瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20231121
時(shí)間：2023-11-21 08:45瀏覽次數(shù)：4802來源：本站
1、國務(wù)院總理、中央金融委員會(huì)主任李強(qiáng)主持召開中央金融委員會(huì)會(huì)議，審議通過推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)重點(diǎn)任務(wù)分工方案。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要著力提升金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的質(zhì)量水平，在保持貨幣政策穩(wěn)健性的基礎(chǔ)上，加大對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，抓緊研究出臺(tái)具體政策和工作舉措。要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，壓緊壓實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。2、11月LPR出爐，1年期為3.45%，5年期以上為4.20%，均與上月持平，連續(xù)第三個(gè)月維持不變。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，接下來即使MLF操作利率保持不變，5年期LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)的可能性也比較大，也不排除相關(guān)部門單獨(dú)出臺(tái)房貸利率優(yōu)化政策的可能性。另外，年底前還有可能再次降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)降幅為0.25個(gè)百分點(diǎn)。3、美國紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，今年美國新增信貸需求有所下降，未來可能會(huì)保持疲軟。該行季度消費(fèi)者預(yù)期信貸獲取調(diào)查顯示，今年信貸“顯著”下降，申請率為41.2%，而2022年的申請率為44.8%，2019年的申請率為45.8%。4、英國央行行長貝利表示，必須關(guān)注通脹持續(xù)存在的進(jìn)一步跡象，這可能需要再次加息；貨幣政策委員會(huì)最新的預(yù)測表明，貨幣政策可能需要相當(dāng)長一段時(shí)間保持緊縮。A股主要指數(shù)昨日收漲。大盤連續(xù)上攻未果后集體低開，早盤縮量回撤整固大盤午前上攻后下午盤再度陷入橫盤震蕩。截至收盤，滬指漲0.46%，深證成指漲0.43%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.32%。滬深兩市成交量回升，北向資金小幅凈流入。國內(nèi)層面上，雖然本月LPR保持不動(dòng)，未來看LPR報(bào)價(jià)還有下調(diào)趨勢，其中5年期LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)的可能性較大。主要原因?yàn)榻诮?jīng)濟(jì)運(yùn)行勢頭回暖，但距離常態(tài)增長水平還有一段距離，今年底明年初宏觀政策將保持穩(wěn)增長取向。在加強(qiáng)信貸投放的同時(shí)，推動(dòng)融資成本持續(xù)下降是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，這也是10月底中央金融工作會(huì)議提出的具體要求。結(jié)合海外流動(dòng)性趨松環(huán)境看，內(nèi)外流動(dòng)性改善對權(quán)益資產(chǎn)將形成重要利好。策略上，中長線上可考慮逢低做多。周一期債主力合約偏弱整理，小幅下行約0.01%，資金面波動(dòng)以及政策面指引或成為債市主要關(guān)注點(diǎn)。11月LPR維持不變，在MLF利率持平以及銀行凈息差承壓環(huán)境下，報(bào)價(jià)行降低LPR加點(diǎn)的動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)對債市的影響也較為有限。海外及匯率方面，離岸人民幣兌美元持續(xù)走強(qiáng)，有利于國內(nèi)市場資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的提高，短期需關(guān)注權(quán)益市場走勢對債市的擾動(dòng)。同時(shí)，美債利率快速回落，中美利差或逐步收窄，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。周一央行在公開市場凈投放920億元，在央行持續(xù)凈投放呵護(hù)下，短期流動(dòng)性預(yù)期較為平穩(wěn)，銀行間資金面偏寬，其中DR001基本持平在1.90%附近。上周降準(zhǔn)預(yù)期落空、萬億國債待發(fā)、本周大額政府債凈繳款量疊加較大逆回購到期量，市場出現(xiàn)關(guān)于央行發(fā)行PSL的傳言，需密切關(guān)注。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅下行0.55bp至2.66%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或在2.60%-2.70%維持區(qū)間震蕩，下行拐點(diǎn)仍需更多利好催化。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策向?qū)掝A(yù)期下，債市整體風(fēng)險(xiǎn)不大，但資金面偏緊壓力不改環(huán)境下，交易盤建議投資者以短線交易為主，且短端利率債具備相對價(jià)值，若后續(xù)有寬貨幣的利好落地，建議及時(shí)止盈。周一晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1680，較前一交易日升值431個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1612，調(diào)升116個(gè)基點(diǎn)。因能源價(jià)格大幅放緩，美國通脹超預(yù)期降溫，10月CPI同比升3.2%，為今年7月來新低；核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。市場改變了對美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預(yù)期也進(jìn)一步提前。我國中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面。由于對美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)。截至周二美元指數(shù)跌0.32%報(bào)103.49，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.22%報(bào)1.0940，英鎊兌美元漲0.32%報(bào)1.2505，澳元兌美元漲0.64%報(bào)0.6557，美元兌日元跌0.81%報(bào)148.38。美國紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，今年美國新增信貸需求有所下降，未來可能會(huì)保持疲軟。該行季度消費(fèi)者預(yù)期信貸獲取調(diào)查顯示，今年信貸“顯著”下降，申請率為41.2%，而2022年的申請率為44.8%，2019年的申請率為45.8%，信貸申請下降或暗示年末經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)水平將持續(xù)下行。英國央行行長貝利表示，必須關(guān)注通脹持續(xù)存在的進(jìn)一步跡象，這可能需要再次加息；貨幣政策委員會(huì)最新的預(yù)測表明，貨幣政策可能需要相當(dāng)長一段時(shí)間保持緊縮。而歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯稱，目前的利率水平維持時(shí)間足夠長，應(yīng)足以實(shí)現(xiàn)中期通脹目標(biāo)2%，現(xiàn)在開始談?wù)摻迪⒔^對為時(shí)過早。歐元區(qū)及英國央行相關(guān)人員發(fā)言整體基調(diào)偏鷹，市場或相對推遲未來貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)預(yù)期。