瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20231113
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1、國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月，全國CPI同比下降0.2%，環(huán)比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有擴(kuò)大，環(huán)比由上月上漲0.4%轉(zhuǎn)為持平。受食品價(jià)格下跌、節(jié)后消費(fèi)需求回落等因素影響，10月CPI同比漲幅再次轉(zhuǎn)負(fù)。統(tǒng)計(jì)局副局長盛來運(yùn)表示，隨著總需求回暖、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，價(jià)格也會溫和上漲。2、央行發(fā)布《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2023）》指出，將精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作。保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。3、美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲將“繼續(xù)謹(jǐn)慎行動”；如果合適，美聯(lián)儲將毫不猶豫地進(jìn)一步收緊貨幣政策；不確定我們已經(jīng)達(dá)到了實(shí)現(xiàn)2%通脹的立場。對通脹進(jìn)展感到滿意，但“還有很長的路要走”；預(yù)計(jì)未來幾個季度GDP增長將放緩，但仍有待觀察。4、歐洲央行副行長金多斯表示，未來幾個月任何降息的言論都為時尚早，通脹仍面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行管委Vujcic：現(xiàn)在考慮降息還為時過早。A股主要指數(shù)震蕩整理。大盤全天窄幅波動，日內(nèi)指數(shù)振幅為本輪反彈以來最低，中小盤相較調(diào)整略大。截至收盤，滬指漲0.03%，深證成指跌0.2%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.23%。四期指大盤指數(shù)表現(xiàn)較優(yōu)。北向資金小幅凈流出。美聯(lián)儲再度放鷹，隔夜美股大幅走弱。此外，仍需注意10月經(jīng)濟(jì)以及金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期的可能，短線存在干擾因素。出口走弱體現(xiàn)在外需顯著回落，進(jìn)口走升或意味著國內(nèi)需求趨于穩(wěn)定增長，后階段支撐內(nèi)需復(fù)蘇的政策或仍為重點(diǎn)。從市場、估值、流動性和基本面層面來看，結(jié)合全A凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，本輪A股盈利底或已確認(rèn)。而海外貨幣政策的邊際變化有望大幅緩解市場的流動性壓力。對A股中長線回升保持信心。策略上，中長線上可考慮逢低做多。短線若近月升水局勢下可參考IH/IF多遠(yuǎn)空近跨期操作。周四期債主力合約整體偏暖，小幅收跌約0.03%，銀行間主要利率債收益率延續(xù)下行。10月份通脹數(shù)據(jù)公布，10月CPI同比、環(huán)比均略有下降，PPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平，呈現(xiàn)內(nèi)需恢復(fù)仍然較緩特征。通脹和經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)可能并不樂觀，短期內(nèi)國債仍會處于保持順風(fēng)行情?；久嫫趸謴?fù)以及央行呵護(hù)意愿等因素或?qū)邮找媛是€由熊平轉(zhuǎn)向牛陡。此外，央行行長表示，必要時人民銀行還將對債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重地區(qū)提供應(yīng)急流動性貸款支持。海外及匯率方面，短期內(nèi)美債收益率或?qū)⒗^續(xù)筑頂，但美聯(lián)儲態(tài)度偏鴿，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。周四央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放80億元，銀行間市場資金偏寬松局面未改，主要期限回購利率均小幅上行但仍處于偏低水平，其中DR001小幅下行約8bp至1.65%?？紤]到大額的OMO到期量及11月中旬萬億國債待發(fā)，資金面寬松程度可能仍較為有限。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率繼續(xù)小幅下行約0.15bp至2.65%下方，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或有小幅下行空間。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策向?qū)掝A(yù)期下，整體風(fēng)險(xiǎn)不大，但在當(dāng)前點(diǎn)位下收益率下行需要更多利好催化，建議投資者長債交易或可以部分止盈同時保留一定倉位繼續(xù)等待。周四晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.2835，較前一交易日貶值5個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1772，調(diào)升1個基點(diǎn)。在美聯(lián)儲連續(xù)二次會議保持利率穩(wěn)定后，市場猜測美國央行已經(jīng)結(jié)束了緊縮周期。但美聯(lián)儲主席鮑威爾近日再度鷹派發(fā)言：美聯(lián)儲將“繼續(xù)謹(jǐn)慎行動”；如果合適，美聯(lián)儲將毫不猶豫地進(jìn)一步收緊貨幣政策；不確定我們已經(jīng)達(dá)到了實(shí)現(xiàn)2%通脹的立場，對通脹進(jìn)展感到滿意，但“還有很長的路要走”。這與市場目前預(yù)期形成鮮明對比，CME FedWatch工具顯示，在12月會議上維持利率不變的可能性為90%，后續(xù)需觀察更多的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。我國中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面。短期內(nèi)人民幣震蕩為主。截至周五美元指數(shù)漲0.35%報(bào)105.90，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.38%報(bào)1.0668，英鎊兌美元跌0.49%報(bào)1.2225，澳元兌美元跌0.56%報(bào)0.6366，美元兌日元漲0.25%報(bào)151.35。昨日于公開演講中美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲將“繼續(xù)謹(jǐn)慎行動”；如果合適，美聯(lián)儲將毫不猶豫地進(jìn)一步收緊貨幣政策，整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，美國國債收益率聞訊上漲。而數(shù)位美聯(lián)儲官員也在公開演講中接連放鷹，美聯(lián)儲哈克重申傾向于保持利率穩(wěn)定，并預(yù)計(jì)通脹率將在2024年降至3%以下，此后將達(dá)到2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，正關(guān)注美債收益率和金融條件；預(yù)計(jì)將需要進(jìn)一步提高政策利率。美國圣路易斯聯(lián)儲代理主席奧尼爾佩斯表示，現(xiàn)階段排除美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的可能性還為時過早；央行有時間來決定貨幣政策的下一步。往后看，短期內(nèi)美國利率預(yù)期在昨日鮑威爾鷹派發(fā)言后或有所升高，國債收益率在回調(diào)后大概率將再次上行，美元指數(shù)整體走勢或震蕩偏強(qiáng)。周四中證商品期貨指數(shù)跌0.31%報(bào)1898.20，呈震蕩趨勢；但CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，純堿漲8.33%，玻璃漲4.52%，LPG漲3.82%。