在單一的期貨市場，不管是投機還是套利，其本質(zhì)賺取的都是低買高賣的價差利潤。這看似簡單，實施起來卻著實不易，除了正確判斷價格的未來趨勢，更要有強大的心理素質(zhì)來抵御倉位持有期間價格的反向波動。隨著期權(quán)時代的來臨，將逐漸豐富投資者的交易思維與模式，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進市場理性發(fā)展。
　　
　　交易理念的轉(zhuǎn)變
　　
　　交易理念是制定交易策略的大前提，在期貨市場，注重技術(shù)面的投資者往往習(xí)慣于短線交易，而長線交易者更多分析基本面變化。不管是技術(shù)面還是基本面，其目的都是為了預(yù)測價格漲跌，從而通過低買高賣獲取價差利潤。

　　期權(quán)的出現(xiàn)則復(fù)雜化了這一現(xiàn)狀，從理論上講，影響期權(quán)價格有五個因素：標(biāo)的物價格、執(zhí)行價格、到期時間、波動率以及無風(fēng)險利率。這說明除了判斷標(biāo)的物價格走勢外，也要思考其他四個因素對期權(quán)價格的影響。

　　例如，投資者預(yù)期未來上證50ETF上漲，分別利用期貨和期權(quán)構(gòu)造了下面兩組策略：

　　策略一，買入20000份上證50ETF份額，價格3元/份。

　　策略二，買入2手一個月后到期，執(zhí)行價格為3元/份的上證50ETF認(rèn)購期權(quán)，付出權(quán)利金0.1元/份。

　　期權(quán)到期后，上證50ETF價格上漲至3.08元/份，根據(jù)期權(quán)定價理論，此時期權(quán)價格為0.08元/份，即策略一盈利1600元，而策略二虧損400元。

　　圖為策略損益對比

　　同樣是上漲，期貨策略盈利，而期權(quán)策略虧損，這是由于期權(quán)是多因素定價的結(jié)果，標(biāo)的物價格上漲的利潤被時間價值耗損吞噬，最終以虧損告終。本例中，只有漲幅超過權(quán)利金0.08元/份后，才有利潤產(chǎn)生?？梢妼ζ跈?quán)而言，單方面考慮標(biāo)的物價格漲跌是不可行的，要多維度思考價格變化。乍一聽，期權(quán)交易似乎比期貨交易困難很多，但換個角度講，期權(quán)同時也提供了機遇，交易中最難預(yù)測的就是價格變化，既然期權(quán)價格不僅取決于標(biāo)的物價格變化，投資者可以通過加強預(yù)測波動率變化，來減弱對標(biāo)的物行情研判的依賴，而波動率具有均值回復(fù)特征，較標(biāo)的物價格漲跌容易研判。

　　總之，在期權(quán)交易中，轉(zhuǎn)變固有的單純預(yù)測標(biāo)的物價格變化的交易理念，有助于提高勝率，改善交易績效。
　　
　　交易策略的多樣化
　　
　　期權(quán)以交易策略多樣化著稱，假定任何一種行情預(yù)期，都有相對應(yīng)的期權(quán)策略提供利潤。因此從交易層面講，期權(quán)為投資者帶來了更多的交易機會。

　　期權(quán)策略大致可分為：價格上漲行情下的牛市策略，下跌行情下的熊市策略，盤整情形下的收入策略，還有無法確定漲跌情形下的波動率交易策略。尤其是收入策略和波動率交易策略，依賴時間與波動率獲利，是期權(quán)交易的特有魅力。

　　交易策略多樣化的另一個優(yōu)勢在于，初始構(gòu)建一個策略，若后期走勢和預(yù)期相反，可馬上通過轉(zhuǎn)換頭寸來適應(yīng)新的市場，從而做到隨機應(yīng)變，最大概率優(yōu)化交易結(jié)果，同時減輕心理壓力。
　　
　　風(fēng)險管理工具VS交易工具
　　
　　期權(quán)優(yōu)勢明顯，但復(fù)雜的內(nèi)在構(gòu)造使得真正理解并掌握期權(quán)交易并非易事，這里涉及投資者定位問題，不同定位，決定了期權(quán)的不同優(yōu)勢發(fā)揮。

　　按照應(yīng)用期權(quán)的目的劃分，可以將交易者分為兩類：一類定位于期貨交易者，利用期權(quán)作為風(fēng)險管理工具，輔助期貨交易；另一類定位于專業(yè)的期權(quán)交易者，較少涉及期貨，通過期權(quán)組合交易獲利。二者是完全不同的概念，定位為期貨交易者，應(yīng)當(dāng)多去思考怎樣利用期權(quán)穩(wěn)固收益，降低風(fēng)險，充分發(fā)揮期權(quán)的風(fēng)險管理功能。若定位于期權(quán)交易者，則應(yīng)當(dāng)專注于期權(quán)組合策略交易，如何在盡量減少行情研判的前提下利用波動率、時間來賺取利潤，充分發(fā)揮期權(quán)組合靈活多變、多維度交易的優(yōu)勢，這樣才能真正發(fā)揮期權(quán)的效力。

　　羅伯特·湯普金斯（Robert Tompkins）在其著作《解讀期權(quán)》（《Options Explained》）中，對期權(quán)交易與期貨交易區(qū)別做了經(jīng)典闡述。

　　羅伯特·湯普金斯寫道：“期權(quán)交易與標(biāo)的期貨交易（或是現(xiàn)貨市場）的主要區(qū)別是，標(biāo)的市場的交易更像是游擊戰(zhàn)，你很快速地買入和賣出，在游擊戰(zhàn)中，你有時打敗敵人，也有時被敵人打敗。期權(quán)交易更像是一個好的軍事戰(zhàn)略思想，你制訂了一項作戰(zhàn)計劃，決定你要做什么以及何時進行，然后你將決定如何更好地達到你的目標(biāo)（這個目標(biāo)是你從影響市場的要素所持的觀點中確定的），并制訂應(yīng)急計劃以便在事情出乎你的預(yù)料之時，可以重新修訂你的策略。一旦你建立起交易策略，你就可以不去管它，而坐下來休息一下。這些策略將隨著時間衰減、波動率的變動和價差的變化而發(fā)揮作用。一旦市場發(fā)生了變動，你還可以做一個簡單的交易并進一步將其發(fā)展為其他的策略形式。所以，游擊戰(zhàn)與長期的軍事戰(zhàn)略的區(qū)別是基本原理上的以及學(xué)科規(guī)律上的區(qū)別。期權(quán)交易，可以使你最大限度地利用這些優(yōu)點?！?nbsp; 

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP