7月22日，最高人民法院、國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于為新時(shí)代加快完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制提供司法服務(wù)和保障的意見》，提出及時(shí)研究和制定針對網(wǎng)絡(luò)借貸、場外配資、股權(quán)眾籌等金融現(xiàn)象的司法應(yīng)對舉措，提高防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的主動性、預(yù)判性。嚴(yán)厲打擊涉互聯(lián)網(wǎng)金融或者以互聯(lián)網(wǎng)金融名義進(jìn)行的違法犯罪行為，規(guī)范和保障互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

同時(shí)，《意見》還指出，要規(guī)范金融市場投融資秩序。依法嚴(yán)懲非法集資犯罪行為，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

按照功能監(jiān)管要求，對以金融創(chuàng)新為名掩蓋金融風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避金融監(jiān)管、進(jìn)行制度套利的違規(guī)行為，以其實(shí)際構(gòu)成的法律關(guān)系認(rèn)定合同效力和權(quán)利義務(wù)。

各級法院要主動加強(qiáng)與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，支持、促進(jìn)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法履職，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)行政處置與司法審判的銜接，協(xié)助做好金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警預(yù)防和化解工作。

厚石天成投資創(chuàng)始人、投資總監(jiān)侯延軍在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期，我國股市的上行提高了全民預(yù)期，激活了市場流動，但同時(shí)也使得非法場外配資活動蠢蠢欲動。面對不可控的杠桿資金入市，監(jiān)管部門也在前段時(shí)間發(fā)話嚴(yán)打非法場外配資活動。

“從證監(jiān)會到銀保監(jiān)會，再到此次最高法提出及時(shí)研究和制定針對場外配資等金融現(xiàn)象的司法應(yīng)對舉措，傳達(dá)出了強(qiáng)烈的遏制不可控資金的決心。而在當(dāng)前的特殊時(shí)期，嚴(yán)打非法場外配資活動也能夠呵護(hù)來之不易的資本市場熱情和向好預(yù)期?！焙钛榆娬f，隨著未來從法律層面對場外配資進(jìn)行規(guī)范，對非法場外配資等通過互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行的違法犯罪行為將產(chǎn)生更強(qiáng)的震懾力。

為何降低民間借貸利率司法保護(hù)上限？最高法：源頭上防止“套路貸”

最高人民法院民一庭庭長鄭學(xué)林在發(fā)布會上表示，我國民間借貸市場是正規(guī)金融市場的必要補(bǔ)充，對于緩解中小微企業(yè)融資難問題起到了重要的作用。但近年來確實(shí)有一部分市場主體和人大代表、政協(xié)委員反映人民法院保護(hù)的民間借貸利率過高，這個(gè)問題也引起了最高法院的高度重視。金融市場化改革以及金融利率問題雖然不是由人民法院主導(dǎo)，但是對于改革過程中以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題，人民法院必須有所擔(dān)當(dāng)，在職責(zé)范圍內(nèi)做好自己的事情。

鄭學(xué)林介紹，為有效規(guī)范民間借貸，引導(dǎo)民間金融健康有序發(fā)展，最高人民法院先后發(fā)布多個(gè)文件，強(qiáng)調(diào)強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)把握法定利率，對于各種以“利息”“違約金”“服務(wù)費(fèi)”“中介費(fèi)”“保證金”“延期費(fèi)”等形式突破或變相突破法定利率紅線的，依法不予支持，對保護(hù)債務(wù)人合法權(quán)益、維護(hù)金融秩序發(fā)揮了積極作用。對于社會上反映的司法保護(hù)的民間借貸利率過高的問題，最高法院正在抓緊研究。在當(dāng)前疫情防控常態(tài)化以及我國經(jīng)濟(jì)由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展的大形勢下，降低民間借貸利率保護(hù)上限對于紓解企業(yè)融資難、融資貴以及從源頭上防止“套路貸”“虛假貸”具有積極意義，也是最有效的解決方案。