黑色系全線上漲，焦炭漲2.14%，焦煤漲1.37%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆二、菜粕均跌1.63%。基本金屬收盤漲跌不一，滬鉛漲0.27%。鮑威爾再度鷹派發(fā)言，但市場預(yù)期12月美聯(lián)儲大概率維持利率不變，我國商品價(jià)格持續(xù)震蕩分化。具體來看，能源化工品價(jià)格仍偏強(qiáng)，需求擔(dān)憂支撐價(jià)格上漲；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價(jià)仍存在不確定性；貴金屬對鮑威爾鷹派言論反應(yīng)不大；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動力，多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注天氣影響。巴以沖突所帶來的的負(fù)面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著美聯(lián)儲貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約小幅下行，EC2404收跌0.81%，此前期價(jià)大幅跳水后，價(jià)差逐步修復(fù)。歐盟將要實(shí)施排放交易計(jì)劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年?duì)I運(yùn)成長或持續(xù)增加。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為653.73點(diǎn)，較上周上升46.68點(diǎn)，環(huán)比上漲7.7%，漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，短期內(nèi)或支撐期價(jià)回漲。歐洲央行表示利率將在未來幾個季度保持高位水平，接下來若數(shù)據(jù)顯示有必要，歐洲央行有可能進(jìn)一步收緊，暫時不會考慮降息，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的副作用不斷顯現(xiàn)，歐洲航線運(yùn)輸供過于求格局較為確定，市場對航運(yùn)景氣度的預(yù)估總體較為悲觀，中長線來看集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。由于前期運(yùn)價(jià)下行幅度較大，預(yù)計(jì)期現(xiàn)價(jià)格回歸后震蕩為主。海關(guān)總署今日公布我國10月外貿(mào)數(shù)據(jù)，出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴(kuò)大，反映出海外需求疲弱超預(yù)期，對海運(yùn)帶來負(fù)面影響。目前來看，當(dāng)前全球集運(yùn)市場仍處于供需缺口大、供需嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，重點(diǎn)關(guān)注歐洲的通脹控制與央行貨幣政策。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-0.4%，從基本面來看，現(xiàn)階段南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量充足，供應(yīng)壓力較大，但是由于大豆需求一般，各廠商采購大豆積極性一般，不過，近期大豆行情偏低，基層種植戶惜售情緒較濃，上貨量有限，整體行情偏僵持。東北產(chǎn)區(qū)國儲持續(xù)收購大豆中，收購價(jià)支撐當(dāng)前大豆行情，且各農(nóng)戶惜售情緒較濃，給予大豆市場一定支撐，大豆價(jià)格以穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆價(jià)格或?qū)⒕S持穩(wěn)定。盤面來看，收購價(jià)格確定，市場稍有支撐。隔夜豆二上漲了-1.63%，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度供需報(bào)告顯示，美國大豆年末庫存預(yù)計(jì)為2.45億浦式耳，高于上個月預(yù)估的2.20億蒲式耳。農(nóng)業(yè)部同樣上調(diào)大豆產(chǎn)量預(yù)估，從10月的41.04億蒲式耳上調(diào)至41.29億蒲式耳。大豆單產(chǎn)為每英畝49.9蒲式耳。經(jīng)紀(jì)公司U.S.Commodities總裁Don Roose表示:“美國的產(chǎn)量出人意料地好。"他指出，在上個月調(diào)降后再上調(diào)預(yù)估是不同尋常的。USDA報(bào)告影響偏空。南美天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西北部和中部地區(qū)天氣較為干燥，巴西南部地區(qū)的繼續(xù)帶來暴雨，造成了洪水問題，限制了大豆生長。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播種面積達(dá)到預(yù)期面積的51%，創(chuàng)下2020/21年度以來的同期最低進(jìn)度。一周前播種進(jìn)度為40%，去年同期為57%。盤面來看，豆二震蕩偏弱，USDA報(bào)告利空預(yù)計(jì)拖累市場，不過巴西天氣問題和美豆出口，繼續(xù)支撐豆類的走勢。主產(chǎn)區(qū)來看，山東產(chǎn)區(qū)晚富士上量集中，沂源等產(chǎn)區(qū)進(jìn)入收尾狀態(tài)；煙臺產(chǎn)區(qū)目前未下樹蘋果約在三成附近，由于上市后晚富士質(zhì)量持續(xù)下降，市場多以三級統(tǒng)貨交易為主，好貨供應(yīng)偏緊。陜西產(chǎn)區(qū)晚熟富士地面交易進(jìn)入后期，南部產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)地質(zhì)量下滑，客商多傾向于高次標(biāo)準(zhǔn)收貨現(xiàn)發(fā)市場。新產(chǎn)季來看，客商收購貨源相對謹(jǐn)慎，果農(nóng)多自行入庫為主，預(yù)計(jì)后市冷庫庫存中果農(nóng)貨占比較往年提升。關(guān)注果農(nóng)及客商之間博弈心理。盤面上，蘋果期價(jià)上漲明顯，由于優(yōu)質(zhì)貨源還占比低，看漲情緒再起。操作上，建議短期蘋果2401合約短期維持多單。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四大幅下跌，因USDA上調(diào)美玉米產(chǎn)量和期末庫存預(yù)估。隔夜玉米2401合約收漲-1.02%。隨著美玉米收割的持續(xù)推進(jìn)，整體進(jìn)程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大，且USDA月度供需報(bào)告顯示，美玉米2023/24年度玉米作物產(chǎn)量預(yù)估為152.34億蒲式耳，上月預(yù)估為150.64億蒲式耳，期末庫存預(yù)期為21.56億蒲式耳，上月預(yù)估為21.11億蒲式耳，美玉米價(jià)格持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)受新一輪冷空氣影響東北出現(xiàn)降雪天氣，基層購銷再度停滯，對價(jià)格形成利多提振，但下游飼企維持小批量補(bǔ)庫，且替代品價(jià)格偏低，飼用需求跟進(jìn)相對有限，繼續(xù)限制玉米價(jià)格漲幅。華北黃淮產(chǎn)區(qū)天氣利于新糧上市，市場流通順暢，購銷活動趨于正常，但基層種植戶惜售情緒偏重，糧點(diǎn)也有意存儲優(yōu)質(zhì)玉米等待后市，現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整。盤面來看，隔夜玉米繼續(xù)收跌，短期關(guān)注2500附近支撐。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四上漲，美農(nóng)供需報(bào)告公布后漲幅收窄，報(bào)告中預(yù)測美國棉花產(chǎn)量及期末庫存增加。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲1.63美分或2.