瑞達期貨晨會紀要觀點20231109
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1、央行行長潘功勝在2023金融街論壇年會發(fā)表講話表示，當前我國經(jīng)濟增長持續(xù)回升向好，全年5%的預(yù)期目標有望順利實現(xiàn)。下一階段貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，引導(dǎo)金融機構(gòu)增強信貸增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，保持利率水平與實現(xiàn)潛在經(jīng)濟增速的要求相匹配。人民幣對一籃子貨幣基本穩(wěn)定，堅決防范匯率超調(diào)風險。2、證監(jiān)會主席易會滿在2023金融街論壇年會發(fā)言，系統(tǒng)闡述下一階段資本市場加強監(jiān)管的方向，明確將突出重典治本、突出改革開路、突出能力提升、突出合力發(fā)揮，不斷提升監(jiān)管適應(yīng)性、針對性，守牢風險底線，維護資本市場平穩(wěn)運行。3、美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲必須愿意跳出傳統(tǒng)上用來預(yù)測經(jīng)濟的復(fù)雜數(shù)學模擬。即使使用最先進的模型，即使在相對平靜的時期，經(jīng)濟也經(jīng)常出乎人們的意料。4、IMF警告稱，歐洲央行不要過早降息，明年全年應(yīng)維持接近4%的高利率，以消除物價壓力。預(yù)計歐洲大部分經(jīng)濟體將實現(xiàn)“軟著陸”，通脹穩(wěn)步下降，經(jīng)濟增長將從今年的1.3%溫和反彈至明年的1.5%。A股主要指數(shù)昨日漲跌分化。大盤經(jīng)歷早盤窄幅震蕩后，午后波動開始加大，指數(shù)在北向加速離場壓制下一度跳水。截至收盤，滬指跌0.16%，深證成指跌0.04%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.02%。四期指小盤指數(shù)表現(xiàn)較優(yōu)。北向資金再度凈流出。仍需注意10月經(jīng)濟以及金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期的可能，短線存在干擾因素。出口走弱體現(xiàn)在外需顯著回落，進口走升或意味著國內(nèi)需求趨于穩(wěn)定增長，后階段支撐內(nèi)需復(fù)蘇的政策或仍為重點。從市場、估值、流動性和基本面層面來看，結(jié)合全A凈利潤增速由負轉(zhuǎn)正，本輪A股盈利底或已確認。而海外貨幣政策的邊際變化有望大幅緩解市場的流動性壓力。對A股中長線回升保持信心。策略上，中長線上可考慮逢低做多。短線若近月升水局勢下可參考IH/IF多遠空近跨期操作。周三期債主力合約午后受股市走弱提振，探底回升小幅收漲約0.12%，銀行間主要利率債收益率下行。今日通脹、信貸等重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布，基本面偏弱恢復(fù)以及央行呵護意愿等因素或?qū)邮找媛是€由熊平轉(zhuǎn)向牛陡。海外及匯率方面，短期內(nèi)美債收益率或?qū)⒗^續(xù)筑頂，但美聯(lián)儲態(tài)度偏鴿，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。周三央行在公開市場實現(xiàn)凈投放830億元，銀行間市場資金偏寬松局面未改，主要期限回購利率均小幅上行但仍處于偏低水平，其中DR001小幅上行約10bp至1.72%?？紤]到大額的OMO到期量及11月中旬萬億國債待發(fā)，資金面寬松程度可能仍較為有限。從技術(shù)面上看，當前10年期國債收益率小幅上行約0.2bp至2.65%附近，預(yù)計短期內(nèi)收益率或仍將圍繞2.65%窄幅震蕩，或有小幅下行空間。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策向?qū)掝A(yù)期下，長債交易或迎來機會，可逢低配置。周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.2800，較前一交易日貶值12個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1773，調(diào)升3個基點。在經(jīng)濟和勞動力市場不斷增長以及通脹仍遠高于央行目標的背景下，美聯(lián)儲再次維持基準利率穩(wěn)定，維持在5.25%-5.5%的目標區(qū)間，這是自7月以來一直在的水平。美國10月新增非農(nóng)就業(yè)15萬人，為2022年以來第二低；失業(yè)率反彈至3.9%，升至近兩年新高。美國就業(yè)超預(yù)期放緩，美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟基本面。隨著美聯(lián)儲加息逐步進入尾聲，人民幣持續(xù)走強。值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲主席鮑威爾本周將發(fā)表講話，屆時焦點將是他是否維持上周美聯(lián)儲政策會議后的溫和基調(diào)。截至周四美元指數(shù)漲0.02%報105.53，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元漲0.09%報1.0709，英鎊兌美元跌0.11%報1.2285，澳元兌美元跌0.54%報0.6402，美元兌日元漲0.36%報150.97。昨日公布的美國9月批發(fā)銷售環(huán)比升2.2%，為2022年1月以來最大增幅，預(yù)期升0.8%，前值由升1.8%修正至升2%，數(shù)據(jù)反映美國經(jīng)濟或仍保有一定韌性。非美國家方面，歐元區(qū)9月零售銷售環(huán)比降0.3%，預(yù)期降0.2%，前值降1.2%；同比降2.9%，預(yù)期降3.1%，前值降2.1%。歐洲零售銷售數(shù)據(jù)再次走弱或映正歐元區(qū)經(jīng)濟在高利率環(huán)境下相對承壓。往后看，即便短期內(nèi)市場對美國的利率預(yù)期有所下調(diào)，但美國經(jīng)濟保持強勢與非美國家形成對比或持續(xù)提振美元指數(shù)。周三中證商品期貨指數(shù)漲0.25%報1904.02，呈震蕩趨勢；但CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，PTA漲1.73%，短纖漲1.47%，甲醇漲1.37%瀝青跌1.68%。黑色系全線上漲，焦煤漲2.64%，鐵礦石漲1.79%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棉紗漲0.46%，菜粕跌0.65%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鎳漲2.15%。美國就業(yè)超預(yù)期放緩，美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束，我國商品價格整體回升。具體來看，能源化工品價格仍偏強震蕩，需求擔憂外加美元走強，原油價格快速回落；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價仍存在不確定性；美聯(lián)儲鷹派暫停，對貴金屬有所提振；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動力，多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關(guān)注天氣影響。