瑞達期貨晨會紀要觀點20231030
時間：2023-10-30 08:51瀏覽次數(shù)：5768來源：本站
1、中共中央政治局召開會議，審議《關于進一步推動新時代東北全面振興取得新突破若干政策措施的意見》。會議強調，牢牢把握高質量發(fā)展這個首要任務和構建新發(fā)展格局這個戰(zhàn)略任務，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，堅持加大支持力度和激發(fā)內生動力相結合，強化東北的戰(zhàn)略支撐作用。要以科技創(chuàng)新推動產業(yè)創(chuàng)新，改造提升傳統(tǒng)制造業(yè)，積極培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)，增強發(fā)展新動能。要加快發(fā)展風電、光電、核電等清潔能源，建設風光火核儲一體化能源基地。2、央行發(fā)布《2023年人民幣國際化報告》稱，繼續(xù)優(yōu)化國際投資者投資境內債券、股票涉及的跨境資金管理政策安排，支持更多央行和貨幣當局將人民幣納入儲備，營造便利、友好的人民幣資產投資生態(tài)，更好滿足全球人民幣資產投資者資產配置和風險管理需求。3、國際金融論壇聯(lián)合主席周小川表示，全球經濟復蘇緩慢且不均衡，不確定性進一步增加。IMF最新報告預計，全球經濟增速將從2022年的3.5%放緩至2023年的3.0%和2024年的2.9%，遠低于2000年至2019年期間3.8%的平均水平。4、歐洲央行管委穆勒表示，經濟狀況將決定利率維持高位時間，物價上漲速度仍然過快；歐元區(qū)處于停滯狀態(tài)，而非深度經濟危機，可能在2024年逐漸復蘇。歐洲央行管委Vasle預計，歐元區(qū)通脹將進一步放緩。上周A股主要指數(shù)底部回升。滬指周漲1.16%，重回3000點上方。深成指周漲2.09%，以及創(chuàng)業(yè)板指周漲1.74%。四期指均走勢強勁，其中小盤指數(shù)中證1000周漲超過2%，其余期指周漲幅亦達到1%以上。滬深兩市風險偏好顯著回升，北向資金凈流出相較上周明顯收窄。匯金增持ETF以及萬億特別國債的消息提振本周市場情緒，滬指呈現(xiàn)底部反彈信號。萬億國債作為寬松財政政策工具或意味著新一輪穩(wěn)增長政策發(fā)力的開始，后續(xù)基建投資增速或有望進一步上行拉升經濟持續(xù)復蘇?？紤]到年末資金面偏緊影響，萬億國債落地一定程度上對流動性有所回升，因而預計后續(xù)貨幣政策為搭配本輪財政政策，有望進一步降準或是降息。海外層面上，美債收益率升高以及地緣政治風險因素的擴大，仍對全球風險偏好形成干擾，不排除短期再度影響A股走勢。建議磨底需要保持耐心。策略上，中長線上可考慮逢低做多。上周期債主力合約開盤延續(xù)震蕩，國債增發(fā)、資金面整體由緊轉松以及四季度貨幣政策寬松加碼預期升溫等因素影響下，帶動長債利率先上后下，短債表現(xiàn)優(yōu)于長債，曲線有走陡跡象。預計短期內受到基本面預期改善、資金面擾動、寬貨幣預期回升的等因素影響，債市或將維持震蕩。海外及匯率方面，美國三季度GDP數(shù)據(jù)顯示經濟韌性超預期，強勁的經濟數(shù)據(jù)支撐美債收益率暫時難以明顯回落，資金仍有一定外流壓力。上周央行在公開市場實現(xiàn)大規(guī)模凈投放13700億元，繳稅擾動過后流動性壓力有所減輕，銀行間資金面明顯改善，DR001大幅下行約35bp至1.60%附近。但市場對供給端擾動憂慮仍未消，短期內流動性緊勢或難以實質性轉變。關注后續(xù)央行公開市場投放力度以及總量寬松政策，資金面或有望邊際緩和。從技術面上看，當前10年期國債收益率窄幅震蕩在2.70%附近，預計短期內收益率或將延續(xù)圍繞2.65-2.75%區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，市場對后續(xù)走勢仍有分歧，建議投資者保持謹慎偏空；短期可關注曲線走陡機會，10Y-2Y 國債現(xiàn)券利差或存在一定做多機會。周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.3170，較前一交易日貶值20個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1782，調升2個基點。美國9月物價漲幅為5月份以來的最高水平，而年化物價漲幅繼續(xù)降溫，這增強了美聯(lián)儲“更長時間”維持較高利率的前景。據(jù)CME的FedWatch工具統(tǒng)計，市場認為在11月1日的美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會會議上，美聯(lián)儲不會調整利率的可能性為97%。經濟數(shù)據(jù)方面，由于消費者支出激增，上季度美國經濟以近兩年來最快的速度增長。從7月到9月，美國GDP年化增長率為4.9%，優(yōu)于市場預期，這份數(shù)據(jù)并沒有改變利率決策的可能性。這將使聯(lián)邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范圍內。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經濟基本面。從短期看，人民幣或呈震蕩趨勢，但隨著加息逐步進入尾聲，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。截至周五美元指數(shù)跌0.03%報106.579。非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元漲0.02%報1.0564，英鎊兌美元跌0.05%報1.212，澳元兌美元漲0.21%報0.6335，美元兌日元跌0.51%報149.648。周末巴以沖突持續(xù)，以色列于27日再次由陸地進軍加沙地帶。美國9月核心PCE物價指數(shù)同比上升3.7%，創(chuàng)2021年5月來新低，預期3.7%，前值3.9%；環(huán)比上升0.3%，符合預期，創(chuàng)2023年5月以來新高，前值0.1%。美國9月個人支出環(huán)比上升0.7%，預期0.5%，前值0.4%。美國核心通脹水平在個人支出不減的影響下再次上升，整體價格指數(shù)的上升或給予利率下行一定阻擾。美國10月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值為63.8，預期63，前值63。美國10月一年期通脹率預期為4.2%，預期3.8%，前值3.8%，消費者信心指數(shù)超預期或暗示當前美國經濟狀況尚未出現(xiàn)顯著放緩。往后看，短期內巴以沖突難以緩和，避險情緒及利率預期或持續(xù)給予美元指數(shù)一定支撐。