瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20231031
時(shí)間：2023-10-31 08:40瀏覽次數(shù)：5641來源：本站
1、財(cái)政部發(fā)文引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資，將經(jīng)營效益指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式，其中，3年周期指標(biāo)和當(dāng)年度指標(biāo)權(quán)重各占50%。2、國家發(fā)改委召開促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大現(xiàn)場(chǎng)會(huì)指出，我國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有變，民營經(jīng)濟(jì)作為推動(dòng)中國式現(xiàn)代化的生力軍，發(fā)展趨勢(shì)長(zhǎng)期向好。要認(rèn)真落實(shí)促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的各項(xiàng)工作部署，實(shí)現(xiàn)民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展。3、美國財(cái)政部將10月至12月當(dāng)季凈借款預(yù)估下調(diào)至7760億美元，低于7月底預(yù)估的8520億美元。美國財(cái)政部還預(yù)計(jì)，到12月底，財(cái)政部的現(xiàn)金余額將達(dá)到7500億美元，與此前的預(yù)測(cè)相同。同時(shí)預(yù)計(jì)在明年1月至3月期間借款8160億美元，預(yù)計(jì)明年3月底現(xiàn)金余額為7500億美元。4、據(jù)日經(jīng)新聞，日本央行將在今天貨幣政策會(huì)議上考慮進(jìn)一步調(diào)整收益率曲線控制（YCC），可能允許10年期國債收益率升至1%以上，并更靈活地開展日本國債購買操作，以阻止投機(jī)者瞄準(zhǔn)上限，使日本央行不必為將利率維持在1%以下而大量購買日本國債。A股主要指數(shù)昨日收漲。三大指數(shù)開盤后漲跌互現(xiàn)，滬指弱勢(shì)整理，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)上攻。截至收盤，滬指漲0.12%，深證成指漲1.61%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.48%。四期指中，中小盤指數(shù)走勢(shì)較強(qiáng)。萬億國債作為寬松財(cái)政政策工具或意味著新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的開始，后續(xù)基建投資增速或有望進(jìn)一步上行拉升經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇?？紤]到年末資金面偏緊影響，萬億國債落地一定程度上對(duì)流動(dòng)性有所回升，因而預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策為搭配本輪財(cái)政政策，有望進(jìn)一步降準(zhǔn)或是降息。海外層面上，美債收益率升高以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素的擴(kuò)大，仍對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好形成干擾，不排除短期再度影響A股走勢(shì)。建議磨底需要保持耐心。策略上，中長(zhǎng)線上可考慮逢低做多。周一期債主力合約開盤小幅走強(qiáng)，財(cái)政政策更為積極帶來的供給擔(dān)憂逐漸消化，且貨幣寬松預(yù)期升溫，疊加月末資金壓力減輕，支撐短券收益率走低幅度明顯，長(zhǎng)債偏震蕩。海外及匯率方面，美債收益率料將維持高位震蕩，國際資本仍有一定外流壓力。關(guān)注11月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)暫停加息。周一央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠1500億元，銀行間市場(chǎng)資金面緊勢(shì)得到緩解，央行公開市場(chǎng)操作在連續(xù)實(shí)施大額資金凈投放后逐步轉(zhuǎn)為凈回籠，流動(dòng)性也度過了本月壓力最大的階段，其中DR001一度跌破1.60%創(chuàng)下月初以來最低點(diǎn)，目前小幅上行約8bp至1.68%附近。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅下行0.25bp至2.71%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)⒀永m(xù)圍繞2.65-2.75%區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)走勢(shì)仍有分歧，建議投資者保持謹(jǐn)慎偏空；短期可關(guān)注曲線走陡機(jī)會(huì)，10Y-2Y 國債現(xiàn)券利差或存在一定做多機(jī)會(huì)。周一晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.3133，較前一交易日升值37個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1781，調(diào)升1個(gè)基點(diǎn)。美國9月物價(jià)漲幅為5月份以來的最高水平，而年化物價(jià)漲幅繼續(xù)降溫，這增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)“更長(zhǎng)時(shí)間”維持較高利率的前景。據(jù)CME的FedWatch工具統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)認(rèn)為在11月1日的美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)調(diào)整利率的可能性為97%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，由于消費(fèi)者支出激增，上季度美國經(jīng)濟(jì)以近兩年來最快的速度增長(zhǎng)。從7月到9月，美國GDP年化增長(zhǎng)率為4.9%，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，這份數(shù)據(jù)并沒有改變利率決策的可能性。這將使聯(lián)邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范圍內(nèi)。我國中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面。從短期看，人民幣或呈震蕩趨勢(shì)，但隨著加息逐步進(jìn)入尾聲，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。截至周二美元指數(shù)跌0.41%報(bào)106.14，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.48%報(bào)1.0615，英鎊兌美元漲0.41%報(bào)1.2170，澳元兌美元漲0.61%報(bào)0.6374，美元兌日元跌0.39%報(bào)149.06。昨日公布的美國10月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)-19.2，預(yù)期-16，前值-18.1；制造業(yè)就業(yè)指數(shù)6.7，前值13.6，商業(yè)活動(dòng)指數(shù)下滑或暗示部分經(jīng)濟(jì)分項(xiàng)有所放緩。非美國家方面，德國10月CPI初值同比升3.8%，預(yù)期升4%，9月終值均升4.5%；環(huán)比持平，預(yù)期升0.2%。作為歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體的德國通脹持續(xù)下滑或有利整體歐元區(qū)通脹回落，而從同樣放緩的德國GDP來看，歐洲央行在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)放緩且通脹穩(wěn)步回落的影響下或相對(duì)放鴿。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在利率預(yù)期及美國與非美國家經(jīng)濟(jì)差異的影響下或多于高位震蕩。