瑞達期貨晨會紀要觀點20231117
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1、國家領導人同美國總統(tǒng)拜登舉行中美元首會晤，就事關中美關系的戰(zhàn)略性、全局性、方向性問題以及事關世界和平和發(fā)展的重大問題坦誠深入地交換了意見。兩國元首同意推動和加強中美各領域對話合作。外交部長王毅介紹，此次中美元首會晤達成20多項共識，其中包括：推進并啟動在商業(yè)、經(jīng)濟、金融、出口管制等各領域的機制性磋商；啟動續(xù)簽《中美科技合作協(xié)定》磋商，重啟中美農(nóng)業(yè)聯(lián)委會；同意明年早些時候大幅增加兩國間直航航班，鼓勵擴大留學生規(guī)模，加強文化、體育、青年、工商界交流；建立人工智能政府間對話機制，等等。2、國家領導人在亞太經(jīng)合組織工商領導人峰會上的書面演講中表示，亞太繁榮發(fā)展的歷程表明，唯有合作才能發(fā)展，不合作是最大的風險，搞“脫鉤斷鏈”對誰都沒好處。無論國際形勢如何變化，中國打造市場化、法治化、國際化營商環(huán)境的決心不會變，一視同仁為外商投資提供優(yōu)質服務的政策不會變。3、美國國會批準一項短期撥款法案，以維持聯(lián)邦政府繼續(xù)運轉，避免部分機構因資金問題“停擺”。該法案隨后將遞交總統(tǒng)拜登簽署生效。4、英國央行副行長拉姆斯登表示，英國央行貨幣政策委員會最新預測表明，貨幣政策可能需要在相當長的一段時間內(nèi)保持緊縮，以將通脹率恢復到2%的目標水平。A股主要指數(shù)昨日收跌。大盤連續(xù)上攻未果后集體低開，早盤縮量回撤整固。截至收盤，滬指跌0.71%，深證成指跌1.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.85%。滬深兩市成交量回落，北向資金凈流出。10月新增社融略低于一致預期。雖然貸款同比高增，但主要受非銀金融機構的影響，流向實體經(jīng)濟的貸款并未明顯增長。從需求端來看，政府部門融資占了全部新增社融的84%，居民部門企業(yè)部門融資需求弱。從供給端來看，中小金融機構風險偏好不高。向前看，降準可期，財政仍然需要進一步發(fā)力對沖經(jīng)濟內(nèi)生的下行壓力。海外層面上，隨著10月美國通脹數(shù)據(jù)超預期，使得市場對12月美聯(lián)儲再度加息概率進一步縮小，預計明年中旬美聯(lián)儲有望開啟降息周期。外部環(huán)境以及地緣政治情緒的改善有助于提振A股市場風險整體偏好，靜待資金情緒整體回暖。策略上，中長線上可考慮逢低做多。周四期債主力合約受權益市場走弱提振，偏強震蕩，小幅上行約0.17%。10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)分化，PMI、物價、出口數(shù)據(jù)均低于預期，而生產(chǎn)、消費數(shù)據(jù)好于市場預期，或主要受到季節(jié)波動和低基數(shù)效應擾動，觀察后續(xù)經(jīng)濟恢復的持續(xù)性。海外及匯率方面，10月核心通脹如期降溫，本輪加息周期或已接近尾聲。短期內(nèi)美債收益率或將繼續(xù)筑頂，但美聯(lián)儲態(tài)度偏鴿，匯率約束或將邊際減輕。周四央行在公開市場實現(xiàn)凈投放1750億元，本月央行大規(guī)模續(xù)做MLF，提供6000億元以上的中期流動性，有替代降準的含義，短期降準概率弱化。銀行間主要回購利率均上行，其中DR001小幅上行約3bp至1.90%上方。中期來看，跨年階段將至、萬億國債即將發(fā)行等因素影響下，市場流動性易緊難松，對債市有些許擾動。從技術面上看，當前10年期國債收益率小幅下行0.7bp至2.66%附近，預計短期內(nèi)收益率或在2.65%-2.70%維持區(qū)間震蕩，下行拐點仍需更多利好催化。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策向寬預期下，關注曲線變化機會，短端利率債具備相對價值，長端利率債可逢低配置。周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.2422，較前一交易日升值44個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1724，調升28個基點。因能源價格大幅放緩，美國通脹超預期降溫，10月CPI同比升3.2%，為今年7月來新低；核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。市場改變了對美聯(lián)儲可能進一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。CME工具顯示，美聯(lián)儲12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預期也進一步提前。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟基本面。隨著美聯(lián)儲加息進入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強。截至周二美元指數(shù)跌0.02%報104.38，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元漲0.05%報1.0852，英鎊兌美元跌0.01%報1.2415，澳元兌美元跌0.58%報0.6471，美元兌日元跌0.43%報150.72。美國10月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.6%，預期降0.3%，前值升0.1%；制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.7%，預期降0.3%，前值升0.2%，整體工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)走弱或反映當前經(jīng)濟活躍度仍相較低迷。美國10月進口物價指數(shù)環(huán)比降0.8%，預期降0.3%，前值升0.4%；出口物價指數(shù)環(huán)比降1.1%，預期降0.5%，前值升0.5%，進出口物價指數(shù)超預期下降對應通脹水平持續(xù)回落的現(xiàn)象。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為23.1萬人，為8月19日當周以來新高，預期22萬人，前值修正為21.8萬人。至11月4日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為186.5萬人，升至近兩年來最高水平，預期184.7萬人。當前失業(yè)金初申請人數(shù)持續(xù)走高或增加11月非農(nóng)降溫預期。往后看，在通脹水平及利率持續(xù)走弱的情況下，預期利率曲線或不斷下移，美元指數(shù)或相對承壓。周四中證商品期貨指數(shù)跌0.05%報1926.77，呈震蕩偏強趨勢；但CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤表現(xiàn)分化，能源化工品漲跌不一，純堿漲2.21%，LPG跌2.08%，燃油跌1.89%。黑色系全線上漲，焦煤漲3.66%，焦炭漲2.13%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜粕跌2.54%，豆二跌2.16%。基本金屬多數(shù)收跌，滬鎳跌2.41%。美國10月通脹超預期降溫，短期內(nèi)我國商品價格得到支撐。