2023年7月20日晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)

※ 化工品

瀝青

EIA美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅低于預(yù)期，美元指數(shù)重回100關(guān)口，國(guó)際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工小幅上升，廠庫(kù)及貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)回落；煉廠生產(chǎn)較為穩(wěn)定，低價(jià)資源報(bào)盤有限，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主。國(guó)際原油寬幅震蕩，終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2310合約多單減幅大于空單，凈多單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，BU2310合約期價(jià)測(cè)試3850區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)3700一線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

苯乙烯

隔夜EB2308合約沖高回落，收于7918元/噸。7月7日-7月13日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)67.15%，周環(huán)比下降1.53%；整體產(chǎn)量在28.43萬(wàn)噸，較上周期上漲0.47萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲1.68%。國(guó)內(nèi)大部分裝置維持穩(wěn)定，部分裝置有回歸預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)量增加至30萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能利用率在70-70.5%區(qū)間。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量13.04萬(wàn)噸，較上一周期增加1.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.19%。下游需求穩(wěn)中向好，裝置檢修回歸等因素導(dǎo)致庫(kù)存小幅增加，但整體庫(kù)存壓力并不大。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-158元/噸，較上周期+79元/噸，周環(huán)比增加33.3%。需求端，下游盈利較好，開(kāi)工仍有一定提升空間。17日經(jīng)歷一輪多頭止盈離場(chǎng)行情后，化工板塊多數(shù)反彈，多頭仍有一定韌性。盤面上，EB2308合約日度布林帶開(kāi)口向上，MACD紅色動(dòng)能柱小幅下降。操作上，建議EB2308合約輕倉(cāng)試多，參考止損點(diǎn)7650。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷下滑2.57%至59.13%；截至7月13日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量97.46萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加0.06萬(wàn)噸，主要港口持續(xù)累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上升0.77%至91.34%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2309合約上方關(guān)注4200附近壓力，下方關(guān)注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。

玻璃

上周仍無(wú)產(chǎn)線點(diǎn)火或者放水，但前期點(diǎn)火產(chǎn)線開(kāi)始出玻璃，整體供應(yīng)量增加。由于前期計(jì)劃點(diǎn)火產(chǎn)線點(diǎn)火時(shí)間推遲至下周，另外1條前期點(diǎn)火產(chǎn)線將要出玻璃，預(yù)計(jì)供應(yīng)量繼續(xù)增加。需求方面，在“保交樓”政策推動(dòng)下，竣工面積環(huán)比出現(xiàn)大幅增加，中短期尚有大量未竣工樓盤存在剛需。但深加工實(shí)際訂單表現(xiàn)一般，市場(chǎng)對(duì)于原片持續(xù)性需求預(yù)期依舊謹(jǐn)慎，近期補(bǔ)庫(kù)多因玻璃價(jià)格連續(xù)下滑以及心態(tài)傳導(dǎo)帶動(dòng)，行業(yè)持續(xù)性去庫(kù)難度預(yù)計(jì)較大。FG2309合約短線關(guān)注1780附近壓力，建議在1700-1780區(qū)間交易。

燃料油

EIA美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅低于預(yù)期，美元指數(shù)重回100關(guān)口，國(guó)際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑；周二新加坡燃料油市場(chǎng)小幅回升，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至84美元/噸。LU2309合約與FU2309合約價(jià)差為844元/噸，較上一交易日上升26元/噸；國(guó)際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2309合約空單增幅大于多單，凈多單繼續(xù)減少。技術(shù)上，F(xiàn)U2309合約測(cè)試3300區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)3150一線支撐，建議短線交易為主。LU2310合約測(cè)試4150區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

塑料

隔夜L2309合約區(qū)間震蕩，收于8088元/噸。7月7日-7月13日，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在10.74萬(wàn)噸，較上周期增加0.07萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率79.34%，較上周期下降1.29%；總產(chǎn)量在50.7萬(wàn)噸，較上周期減少0.45萬(wàn)噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為23.01萬(wàn)噸，較上周增加0.15萬(wàn)噸。油制線性成本理論值為8695元/噸，較上周+145元/噸，煤制線性成本理論值為6810元/噸，較上周期-14元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周上漲0.48%，整體需求未有較大變動(dòng)，企業(yè)多以剛需采購(gòu)為主，囤貨意愿不強(qiáng)，農(nóng)膜需求淡季，訂單跟進(jìn)有限。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：45.81萬(wàn)噸，較上期下跌4.41萬(wàn)噸環(huán)下降8.78%。17日經(jīng)歷一輪多頭止盈離場(chǎng)行情后，化工板塊多數(shù)反彈，多頭仍有一定韌性，L2309合約于8000點(diǎn)位置構(gòu)成支撐。盤面上，L2309合約日度布林帶向上開(kāi)口，MACD紅色動(dòng)能柱減小；操作上，L2309合約輕倉(cāng)試多，參考止損點(diǎn)7950。