巴以沖突所帶來的的負面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著美聯(lián)儲寬松貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約小幅下行，EC2404收跌0.59%，此前期價大幅跳水后，價差有所修復(fù)。歐盟將要實施排放交易計劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年營運成長或持續(xù)增加。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為653.73點，較上周上升46.68點，環(huán)比上漲7.7%，漲幅進一步擴大，短期內(nèi)或支撐期價。歐洲央行表示利率將在未來幾個季度保持高位水平，接下來若數(shù)據(jù)顯示有必要，歐洲央行有可能進一步收緊，暫時不會考慮降息，對經(jīng)濟產(chǎn)生的副作用不斷顯現(xiàn)，歐洲航線運輸供過于求格局較為確定，市場對航運景氣度的預(yù)估總體較為悲觀，中長線來看集運運價仍偏弱。由于前期運價下行幅度較大，預(yù)計期現(xiàn)價格回歸后震蕩為主。我國10月出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴大，反映出海外需求疲弱超預(yù)期，對海運帶來負面影響。目前來看，當前全球集運市場仍處于供需缺口大、供需嚴重失衡的狀態(tài)，重點關(guān)注歐洲的通脹控制與央行貨幣政策。操作上，建議投資者謹慎觀望，注意操作節(jié)奏及風險控制。隔夜豆一上漲了0.24%，從基本面來看，現(xiàn)階段南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量充足，供應(yīng)壓力較大，但是由于大豆需求一般，各廠商采購大豆積極性一般，不過，近期大豆行情偏低，基層種植戶惜售情緒較濃，上貨量有限，整體行情偏僵持。東北產(chǎn)區(qū)國儲持續(xù)收購大豆中，收購價支撐當前大豆行情，且各農(nóng)戶惜售情緒較濃，給予大豆市場一定支撐，大豆價格以穩(wěn)為主。預(yù)計短期內(nèi)大豆價格或?qū)⒕S持穩(wěn)定。盤面來看，收購價格確定，市場稍有支撐，豆一止跌。隔夜豆二上漲了-0.28%，南美天氣預(yù)報顯示，巴西北部和中部地區(qū)天氣較為干燥，巴西南部地區(qū)的繼續(xù)帶來暴雨，造成了洪水問題，限制了大豆生長。另外，近期美豆出口數(shù)據(jù)較好，出口銷售活躍使得美豆上漲至1350美分附近。咨詢機構(gòu)AgRural周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播種面積達到預(yù)期面積的51%，創(chuàng)下2020/21年度以來的同期最低進度。一周前播種進度為40%，去年同期為57%。盤面來看，豆二震蕩，巴西天氣問題和美豆出口，繼續(xù)支撐豆類的走勢。主產(chǎn)區(qū)來看，山東產(chǎn)區(qū)晚富士上量集中，沂源等產(chǎn)區(qū)進入收尾狀態(tài)；煙臺產(chǎn)區(qū)目前未下樹蘋果約在三成附近，由于上市后晚富士質(zhì)量持續(xù)下降，市場多以三級統(tǒng)貨交易為主，好貨供應(yīng)偏緊。陜西產(chǎn)區(qū)晚熟富士地面交易進入后期，南部產(chǎn)區(qū)已進入收尾階段，產(chǎn)地質(zhì)量下滑，客商多傾向于高次標準收貨現(xiàn)發(fā)市場。新產(chǎn)季來看，客商收購貨源相對謹慎，果農(nóng)多自行入庫為主，預(yù)計后市冷庫庫存中果農(nóng)貨占比較往年提升。關(guān)注果農(nóng)及客商之間博弈心理。盤面上，蘋果期價上漲明顯，由于優(yōu)質(zhì)貨源還占比低，看漲情緒再起。操作上，建議短期蘋果2401合約短期在8900元/噸附近做多，目標參考9100元/噸，止損參考8800元/噸。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三上漲，跟隨小麥和大豆?jié)q勢。隔夜玉米2401合約收漲0.39%。隨著美玉米收割的持續(xù)推進，整體進程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大，且USDA報告發(fā)布前，市場預(yù)計美國玉米產(chǎn)量和單產(chǎn)將小幅上調(diào)，美玉米價格持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，東北地區(qū)陸續(xù)降溫上凍，潮糧存儲條件改善，基層種植戶銷售壓力減輕，持糧挺價心態(tài)轉(zhuǎn)濃，市場流通量明顯縮減，加工企業(yè)采購情緒明顯提升，部分貿(mào)易商也開始建立囤貨，收購價格有止跌回升跡象。華北黃淮產(chǎn)區(qū)前期玉米價格持續(xù)下跌，農(nóng)戶售糧積極性減弱，基層購銷清淡，加之周末期間雨雪天氣助力，市場上量驟然減少，企業(yè)陸續(xù)提價促量，隨著玉米價格走高，市場流通量有所增加，限制價格漲幅。盤面來看，玉米窄幅震蕩，短期維持震蕩偏多思路。洲際交易所(ICE)棉花期貨周三下挫，受需求憂慮打壓，同時投資者等待月度供需報告出爐。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌1.59美分或2.07%，結(jié)算價報74.89美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2023年10月20-26日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量103762噸，創(chuàng)下營銷年度新高，較前周和較前4周平均水平明顯增長；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量30009噸，較前周增長35%，較前4周平均水平增長15%。當前美棉出口簽約量、裝運量均增加，數(shù)據(jù)相對利多美棉市場。國內(nèi)市場：供應(yīng)方面，北疆新棉交售接近尾聲，南疆過半，交售價格下調(diào)為主。另外新棉收購逐漸放量，價格呈現(xiàn)弱勢。需求方面，下游紡織利潤有限，開機率持續(xù)下滑，產(chǎn)成品累庫持續(xù)。鑒于供應(yīng)增加、需求轉(zhuǎn)弱，后市棉價反彈動力不足，料震蕩偏弱運行。操作上，鄭棉2401合約短期觀望。新疆產(chǎn)區(qū)灰棗統(tǒng)貨價格上漲明顯，棗農(nóng)惜售情緒較為濃厚。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2023年11月2日紅棗本周36家樣本點物理庫存在8793噸，較上周增加638噸，環(huán)比增加7.82%，同比增加38.23%。紅棗樣本點庫存小幅增加，由于當前批發(fā)市場走貨較慢。另外新產(chǎn)季貨源受質(zhì)量影響，市場普遍接受度不佳，整體去庫速度緩慢。新疆、河北客商及加工廠逐漸展開新季采收，受生長期延后影響，下樹進度較慢，新貨集中上市時間推后。操作上，建議鄭棗2401合約短期維持多單。隔夜淀粉2401合約收漲0.31%。