往后看，當(dāng)前歐元區(qū)及英國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期展現(xiàn)一定韌性，外加歐洲及英國央行持續(xù)放鷹，歐元及英鎊走強(qiáng)或使美元指數(shù)相對承壓。周一中證商品期貨指數(shù)漲0.52%報(bào)1915.25，呈震蕩走強(qiáng)趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，PTA跌2.02%，純堿漲2.81%。黑色系普遍上漲，鐵礦石漲2.34%，螺紋鋼漲2%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，玉米淀粉漲1.25%，菜油漲1.21%，棉紗跌3.5%?；窘饘贊q跌不一，滬銅漲0.82%。美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹壓力跡象以及勞動(dòng)力市場降溫，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，我國商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來看，能源化工品價(jià)格仍偏強(qiáng)，短期下游需求改善支撐價(jià)格上漲；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價(jià)仍存在不確定性；貴金屬在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫下有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。巴以沖突所帶來的的負(fù)面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著多位美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約小幅上漲，EC2404收漲0.22%，期價(jià)逐步回歸基本面。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為789.28點(diǎn)，較上周下降68.90點(diǎn)，環(huán)比下降8.0%。歐盟將要實(shí)施排放交易計(jì)劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年?duì)I運(yùn)成長或持續(xù)增加。歐洲央行暫停加息，加息周期或已結(jié)束，但此前連續(xù)加息帶來的副作用不斷影響。因能源價(jià)格大幅放緩，美國通脹超預(yù)期降溫，10月份核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。場改變了對美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。市場對航運(yùn)市場的預(yù)估總體較為悲觀，中長線來看集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。我國10月出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴(kuò)大，反映出海外需求疲弱超預(yù)期，對海運(yùn)帶來負(fù)面影響。目前來看，當(dāng)前全球集運(yùn)市場仍處于供需缺口大、供需嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，長期來看期價(jià)始終承壓。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了0.14%，從基本面來看，目前東北產(chǎn)區(qū)中儲(chǔ)糧持續(xù)收購大豆，大豆收購價(jià)維持在5020-5040元/噸，部分企業(yè)掛牌銷售價(jià)略有上調(diào)，收購價(jià)疊加農(nóng)戶惜售情緒對東北產(chǎn)區(qū)大豆行情具有明顯支撐作用，大豆價(jià)格維持穩(wěn)定。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量依舊較為充足，市場終端需求一般，各環(huán)節(jié)觀望心態(tài)明顯，整體交易活躍度不高。不過，基層種植戶不急于出售大豆，上貨量有限，大豆價(jià)格維穩(wěn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆價(jià)格或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來看，豆一震蕩，收儲(chǔ)大豆，繼續(xù)支撐豆一價(jià)格。隔夜豆二上漲了0.24%，巴西將迎降雨的預(yù)期在一定程度上緩解了市場的擔(dān)憂情緒，美豆期價(jià)從周三所及的8月底起來高位回落。巴西北部五分之二的大豆種植區(qū)料迎來陣雨天氣，將暫時(shí)緩解干燥炎熱天氣帶來的壓力。巴西2023/24年度大豆種植率為68.93%，落后于去年同期時(shí)的80.16%以及過去五年的同期平均水平79.66%。盤面來看，豆二震蕩，巴西天氣好轉(zhuǎn)，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，關(guān)注后期天氣以及美豆出口的情況。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月15日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為956.95萬噸，部分產(chǎn)區(qū)仍有貨源入庫中。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為66.5%，較上周增加0.24%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為86.35%，較上周減少0.13%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果地面交易進(jìn)入收尾階段，本周部分果庫開始出庫，蓬萊、棲霞大柳家、桃村等鄉(xiāng)鎮(zhèn)以發(fā)小果及外貿(mào)果為主，少量客商發(fā)自存貨源。陜西產(chǎn)區(qū)入庫工作陸續(xù)掃尾，陜北地面仍有部分地窖貨在售，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開始轉(zhuǎn)出庫，陜北多以客商發(fā)自存貨源為主，包裝積極性增加。陜西南部產(chǎn)區(qū)調(diào)果農(nóng)貨為主，走二三級(jí)市場及山東客商調(diào)貨走外貿(mào)為主。目前來看新季蘋果入庫高于去年已成定局，后市關(guān)注需求情況。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一小幅上漲，因需求改善且巴西天氣憂慮仍存。隔夜玉米2401合約收漲0.55%。隨著美玉米收割的持續(xù)推進(jìn)，整體進(jìn)程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大，且USDA報(bào)告上調(diào)美玉米產(chǎn)量及期末庫存，牽制美玉米市場價(jià)格。不過，南美天氣狀況仍是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面，東北地區(qū)降雪天氣較多，基層種植戶售糧積極性不高，貿(mào)易商、烘干塔庫存量也不高，低價(jià)出糧積極性不高，玉米糧源上量稀少，深加工企業(yè)收購價(jià)格小幅上調(diào)。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層上量節(jié)奏放緩，部分種植戶有挺價(jià)惜售情緒，貿(mào)易商順價(jià)銷售為主，建庫謹(jǐn)慎，深加工企業(yè)根據(jù)到貨情況價(jià)格窄幅調(diào)整。盤面來看，隔夜玉米繼續(xù)上漲，謹(jǐn)慎追漲。洲際交易所(ICE)棉花期貨周一收跌，因投機(jī)客凈空持倉量增加明顯。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.26美分或0.30%，結(jié)算價(jià)報(bào)81.25美分/磅。國內(nèi)市場：當(dāng)前新季棉花處于上市集中期，新疆棉加工量超240萬噸，供應(yīng)陸續(xù)增加。另外據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，10月全國棉花商業(yè)庫存總量為240.52萬噸，環(huán)比增加109.06萬噸，同比增加8.49萬噸。當(dāng)前新棉加工速度加快，環(huán)比、同比均增加，預(yù)計(jì)后市棉花商業(yè)庫存上升加快。