具體來看，能源化工品價格仍偏強，短期下游需求改善支撐價格上漲；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價仍存在不確定性；貴金屬在美聯(lián)儲降息預期升溫下有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關注氣候因素影響。巴以沖突所帶來的的負面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復蘇，并且隨著美聯(lián)儲貨幣政策緩慢轉向，全球經(jīng)濟將逐漸步入衰退階段，或將持續(xù)沖擊大宗商品市場。周四集運指數(shù)（歐線）期貨合約低開高走，EC2404收漲1.04%。集運期貨在即期運價大幅上漲后快速上漲，但終究受現(xiàn)貨市場需求不足影響而有所走弱，后續(xù)或回歸震蕩。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為858.18點，較上周上升204.45點，環(huán)比上漲31.3%。歐盟將要實施排放交易計劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年營運成長或持續(xù)增加。歐洲央行暫停加息，加息周期或已結束，但此前連續(xù)加息帶來的副作用不斷影響。因能源價格大幅放緩，美國通脹超預期降溫，10月份核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。場改變了對美聯(lián)儲可能進一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉向，全球經(jīng)濟衰退預期持續(xù)升溫。在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇。市場對航運市場的預估總體較為悲觀，中長線來看集運運價仍偏弱。我國10月出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴大，反映出海外需求疲弱超預期，對海運帶來負面影響。目前來看，當前全球集運市場仍處于供需缺口大、供需嚴重失衡的狀態(tài)，重點關注歐洲的通脹控制與央行貨幣政策。操作上，建議投資者謹慎觀望，注意操作節(jié)奏及風險控制。隔夜豆一上漲了0.48%，從基本面來看，當前南方產(chǎn)區(qū)市場需求一般，各廠商采購大豆積極性一般。不過，當前各農(nóng)戶不愿以當前價格出貨，上貨量不大，支撐大豆行情，大豆價格維持穩(wěn)定。近期東北產(chǎn)區(qū)個別收購主體上調大豆收購價，但由于當前大豆價格維持在近兩年低位，農(nóng)戶惜售情緒依舊較濃。另外，國儲開設糧庫收儲大豆，且不看蛋白，對低蛋白大豆行情具有明顯支撐作用，大豆行情平穩(wěn)運行。預計短期內(nèi)大豆價格或將以穩(wěn)為主。盤面來看，豆一震蕩，收儲大豆，繼續(xù)支撐豆一價格。隔夜豆二上漲了-2.16%，巴西降雨可能性令大豆期貨承壓。之前全球最大的大豆出口國巴西遭遇熱浪襲擊，加劇了人們對該國北部和中部地區(qū)干旱狀況的擔憂。分析師表示，下周的降雨預報可能會讓人松一口氣，并將注意力重新放在龐大的全球供應上。美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)周三發(fā)布的月度報告顯示，美國會員單位10月共壓榨大豆1.89774億蒲式耳，較9月的1.65456億蒲式耳增加14.7%，較2022年10月的1.84464億蒲式耳增加2.9%。巴西的天氣轉好，抵消了部分美豆壓榨良好帶來的利好支撐。盤面來看，豆二震蕩走弱，市場繼續(xù)擔心巴西的天氣問題，不過豆類供應壓力大，也壓制豆二的價格。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2023年11月15日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為956.95萬噸，部分產(chǎn)區(qū)仍有貨源入庫中。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為66.5%，較上周增加0.24%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為86.35%，較上周減少0.13%。東產(chǎn)區(qū)蘋果地面交易進入收尾階段，本周部分果庫開始出庫，蓬萊、棲霞大柳家、桃村等鄉(xiāng)鎮(zhèn)以發(fā)小果及外貿(mào)果為主，少量客商發(fā)自存貨源。陜西產(chǎn)區(qū)入庫工作陸續(xù)掃尾，陜北地面仍有部分地窖貨在售，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開始轉出庫，陜北多以客商發(fā)自存貨源為主，包裝積極性增加。陜西南部產(chǎn)區(qū)調果農(nóng)貨為主，走二三級市場及山東客商調貨走外貿(mào)為主。目前來看新季蘋果入庫高于去年已成定局，后市關注需求情況。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收高，因出口銷售優(yōu)于預期。隔夜玉米2401合約收漲0.08%。隨著美玉米收割的持續(xù)推進，整體進程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大，且USDA報告上調美玉米產(chǎn)量及期末庫存，牽制美玉米市場價格。不過，南美天氣狀況仍是目前市場關注的焦點，天氣升水預期仍存。國內(nèi)方面，東北地區(qū)新一輪的大規(guī)模降雪天氣，市場糧源流通受天氣影響再次受阻，與此同時潮糧儲存的壓力減輕，受玉米種植成本增加，基層種植戶惜售待漲的現(xiàn)象增多，玉米購銷逐步停滯，貿(mào)易商挺價心態(tài)升溫，部分加工企業(yè)收購價格小幅上調，但收購積極性仍然謹慎，以剛需走貨為主。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層種植戶售糧現(xiàn)象增多，新糧流通便利，貿(mào)易商采購意愿偏低，無意集中建庫，飼料企業(yè)仍有替代品庫存，按需采購玉米為主，少數(shù)加工企業(yè)價格窄幅調整。盤面來看，近來玉米維持震蕩，短期關注2500附近支撐。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四收低，因需求前景不佳仍施壓棉價。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.13美分或0.20%，結算價報80.88美分/磅。國內(nèi)市場：市場缺乏強消息指引，棉花現(xiàn)貨價格維持震蕩。供應方面，新疆籽棉交售進入中后期，軋花廠理性收購為主，少量農(nóng)戶仍惜售觀望為主。隨著新棉上市增加，市場處于不缺棉狀態(tài)，2023年11月15日起停止2023年中央儲備棉銷售。另外據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，10月全國棉花商業(yè)庫存總量為240.52萬噸，環(huán)比增加109.06萬噸，同比增加8.49萬噸。當前新棉加工速度加快，環(huán)比、同比均增加，新棉處于上市期，預計棉花商業(yè)庫存上升加快。需求方面，紡織行情持續(xù)走弱，紡企降價去庫存為主。操作上，鄭棉2401合約短期觀望。