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)76.52美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2023年10月20-26日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量103762噸，創(chuàng)下營銷年度新高，較前周和較前4周平均水平明顯增長；2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量30009噸，較前周增長35%，較前4周平均水平增長15%。當(dāng)前美棉出口簽約量、裝運(yùn)量均增加，數(shù)據(jù)相對利多美棉市場。國內(nèi)市場：供應(yīng)方面，北疆新棉交售接近尾聲，南疆過半，交售價(jià)格下調(diào)為主。另外新棉收購逐漸放量，價(jià)格呈現(xiàn)弱勢。需求方面，下游紡織利潤有限，開機(jī)率持續(xù)下滑，產(chǎn)成品累庫持續(xù)。不過受美棉上漲提振，短期鄭棉企穩(wěn)為主。操作上，鄭棉2401合約短期觀望。新疆產(chǎn)區(qū)灰棗統(tǒng)貨價(jià)格上漲明顯，棗農(nóng)惜售情緒較為濃厚。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年11月2日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在8793噸，較上周增加638噸，環(huán)比增加7.82%，同比增加38.23%。紅棗樣本點(diǎn)庫存小幅增加，由于當(dāng)前批發(fā)市場走貨較慢。另外新產(chǎn)季貨源受質(zhì)量影響，市場普遍接受度不佳，整體去庫速度緩慢。新疆、河北客商及加工廠逐漸展開新季采收，受生長期延后影響，下樹進(jìn)度較慢，新貨集中上市時間推后。操作上，建議鄭棗2401合約短期觀望為宜。隔夜淀粉2401合約收漲-0.75%。在集中上量壓力下，玉米收購價(jià)較前期明顯降低，淀粉成本支撐減弱。且受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率保持高位，且上游企業(yè)前期訂單陸續(xù)執(zhí)行至尾聲，提貨狀況略有放緩，企業(yè)庫存止降轉(zhuǎn)升。截至11月8日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量62.6萬噸，較上周增加1.2萬噸，增幅1.87%，月降幅0.71%；年同比降幅15.59%。不過，短期企業(yè)挺價(jià)心態(tài)仍存，淀粉現(xiàn)貨價(jià)格近期相對平穩(wěn)。盤面來看，受玉米走弱拖累，近日淀粉期價(jià)明顯回落，關(guān)注2850附近支撐。當(dāng)前對鮮雞蛋的需求趨于平淡，雙十一也接近尾聲，又無其他明顯的利好拉動，食品、深加工等行業(yè)需求一般，其他下游也多按需拿貨，各環(huán)節(jié)均處觀望狀態(tài)中，市場需求支撐不足，同時，替代品豬肉等價(jià)格也偏低，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回降。另外，當(dāng)前國內(nèi)養(yǎng)殖端淘汰積極性一般，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量穩(wěn)中略有增加，雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變。不過，6-8月雛雞補(bǔ)欄量相對偏低，新增開產(chǎn)規(guī)模有限，四季度產(chǎn)能增幅有所放緩，且市場對于年前雞蛋價(jià)格仍有一定的預(yù)期，或?qū)⑾拗破趦r(jià)跌幅。盤面來看，雞蛋期價(jià)震蕩下跌，整體維持偏空趨勢。基本面上，從理論上推斷，目前仍是生豬出欄的高峰點(diǎn)，總體供應(yīng)壓力較大。另外，不過隨著豬瘟進(jìn)入中后期，市場清欄，恐慌性出欄的情況有所緩解，供應(yīng)壓力稍有下降。從需求方面來看，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，需求有所好轉(zhuǎn)，不過還沒有到冬至前后的需求爆發(fā)期，暫時偏弱為主。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩回落，短期預(yù)計(jì)維持整理。周四美豆上漲了-1.48%，美豆粕上漲了0.42%，隔夜豆粕上漲了-1.11%，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度供需報(bào)告顯示，美國大豆年末庫存預(yù)計(jì)為2.45億浦式耳，高于上個月預(yù)估的2.20億蒲式耳。農(nóng)業(yè)部同樣上調(diào)大豆產(chǎn)量預(yù)估，從10月的41.04億蒲式耳上調(diào)至41.29億蒲式耳。大豆單產(chǎn)為每英畝49.9蒲式耳。經(jīng)紀(jì)公司U.S.Commodities總裁Don Roose表示:“美國的產(chǎn)量出人意料地好。"他指出，在上個月調(diào)降后再上調(diào)預(yù)估是不同尋常的。USDA報(bào)告影響偏空。南美天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西北部和中部地區(qū)天氣較為干燥，巴西南部地區(qū)的繼續(xù)帶來暴雨，造成了洪水問題，限制了大豆生長。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播種面積達(dá)到預(yù)期面積的51%，創(chuàng)下2020/21年度以來的同期最低進(jìn)度。一周前播種進(jìn)度為40%，去年同期為57%。從國內(nèi)的市場來看，近期豆粕M01期價(jià)偏強(qiáng)，但現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對較弱，同時目前國內(nèi)油廠開機(jī)率下滑，在50%左右，當(dāng)下飼料企業(yè)不再過度看弱后市，以逢低補(bǔ)庫，隨采隨用為主。盤面來看，豆粕震蕩回落，USDA報(bào)告利空影響市場，不過近期美豆偏強(qiáng)，加上天氣問題的炒作，以及到港量的不確定，限制豆粕回調(diào)的幅度。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四下跌，因出口需求依然疲弱。隔夜菜油2401合約收漲-0.91%。加籽收割結(jié)束現(xiàn)在正值集中出口期，市場供應(yīng)壓力增加，且出口需求表現(xiàn)不佳，牽制油菜籽價(jià)格。不過，加拿大國內(nèi)壓榨需求向好，對菜籽價(jià)格有所支撐。馬棕來看，庫存連續(xù)數(shù)月攀升，供應(yīng)端的阻力仍限制價(jià)格回升，不過，后期步入減產(chǎn)季，有望緩解庫存壓力。國內(nèi)方面，10月菜籽到港量遠(yuǎn)小于市場預(yù)估，進(jìn)口菜籽油廠開機(jī)率持續(xù)偏低，菜油供應(yīng)端壓力不大。不過，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，11、12月船期明顯增多，菜籽到港的壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，近期菜油走勢明顯弱于豆棕，關(guān)注前期低位支撐。周四馬棕上漲了-0.56%，隔夜棕櫚油上漲了-0.11%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降14.9%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降13.64%，出油率（OER）環(huán)比下降0.24%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月棕櫚油出口量為1384725噸，較9月出口的1299187噸增加6.6%。馬棕出口雖然有所好轉(zhuǎn)，不過產(chǎn)量增加，月底庫存再度累積的預(yù)期增加。國內(nèi)方面，近期累庫速度較快，終端下游觀望為主，市場成交平平，市場等待馬棕的數(shù)據(jù)出臺。盤面來看，棕櫚油震蕩，馬棕油一定的累庫預(yù)期，等待數(shù)據(jù)的指引，國內(nèi)基本面利好有限。供應(yīng)端，處于新作上市時間窗口，供應(yīng)量有所增加，對花生價(jià)格有一定的負(fù)面影響；需求端，價(jià)格較前期有較大的跌幅，基層挺價(jià)意愿增強(qiáng)，油廠壓榨利潤回暖，開機(jī)率上升，短期對價(jià)格企穩(wěn)具有一定提振作用，但需求不旺，花生油、花生粕價(jià)格維持弱勢運(yùn)行，提振有限?？