甲醇

近期恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升，內(nèi)地企業(yè)出貨較好，訂單待發(fā)較多，隨著訂單執(zhí)行，企業(yè)庫(kù)存環(huán)比減少。港口方面，主流社會(huì)庫(kù)提貨一般，但華東進(jìn)船速度再度受到影響，本周甲醇港口庫(kù)存窄幅增加。需求方面，青海鹽湖裝置停車檢修，但南京誠(chéng)志二期以及神華包頭裝置負(fù)荷提升，上周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴產(chǎn)能利用率增加。MA2309合約短線建議在2220-2310區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤(rùn)走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上漲100.77%至159.62%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期聚酯原料價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2310合約下方關(guān)注7150附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

LPG

EIA美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅低于預(yù)期，美元指數(shù)重回100關(guān)口，國(guó)際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑；華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有調(diào)，主營(yíng)煉廠持穩(wěn)，珠三角碼頭報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，高位資源成交優(yōu)惠，市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍一般；國(guó)際原油回升帶動(dòng)氛圍，外盤液化氣價(jià)格回落，燃燒需求放緩限制空間；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2309合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為44元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為26元/噸左右。LPG2309合約多單增幅大于空單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2309合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測(cè)試3950區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

聚丙烯

隔夜PP2309合約震蕩下行，收于7307元/噸。7月7日-7月13日，供應(yīng)端，PP產(chǎn)能利用率下降2.4%至77.49%，PP裝置損失量在19.286萬(wàn)噸，環(huán)比上周期增加13.52%。國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量61.41萬(wàn)噸，較上周期減少1.78萬(wàn)噸，漲幅2.82%；較去年同期增加5.68萬(wàn)噸，漲幅10.19%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)聚丙烯總庫(kù)存量71.76萬(wàn)噸，較上期下跌1.94萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.63%。成本方面，截至2023年7月14日，油制PP理論成本為8167.32元/噸，較上周+381.04元/噸，周同比+4.89%；煤制PP理論成本為7071.7元/噸，較上周+5.38元/噸，周同比+0.08%。需求端，本周聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為48.61%，較上周-0.25%，較去年同期-1.3%。下游需求端仍未有大幅改善，塑編、管材淡季需求偏弱，訂單跟進(jìn)不足。17日經(jīng)歷一輪多頭止盈離場(chǎng)行情后，化工板塊多數(shù)反彈，多頭仍有一定韌性。盤面上，PP2309合約日度布林帶開(kāi)口向上，MACD紅色動(dòng)能柱減??；操作上，建議PP2309合約輕倉(cāng)試多，參考止損點(diǎn)7200。

天然橡膠

目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性割膠期，云南和海南產(chǎn)區(qū)膠水制全乳和制濃乳膠價(jià)差均維持平水。港口貨源持續(xù)到港，青島地區(qū)一般貿(mào)易庫(kù)存小幅增加，整體呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，整體庫(kù)存仍處于高水平狀態(tài)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制。需求方面，前期檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，上周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比提升，近期山東輪胎樣本企業(yè)成品庫(kù)存環(huán)比增加，為控制庫(kù)存增長(zhǎng)，部分企業(yè)存減產(chǎn)跡象。ru2309合約短線關(guān)注12230附近壓力，建議在12050-12230區(qū)間交易。

純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿裝置雖有恢復(fù)，也有部分檢修，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量保持相對(duì)平穩(wěn)。本周甘肅金昌存檢修預(yù)期，山東海天計(jì)劃降負(fù)，但金山有恢復(fù)預(yù)期，預(yù)計(jì)整體開(kāi)工負(fù)荷小幅提升。近期企業(yè)發(fā)貨快，上周國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)下降，企業(yè)待發(fā)訂單小幅下降。需求端表現(xiàn)較穩(wěn)，下游采購(gòu)意向按需為主。SA2309合約短線關(guān)注1940附近壓力，若有效上破則可能進(jìn)一步向上挑戰(zhàn)2010一線，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