新疆主產(chǎn)區(qū)灰棗通貨價格仍維持堅挺，多數(shù)企業(yè)及各地客商積極展開訂園、收購工作，產(chǎn)區(qū)進入集中下樹階段，產(chǎn)區(qū)價格帶動銷區(qū)價格上漲，預計短期內(nèi)價格偏強運行。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，紅棗樣本點庫存繼續(xù)增加。當前新疆主產(chǎn)區(qū)紅棗通貨交易活躍，多數(shù)客商挑選合適貨源并積極采購。預計未來一周到貨將增多。銷區(qū)市場新貨受成本支撐價格上漲明顯，下游接受度一般。隨著天氣轉冷，走貨或有好轉，關注產(chǎn)區(qū)已訂棗園貨源轉移情況。操作上，建議鄭棗2401合約短期暫且觀望。隔夜淀粉2401合約收漲0.14%。在集中上量壓力下，玉米收購價較前期明顯降低，淀粉成本支撐減弱。且受到生產(chǎn)利潤好轉與原料玉米供應充裕的影響，玉米淀粉行業(yè)開機率保持高位。不過，下游提貨狀況整體良好，庫存小幅下降，截至11月15日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量61.3萬噸，較上周減少1.3萬噸，降幅2.08%，月降幅2.78%；年同比降幅17.34%。短期企業(yè)挺價心態(tài)仍存，淀粉現(xiàn)貨價格近期相對平穩(wěn)。盤面來看，淀粉期價近期表現(xiàn)良好，整體走勢強于玉米。當前國內(nèi)養(yǎng)殖端淘汰積極性一般，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量穩(wěn)中略有增加，雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應適度寬松的局面未變。不過，雞蛋現(xiàn)貨價格跌至低位，刺激養(yǎng)殖端適度淘汰適齡老雞，緩解了部分雞蛋供應的壓力，對蛋價有所利好。且隨著天氣逐漸轉冷，利于雞蛋儲存，部分產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷有所好轉，部分經(jīng)銷商及終端消費者囤貨意愿增強，存在囤貨行為，雞蛋消費得到一定支撐，現(xiàn)貨有止跌回暖跡象，提振期價走勢。盤面來看，雞蛋繼續(xù)減倉回升，近期波動較為劇烈，短線參與或暫且觀望。基本面上，供應面上來看，總體生豬的供應仍偏寬松。臨近年底，養(yǎng)殖企業(yè)回籠資金，積極出豬，增加市場的供應。另外，疫病問題導致的市場情緒不佳，積極出欄，以及壓欄二次育肥的積極性都有限，市場接盤力度較低，也限制生豬的價格。不過從需求上來看，市場依然期待冬至前后的需求旺季，限制下跌的幅度。盤面來看，生豬價格震蕩，短期預計維持整理。周四美豆上漲了-1.81%，美豆粕上漲了-0.6%，隔夜豆粕上漲了-1.89%，巴西降雨可能性令大豆期貨承壓。之前全球最大的大豆出口國巴西遭遇熱浪襲擊，加劇了人們對該國北部和中部地區(qū)干旱狀況的擔憂。分析師表示，下周的降雨預報可能會讓人松一口氣，并將注意力重新放在龐大的全球供應上。美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)周三發(fā)布的月度報告顯示，美國會員單位10月共壓榨大豆1.89774億蒲式耳，較9月的1.65456億蒲式耳增加14.7%，較2022年10月的1.84464億蒲式耳增加2.9%。巴西的天氣轉好，抵消了部分美豆壓榨良好帶來的利好支撐。從國內(nèi)的市場來看，生豬疫情雖然影響下游的采購積極性，但畜禽養(yǎng)殖規(guī)模整體 偏高，豆粕消費保持較好水平，在預計后期供應有所增加的情況下，終端現(xiàn)階段仍是 隨用隨采為主。盤面來看，豆粕震蕩走弱，市場繼續(xù)擔心巴西的天氣問題，不過豆粕本身基本面利好有限，限制反彈的高度。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四下滑，承壓于美豆油和大豆跌勢。隔夜菜油2401合約收漲-1.85%。加籽收割結束現(xiàn)在正值集中出口期，市場供應壓力增加，且出口需求表現(xiàn)不佳，牽制油菜籽價格。不過，加拿大國內(nèi)壓榨需求向好，對菜籽價格有所支撐。馬棕10月庫存繼續(xù)攀升，處于四年來最高位。不過，后期步入減產(chǎn)季，且高頻數(shù)據(jù)顯示出口相對良好，累庫壓力有所緩解。國內(nèi)方面，現(xiàn)階段進口菜籽油廠開機率持續(xù)偏低，菜油供應端壓力不大，油廠庫存也繼續(xù)回降。不過，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，11、12月船期明顯增多，菜籽到港的壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，受原油及外圍油籽下跌影響，隔夜菜油繼續(xù)回落，短線參與為主。周四馬棕上漲了-1.31%，隔夜棕櫚油上漲了-1.21%，MPOB報告中馬棕庫存累積不及預期，產(chǎn)量增長也不及預期，報告影響偏多。據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年11月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加4.34%，出油率減少0.26%，產(chǎn)量增加2.90%。據(jù)船運調查機構ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-15日棕櫚油出口量為684590噸，較上月同期出口的623245噸增加9.84%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，加上出口保持良好，月底庫存壓力有所下降。國內(nèi)方面，庫存繼續(xù)大幅增長，國內(nèi)供應偏寬松，下游需求進入淡季。盤面來看，棕櫚油震蕩走弱，豆油菜油走勢趨緩，限制棕櫚油的走勢，不過面臨減產(chǎn)季的到來，關注棕櫚油產(chǎn)量的變化。供應端，處于新作上市時間窗口，供應量有所增加，對花生價格有一定的負面影響。需求端，產(chǎn)區(qū)賣壓大，貿(mào)易商采購謹慎，隨用隨采，市場交易氛圍不佳；巴西持續(xù)干旱的天氣以及大豆買船的增加，及美國自身豆粕需求的強勁，給予美豆支撐，但油脂提貨減緩，預計還是偏弱運行；國內(nèi)大豆豆粕供應充足，需求疲軟，短期國內(nèi)供應大于需求，行情較弱?？傮w來看，短時間新作上市壓制市場行情，油脂和副產(chǎn)品無法提振，不過隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，后期價格可能呈現(xiàn)低位震蕩行情，短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四下跌，因巴西降雨預報緩解了供應擔憂。隔夜菜粕2401合約收漲-2.54%。盡管USDA報告調美豆產(chǎn)量及期末庫存預估，且收割接近尾聲，出口壓力仍存。另外，巴西下周的降雨預報使得天氣炒作預期降低，美豆?jié)q勢放緩。但前期巴西因不規(guī)律降雨和熱浪影響，大豆種植進度緩慢，相關機構已經(jīng)開始下調了該國大豆產(chǎn)量預估，天氣升水預期仍存。未來南美大豆的種植進度和天氣情況仍是市場關注的重點。國內(nèi)市場而言，現(xiàn)階段油廠菜籽開機率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，庫存連續(xù)回降。且豆菜粕價差相對偏高，替代優(yōu)勢凸顯，菜粕替代需求有望繼續(xù)增加。不過，后期進口菜籽到港壓力明顯增加，受加工效益總體良好影響，菜粕供應相對充裕。