周一中證商品期貨指數(shù)漲0.54%報(bào)1905.41，呈震蕩回升趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)近一月以來也是呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，燃油跌2.41%，LPG跌2.37%。黑色系全線下跌，焦炭跌1.38%，焦煤跌1.34%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，菜粕跌2.35%，棕櫚油跌1.98%，菜油跌1.77%。基本金屬多數(shù)收跌，滬鎳跌1.07%。美債利率高位運(yùn)行，我國商品價(jià)格表現(xiàn)存在一定差異。具體來看，能源化工品價(jià)格仍偏強(qiáng)震蕩，巴以沖突不確定性較強(qiáng)，原油價(jià)格震蕩回落；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價(jià)仍存在不確定性；美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，帶動(dòng)美元兌一籃子貨幣上漲，影響海外貴金屬價(jià)格回調(diào)；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動(dòng)力，多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注天氣影響。巴以沖突進(jìn)入第四周，以色列軍隊(duì)正在加沙擴(kuò)大活動(dòng)的消息再次引發(fā)波動(dòng)，商品需求仍待復(fù)蘇，并且隨著美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約集體上漲，EC2404收漲5.03%，其余合約漲3-5%不等。巴以沖突已持續(xù)四周，以色列軍隊(duì)正在加沙擴(kuò)大活動(dòng)的消息再次引發(fā)波動(dòng)。此外，歐盟將要實(shí)施排放交易計(jì)劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年?duì)I運(yùn)成長(zhǎng)或持續(xù)增加，帶動(dòng)期價(jià)回升。同時(shí)最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為607.05點(diǎn)，較上周上升9.88點(diǎn)，環(huán)比上漲1.7%，由降轉(zhuǎn)升，或在短期內(nèi)帶動(dòng)運(yùn)價(jià)反彈。歐洲央行暫停加息，加息周期或已結(jié)束，但此前連續(xù)加息帶來的副作用不斷影響，歐洲航線運(yùn)輸供過于求格局較為確定，市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)的預(yù)估總體較為悲觀，中長(zhǎng)線來看集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。由于前期運(yùn)價(jià)下行幅度較大，預(yù)計(jì)期現(xiàn)價(jià)格回歸后震蕩為主。反觀美國，若四季度的支出持續(xù)增長(zhǎng)，可能會(huì)增加在年底時(shí)進(jìn)一步加緊貨幣政策的可能性，屆時(shí)將進(jìn)一步有利于美線改善，預(yù)計(jì)美線市場(chǎng)依舊強(qiáng)于歐線。目前來看，當(dāng)前全球集運(yùn)市場(chǎng)仍處于供需缺口大、供需嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，未來集運(yùn)市場(chǎng)會(huì)面臨更大的挑戰(zhàn)，重點(diǎn)關(guān)注歐洲的通脹控制與央行貨幣政策。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。需要注意的是，巴以沖或再度升溫，中東地區(qū)的不確定性增強(qiáng)，也將間接影響外貿(mào)運(yùn)輸。隔夜豆一上漲了-0.92%，從基本面來看，據(jù)國家糧油信息中心，10月底，國產(chǎn)大豆收割基本結(jié)束，10月30日中儲(chǔ)糧開始掛牌收購新季國產(chǎn)大豆，收購價(jià)格在2.51元/斤左右。其中中央儲(chǔ)備糧嫩江直屬庫有限公司收購過4.0篩、非轉(zhuǎn)基因大豆凈糧入庫價(jià)格為2.51元/斤，綏棱直屬庫有限公司為2.515元/斤，拜泉直屬庫有限公司為2.51元/斤。目前南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量較為充足，大豆價(jià)格已跌至近兩年低位，但是大豆需求量依舊有限，銷區(qū)各廠商拿貨積極性一般，且各農(nóng)戶出貨意愿積極性不高，市場(chǎng)走貨節(jié)奏不快，大豆價(jià)格較為僵持。盤面來看，收購價(jià)格確定，市場(chǎng)心態(tài)略有失望，豆一弱勢(shì)震蕩。隔夜豆二上漲了-1.03%，受今年上半年阿根廷大豆嚴(yán)重減產(chǎn)影響，該國豆粕出口大幅下降，國際買家紛紛尋求更多的美國豆粕，為美國豆粕出口帶來機(jī)遇。巴西大豆在播種初期遭遇旱情影響，播種率不及去年同期，近日巴西的降雨情況備受市場(chǎng)關(guān)注。上周市場(chǎng)有傳言全球谷物公司取消了多達(dá)8到10船原計(jì)劃下個(gè)月運(yùn)往中國的巴西大豆，消息人士認(rèn)為有三家公司洗船。巴西消息人士表示，出口商可能洗船，因?yàn)槟壳霸诎臀鲏赫ザ棺硬N售制成品，要比直接出口大豆更有吸引力。盤面來看，豆二震蕩偏弱，如果巴西豆到港偏慢，可能限制后期的到港壓力，另外持續(xù)關(guān)注巴西的天氣情況。本周晚富士蘋果陸續(xù)下樹，霜降過后，產(chǎn)地貨源質(zhì)量下滑明顯，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)兩級(jí)分化趨勢(shì)。主產(chǎn)區(qū)來看，山東產(chǎn)區(qū)客商收購以統(tǒng)貨居多，優(yōu)質(zhì)貨源相對(duì)難尋，果農(nóng)采摘進(jìn)度大致在3-5成，片紅貨源基本收尾，市場(chǎng)以條拉片及條紋貨源為主。陜西產(chǎn)區(qū)晚富士好貨價(jià)格持穩(wěn)，一般貨價(jià)格下滑0.2-0.3元/斤。客商多傾向于壓價(jià)收貨，但果農(nóng)挺價(jià)情緒較強(qiáng)，產(chǎn)地蘋果交易略顯僵持狀態(tài)。果農(nóng)入庫節(jié)奏開始加快，冷庫入庫、卸貨等用工集中，產(chǎn)地人工費(fèi)維持高位。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收跌，受累于技術(shù)性拋售。隔夜玉米2401合約收漲0.04%。氣象部門稱，降雨正在緩解包括巴西北部在內(nèi)的南美種植區(qū)的不利旱情，前期天氣升勢(shì)逐漸被擠出，且隨著美玉米收割的持續(xù)推進(jìn)，整體進(jìn)程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大。國內(nèi)方面，東北地區(qū)新作玉米產(chǎn)量預(yù)期增多，中儲(chǔ)糧等收購主體開始入場(chǎng)，但收購進(jìn)度緩慢，而存儲(chǔ)條件較好的種植戶惜售情緒加重，支撐市場(chǎng)價(jià)格。華北黃淮產(chǎn)區(qū)天氣利于新糧晾曬上市，基層種植戶出糧意愿仍偏強(qiáng)，本地新糧集中供應(yīng)市場(chǎng)，深加工企業(yè)開工率小幅提升，對(duì)玉米需求略有增加，但潮糧到貨較多，深加工企業(yè)繼續(xù)壓價(jià)收購。短期來看，市場(chǎng)仍處于供強(qiáng)需弱格局。盤面來看，隨著期價(jià)跌破部分地區(qū)成本位，市場(chǎng)底部支撐走強(qiáng)，玉米價(jià)格有所反彈，短期觀望。洲際交易所(ICE)棉花期貨周一下跌，因交易商獲利了結(jié)，交投最活躍的ICE 12月期棉收跌1.47美分或1.74%，結(jié)算價(jià)報(bào)82.91美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2023年10月13-19日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量42245噸，較前周顯著增長(zhǎng)，較前4周平均水平增長(zhǎng)82%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量22246噸，銷售年度最低點(diǎn)，較前周下降11%，較前4周平均水平下降。當(dāng)前美棉出口簽約量大增、裝運(yùn)為年度低位，數(shù)據(jù)相對(duì)利多美棉市場(chǎng)。國內(nèi)市場(chǎng)：新棉逐漸上市，且國儲(chǔ)棉投放持續(xù)中，成交維持低位。