先辨清當(dāng)日的博弈狀態(tài)，進(jìn)而選擇“單純”的局勢(shì)參與

　　部分投資者追逐于當(dāng)日交易之中，他們認(rèn)為，這樣既可以盡量避開因隔夜帶來的持倉價(jià)格大幅跳空所形成的較大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又可以盡量把倉位提高從而追逐更大的獲利空間。但日內(nèi)交易對(duì)投資者的日內(nèi)判斷和操作提出了更高要求，因?yàn)槿諆?nèi)的多空博弈局面相當(dāng)復(fù)雜。

　　日內(nèi)的短期價(jià)格波動(dòng)有時(shí)候受一些資金局部性控制，其中主要是短期增量資金介入而導(dǎo)致價(jià)格超常波動(dòng)，使得做多或做空具有更大的利潤。筆者認(rèn)為，要參與日內(nèi)交易，首先得辨清日內(nèi)交易群體的博弈狀態(tài)，進(jìn)而選擇“單純”的博弈局勢(shì)并參與進(jìn)去。
　　
　　從博弈雙方的角度來看，分為四大類型
　　
　　多空雙方在日內(nèi)走勢(shì)上的博弈，多數(shù)是以增倉為先，而后通過減倉的形式來表現(xiàn)雙方爭奪的結(jié)果。

　　1.主多與主空同時(shí)介入的博弈

　　一般地，主多與主空同時(shí)存在的日內(nèi)博弈中的價(jià)格表現(xiàn)形式是，至少會(huì)出現(xiàn)兩波比較明顯的日內(nèi)單邊波段性行情。主要特征表現(xiàn)在以下兩方面：一是持倉持續(xù)性地穩(wěn)定增加，直到第一波波段性行情結(jié)束，而后展開第二波波段性行情。二是在第一波波段性行情的增倉過程中，成交量并未放大到近幾個(gè)交易日平均最大單分鐘量的階段性高峰；同時(shí)在價(jià)格完成第一波波段性行情后的轉(zhuǎn)折初期，繼續(xù)伴隨增倉跡象。如下圖股指1401合約在2014年3月27日的日內(nèi)走勢(shì)，當(dāng)日的博弈其實(shí)是伴隨著2次主空、1次主多的博弈，第一次是早盤半個(gè)小時(shí)的主空打壓階段，第二次是10點(diǎn)半之后的主多進(jìn)場，第三次則是14點(diǎn)15分左右的主空再度拋空。

　　這種走勢(shì)是最具有反復(fù)性的多空拉鋸戰(zhàn)，散多與散空均會(huì)遭遇損失。因此，做日內(nèi)交易除了要求精細(xì)的分析外，還必須保持“局外人”狀態(tài)，才能最大限度上客觀地操作，才不會(huì)形成慣性的“死多”或“死空”思維。

　　2.主多與散多介入的博弈（或主空與散空介入的博弈）

　　在主多與散多介入的博弈過程中，主多持倉會(huì)在某一階段換手給散多，并且在這一換手過程中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)假突破的陷阱行情，但同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)明顯特征，即“突破”時(shí)的成交量不足或者不正常（比如過于巨大）。如2013年10月10日的菜粕1401合約當(dāng)日走勢(shì)便是如此。

　　3.主多與散空介入的博弈（或主空與散多介入的博弈）

　　主多與散空之間的博弈，主要體現(xiàn)在主多要先建倉，與散空進(jìn)行對(duì)峙。在主多建倉過程中，價(jià)格的波動(dòng)會(huì)呈現(xiàn)兩種走勢(shì)：一是打壓式建倉。通過初期的快速跳水打壓價(jià)格，同時(shí)開始增倉，而后價(jià)格并未加速下跌而是呈滯跌狀態(tài)，此時(shí)持倉量繼續(xù)增加，主流資金繼續(xù)建多，與散空形成對(duì)峙博弈。二是直接拉高建多，但成交量和持倉量表現(xiàn)為非常穩(wěn)健的增加，而不是短期急促地突然放出巨量或猛增倉。2014年3月24日的鐵礦石1409合約當(dāng)日走勢(shì)便是第一種情況。這種博弈的結(jié)束一般是伴隨著成交量在某一時(shí)刻急劇放大到近日的單分鐘成交量的高峰水平，或持倉量某一時(shí)刻開始出現(xiàn)大幅減倉。但這種博弈的結(jié)束并不代表價(jià)格會(huì)轉(zhuǎn)勢(shì)，更多的時(shí)候價(jià)格會(huì)維持在當(dāng)日高位水平附近運(yùn)行。

