重點(diǎn)關(guān)注供需、政策、國際環(huán)境、資金流向等變化　

　　提前嗅出供需變化的新征兆

　  產(chǎn)量增減

　　供需關(guān)系是決定商品價(jià)格的最主要因素，捕捉大行情的關(guān)鍵。經(jīng)驗(yàn)證明，農(nóng)產(chǎn)品看供應(yīng)，工業(yè)品看需求。農(nóng)產(chǎn)品需求相對剛性和穩(wěn)定，供應(yīng)則因生長周期等原因難以迅速擴(kuò)大。因此，處于增產(chǎn)周期價(jià)格下跌概率大，處于減產(chǎn)周期價(jià)格上漲概率大，每一輪價(jià)格波動(dòng)大周期一定是供應(yīng)而非需求出現(xiàn)了根本性變化。如，2010年8月底棉花價(jià)格出現(xiàn)井噴式上漲，主因是新疆棉區(qū)減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，投機(jī)資金不斷進(jìn)入期現(xiàn)兩市，多因素交叉支撐棉花期貨加速上行，僅兩個(gè)月鄭棉上漲90%，達(dá)33600元/噸的歷史高位。而工業(yè)品則相反，擴(kuò)產(chǎn)增量很容易，其每一輪價(jià)格波動(dòng)大周期一定是需求而非供應(yīng)出現(xiàn)了根本性變化。

　　產(chǎn)區(qū)動(dòng)向

　　在我國，甘蔗種植主要集中在廣西、云南和廣東等地，油菜主要集中在長江中下游地區(qū)，棉花主要集中在新疆和甘肅河西地區(qū)及黃河流域，大豆則主要集中在東北三省。一般來說，農(nóng)產(chǎn)品的歷史性超級大行情往往發(fā)生在收獲季節(jié)。甘蔗榨季自每年11月開始到次年4月初結(jié)束，當(dāng)年9月底種植油菜次年5月底收獲菜籽，棉花是9、10月收獲。產(chǎn)區(qū)若減產(chǎn)，種植者或加工者第一時(shí)間知道，其往往會(huì)囤貨，價(jià)格將越炒越高。

　　成本升降

　　成本預(yù)估逆轉(zhuǎn)隱含行情拐點(diǎn)。2014年12月初，廣西物價(jià)局將2014/2015榨季普通糖料收購價(jià)首付定為400元/噸，與一級白砂糖平均含稅售價(jià)5100元/噸聯(lián)動(dòng)，掛鉤系數(shù)維持6%。隨著12月廣西、云南、廣東等甘蔗產(chǎn)區(qū)集中開榨，糖價(jià)一改過去3個(gè)榨季的低迷而逆勢上漲。部分糖廠甚至高價(jià)跨區(qū)搶蔗，前期呼吁收購價(jià)應(yīng)為350元/噸的廣西部分糖廠竟開出450元/噸的收購價(jià)格，足見糖廠心態(tài)發(fā)生了改變。

　　災(zāi)害程度

　　影響農(nóng)作物的災(zāi)害因素有低溫、旱澇、蟲災(zāi)等。莊稼一般怕冷不怕熱，低溫會(huì)導(dǎo)致顆粒不飽和，旱災(zāi)一般重于澇災(zāi)。2012年5—8月美國南部48個(gè)州遭遇56年最大旱情，堪比上世紀(jì)30年代“黑色風(fēng)暴”時(shí)期，導(dǎo)致美豆從1300美分/蒲式耳暴漲33%至1738美分/蒲式耳。病蟲害如玉米粘蟲，棉花棉鈴蟲，大豆的豆芫青、豆天蛾及大豆食心蟲，甘蔗螟蟲、棉蚜蟲、鳳梨病等。嚴(yán)重災(zāi)害可導(dǎo)致作物減產(chǎn)或絕收。

　　提前感應(yīng)到政策變化的新征兆

　　貨幣政策

　　貨幣政策是政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。積極的貨幣政策通過提高貨幣供應(yīng)增長速度來全面刺激經(jīng)濟(jì)增長，如在全球央行掀起的降息潮中，2014年11月中國央行時(shí)隔兩年宣布降息，2015年1月時(shí)隔一年在公開市場重啟逆回購，均預(yù)示中國貨幣政策跟隨全球腳步邁入寬松周期。