消費(fèi)端無明顯好轉(zhuǎn)，節(jié)后棉花、棉紗現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)第二次大幅下調(diào)，但價(jià)格下調(diào)后紗企反應(yīng)詢價(jià)客戶仍較少，成交仍相對(duì)冷清。由于市場(chǎng)仍以剛需采購為主，貿(mào)易商庫存維持高位，且對(duì)后市價(jià)格仍有下調(diào)預(yù)期。操作上，鄭棉2401合約短期逢高拋空思路對(duì)待。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年10月26日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在8155噸，較上周減少203噸，環(huán)比減少2.43%，同比增加29.03%。紅棗庫存呈下降趨勢(shì)。銷區(qū)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)好貨市場(chǎng)接受度提升，部分客戶存采購需求支撐優(yōu)質(zhì)好貨價(jià)格上漲。新季紅棗成品尚未集中上市，由于質(zhì)量一般，市場(chǎng)受眾偏弱，預(yù)計(jì)新貨集中上市時(shí)間集中在11月中下旬。操作上，建議鄭棗2401合約短期觀望為宜。隔夜淀粉2401合約收漲0.14%。在集中上量壓力下，玉米收購價(jià)持續(xù)偏弱，淀粉成本支撐減弱。且加工利潤(rùn)良好支撐下，刺激企業(yè)開機(jī)率回升，增加市場(chǎng)供應(yīng)。不過，市場(chǎng)提貨走貨速度良好，企業(yè)庫存庫存繼續(xù)下行。截至10月25日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量58.5萬噸，較上周減少0.9萬噸，降幅1.43%，月降幅21.48%；年同比降幅27.06%。另外，由于副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，企業(yè)挺價(jià)主產(chǎn)品心態(tài)較為明顯，淀粉現(xiàn)貨價(jià)格近期相對(duì)平穩(wěn)。對(duì)淀粉市場(chǎng)而言，目前主要是原料價(jià)格利空與基本面良好利多因素的博弈。盤面來看，近來淀粉隨玉米有所反彈，短期觀望。各環(huán)節(jié)庫存周期仍處于相對(duì)偏高的水平，庫存壓力較大。加上飼料價(jià)格偏弱運(yùn)行，對(duì)雞蛋價(jià)格的底部支撐也減弱，現(xiàn)貨價(jià)格回落幅度較深，拖累盤面價(jià)格。另外，雞蛋整體供應(yīng)仍呈增加的態(tài)勢(shì)，對(duì)行情仍有一定壓力。不過，6-8月雛雞補(bǔ)欄量相對(duì)偏低，新增開產(chǎn)規(guī)模有限，四季度產(chǎn)能增幅有所放緩。另外，雙十一臨近，各大電商平臺(tái)陸續(xù)進(jìn)行雙十一預(yù)熱活動(dòng)，備貨有所增加，市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)價(jià)止跌回暖。盤面來看，在現(xiàn)貨價(jià)格回暖提振下，雞蛋期價(jià)觸底回升，暫且觀望。近期現(xiàn)貨價(jià)格總體偏弱，不過期貨表現(xiàn)抗跌?；久嫔?，從理論上推斷，目前仍是生豬出欄的高峰點(diǎn)，總體供應(yīng)壓力較大。另外，北方部分地區(qū)有非瘟的情況，導(dǎo)致出欄節(jié)奏加快，養(yǎng)殖戶恐慌性拋售。不過也需要注意，近期價(jià)格或有踩踏的跡象，價(jià)格是否如此疲軟值得商榷，后期或有一定修復(fù)的可能。盤面來看，生豬價(jià)格延續(xù)反彈，關(guān)注市場(chǎng)心態(tài)的變化。周一美豆上漲了-0.85%，美豆粕上漲了-3.53%，隔夜豆粕上漲了-0.8%，受今年上半年阿根廷大豆嚴(yán)重減產(chǎn)影響，該國豆粕出口大幅下降，國際買家紛紛尋求更多的美國豆粕，為美國豆粕出口帶來機(jī)遇。巴西大豆在播種初期遭遇旱情影響，播種率不及去年同期，近日巴西的降雨情況備受市場(chǎng)關(guān)注。上周市場(chǎng)有傳言全球谷物公司取消了多達(dá)8到10船原計(jì)劃下個(gè)月運(yùn)往中國的巴西大豆，消息人士認(rèn)為有三家公司洗船。巴西消息人士表示，出口商可能洗船，因?yàn)槟壳霸诎臀鲏赫ザ棺硬N售制成品，要比直接出口大豆更有吸引力。從國內(nèi)的市場(chǎng)來看，國慶節(jié)后在現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌情況下，飼料企業(yè)對(duì)于豆粕后市價(jià)格普遍不看好，豆粕庫存不斷減少。截至10月20日當(dāng)周（第42周），國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)（物理庫存天數(shù)）降至7.95天。當(dāng)下飼料養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳情況下，終端需求疲軟，飼料企業(yè)買貨意愿不佳。盤面來看，豆粕震蕩偏弱，豆粕的下游需求表現(xiàn)不佳，或拖累豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一收跌，因出口需求遲滯。隔夜菜油2401合約收漲-1.77%。有跡象表明，加籽收成好于預(yù)期，分析師認(rèn)為油菜籽價(jià)格有所高估，且收割結(jié)束加籽步入集中出口期，市場(chǎng)供應(yīng)增加，牽制油菜籽價(jià)格。同時(shí)，馬棕出口有所回降，牽制馬棕市場(chǎng)價(jià)格。國內(nèi)方面，進(jìn)口菜籽油廠開機(jī)率持續(xù)偏低，菜油供應(yīng)端壓力不大。市場(chǎng)傳言我國可能取消部分巴西大豆訂單，未來大豆到港量預(yù)計(jì)下滑，對(duì)豆油市場(chǎng)有所利好。不過，油脂總體需求相對(duì)清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時(shí)，年前菜籽大量到港的壓力仍牽制菜油市場(chǎng)，使得菜油走勢(shì)弱于豆棕。盤面來看，菜油維持低位偏弱震蕩，短期觀望。周一馬棕上漲了-1.06%，隔夜棕櫚油上漲了-1.98%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，10月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.4%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加4.4%，出油率（OER）環(huán)比增加0.19%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-25日棕櫚油出口量為1109725噸，較9月1-25日出口的1144707噸減少3.1%。馬棕出口再度轉(zhuǎn)弱。加上產(chǎn)量增加，月底庫存再度累積的預(yù)期增加。近兩日有消息稱國內(nèi)棕櫚油11月船期有1-3船的洗船，也有油廠前期超賣目前在采購豆油的傳言，三大油脂集體止跌上漲。不過，同時(shí)洗船只是零星數(shù)量，國內(nèi)油脂的供應(yīng)壓力不變，連棕盤面上行空間受限。盤面來看，棕櫚油震蕩走弱，基本面受限，反彈力度有限。供應(yīng)端，處于新作上市時(shí)間窗口，供應(yīng)量有所增加，對(duì)花生價(jià)格有一定的負(fù)面影響；需求端，價(jià)格較前期有較大的跌幅，市場(chǎng)備貨意愿增加，基層挺價(jià)意愿增強(qiáng)，但美豆收割進(jìn)展順利，巴西大豆出口超往年水平，美豆下跌，花生油、花生粕價(jià)格維持弱勢(shì)運(yùn)行，油廠壓榨利潤(rùn)持續(xù)有所回升，仍處于虧損狀態(tài)，開機(jī)率上升，提振幅度有限?？傮w來看，新作正常上市，供應(yīng)增加，價(jià)格下降短期增強(qiáng)基層挺價(jià)意愿，但需求未發(fā)生明顯改變，價(jià)格可能繼續(xù)承壓。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一收跌，受南美天氣和獲利回吐拖累。隔夜菜粕2401合約收漲-2.35%。美豆收割快速推進(jìn)，供應(yīng)壓力加大，且氣象預(yù)報(bào)顯示巴西和阿根廷迎來有益作物的降雨，繼續(xù)牽制美豆價(jià)格。不過，全球大豆庫存仍然偏緊，且中美簽訂農(nóng)產(chǎn)品采購意向書，提增美豆需求預(yù)期。未來幾周南美大豆的種植進(jìn)度和天氣情況仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。國內(nèi)市場(chǎng)而言，油廠菜籽開機(jī)率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對(duì)有限，供應(yīng)壓力減弱。不過，10月底菜籽進(jìn)口集中到港，油廠開機(jī)率預(yù)期回升，菜粕供應(yīng)壓力加大，且水產(chǎn)養(yǎng)殖步入淡季，菜粕剛需減少，自身基本面相對(duì)偏弱，后期走勢(shì)受到豆粕的走勢(shì)影響較大。