在需求端，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢，其對價格的支撐力度將繼續(xù)減弱。豆粕來看，目前禽養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費保持較好水平，不過，養(yǎng)殖利潤不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限。盤面來看，隔夜菜粕大幅走低，短期維持震蕩。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收高，因巴西雷亞爾貨幣走強打擊巴西生產(chǎn)商出口銷售的意愿。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.04美分或0.1%，結算價每磅27.19分。國際糖業(yè)組織ISO預測顯示，2023/24年度全球食糖供需缺口為33萬噸，遠遠低于上一季度預估的211萬噸。國內(nèi)市場，截止目前23/24榨季廣西11月開榨糖廠數(shù)量或大幅低于去年同期的31家，上榨季廣西糖廠最早開榨時間為11月15日。2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全國開榨糖廠29家，其中甜菜糖28家。已產(chǎn)食糖37萬噸，同比增加3萬噸；銷售12萬噸，同比增加10萬噸，產(chǎn)銷率為32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面開榨，供應增加明顯。加之下游消費處于淡季，抑制糖價上漲。前期糖會結束后，市場看多情緒濃厚帶動貿(mào)易商補貨，糖廠銷售節(jié)奏加快。不過經(jīng)過一周補貨后，終端需求仍偏淡，預計后市糖價震蕩為主。周四美豆上漲了-1.81%，美豆油上漲了-3.01%，隔夜豆油上漲了-1.49%，巴西降雨的可能性令美豆和美豆油漲勢暫緩，國內(nèi)三大油脂漲勢乏力。不過棕櫚油方面，面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，加上出口保持良好，月底庫存壓力有所下降。從國內(nèi)的情況來看，基本面需求不佳，成交意愿不強，雖然沒有繼續(xù)累庫，不過庫存仍處在高位。棕櫚油方面，庫存繼續(xù)大幅增長，國內(nèi)供應偏寬松，下游需求進入淡季。菜油方面，菜籽即將大量到港，供應端繼續(xù)施壓，菜油預計片銳歐運行。盤面來看，豆油震蕩走弱，原油走弱加上美豆油漲勢暫緩，限制豆油的走勢。美國原油庫存增幅高于預期，疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，市場對需求前景憂慮增強，國際原油期價大幅下跌；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅上升，貿(mào)易商庫存小幅下降；山東地煉定向釋放冬儲合同，大戶接貨積極性尚可，品牌區(qū)域資源競爭明顯，山東、西南現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調。國際原油寬幅整理，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)寬幅整理。前20名持倉方面，BU2402合約多空增倉，凈多單小幅回落。技術上，預計BU2402合約期價考驗3400區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2312合約震蕩上行，收于8748元/噸。11月3日-11月9日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報72.58%，環(huán)比上漲0.86%；整體產(chǎn)量在32.3萬噸，較上周期上漲0.22萬噸，周環(huán)比上漲0.69%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.57萬噸，較上一周期減少0.01萬噸，環(huán)比減少0.07%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-401元/噸，較上周期增加187元/噸，周環(huán)比增加31.88%。需求端，苯乙烯下游開工率小幅增加。盤面上，EB2312合約日度布林線震動波帶張口向上，MACD紅色動能柱增大。操作上，建議暫時觀望。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應方面，當前乙二醇開工負荷較前一交易日下滑1.55%至55.86%；截止11月9日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量115.83萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少0.33萬噸，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷較前一交易日上漲0.10%至87.98%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預計期價上行空間有限。技術上，EG2401合約上方關注4300附近壓力，下方關注4200附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著前期點火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或將延續(xù)增長趨勢。受北方趕工影響，加工廠補庫積極，但仍面臨資金回款問題，市場情緒表現(xiàn)弱，原片企業(yè)為促進出貨，采取以價換量政策，本周多地日均產(chǎn)銷率尚可，帶動行業(yè)去庫，東北產(chǎn)銷率水平相對偏低，行業(yè)小幅累庫。FG2401合約短線建議在1680-1740區(qū)間交易。美國原油庫存增幅高于預期，疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，市場對需求前景憂慮增強，國際原油期價大幅下跌；周三新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價差降至207美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價差為1361元/噸，較上一交易日上升48元/噸；國際原油寬幅整理，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約空單增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術上，F(xiàn)U2401合約考驗3000區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2402合約考驗4100區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約沖高回落，收于8163元/噸。11月3日-11月9日，供應端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.29萬噸，較上周期減少1.27萬噸；平均產(chǎn)能利用率84.85%，較上周期增加1.62%；總產(chǎn)量在55.65萬噸，較上周期增加1.07萬噸。截至11月9日，油制線性成本理論值為8676元/噸，較上周期-454元/噸，煤制線性成本理論值為7386元/噸，較上周期持平。