需求方面，10月紡織企業(yè)工業(yè)庫存維持增長態(tài)勢，多數(shù)為補(bǔ)庫需求為主。截至 10 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為 90.7 萬噸，較上月底增加 4.99 萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 137.54 萬噸，較上月底增加 2.38 萬噸。紡企多數(shù)剛需采購為主。終端出口方面，外貿(mào)訂單仍受阻，且內(nèi)銷市場飽和，后市出口需求仍不佳。操作上，鄭棉2401合約短空為主。新季紅棗減產(chǎn)仍為棗價(jià)上漲的動(dòng)力，產(chǎn)區(qū)統(tǒng)貨價(jià)格持續(xù)上漲。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止2023年11月16日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10130噸，較上周增加310噸，環(huán)比增加3.16%，同比增加53.25%。樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)增加。新疆主產(chǎn)區(qū)通貨交易活躍，企業(yè)及內(nèi)地貿(mào)易商挑選合適貨源積極訂購，產(chǎn)區(qū)貨權(quán)轉(zhuǎn)移進(jìn)度在3成附近。內(nèi)地客商采購貨源逐漸發(fā)回內(nèi)地，回貨較同期明顯減少。銷區(qū)市場新貨受成本支撐價(jià)格不斷上漲，下游對高價(jià)存一定抵觸情緒，跟進(jìn)產(chǎn)區(qū)貨源轉(zhuǎn)移進(jìn)度及價(jià)格變化。操作上，建議鄭棗2401合約短期逢低買入多單。隔夜淀粉2401合約收漲1.25%。受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。不過，下游提貨狀況整體良好，庫存小幅下降，截至11月15日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量61.3萬噸，較上周減少1.3萬噸，降幅2.08%，月降幅2.78%；年同比降幅17.34%。短期企業(yè)挺價(jià)心態(tài)仍存，淀粉現(xiàn)貨價(jià)格近期相對平穩(wěn)。盤面來看，淀粉期價(jià)近期表現(xiàn)良好，整體走勢強(qiáng)于玉米。當(dāng)前適齡老雞淘汰數(shù)量有限，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量穩(wěn)中略有增加，雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變。不過，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格跌至低位，刺激養(yǎng)殖端適度淘汰適齡老雞，緩解了部分雞蛋供應(yīng)的壓力，對蛋價(jià)有所利好。且進(jìn)入冬季，雞蛋儲(chǔ)運(yùn)利好，部分下游行業(yè)補(bǔ)貨需求有所提振，加工企業(yè)、經(jīng)銷商及終端消費(fèi)者囤貨意愿增強(qiáng)，雞蛋消費(fèi)得到一定支撐。且近日玉米價(jià)格止跌回升，運(yùn)費(fèi)也上漲，使得蛋雞養(yǎng)殖成本與運(yùn)輸成本均提高，給雞蛋價(jià)格提供了有力的底部支撐，近期現(xiàn)貨價(jià)格明顯上漲，提振期價(jià)。盤面來看，連續(xù)上漲后期價(jià)略有回落，近期波動(dòng)較為劇烈，短線參與或暫且觀望。基本面上，近期下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，標(biāo)肥價(jià)差有所擴(kuò)大，大肥豬價(jià)格堅(jiān)挺，對標(biāo)豬的價(jià)格有所支撐。另外，屠宰企業(yè)的開工率也有所抬升。不過大型養(yǎng)殖場的出欄率依然保持在高位，加上凍品庫存也處在相對高位，繼續(xù)限制生豬的價(jià)格。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩，短期預(yù)計(jì)維持整理。周一美豆上漲了2%，美豆粕上漲了1.88%，隔夜豆粕上漲了-0.05%，巴西將迎降雨的預(yù)期在一定程度上緩解了市場的擔(dān)憂情緒，美豆期價(jià)從周三所及的8月底起來高位回落。巴西北部五分之二的大豆種植區(qū)料迎來陣雨天氣，將暫時(shí)緩解干燥炎熱天氣帶來的壓力。巴西2023/24年度大豆種植率為68.93%，落后于去年同期時(shí)的80.16%以及過去五年的同期平均水平79.66%。從國內(nèi)的市場來看，油廠樣看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)預(yù)計(jì)充足，部分區(qū)域油廠未來或?qū)⒚媾R脹庫風(fēng)險(xiǎn)，而目前下游需求表現(xiàn)一般。飼料企業(yè)采購積極性不高，增加庫存意愿偏弱，近期飼料企業(yè)還是保持低庫存隨用隨采為主。盤面來看，豆粕震蕩，巴西天氣好轉(zhuǎn)，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，關(guān)注后期天氣以及美豆出口的情況。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一上漲近3%，受空頭回補(bǔ)及美豆市場升勢的外溢支撐。隔夜菜油2401合約收漲1.21%。美國對一些俄羅斯石油運(yùn)輸商的制裁為油價(jià)提供了支撐，國際原油上漲，提振油脂市場。加籽收割結(jié)束現(xiàn)在正值集中出口期，市場供應(yīng)壓力增加，且出口需求表現(xiàn)不佳，牽制油菜籽價(jià)格。不過，加拿大國內(nèi)壓榨需求向好，對菜籽價(jià)格有所支撐。馬棕10月庫存繼續(xù)攀升，處于四年來最高位。不過，后期步入減產(chǎn)季，且高頻數(shù)據(jù)顯示出口相對良好，累庫壓力有所緩解。國內(nèi)方面，現(xiàn)階段進(jìn)口菜籽油廠開機(jī)率持續(xù)偏低，菜油供應(yīng)端壓力不大，油廠庫存也繼續(xù)回降。不過，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時(shí)，11、12月船期明顯增多，菜籽到港的壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，隔夜菜油震蕩收漲，持倉明顯減少，短線參與為主。周一馬棕上漲了0%，隔夜棕櫚油上漲了0.8%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年11月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加4.34%，出油率減少0.26%，產(chǎn)量增加2.90%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量為910513噸，較10月1-20日出口的931435噸減少2.2%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，不過出口稍有回落，對價(jià)格有所打壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂走勢分化。國內(nèi)來看，棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛縮窄，近月買船增量。國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存高位下壓制市場成交，剛需為主。盤面來看，棕櫚油震蕩，關(guān)注原油以及棕櫚油的出口情況，另外關(guān)注天氣對棕櫚油產(chǎn)量的影響。供應(yīng)端，處于新作上市時(shí)間窗口，供應(yīng)量有所增加，對花生價(jià)格有一定的負(fù)面影響；需求端，價(jià)格較前期有較大跌幅，貿(mào)易商采購意愿有所增加，油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機(jī)率有所上升，對價(jià)格企穩(wěn)有一定作用，但油脂提貨減緩，去庫緩慢，預(yù)計(jì)較弱運(yùn)行，豆粕國內(nèi)供應(yīng)大于需求，行情偏弱?？傮w來看，部分產(chǎn)區(qū)略有好轉(zhuǎn)，終端需求有所改善，但凈多持倉減少，供應(yīng)量增加壓制行情，后期價(jià)格可能在9000關(guān)口附近震蕩運(yùn)行,短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一上漲2%，因巴西降雨有限。