豆粕來看，生豬市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，限制豆粕需求，不過，市場(chǎng)傳言我國可能取消部分巴西大豆訂單，未來大豆到港量預(yù)計(jì)下滑，提振粕類市場(chǎng)。盤面來看，受美豆下跌拖累，隔夜菜粕再度走低，短期震蕩。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收跌，因巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量增加。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.59美分或2.20%，結(jié)算價(jià)每磅26.75美分。近期巴西雨季持續(xù)，甘蔗壓榨受到一定阻力以及港口的運(yùn)輸問題給予多頭強(qiáng)烈支撐，不過巴西中南部截止10月上半月已經(jīng)生產(chǎn)食糖3486.2萬噸，最新的報(bào)道本榨季產(chǎn)量可能比預(yù)估的4030萬噸還要高，原糖價(jià)格高位回落。國內(nèi)制糖集團(tuán)現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)為主，新糖上市緩和了供應(yīng)緊張局面。另外國內(nèi)外糖價(jià)差倒掛持續(xù)，9月進(jìn)口糖環(huán)比增加明顯。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份，我國食糖進(jìn)口量為54萬噸，環(huán)比增加17萬噸，同比減少30.74%。在新榨季開始之際供應(yīng)逐漸增加的背景下，定價(jià)權(quán)逐漸回歸國內(nèi)市場(chǎng)，原糖價(jià)格對(duì)國內(nèi)糖價(jià)聯(lián)動(dòng)作用大大減弱，下游終端按需采購，貿(mào)易商采購意愿不強(qiáng)，不過外糖期價(jià)依舊支撐，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)維持震蕩。周一美豆上漲了-0.85%，美豆油上漲了-0.02%，隔夜豆油上漲了-1.15%，上周五國際原油期上漲，因?yàn)閾?dān)心以色列和加沙的緊張局勢(shì)可能蔓延到其他國家，從而擾亂全球原油供應(yīng)。盡然尚處于種植階段，但本周可能將是巴西中西部地區(qū)大豆決定命運(yùn)的時(shí)刻。該地區(qū)的降雨一直不規(guī)律，并且伴隨著高達(dá)110華氏度的極端氣溫。天氣預(yù)報(bào)預(yù)測(cè)本周晚些時(shí)候及下周將出現(xiàn)降水，農(nóng)民們則翹首期盼預(yù)報(bào)能夠得到證實(shí)。從國內(nèi)的情況來看，市場(chǎng)傳言有大豆洗船的動(dòng)作，不過豆油的庫存壓力依然較大，限制豆油的價(jià)格。棕櫚油方面，馬棕產(chǎn)量增加出口減少，月底的庫存壓力依然較大，限制棕櫚油的價(jià)格。菜油方面，預(yù)計(jì)11-12月到港的菜籽量較大，也有所壓力。盤面來看，豆油震蕩偏弱，美豆成本端有一定的支撐，加上洗船消息的影響，支撐豆油的價(jià)格，不過豆油本身基本面利好有限，限制反彈的力度。中東沖突影響原油供應(yīng)的擔(dān)憂有所緩解，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前避險(xiǎn)情緒升溫，國際原油期價(jià)大幅回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅上升，貿(mào)易商庫存繼續(xù)回落；山東部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)，高價(jià)資源出貨不佳，低價(jià)資源成交為主，華東、東北現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，瀝青排產(chǎn)計(jì)劃下降，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2401合約空單減幅大于多單，凈空單回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2401合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2312合約區(qū)間震蕩，收于8700元/噸。10月20日-26日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)71.23%，環(huán)比下降3.21%；整體產(chǎn)量在31.7萬噸，較上周期下降1.43萬噸。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.91萬噸，較上一周期增加1.18萬噸，環(huán)比增加8.01%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-695元/噸，較上周期下跌156元/噸，周環(huán)比下跌28.85%。需求端，苯乙烯下游盈利有所下降，開工率整體下滑。目前國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)量處于較低水平，后市有小幅增長(zhǎng)預(yù)期。需求端相對(duì)疲軟，下游開工多數(shù)下降。但目前利潤(rùn)處于年內(nèi)低點(diǎn)，對(duì)底部有一定支撐，后市有估值修復(fù)動(dòng)力。盤面上，EB2312合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱由綠轉(zhuǎn)紅。操作上，建議EB2312合約短線逢低試多，參考止損點(diǎn)8200。隔夜乙二醇震蕩下行，期價(jià)收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下跌1.97%至53.53%；截止10月26日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量114.33萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加8.85萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4200附近壓力，下方關(guān)注4050附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，隨著前期點(diǎn)火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。前期受北方趕工影響，深加工企業(yè)訂單增多，加工廠補(bǔ)庫積極，但加工廠仍面臨資金回款問題，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)弱，下游存貨意向偏弱，采購心態(tài)偏謹(jǐn)慎，整體剛需支撐為主，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下降，華東、華南產(chǎn)銷尚可，但行業(yè)整體出現(xiàn)小幅累庫。FG2401合約短線建議在1600-1650區(qū)間交易。中東沖突影響原油供應(yīng)的擔(dān)憂有所緩解，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前避險(xiǎn)情緒升溫，國際原油期價(jià)大幅回落；周五新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至192美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價(jià)差為1244元/噸，較上一交易日上升14元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差出現(xiàn)走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約空單增倉，凈空單增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2401合約考驗(yàn)3200區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2402合約考驗(yàn)4400區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約震蕩下行，收于8128元/噸。10月20日-26日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率81.35%，較上周期下降3.95%；總產(chǎn)量在53.27萬噸，較上周期減少2.18萬噸。