傮w來看，短時間新作上市主導(dǎo)市場行情，且壓榨需求不旺，花生短期弱勢行情或?qū)⒀永m(xù)，不過隨著價(jià)格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，上周行情下探底部后短期呈現(xiàn)低位震蕩行情，關(guān)注2401合約9000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收低，因USDA報(bào)告上調(diào)美豆產(chǎn)量和期末庫存預(yù)估。隔夜菜粕2401合約收漲-1.63%。USDA月度報(bào)告顯示，美國大豆產(chǎn)量上調(diào)至41.29億蒲式耳，上月預(yù)估為41.04億蒲式耳，年末庫存預(yù)計(jì)為2.45億蒲式耳，高于上月預(yù)估的2.2億蒲式耳。報(bào)告整體利空，美豆大幅下跌，拖累國內(nèi)粕價(jià)。不過，巴西大豆種植推進(jìn)緩慢，天氣升水增強(qiáng)。未來南美大豆的種植進(jìn)度和天氣情況仍是市場關(guān)注的重點(diǎn)。國內(nèi)市場而言，10月菜籽到港量遠(yuǎn)小于市場預(yù)估，油廠菜籽開機(jī)率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，庫存連續(xù)回降。且豆菜粕價(jià)差相對偏高，替代優(yōu)勢凸顯，菜粕替代需求有望繼續(xù)增加。不過，自11月進(jìn)口菜籽到港壓力明顯增加，菜粕供應(yīng)壓力仍存，且水產(chǎn)養(yǎng)殖步入淡季，菜粕剛需減少，自身基本面相對偏弱，后期走勢受到豆粕的走勢影響較大。豆粕來看，國內(nèi)大豆到港放緩，提振豆粕價(jià)格。盤面來看，受美豆下跌牽制，隔夜菜粕明顯走弱。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收高，因市場擔(dān)心泰國明年糖出口可能遇阻。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.57美分或2.10%，結(jié)算價(jià)每磅27.78分。巴西出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，10月巴西食糖出口量為287.78萬噸，較去年同期316.38下滑9.04%。2023/24榨季4-10月巴西累計(jì)出口糖1941萬噸，同比增加7.8%，巴西10月份食糖出口數(shù)量同比下降的原因主要是港口擁堵，大量待裝運(yùn)食糖無法及時發(fā)出。短期供應(yīng)緊張助力原糖期價(jià)上漲。國內(nèi)市場，2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全國開榨糖廠29家，其中甜菜糖28家。已產(chǎn)食糖37萬噸，同比增加3萬噸；銷售12萬噸，同比增加10萬噸，產(chǎn)銷率為32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖大部分已經(jīng)開榨，云南個別甘蔗糖開榨，市場供應(yīng)逐漸增加，加之新糖上市報(bào)價(jià)相對低于陳糖，預(yù)計(jì)陳糖后期銷售壓力較大。外糖價(jià)格上漲，短期糖價(jià)跟漲可能。操作上，建議鄭糖2401合約短多介入為主。周四美豆上漲了-1.48%，美豆油上漲了0.92%，隔夜豆油上漲了-0.58%，國際油價(jià)周二下跌超過4%，觸及7月底以來的最低水平，喜憂參半的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和石油輸出國組織(OPEC)出口增加緩解了對市場吃緊的擔(dān)憂，同時美元走強(qiáng)。從國內(nèi)的情況來看，基本面壓榨產(chǎn)能雖然有所下降，庫存也有下浮，不過總體仍處在偏高的位置，終端需求一般，豆油難改現(xiàn)有格局。棕櫚油方面，近期累庫速度較快，終端下游觀望為主，市場成交平平，市場等待馬棕的數(shù)據(jù)出臺。菜油方面，油廠開機(jī)率低，小幅去庫，不過總體庫存仍處在高位，未來仍有大量菜籽到港，菜油預(yù)計(jì)偏弱。盤面來看，豆油震蕩，成本端有一定的支撐，不過自身基本面利好有限，限制反彈的高度。鮑威爾重申鷹派基調(diào)壓制市場氛圍，油價(jià)連續(xù)調(diào)整后交易商空頭回補(bǔ)，國際原油期價(jià)小幅反彈；國內(nèi)主要瀝青廠家開工回落，廠家及貿(mào)易商庫存下降；山東地區(qū)供應(yīng)相對穩(wěn)定，下游謹(jǐn)慎采購，華東、東北等現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。國際原油連續(xù)調(diào)整，北方地區(qū)降溫天氣影響需求，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，BU2401合約空單增倉，凈空單增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2401合約期價(jià)考驗(yàn)3500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2312合約窄幅震蕩，收于8435元/噸。10月27日-11月2日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)72.09%，環(huán)比上漲0.86%；整體產(chǎn)量在32.08萬噸，較上周期上漲0.38萬噸，周環(huán)比上漲1.2%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.58萬噸，較上一周期減少1.33萬噸，環(huán)比減少8.37%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-588元/噸，較上周期增加107元/噸，周環(huán)比增加15.4%。需求端，苯乙烯三大下游個別的小幅波動對整體需求并未有明顯影響，但現(xiàn)貨需求預(yù)期相對偏低迷。苯乙烯利潤小幅修復(fù)后，成本端的支撐力度有所松動。供應(yīng)和需求均未有明顯變化，基本處于平衡狀態(tài)。短期暫無新增利好，價(jià)格存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。盤面上，EB2312合約日度布林線震動波帶收窄，周度MACD紅色動能柱縮小。操作上，建議EB2312合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)8800。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷較前一交易日下滑1.55%至55.86%；截至11月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量116.16萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.06萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上漲0.10%至87.98%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4300附近壓力，下方關(guān)注4150附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著前期點(diǎn)火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢。受北方趕工影響，加工廠補(bǔ)庫積極，但仍面臨資金回款問題，市場情緒表現(xiàn)弱，原片企業(yè)為促進(jìn)出貨，采取以價(jià)換量政策，本周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率回升，玻璃企業(yè)庫存雖繼續(xù)累庫，但累庫力度放緩。受純堿漲勢影響，夜盤FG2401合約強(qiáng)勢拉升，短線建議暫以觀望為主，不宜盲目追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。鮑威爾重申鷹派基調(diào)壓制市場氛圍，油價(jià)連續(xù)調(diào)整后交易商空頭回補(bǔ)，國際原油期價(jià)小幅反彈；周三新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至218美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價(jià)差為1320元/噸，較上一交易日上升11元/噸；國際原油連續(xù)調(diào)整，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約空單增倉，凈空單繼續(xù)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2401合約考驗(yàn)3000區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，建議短線交易為主。LU2402合約考驗(yàn)4200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜 L2401合約震蕩上行，收于8207元/噸。10月27日-11月2日，供應(yīng)端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在7.56萬噸，較上周期減少1.16萬噸；平均產(chǎn)能利用率83.23%，較上周期增加1.88%；總產(chǎn)量在54.58萬噸，較上周期增加1.31萬噸。截至10月19日，油制線性成本理論值為9130元/噸，較上周期-267元/噸，煤制線性成本理論值為7386元/噸，較上周期-70元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.62%至48.59%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：37.74 萬噸，較上期跌 7.24 萬噸，環(huán)比下跌16.10%，庫存趨勢維持跌勢。盤面上，L2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD紅色動能柱縮小。操作上，建議暫時觀望。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少。西南氣價(jià)上調(diào)，部分氣頭裝置降負(fù)或停車計(jì)劃報(bào)出，對市場形成一定支撐。本周港口卸貨總量高位而主流區(qū)域體貨偏弱，甲醇港口庫存累積。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；常州富德MTO月初開始檢修，據(jù)悉檢修時長3個月，此外興興MTO降負(fù)2成，青海鹽湖MTO裝置也停車，烯烴需求高位回落。MA2401合約短線建議在2470-2540區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上升空間有限。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。鮑威爾重申鷹派基調(diào)壓制市場氛圍，油價(jià)連續(xù)調(diào)整后交易商空頭回補(bǔ)，國際原油期價(jià)小幅反彈；華南液化氣市場回穩(wěn)，主營煉廠及碼頭報(bào)價(jià)持穩(wěn)為主，上游護(hù)市挺價(jià)無意續(xù)跌，市場購銷氛圍一般；沙特12月CP預(yù)估價(jià)持穩(wěn)，進(jìn)口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2312合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為215元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為135元/噸左右。LPG2312合約空單減少，凈空單繼續(xù)回落。技術(shù)上，PG2312合約測試5400區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約窄幅上漲，收于7758元/噸。10月27日-11月2日，PP產(chǎn)能利用率下降1.31%至76.91%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.57萬噸，較上周增加減少1.08萬噸，跌幅1.67%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)73.01萬噸，較上一周期-2.77萬噸，周環(huán)比-3.66%。截至2023年11月2日，油制PP理論成本為8407.45元/噸，較上周-95.26元/噸，周同比-1.12%；煤制PP理論成本為7297.66元/噸，較上周-32.28元/噸，周同比-0.44%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為56.45%，較上周+0.55%，較去年同期+14.57%。盤面上，PP2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD動能柱縮小；操作上，建議暫時觀望。國內(nèi)丁二烯市場高位震蕩，山東及華東現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，下游詢盤偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格陸續(xù)下調(diào)，現(xiàn)貨市場下跌為主，下游終端剛需采買，實(shí)單交投僵持。順丁橡膠裝置開工回落，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工小幅下降。前20名持倉方面，BR2402合約空單增幅大于多單，凈多單減少。技術(shù)上，BR2402合約下測12200區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣擾動減少，原料產(chǎn)出持續(xù)上量。青島地區(qū)保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)微幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，現(xiàn)貨市場前期利好情緒逐漸消化，原料收購價(jià)格松動推動下游工廠低價(jià)拿貨。青島總庫存維持去庫，但庫存去庫幅度持續(xù)放緩。本周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，多數(shù)企業(yè)排產(chǎn)運(yùn)行穩(wěn)定，但北方市場逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季，全鋼胎銷售壓力逐步加大，企業(yè)成品庫存進(jìn)一步走高，個別樣本企業(yè)存減產(chǎn)現(xiàn)象，將整體產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。ru2401合約短線建議在14250-14450區(qū)間交易。近期青海部分堿廠環(huán)保檢查，國內(nèi)純堿裝置開工率下降，遠(yuǎn)興能源阿拉善一期3線推遲至11月下旬投產(chǎn)，供應(yīng)端給純堿市場帶來短期支撐。需求不溫不火，下游采購不積極，剛需采購為主，純堿企業(yè)待發(fā)訂單小幅增加，但新訂單接收一般，市場心態(tài)偏弱，企業(yè)出貨慢，本周純堿企業(yè)庫存繼續(xù)增加，個別企業(yè)增幅較大。因市場傳言青海昆侖和發(fā)投或進(jìn)一步減產(chǎn)，夜盤SA2401合約大幅上行，短線建議暫以觀望為主，不宜盲目追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜SH2405合約震蕩上行，收于2631元/噸。10月27日-11月2日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)82.6%，較上周期增加0.2%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在40.76萬噸，周環(huán)比下降3.64%。氯堿周均利潤為519元/噸，較上周-270元/噸，周環(huán)比-34.22%。由于設(shè)備檢修等因素影響，預(yù)計(jì)燒堿產(chǎn)量將有所下降。主要下游氧化鋁，整體產(chǎn)能利用率提升有限，對上游燒堿需求難有增長。山西、河南氧化鋁企業(yè) 11 月份液堿采購折百價(jià)格下調(diào) 600 元/噸，將帶動區(qū)域內(nèi)液堿出廠價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢，國內(nèi)液堿現(xiàn)貨基本面偏弱。盤面上，SH2405合約減倉放量上行，日度MACD紅色動能柱增大，操作上，建議暫時觀望。國際原油期價(jià)小幅反彈，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)80.01美元/桶，漲幅0.6%；美國WTI原油12月期貨合約報(bào)75.74元/桶，漲幅0.5%。美國申請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第七周上升，鮑威爾重申鷹派立場，交易員推遲降息預(yù)期，美元指數(shù)呈現(xiàn)回升。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月；以軍稱地面部隊(duì)已全面包圍加沙城，中東地緣局勢引發(fā)的供應(yīng)憂慮緩解，API美國原油庫存大幅增加，歐美高利率對能源需求前景構(gòu)成壓力，油價(jià)連續(xù)調(diào)整后交易商空頭回補(bǔ)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2312合約考驗(yàn)590區(qū)域支撐，上方反抽5日均線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)整理走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。進(jìn)口方面，9月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，8月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，部分紙品盈利情況已下降至盈虧線附近。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在80.80%；9月PX社會庫存為419.2萬噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在74.56%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上升空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8550附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在74.56%；截至2023年11月2日，中國PTA庫存量：292.04萬噸，環(huán)比增加1.63萬噸，同比增加80.22萬噸，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上漲0.10%至87.98%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上升空間有限。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅下降。雖然尿素企業(yè)訂單增加，但部分企業(yè)流向減少，企業(yè)庫存小幅增加，但整體仍處于偏低水平。港口庫存處于累庫中，但出口在政策收緊情況下，短期或難有明顯增量，出口政策仍將持續(xù)對尿素市場形成擾動。隨著冬儲建倉的推進(jìn)，部分復(fù)合肥裝置開工負(fù)荷有提升預(yù)期，短期產(chǎn)能利用率或?qū)⒕徛厣?。進(jìn)入檢查月國內(nèi)淡儲需求也將陸續(xù)釋放，關(guān)注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線建議在2340-2450區(qū)間交易。隔夜V2401合約先抑后揚(yáng)，收于6133元/噸。10月27日-11月2日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.7%至76.51%，產(chǎn)量45.08萬噸，環(huán)比下降0.74%，同比增加21.8%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.26萬噸，環(huán)比增加0.21%，同比增加28.41%。截止11月2日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5620元/噸、6026元/噸，周環(huán)比增加0.14%、0.53%；毛利分別為70元/噸、74元/噸。乙烯法計(jì)劃檢修增加，產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅減少；但北方需求放緩，且低價(jià)補(bǔ)庫情緒凸顯；電石及乙烯價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶收窄，日K線突破中軌，日度MACD紅色動能柱縮?。徊僮魃?，建議暫時觀望。夜盤AL2312合約跌幅0.23%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國際貨幣基金組織舉辦的專家小組會議上表示，如果需要，美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息，以達(dá)到將通貨膨脹降至2%的長期目標(biāo)，其發(fā)言偏 “鷹派”?；久妫X土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，氧化鋁價(jià)格有所支撐；云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比小幅上漲，建筑型材板塊開工率下行仍拖累整體開工率，建筑型材淡季氛圍依舊濃厚，部分地區(qū)軌道交通訂單小有增量，帶動相關(guān)型材廠訂單量與開工率回升，后市來看，旺季已過，后續(xù)鋁下游開工上行幅度有限，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，云南地區(qū)面臨減產(chǎn)，電解鋁仍有支撐，短期逢低試多為主?，F(xiàn)貨方面，昨日華南鋁錠現(xiàn)貨成交延續(xù)向好，華東地區(qū)成交仍較一般。操作上建議，滬鋁AL2312合約短期逢低試多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2401合約漲幅0.37%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國際貨幣基金組織舉辦的專家小組會議上表示，如果需要，美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息，以達(dá)到將通貨膨脹降至2%的長期目標(biāo)，其發(fā)言偏 “鷹派”?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，不過北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價(jià)承壓，短期震蕩偏弱。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩偏空交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約低開后震蕩走弱，以跌幅0.30%報(bào)收，持倉量小幅減少。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為90.4%，到明年1月維持利率不變的概率為82.9%。從美聯(lián)儲官員的態(tài)度和發(fā)言來看，由于通脹數(shù)據(jù)擔(dān)憂仍在，偏緊的貨幣政策仍有延續(xù)的可能。國內(nèi)方面，11月9日，央行今日進(jìn)行2020億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。因今日有1940億元7天期逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放80億元，流動性穩(wěn)健偏寬。綜合來看，市場對海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期漸弱，需求上的不及預(yù)期或?qū)褐坪Ｍ忏~價(jià)走勢，進(jìn)而影響滬銅。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱收窄。操作建議，輕倉日內(nèi)震蕩交易，注意控制風(fēng)險(xiǎn)和交易節(jié)奏。隔夜HC2401合約減倉上行，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降，庫存量延續(xù)下滑，但表觀消費(fèi)量回落。部分焦企開啟提漲，爐料價(jià)格走高提升煉鋼成本，而商務(wù)部部長表示，將持續(xù)推動新能源汽車下鄉(xiāng)，全鏈條促進(jìn)汽車消費(fèi)，提升熱卷需求增加預(yù)期。技術(shù)上，HC2401合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA向上走高。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，止損參考3900。隔夜I2401合約減倉上行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均小幅回落，將降低鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，報(bào)價(jià)多隨行就市。部分鋼廠有采購需求，只是鋼廠利潤依舊處于虧損狀態(tài)，為了控制成本，更多選擇性價(jià)比更高的卡粉和低品粉礦進(jìn)行配比，當(dāng)前鋼價(jià)堅(jiān)挺對礦價(jià)亦有支撐作用。技術(shù)上，I2401合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向上走高。操作上建議，偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2401合約大幅上行，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，下游焦鋼虧損擴(kuò)大，采購謹(jǐn)慎，部分煤礦有累庫壓力，隨著盤面反彈，投機(jī)空間增加，爐料成交改善，煤價(jià)有止跌企穩(wěn)跡象。供應(yīng)方面，焦企利潤較低，宏觀提振情緒，焦炭出貨順暢，但生產(chǎn)積極性一般。需求方面，鐵水產(chǎn)量下方空間不多，鋼價(jià)反彈，鋼廠利潤修復(fù)，溫度下降，鋼廠加快采購節(jié)奏，焦炭提降擱置，關(guān)注后續(xù)鋼廠檢修減產(chǎn)情況。策略建議：隔夜J2401合約大幅上行，日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大，k線試探上軌，操作上建議以偏強(qiáng)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2401合約延續(xù)震蕩上行，煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，前期停產(chǎn)減產(chǎn)煤礦緩慢復(fù)工，且主產(chǎn)區(qū)個別礦點(diǎn)近日受修路影響，運(yùn)輸效率下降，焦煤供應(yīng)延續(xù)偏緊格局。下游開工持穩(wěn)，進(jìn)行剛需補(bǔ)庫，隨著盤面止跌反彈，投機(jī)空間擴(kuò)大，主產(chǎn)區(qū)精煤庫存開始向下游轉(zhuǎn)移。不過華東區(qū)域增儲任務(wù)依然嚴(yán)峻，且山東調(diào)價(jià)節(jié)奏緩慢，引發(fā)煤炭滯銷，精煤整體呈現(xiàn)累庫。下游方面，焦企出貨順暢，鋼廠利潤修復(fù)，提降意愿減弱，且即將進(jìn)行冬儲補(bǔ)庫，剛需較強(qiáng)。策略建議：隔夜JM2401合約延續(xù)震蕩上行，日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大，k線沿上軌運(yùn)行，操作上建議以偏強(qiáng)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2401高開低走，以漲幅0.73%報(bào)收，持倉量小幅增加。現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，現(xiàn)貨升水，基差走弱。供給方面，前期停減產(chǎn)鋰鹽廠陸續(xù)復(fù)工，供給方面預(yù)計(jì)將逐步恢復(fù)常態(tài)；終端應(yīng)用上，新能源汽車10月銷量同環(huán)比雙增，但由于車企降價(jià)潮等原因，消費(fèi)者觀望情緒偏濃，銷量雖增但略不及預(yù)期。加之，下游電池材料商，外購意愿較淡，多以庫粗進(jìn)行排產(chǎn)，使得需求整體上也較弱。綜合來看，碳酸鋰基本面仍維持供強(qiáng)需弱的局面，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)2周走弱，后續(xù)報(bào)價(jià)或有加速下跌的可能，因此影響期價(jià)走勢。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉短線震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。夜盤ni2312合約小幅上漲。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派言論，表示美聯(lián)儲將“繼續(xù)謹(jǐn)慎行動”；如果合適，美聯(lián)儲將毫不猶豫地進(jìn)一步收緊貨幣政策?；久?，10月國內(nèi)鎳鐵受生產(chǎn)虧損影響，產(chǎn)量繼續(xù)下滑，印尼方面仍有利潤，產(chǎn)量回升明顯，同時10月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量保持高位且持續(xù)增加，產(chǎn)能利用率有所下滑，但仍在高位，開工率小幅增加；一級鎳、二級鎳供給均呈增長態(tài)勢。技術(shù)面，ni2312合約1小時MACD指標(biāo)紅柱收窄， 操作上建議日內(nèi)震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2312合約漲幅0.27%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國際貨幣基金組織舉辦的專家小組會議上表示，如果需要，美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息，以達(dá)到將通貨膨脹降至2%的長期目標(biāo)，其發(fā)言偏 “鷹派”?；久嫔希诘V端因武裝沖突及禁礦等擾動因素，鉛精礦邊貿(mào)進(jìn)一步減少，加上國內(nèi)鉛精礦的冬儲需求，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，再加上原生鉛部分中大型企業(yè)進(jìn)入檢修狀態(tài)，產(chǎn)量降幅較大；廢電瓶在低溫下回收受到影響，價(jià)格高位運(yùn)行連續(xù)上漲，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，部分煉廠有減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，鉛錠供應(yīng)減少。下游方面，前期鉛高價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴(kuò)大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，部分鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但鉛消費(fèi)表現(xiàn)一般，社會庫存轉(zhuǎn)增?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場成交活躍度一般。操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日于公開演講中美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲將“繼續(xù)謹(jǐn)慎行動”；如果合適，美聯(lián)儲將毫不猶豫地進(jìn)一步收緊貨幣政策，整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，美國國債收益率聞訊上漲。而數(shù)位美聯(lián)儲官員也在公開演講中接連放鷹，美聯(lián)儲哈克重申傾向于保持利率穩(wěn)定，并預(yù)計(jì)通脹率將在2024年降至3%以下，此后將達(dá)到2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，正關(guān)注美債收益率和金融條件；預(yù)計(jì)將需要進(jìn)一步提高政策利率。美國圣路易斯聯(lián)儲代理主席奧尼爾佩斯表示，現(xiàn)階段排除美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的可能性還為時過早；央行有時間來決定貨幣政策的下一步。除美聯(lián)儲官員發(fā)言外，昨日30年期美債拍賣尾部利差創(chuàng)歷史新高，整體需求疲軟也進(jìn)一步推高國債收益率。往后看，短期內(nèi)利率預(yù)期走強(qiáng)及美債收益率拍賣需求不及預(yù)期或持續(xù)增加貴金屬持有成本預(yù)期，外加巴以沖突影響淡化，避險(xiǎn)情緒消退，貴金屬價(jià)格或多承壓下行。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2401合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降，庫存量則繼續(xù)下滑，但表觀消費(fèi)量出現(xiàn)回落。央行表示將適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策繼續(xù)提振市場信心，另外部分焦企開啟提漲，爐料價(jià)格走高提升煉鋼成本，整體上螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格維持偏強(qiáng)格局。