周五中證商品期貨指數(shù)漲0.41%報1895.16，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)近一月以來也是呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，苯乙烯漲2.56%，LPG漲1.18%，橡膠跌2.58%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.94%，焦煤漲1.37%。農產品多數(shù)上漲，豆粕漲1.2%?；窘饘偌w收漲，滬鋅漲1.43%。美債利率高位運行，我國商品價格表現(xiàn)存在一定差異。具體來看，能源化工品價格仍偏強震蕩，巴以沖突仍有可能升級，原油價格小幅回升；房地產高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價仍存在不確定性；美國經濟韌性較強，帶動美元兌一籃子貨幣上漲，影響海外貴金屬價格回調；農產品方面總體缺乏上升動力，多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關注天氣影響。巴以沖突進入第四周，以色列軍隊正在加沙擴大活動的消息再次引發(fā)波動，商品需求仍待復蘇，并且隨著美聯(lián)儲寬松貨幣政策緩慢轉向，全球經濟將逐漸步入衰退階段，或將持續(xù)沖擊大宗商品市場。上周集運指數(shù)（歐線）期貨震蕩上行，多空博弈加劇，EC2404周漲2.1%，其余合約均有不同幅度回升。巴以沖突緩和，對外貿運輸影響邊際減弱。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為597.17點，較上周下降3.23點，環(huán)比回落0.5%，降幅迅速收窄，在短期內帶動運價觸底反彈。歐洲央行暫停加息，加息周期或已結束，但此前連續(xù)加息帶來的副作用不斷影響，此外，2021年新船訂單于進入集中交付期，部分班輪公司或將調整運力維持運價，運力部署因巴拿馬運河問題也將更多投放在歐線上，未來9個月內歐線集運市場運力過剩的格局確定性較高，市場對航運市場的預估總體較為悲觀，中長線來看集運運價仍偏弱。反觀美國，若四季度的支出持續(xù)增長，可能會增加在年底時進一步加緊貨幣政策的可能性，屆時將進一步有利于美線改善，預計美線市場依舊強于歐線。目前來看，歐線的運力供給寬松格局難改，四大班輪巨頭發(fā)布的市場預測均指出未來集運市場會因為供需失衡面臨更大的挑戰(zhàn)，需求側的改善則需關注歐洲的通脹控制與央行貨幣政策轉向。操作上，建議投資者謹慎觀望，注意操作節(jié)奏及風險控制。需要注意的是，巴以沖突再度升級，加劇中東地區(qū)的不穩(wěn)定性和不確定性，或間接影響外貿運輸。隔夜豆一上漲了0.51%，從基本面來看，東北產區(qū)大豆集中上市期本周將結束，目前農戶已經基本入庫，等待收儲價格出臺，目前惜售情緒有所抬升，支撐豆一的價格。另外，近期進口豆價格與國產豆價格逼近，也利好豆一的價格。此外，市場傳言大豆洗船，國內豆壓榨利潤有限，也限制大豆價格的進一步下跌。盤面來看，市場惜售情緒有所升溫，等待國儲收儲的消息，短期限制下跌幅度。隔夜豆二上漲了0.93%，南美天氣是市場關注的焦點。氣象預報顯示，巴西中西部將會出現(xiàn)有利降雨，阿根廷在未來7-10天可能出現(xiàn)零星陣雨。咨詢機構AgRural公司表示，巴西中西部地區(qū)的大豆農戶正急切地等待降雨本周的隆雨對于許多大豆作物具有決定性意義，因為如果還是沒有降雨，這些作物可能需要進行重播。巴西中西部包括馬托格羅索州、南馬托格羅索州、戈亞斯州和聯(lián)邦區(qū)，占到上年度巴西大豆總產量的一半左右。截至上周四，巴西大豆播種完成30.2%，高于五年均值27.1%，但低于去年同期的34.4%。盤面來看，豆二震蕩偏強，短期關注巴西的天氣和美豆的出口情況。本周晚富士蘋果陸續(xù)下樹，霜降過后，產地貨源質量下滑明顯，導致現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)兩級分化趨勢。主產區(qū)來看，山東產區(qū)客商收購以統(tǒng)貨居多，優(yōu)質貨源相對難尋，果農采摘進度大致在3-5成，片紅貨源基本收尾，市場以條拉片及條紋貨源為主。陜西產區(qū)晚富士好貨價格持穩(wěn)，一般貨價格下滑0.2-0.3元/斤?？蜕潭鄡A向于壓價收貨，但果農挺價情緒較強，產地蘋果交易略顯僵持狀態(tài)。果農入庫節(jié)奏開始加快，冷庫入庫、卸貨等用工集中，產地人工費維持高位。操作上，建議短期蘋果2401合約觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五小幅收高，受美豆升勢提振。隔夜玉米2401合約收漲0.40%。氣象部門稱，降雨正在緩解包括巴西北部在內的南美種植區(qū)的不利旱情，前期天氣升勢逐漸被擠出，且隨著美玉米收割的持續(xù)推進，季節(jié)性收割壓力仍然較大。國內方面，東北地區(qū)新季玉米收獲上量，潮糧玉米儲存難度較高，基層種植戶擔心潮糧發(fā)熱霉變，出糧積極性偏高，市場供應繼續(xù)增加，養(yǎng)殖利潤不佳飼養(yǎng)殖企業(yè)對新糧后市存看空預期，采購意向普遍不高，華北黃淮產區(qū)隨著玉米價格下跌，基層種植戶惜售情緒再起，出貨意愿明顯減弱，收購價格窄幅調整。短期來看，市場仍處于供強需弱格局。盤面來看，玉米窄幅震蕩，短期觀望。洲際交易所(ICE)棉花期貨周五下滑，但錄得八周來最大周度漲幅，因強勁的美國出口銷售報告帶來支撐，交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.21美分或0.30%，結算價報84.38美分/磅。據(jù)美國農業(yè)部(USDA)報告顯示，2023年10月13-19日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量42245噸，較前周顯著增長，較前4周平均水平增長82%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量22246噸，銷售年度最低點，較前周下降11%，較前4周平均水平下降。當前美棉出口簽約量大增、裝運為年度低位，數(shù)據(jù)相對利多美棉市場。國內市場：新棉逐漸上市，且國儲棉投放持續(xù)中，成交維持低位。消費端無明顯好轉，節(jié)后棉花、棉紗現(xiàn)貨價格出現(xiàn)第二次大幅下調，但價格下調后紗企反應詢價客戶仍較少，成交仍相對冷清。由于市場仍以剛需采購為主，貿易商庫存維持高位，且對后市價格仍有下調預期?？傮w上，基本面依舊承壓，整體棉價反彈有限。操作上，鄭棉2401合約短期暫且觀望。據(jù) Mysteel 農產品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2023年10月26日紅棗本周36家樣本點物理庫存在8155噸，較上周減少203噸，環(huán)比減少2.43%，同比增加29.03%。紅棗庫存呈下降趨勢。