在集中上量壓力下，玉米收購價較前期明顯降低，淀粉成本支撐減弱。且受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，玉米淀粉行業(yè)開機率保持高位，且上游企業(yè)前期訂單陸續(xù)執(zhí)行至尾聲，提貨狀況略有放緩，企業(yè)庫存止降轉(zhuǎn)升。截至11月8日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量62.6萬噸，較上周增加1.2萬噸，增幅1.87%，月降幅0.71%；年同比降幅15.59%。不過，短期企業(yè)挺價心態(tài)仍存，淀粉現(xiàn)貨價格近期相對平穩(wěn)。盤面來看，連續(xù)上漲后，淀粉期價有所回落，短期維持震蕩偏多思路。餐飲、旅游等行業(yè)需求較淡，各電商平臺走貨不及預(yù)期，消費市場缺乏明顯的利好，整體需求支撐略顯不足，替代品豬肉等價格也偏低，這在一定程度上限制了居民家庭消費端的購買量，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回降。另外，當前國內(nèi)養(yǎng)殖端淘汰積極性一般，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量穩(wěn)中略有增加，雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變。不過，6-8月雛雞補欄量相對偏低，新增開產(chǎn)規(guī)模有限，四季度產(chǎn)能增幅有所放緩，且市場對于年前雞蛋價格仍有一定的預(yù)期，或?qū)⑾拗破趦r跌幅。盤面來看，雞蛋期價震蕩下跌，暫且觀望。基本面上，從理論上推斷，目前仍是生豬出欄的高峰點，總體供應(yīng)壓力較大。另外，不過隨著豬瘟進入中后期，市場清欄，恐慌性出欄的情況有所緩解，供應(yīng)壓力稍有下降。從需求方面來看，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，需求有所好轉(zhuǎn)，不過還沒有到冬至前后的需求爆發(fā)期，暫時偏弱為主。盤面來看，生豬價格震蕩回落，短期預(yù)計維持整理。周三美豆上漲了0.35%，美豆粕上漲了0.76%，隔夜豆粕上漲了0.19%，南美天氣預(yù)報顯示，巴西北部和中部地區(qū)天氣較為干燥，巴西南部地區(qū)的繼續(xù)帶來暴雨，造成了洪水問題，限制了大豆生長。另外，近期美豆出口數(shù)據(jù)較好，出口銷售活躍使得美豆上漲至1350美分附近。咨詢機構(gòu)AgRural周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播種面積達到預(yù)期面積的51%，創(chuàng)下2020/21年度以來的同期最低進度。一周前播種進度為40%，去年同期為57%。從國內(nèi)的市場來看，近期豆粕M01期價偏強，但現(xiàn)貨價格表現(xiàn)相對較弱，同時目前國內(nèi)油廠開機率下滑，在50%左右，當下飼料企業(yè)不再過度看弱后市，以逢低補庫，隨采隨用為主。盤面來看，豆粕震蕩，近期美豆偏強，加上天氣問題的炒作，以及到港量的不確定，豆粕短期偏強為主。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三小幅下跌，受大量價差交易主導(dǎo)。隔夜菜油2401合約收漲0.02%。加籽收割結(jié)束現(xiàn)在正值集中出口期，市場供應(yīng)壓力增加，牽制油菜籽價格。不過，加拿大國內(nèi)壓榨需求向好，對菜籽價格有所支撐。馬棕來看，庫存連續(xù)數(shù)月攀升，供應(yīng)端的阻力仍限制價格回升，不過，后期步入減產(chǎn)季，有望緩解庫存壓力。國內(nèi)方面，10月菜籽到港量遠小于市場預(yù)估，進口菜籽油廠開機率持續(xù)偏低，菜油供應(yīng)端壓力不大。不過，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，11、12月船期明顯增多，菜籽到港的壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，近期菜油走勢明顯弱于豆棕，整體維持震蕩，短期觀望。周三馬棕上漲了1.24%，隔夜棕櫚油上漲了-0.49%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降14.9%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降13.64%，出油率（OER）環(huán)比下降0.24%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月棕櫚油出口量為1384725噸，較9月出口的1299187噸增加6.6%。馬棕出口雖然有所好轉(zhuǎn)，不過產(chǎn)量增加，月底庫存再度累積的預(yù)期增加。國內(nèi)方面，近期累庫速度較快，終端下游觀望為主，市場成交平平，市場等待馬棕的數(shù)據(jù)出臺。盤面來看，棕櫚油震蕩，馬棕油一定的累庫預(yù)期，等待數(shù)據(jù)的指引，國內(nèi)基本面利好有限。供應(yīng)端，處于新作上市時間窗口，供應(yīng)量有所增加，對花生價格有一定的負面影響；需求端，價格較前期有較大的跌幅，基層挺價意愿增強，油廠壓榨利潤回暖，開機率上升，短期對價格企穩(wěn)具有一定提振作用，但需求不旺，花生油、花生粕價格維持弱勢運行，提振有限?？傮w來看，短時間新作上市主導(dǎo)市場行情，且壓榨需求不旺，花生短期弱勢行情或?qū)⒀永m(xù)，不過隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，上周行情下探底部后短期呈現(xiàn)低位震蕩行情，關(guān)注2401合約9000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收漲，受強勁需求提振。隔夜菜粕2401合約收漲-0.65%。美豆收割接近尾聲，供應(yīng)壓力加大，繼續(xù)牽制美豆價格。不過，巴西北部持續(xù)高溫干旱，而南部降雨過多，巴西大豆種植推進緩慢，天氣升水增強。未來幾周南美大豆的種植進度和天氣情況仍是市場關(guān)注的重點。國內(nèi)市場而言，10月菜籽到港量遠小于市場預(yù)估，油廠菜籽開機率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，庫存連續(xù)回降。且豆菜粕價差相對偏高，替代優(yōu)勢凸顯，菜粕替代需求有望繼續(xù)增加。不過，自11月進口菜籽到港壓力明顯增加，菜粕供應(yīng)壓力仍存，且水產(chǎn)養(yǎng)殖步入淡季，菜粕剛需減少，自身基本面相對偏弱，后期走勢受到豆粕的走勢影響較大。豆粕來看，近來受美豆上漲，疊加國內(nèi)大豆到港放緩，提振豆粕偏強運行。盤面來看，隔夜菜粕震蕩收低，謹慎追漲。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收低，技術(shù)形態(tài)不佳，投機者仍拋售為主。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收低0.38美分或1.40%，結(jié)算價每磅27.21分。巴西出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，10月巴西食糖出口量為287.78萬噸，較去年同期316.38下滑9.04%。