截至10月19日，油制線性成本理論值為9579元/噸，較上周期-110元/噸，煤制線性成本理論值為7456元/噸，較上周期-55元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.13%至48.1%。PE農(nóng)膜開工率環(huán)比增加0.09%，農(nóng)膜需增長(zhǎng)放緩。包裝膜企業(yè)開工環(huán)比下降0.37%，產(chǎn)成品庫存較低。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：44.98萬噸，較上周期下跌3.52萬噸，環(huán)比下跌7.26%，庫存持續(xù)下降。當(dāng)前聚乙烯成本端支撐仍存。供應(yīng)端，生產(chǎn)裝置停車檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解，庫存持續(xù)下降。需求表現(xiàn)一般，下游維持剛需采購。短期基本面壓力不大。盤面上，L2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD動(dòng)能柱由綠轉(zhuǎn)紅且持續(xù)延長(zhǎng)。操作上，建議L2401合約逢低試多，參考止損點(diǎn)7900。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，但內(nèi)地企業(yè)多有庫存壓力，為出貨紛紛下調(diào)報(bào)價(jià)。前期海外部分裝置檢修對(duì)進(jìn)口到貨縮量形成一定支撐，但近期華東港口卸貨體量較大，港口庫存回升，11月進(jìn)口仍有增加預(yù)期，關(guān)注港口庫存變動(dòng)。需求方面，江蘇某MTO裝置負(fù)荷稍有降低，江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率窄幅下跌，恒有能源烯烴裝置上周停車，其他企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，上周國內(nèi)甲醇制烯烴開工率稍有下降，目前國內(nèi)CTO/MTO行業(yè)開工率處于絕對(duì)性高位，后續(xù)關(guān)注裝置變動(dòng)情況。MA2401合約短線關(guān)注2435附近支撐，建議暫以觀望為主。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤(rùn)走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑13.36%至37.92%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，PF2312合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。中東沖突影響原油供應(yīng)的擔(dān)憂有所緩解，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前避險(xiǎn)情緒升溫，國際原油期價(jià)大幅回落；華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭報(bào)價(jià)小幅探漲，下游逢低入市采購增加；上游開始挺市護(hù)價(jià)，市場(chǎng)等待沙特11月CP出臺(tái)；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2312合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為16元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為386元/噸左右。LPG2312合約減多增空，持倉轉(zhuǎn)為凈空。技術(shù)上，PG2312合約考驗(yàn)5000區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約震蕩下行，收于7586元/噸。10月20日-26日，PP產(chǎn)能利用率下降3.03%至78.22%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.65萬噸，較上周增加減少2.24萬噸，跌幅3.35%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)75.78萬噸，較上一周期-11.41萬噸，周環(huán)比-13.09%，較去年同期-7.07萬噸，同比-8.53%。截至2023年10月20日，油制PP理論成本為8853.8元/噸，較上周+139.56元/噸，周同比+1.6%；煤制PP理論成本為7335.32元/噸，較上周-21.52元/噸，周同比-0.29%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為55.9%，較上周+0.32%。當(dāng)前聚丙烯成本端支撐仍存，供應(yīng)端，生產(chǎn)裝置停車檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解。需求端，下游維持剛需，對(duì)原料采購相對(duì)謹(jǐn)慎。短期PP價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)。盤面上，PP2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議PP2401合約逢低試多，參考止損點(diǎn)7350。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨天氣緩解，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，原料收購價(jià)格存下降預(yù)期。青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易庫存窄幅去庫，前期海外訂單陸續(xù)到港，但套利盤謹(jǐn)慎補(bǔ)貨，而下游輪胎企業(yè)僅維持剛需采購，帶動(dòng)青島整體庫存去庫放緩。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升，前期檢修輪胎企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，外貿(mào)走貨尚可，內(nèi)銷出貨相對(duì)緩慢，整體庫存微增。ru2401合約短線關(guān)注14050附近支撐，建議在14050-14350區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿裝置開工相對(duì)穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)裝置波動(dòng)，開工率小幅下降，短期暫無檢修計(jì)劃，預(yù)期裝置開工有所回升。近期需求不溫不火，下游采購不積極，剛需采購為主，純堿企業(yè)待發(fā)訂單下降，新訂單接收一般，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，上周純堿企業(yè)庫存繼續(xù)增加，個(gè)別企業(yè)增幅較大。SA2401合約短線關(guān)注1715附近支撐，建議暫以觀望為主。隔夜SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2587元/噸。10月20日-26日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)82.4%，較上周期增加0.8%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在43.11萬噸，周環(huán)比增加8.63%。氯堿周均利潤(rùn)為789元/噸，較上周-434元/噸，周環(huán)比-35.49%。目前計(jì)劃內(nèi)檢修產(chǎn)能約有226.5萬噸，重啟產(chǎn)能110萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)有下降趨勢(shì)。需求暫無利好，主要下游氧化鋁產(chǎn)能利用率難有增長(zhǎng)。在主要氧化鋁企業(yè)下調(diào)燒堿采購價(jià)后整體行情偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望。國際原油期價(jià)大幅回落，布倫特原油12月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)87.45美元/桶，跌幅3.4%；美國WTI原油12月期貨合約報(bào)82.31元/桶，跌幅3.8%。美聯(lián)儲(chǔ)即將召開議息會(huì)議，預(yù)計(jì)將維持利率不變，市場(chǎng)關(guān)注會(huì)后聲明以評(píng)估政策路徑，美元指數(shù)出現(xiàn)回落。