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.25%至48.34%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：42.3萬噸，較上期增加4.56 萬噸，環(huán)比上漲12.08%，庫存趨勢由跌轉漲。盤面上，L2401合約日度布林線震動波帶張口向上，日度MACD動能柱小幅增大。操作上，建議暫時觀望。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，部分氣頭裝置仍存在計劃檢修的可能，供應邊際或有減弱。然而進口仍存增量預期，本周華東港口卸貨速度受天氣及潮汐情況影響略有堵港，但汽運提貨一般，港口庫存繼續(xù)增加。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預期逐漸轉弱；下游各烯烴工廠裝置運行穩(wěn)定，行業(yè)開工率變動不大，冬季到來成本端對價格有所支撐。MA2401合約短線建議在2470-2540區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預計期價上行空間有限。技術上，PF2402合約下方關注7450附近支撐，上方關注7650附近壓力，建議區(qū)間交易。美國原油庫存增幅高于預期，疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，市場對需求前景憂慮增強，國際原油期價大幅下跌；華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠及碼頭報價持穩(wěn)，局部小幅整理，下游采購積極性下滑；國際原油下跌帶動市場氛圍，進口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為105元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為55元/噸左右。LPG2401合約空單增幅大于多單，持倉轉為凈空單。技術上，PG2401合約考驗4900區(qū)域支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約沖高回落，收于7721元/噸。11月3日-11月9日，PP產(chǎn)能利用率上升0.39%至77.3%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.9萬噸，較上周增加0.33萬噸，漲幅0.52%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報76.29萬噸，較上一周期+3.28萬噸，周環(huán)比+4.49%。截至2023年11月9日，油制PP理論成本為7834.34元/噸，較上周-573.11元/噸，周同比-6.82%；煤制PP理論成本為7297.66元/噸，較上周持平。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為56.07%，較上周-0.38%，較去年同期+14.13%。供應端由于寧波金發(fā)40萬噸PP 裝置的投產(chǎn)預計有小幅增量，需求剛需支撐，表現(xiàn)一般。短期供需擾動較小。盤面上，PP2401合約日度布林線震動波帶張口向上，日度MACD紅色動能柱縮?。徊僮魃?，建議暫時觀望。國內(nèi)丁二烯市場偏弱整理，山東、華東現(xiàn)貨小幅下調，終端采購心態(tài)謹慎；順丁橡膠出廠價格下調，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有跌，業(yè)者隨行就市操作，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工回落，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工小幅下降。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅增加。技術上，BR2402合約考驗12000區(qū)域支撐，上方受20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣擾動減少，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)逐步進入停割期，原料收購價格表現(xiàn)堅挺。青島地區(qū)保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)微幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，現(xiàn)貨市場前期利好情緒逐漸消化，原料收購價格松動推動下游工廠低價拿貨。青島總庫存維持去庫，但庫存去庫幅度持續(xù)放緩。本周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，企業(yè)整體出貨偏慢，庫存延續(xù)增勢，銷售壓力下，個別樣本企業(yè)存減產(chǎn)現(xiàn)象，將整體產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。夜盤ru2401合約減倉回落，短線關注14330附近支撐，建議在14330-14500區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修，國內(nèi)純堿裝置開工率下降，有企業(yè)尚未恢復或有計劃點火運行，一旦兌現(xiàn)，產(chǎn)量及開工有望進一步提升。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，純堿企業(yè)庫存下降。SA2401合約短線關注2050附近支撐，建議暫以觀望為主。隔夜SH2405合約沖高回落，收于2685元/噸。11月3日-11月9日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報81%，較上周期下降1.6%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在31.15萬噸，周環(huán)比下降23.58%。氯堿周均利潤為647元/噸，較上周+128元/噸，周環(huán)比+24.66%。需求端，河南三門峽及山西呂梁部分氧化鋁企業(yè)逐步實現(xiàn)復產(chǎn)，日產(chǎn)量均有所提升，但仍有部分企業(yè)受礦石緊張影響，開工受限。短期供應下降，庫存回落，對燒堿價格有一定支撐。但考慮考慮到部分用戶高價抵觸情緒存在，以及下游需求并未有顯著改善，預計后市燒堿價格上行空間有限。操作上，建議暫時觀望。國際原油期價大幅下跌，布倫特原油1月期貨合約結算價報77.42美元/桶，跌幅4.6%；美國WTI原油1月期貨合約報73.09元/桶，跌幅4.8%。美國續(xù)請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)近兩年來新高，市場預期加息周期進入尾聲，美元指數(shù)小幅整理。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應政策延期至12月；IEA月報上調全球原油需求增長預估，美國對涉嫌違反俄油價格上限的船舶公司進行調查；伊拉克庫爾德地區(qū)石油出口有望恢復，EIA美國原油庫存增幅高于預期，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術上，SC2401合約下測555區(qū)域支撐，上方受5日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)整理走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉為累庫。 進口方面，9月紙漿進口量同比延續(xù)上漲，海外供應端陸續(xù)修復。需求方面，9月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術上，SP2401合約上方關注6200附近壓力，下方關注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在80.80%；9月PX社會庫存為419.2萬噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫存轉為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在74.56%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預計期價上行空間有限。技術上，PX2405合約上方關注8900附近壓力，下方關注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在74.56%；截至2023年11月9日，中國PTA庫存量：291.17萬噸，環(huán)比降低0.92萬噸，同比增加79.42萬噸，周內(nèi)PTA庫存轉為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷較前一交易日上漲0.10%至87.98%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預計期價上行空間有限。技術上，TA2401合約上方關注6150附近壓力，下方關注5900附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車與恢復并存，產(chǎn)量小幅增加，下周暫無企業(yè)停車，預計2-3家停車企業(yè)恢復生產(chǎn)，考慮到企業(yè)的短時故障，預計產(chǎn)量相對平穩(wěn)。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。近期企業(yè)庫存小幅增加，但整體仍處于偏低水平。尿素企業(yè)訂單增加，但部分企業(yè)流向減少，港口庫存處于累庫中。出口方面，法檢時間延長，雖然年內(nèi)出口仍正常進行，但出口難以放量。隨著冬儲建倉的推進，部分復合肥裝置開工負荷有提升預期，短期產(chǎn)能利用率或將緩慢回升。另外，國內(nèi)淡儲需求也將陸續(xù)釋放，關注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應帶來的影響。UR2401合約短線建議在2350-2450區(qū)間交易。隔夜V2401合約沖高回落，收于6077元/噸。11月3日-11月9日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少1.71%至74.8%，產(chǎn)量44.07萬噸，環(huán)比下降2.25%，同比增加17.21%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.48萬噸，環(huán)比增加0.52%，同比增加33.29%。截止11月9日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5577元/噸、5983元/噸，周環(huán)比下降0.82%、0.71%；毛利分別為123元/噸、167元/噸。當前計劃檢修基本在 11 月中下旬結束，短期產(chǎn)量小幅減少。但12 月份檢修企業(yè)較少，且部分企業(yè)存在完成年度生產(chǎn)任務，中長端供應端仍然較高。國內(nèi)下游需求維持疲軟，北方制品企業(yè)因冬季陸續(xù)減負荷，后市需求預期偏弱。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶張口向上，日度MACD紅色動能柱縮??；操作上，建議暫時觀望。夜盤AL2312合約跌幅0.58%。宏觀面，美國10月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預期0.3%，但為連續(xù)數(shù)月強勁增長的首次下滑，再加上美國10月通脹數(shù)據(jù)超預期降溫，市場進一步押注美聯(lián)儲將在2024年降息。基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產(chǎn)，不過云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)，氧化鋁價格有所走弱；下游，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下跌，建筑型材板塊整體訂單量低迷加劇，特別是北方天氣轉冷，該地區(qū)減產(chǎn)明顯，拖累整體開工率，其他板塊同樣有淡季表現(xiàn)，后市來看，鋁加工行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，訂單增量受限，需求低迷且或進一步走弱，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日各地區(qū)現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)變化不大，持穩(wěn)為主。操作上建議，滬鋁AL2312合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤AO2401合約跌幅0.51%。宏觀面，美國10月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預期0.3%，但為連續(xù)數(shù)月強勁增長的首次下滑，再加上美國10月通脹數(shù)據(jù)超預期降溫，市場進一步押注美聯(lián)儲將在2024年降息?；久?，國內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)。總的來說，鋁土礦供應緊張加上價格偏強對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。銅主力合約高開走弱，以漲幅0.19%報收，持倉量小幅減少。國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美國CPI和PPI數(shù)據(jù)的回落，通脹數(shù)據(jù)的降溫，使得美聯(lián)儲進一步加息的可能性急劇下降，市場的焦點開始關注何時調降利率。美元逐步走軟，支撐銅價。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份，社會消費品零售總額43333億元，同比增長7.6%，比上月加快2.1個百分點；環(huán)比增長0.07%。其中，通訊器材類，汽車類商品零售額分別增長25.7%、14.6%，銅材應用端領域消費增長數(shù)據(jù)較好，或將提振銅材需求?；久嫔希澜缃饘俳y(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，9月，全球精煉銅供應短缺2.46萬噸。技術上，30分鐘MACD，雙線于0軸上方，綠柱收窄。短期建議輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。