隔夜菜粕2401合約收漲-0.69%。盡管USDA報(bào)告調(diào)美豆產(chǎn)量及期末庫存預(yù)估，且收割接近尾聲，出口壓力仍存。但前期巴西因不規(guī)律降雨和熱浪影響，大豆種植進(jìn)度緩慢，巴西2023/24年度大豆種植率為68.93%，落后于去年同期時(shí)的80.16%以及過去五年的同期平均水平79.66%，天氣升水預(yù)期仍存。未來南美大豆的種植進(jìn)度和天氣情況仍是市場關(guān)注的重點(diǎn)。國內(nèi)市場而言，現(xiàn)階段油廠菜籽開機(jī)率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，庫存連續(xù)回降。且豆菜粕價(jià)差相對偏高，替代優(yōu)勢凸顯，菜粕替代需求有望繼續(xù)增加。不過，后期進(jìn)口菜籽到港壓力明顯增加，受加工效益總體良好影響，菜粕供應(yīng)相對充裕。在需求端，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢，其對價(jià)格的支撐力度將繼續(xù)減弱。豆粕來看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費(fèi)保持較好水平，不過，養(yǎng)殖利潤不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限。盤面來看，隔夜菜粕偏弱震蕩，關(guān)注前低附近支撐。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收漲，受助于需求改善跡象。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.38美分或1.40%，結(jié)算價(jià)每磅27.56分。國際糖業(yè)組織ISO預(yù)測顯示，2023/24年度全球食糖供需缺口為33萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上一季度預(yù)估的211萬噸，國際糖業(yè)組織大幅下調(diào)23/24年度全球糖供應(yīng)短缺預(yù)估，因生產(chǎn)國巴西糖產(chǎn)量創(chuàng)記錄新高。國內(nèi)市場，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，11月20日廣西有4家糖廠開榨，拉開新榨季序幕，最早開榨時(shí)間同比延遲5天左右，21日仍有5家糖廠開機(jī)，大部分糖廠將在12月開榨。2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全國開榨糖廠29家，其中甜菜糖28家。已產(chǎn)食糖37萬噸，同比增加3萬噸；銷售12萬噸，同比增加10萬噸，產(chǎn)銷率為32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面開榨，供應(yīng)增加明顯。廣西糖壓榨時(shí)間延后給與一定時(shí)間消化陳糖，但貿(mào)易商補(bǔ)貨情緒不高，由于新糖價(jià)格相對優(yōu)勢。另外原糖價(jià)格維持高位仍缺乏突破動(dòng)能，利多情緒帶動(dòng)有限，加之進(jìn)口數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期糖價(jià)仍繼續(xù)承壓。操作上，鄭糖逢高拋空思路對待。周一美豆上漲了2%，美豆油上漲了2.11%，隔夜豆油上漲了0.72%，國際原油期貨周五跳漲逾4%，從上一交易日創(chuàng)下的四個(gè)月低點(diǎn)反彈，因做空的投資者獲利了結(jié)，同時(shí)美國對一些俄羅斯石油運(yùn)輸商的制裁也為油價(jià)提供了支撐。從國內(nèi)的情況來看，巴西降雨預(yù)報(bào)令天氣買盤迅速離場，進(jìn)口大豆和進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，供給壓力主導(dǎo)下的近期油脂期貨市場進(jìn)入調(diào)整節(jié)奏的概率增大。但南美天氣的不確定性和原油的劇烈波動(dòng)可能增加油脂市場調(diào)整過程的反復(fù)性。盤面來看，豆油震蕩，近期關(guān)注原油以及美豆對豆油的影響。消息稱歐佩克聯(lián)盟考慮延長減產(chǎn)措施，沙特可能將額外減產(chǎn)延期至明年，交易商空頭回補(bǔ)，國際原油期價(jià)繼續(xù)回升；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅上升，貿(mào)易商庫存小幅下降；山東地?zé)挾ㄏ蜥尫哦瑑?chǔ)合同，資源供應(yīng)較為充裕，市場偏好低價(jià)資源，現(xiàn)貨價(jià)格陸續(xù)下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2402合約空單增幅大于多單，凈空單增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2402合約期價(jià)考驗(yàn)3500區(qū)域支撐，上方測試3650區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2312合約震蕩下行，收于8601元/噸。11月10日-11月16日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)71.97%，環(huán)比下降0.61%；整體產(chǎn)量在32.03萬噸，較上周期減少0.28萬噸，周環(huán)比下降0.87%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.65萬噸，較上一周期增加1.09萬噸，環(huán)比增加7.45%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-443元/噸，較上周期減少42元/噸，周環(huán)比減少10.54%。需求端，苯乙烯下游企業(yè)利潤多有下滑，對原料需求總體下降。國產(chǎn)供應(yīng)增量有限，下游小幅反彈使得短期苯乙烯供需處于偏緊的狀態(tài)。上游純苯低庫存預(yù)期給成本面一定支撐，江蘇碼頭苯乙烯庫存低位，下游淡季維持剛需，現(xiàn)貨供需均較低。盤面上，EB2312合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，MACD紅色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望。隔夜乙二醇震蕩下行，期價(jià)收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在58.01%；截至11月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量117.15萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加3.19萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.56%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4300附近壓力，下方關(guān)注4150附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著前期點(diǎn)火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢。隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價(jià)換量政策進(jìn)行降價(jià)促銷，上周多地日均產(chǎn)銷率尚可，帶動(dòng)行業(yè)去庫，東北產(chǎn)銷率水平相對偏低，行業(yè)小幅累庫。FG2401合約短線關(guān)注1780附近壓力，建議在1740-1780區(qū)間交易。消息稱歐佩克聯(lián)盟考慮延長減產(chǎn)措施，沙特可能將額外減產(chǎn)延期至明年，交易商空頭回補(bǔ)，國際原油期價(jià)繼續(xù)回升；周五新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至207美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價(jià)差為1536元/噸，較上一交易日上升149元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差大幅走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約多單增倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2401合約考驗(yàn)3100區(qū)域支撐，上方測試3250一線壓力，建議短線交易為主。