偉大投資者至少有7個(gè)特質(zhì)是偉大投資者的共同特征,是真正的優(yōu)勢資源,而且是你一旦成年就再無法獲得的。事實(shí)上,其中幾個(gè)特質(zhì)甚至絲毫沒有學(xué)習(xí)的可能,你必須天生具備,若無就此生難尋。

    第一個(gè)特質(zhì)是,在他人恐慌時(shí)果斷買入股票、而在他人盲目樂觀時(shí)賣掉股票的能力。每個(gè)人都認(rèn)為自己能做到這一點(diǎn),但是當(dāng)1987年10月19日這天到來的時(shí)候(歷史上著名的“黑色星期一”),市場徹底崩潰,幾乎沒人有膽量再買入股票。而在1999年(次年即是納斯達(dá)克大崩盤),市場幾乎每天都在上揚(yáng),你不會(huì)允許自己賣掉股票,因?yàn)槟銚?dān)心會(huì)落后于他人。絕大多數(shù)管理財(cái)富的人都有mba學(xué)位和高智商,讀過很多書。到1999年底,這些人也都確信股票被估值過高,但他們不能允許自己把錢撤離賭臺,其原因正是巴菲特所說的“制度性強(qiáng)制力”(institutional imperative)。

    第二個(gè)特質(zhì)是,偉大投資者是那種極度著迷于此游戲,并有極強(qiáng)獲勝欲的人。他們不只是享受投資的樂趣 投資就是他們的生命。他們清晨醒來時(shí),即使還在半夢半醒之間,想到的第一件事情就是他們研究過的股票,或者是他們考慮要賣掉的股票,又或者是他們的投資組合將面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是什么以及如何規(guī)避它。他們通常在個(gè)人生活上會(huì)陷入困境,盡管他們也許真的喜歡其他人,也沒有太多的時(shí)間與對方交流。他們的頭腦始終處在云端,夢想著股票。不幸的是,你們無法學(xué)習(xí)這種對于某種東西的執(zhí)迷,這是天生的。如果你沒有這樣的強(qiáng)迫癥,你就不可能成為下一個(gè)布魯斯 博克維茨(fairholme funds的創(chuàng)始人,選股思路深受巴菲特影響,組合集中、低換手率、很少越界)。

    第三個(gè)特質(zhì)是,從過去所犯錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)的強(qiáng)烈意愿。這點(diǎn)對于人們來說是難以做到的,讓偉大投資者脫穎而出的正是這種從自己過去錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)以避免重犯的強(qiáng)烈渴望。大多數(shù)人都會(huì)忽略他們曾做過的愚蠢決定,繼續(xù)向前沖。我想用來形容他們的詞就是“壓抑”(repression)。但是如果你忽略往日的錯(cuò)誤而不是全面分析它,毫無疑問你在將來的職業(yè)生涯中還會(huì)犯相似的錯(cuò)。事實(shí)上,即便你確實(shí)去分析了,重復(fù)犯錯(cuò)也是很難避免的。

    第四個(gè)特質(zhì)是,基于常識的與生俱來的風(fēng)險(xiǎn)嗅覺。大部分人都知道美國長期資本管理公司(1990年代中期的國際四大對沖基金之一,1998年因?yàn)槎砹_斯金融風(fēng)暴而瀕臨破產(chǎn))的故事,一個(gè)由六七十位博士組成的團(tuán)隊(duì),擁有最精妙的風(fēng)險(xiǎn)分析模型,卻沒能發(fā)現(xiàn)事后看來顯見的問題:他們承擔(dān)了過高的風(fēng)險(xiǎn)。他們從不停下來問自己一句:“嗨,雖然電腦認(rèn)為這樣可行,但在現(xiàn)實(shí)生活中是否真的行得通呢?”這種能力在人類中的常見度也許并不像你認(rèn)為的那樣高。我相信最優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)就是常識,但是人們卻仍會(huì)習(xí)慣聽從電腦的意見,讓自己安然睡去。他們忽視了常識,我看到這個(gè)錯(cuò)誤在投資界一再上演。