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月；以色列繼續(xù)在加沙繼續(xù)軍事行動(dòng)，但事態(tài)尚未蔓延至中東產(chǎn)油國，中東沖突影響原油供應(yīng)的擔(dān)憂有所緩解；歐美高利率對(duì)能源需求前景構(gòu)成壓力，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2312合考驗(yàn)60日均線支撐，上方受665區(qū)域壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。 進(jìn)口方面，9月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，8月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場(chǎng)紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，部分紙品盈利情況已下降至盈虧線附近。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在79.28%；8月PX社會(huì)庫存為438萬噸，環(huán)比+0.18%，同比+11.17%，月內(nèi)PX庫存持續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在74.42%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。操作上，PX2405合約建議觀望。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在74.42%；截至2023年10月26日，中國PTA庫存量：290.41萬噸，環(huán)比減少2.37萬噸，同比增加82.32萬噸，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐， 建議區(qū)間交易。前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，短期裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量波動(dòng)或有限。前期在印標(biāo)影響下價(jià)格快速上漲帶動(dòng)局部尿素出貨加快，但出口利好消化后出貨放緩，另外局部農(nóng)業(yè)剛需啟動(dòng)，尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降。保供背景下國內(nèi)尿素出口受限，近期出口政策將繼續(xù)對(duì)尿素市場(chǎng)形成擾動(dòng)，后續(xù)關(guān)注國儲(chǔ)以及東北冬儲(chǔ)的入場(chǎng)時(shí)間對(duì)區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線建議在2250-2400區(qū)間交易。隔夜V2401合約震蕩下行，收于6051元/噸。10月20日-26日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加3.02%至77.21%，產(chǎn)量45.42萬噸，環(huán)比增加4.08%，同比增加16.32%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在42.17萬噸，環(huán)比下降2.21%，同比增加20.73%。成本方面，上游原料液氯、氯乙烯價(jià)格均下調(diào)，電石制PVC以及乙烯制PVC成本下滑。截止10月26日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5612元/噸、5994元/噸，周環(huán)比下降0.71%、2.09%；毛利分別為14元/噸、106元/噸。PVC短期成本支撐仍存，供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下降，游制品開工穩(wěn)定，庫存延續(xù)下降趨勢(shì)。盤面上，V2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，日K線觸及中軌，日度MACD動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議V2401合約輕倉試多，下方第一支撐位6000，第二支撐位5910。夜盤AL2312合約漲幅0.52%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)?；久妫糠值貐^(qū)鋁土礦價(jià)格再度上調(diào)，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊和剛需采購有所支撐；云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來年的工業(yè)用電需求量等原因，或有減產(chǎn)預(yù)期；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)小幅下降，建筑型材板塊開工率下行仍拖累整體開工率，除了線纜板塊行業(yè)延續(xù)旺季趨勢(shì)，其余板塊已有淡季氛圍，后市來看，旺季將過，后續(xù)鋁下游開工上行幅度有限，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，云南地區(qū)面臨減產(chǎn)，電解鋁仍有支撐，短期逢低試多為主?，F(xiàn)貨方面，昨日成交淡薄。操作上建議，滬鋁AL2312合約短期逢低試多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2312合約跌幅0. 52%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，近期鋁土礦價(jià)格再度上調(diào)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來年的工業(yè)用電需求量等原因，或有減產(chǎn)預(yù)期?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對(duì)氧化鋁有所支撐，加上消費(fèi)旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約高開高走，以漲幅1.05%報(bào)收，持倉量小幅減少。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走強(qiáng)。國際方面，美國9月PCE物價(jià)指數(shù)同比升3.4%，預(yù)測(cè)值3.4%，前值3.5%。核心PCE物價(jià)指數(shù)同比升3.7%，預(yù)期升3.7%，前值升3.9%。議息會(huì)議召開在即，市場(chǎng)多預(yù)期11月暫緩加息，美元走弱，利好銅價(jià)。國內(nèi)方面，互聯(lián)網(wǎng)“雙十一”的消費(fèi)節(jié)點(diǎn)來臨，在各個(gè)電商平臺(tái)的發(fā)力推廣下，或?yàn)橐约译姙榇淼陌ㄆ?、電子產(chǎn)品等消費(fèi)品帶來一波沖量的機(jī)會(huì)，從而從終端應(yīng)用拉動(dòng)銅的需求，為銅價(jià)提供一定支撐。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF走平向下靠近DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉日內(nèi)震蕩偏多交易，注意控制風(fēng)險(xiǎn)和交易節(jié)奏。隔夜HC2401合約減倉回落， 現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)。 本期熱軋產(chǎn)量小幅提升， 庫存量繼續(xù)下降， 表觀消費(fèi)量延續(xù)增加。近日熱卷期價(jià)持續(xù)上行市場(chǎng)情緒受到提振， 商家報(bào)價(jià)探漲， 帶動(dòng)成交好轉(zhuǎn)。但隨著焦炭現(xiàn)貨第一輪下調(diào)，壓低煉鋼成本，同時(shí)削弱近期市場(chǎng)樂觀情緒。技術(shù)上， HC2401合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2401合約減倉回調(diào)， 進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。 本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量增出現(xiàn)增加， 將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。 貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般， 報(bào)價(jià)多隨行就市， 而鋼廠采購謹(jǐn)慎， 多持觀望狀態(tài)， 個(gè)別有采購需求。 