噸，庫(kù)存環(huán)比-1.66萬(wàn)噸，供需差環(huán)比+58.56%，周內(nèi)PTA庫(kù)存維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲0.31%至88.72%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，本周預(yù)計(jì)1家企業(yè)計(jì)劃停車，2-3家停車企業(yè)可能恢復(fù)，考慮到短時(shí)的故障，總產(chǎn)量趨勢(shì)波幅預(yù)計(jì)有限。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。上周企業(yè)庫(kù)存增加，局部工廠雖然待發(fā)大，但因流向少而出現(xiàn)少數(shù)企業(yè)庫(kù)存增加，另外受未來(lái)企業(yè)檢修影響，少數(shù)企業(yè)有意適當(dāng)積攢庫(kù)存。出口方面，法檢時(shí)間延長(zhǎng)，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲(chǔ)建倉(cāng)的推進(jìn)，部分復(fù)合肥裝置開(kāi)工負(fù)荷有提升預(yù)期，短期產(chǎn)能利用率或?qū)⒕徛厣?。但保供要求下，?guó)內(nèi)淡儲(chǔ)進(jìn)程預(yù)計(jì)偏慢，關(guān)注國(guó)儲(chǔ)以及東北冬儲(chǔ)對(duì)區(qū)域尿素供應(yīng)帶來(lái)的影響。UR2401合約短線關(guān)注2230附近支撐，建議在2230-2320區(qū)間交易。11月24日晚，V2401合約窄幅下跌，收于5870元/噸。11月17日-11月23日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加0.83%至76.82%，產(chǎn)量45.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.36%，同比增加15.78%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在42.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.37%，同比增加50.9%。成本方面，電石持續(xù)上漲，電石法成本上升，乙烯受匯率影響，乙烯法成本下調(diào)。截止11月23日收盤，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5682元/噸、5864元/噸，周環(huán)比增加0.29%、下降1.13%；毛利分別為-110元/噸、286元/噸。供應(yīng)端，隨著生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置回歸，供應(yīng)回升，產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期；需求端，仍以剛需為主，有逢低補(bǔ)庫(kù)的現(xiàn)象，下游開(kāi)工出現(xiàn)下滑趨勢(shì)；成本方面，電石價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐仍存。盤面上，V2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，周度MACD綠色動(dòng)能柱增大；操作上，建議V2401合約5800-6200區(qū)間高拋低吸，參考止損點(diǎn)上下各100點(diǎn)。夜盤AL2401合約跌幅0.08%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)決策者再次集體認(rèn)為適合一段時(shí)間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒(méi)有流露結(jié)束加息周期的意愿。基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步停產(chǎn)計(jì)劃，不過(guò)停產(chǎn)總產(chǎn)能略超預(yù)期，電解鋁供應(yīng)持續(xù)收緊；下游，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)下跌，淡季表現(xiàn)明顯，多數(shù)板塊開(kāi)工率持續(xù)下滑，后市來(lái)看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開(kāi)工或持續(xù)走低，不過(guò)整體庫(kù)存仍在低位，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，上周鋁價(jià)重心下跌，市場(chǎng)接貨情緒略有好轉(zhuǎn)，但整體成交仍相對(duì)一般。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2401合約跌幅0.14%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)決策者再次集體認(rèn)為適合一段時(shí)間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒(méi)有流露結(jié)束加息周期的意愿?；久?，部分地區(qū)礦山大型安全事故問(wèn)題導(dǎo)致礦山開(kāi)采受到部分影響，礦石供應(yīng)偏緊加劇，價(jià)格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫(kù)存有所降低，整體呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價(jià)格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來(lái)年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對(duì)氧化鋁有所支撐，不過(guò)電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價(jià)承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以跌幅0.04%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅增加。