銷區(qū)市場優(yōu)質好貨市場接受度提升，部分客戶存采購需求支撐優(yōu)質好貨價格上漲。新季紅棗成品尚未集中上市，由于質量一般，市場受眾偏弱，預計新貨集中上市時間集中在11月中下旬。操作上，建議鄭棗2401合約短多介入為主。隔夜淀粉2401合約收漲0.00%。在集中上量壓力下，玉米收購價持續(xù)偏弱，淀粉成本支撐減弱。且加工利潤良好支撐下，刺激企業(yè)開機率回升，增加市場供應。不過，市場提貨走貨速度良好，企業(yè)庫存庫存繼續(xù)下行。截截至10月25日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量58.5萬噸，較上周減少0.9萬噸，降幅1.43%，月降幅21.48%；年同比降幅27.06%。另外，由于副產品價格持續(xù)下跌，企業(yè)挺價主產品心態(tài)較為明顯，淀粉現(xiàn)貨價格近期相對平穩(wěn)。盤面來看，隔夜淀粉窄幅震蕩，短期觀望。市場觀望情緒仍較濃，消費端表現(xiàn)不及預期，貿易商拿貨意愿不強，各環(huán)節(jié)庫存周期增長，較節(jié)前大幅提升，庫存壓力增大。加上飼料價格偏弱運行，對雞蛋價格的底部支撐也減弱，現(xiàn)階段雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，拖累盤面價格。另外，雞蛋整體供應仍呈增加的態(tài)勢，對行情仍有一定壓力。不過，6-8月雛雞補欄量相對偏低，新增開產規(guī)模有限，四季度產能增幅有所放緩。另外，雙十一臨近，各大電商平臺陸續(xù)進行雙十一預熱活動，備貨有所增加，市場情緒略有好轉，現(xiàn)價有望止跌回暖。盤面來看，期價整體處于震蕩，暫且觀望。從需求方面來看，有所好轉，不過相比于供應來說，依然不足。從供應方面來看，目前仍是生豬理論出欄較大的時間點，生豬市場供應較大。另外，臨近年底，養(yǎng)殖戶出欄回籠資金的壓力增加，也會增加出欄的節(jié)奏。同時，近期疫情發(fā)生，養(yǎng)殖戶被迫出欄的動作有所增加。近期生豬養(yǎng)殖利潤不佳，部分有淘汰母豬的行為，也會增加市場的供應。最后，近期部分地區(qū)有疫情發(fā)生，導致散戶壓欄情緒下降，生豬出欄壓力增加，也增加了市場的供應。盤面來看，生豬價格小幅反彈，關注市場心態(tài)的轉變。周五美豆上漲了1.33%，美豆粕上漲了2.86%，隔夜豆粕上漲了1.2%，氣象預報顯示，巴西北部和中部地區(qū)預計也會出現(xiàn)降雨。農業(yè)咨詢機構AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為30.2%，種植速度低于上年同期的34.4%，但高于五年均值水平的27.1%。因而本周的降雨情況對緩解巴西種植旱情至關重要，備受關注。從國內的市場來看，生豬需求疲態(tài)短期難有明顯改變，市場供強需弱態(tài)勢延續(xù)，傳導至飼料端，目前飼料企業(yè)仍以隨用隨采為主。不過部分油廠面臨斷豆停機的現(xiàn)象，下周油廠開機率或會下滑，短期支撐豆粕的價格。盤面來看，豆粕震蕩偏強，目前生豬表現(xiàn)不佳，限制豆粕的需求，不過油廠缺豆暫時支撐豆粕的價格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五上漲，跟隨美豆及美豆粕漲勢。隔夜菜油2401合約收漲-0.09%。有跡象表明，加籽收成好于預期，分析師認為油菜籽價格有所高估，且收割結束加籽步入集中出口期，市場供應增加，牽制油菜籽價格。同時，馬棕出口有所回降，牽制馬棕市場價格。國內方面，進口菜籽油廠開機率持續(xù)偏低，菜油供應端壓力不大。不過，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，年前三大油籽到港預估均處于同期高位，國內油脂市場供應相對寬松。盤面來看，菜油低位震蕩，短期觀望。周五馬棕上漲了0.48%，隔夜棕櫚油上漲了0.72%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，10月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加5.5%，其中鮮果串（FFB）單產環(huán)比增加4.1%，出油率（OER）環(huán)比增加0.27%。根據(jù)船運調查機構ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-25日棕櫚油出口量為1109725噸，較9月1-25日出口的1144707噸減少3.1%。馬棕出口再度轉弱。加上產量增加，月底庫存再度累積的預期增加。不過進入11月，馬棕進入減產的周期，庫存壓力或有所緩解。近兩日有消息稱國內棕櫚油11月船期有1-3船的洗船，也有油廠前期超賣目前在采購豆油的傳言，三大油脂集體止跌上漲。盤面來看，棕櫚油震蕩，不過馬棕出口轉弱，加上國內庫存偏高，以及下游需求轉弱，限制棕櫚油的反彈力度。供應端，處于新作上市時間窗口，供應量有所增加，對花生價格有一定的負面影響；需求端，價格較前期有較大的跌幅，市場備貨意愿增加，基層挺價意愿增強，但美豆收割進展順利，巴西大豆出口超往年水平，美豆下跌，花生油、花生粕價格維持弱勢運行，油廠壓榨利潤持續(xù)有所回升，仍處于虧損狀態(tài)，開機率上升，提振幅度有限?？傮w來看，新作正常上市，供應增加，價格下降短期增強基層挺價意愿，但需求未發(fā)生明顯改變，價格可能繼續(xù)承壓。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五收漲，因豆粕期貨攀升提振。隔夜菜粕2401合約收漲0.88%。美豆收割快速推進，供應壓力加大，且氣象預報顯示巴西和阿根廷迎來有益作物的降雨，繼續(xù)牽制美豆價格。不過，全球大豆庫存仍然偏緊，且中美簽訂農產品采購意向書，提增美豆需求預期。未來幾周南美大豆的種植進度和天氣情況仍是市場關注的重點。國內市場而言，油廠菜籽開機率持續(xù)偏低，菜粕產出相對有限，供應壓力減弱。不過，10月底菜籽進口集中到港，油廠開機率預期回升，菜粕供應壓力加大，且水產養(yǎng)殖步入淡季，菜粕剛需減少，自身基本面相對偏弱，后期走勢受到豆粕的走勢影響較大。豆粕來看，生豬市場表現(xiàn)不佳，限制豆粕需求，且進口到港壓力增加，國內豆粕市場或將弱于外盤。盤面來看，受美豆上漲提振，隔夜菜粕震蕩收漲，短期有止跌回穩(wěn)跡象。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周五收漲，仍維持相對高位，巴西中南部地區(qū)糖廠的甘蔗壓榨期將有所延長。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.3美分或1.10%，結算價每磅27.34美分。近期巴西雨季持續(xù)，甘蔗壓榨受到一定阻力以及港口的運輸問題給予多頭強烈支撐，不過巴西中南部截止10月上半月已經生產食糖3486.2萬噸，最新的報道本榨季產量可能比預估的4030萬噸還要高，原糖價格高位回落。