“今年通過的民法典明確規(guī)定，國家禁止高利放貸，借款的利率不得違反國家有關(guān)規(guī)定?！编崒W(xué)林介紹，目前，最高人民法院正在結(jié)合民法典的最新規(guī)定開展民間借貸司法解釋的修訂工作，調(diào)整民間借貸利率的司法保護(hù)上限是其中重要的一項(xiàng)內(nèi)容。

警惕網(wǎng)絡(luò)借貸披上“場外配資外衣”

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少配資平臺均在官網(wǎng)粉飾配資的合法性。不少互聯(lián)網(wǎng)公司在介紹托管協(xié)議時(shí)聲稱 “政策法律安全有保障”，表示“融資屬于民間借貸的一種形式”。但配資平臺想鉆的空子正在被司法的圍墻層層堵住。

值得一提的是，自2015年以來，證監(jiān)會持續(xù)大力整頓場外配資。近期監(jiān)管部門再次強(qiáng)調(diào)，持續(xù)推進(jìn)打擊場外配資違法違規(guī)行為常態(tài)化。

7月8日晚，證監(jiān)會官網(wǎng)集中曝光非法從事場外配資平臺名單，共有258家非法從事場外配資的平臺及其運(yùn)營機(jī)構(gòu)被曝光。下一步，證監(jiān)會將協(xié)調(diào)配合市場監(jiān)管部門、網(wǎng)信部門對場外配資廣告、場外配資平臺進(jìn)行清理和關(guān)閉。相關(guān)證監(jiān)局正配合公安機(jī)關(guān)大力查處場外配資平臺和機(jī)構(gòu)，已有數(shù)宗場外配資案件進(jìn)入司法程序。

證監(jiān)會稱，一些不法機(jī)構(gòu)或個(gè)人創(chuàng)建場外配資網(wǎng)站、手機(jī)APP、微信公眾號等平臺，宣稱提供最高10余倍的炒股資金，以“您炒股、我出錢”“杠桿炒股、盈利高”“實(shí)盤交易、門檻低”“資金安全、提現(xiàn)快”等為噱頭，誘導(dǎo)投資者參與場外配資活動。

2019年6月，最高人民法院發(fā)布了《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見》。為配合監(jiān)管部門防止資金違規(guī)入市助漲助跌，意見第12條明確提出，對于未取得特許經(jīng)營許可的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺、民間配資公司等法人機(jī)構(gòu)與投資者簽訂的股票配資合同，人民法院應(yīng)認(rèn)定合同無效。

2019年11月，《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》（法〔2019〕254號）發(fā)布，其中，第86條重點(diǎn)解釋了場外配資合同的效力：從審判實(shí)踐看，場外配資業(yè)務(wù)主要指一些P2P公司或者私募類配資公司利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，搭建起游離于監(jiān)管體系之外的融資業(yè)務(wù)平臺，將資金融出方、資金融入方即用資人和券商營業(yè)部三方連接起來，配資公司利用計(jì)算機(jī)軟件系統(tǒng)的二級分倉功能將其自有資金或者以較低成本融入的資金出借給用資人，賺取利息收入的行為。

這些場外配資公司所開展的經(jīng)營活動，本質(zhì)上屬于只有證券公司才能依法開展的融資活動，不僅規(guī)避了監(jiān)管部門對融資融券業(yè)務(wù)中資金來源、投資標(biāo)的、杠桿比例等諸多方面的限制，也加劇了市場的非理性波動。在案件審理過程中，除依法取得融資融券資格的證券公司與客戶開展的融資融券業(yè)務(wù)外，對其他任何單位或個(gè)人與用資人的場外配資合同，人民法院應(yīng)當(dāng)根據(jù)證券法第142條、合同法司法解釋（一）第10條的規(guī)定，認(rèn)定為無效。