2023/24榨季4-10月巴西累計出口糖1941萬噸，同比增加7.8%，巴西10月份食糖出口數(shù)量同比下降的原因主要是港口擁堵，大量待裝運食糖無法及時發(fā)出。短期供應(yīng)緊張助力原糖期價上漲。國內(nèi)市場，制糖集團現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，部分糖源已經(jīng)售完。新榨季北方甜菜糖大部分已經(jīng)開榨，云南個別甘蔗糖開榨，市場供應(yīng)逐漸增加，加之新糖上市報價相對低于陳糖，預(yù)計陳糖后期銷售壓力較大。外糖價格出現(xiàn)回落，短期糖價反彈受限。操作上，建議鄭糖2401合約在6860-7000元/噸區(qū)間高拋低吸。周三美豆上漲了0.35%，美豆油上漲了0.87%，隔夜豆油上漲了0%，國際油價周二下跌超過4%，觸及7月底以來的最低水平，喜憂參半的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和石油輸出國組織(OPEC)出口增加緩解了對市場吃緊的擔憂，同時美元走強。從國內(nèi)的情況來看，基本面壓榨產(chǎn)能雖然有所下降，庫存也有下浮，不過總體仍處在偏高的位置，終端需求一般，豆油難改現(xiàn)有格局。棕櫚油方面，近期累庫速度較快，終端下游觀望為主，市場成交平平，市場等待馬棕的數(shù)據(jù)出臺。菜油方面，油廠開機率低，小幅去庫，不過總體庫存仍處在高位，未來仍有大量菜籽到港，菜油預(yù)計偏弱。盤面來看，豆油震蕩，成本端有一定的支撐，不過自身基本面利好有限，限制反彈的高度。全球經(jīng)濟疲軟拖累原油需求前景，API美國原油庫存大幅增加，國際原油期價繼續(xù)下跌；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅回落，廠家及貿(mào)易商庫存下降；山東地區(qū)供應(yīng)小幅增加，區(qū)域間煉廠出貨不一，山東現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)。國際原油連續(xù)下跌，瀝青排產(chǎn)計劃下降，北方地區(qū)降溫天氣影響需求，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，BU2401合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，預(yù)計BU2401合約期價考驗3500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2312合約區(qū)間震蕩，收于8435元/噸。10月27日-11月2日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報72.09%，環(huán)比上漲0.86%；整體產(chǎn)量在32.08萬噸，較上周期上漲0.38萬噸，周環(huán)比上漲1.2%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.58萬噸，較上一周期減少1.33萬噸，環(huán)比減少8.37%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-588元/噸，較上周期增加107元/噸，周環(huán)比增加15.4%。需求端，苯乙烯三大下游個別的小幅波動對整體需求并未有明顯影響，但現(xiàn)貨需求預(yù)期相對偏低迷。苯乙烯利潤小幅修復(fù)后，成本端的支撐力度有所松動。供應(yīng)和需求均未有明顯變化，基本處于平衡狀態(tài)。短期暫無新增利好，價格存在回調(diào)風險。盤面上，EB2312合約日度布林線震動波帶收窄，周度MACD紅色動能柱縮小。操作上，建議EB2312合約短線輕倉試空，參考止損點8800。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當前乙二醇開工負荷較前一交易日下滑1.55%至55.86%；截至11月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量116.16萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少1.06萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷較前一交易日上漲0.10%至87.98%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4300附近壓力，下方關(guān)注4150附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著前期點火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢。前期受北方趕工影響，深加工企業(yè)訂單增多，加工廠補庫積極，但加工廠仍面臨資金回款問題，市場情緒表現(xiàn)弱，下游存貨意向偏弱，采購心態(tài)偏謹慎，整體剛需支撐為主，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率繼續(xù)下降，行業(yè)維持累庫狀態(tài)。FG2401合約期價跌破前期支撐，短線建議在1660-1690區(qū)間交易。全球經(jīng)濟疲軟拖累原油需求前景，API美國原油庫存大幅增加，國際原油期價繼續(xù)下跌；周二新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差升至215美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價差為1309元/噸，較上一交易日上升6元/噸；國際原油連續(xù)下跌，低高硫期價價差小幅走闊，燃料油期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2401合約考驗3000區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2402合約考驗4200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜 L2401合約區(qū)間震蕩，收于8201元/噸。10月27日-11月2日，供應(yīng)端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在7.56萬噸，較上周期減少1.16萬噸；平均產(chǎn)能利用率83.23%，較上周期增加1.88%；總產(chǎn)量在54.58萬噸，較上周期增加1.31萬噸。截至10月19日，油制線性成本理論值為9130元/噸，較上周期-267元/噸，煤制線性成本理論值為7386元/噸，較上周期-70元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.62%至48.59%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：37.74 萬噸，較上期跌 7.24 萬噸，環(huán)比下跌16.10%，庫存趨勢維持跌勢。盤面上，L2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD紅色動能柱縮小。操作上，建議暫時觀望。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少。西南氣價上調(diào)，部分氣頭裝置降負或停車計劃報出，對市場形成一定支撐。本周港口卸貨總量高位而主流區(qū)域體貨偏弱，甲醇港口庫存累積。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；常州富德MTO月初開始檢修，據(jù)悉檢修時長3個月，此外興興MTO降負2成，青海鹽湖MTO裝置也停車，烯烴需求高位回落。MA2401合約短線關(guān)注2530附近壓力，建議在2470-2530區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩上行，期價收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價上升空間有限。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。全球經(jīng)濟疲軟拖累原油需求前景，API美國原油庫存大幅增加，國際原油期價繼續(xù)下跌；華南液化氣市場繼續(xù)回落，主營煉廠普跌調(diào)整價差，碼頭報價跟跌，市場購銷氛圍清淡；國際原油下跌帶動市場氛圍，進口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價格下跌，LPG2312合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為110元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為30元/噸左右。LPG2312合約空單減幅大于多單，凈空單繼續(xù)回落。技術(shù)上，PG2312合約考驗5000區(qū)域支撐，上方受40日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約窄幅上漲，收于7728元/噸。10月27日-11月2日，PP產(chǎn)能利用率下降1.31%至76.91%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.57萬噸，較上周增加減少1.08萬噸，跌幅1.67%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報73.01萬噸，較上一周期-2.77萬噸，周環(huán)比-3.66%。截至2023年11月2日，油制PP理論成本為8407.45元/噸，較上周-95.26元/噸，周同比-1.12%；煤制PP理論成本為7297.66元/噸，較上周-32.28元/噸，周同比-0.44%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為56.45%，較上周+0.55%，較去年同期+14.57%。盤面上，PP2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD動能柱縮??；操作上，建議暫時觀望。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣擾動減少，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，原料收購價格走弱。青島地區(qū)保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)微幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，現(xiàn)貨市場前期利好情緒逐漸消化，原料收購價格松動推動下游工廠低價拿貨。青島總庫存維持去庫，但庫存去庫幅度持續(xù)放緩。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，多數(shù)企業(yè)排產(chǎn)運行穩(wěn)定，但全鋼胎銷售壓力逐步攀升，企業(yè)成品庫存進一步走高，個別企業(yè)有自主控產(chǎn)行為，將整體產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。ru2401合約短線建議在14070-14280區(qū)間交易。近期個別企業(yè)負荷下降，國內(nèi)純堿裝置開工率小幅下降，據(jù)悉遠興能源阿拉善一期3線推遲至11月下旬投產(chǎn)，青海部分堿廠環(huán)保檢查，供應(yīng)端給純堿市場帶來短期支撐。需求不溫不火，下游采購不積極，剛需采購為主，純堿企業(yè)待發(fā)訂單小幅增加，但新訂單接收一般，市場心態(tài)偏弱，企業(yè)出貨慢，上周純堿企業(yè)庫存繼續(xù)增加，個別企業(yè)增幅較大。SA2401合約短線建議在1850-1950區(qū)間交易。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2608元/噸。10月27日-11月2日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報82.6%，較上周期增加0.2%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在40.76萬噸，周環(huán)比下降3.64%。氯堿周均利潤為519元/噸，較上周-270元/噸，周環(huán)比-34.22%。由于設(shè)備檢修等因素影響，預(yù)計燒堿產(chǎn)量將有所下降。主要下游氧化鋁，整體產(chǎn)能利用率提升有限，對上游燒堿需求難有增長。山西、河南氧化鋁企業(yè) 11 月份液堿采購折百價格下調(diào) 600 元/噸，將帶動區(qū)域內(nèi)液堿出廠價格呈現(xiàn)下降趨勢，國內(nèi)液堿現(xiàn)貨基本面偏弱。盤面上，SH2405合約增倉放量下行，日度MACD紅色動能柱縮小，操作上，建議暫時觀望。國際原油期價繼續(xù)下跌，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價報79.54美元/桶，跌幅2.5%；美國WTI原油12月期貨合約報75.33元/桶，跌幅2.6%。多位美聯(lián)儲官員表態(tài)通脹壓力仍是焦點，美債收益率連續(xù)回落，美元指數(shù)先揚后抑。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月；以軍稱地面部隊已全面包圍加沙城，中東地緣局勢引發(fā)的供應(yīng)憂慮緩解，歐佩克原油出口量增長，API美國原油庫存大幅增加，歐美高利率對能源需求前景構(gòu)成壓力，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2312合約下測590區(qū)域支撐，短線上海原油期價呈現(xiàn)整理走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。進口方面，9月紙漿進口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，8月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，部分紙品盈利情況已下降至盈虧線附近。