　　4.其他情況下的博弈

　　所謂其他情況下的博弈，即主多、主空、散多、散空同時(shí)存在相互或交叉爭奪的局面。這種混合式博弈，一般會(huì)使得當(dāng)日持倉量的變化呈反復(fù)性無常的增減變化，同時(shí)成交量也會(huì)伴隨多次的放量。這種局面下，價(jià)格最難以判斷，盡量不要參與。
　　
　　從博弈的時(shí)間角度來看，分為三大類型
　　
　　1.當(dāng)日新增資金之間形成的博弈

　　當(dāng)日新增資金之間的博弈相對(duì)沒有那么復(fù)雜，只要當(dāng)日的價(jià)格波動(dòng)不過分超出舊有持倉的“心理”底線，那么價(jià)格的變動(dòng)就不會(huì)引起原來持倉的增倉或減倉變動(dòng)，也就不會(huì)導(dǎo)致價(jià)格更進(jìn)一步的變化。這里的一個(gè)關(guān)鍵在于價(jià)格是否突破了重要位置如成本價(jià)、收放儲(chǔ)價(jià)，或是否突破技術(shù)上的重要關(guān)鍵阻力位、支撐位、整數(shù)關(guān)口或漲跌停板位置等。

　　2.前一（或幾個(gè)）交易日介入資金形成的博弈

　　舊有持倉的退出（止盈或止損）會(huì)導(dǎo)致當(dāng)日持倉出現(xiàn)反復(fù)性的變化，出現(xiàn)這種情況，一般要考慮前幾個(gè)交易日價(jià)格所形成的一些支撐和壓力情況。如2014年3月11日的焦煤1409合約當(dāng)日走勢(shì)，早上開盤后第一個(gè)小時(shí)出現(xiàn)大幅減倉，這是舊有多空雙方減倉導(dǎo)致的，意味著原有的多空雙方出現(xiàn)明顯分歧，一般會(huì)醞釀?shì)^大的行情，但并不意味著價(jià)格會(huì)馬上止跌反轉(zhuǎn)，相反，往往還會(huì)出現(xiàn)一個(gè)“最后的殺跌”行情。而在“最后的殺跌”行情中，成交量或持倉量會(huì)表現(xiàn)出“與價(jià)格走勢(shì)背離”，如價(jià)格再創(chuàng)新低，而成交量卻持續(xù)萎縮。但因舊有的主空持倉一直撤退，到了一定程度，價(jià)格開始回升，這時(shí)候成交量才開始放大，這就意味著“最后的殺跌”結(jié)束，反轉(zhuǎn)勢(shì)真正展開。

　　3.混合式博弈

　　除了當(dāng)日有新增資金介入外，前一（或幾個(gè)）交易日已經(jīng)介入的資金在當(dāng)日退出（平倉），導(dǎo)致新舊資金之間出現(xiàn)混合博弈。這種情況下，除了要考慮當(dāng)日新增資金介入外，還得結(jié)合前幾個(gè)交易日價(jià)格走勢(shì)所形成的支撐壓力位來進(jìn)行分析。在某些位置的價(jià)格會(huì)吸引新增主流資金做多（或做空），同時(shí)也會(huì)引發(fā)舊有資金的退出（止盈或止損），在此格局下，由于新舊多空雙方的同時(shí)作用，價(jià)格變化也會(huì)顯得相對(duì)復(fù)雜。比如2014年3月25日的螺紋鋼1410合約當(dāng)日走勢(shì)，早盤一個(gè)小時(shí)內(nèi)新增主流資金直接拉高價(jià)格建立多單并穩(wěn)步推升價(jià)格，在價(jià)格上漲突破10日均線（3245元/噸）后，持倉開始持續(xù)性地大幅縮減，這意味著前期的舊有空頭開始撤退，與之對(duì)應(yīng)的是，舊有多頭平倉。而價(jià)格在突破前期8個(gè)交易日的整理平臺(tái)上沿3280元/噸時(shí)，技術(shù)上有了進(jìn)一步突破的跡象，新增資金進(jìn)一步介入，導(dǎo)致持倉進(jìn)一步大幅增加。

　　
　　日內(nèi)多空博弈的參與
　　
　　上述的幾種博弈基本上綜合了各種日內(nèi)短期博弈的情況，日內(nèi)價(jià)格要有波動(dòng)，必須得有資金進(jìn)行博弈，而博弈中單純的當(dāng)日穩(wěn)定增倉的情況相對(duì)容易判斷。因此筆者建議，要做好日內(nèi)交易，投資者首先應(yīng)耐心等待持倉持續(xù)且穩(wěn)定地增加，因其代表著有強(qiáng)大的新增資金出現(xiàn)明顯的多空分歧，也意味著日內(nèi)價(jià)格可能要引起大的波動(dòng)；其次必須設(shè)置好風(fēng)險(xiǎn)控制；最后參與交易時(shí)，必須時(shí)刻保持“局外人”心態(tài)。                        

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