但同時(shí)，紀(jì)要第87條就合同無效的責(zé)任承擔(dān)問題解釋稱，用資人以其因使用配資導(dǎo)致投資損失為由請求配資方予以賠償?shù)?，人民法院不予支持?/span>

用資人能夠證明因配資方采取更改密碼等方式控制賬戶使得用資人無法及時(shí)平倉止損，并據(jù)此請求配資方賠償其因此遭受的損失的，人民法院依法予以支持。

也就是說，無論所謂“民間借貸”還是“配資”都繞不開賬戶問題，即用資人需使用配資方指定的賬戶，而2020年3月起施行的新證券法已明確：任何單位和個(gè)人不得違反規(guī)定，出借自己的證券賬戶或者借用他人的證券賬戶從事證券交易。因而，此種賬戶使用模式也并不合法。

為何場外配資屢禁不絕？

北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授李銳表示，股市明顯上漲時(shí)，有些投資者想加大投資力度，獲取更多收益。而很多股民由于達(dá)不到券商融資融券的基本要求，于是紛紛借道場外配資平臺借錢。中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海表示，場外配資在表現(xiàn)形式上仍是民間借貸關(guān)系，只不過募集資金的用途為炒股，不過該模式非常接近高利貸，投資者很容易上當(dāng)受騙。

非法場外配資騙人手段花樣百出，具有很大危害性。第一，資金成本、交易風(fēng)險(xiǎn)放大。在北京理工大學(xué)公司治理與信息披露研究中心主任張永冀看來，非法場外配資放大了本金的收益、波動。一般投資者場外配資需要自有資金擔(dān)保，還需承擔(dān)高額利息；杠桿放得越高，風(fēng)險(xiǎn)也就越高。其主要風(fēng)險(xiǎn)在于杠桿比例、配資期限條款、保證金比例及持倉股票自身的波動性。市場短期不可測，通常的配資都是按天或月為結(jié)算周期單位，短線資金在股市博弈，盈虧概率基本持平，風(fēng)險(xiǎn)極大。

第二，受騙風(fēng)險(xiǎn)巨大。北京證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，場外配資機(jī)構(gòu)不具備經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)資質(zhì)，有的涉嫌非法從事證券期貨業(yè)務(wù)等違法犯罪活動。

第三，在實(shí)際操作中隱含了不少違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)?！艾F(xiàn)實(shí)中，場外配資人將一定資金額打入由網(wǎng)貸或金融科技平臺主管的賬戶內(nèi)，平臺擁有客戶密碼，可動用其中資金，這便容易形成資金池，易導(dǎo)致違規(guī)行為?！北本┩Z律師事務(wù)所主任楊兆全律師表示。

第四，場外配資擾亂了資本市場秩序?！笆袌錾闲涡紊膱鐾馀滟Y機(jī)構(gòu)，往往游走在監(jiān)管之外，這不利于市場健康平穩(wěn)有序發(fā)展?！眹_證券研究部副總經(jīng)理杜征征說。

如何防范非法場外配資帶來的風(fēng)險(xiǎn)？

第一，對非法配資加大監(jiān)管力度，完善相應(yīng)法律法規(guī)制度體系，加大非法場外配資處罰力度。“一方面，完善相應(yīng)法律法規(guī)制度體系，針對實(shí)際問題，及時(shí)形成法律法規(guī)或司法解釋；另一方面，監(jiān)管部門要積極主動加強(qiáng)打擊場外配資力度，對場外配資形成常態(tài)化威懾力?！睆堄兰浇ㄗh。

第二，投資者應(yīng)提高防范意識，通過合法正規(guī)渠道參與股票投資買賣?！罢垙V大投資者遠(yuǎn)離場外配資，以免遭受財(cái)產(chǎn)損失。如因參與場外配資被騙，請及時(shí)向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)報(bào)案?！弊C監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

來源：期貨日報(bào)  楊美

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