　　收放儲(chǔ)政策

　　國家收放糧食、燃料、鋼鐵等同國計(jì)民生休戚相關(guān)的生活及生產(chǎn)資料儲(chǔ)備，用以應(yīng)對嚴(yán)重自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等突發(fā)事件及援外任務(wù)等特殊需要。收儲(chǔ)為保護(hù)生產(chǎn)者基本利益，放儲(chǔ)通過保障供應(yīng)來穩(wěn)定市場。一般而言，收儲(chǔ)時(shí)期貨價(jià)格向收儲(chǔ)價(jià)靠攏，放儲(chǔ)時(shí)期貨價(jià)格承壓下行。從周期角度看，收儲(chǔ)應(yīng)選擇在增產(chǎn)周期的中后期，國內(nèi)價(jià)格嚴(yán)重低于進(jìn)口價(jià)時(shí)進(jìn)行，放儲(chǔ)應(yīng)選擇市場嚴(yán)重缺貨、通脹抬頭，國內(nèi)價(jià)格嚴(yán)重高于進(jìn)口價(jià)之際。國儲(chǔ)不應(yīng)在剛開始減產(chǎn)時(shí)就開始放儲(chǔ)，這樣不利于恢復(fù)產(chǎn)能，可能導(dǎo)致減產(chǎn)、減收擴(kuò)大，影響社會(huì)的穩(wěn)定。收放儲(chǔ)時(shí)機(jī)、數(shù)量、價(jià)格體現(xiàn)了國家對市場的預(yù)判，但其調(diào)節(jié)效應(yīng)還受供求矛盾及市場投機(jī)心理影響。如2014年12月市場傳聞收儲(chǔ)300萬噸食糖導(dǎo)致糖廠連續(xù)抬價(jià)，推動(dòng)一波上漲行情。

　　提前洞悉國際環(huán)境變化的新征兆

　　美元走勢

　　美國是全球第一大經(jīng)濟(jì)體，美元?jiǎng)酉蛴绊懭蚪?jīng)濟(jì)。自美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松貨幣政策后，其加息時(shí)間窗成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。因?yàn)檫@直接關(guān)系著美元指數(shù)的強(qiáng)弱，進(jìn)而撬動(dòng)大宗商品價(jià)格，并通過匯率影響各國經(jīng)濟(jì)走勢。

　　歐洲QE進(jìn)程

　　歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與大宗商品市場息息相關(guān)。預(yù)計(jì)2015上半年QE進(jìn)度將加快，下半年經(jīng)濟(jì)有望加速反彈。歐元區(qū)德、法“雙引擎”和“金豬四國”葡萄牙、意大利、希臘、西班牙及歐洲央行的動(dòng)作都值得關(guān)注。

　　地緣政治沖突

　　中東心臟敘利亞和烏克蘭兩大“火藥桶”、極端組織“伊斯蘭國”（ISIS）的動(dòng)向都可能成為全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品市場的黑天鵝。

　　中國新常態(tài)與印度經(jīng)濟(jì)改革

　　“中國需求”早已成為大宗商品市場價(jià)格走勢的重要風(fēng)向標(biāo)。印度作為僅次于中國的人口大國，其經(jīng)濟(jì)增速和股市行情均十分亮麗。中印兩國經(jīng)濟(jì)走勢直接影響“金磚四國”、新興市場和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　原油價(jià)格走勢

　　油價(jià)是大宗商品的標(biāo)桿。2014年國際原油從100美元/桶上方暴跌至最低45美元/桶，成為全球市場最大的黑天鵝。處于歷史底部的原油價(jià)格繼續(xù)下跌空間不大。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，把握油價(jià)帶動(dòng)大宗商品反彈應(yīng)成為重要視角。

　　提前明察資金流向變化的新征兆

　　CFTC持倉

　　CFTC持倉包含非商業(yè)性持倉、商業(yè)性持倉、多空凈持倉及其他幣種持倉報(bào)告。按一般規(guī)律，非商業(yè)性持倉與貨幣走勢正相關(guān)，而商業(yè)性持倉與價(jià)格走勢負(fù)相關(guān)；凈持倉的變化和未平倉合約對貨幣價(jià)格有著重要影響，當(dāng)多或空凈持倉大幅增加之際，匯率往往會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，沖擊商品市場。CFTC持倉揭示了對沖基金及商業(yè)套保等持倉的數(shù)量和變化，提前反映了市場主力對行情的看法，對投資者發(fā)現(xiàn)趨勢行情具有重要的參考價(jià)值。

　　持倉量反常

　　通常情況下，隨著交割月臨近，資金應(yīng)該向遠(yuǎn)月合約轉(zhuǎn)移，表現(xiàn)為近月合約持倉逐漸下降。若不僅沒有轉(zhuǎn)移，近月合約還出現(xiàn)了大舉建倉跡象，一般會(huì)出現(xiàn)以下顯著特征：其一，倉單有效預(yù)報(bào)數(shù)量突然增加，預(yù)示著實(shí)物交割量增大；其二，期貨盤中放量減倉，多頭獲利了結(jié)；其三，利好或利空消息兌現(xiàn)，行情接近結(jié)束。

　　成交量背離

　　正常情況下，量價(jià)同步同方向運(yùn)行，而價(jià)漲量減或價(jià)跌量增則表示市場發(fā)生了分歧，可能引發(fā)方向性的轉(zhuǎn)折。持續(xù)擴(kuò)大的量價(jià)背離通常預(yù)示一種方向性轉(zhuǎn)折的新趨勢將出現(xiàn)。

手機(jī)登錄請點(diǎn)擊此處下載期貨云開戶APP