技術(shù)上，RB2401合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位運(yùn)行。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，止損參考3800。硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，蘭炭開啟三輪提降，硅鐵成本繼續(xù)下行，但下方空間有限?，F(xiàn)貨方面，下方支撐偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格上下50元/噸波動，社會庫存延續(xù)高位。供應(yīng)方面，近期主產(chǎn)區(qū)檢修結(jié)束，開工上行，隨著采暖季開啟，硅鐵有減產(chǎn)預(yù)期，冬季煤炭進(jìn)入旺季行情，成本下方空間不多，部分貿(mào)易商有低價(jià)囤貨心理。需求方面，五大鋼材品種供應(yīng)910.58萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸，增幅0.5%，隨著北方溫度下降，鋼廠進(jìn)行去庫，開工下滑，爐料需求承壓。宏觀方面，市場偏好提升，宏觀氛圍改善，鋼價(jià)止跌震蕩，市場等待鋼招指引，不過粗鋼壓減或?qū)﹄p硅需求有一定負(fù)反饋。關(guān)注鋼招指引。策略建議：SF2402合約震蕩偏強(qiáng)，多日均線走平糾纏，操作上延續(xù)震蕩思路對待，關(guān)注上方7220附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。據(jù)SMM調(diào)研，工業(yè)硅原料硅煤近期價(jià)格走勢較弱，但新疆地區(qū)硅煤價(jià)格走勢卻小幅趨漲。氣溫驟降，部分礦口煤價(jià)昨日起再度升高，新疆地區(qū)煤礦山開采運(yùn)輸受限，疊加庫車煤礦因煤層原因，山東能源目前出售硅煤鐵有超標(biāo)情況，高質(zhì)量粘結(jié)硅煤供應(yīng)縮減。下游采購壓價(jià)情緒未減，當(dāng)?shù)卣w市場簽單出貨情況一般，上下游價(jià)格博弈成交僵持；部分廠家有減產(chǎn)預(yù)期。需求方面，多晶硅仍有小幅增產(chǎn)，下游采購硅粉壓價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，有機(jī)硅產(chǎn)能小幅擴(kuò)大，鋁合金開工持穩(wěn)，需求無明顯增量，供需格局延續(xù)偏寬。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約窄幅震蕩，日MACD顯示綠色動能柱擴(kuò)散。操作上繼續(xù)以震蕩思路對待，13900附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，錳礦盤整偏弱，化工焦下調(diào)，錳硅成本下移?，F(xiàn)貨方面，廠家低價(jià)惜售，報(bào)價(jià)不多。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙廠家開工整體持穩(wěn)，寧夏部分廠家進(jìn)行檢修，廣西云南廠家表示后續(xù)有停減產(chǎn)或檢修計(jì)劃，整體開工下滑，預(yù)計(jì)后續(xù)錳硅供應(yīng)繼續(xù)收緊。需求方面，鋼廠受低利潤影響，減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，高爐產(chǎn)能較少，合金需求承壓，鋼廠采購壓價(jià)心態(tài)明顯，大部分廠家以交前期訂單為主，上下游間博弈，不過部分鋼廠進(jìn)行新一輪招標(biāo)，錳硅需求將有邊際改善，且政策方面的積極信號值得期待，加上成本可調(diào)整空間收窄，錳硅下方存在支撐。策略建議：SM2402合約探底回升，操作上建議多單持倉觀望，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2312合約跌幅0.06%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國際貨幣基金組織舉辦的專家小組會議上表示，如果需要，美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息，以達(dá)到將通貨膨脹降至2%的長期目標(biāo)，其發(fā)言偏 “鷹派”。基本面上，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率回升，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開啟，將對錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對理性，且國內(nèi)錫錠社會庫存去庫，后市仍需關(guān)注下游企業(yè)訂單的增量幅度?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場成交仍冷淡，下游采購熱情下降。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2312合約小幅上漲。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派言論，表示美聯(lián)儲將“繼續(xù)謹(jǐn)慎行動”；如果合適，美聯(lián)儲將毫不猶豫地進(jìn)一步收緊貨幣政策?；久?，10月國內(nèi)鎳鐵受生產(chǎn)虧損影響，產(chǎn)量繼續(xù)下滑，印尼方面仍有利潤，產(chǎn)量回升明顯，中印鎳鐵產(chǎn)量整體呈現(xiàn)增長，不銹鋼生產(chǎn)原料充足；同時10月份國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少，疊加庫存不斷去化，不銹鋼供應(yīng)過剩的問題有所好轉(zhuǎn)，但仍需關(guān)注終端需求恢復(fù)情況。技術(shù)面，ss2312合約1小時MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值運(yùn)行在0軸下方，操作上建議日內(nèi)震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2312合約跌幅0.39%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國際貨幣基金組織舉辦的專家小組會議上表示，如果需要，美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息，以達(dá)到將通貨膨脹降至2%的長期目標(biāo)，其發(fā)言偏 “鷹派”?；久嫔?，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計(jì)整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，庫存或?qū)⑾驀鴥?nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游周度開工均環(huán)比下滑，部分地區(qū)霧霾嚴(yán)峻，環(huán)保力度加大，部分鍍鋅企業(yè)限產(chǎn)，因鋅價(jià)上升導(dǎo)致壓鑄訂單轉(zhuǎn)淡，鋅下游消費(fèi)表現(xiàn)整體不佳，但庫存低位加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好支撐鋅價(jià)，后續(xù)關(guān)注政策進(jìn)一步落地后對下游消費(fèi)的刺激情況。現(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場各地區(qū)成交氛圍延續(xù)清淡，改善不大。操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。15:00 英國9月季調(diào)后商品貿(mào)易帳15:00 英國9月制造業(yè)產(chǎn)出月率15:00 英國9月工業(yè)產(chǎn)出月率20:30 美聯(lián)儲洛根發(fā)表講話20:30 歐洲央行行長拉加德進(jìn)行爐邊談話23:00 美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值次日02:00 美國至11月10日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)
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