國內制糖集團現(xiàn)貨價格下調為主，新糖上市緩和了供應緊張局面。另外國內外糖價差倒掛持續(xù)，9月進口糖環(huán)比增加明顯。據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份，我國食糖進口量為54萬噸，環(huán)比增加17萬噸，同比減少30.74%。在新榨季開始之際供應逐漸增加的背景下，定價權逐漸回歸國內市場，原糖價格對國內糖價聯(lián)動作用大大減弱，下游終端按需采購，貿易商采購意愿不強，預計陳糖消化仍需一段時間，預計后市糖價維持弱勢震蕩。周五美豆上漲了1.33%，美豆油上漲了0.95%，隔夜豆油上漲了0.68%，地緣政治風險暫未對中東主要產油國造成影響，但巴以沖突仍有進步升級的可能性。美國宣布暫時解除對委內瑞拉的部分制裁，美國立場的轉變或許會促使委內瑞拉日均原油產量增長20萬桶，這將導致產量增加約25%。從國內的情況來看，目前成交清淡格局依舊，不過部分貿易商與工廠已近低價銷售了手中的訂單，銷售壓力減輕，無心繼續(xù)下調基差報價。上周工廠開機率回升至55%，需求清淡之下，工廠庫存增加的概率較大。近兩日有消息稱國內棕櫚油11月船期有1-3船的洗船，也有油廠前期超賣目前在采購豆油的傳言，三大油脂集體止跌上漲。盤面來看，豆油震蕩偏強，不過庫存壓力，以及下游需求有限的背景下，限制反彈的力度。歐洲央行維持三大利率不變，市場對中東沖突進一步擴大的擔憂有所緩解，國際原油期價下跌；國內主要瀝青廠家開工小幅上升，貿易商庫存繼續(xù)回落；煉廠生產較為平穩(wěn)，低價資源需求穩(wěn)定，華東現(xiàn)貨價格小幅上調。國際原油寬幅震蕩，瀝青排產計劃下降，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2401合約多單減幅大于空單，持倉轉為凈空。技術上，預計BU2401合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。10月27日晚，EB2312合約震蕩上行，收于8662元/噸。10月20日-26日，中國苯乙烯工廠產能利用率報71.23%，環(huán)比下降3.21%；整體產量在31.7萬噸，較上周期下降1.43萬噸。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.91萬噸，較上一周期增加1.18萬噸，環(huán)比增加8.01%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-695元/噸，較上周期下跌156元/噸，周環(huán)比下跌28.85%。需求端，苯乙烯下游盈利有所下降，開工率整體下滑。目前國內苯乙烯產量處于較低水平，后市有小幅增長預期。需求端相對疲軟，下游開工多數(shù)下降。但目前利潤處于年內低點，對底部有一定支撐，后市有估值修復動力。盤面上，EB2312合約日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD綠色動能柱縮小。操作上，建議EB2312合約短線逢低試多，參考止損點8200。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷下跌1.97%至53.53%；截止10月26日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量114.33萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加8.85萬噸，主要港口轉為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，EG2401合約上方關注4200附近壓力，下方關注4100附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內浮法玻璃產量相對穩(wěn)定，隨著前期點火生產線陸續(xù)出玻璃，日產量或將延續(xù)增長趨勢。前期受北方趕工影響，深加工企業(yè)訂單增多，加工廠補庫積極，但加工廠仍面臨資金回款問題，市場情緒表現(xiàn)弱，下游存貨意向偏弱，采購心態(tài)偏謹慎，整體剛需支撐為主，上周浮法玻璃日度平均產銷率下降，華東、華南產銷尚可，但行業(yè)整體出現(xiàn)小幅累庫。FG2401合約短線建議在1600-1650區(qū)間交易。美軍襲擊敘利亞境內的伊朗目標，中東地緣局勢風險支撐油市，國際原油期價大幅回升；周四新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至186美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價差為1230元/噸，較上一交易日上升8元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差出現(xiàn)走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約減多增空，持倉轉為凈空單。技術上，F(xiàn)U2401合約考驗3250區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2402合約考驗60日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。10月27日晚，L2401合約震蕩下行，收于8125元/噸。10月20日-26日，國內聚乙烯企業(yè)平均產能利用率81.35%，較上周期下降3.95%；總產量在53.27萬噸，較上周期減少2.18萬噸。截至10月19日，油制線性成本理論值為9579元/噸，較上周期-110元/噸，煤制線性成本理論值為7456元/噸，較上周期-55元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產能利用率較上周期下降0.13%至48.1%。PE農膜開工率環(huán)比增加0.09%，農膜需增長放緩。包裝膜企業(yè)開工環(huán)比下降0.37%，產成品庫存較低。中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量：44.98萬噸，較上周期下跌3.52萬噸，環(huán)比下跌7.26%，庫存持續(xù)下降。當前聚乙烯成本端支撐仍存。供應端，生產裝置停車檢修增多，供應壓力有所緩解，庫存持續(xù)下降。需求表現(xiàn)一般，下游維持剛需采購。短期基本面壓力不大。盤面上，L2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD動能柱由綠轉紅且持續(xù)延長。操作上，建議L2401合約逢低試多，參考止損點7900。近期國內甲醇檢修、減產涉及產能多于恢復涉及產能，產量有所減少，但內地企業(yè)多有庫存壓力，為出貨紛紛下調報價。