LU2402合約測試4500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約震蕩下行，收于8045元/噸。11月10日-11月16日，供應(yīng)端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.28萬噸，較上周期減少0.01萬噸；平均產(chǎn)能利用率85.01%，較上周期增加0.16%；總產(chǎn)量在55.26萬噸，較上周期減少0.39萬噸。截至11月16日，油制線性成本理論值為8468元/噸，較上周期-208元/噸，煤制線性成本理論值為7407元/噸，較上周期+21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.31%至48.03%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：43.51萬噸，較上周期增加1.21 萬噸，環(huán)比上漲2.86%，庫存持續(xù)上漲。塑料成本端趨弱，油制利潤回升，部分生產(chǎn)裝置回歸，產(chǎn)量增長預(yù)期。下游開工預(yù)計(jì)繼續(xù)下調(diào)，塑料基本面趨弱。盤面上，L2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向上，MACD紅色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，部分氣頭裝置仍存在計(jì)劃檢修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來成本端對價(jià)格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周華東港口卸貨速度受天氣及潮汐情況影響略有堵港，但汽運(yùn)提貨一般，港口庫存繼續(xù)增加。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴工廠裝置開工小幅下降。MA2401合約短線建議在2420-2470區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩下行，期價(jià)收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7400附近支撐，上方關(guān)注7650附近壓力，建議區(qū)間交易。消息稱歐佩克聯(lián)盟考慮延長減產(chǎn)措施，沙特可能將額外減產(chǎn)延期至明年，交易商空頭回補(bǔ)，國際原油期價(jià)繼續(xù)回升；華南液化氣市場穩(wěn)中有調(diào)，主營煉廠及碼頭成交大穩(wěn)小調(diào)，下游按需采購；國際原油反彈帶動(dòng)市場，進(jìn)口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為39元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為79元/噸左右。LPG2401合約空單減倉，凈空單回落。技術(shù)上，PG2401合約考驗(yàn)5000區(qū)域支撐，上方測試5200區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約震蕩下行，收于7597元/噸。11月10日-11月16日，PP產(chǎn)能利用率下降0.87%至76.43%，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.36萬噸，較上周減少0.54萬噸，降幅0.85%；。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)77.98萬噸，較上一周期+1.69萬噸，周環(huán)比+2.22%，較去年同期-0.07萬噸，同比-0.09%。截至2023年11月16日，油制PP理論成本為7635.21元/噸，較上周-199.13元/噸，周同比-2.54%；煤制PP理論成本為7292.28元/噸，較上周-5.38元/噸，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為56.08%，較上周+0.01%，較去年同期+14.11%。短期生產(chǎn)企業(yè)檢修增加，新增產(chǎn)能推遲投產(chǎn)，整體供應(yīng)量下降，對價(jià)格有一定支撐。但隨著國際油價(jià)下跌后油制PP成本端支撐減弱，且下游淡季開工下滑，限制PP價(jià)格上行空間。盤面上，PP2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD紅色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。國內(nèi)丁二烯市場偏弱整理，山東現(xiàn)貨小幅下調(diào)，下游利潤承壓導(dǎo)致詢盤偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場價(jià)格穩(wěn)中有跌，業(yè)者積極報(bào)盤出貨，下游入市詢盤有限。順丁橡膠裝置開工回升，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工穩(wěn)中下降。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，BR2402合約考驗(yàn)12000區(qū)域支撐，上方受20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)減少，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，原料收購價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。青島地區(qū)保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)微幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，現(xiàn)貨市場前期利好情緒逐漸消化，原料收購價(jià)格松動(dòng)推動(dòng)下游工廠低價(jià)拿貨。青島總庫存維持去庫，但庫存去庫持續(xù)緩慢。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)，企業(yè)整體出貨偏慢，庫存延續(xù)增勢，銷售壓力下，個(gè)別樣本企業(yè)存減產(chǎn)現(xiàn)象，將整體產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。ru2401合約短線建議在14350-14550區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修，國內(nèi)純堿裝置開工率下降，有企業(yè)尚未恢復(fù)或有計(jì)劃點(diǎn)火運(yùn)行，一旦兌現(xiàn)，產(chǎn)量及開工有望進(jìn)一步提升。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，純堿企業(yè)庫存下降。SA2401合約短線關(guān)注2270附近壓力，不宜盲目追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2656元/噸。11月10日-11月16日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)81%，較上周期增加0.2%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在28.09萬噸，周環(huán)比下降9.84%。氯堿周均利潤為781元/噸，較上周+134元/噸，周環(huán)比+20.71%。近期燒堿產(chǎn)能利用率或逐步提升，預(yù)計(jì)恢復(fù)到83%-84%之間。需求端，全國氧化鋁行業(yè)開工基本均呈現(xiàn)下滑趨勢，疊加鋁土礦整體緊張，氧化鋁對于后續(xù)生產(chǎn)持偏空心態(tài)，預(yù)期產(chǎn)量易降難增，而非鋁類需求來看，粘膠短纖開機(jī)已處高位，對于燒堿需求增量供應(yīng)度有限。液堿價(jià)格上行仍有一定壓力。操作上，建議暫時(shí)觀望。國際原油期價(jià)繼續(xù)回升，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)82.32美元/桶，漲幅2.1%；美國WTI原油1月期貨合約報(bào)77.83元/桶，漲幅2.4%。