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要：將維持限制性利率，未來(lái)會(huì)謹(jǐn)慎行事，仍可能再次加息。雖然，聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要仍表明再次加息的可能性，但從美國(guó)整體通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，通脹水平仍按預(yù)期穩(wěn)步降溫。市場(chǎng)預(yù)期趨于一致，12月美聯(lián)儲(chǔ)不加息概率幾近100%。國(guó)內(nèi)方面，消費(fèi)數(shù)據(jù)整體向好，預(yù)計(jì)12月，年末翹尾現(xiàn)象顯現(xiàn)，受“雙十二”互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)節(jié)的影響消費(fèi)數(shù)據(jù)或有新亮點(diǎn)。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)走低，需求整體表現(xiàn)較強(qiáng)；外海整體庫(kù)存水平雖有回落但仍處于偏高水平?；久嫔?，國(guó)內(nèi)10月表觀消費(fèi)量環(huán)比小幅增長(zhǎng)，加之庫(kù)存水平持續(xù)去化，需求表現(xiàn)尚好，于銅價(jià)有正面影響作用。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。短期建議輕倉(cāng)偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。本期熱卷周度產(chǎn)量增幅擴(kuò)大，產(chǎn)能利用率突破80%，疊加華北主產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量將維持高位。需求端，下游采購(gòu)整體尚可，庫(kù)存量延續(xù)下滑，表觀消費(fèi)量向上走高。最后，宏觀面整體向好，爐料消息面分化，或影響市場(chǎng)情緒。操作策略：HC2401合約日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。鐵礦石港口庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，但低于去年同期2100萬(wàn)噸，降幅擴(kuò)大。需求端， 鋼廠高爐開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率繼續(xù)調(diào)整，只是降幅不大，日均鐵水產(chǎn)量處在235萬(wàn)噸附近。最后，宏觀面整體向好， 但隨著多部門加強(qiáng)鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管， 鐵礦石上行壓力徒增。操作策略：I2401合約日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。上周焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。煤礦事故頻發(fā)，焦煤供應(yīng)偏緊，不同煤種價(jià)格探漲，下游采購(gòu)較積極，爐料成本高居不下，下游鋼廠利潤(rùn)也處于低位，有博弈心態(tài)，焦炭首輪提漲落地虧損壓力緩解，不過(guò)修復(fù)有限，近期山西已有部分焦企由于持續(xù)虧損，計(jì)劃限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度20-50%，部分焦企開(kāi)啟焦炭二輪提漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)主要集中在上游原料端，焦鋼博弈激烈。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，受礦難影響，主產(chǎn)地多礦區(qū)進(jìn)行自查減產(chǎn)保證安全，焦煤供應(yīng)偏緊，主力煤種價(jià)格堅(jiān)挺，焦企成本壓力持續(xù)，焦炭首輪提漲落地后，噸焦利潤(rùn)小幅修復(fù)，但多數(shù)焦企仍處虧損，生產(chǎn)積極性較差。需求方面，主流焦企仍有二輪提漲計(jì)劃，鋼價(jià)下跌，部分鋼廠有檢修計(jì)劃，鋼廠對(duì)上游提價(jià)存觀望心態(tài)，采購(gòu)謹(jǐn)慎，不過(guò)鐵水減產(chǎn)緩慢，冬儲(chǔ)行情下剛需尚存，焦炭下方支撐較強(qiáng)。港口方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，貿(mào)易集港情緒良好。策略建議：J2401合約探底回升，日KDJ指標(biāo)顯示三軌向上交叉，操作上建議日內(nèi)短線操作，考慮逢低短多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，山西主產(chǎn)地煤礦發(fā)生重大安全事故，進(jìn)入十一月以來(lái)，山西臨汾、呂梁、忻州等地頻發(fā)安全事故，累計(jì)已發(fā)生6起事故，其中永聚火災(zāi)事故造成區(qū)域內(nèi)煤礦短暫性停產(chǎn)，安全檢查加嚴(yán)，疊加采暖季環(huán)保檢查趨嚴(yán)，市場(chǎng)存供應(yīng)趨緊預(yù)期，原煤價(jià)格漲勢(shì)迅猛，部分獨(dú)立洗煤廠利潤(rùn)倒掛，對(duì)高價(jià)煤接貨能力不足，拿貨意愿不佳，開(kāi)工率小幅下滑。需求方面，煤礦出貨順暢，焦鋼拿貨較為積極，精煤較快轉(zhuǎn)移到下游。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，煤礦安全監(jiān)管升級(jí)，礦區(qū)復(fù)產(chǎn)緩慢，產(chǎn)量處于低位，主力煤種價(jià)格堅(jiān)挺，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商也積極拿貨。