前期海外部分裝置檢修對進口到貨縮量形成一定支撐，但近期華東港口卸貨體量較大，港口庫存回升，11月進口仍有增加預期，關注港口庫存變動。需求方面，江蘇某MTO裝置負荷稍有降低，江浙地區(qū)MTO裝置產能利用率窄幅下跌，恒有能源烯烴裝置上周停車，其他企業(yè)裝置運行穩(wěn)定，上周國內甲醇制烯烴開工率稍有下降，目前國內CTO/MTO行業(yè)開工率處于絕對性高位，后續(xù)關注裝置變動情況。MA2401合約短線建議在2380-2430區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產銷較前一交易 日下滑13.36%至37.92%，產銷氣氛降溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，PF2312合約下方關注7300附近支撐，上方關注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。歐洲央行維持三大利率不變，市場對中東沖突進一步擴大的擔憂有所緩解，國際原油期價下跌；華南液化氣市場表現(xiàn)偏弱，主營煉廠及碼頭報價小幅下調，市場交投氛圍清淡；沙特11月CP預估價回升，進口氣成本高企限制調整空間；華南國產氣價格小幅下跌，LPG2312合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為22元/噸左右，較寧波國產氣升水為392元/噸左右。LPG2312合約多單增倉，持倉轉為凈多。技術上，PG2312合約考驗4950區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。10月27日晚，PP2401合約窄幅震蕩，收于7585元/噸。10月20日-26日，PP產能利用率下降3.03%至78.22%。國內聚丙烯產量64.65萬噸，較上周增加減少2.24萬噸，跌幅3.35%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內PP商業(yè)庫存報75.78萬噸，較上一周期-11.41萬噸，周環(huán)比-13.09%，較去年同期-7.07萬噸，同比-8.53%。截至2023年10月20日，油制PP理論成本為8853.8元/噸，較上周+139.56元/噸，周同比+1.6%；煤制PP理論成本為7335.32元/噸，較上周-21.52元/噸，周同比-0.29%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為55.9%，較上周+0.32%。當前聚丙烯成本端支撐仍存，供應端，生產裝置停車檢修增多，供應壓力有所緩解。需求端，下游維持剛需，對原料采購相對謹慎。短期PP價格或將維持震蕩走勢。盤面上，PP2401合約日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD動能柱由紅轉綠；操作上，建議PP2401合約逢低試多，參考止損點7350。近期東南亞主產區(qū)降雨天氣緩解，原料產出持續(xù)上量，原料收購價格存下降預期。青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易庫存窄幅去庫，前期海外訂單陸續(xù)到港，但套利盤謹慎補貨，而下游輪胎企業(yè)僅維持剛需采購，帶動青島整體庫存去庫放緩。上周國內輪胎企業(yè)產能利用率小幅提升，前期檢修輪胎企業(yè)排產逐步恢復至常規(guī)水平，外貿走貨尚可，內銷出貨相對緩慢，整體庫存微增。夜盤ru2401合約增倉下挫，短線關注14050附近支撐，建議在14050-14250區(qū)間交易。近期國內純堿裝置開工相對穩(wěn)定，個別企業(yè)裝置波動，開工率小幅下降，短期暫無檢修計劃，預期裝置開工有所回升。近期需求不溫不火，下游采購不積極，剛需采購為主，純堿企業(yè)待發(fā)訂單下降，新訂單接收一般，市場心態(tài)偏弱，上周純堿企業(yè)庫存繼續(xù)增加，個別企業(yè)增幅較大。SA2401合約短線建議在1630-1740區(qū)間交易。10月27日晚，SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2565元/噸。10月20日-26日，中國燒堿工廠產能利用率報82.4%，較上周期增加0.8%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在43.11萬噸，周環(huán)比增加8.63%。氯堿周均利潤為789元/噸，較上周-434元/噸，周環(huán)比-35.49%。目前計劃內檢修產能約有226.5萬噸，重啟產能110萬噸，產量預計有下降趨勢。需求暫無利好，主要下游氧化鋁產能利用率難有增長。在主要氧化鋁企業(yè)下調燒堿采購價后整體行情偏弱。操作上，建議暫時觀望。國際原油期價大幅回升，布倫特原油12月期貨合約結算價報90.48美元/桶，漲幅2.9%；美國WTI原油12月期貨合約報85.54元/桶，漲幅2.8%。美國9月核心PCE物價指數(shù)創(chuàng)2021年5月以來新低，美債收益率先漲后跌，美元指數(shù)小幅整理。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應政策延期至12月；以色列加強在加沙的軍事行動，美國軍機襲擊伊朗在敘利亞的目標，中東地緣局勢風險支撐油市；EIA美國原油庫存出現(xiàn)增加，歐洲經濟數(shù)據(jù)疲軟對能源需求前景構成壓力，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2312合考驗655區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉為累庫。 進口方面，9月紙漿進口量同比延續(xù)上漲，海外供應端陸續(xù)修復。需求方面，8月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經濟的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內方面，周內紙企生產情況相對穩(wěn)定，部分紙品盈利情況已下降至盈虧線附近。技術上，SP2401合約上方關注6000附近壓力，下方關注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PX整體開工負荷穩(wěn)定在79.28%；8月PX社會庫存為438萬噸，環(huán)比+0.18%，同比+11.17%，月內PX庫存持續(xù)累庫。需求方面，國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在74.42%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預計期價偏強震蕩。操作上，PX2405合約建議觀望。