隔夜HC2401合約高位整理，現(xiàn)貨市場報價上調。本期熱軋產(chǎn)量由降轉增，庫存量延續(xù)下滑，而表觀消費量繼續(xù)回落。隨著期貨走高市場信心獲得提振，現(xiàn)貨成交尚可，整體上宏觀政策預期向好支撐更大。技術上，HC2401 合約1小 時 MACD指標顯示 DIFF與DEA高位運行。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風險控制。隔夜I2401合約高位整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量下滑，將降低鐵礦石現(xiàn)貨供應。發(fā)改委加強鐵礦石市場監(jiān)管，市場情緒受挫，鐵礦石期現(xiàn)貨價格高位回調。貿(mào)易商報盤積極性不高，價格隨行就市。但鋼價堅挺對礦價仍有支撐作用，關注周度鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率。技術上，I2401合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下調整。操作上建議，日是內(nèi)短線交易，注意風險控制。隔夜J2401合約高開震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。供應方面，下游剛需較強，焦企出貨順暢，盤面上行，市場信心回升，不過原料止跌反彈，焦炭價格持穩(wěn)，焦企提產(chǎn)意愿不高。港口方面，貿(mào)易集港情緒好轉，部分港口有焦炭下水，焦炭港口現(xiàn)貨偏強運行。需求方面，鋼價震蕩偏強、鋼材成交好轉，鋼廠盈利修復，提降意愿減弱，鐵水產(chǎn)量回落不多，廠內(nèi)庫存較低，焦炭剛需偏強，提漲范圍擴大，市場情緒修復，關注后續(xù)鋼廠檢修情況和上下游博弈情況。鐵礦石受監(jiān)管壓制，山西部分焦企傳限產(chǎn)消息，焦炭市場看漲情緒濃厚。策略建議：隔夜J2401合約高開震蕩，山西焦企傳限產(chǎn)消息，市場看漲氛圍濃厚，盤面情緒高漲，操作上建議日內(nèi)交易為主，請投資者注意風險控制。隔夜JM2401合約高開震蕩，煉焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，陜西子長主流煤礦本周復產(chǎn)，開工率上升明顯；主產(chǎn)區(qū)山西臨汾鄉(xiāng)寧地方大礦因冒頂停產(chǎn)，當?shù)叵疵簭S開工率小幅下滑。獨立洗煤廠方面：受益于煤價上漲，中間商心態(tài)樂觀，看漲情緒濃厚，拿貨積極性高漲，前期停止洗選的洗煤廠近期陸續(xù)恢復，開工率回升明顯。港口方面，市場投機情緒增加，下游詢盤增多，賣方有挺價意愿，港口現(xiàn)貨稍顯緊俏。需求方面，噸焦延續(xù)虧損，焦企開工波動不大，但隨著鋼材成交好轉，中間貿(mào)易商采購增加，焦炭提漲范圍擴大。策略建議：隔夜JM2401合約高開震蕩，收漲3.66%，主產(chǎn)地煤礦發(fā)生事故，供應擾動消息較多，市場看漲氛圍抬升，操作上建議日內(nèi)交易為主，請投資者注意風險控制。主力合約LC2401震蕩走弱，以跌幅1.33%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差快走強?；久嫔?，整體上仍是供強需弱的局面。庫存方面，由于下游需求尚弱，外購意愿偏淡，多以去庫為目的，按訂單進行排產(chǎn)，致使上游冶煉廠庫存有所積壓。在基本面走弱的影響下，現(xiàn)貨價格不斷下調，期價亦受影響。技術上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，雙線逐漸走平，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉短線震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。夜盤ni2312合約大幅下跌?；久妫瑩?jù)世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）數(shù)據(jù)9月份全球精煉鎳供給過剩0.09萬噸，1-9月供給過剩8.85萬噸，供給持續(xù)過剩增加鎳價下行壓力同時全球一級鎳、二級鎳的供給仍在增長中，供強需弱的格局短期預計維持不變；國內(nèi)鎳礦港口庫存在連續(xù)7周累庫后，本周錄得小幅下滑，菲律賓方面目前已進入雨季，發(fā)貨高峰期已過，后續(xù)鎳礦預計進入去庫階段。技術面，ni2312合約1小時MACD指標綠柱擴大，操作上建議輕倉做空，入場點位參考：135700-136000元/噸，止損參考：136500-136800元/噸，注意風險控制。夜盤pb2312合約漲幅1.59%。宏觀面，美國10月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預期0.3%，但為連續(xù)數(shù)月強勁增長的首次下滑，再加上美國10月通脹數(shù)據(jù)超預期降溫，市場進一步押注美聯(lián)儲將在2024年降息。基本面上，近期礦端因武裝沖突及禁礦等擾動因素，鉛精礦邊貿(mào)進一步減少，加上國內(nèi)鉛精礦的冬儲需求，鉛精礦供應偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，再加上原生鉛部分中大型企業(yè)進入檢修狀態(tài)，產(chǎn)量降幅較大；廢電瓶在低溫下回收受到影響，價格高位運行連續(xù)上漲，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，部分煉廠有減產(chǎn)及復產(chǎn)推遲，鉛錠供應減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴大，出口窗口關閉下，出口預期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，部分鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，供應受限，而下游按需采購下，社會庫存轉降?，F(xiàn)貨方面，昨日期價沖高，但現(xiàn)貨市場高價成交困難。操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。美國10月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.6%，預期降0.3%，前值升0.1%；制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.7%，預期降0.3%，前值升0.2%，整體工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)走弱或反映當前經(jīng)濟活躍度仍相較低迷。美國10月進口物價指數(shù)環(huán)比降0.8%，預期降0.3%，前值升0.4%；出口物價指數(shù)環(huán)比降1.1%，預期降0.5%，前值升0.5%，進出口物價指數(shù)超預期下降對應通脹水平持續(xù)回落的現(xiàn)象。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為23.1萬人，為8月19日當周以來新高，預期22萬人，前值修正為21.8萬人。至11月4日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為186.5萬人，升至近兩年來最高水平，預期184.7萬人。