    第五個(gè)特質(zhì)是,偉大的投資家都對于他們自己的想法懷有絕對的信心,即使是在面對批評的時(shí)候。巴菲特堅(jiān)持不投身瘋狂的網(wǎng)絡(luò)熱潮,盡管人們公開批評他忽略科技股。當(dāng)其他人都放棄了價(jià)值投資的時(shí)候,巴菲特依然巋然不動(dòng)?！栋蛡愔芸窞榇税阉龀闪朔饷嫒宋?標(biāo)題是“沃倫,你哪兒出錯(cuò)了?”當(dāng)然,事后這進(jìn)一步證明了巴菲特的智慧,《巴倫周刊》則變成了完美的反面教材。就個(gè)人而言,我很驚訝于大多數(shù)投資者對他們所買股票的信心之微弱。根據(jù)凱利公式(kelly formula,一個(gè)可用于判斷投資和賭博風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)學(xué)公式),投資組合中的20%可以放在一支股票上,但很多投資人只放2%。從數(shù)學(xué)上來說,運(yùn)用凱利公式,把2%的投資放在一支股票上,相當(dāng)于賭它只有51%的上漲可能性,49%的可能性是下跌。為何要浪費(fèi)時(shí)間去打這個(gè)賭呢?這幫人拿著100萬美元的年薪,只是去尋找哪些股票有51%的上漲可能性?簡直是有病。

    第六個(gè)特質(zhì)是,左右腦都很好用,而不僅僅是開動(dòng)左腦(左腦擅長數(shù)學(xué)和組織)。在商學(xué)院,我曾經(jīng)遇到過很多天資聰穎的人。不過主修金融的人,寫的東西一文不值,他們也無法創(chuàng)造性地看待問題,對此我頗感震驚。后來我明白了,一些非常聰明的人只用一半大腦思考,這樣足以讓你在世上立足,可是如果要成為一個(gè)和主流人群思考方式不同的富有創(chuàng)新精神的企業(yè)投資家,這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。另一方面,如果你是右腦占主導(dǎo)的人,你很可能討厭數(shù)學(xué),然后通常就無法進(jìn)入金融界了。所以金融人士很可能左腦極其發(fā)達(dá),我認(rèn)為這是個(gè)問題。我相信一個(gè)偉大投資家的兩邊大腦都發(fā)揮作用。作為一個(gè)投資家,你需要進(jìn)行計(jì)算,要有邏輯合理的投資理論,這都是你的左腦做的事情。但是你也需要做一些另外的事情,比如根據(jù)微妙線索來判斷該公司的管理團(tuán)隊(duì)。你需要靜下心來,在腦中勾畫出當(dāng)前情勢的大圖景,而不是往死里去分析。你要具備幽默感、謙卑的心態(tài)和基本常識。還有最重要的,我認(rèn)為你也得是一個(gè)好的寫作者?？纯窗头铺?他是商業(yè)世界里最杰出的寫作者之一,他同時(shí)也是古往今來最好的投資家之一絕非偶然。如果你無法清晰地寫作,我認(rèn)為你也不能清楚地思考。如果不能清楚地思考,你就會(huì)陷入麻煩。很多人擁有天才般的智商,卻不能清楚地思考問題,盡管他們心算就能得出債券或者期權(quán)的價(jià)格。

    最后、最重要的,同時(shí)也是最少見的一項(xiàng)特質(zhì):在投資過程中,大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。這對于大多數(shù)人而言幾乎是不可能做到的。當(dāng)股票開始下跌,人們很難堅(jiān)持承受損失而不拋出股票。市場整體下降時(shí),人們很難決定買進(jìn)更多股票以使成本攤薄,甚至很難決定將錢再投入股票中。人們不喜歡承受暫時(shí)性的痛苦,即便從長遠(yuǎn)來看會(huì)有更好的收益。很少有投資家能應(yīng)對高回報(bào)率所必須經(jīng)歷的短期波動(dòng)。他們將短期波動(dòng)等同于風(fēng)險(xiǎn)。這是極不理性的。風(fēng)險(xiǎn)意味著你若押錯(cuò)了寶,就得賠錢。而相對短時(shí)期內(nèi)的上下波動(dòng)并不等于損失,因此也不是風(fēng)險(xiǎn),除非你在市場跌到谷底時(shí)陷入恐慌,被損失嚇得大亂陣腳。但是多數(shù)人不會(huì)以這種方式看問題,他們的大腦不容許他們這么想?？只疟灸軙?huì)入侵,然后切斷正常思考的能力。

    我必須申明,人們一旦步入成年期就無法再學(xué)到上述特質(zhì)。這個(gè)時(shí)候,你在日后成為卓越投資者的潛力已經(jīng)被決定了。這種潛力經(jīng)過鍛煉可以獲得,但是無法從頭建立,因?yàn)檫@與你腦組織的結(jié)構(gòu)以及孩童時(shí)期的經(jīng)歷密切相關(guān)。這不是說金融教育、閱讀以及投資經(jīng)驗(yàn)都不重要。這些很重要,但只能讓你夠資格進(jìn)入這個(gè)游戲并玩下去。那些都是可以被任何人復(fù)制的東西,而上述7個(gè)特質(zhì)卻不可能。

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