原油

國(guó)際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑，布倫特原油9月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)79.46美元/桶，跌幅0.2%；美國(guó)WTI原油9月期貨合約報(bào)75.29美元/桶，跌幅0.5%。美國(guó)6月零售銷售月率不及預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25基點(diǎn)后停止加息，英國(guó)通脹降溫使得英鎊跌至一周低點(diǎn)，美元指數(shù)重回100關(guān)口。歐佩克聯(lián)盟延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議至明年底，沙特將單方面減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至8月份，俄羅斯將8月原油出口減少50萬(wàn)桶/日，供應(yīng)趨緊預(yù)期支撐油市；俄羅斯海運(yùn)原油運(yùn)輸量回落，EIA美國(guó)原油庫(kù)存降幅低于預(yù)期，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2309合約期價(jià)測(cè)試595區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。海外方面， ILWU Canada發(fā)布官方公告，稱ILWU加拿大碼頭工人核心小組投票否決了此前在聯(lián)邦調(diào)解員介入后與不列顛哥倫比亞省海事雇主協(xié)會(huì)（BCMEA）達(dá)成一項(xiàng)的臨時(shí)性勞動(dòng)協(xié)議，并表示港口工人將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月18日重新開(kāi)始罷工，以達(dá)成公平和談判達(dá)成的集體協(xié)議。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為 199.0 萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。 進(jìn)口方面，6月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，5月歐洲紙漿港口庫(kù)存小幅去化，但鷹派加息政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場(chǎng)紙漿需求下行壓力仍舊巨大。國(guó)內(nèi)方面，白卡紙前期停機(jī)檢修紙廠恢復(fù)生產(chǎn)，其余紙品產(chǎn)量有所下滑。技術(shù)上，SP2309合約下方關(guān)注4900支撐，上方關(guān)注5500壓力，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至244.10元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷上漲6.31%至80.49%；截至2023年截至2023年7月13日，中國(guó)PTA庫(kù)存量：251.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.35萬(wàn)噸，同比減少4.72萬(wàn)噸，周內(nèi)PTA庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上升0.77%至91.34%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2309合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注 5650附近支撐， 建議區(qū)間交易。

尿素

近期企業(yè)故障比較頻繁，加上前期停車企業(yè)推遲復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)尿素日均產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。農(nóng)業(yè)玉米追肥需求推進(jìn)，南方水稻追肥需求增加，疊加國(guó)際價(jià)格反彈，出口端的預(yù)期向好提振市場(chǎng)情緒，近期多數(shù)企業(yè)處于零庫(kù)存狀態(tài)，少數(shù)企業(yè)庫(kù)存維持較低水平，本周尿素企業(yè)庫(kù)存波動(dòng)不大，僅出現(xiàn)小幅累庫(kù)，依舊處于偏低水平。農(nóng)需預(yù)計(jì)將于7月下旬陸續(xù)結(jié)束，復(fù)合肥伴隨秋季肥預(yù)收推進(jìn)，企業(yè)生產(chǎn)積極性提升，但以生產(chǎn)高磷肥為主，且企業(yè)開(kāi)工率回升速度還需關(guān)注原料走勢(shì)和預(yù)收進(jìn)度；板材類需求仍受地產(chǎn)疲弱影響維持剛需。UR2309合約短線關(guān)注2080附近支撐，建議在2080-2160區(qū)間交易。

PVC

隔夜V2309合沖高回落，收于6026元/噸。7月7日-7月13日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少0.11%在73.33%，同比減少7.3%；產(chǎn)量在 43.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.11%，同比下降3.04%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在48.02萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.01%，同比增加20.29%。成本方面，電石價(jià)格上漲，液氯疊加小漲，電石法成本周環(huán)比上升；乙烯法成本受匯率影響，周環(huán)比下跌。截止7月13日收盤，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5607元/噸、5709元/噸，周環(huán)比增加1.4%、增加0.59%；毛利分別為-87元/噸、341元/噸。下游PVC制品企業(yè)維持較低開(kāi)工負(fù)荷，訂單情況未有改善。PVC基本面未有亮眼表現(xiàn)，庫(kù)存仍在絕對(duì)高位。17日經(jīng)歷一輪多頭止盈離場(chǎng)行情后，化工板塊多數(shù)反彈，多頭仍有一定韌性。盤面上，V2309合約日度布林帶開(kāi)口向上，MACD紅色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議V2309合約輕倉(cāng)試多，參考止損點(diǎn)5850。

※ 每日關(guān)注

09:15 中國(guó)至7月20日一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率

09:30 澳大利亞6月季調(diào)后失業(yè)率

14:00 德國(guó)6月PPI月率

14:00 瑞士6月貿(mào)易帳

16:00 歐元區(qū)5月季調(diào)后經(jīng)常帳

20:30 美國(guó)至7月15日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國(guó)7月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)

22:00 美國(guó)6月成屋銷售總數(shù)年化

22:00 美國(guó)6月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率

22:30 美國(guó)至7月14日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存

次日02:30紐約原油8月期貨完成場(chǎng)內(nèi)最后交易

A股解禁市值為：76.11億

新股申購(gòu)：敷爾佳

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