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在74.42%；截至2023年10月26日，中國PTA庫存量：290.41萬噸，環(huán)比減少2.37萬噸，同比增加82.32萬噸，周內PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，TA2401合約上方關注5950附近壓力，下方關注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。前期檢修裝置復產，國內尿素日產量提升，短期裝置停車與恢復并存，產量波動或有限。前期在印標影響下價格快速上漲帶動局部尿素出貨加快，但出口利好消化后出貨放緩，另外局部農業(yè)剛需啟動，尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降。保供背景下國內尿素出口受限，近期出口政策將繼續(xù)對尿素市場形成擾動，后續(xù)關注國儲以及東北冬儲的入場時間對區(qū)域尿素供應帶來的影響。UR2401合約短線建議在2200-2300區(qū)間交易。10月27日晚，V2401合約窄幅震蕩，收于6104元/噸。10月20日-26日，PVC生產企業(yè)產能利用率環(huán)比增加3.02%至77.21%，產量45.42萬噸，環(huán)比增加4.08%，同比增加16.32%。國內PVC社會庫存在42.17萬噸，環(huán)比下降2.21%，同比增加20.73%。成本方面，上游原料液氯、氯乙烯價格均下調，電石制PVC以及乙烯制PVC成本下滑。截止10月26日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產企業(yè)平均成本分別為5612元/噸、5994元/噸，周環(huán)比下降0.71%、2.09%；毛利分別為14元/噸、106元/噸。PVC短期成本支撐仍存，供應預計小幅下降，游制品開工穩(wěn)定，庫存延續(xù)下降趨勢。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶收窄，日K線觸及中軌，日度MACD動能柱由紅轉綠；操作上，建議V2401合約輕倉試多，下方第一支撐位6000，第二支撐位5910。夜盤AL2312合約漲幅1.43%。宏觀面，市場認為，美聯(lián)儲利率決議上美聯(lián)儲將會維持5.5%利率不變，如果符合市場預期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個月不加息的情況，加上國內中央財政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉。基本面，部分地區(qū)鋁土礦價格再度上調，國內氧化鋁價格受到原料偏緊和剛需采購有所支撐；云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因，或有減產預期；需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)小幅下降，建筑型材板塊開工率下行仍拖累整體開工率，除了線纜板塊行業(yè)延續(xù)旺季趨勢，其余板塊已有淡季氛圍，后市來看，旺季將過，后續(xù)鋁下游開工上行幅度有限，不過整體庫存仍在低位，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。現(xiàn)貨方面上周下游補貨意愿較弱，剛需采購為主，成交淡薄。操作上建議，滬鋁AL2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤AO2312合約漲幅0.03%。宏觀面，市場認為，美聯(lián)儲利率決議上美聯(lián)儲將會維持5.5%利率不變，如果符合市場預期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個月不加息的情況，加上國內中央財政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉?；久?，國內鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應收緊，近期鋁土礦價格再度上調，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺加上成本上移限制部分產能；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因，或有減產預期?？偟膩碚f，鋁土礦供應緊張加上價格偏強對氧化鋁有所支撐，加上消費旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。銅主力合約先抑后揚，以漲幅0.42%報收，持倉量小幅增加。國內現(xiàn)貨價格小幅走弱。國際方面，據(jù)ICSG報道仍處于銅相對短缺的大背景下，但從庫存的角度看，LME庫存累庫現(xiàn)象明顯，海外對銅的需求相對偏淡。國內方面，精銅的表觀消費量9月仍保持小幅增長，SHFE庫存亦保持相對低水位，國內對銅的消耗還是相對偏暖。美元指數(shù)仍保持高位運行，市場預期美國經濟能在高利率環(huán)境下實現(xiàn)軟著陸，而美國近期的經濟數(shù)據(jù)似是也支持這一預期。短期來看美元或將繼續(xù)保持高位運行，銅價上行空間有限。國內四季度的消費提振，及政策方面的引導支持，亦將從終端應用拉動消費，為銅價提供支撐。技術上，30分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF走平向下靠近DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉日內震蕩偏空交易，注意控制風險和交易節(jié)奏。本期熱卷周度產量小幅提升，周度產能利用率維持在80%附近。需求端，下游需求表現(xiàn)尚可，庫存量繼續(xù)下滑，表觀消費量延續(xù)小幅提升。最后，近日宏觀面利好對期價有提振作用，但粗鋼減產預期增強，或減少爐料需求并影響鋼價。 操作策略：HC2401合約短線震蕩偏多交易，注意風險控制。鐵礦石港口庫存延續(xù)提升，由于疏港量下滑，供應量或進一步增加，只是目前庫存仍低于去年同期1800萬噸。需求端，鋼廠高爐開工率及產能利用率變化不大，但隨著時間推移，減產力度將增強。最后，近日宏觀面利好對期價有提振作用，但粗鋼減產預期增強，將減少爐料需求，礦價支撐減弱。操作上建議，I2401合約日內短線交易，注意風險控制。上周焦炭市場暫穩(wěn)運行。礦區(qū)安檢嚴格持續(xù)，爐料價格暫穩(wěn)，焦企成本壓力不減，噸焦虧損擴大，焦企生產積極性下降，鋼廠利潤不佳，鐵水產量勉強維持供需平衡，高爐檢修減產增多，鋼廠日耗下降，采購放緩。