需求方面，下游冬儲(chǔ)備貨需求較強(qiáng)，鐵水減產(chǎn)不及預(yù)期，采購(gòu)熱度不減，唐山接觸空氣污染二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，主流焦企開(kāi)啟焦炭二輪提漲，市場(chǎng)信心修復(fù)，現(xiàn)貨成交尚可，焦煤延續(xù)供需偏緊格局，部分煤種也進(jìn)行補(bǔ)漲。策略建議：JM2401合約探底回升，日KDJ指標(biāo)顯示三軌有向上交叉趨勢(shì)，操作上建議日內(nèi)短線交易，考慮逢低短多，關(guān)注1970附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2401高開(kāi)低走，以漲幅0.94%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅上漲，現(xiàn)貨升水，基差走弱?；久嫔?，上游原材料、下游電池材料小幅下探。供應(yīng)端，頭部礦山產(chǎn)量保持相對(duì)平穩(wěn)但由于碳酸鋰價(jià)格在本周下跌幅度較大，使得冶煉廠壓力增大，出貨意愿偏低。據(jù)悉，現(xiàn)貨方面鋰礦逐漸由Q-1調(diào)整為M+1等結(jié)算方式，外購(gòu)鋰礦的鋰鹽企業(yè)成本或有下降跡象，挺價(jià)效應(yīng)減弱。加之，此前停產(chǎn)或檢修的部分鋰鹽企業(yè)于11月上旬逐漸恢復(fù)至正常生產(chǎn)，供給方面相對(duì)充足；需求方面，下游材料廠仍以去化庫(kù)存為主，外購(gòu)意愿偏淡，致使下游整體需求表現(xiàn)偏弱。預(yù)計(jì)后市，隨著年末終端消費(fèi)沖量的結(jié)束，即將迎來(lái)行業(yè)淡季，需求預(yù)期或?qū)⑦M(jìn)一步減弱。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉(cāng)短線震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。周五夜盤ni2401合約大幅下跌。基本面，據(jù)國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示9月全球鎳供應(yīng)過(guò)剩23900噸，過(guò)剩量較8月及去年同期均明顯增加，供給過(guò)剩情況加劇令鎳價(jià)承壓。國(guó)內(nèi)方面，受MHP回流量增加影響，硫酸鎳價(jià)格走低，硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)預(yù)計(jì)有所好轉(zhuǎn)；電積鎳成本下移將增加鎳價(jià)下行壓力。庫(kù)存方面，上周全球精煉鎳庫(kù)存繼續(xù)增加，倫滬兩市雙雙累庫(kù)，庫(kù)存持續(xù)積累同樣令抑制鎳價(jià)技術(shù)面，ni2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)綠柱擴(kuò)大，操作上，建議輕倉(cāng)做空，入場(chǎng)點(diǎn)位參考：124800-125300元/噸，止損點(diǎn)位參考：125600-126100元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤pb2401合約跌幅1.12%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)決策者再次集體認(rèn)為適合一段時(shí)間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒(méi)有流露結(jié)束加息周期的意愿?；久嫔?，近期礦端因武裝沖突及禁礦等擾動(dòng)因素，鉛精礦邊貿(mào)進(jìn)一步減少，加上國(guó)內(nèi)鉛精礦的冬儲(chǔ)需求，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過(guò)上周原生鉛冶煉廠檢修恢復(fù)，開(kāi)工率小幅攀升，前期檢修企業(yè)將于近期逐漸復(fù)產(chǎn)，近期供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價(jià)格高位運(yùn)行連續(xù)上漲含稅價(jià)已破萬(wàn)，再生鉛原料競(jìng)爭(zhēng)大加上成本不斷上移，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，天津、河北等地均有煉廠減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，上周再生鉛周度開(kāi)工率環(huán)比再度下降，天氣寒冷疊加原料緊張，部分煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損嚴(yán)重，短期內(nèi)將制約再生鉛開(kāi)工率。下游方面，前期鉛高價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場(chǎng)更換需求也表現(xiàn)一般，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，上周煉廠出貨積極性下降。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值為49.4，創(chuàng)3個(gè)月新低，預(yù)期49.8，前值50。服務(wù)業(yè)PMI初值為50.8，創(chuàng)4個(gè)月新高，預(yù)期50.4，前值50.6。綜合PMI初值50.7，預(yù)期50.4，10月前值為50.7；整體PMI指數(shù)持續(xù)走弱使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期增強(qiáng)，后繼利率曲線有所下移。非美國(guó)家方面，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，歐洲央行現(xiàn)在可以暫停行動(dòng)，以觀察其所有加息行動(dòng)的影響；對(duì)抗通脹的戰(zhàn)斗還沒(méi)有結(jié)束。歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯稱，通脹可能在未來(lái)幾個(gè)月再次上升，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，可能弱于預(yù)期。歐洲央行官員發(fā)言整體基調(diào)轉(zhuǎn)鴿，整體或不利歐元上漲。往后看，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期或持續(xù)提升市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向前置的預(yù)期，美元指數(shù)及美債收益率在利率預(yù)期下調(diào)的影響下或?qū)⒊袎夯芈?，貴金屬或得到相應(yīng)提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)能利用率維持在55%附近；需求端，下游需求表現(xiàn)尚可，庫(kù)存量連續(xù)七周下降，只是表觀消費(fèi)量數(shù)值再度下滑；最后，宏觀面整體向好，爐料消息面分化，但煉鋼成本維持在較高水平。操作策略：RB2401合約短線行情或有反復(fù)，可考慮日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，政策利好釋放，鋼價(jià)反彈，下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，不過(guò)貿(mào)易商前期成本較高，下游消費(fèi)維持一般，部分廠家考慮到電耗問(wèn)題復(fù)產(chǎn)意愿不高；鎂錠企業(yè)存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，主產(chǎn)地廠家開(kāi)工上行，但部分廠家后續(xù)硅鐵產(chǎn)量將作為原料自用于鎂錠生產(chǎn)，硅鐵庫(kù)存壓力較小。需求方面，硅鐵鋼招定價(jià)環(huán)比走弱，鋼廠進(jìn)行檢修，開(kāi)工下滑，鐵水產(chǎn)量減少，主產(chǎn)地響應(yīng)天氣污染治理，部分鋼廠開(kāi)工下滑，合金需求進(jìn)一步承壓。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)42.29%，較上期降0.87%；日均產(chǎn)量17175噸，較上期增67噸。鋼招基本結(jié)束，硅鐵在產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工高位持穩(wěn)，蘭炭存上調(diào)預(yù)期，成本支撐較強(qiáng)，但鋼招價(jià)格一般，廠家提產(chǎn)意愿不大。需求方面，12月鋼招在即，盤面有止跌企穩(wěn)趨勢(shì)，市場(chǎng)情緒改善，貿(mào)易商或陸續(xù)入場(chǎng)；金屬鎂市場(chǎng)挺價(jià)情緒較濃，部分鎂廠復(fù)產(chǎn)落地也將釋放部分采購(gòu)需求；鋼廠虧損減少，高爐開(kāi)工高位震蕩。盤面止跌，市場(chǎng)情緒或有修復(fù)，但反彈節(jié)點(diǎn)有待觀察，需求弱勢(shì)，短期預(yù)計(jì)維持震蕩。策略建議：SF2402合約大幅下挫，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口走平，操作上暫以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注6720附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，西南地區(qū)產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，據(jù)SMM，云南地區(qū)部分硅廠反饋近期原料庫(kù)存即將消耗完畢，昭通硅石和木炭近期供應(yīng)緊張采購(gòu)困難，木炭?jī)r(jià)格居高不下，在產(chǎn)廠家有惜售心理，觀望情緒較濃。需求方面，下游按需采購(gòu)為主，多晶硅市場(chǎng)產(chǎn)能，成交維持弱勢(shì)，有機(jī)硅市場(chǎng)成交一般，鋁合金對(duì)工業(yè)硅維持剛需采購(gòu)，詢單情況雖有改善，但終端依然偏弱。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，四川部分區(qū)域受電費(fèi)高位影響，利潤(rùn)擠壓嚴(yán)重，加快停產(chǎn)；云南部分硅廠近期原料庫(kù)存即將消耗完畢，成本高位采購(gòu)困難，西南地區(qū)整體停爐情緒較濃；不過(guò)西北區(qū)域仍在復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量整體變動(dòng)不大，部分供應(yīng)商有報(bào)價(jià)探漲行為，下游接受度不高。需求方面，多晶硅產(chǎn)能整體持穩(wěn)，市場(chǎng)有看空情緒；有機(jī)硅開(kāi)工有下滑趨勢(shì)，鋁合金處于淡季，下游市場(chǎng)詢單環(huán)比有所好轉(zhuǎn)但仍以剛需采購(gòu)為主。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口收窄，操作上建議短線繼續(xù)以震蕩思路對(duì)待，參考13950-14500，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，化工焦價(jià)格探漲，錳硅現(xiàn)貨支撐抬升，但主流鋼招定價(jià)環(huán)比下降，不及市場(chǎng)預(yù)期，廠家利潤(rùn)一般，部分廠家反應(yīng)成交情況較差，開(kāi)工持穩(wěn)。需求方面，錳硅整體需求情況呈現(xiàn)持續(xù)走弱，近期唐山等地啟動(dòng)重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，部分地區(qū)鋼廠開(kāi)工下滑，合金需求收縮，供應(yīng)方面減產(chǎn)不及預(yù)期，盤面情緒受打擊。