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注6250附近壓力，下方關(guān)注6050附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩上行，期價收漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在80.80%；9月PX社會庫存為419.2萬噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在74.56%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價上升空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8700附近壓力，下方關(guān)注8400附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩上行，期價收漲。成本方面，當前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在74.56%；截至2023年11月2日，中國PTA庫存量：292.04萬噸，環(huán)比增加1.63萬噸，同比增加80.22萬噸，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷較前一交易日上漲0.10%至87.98%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價上升空間有限。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，短期裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量波動或有限。近期雖然尿素企業(yè)訂單增加，但部分企業(yè)流向減少，企業(yè)庫存小幅增加，但整體仍處于偏低水平。印度發(fā)布新一輪招標中，中國參與數(shù)量或超此前預(yù)期，但未來出口政策仍存較大不確定，將繼續(xù)對尿素市場形成擾動。進入檢查月國內(nèi)淡儲需求也將陸續(xù)釋放，關(guān)注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線建議在2380-2450區(qū)間交易。隔夜V2401合約震蕩上行，收于6159元/噸。10月27日-11月2日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.7%至76.51%，產(chǎn)量45.08萬噸，環(huán)比下降0.74%，同比增加21.8%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.26萬噸，環(huán)比增加0.21%，同比增加28.41%。截止11月2日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5620元/噸、6026元/噸，周環(huán)比增加0.14%、0.53%；毛利分別為70元/噸、74元/噸。乙烯法計劃檢修增加，產(chǎn)量預(yù)計小幅減少；但北方需求放緩，且低價補庫情緒凸顯；電石及乙烯價格堅挺，成本支撐較強。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶收窄，日K線突破中軌，日度MACD紅色動能柱縮??；操作上，建議暫時觀望。國內(nèi)丁二烯市場高位震蕩，山東及華東現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，下游詢盤偏弱，順丁橡膠出廠價格部分下調(diào)，現(xiàn)貨市下跌為主，業(yè)者隨行就市操作，交投氛圍清淡。順]像膠裝置開工回落，高順順丁橡膠庫存小幅增加:下游輪胎開工小幅下降。前20名持倉方面，BR2402合約空單減倉，凈多單小幅增加。技術(shù)上，BR2402合約下測12200區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。夜盤AL2312合約跌幅0.13%。宏觀面，根據(jù)FedWatch工具，預(yù)計美聯(lián)儲明年5月降息的可能性為52%，高于之前的29.4%；本周市場關(guān)注鮑威爾發(fā)表的講話及其他美聯(lián)儲官員的言論?；久?，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產(chǎn)，氧化鋁價格有所支撐；云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比小幅上漲，建筑型材板塊開工率下行仍拖累整體開工率，建筑型材淡季氛圍依舊濃厚，部分地區(qū)軌道交通訂單小有增量，帶動相關(guān)型材廠訂單量與開工率回升，后市來看，旺季已過，后續(xù)鋁下游開工上行幅度有限，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，云南地區(qū)面臨減產(chǎn)，電解鋁仍有支撐，短期逢低試多為主。現(xiàn)貨方面，昨日華南鋁錠現(xiàn)貨成交延續(xù)向好，不過華東地區(qū)成交一般，仍是貼水行情。操作上建議，滬鋁AL2312合約短期逢低試多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤AO2401合約跌幅0.17%。宏觀面，根據(jù)FedWatch工具，預(yù)計美聯(lián)儲明年5月降息的可能性為52%，高于之前的29.4%；本周市場關(guān)注鮑威爾發(fā)表的講話及其他美聯(lián)儲官員的言論?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，近期鋁土礦價格再度上調(diào)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價格偏強對氧化鋁有所支撐，加上下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。銅主力合約低開后震蕩走高，以跌幅0.16%報收，持倉量小幅減少。國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，多位美聯(lián)儲官員表態(tài)，通脹壓力仍是聯(lián)儲關(guān)注的重點。達拉斯聯(lián)儲主席洛根：通脹仍然過高，數(shù)據(jù)看起來是朝著3%而非2%的方向發(fā)展。從市場反饋來看，美國貨幣仍是偏緊的政策，美元指數(shù)反彈。國內(nèi)方面，11月8日以利率招標方式開展了4740億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。當日3910億元逆回購到期，因此單日凈投放830億元。流動性穩(wěn)健偏寬?；久嫔希瑖鴥?nèi)社會庫存保持低位，下游需求意愿仍較好，支撐銅價。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉日內(nèi)震蕩交易，注意控制風險和交易節(jié)奏。夜盤HC2401合約減倉上行。受到金融監(jiān)管部門高層密集發(fā)聲，表示將加強監(jiān)管，穩(wěn)定金融市場，宏觀情緒持續(xù)向好，對市場起到提振作用。本周有大量鋼廠停產(chǎn)檢修，且時間較長，對熱卷產(chǎn)量有較大影響同時鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，后續(xù)停產(chǎn)面積仍將繼續(xù)擴大。鋼廠減產(chǎn)疊加宏觀面持續(xù)向好，支撐鋼價走高。技術(shù)上，HC2401合約1小時 MACD指標顯示 DIFF值與DEA值向上走高。