宏觀利好在產業(yè)鏈的傳導較為滯后，需求未明顯改善前市場有賴于政策信號的持續(xù)釋放，鋼廠利潤已創(chuàng)年內低位，盤面情緒高漲，基本面拖累，黑色行情或延續(xù)震蕩，關注粗鋼減產情況及政策對終端實際需求的刺激。策略建議：J2401合約探底回升，市場情緒改善，不過基本面壓力仍在，操作上建議以震蕩思路對待，關注下方2240附近支撐，請投資者注意風險控制。本周來看：原料方面，主產地煤礦緩慢復產，焦煤供應保持偏緊，但下游采購謹慎，煤價普遍出現(xiàn)回調。供應方面，山西4.3米焦爐全部淘汰，煤價下行成本壓力下降，廠內保持庫存低位，即產即銷，有觀望心態(tài)。需求方面，宏觀政策釋放積極信號，鐵水產量略有回升，鋼廠減產不及預期，高爐產能及鋼廠開工繼續(xù)小幅增長，期現(xiàn)成交熱度提升，盤面上行。需關注鋼廠利潤修復情況，若實際需求釋放緩慢，鋼廠將擴大減產范圍，焦鋼博弈持續(xù)。策略建議：J2401合約大幅上行，宏觀釋放利好，黑色板塊走強，日BOLL開口走平，操作上建議延續(xù)震蕩思路對待，關注上方2540附近壓力，請投資者注意風險控制。上周煉焦煤市場偏弱運行。煤礦安檢嚴格持續(xù)，焦煤供應緩慢恢復；部分區(qū)域大礦結束檢修，原煤產量提升，前期中間商觀望較多，拿貨謹慎。鋼廠利潤虧損，焦炭三輪提漲擱置，焦鋼虧損擴大，進行減產，1萬億國債短期提振市場情緒，而產業(yè)端利好傳導較慢。本周來看：供應方面，部分煤礦事故仍發(fā)，安檢保持偏嚴，焦煤供應增速緩慢，煤礦庫存低位，但下游利潤不佳，采購情緒偏弱，主產地焦煤現(xiàn)貨下跌，焦煤競拍流拍情況增多。需求方面，宏觀政策釋放積極信號，加上爐料成本小幅下移，噸焦利潤由虧轉盈，據(jù)Mysteel，山西4.3米焦爐全部淘汰，新增產能有滯后性，焦炭供應收緊，焦企整體保持庫存低位，觀望情緒較重，焦煤后續(xù)需求也將有一定收縮。需關注鋼廠利潤修復和減產力度。策略建議：JM2401合約大幅上行，宏觀釋放利好，黑色板塊走強，但基本面需求尚未明顯改善，操作上建議延續(xù)震蕩思路對待，參考1720-1900元/噸，請投資者注意風險控制。主力合約LC2401震蕩走強，以漲幅2.53%報收，持倉量減少?，F(xiàn)貨價格小幅回落，鋰精礦價格持續(xù)走低。從基本面上看，供給端碳酸鋰國內產量受部分企業(yè)減停產及設備檢修計劃而小幅下降，進口量方面明顯增長，表觀消費量上漲；需求方面，下游材料整體圍繞去庫存的目標進行排產，外采碳酸鋰補庫意愿偏淡，以以產定銷按需補庫的操作居多。技術上，30分鐘MACD，雙線位于0軸之下，DIF向上靠近0軸，紅柱擴張。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。周五夜盤ni2312合約小幅上漲。宏觀面，本周美聯(lián)儲、英國央行和日本央行均將舉行政策會議，美聯(lián)儲大概率維持利率不變，此外本周將公布的美國10月非農數(shù)據(jù)預計放緩，若后續(xù)經濟明顯放緩，美聯(lián)儲本輪加息或將迎來終結。基本面，全球精煉鎳庫存持續(xù)增加，且有新產能仍在投資建設中，國內方面，鎳礦港口庫存持續(xù)創(chuàng)新高，原料供應充足，但菲侓賓方面即將進入雨季，預計發(fā)運量將下滑，在煉廠產能高位運行對原料有大量需求的情況下，鎳礦庫存預計轉向減少。技術面，ni2312合約1小時MACD柱正值持續(xù)擴大，操作上，建議震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2312合約漲幅0.59%。宏觀面，市場認為，美聯(lián)儲利率決議上美聯(lián)儲將會維持5.5%利率不變，如果符合市場預期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個月不加息的情況，加上國內中央財政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉?；久嫔?，鉛精礦供應偏緊情況不變，加上鉛精礦的冬儲需求，制約冶煉企業(yè)產量增幅；再生鉛新投放產能不斷落地，廢電池供需缺口不斷擴大價格高位運行，再生鉛成本不斷上移，上周開工率因部分鉛煉廠停爐檢修下滑，鉛錠供應階段性減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴大，出口窗口關閉下，出口預期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，部分鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但鉛消費表現(xiàn)一般，社會庫存轉增?，F(xiàn)貨方面，上周下游謹慎觀望，成交情況較為清淡。操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲1.25%，報481.94元/克，滬銀漲0.94%，報5883元/千克。周末巴以沖突持續(xù)，以色列于27日再次由陸地進軍加沙地帶。美國9月核心PCE物價指數(shù)同比上升3.7%，創(chuàng)2021年5月來新低，預期3.7%，前值3.9%；環(huán)比上升0.3%，符合預期，創(chuàng)2023年5月以來新高，前值0.1%。美國9月個人支出環(huán)比上升0.7%，預期0.5%，前值0.4%。美國核心通脹水平在個人支出不減的影響下再次上升，整體價格指數(shù)的上升或給予利率下行一定阻擾。美國10月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值為63.8，預期63，前值63。美國10月一年期通脹率預期為4.2%，預期3.8%，前值3.8%，消費者信心指數(shù)超預期或暗示當前美國經濟狀況尚未出現(xiàn)顯著放緩。往后看，短期內巴以沖突難以緩和，避險情緒或持續(xù)給予貴金屬一定支撐，但中長期來看，較高的利率水平或增加貴金屬持有成本，貴金屬價格整體或將承壓。操作上建議，日內觀望為主，請投資者注意風險控制。本期螺紋鋼周度產量繼續(xù)小幅提升，但產能利用率維持在55%附近，且遠低于去年同期水平；需求端，下游需求維持回暖趨勢，庫存量繼續(xù)下滑；最后，近日宏觀面利好對期價有提振作用，關注粗鋼減產力度，爐料需求減弱對鋼價影響。操作策略：RB2401合約短線震蕩偏多交易，注意風險控制。上周硅鐵市場偏弱運行。原料方面，蘭炭價格松動，成本仍有下調空間。供應方面，硅鐵盤面弱勢，現(xiàn)貨成交一般，廠家高位出貨不暢，市場有觀望心態(tài)，廠家接單有所承壓，提產意愿不大。需求方面，鋼價下跌，鋼材需求收縮，鋼廠虧損擴大，鐵水產量回落，下游壓價態(tài)度較強，廠家出貨不暢，接單承壓。本周來看：原料方面，蘭炭價格松動，成本小幅下移，硅鐵廠家利潤有所修復，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率42.13%，環(huán)比增1.37%；日均產量16445噸，較上期漲422噸。