鋼價(jià)走高對(duì)爐料有提振作用， 同時(shí)鐵礦石期價(jià)仍貼水于現(xiàn)貨， 繼續(xù)關(guān)注鋼價(jià)變動(dòng)對(duì)礦價(jià)的指引。 技術(shù)上， I2401合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA高位承壓。 操作上建議， 日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2401合約延震蕩下行，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，主產(chǎn)地煤礦緩慢復(fù)產(chǎn)，焦煤供應(yīng)保持偏緊，但下游采購謹(jǐn)慎，煤價(jià)普遍出現(xiàn)回調(diào)。供應(yīng)方面，山西4.3米焦?fàn)t全部淘汰，煤價(jià)下行成本壓力下降，廠內(nèi)保持庫存低位，即產(chǎn)即銷，有觀望心態(tài)。需求方面，宏觀政策釋放積極信號(hào)，鐵水產(chǎn)量略有回升，鋼廠減產(chǎn)不及預(yù)期，高爐產(chǎn)能及鋼廠開工繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，期現(xiàn)成交熱度提升，盤面上行。需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)修復(fù)情況，若實(shí)際需求釋放緩慢，鋼廠將擴(kuò)大減產(chǎn)范圍，焦鋼博弈持續(xù)。策略建議：隔夜J2401合約延震蕩下行，現(xiàn)貨有提降壓力，操作上考慮逢高短空，關(guān)注上方2540附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2401合約小幅回調(diào)，煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，部分煤礦事故仍發(fā)，安檢保持偏嚴(yán)，焦煤供應(yīng)增速緩慢，煤礦庫存低位，但下游利潤(rùn)不佳，采購情緒偏弱，主產(chǎn)地焦煤現(xiàn)貨下跌，焦煤競(jìng)拍流拍情況增多。需求方面，宏觀政策釋放積極信號(hào)，加上爐料成本小幅下移，噸焦利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈，據(jù)Mysteel，山西4.3米焦?fàn)t全部淘汰，新增產(chǎn)能有滯后性，焦炭供應(yīng)收緊，焦企整體保持庫存低位，觀望情緒較重，焦煤后續(xù)需求也將有一定收縮。需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)修復(fù)和減產(chǎn)力度。策略建議：隔夜JM2401合約小幅回調(diào)，期貨貼水現(xiàn)貨，操作上建議延續(xù)震蕩思路對(duì)待，關(guān)注下方1780附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2401震蕩上行，以漲幅3.12%報(bào)收，持倉量增加?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，鋰精礦價(jià)格持續(xù)走低?；久嫔瞎┙o端，鹽湖方面冬季來臨，鹽湖提鋰的產(chǎn)量預(yù)期下滑，加之前期部分礦企的減停產(chǎn)及設(shè)備檢修計(jì)劃使得在供給量方面預(yù)期是回落的，需求端的表現(xiàn)總體來看仍略不及預(yù)期，下游采買的情緒較淡，多為剛需。總體上仍是供需雙弱的局面。盤面上碳酸鋰主力合約走勢(shì)寬幅震蕩，多空博弈明顯。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱放大。操作建議，輕倉短線震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。夜盤ni2312合約下跌1.07%。宏觀面，本周美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行和日本央行均將舉行政策會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)大概率維持利率不變，此外本周將公布的美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)放緩，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)明顯放緩，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息或?qū)⒂瓉斫K結(jié)?；久?，國外方面，印尼高品位鎳礦儲(chǔ)量或?qū)⒂?年內(nèi)耗盡，將對(duì)印尼鎳生鐵的生產(chǎn)產(chǎn)生較大影響；國內(nèi)方面，鎳礦港口庫存持續(xù)創(chuàng)新高，原料供應(yīng)充足，但菲侓賓方面即將進(jìn)入雨季，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)量將下滑，在煉廠產(chǎn)能高位運(yùn)行對(duì)原料有大量需求的情況下，鎳礦庫存預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向減少；精煉鎳庫存方面，上期所、LME庫存持續(xù)增加。技術(shù)面，ni2312合約1小時(shí)MACD柱數(shù)值由正轉(zhuǎn)負(fù)，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2312合約跌幅0.09%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變，加上鉛精礦的冬儲(chǔ)需求，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅；再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池供需缺口不斷擴(kuò)大價(jià)格高位運(yùn)行，再生鉛成本不斷上移，上周開工率因部分鉛煉廠停爐檢修下滑，鉛錠供應(yīng)階段性減少。下游方面，前期鉛高價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場(chǎng)更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴(kuò)大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，部分鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但鉛消費(fèi)表現(xiàn)一般，社會(huì)庫存轉(zhuǎn)增?，F(xiàn)貨方面，昨日成交情況延續(xù)清淡。操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬主力合約普遍收漲，滬金漲幅較大。近期以色列雖再次陸面進(jìn)軍巴勒斯坦，但市場(chǎng)對(duì)巴以沖突的擔(dān)憂有所緩和，原油價(jià)格持續(xù)回落。昨日公布的美國10月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)-19.2，預(yù)期-16，前值-18.1；制造業(yè)就業(yè)指數(shù)6.7，前值13.6，商業(yè)活動(dòng)指數(shù)下滑或暗示部分經(jīng)濟(jì)分項(xiàng)有所放緩。近期10年期美債收益率在小幅回落后再次走高，較為強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)再次增加了市場(chǎng)對(duì)后繼軟著陸的預(yù)期。往后看，短期內(nèi)貴金屬價(jià)格在巴以沖突持續(xù)的影響下或多于高位震蕩，但中長(zhǎng)期來看，較高的利率水平或增加貴金屬的持有成本，整體或抑制貴金屬價(jià)格持續(xù)上漲。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2401合約減倉回調(diào)， 現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。 本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅增加， 庫存量則繼續(xù)回落， 表現(xiàn)消費(fèi)量小幅承壓。焦炭現(xiàn)貨第一輪下調(diào)，壓低煉鋼成本，同時(shí)削弱近期市場(chǎng)樂觀情緒，短線行情或有反復(fù)，注意交易節(jié)奏。技術(shù)上， RB2401合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF 與 DEA高位承壓。 