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風險控制。夜盤I2401合約增倉上行，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。受到金融監(jiān)管部門高層密集發(fā)聲，表示將加強監(jiān)管，穩(wěn)定金融市場，宏觀情緒持續(xù)向好，對市場起到提振作用。本期國內(nèi)港口鐵礦石庫存量小幅增加，但仍處于年內(nèi)低點，庫存低位支撐礦價。鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，且本周又有鋼廠停產(chǎn)檢修且持續(xù)時間長，鐵水產(chǎn)量預(yù)計會有較大下滑，然而鋼價走高對礦價起到支撐作用。技術(shù)上，I2401合約1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA向上走高。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風險控制。隔夜J2401合約高位震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。原料方面，前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，下游焦鋼虧損擴大，采購謹慎，部分煤礦有累庫壓力，隨著盤面反彈，投機空間增加，爐料成交改善，煤價有止跌企穩(wěn)跡象。供應(yīng)方面，焦企利潤較低，宏觀提振情緒，焦炭出貨順暢，但生產(chǎn)積極性一般。需求方面，鐵水產(chǎn)量下方空間不多，鋼價反彈，鋼廠利潤修復(fù)，溫度下降，鋼廠加快采購節(jié)奏，焦炭提降擱置，關(guān)注后續(xù)鋼廠檢修減產(chǎn)情況。策略建議：隔夜J2401合約高位震蕩，日BOLL顯示開口擴大，操作上以偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。隔夜JM2401合約繼續(xù)沖高上行，煉焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，前期停產(chǎn)減產(chǎn)煤礦緩慢復(fù)工，且主產(chǎn)區(qū)個別礦點近日受修路影響，運輸效率下降，焦煤供應(yīng)延續(xù)偏緊格局。下游開工持穩(wěn)，進行剛需補庫，隨著盤面止跌反彈，投機空間擴大，主產(chǎn)區(qū)精煤庫存開始向下游轉(zhuǎn)移。不過華東區(qū)域增儲任務(wù)依然嚴峻，且山東調(diào)價節(jié)奏緩慢，引發(fā)煤炭滯銷，精煤整體呈現(xiàn)累庫。下游方面，鋼廠利潤修復(fù)，提降意愿減弱，且即將進行冬儲補庫，剛需較強。策略建議：隔夜JM2401合約繼續(xù)沖高上行，市場情緒較積極，操作上建議以偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。主力合約LC2401先抑后揚，以漲幅1.08%報收，持倉量減少。現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，現(xiàn)貨升水，基差走弱。基本面上，上游非洲礦石將逐步到港，從目前非礦的報價上看，其價格相對較低，這也使得外購鋰礦的鹽廠挺價效應(yīng)減弱，疊加部分鹽廠11月將逐步復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨在供給量上仍然充足。需求方面，整體的預(yù)期不高，由于下游材料商采買的意愿偏淡較為謹慎所致。整體上供需格局仍是維持供給偏多，需求偏弱的局面。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱擴張。操作建議，輕倉短線震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。夜盤ni2312合約大幅上漲。宏觀面，金融監(jiān)管部門高層密集發(fā)聲，均表示將加強監(jiān)管，穩(wěn)定金融市場，同時央行還表示將更加注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，宏觀情緒向好，提振市場?；久?，10月份國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量保持高位且持續(xù)增加，產(chǎn)能利用率有所下滑，但仍在高位，開工率小幅增加，供給持續(xù)增長令鎳價承壓。技術(shù)面，ni2312合約1小時MACD柱由負轉(zhuǎn)正，且正值擴大，操作上建議日內(nèi)震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2312合約漲幅0.36%。宏觀面，根據(jù)FedWatch工具，預(yù)計美聯(lián)儲明年5月降息的可能性為52%，高于之前的29.4%；本周市場關(guān)注鮑威爾發(fā)表的講話及其他美聯(lián)儲官員的言論。基本面上，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，加上鉛精礦的冬儲需求，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅；再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池供需缺口不斷擴大價格高位運行，再生鉛成本不斷上移，近期開工率因部分鉛煉廠停爐檢修下滑，鉛錠供應(yīng)階段性減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，部分鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但鉛消費表現(xiàn)一般，社會庫存轉(zhuǎn)增。現(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場成交延續(xù)低迷，下游謹慎觀望剛需采購。操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。昨日公布的美國9月批發(fā)銷售環(huán)比升2.2%，為2022年1月以來最大增幅，預(yù)期升0.8%，前值由升1.8%修正至升2%，數(shù)據(jù)反映美國經(jīng)濟或仍保有一定韌性。昨日10年期美債拍賣后國債收益率再次走低，10年期國債收益率錄得4.496%，整體國債需求有所走強，而美元指數(shù)則在美國經(jīng)濟表現(xiàn)相對強勢的影響下維持于高位震蕩。往后看，短期內(nèi)地緣沖突所產(chǎn)生的避險情緒有所回落，當前市場將注意力轉(zhuǎn)移至經(jīng)濟走勢及利率預(yù)期，由于長端美債收益率有所下調(diào)，外加全球經(jīng)濟增速放緩預(yù)期增強，貴金屬價格在高位回落后或得到一定支撐。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風險控制。夜盤RB2401合約增倉上行。受到金融監(jiān)管部門高層密集發(fā)聲，表示將加強監(jiān)管，穩(wěn)定金融市場，宏觀情緒持續(xù)向好，對市場起到提振作用。本周多家建材鋼廠停產(chǎn)檢修，螺紋鋼產(chǎn)量預(yù)計下滑，同時鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，后續(xù)停產(chǎn)面積仍將繼續(xù)擴大。鋼廠減產(chǎn)疊加宏觀面持續(xù)向好，支撐鋼價走高。技術(shù)上，RB2401合約1小時MACD指標顯示 DIFF值與DEA值向上走高。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風險控制。硅鐵市場暫穩(wěn)運行。原料方面，蘭炭開啟三輪提降，硅鐵成本繼續(xù)下行，但下方空間有限?，F(xiàn)貨方面，下方支撐偏弱，現(xiàn)貨價格上下50元/噸波動，社會庫存延續(xù)高位。供應(yīng)方面，近期主產(chǎn)區(qū)檢修結(jié)束，開工上行，隨著采暖季開啟，硅鐵有減產(chǎn)預(yù)期，冬季煤炭進入旺季行情，成本下方空間不多，部分貿(mào)易商有低價囤貨心理。需求方面，五大鋼材品種供應(yīng)910.58萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸，增幅0.5%，隨著北方溫度下降，鋼廠進行去庫，開工下滑，爐料需求承壓。宏觀方面，市場偏好提升，宏觀氛圍改善，鋼價止跌震蕩，市場等待鋼招指引，不過粗鋼壓減或?qū)﹄p硅需求有一定負反饋。關(guān)注鋼招指引。策略建議：SF2402合約探底回升，K線試探日BOLL指標中軌，盤面跟隨板塊偏強運行，操作上建議以震蕩思路對待，關(guān)注上方7220附近壓力，請投資者注意風險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。據(jù)SMM調(diào)研，工業(yè)硅原料硅煤近期價格走勢較弱，但新疆地區(qū)硅煤價格走勢卻小幅趨漲。氣溫驟降，部分礦口煤價昨日起再度升高，新疆地區(qū)煤礦山開采運輸受限，疊加庫車煤礦因煤層原因，山東能源目前出售硅煤鐵有超標情況，高質(zhì)量粘結(jié)硅煤供應(yīng)縮減。下游采購壓價情緒未減，當?shù)卣w市場簽單出貨情況一般，上下游價格博弈成交僵持；部分廠家有減產(chǎn)預(yù)期。需求方面，多晶硅仍有小幅增產(chǎn)，下游采購硅粉壓價心態(tài)較強，有機硅產(chǎn)能小幅擴大，鋁合金開工持穩(wěn)，需求無明顯增量，供需格局延續(xù)偏寬。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，日MACD顯示綠色動能柱擴散。操作上繼續(xù)以震蕩思路對待，關(guān)注上方14330附近壓力，請投資者注意風險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運行。原料方面，錳礦盤整偏弱，化工焦下調(diào)，錳硅成本下移。現(xiàn)貨方面，廠家低價惜售，報價不多。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙廠家開工整體持穩(wěn)，寧夏部分廠家進行檢修，廣西云南廠家表示后續(xù)有停減產(chǎn)或檢修計劃，整體開工下滑，預(yù)計后續(xù)錳硅供應(yīng)繼續(xù)收緊。需求方面，鋼廠受低利潤影響，減產(chǎn)范圍擴大，高爐產(chǎn)能較少，合金需求承壓，鋼廠采購壓價心態(tài)明顯，大部分廠家以交前期訂單為主，上下游間博弈，不過部分鋼廠進行新一輪招標，錳硅需求將有邊際改善，且政策方面的積極信號值得期待，加上成本可調(diào)整空間收窄，錳硅下方存在支撐。策略建議：SM2402合約震蕩偏強，操作上建議多單持倉觀望，請投資者注意風險控制。夜盤SN2312合約漲幅0.51%。宏觀面，根據(jù)FedWatch工具，預(yù)計美聯(lián)儲明年5月降息的可能性為52%，高于之前的29.4%；本周市場關(guān)注鮑威爾發(fā)表的講話及其他美聯(lián)儲官員的言論?；久嫔?，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率回升，后市生產(chǎn)維穩(wěn)，錫錠進口窗口全面開啟，將對錫供應(yīng)有所補充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費訂單相對理性，且國內(nèi)錫錠社會庫存去庫，后市仍需關(guān)注下游企業(yè)訂單的增量幅度?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場成交延續(xù)冷淡，下游采購熱情下降。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2312合約小幅上漲。宏觀面，金融監(jiān)管部門高層密集發(fā)聲，均表示將加強監(jiān)管，穩(wěn)定金融市場，同時央行還表示將更加注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，宏觀情緒向好，提振市場?；久妫?0月份國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少，疊加庫存不斷去化，不銹鋼供應(yīng)過剩的問題有所好轉(zhuǎn)，但仍需關(guān)注終端需求恢復(fù)情況。技術(shù)面，ss2312合約1小時MACD指標DIFF值與DEA值運行在0軸下方，操作上建議日內(nèi)震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2312合約漲幅0.21%。宏觀面，根據(jù)FedWatch工具，預(yù)計美聯(lián)儲明年5月降息的可能性為52%，高于之前的29.4%；本周市場關(guān)注鮑威爾發(fā)表的講話及其他美聯(lián)儲官員的言論。基本面上，鋅礦供應(yīng)或有減少，鋅煉廠方面產(chǎn)量仍是高位運行，加上隨著部分煉廠檢修完畢，也將貢獻部分增量，而且海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進口窗口打開，內(nèi)強外弱格局下，庫存或?qū)⑾驀鴥?nèi)轉(zhuǎn)移，進口鋅錠仍有沖擊，供應(yīng)呈現(xiàn)上漲趨勢不變。需求端，上周鋅下游周度開工均環(huán)比下滑，部分地區(qū)霧霾嚴峻，環(huán)保力度加大，部分鍍鋅企業(yè)限產(chǎn)，因鋅價上升導(dǎo)致壓鑄訂單轉(zhuǎn)淡，鋅下游消費表現(xiàn)整體不佳，但庫存低位加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好支撐鋅價，后續(xù)關(guān)注政策進一步落地后對下游消費的刺激情況?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場各地區(qū)成交氛圍延續(xù)清淡。操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。21:30 美國至11月4日當周初請失業(yè)金人數(shù)22:30 美聯(lián)儲博斯蒂克和巴爾金發(fā)表講話次日00:00 美聯(lián)儲巴爾金發(fā)表講話次日01:30 歐洲央行行長拉加德發(fā)表講話次日03:00 美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話
來源：瑞達期貨研究院，更多內(nèi)容請關(guān)注公眾號
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