美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場預(yù)期加息周期進(jìn)入尾聲，美元指數(shù)跌至近三個(gè)月低位。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月； EIA美國原油庫存增幅高于預(yù)期，全球需求放緩憂慮壓制市場，美國對涉嫌違反俄油價(jià)格上限的船舶公司實(shí)施制裁，消息稱歐佩克聯(lián)盟考慮延長減產(chǎn)措施，沙特可能將額外減產(chǎn)進(jìn)一步延期至明年，短線原油期價(jià)震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約重回5日均線，上方測試600關(guān)口壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。 進(jìn)口方面，9月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，9月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注6100附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩下行，期價(jià)收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；9月PX社會(huì)庫存為419.2萬噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷較前一交易日上升0.18%至73.92%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8850附近壓力，下方關(guān)注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩下行，期價(jià)收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷較前一交易日上升0.18%至73.92%；截至2023年11月16日，PTA行業(yè)庫存量約在370.69萬噸，環(huán)比-4.01萬噸，環(huán)比-1.07%，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.56%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注6150附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，本周暫無企業(yè)停車，預(yù)計(jì)2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到企業(yè)的短時(shí)故障，預(yù)計(jì)產(chǎn)量相對平穩(wěn)。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。近期企業(yè)庫存小幅增加，但整體仍處于偏低水平。尿素企業(yè)訂單增加，但部分企業(yè)流向減少，港口庫存處于累庫中。出口方面，法檢時(shí)間延長，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲(chǔ)建倉的推進(jìn)，部分復(fù)合肥裝置開工負(fù)荷有提升預(yù)期，短期產(chǎn)能利用率或?qū)⒕徛厣?。另外，國?nèi)淡儲(chǔ)需求也將陸續(xù)釋放，但進(jìn)程預(yù)計(jì)偏慢，關(guān)注國儲(chǔ)以及東北冬儲(chǔ)對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線建議在2230-2330區(qū)間交易。隔夜V2401合約震蕩下行，收于5965元/噸。11月10日-11月16日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少1.64%至76.44%，產(chǎn)量44.96萬噸，環(huán)比下降2.02%，同比增加16.06%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在42.74萬噸，環(huán)比增加0.61%，同比增加41.06%。成本方面，截止11月16日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5665元/噸、5930元/噸，周環(huán)比增加1.58%、下降0.89%；毛利分別為3元/噸、320元/噸。檢修裝置回歸，產(chǎn)量增加，庫存下降緩慢且總量較高，供應(yīng)壓力仍存。下游制品企業(yè)開工率較低，需求走弱。盤面上，V2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD紅色動(dòng)能柱縮?。徊僮魃?，建議V2401合約輕倉試空，參考止損點(diǎn)6200。夜盤AL2401合約漲幅0.29%。宏觀面，受近期美國就業(yè)市場放緩及通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，市場進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或結(jié)束，美元指數(shù)下挫?；久?，鋁土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，不過云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)，氧化鋁價(jià)格有所走弱；下游，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌，淡季表現(xiàn)明顯，多數(shù)板塊開工率持續(xù)下滑，其中僅線纜企業(yè)生產(chǎn)延續(xù)旺季趨勢，在手訂單較多，排產(chǎn)情況良好，后市來看，淡季氛圍表現(xiàn)良好下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。現(xiàn)貨方面，昨日持貨商維持挺價(jià)，不過周末主流消費(fèi)地到貨較多，接貨方壓價(jià)接貨為主。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2401合約跌幅0.61%。宏觀面，受近期美國就業(yè)市場放緩及通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，市場進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或結(jié)束，美元指數(shù)下挫?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價(jià)承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.18%報(bào)收，持倉量小幅減少。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國疲軟的通脹數(shù)據(jù)和疲弱的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)是美元下跌的主要原因。隨著美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹壓力跡象以及勞動(dòng)力市場降溫，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)停止加息步伐，導(dǎo)致美元逐步走軟，支撐銅價(jià)。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)景氣（PMI）水平有所回落，持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)；但也要看到，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線于0軸上方，DIF下穿DEA，紅柱收窄。短期建議輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2401合約震蕩走高，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫存量延續(xù)下滑，而表觀消費(fèi)量繼續(xù)回落。隨著期貨走高市場信心獲得提振，現(xiàn)貨成交尚可，整體上宏觀政策預(yù)期向好支撐更大。技術(shù)上，HC2401 合約1小 時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA高位運(yùn)行。