需求方面，五大鋼種硅鐵（周需求）：22198.7噸，環(huán)比上周漲0.66%，銀十結束，十月鋼招收尾，鋼廠利潤低位，新一輪鋼招進場緩慢，受宏觀利好提振盤面走強，但實際需求釋放緩慢，鋼廠仍存減產預期，上下游間存在博弈，預計現(xiàn)貨維持弱勢。策略建議：SF2312合約震蕩上行，在庫存和成本拖累下反彈表現(xiàn)不如錳硅，操作上建議多單持倉觀望，市場多空聚集，場外謹慎追多，請投資者注意風險控制。上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。硅廠低價出貨意愿不高，出貨不暢，下游需求延續(xù)弱勢，硅片企業(yè)下調開工率，硅片排產下降，庫存累積，廠家壓力大，現(xiàn)貨成交不佳，多晶硅采購需求收縮，價格有走跌預期，電池價格跌勢尚未企穩(wěn)，組件成交重心下移，終端需求恢復緩慢。本周來看：供應方面，據(jù)SMM調研，工業(yè)硅供應端維持高開工率：新疆樣本硅企（產能占比79%）周度開工率在65%；云南樣本硅企（產能產比30%）周度開工率在97%，四川樣本硅企（產能占比32%）周度開工率在74%，整體供應充裕，不過隨著枯水期到來，云南四川地區(qū)電價上漲，成本增加需求疲軟，廠家挺價意愿較強，或進行減產。需求方面，下游成交冷清，多晶硅價格持續(xù)走低，光伏產業(yè)鏈弱勢，硅片、組件價格下行，市場整體較為悲觀，下游延續(xù)壓價采購態(tài)度，工業(yè)硅在供需偏寬的現(xiàn)狀下，還面臨倉單注銷對現(xiàn)貨的壓力，宏觀釋放的利好短期在光伏產業(yè)鏈方面釋放的利好不顯著，期現(xiàn)均走弱。技術上，Si2401合約震蕩下行，日BOLL指標開口擴大，k線沿下軌運行。操作上繼續(xù)以弱勢震蕩思路對待，中期考慮逢高布空，請投資者注意風險控制。上周錳硅市場偏弱運行。原料方面，下游壓價，錳礦價格偏弱運行，化工焦保持堅挺，不過隨著枯水期到來部分地區(qū)電費由上漲預期，廠家成本壓力增加。供應方面，部分廠家虧損擴大進行停減產，整體開工下滑。需求方面，部分廠家成本高位，低價惜售，出貨謹慎，且鋼價震蕩下行，鋼廠虧損，檢修停減產范圍擴大。宏觀方面，政策釋放超預期利好，在基建和地產方面或刺激一定需求，短期市場交易信心回升，不過基本面壓力仍存，上下游成交或有僵持，11月鋼招在即，底部存一定支撐，預計現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。本周來看：原料方面，錳礦維持弱勢，南方電費高位，化工焦有調降預期，廠家仍處虧損。供應方面，寧夏下發(fā)四季度能耗控制文件，部分廠家觀望為主，內蒙多數(shù)廠家交付訂單，低價惜售，南方廠家保持低開工。需求方面，鋼廠減產預期確定性增加，不過基建方面利好消息刺激市場情緒，鐵水產量小幅回升，高爐開工高位，短期錳硅需求有一定支撐，中期或回歸弱勢，需關注鋼廠利潤情況。策略建議：SM2312合約震蕩上行，5日均線反彈，宏觀情緒帶動，錳硅跟隨板塊走強，基本面未改善的情況下，盤面情緒回歸理性后或出現(xiàn)回落，操作上建議以震蕩思路對待，關注上方6730附近壓力，請投資者注意風險控制。夜盤SN2312合約漲幅1.05%。宏觀面，市場認為，美聯(lián)儲利率決議上美聯(lián)儲將會維持5.5%利率不變，如果符合市場預期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個月不加息的情況，加上國內中央財政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉?；久嫔希a礦供應預期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率回升，后市生產維穩(wěn)，錫錠進口窗口全面開啟，將對錫供應有所補充，國內錫錠供應相對寬松，旺季下游企業(yè)訂單有所增加，且國內錫錠社會庫存去庫，后市仍需關注下游企業(yè)旺季后半段訂單的增量幅度?，F(xiàn)貨方面，上周錫價重心下移，市場成交較為冷淡。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。周五夜盤ss2312合約小幅上漲。宏觀面，本周美聯(lián)儲、英國央行和日本央行均將舉行政策會議，美聯(lián)儲大概率維持利率不變，此外本周將公布的美國10月非農數(shù)據(jù)預計放緩，若后續(xù)經濟明顯放緩，美聯(lián)儲本輪加息或將迎來終結?；久?，原料方面，印尼方面鎳鐵產量或將進一步減少，原料供應的減少預計在一定程度上支撐不銹鋼價格；庫存方面，上周不銹鋼社會庫存連續(xù)三周下降，加上鋼廠減產對不銹鋼價格同樣有利好，但還需觀察終端需求恢復情況。技術面，ss2312合約1小時MACD柱正值持續(xù)擴大，操作上，建議輕倉做多，入場點位參考：14610-14660元/噸，止損點位參考：14510-14560元/噸，注意風險控制。夜盤zn2312合約漲幅1.43%。宏觀面，市場認為，美聯(lián)儲利率決議上美聯(lián)儲將會維持5.5%利率不變，如果符合市場預期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個月不加息的情況，加上國內中央財政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉?；久嫔?，鋅礦后續(xù)進口量或仍延續(xù)高位，在原料充足加上利潤驅動下，鋅煉廠方面產量仍是高位運行，加上隨著部分煉廠檢修完畢，也將貢獻部分增量，而且海外鋅庫存持續(xù)下降，國內進口窗口打開，內強外弱格局下，庫存或將向國內轉移，進口鋅錠仍有沖擊，供應呈現(xiàn)上漲趨勢不變。需求端，上周下游各版塊開工環(huán)比提升，鍍鋅此前因會議限產結束，企業(yè)恢復正產生產帶動開工上行，其余板塊開工穩(wěn)定，不過各板塊訂單情況不及預期，鋅下游消費表現(xiàn)整體不佳，特別是鍍鋅企業(yè)開工較往年相對疲軟，房地產市場信心不足下影響黑色價格，整體鍍鋅表現(xiàn)不及預期，但庫存低位加上國內經濟政策維持寬松向好支撐鋅價，后續(xù)關注政策進一步落地后對下游消費的刺激情況?，F(xiàn)貨方面，上周現(xiàn)貨市場交投氛圍一般，下游接貨情緒較差，部分地區(qū)升水下滑。操作建議，滬鋅zn2312合約短期在20800-21500區(qū)間低買高賣交易為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。18:00 歐元區(qū)10月工業(yè)景氣指數(shù)18:00 歐元區(qū)10月消費者信心指數(shù)終值18:00 歐元區(qū)10月經濟景氣指數(shù)22:30 美國10月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)
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