當前失業(yè)金初申請人數(shù)持續(xù)走高或增加11月非農(nóng)降溫預期。往后看，在通脹水平及利率預期持續(xù)走弱的情況下，預期利率曲線或不斷下移，美債收益率及美元指數(shù)或相對承壓，整體利多貴金屬價格。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風險控制。隔夜RB2401合約逼近4000關口，現(xiàn)貨市場報價先抑后揚。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉增，庫存量則繼續(xù)下滑，表觀消費量延續(xù)下降。爐料走勢分化，煉鋼成本維持在較高水平，鋼廠利潤回升，開工意愿增加。隨著期價持續(xù)走高，提振市場信心。關注呂梁16座煤礦停產(chǎn)對鋼市帶來的影響。技術上，RB2401合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA高位運行。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風險控制。硅鐵市場暫穩(wěn)運行。原料方面，硅石持穩(wěn)，蘭炭迎來提漲，硅鐵成本上探，現(xiàn)貨價格支撐較強。供應方面，廠家利潤不高，有低價惜售心態(tài)，市場詢單不積極，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)或進一步提產(chǎn)。需求方面，鋼招表現(xiàn)不及預期，鋼廠剛需采購為主，不過隨著鋼價反彈、利潤修復，下游采購情緒有一定好轉，關注河鋼招標定價情況對市場的指引。宏觀方面，近期公布美國通脹數(shù)據(jù)降溫超預期，加息風險放緩，市場風險偏好提升，利好大宗商品。策略建議：SF2402合約窄幅調整，操作上維持震蕩思路對待，關注7100附近支撐，請投資者注意風險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。成本方面，木炭價格趨漲，原料精煤上探，疊加火電旺季及南方枯水期，電費上行，硅廠利潤擠壓嚴重，提產(chǎn)積極性不高，停爐意愿抬升，以消耗庫存為主，近期現(xiàn)貨成交一般，硅廠讓利報價小幅走低。下游方面，硅片實際產(chǎn)量減少，價格維持止跌震蕩，去庫效率提升；多晶硅延續(xù)產(chǎn)能過剩，成交偏弱，市場信心不足；鋁價震蕩；有機硅剛需較疲軟，成交價格仍有走跌趨勢。技術上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強，盤面維持箱體震蕩，供需雙弱，預計期現(xiàn)將繼續(xù)維持震蕩，操作上繼續(xù)以弱勢震蕩思路對待，參考13980-14280元/噸，請投資者注意風險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運行。原料方面，礦價震蕩偏弱，冶金焦進行提漲。供應方面，受利潤影響廠家開工連續(xù)下降，后續(xù)主產(chǎn)區(qū)能耗管控文件落地將進一步使得錳硅供應收緊，不過庫存高位在價格上方有較大壓力。需求方面，河鋼集團11月硅錳首輪詢盤表現(xiàn)一般，10月硅錳招標采量定價同環(huán)比均有明顯減少，鋼廠壓價較嚴重，不過錳硅有供應縮減預期，多項政策利好刺激終端，黑色情緒回暖，鋼廠利潤修復，成交情況或有改善。宏觀方面，近期公布美國通脹數(shù)據(jù)降溫超預期，加息風險放緩，市場風險偏好提升，利好大宗商品。策略建議：SM2402合約窄幅調整，操作上建議以震蕩思路對待，關注6760附近支撐，請投資者注意風險控制。夜盤SN2312合約跌幅0.55%。宏觀面，美國10月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預期0.3%，但為連續(xù)數(shù)月強勁增長的首次下滑，再加上美國10月通脹數(shù)據(jù)超預期降溫，市場進一步押注美聯(lián)儲將在2024年降息?；久嫔希a礦供應預期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率持續(xù)小幅回升，增量來自前期檢修企業(yè)恢復正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進口窗口全面開啟，將對錫供應有所補充，國內(nèi)錫錠供應相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費訂單相對理性，電子訂單并未明顯好轉，光伏需求也未有較強表現(xiàn)。現(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場成交較為清淡，下游仍觀望。消息面，緬甸內(nèi)亂目前緊張或升級，刺激錫期價盤面走強，不過基本面支撐較弱。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2401合約下幅下跌。基本面，印尼方面鎳鐵產(chǎn)量回升，加上鎳鐵價格不斷下跌，不銹鋼生產(chǎn)成本下移，同時國內(nèi)鎳鐵庫存大幅回升，不銹鋼原料供應依舊充足，后續(xù)重點關注鎳鐵回流情況；庫存方面，本周不銹鋼社會庫存繼續(xù)下降；然而終端需求方面，房地產(chǎn)行業(yè)景氣依舊不佳，汽車行業(yè)及家電行業(yè)整體產(chǎn)量下滑，不銹鋼仍處于供需雙弱的情況。技術面，ss2401合約1小時MACD柱由正轉負，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2312合約跌幅1.54%。宏觀面，美國10月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預期0.3%，但為連續(xù)數(shù)月強勁增長的首次下滑，再加上美國10月通脹數(shù)據(jù)超預期降溫，市場進一步押注美聯(lián)儲將在2024年降息?；久嫔?，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預計整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結束恢復正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進口窗口打開，內(nèi)強外弱格局下，庫存或將向國內(nèi)轉移，進口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)不一，鍍鋅企業(yè)此前因霧霾導致的環(huán)保限產(chǎn)因素消除，開工率有所回升，但北方采暖季到來將壓制其開工，壓鑄板塊也在生產(chǎn)補庫下開工回升，不過圣誕訂單表現(xiàn)不佳，后市上升空間有限，氧化鋅訂單不足開工走弱，鋅下游步入傳統(tǒng)消費淡季，后市消費表現(xiàn)或低迷。庫存上，因大幅交倉帶動倫鋅庫存環(huán)比暴增95%，鋅價承壓?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場各地區(qū)成交氛圍仍較清淡，不過部分地區(qū)成交稍稍好轉。操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。待定 恒生指數(shù)公司宣布指數(shù)系列檢討結果17:00 歐元區(qū)9月季調后經(jīng)常帳22:45 美聯(lián)儲古爾斯比就經(jīng)濟發(fā)表講話次日02:00 美國至115月17日當周石油鉆井總數(shù)
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