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2401合約減倉上行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量增加，將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報(bào)盤積極，報(bào)價(jià)多隨行就市；鋼廠詢貨謹(jǐn)慎，按需采購為主。鋼價(jià)堅(jiān)挺對礦價(jià)仍有支撐作用，只是監(jiān)管趨嚴(yán)亦將抑制上行空間。技術(shù)上， I2401合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2401合約沖高回落，焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行。Mysteel調(diào)研全國平均噸焦盈利為-82元/噸，環(huán)比減少44元/噸，煤礦事故頻發(fā)，焦煤供應(yīng)偏緊，不同煤種價(jià)格探漲，下游采購較積極，爐料成本高居不下，下游鋼廠利潤也處于低位，有博弈心態(tài)，焦炭首輪提漲落地虧損壓力緩解，不過修復(fù)有限，近期山西已有部分焦企由于持續(xù)虧損，計(jì)劃限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度20-50%，后續(xù)供應(yīng)仍有下調(diào)預(yù)期，冬儲(chǔ)需求和供應(yīng)緊縮的預(yù)期下預(yù)計(jì)焦炭仍有上漲空間，只是反彈空間同時(shí)也受下游的低利潤水平牽制。策略建議：隔夜J2401合約沖高回落，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)做多，關(guān)注2600附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2401合約沖高回落，煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，山西主產(chǎn)地煤礦發(fā)生重大安全事故，疊加采暖季環(huán)保檢查趨嚴(yán)，市場存供應(yīng)趨緊預(yù)期，且下游采購較為積極，部分煤種報(bào)價(jià)趨強(qiáng)，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)投機(jī)空間增加。焦炭首輪提漲落地，焦鋼廠處于冬季補(bǔ)庫階段，原料煤剛需較強(qiáng)，市場情緒樂觀，中間貿(mào)易商仍有進(jìn)場拿貨。進(jìn)口方面，隨著盤面走強(qiáng)，多產(chǎn)地期現(xiàn)貿(mào)易企業(yè)入場采購蒙煤，口岸成交氛圍轉(zhuǎn)熱。策略建議：隔夜JM2401合約沖高回落，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)做多，關(guān)注下方1985附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2401沖高回落，以跌幅1.15%報(bào)收，持倉量小幅下降，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)?；久嫔希碛^消費(fèi)小幅上漲，供應(yīng)相對充足；需求方面，新能源汽車消費(fèi)旺季臨近尾聲，下游需求整體表現(xiàn)偏弱，觀望情緒偏濃，剛需補(bǔ)庫操作居多。在此背景下，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，帶動(dòng)行業(yè)上下游報(bào)價(jià)齊弱，期貨方面亦受其影響。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，形態(tài)弱勢。操作建議，輕倉短線震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。夜盤ni2312合約震蕩下跌。宏觀面，人民幣對美元匯率創(chuàng)超3個(gè)月新高，美元走弱利好基本金屬?；久?，10月我國鎳礦進(jìn)口量環(huán)比減少，目前我國最大鎳礦供應(yīng)國菲律賓正值雨季，后續(xù)鎳礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑；10月精煉鎳進(jìn)口量小幅回升，在產(chǎn)量保持高位，進(jìn)口量增加的情況下，精煉鎳供給仍維持寬松態(tài)勢；此外，10月份氫氧化鈉鎳鈷（MHP）進(jìn)口量大增，MHP回流量增加將降低硫酸鎳生產(chǎn)成本，硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧欘A(yù)計(jì)有所好轉(zhuǎn)；電積鎳成本下移或增加鎳價(jià)下行壓力。技術(shù)面，ni2312合約1小時(shí)MACD指標(biāo)綠柱收窄，操作上，建議空單繼續(xù)持有，若遇反彈至135000-135500元/噸，及時(shí)止盈出場，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤pb2312合約跌幅0.85%。宏觀面，受近期美國就業(yè)市場放緩及通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，市場進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或結(jié)束，美元指數(shù)下挫?；久嫔希诘V端因武裝沖突及禁礦等擾動(dòng)因素，鉛精礦邊貿(mào)進(jìn)一步減少，加上國內(nèi)鉛精礦的冬儲(chǔ)需求，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，再加上原生鉛部分中大型企業(yè)進(jìn)入檢修狀態(tài)，產(chǎn)量降幅較大；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價(jià)格高位運(yùn)行連續(xù)上漲含稅價(jià)已破萬，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，部分煉廠有減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，因原料緊缺上周再生鉛周度開工率環(huán)比下降，鉛錠供應(yīng)后續(xù)或減少。下游方面，前期鉛高價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動(dòng)自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴(kuò)大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，近期期價(jià)沖高，但下游對高價(jià)鉛接受度不足，現(xiàn)貨市場成交困難，或限制其上行空間。操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。美國紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，今年美國新增信貸需求有所下降，未來可能會(huì)保持疲軟。該行季度消費(fèi)者預(yù)期信貸獲取調(diào)查顯示，今年信貸“顯著”下降，申請率為41.2%，而2022年的申請率為44.8%，2019年的申請率為45.8%，信貸申請下降或暗示年末經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)水平將持續(xù)下行。英國央行行長貝利表示，必須關(guān)注通脹持續(xù)存在的進(jìn)一步跡象，這可能需要再次加息；貨幣政策委員會(huì)最新的預(yù)測表明，貨幣政策可能需要相當(dāng)長一段時(shí)間保持緊縮。而歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯稱，目前的利率水平維持時(shí)間足夠長，應(yīng)足以實(shí)現(xiàn)中期通脹目標(biāo)2%，現(xiàn)在開始談?wù)摻迪⒔^對為時(shí)過早。歐元區(qū)及英國央行相關(guān)人員發(fā)言整體基調(diào)偏鷹，市場或相對推遲未來貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)預(yù)期。往后看，短期內(nèi)戰(zhàn)爭沖突所帶來的避險(xiǎn)需求溢價(jià)逐漸消退，同時(shí)實(shí)際利率多于高位震蕩，外加當(dāng)前全球通脹環(huán)比增速已出現(xiàn)負(fù)增長趨勢，貴金屬價(jià)格或朝對沖物價(jià)所需的價(jià)格水平回歸。