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，錳礦價(jià)格延續(xù)調(diào)整，焦炭漲勢(shì)較強(qiáng)，北方產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)暫穩(wěn)，南方地區(qū)電費(fèi)及運(yùn)輸成本較高，產(chǎn)業(yè)形式較嚴(yán)峻，部分廠家陸續(xù)降負(fù)荷，整體開(kāi)工下滑。需求方面，鐵水減產(chǎn)不及預(yù)期，北方個(gè)別鋼廠剛開(kāi)始采購(gòu)11月合金，廠家零售情況較差，主產(chǎn)地期現(xiàn)商有出貨壓力，錳硅需求無(wú)明顯改善，近期隨著12月鋼招臨近，部分地區(qū)銷售壓力減少，貿(mào)易商低價(jià)惜售，市場(chǎng)觀望氛圍較濃。關(guān)注下游鋼廠減產(chǎn)范圍及鋼材成交情況。策略建議：SM2402合約大幅下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)大，操作上考慮以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2401合約漲幅0.00%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)決策者再次集體認(rèn)為適合一段時(shí)間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒(méi)有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久嫔?，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開(kāi)工率持續(xù)小幅回升，增量來(lái)自前期檢修企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開(kāi)啟，將對(duì)錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)錫錠供應(yīng)相對(duì)寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對(duì)理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)。現(xiàn)貨方面，上周錫價(jià)走弱，現(xiàn)貨成交改善程度有所升溫?？偟膩?lái)說(shuō)，礦端供應(yīng)仍有短缺預(yù)期，不宜追空。操作上建議，SN2401合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。周五夜盤ss2401合約小幅下跌。基本面，10月鎳鐵、鉻鐵進(jìn)口量均增加，不銹鋼原料供應(yīng)充足，生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)進(jìn)一步下移，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)，后續(xù)減產(chǎn)力度或不及預(yù)期；庫(kù)存方面，上周國(guó)內(nèi)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存、交易所庫(kù)存均減少，庫(kù)存去化在一定程度上支撐不銹鋼價(jià)格；需求端，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣持續(xù)不佳，工程機(jī)械產(chǎn)量遠(yuǎn)低于去年同期。在成本下移，需求疲弱的情況下，不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)。技術(shù)面，ss2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)紅柱縮小，操作上，建議輕倉(cāng)做空，入場(chǎng)點(diǎn)位參考：13650-13700元/噸，止損點(diǎn)位參考：13730-13780元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤zn2401合約漲幅0.24%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)決策者再次集體認(rèn)為適合一段時(shí)間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒(méi)有流露結(jié)束加息周期的意愿?；久嫔?，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計(jì)整體減量約1100噸左右，不過(guò)甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過(guò)海外鋅庫(kù)存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開(kāi)工表現(xiàn)仍然有差異化，鍍鋅在環(huán)保影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開(kāi)工下降明顯；不過(guò)壓鑄企業(yè)在鋅價(jià)走低，終端消費(fèi)有所提振下開(kāi)工略有提升，后市來(lái)看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開(kāi)工將走弱。現(xiàn)貨方面，上周除天津鋅市場(chǎng)成交保持好轉(zhuǎn)外，其余市場(chǎng)成交較為清淡。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。19:00 英國(guó)11月CBI零售銷售差值22:00 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話23:00 美國(guó)10月新屋銷售總數(shù)年化23:30 美國(guó)11月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)
新股申購(gòu)：艾森股份
手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開(kāi)戶APP
客服熱線：4008-8787-66
金嘗發(fā)業(yè)務(wù)咨詢電話
掃碼下載瑞達(dá)期貨APP