操作 上建議， 日內(nèi)短線交易， 注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，蘭炭?jī)r(jià)格松動(dòng)，成本小幅下移，硅鐵廠家利潤(rùn)有所修復(fù)，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率42.13%，環(huán)比增1.37%；日均產(chǎn)量16445噸，較上期漲422噸。需求方面，五大鋼種硅鐵（周需求）：22198.7噸，環(huán)比上周漲0.66%，銀十結(jié)束，十月鋼招收尾，鋼廠利潤(rùn)低位，新一輪鋼招進(jìn)場(chǎng)緩慢，受宏觀利好提振盤面走強(qiáng)，但實(shí)際需求釋放緩慢，鋼廠仍存減產(chǎn)預(yù)期，上下游間存在博弈，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨維持弱勢(shì)。策略建議：SF2312合約震蕩偏強(qiáng)，基本面壓力仍存，宏觀利好抬升市場(chǎng)情緒，操作上建議多單持倉觀望，短線以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，據(jù)SMM調(diào)研，工業(yè)硅供應(yīng)端維持高開工率：新疆樣本硅企（產(chǎn)能占比79%）周度開工率在65%；云南樣本硅企（產(chǎn)能產(chǎn)比30%）周度開工率在97%，四川樣本硅企（產(chǎn)能占比32%）周度開工率在74%，整體供應(yīng)充裕，不過隨著枯水期到來，云南四川地區(qū)電價(jià)上漲，成本增加需求疲軟，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，或進(jìn)行減產(chǎn)。需求方面，下游成交冷清，多晶硅價(jià)格持續(xù)走低，光伏產(chǎn)業(yè)鏈弱勢(shì)，硅片、組件價(jià)格下行，市場(chǎng)整體較為悲觀，下游延續(xù)壓價(jià)采購態(tài)度，工業(yè)硅在供需偏寬的現(xiàn)狀下，還面臨倉單注銷對(duì)現(xiàn)貨的壓力，宏觀釋放的利好短期在光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面釋放的利好不顯著，期現(xiàn)均走弱。技術(shù)上，Si2401合約震蕩上行，日BOLL指標(biāo)試探下軌后回升，期價(jià)位于下行軌道。操作上短線維持偏弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，錳礦維持弱勢(shì)，南方電費(fèi)高位，化工焦有調(diào)降預(yù)期，廠家仍處虧損。供應(yīng)方面，寧夏下發(fā)四季度能耗控制文件，部分廠家觀望為主，內(nèi)蒙多數(shù)廠家交付訂單，低價(jià)惜售，南方廠家保持低開工。需求方面，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期確定性增加，不過基建方面利好消息刺激市場(chǎng)情緒，鐵水產(chǎn)量小幅回升，高爐開工高位，短期錳硅需求有一定支撐，中期或回歸弱勢(shì)，需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)情況。策略建議：SM2312合約探底回升，宏觀情緒帶動(dòng)，基本面未改善的情況下，盤面情緒回歸理性后或出現(xiàn)回落，短期預(yù)計(jì)維持震蕩，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注上方6850附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2312合約跌幅0.51%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)。基本面上，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率回升，后市生產(chǎn)維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開啟，將對(duì)錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對(duì)寬松，旺季下游企業(yè)訂單有所增加，且國內(nèi)錫錠社會(huì)庫存去庫，后市仍需關(guān)注下游企業(yè)旺季后半段訂單的增量幅度。現(xiàn)貨方面，昨日錫價(jià)區(qū)間震蕩，市場(chǎng)成交延續(xù)冷淡。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2312合約下跌1.02%。宏觀面，本周美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行和日本央行均將舉行政策會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)大概率維持利率不變，此外本周將公布的美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)放緩，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)明顯放緩，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息或?qū)⒂瓉斫K結(jié)?；久?，國外方面，印尼高品位鎳礦儲(chǔ)量或?qū)⒂?年內(nèi)耗盡，將對(duì)印尼鎳生鐵的生產(chǎn)產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而導(dǎo)致不銹鋼原料短缺，對(duì)不銹鋼價(jià)格有支撐作用。庫存方面，上周不銹鋼社會(huì)庫存連續(xù)三周下降，加上鋼廠減產(chǎn)對(duì)不銹鋼價(jià)格同樣有利好，但還需觀察終端需求恢復(fù)情況。技術(shù)面，ss2312合約1小時(shí)MACD柱由正轉(zhuǎn)負(fù)，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2312合約跌幅0.59%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)。基本面上，鋅礦后續(xù)進(jìn)口量或仍延續(xù)高位，在原料充足加上利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，鋅煉廠方面產(chǎn)量仍是高位運(yùn)行，加上隨著部分煉廠檢修完畢，也將貢獻(xiàn)部分增量，而且海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，庫存或?qū)⑾驀鴥?nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊，供應(yīng)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)不變。需求端，上周下游各版塊開工環(huán)比提升，鍍鋅此前因會(huì)議限產(chǎn)結(jié)束，企業(yè)恢復(fù)正產(chǎn)生產(chǎn)帶動(dòng)開工上行，其余板塊開工穩(wěn)定，不過各板塊訂單情況不及預(yù)期，鋅下游消費(fèi)表現(xiàn)整體不佳，特別是鍍鋅企業(yè)開工較往年相對(duì)疲軟，房地產(chǎn)市場(chǎng)信心不足下影響黑色價(jià)格，整體鍍鋅表現(xiàn)不及預(yù)期，但庫存低位加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好支撐鋅價(jià)，后續(xù)關(guān)注政策進(jìn)一步落地后對(duì)下游消費(fèi)的刺激情況?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)整體交投氛圍一般，成交清淡，部分地區(qū)升水再度下滑。操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。11:00 日本央行公布利率決議和前景展望報(bào)告14:30 日本央行行長(zhǎng)植田和男召開新聞發(fā)布會(huì)20:30 美國第三季度勞工成本指數(shù)季率21:00 美國8月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率21:00 美國8月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)年率22:00 美國10月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)次日04:30 美國至10月27日當(dāng)周API原油庫存
來源：瑞達(dá)期貨研究院，更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注公眾號(hào)
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