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2401合約增倉上行，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)相對平穩(wěn)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫存量則繼續(xù)下滑，表觀消費(fèi)量數(shù)值下調(diào)。爐料偏強(qiáng)運(yùn)行提升煉鋼成本，京津冀及周邊地區(qū)鋼廠減產(chǎn)預(yù)期將降低現(xiàn)貨供應(yīng)，市場情緒仍相對樂觀，主流持倉增多明顯進(jìn)一步推高期價(jià)。技術(shù)上，RB2401合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位運(yùn)行。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，政策利好釋放，鋼價(jià)反彈，下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，不過貿(mào)易商前期成本較高，下游消費(fèi)維持一般，部分廠家考慮到電耗問題復(fù)產(chǎn)意愿不高；鎂錠企業(yè)存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，主產(chǎn)地廠家開工上行，但部分廠家后續(xù)硅鐵產(chǎn)量將作為原料自用于鎂錠生產(chǎn)，市場供應(yīng)或維持穩(wěn)定，硅鐵庫存壓力較小。需求方面，硅鐵鋼招定價(jià)環(huán)比走弱，鋼廠進(jìn)行檢修，開工下滑，鐵水產(chǎn)量減少，盤面回落，市場情緒悲觀，考慮到宏觀信號(hào)較為積極，后續(xù)黑色板塊仍有表現(xiàn)潛力，硅鐵底部存在一定支撐，關(guān)注鋼材成交情況。策略建議：SF2402合約震蕩下行，日BOLL指標(biāo)顯示開口走平，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)做多，關(guān)注6840附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，西南產(chǎn)區(qū)電力緊張，成本較高，開爐數(shù)走低，硅廠減產(chǎn)增加。新疆工業(yè)硅價(jià)格下調(diào)，硅企利潤不佳，出貨意愿不強(qiáng)，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，現(xiàn)貨成交不多。需求方面，多晶硅價(jià)格逼近成本，有企穩(wěn)趨勢，硅片去庫情況好轉(zhuǎn)，下游采購略有好轉(zhuǎn)，但硅料仍呈現(xiàn)供需過剩的格局；有機(jī)硅價(jià)格延續(xù)跌勢；鋁合金下游延續(xù)剛需采購，成交不暢，需求端淡季氛圍顯現(xiàn)，后續(xù)或維持弱震蕩行情。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱變?yōu)榧t色動(dòng)能柱，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，但倉單壓力對漲勢存在壓制，操作上延續(xù)震蕩思路對待，關(guān)注14550附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，化工焦價(jià)格探漲，錳硅現(xiàn)貨支撐抬升，但主流鋼招定價(jià)環(huán)比下降，不及市場預(yù)期，廠家利潤一般，部分廠家反應(yīng)成交情況較差，開工持穩(wěn)。需求方面，11月鋼招定調(diào)邊際改善合金需求，Mysteel調(diào)研顯示錳硅需求環(huán)比上周小幅增加，但以月為單位進(jìn)行觀察，整體需求情況仍呈現(xiàn)持續(xù)走弱，一方面是主流鋼招采量明顯減少，另一方面是部分鋼廠處于檢修期，且在終端消費(fèi)淡季下，鋼廠受低利潤影響，進(jìn)行自主減產(chǎn)，控制爐料合金采購，不過錳硅用量最大的螺紋鋼廠暫未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，因此錳硅需求呈現(xiàn)緩慢減少。策略建議：SM2402合約高開低走，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)做多，關(guān)注6530附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2312合約跌幅0.50%。宏觀面，受近期美國就業(yè)市場放緩及通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，市場進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或結(jié)束，美元指數(shù)下挫?；久嫔?，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率持續(xù)小幅回升，增量來自前期檢修企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開啟，將對錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價(jià)走弱，現(xiàn)貨成交有所回暖。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2401合約震蕩下跌。觀面，人民幣對美元匯率創(chuàng)超3個(gè)月新高，美元走弱利好基本金屬?；久?，10月鎳鐵回流量增加，不銹鋼原料供應(yīng)充足，生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)進(jìn)一步下移，鋼廠生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，后續(xù)減產(chǎn)力或不及預(yù)期；同時(shí)，10月不銹鋼進(jìn)口量繼續(xù)增加，出口量連續(xù)兩個(gè)月下滑，進(jìn)口供給增加，令不銹鋼面臨下行壓力。技術(shù)面，ss2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值運(yùn)行在0軸下方，操作上建議空單繼續(xù)持有，若遇反彈至13900-13950元/噸，及時(shí)止盈出場，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤zn2401合約漲幅0.30%。宏觀面，受近期美國就業(yè)市場放緩及通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，市場進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或結(jié)束，美元指數(shù)下挫?；久嫔希颇系貐^(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計(jì)整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)不一，鍍鋅和壓鑄鋅合金開工受原料短缺及高位鋅價(jià)影響環(huán)比下降，氧化鋅因企業(yè)處理積壓訂單開工環(huán)比上升，后市來看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，后市消費(fèi)表現(xiàn)或低迷。現(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場各地區(qū)成交氛圍仍較清淡，升水難以上行。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。待定 國內(nèi)成品油開啟新一輪調(diào)價(jià)窗口08:30 澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布11月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要18:15 英國央行行長貝利在議會(huì)作證詞陳述次日03:00 美聯(lián)儲(chǔ)公布11月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要次日05:30 美國至11月17日當(dāng)周API原油庫存
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