每年年初，成群的高薪專家都試圖預(yù)測本年的經(jīng)濟前景和市場走勢，但隨著時間的推移，幾乎所有的預(yù)測都被證明是錯誤的。
　　筆者在這里想提供一點與眾不同的東西：即一個如何有效利用這些預(yù)測結(jié)果的藍圖式方法，即使你懷疑預(yù)測不準確也沒關(guān)系。
　　市場預(yù)測與市場本身一樣古老，權(quán)威人士就一直在做出各種預(yù)測——并屢屢失手。回顧2010年，被稱為“興登堡兇兆”(Hindenburg Omen)和“死亡交叉”(death cross)的技術(shù)指標預(yù)示股市即將崩盤，很多市場專家預(yù)測中國股市將繼續(xù)走高，美國經(jīng)濟可能遭遇“二次探底”。而至少到現(xiàn)在為止，所有這些預(yù)測都未能成為現(xiàn)實。
　　根據(jù)專家的說法，2011年美國股市將上漲10%左右，10年期國債收益率約為3%，通貨膨脹率略低于2%，經(jīng)濟增長率將在3%左右。不過，如果靠這些預(yù)測來押注市場走向，那你就太天真了。
　　為什么擁有多年從業(yè)經(jīng)驗、專業(yè)知識豐富、能隨意接觸海量資料的人，會如此頻繁地錯誤預(yù)測未來的市場走勢呢？
　　第一點也是最重要的一點是，未來充滿著意外。無論有多專業(yè)，一個人不可能準確預(yù)見到未來發(fā)生的事情，以及人們將如何做出反應(yīng)。
　　預(yù)測失誤的原因還在于，它們要么流于平庸，要么過于極端。對預(yù)測者來說，做出與主流意見相差不大的預(yù)測毫無意義。他們既不會因為跟大部隊站在一起而遭到解雇，也不會因為比同行稍微好一點而名利雙收。因此，如果預(yù)測者想脫潁而出，可能就得走向極端。因此，大多數(shù)專家都傾向于圍繞一個安全的共識意見抱成一團，而一小撮專家從事風險大但潛在收益高的買賣，做出極端看多或極端看空的預(yù)測。如果他們的預(yù)測正確，則奇跡般的準確性將令其一夜成名；而如果預(yù)測錯誤，人們大多很快就會忘記。
　　另一個問題在于：專家分析復雜資料的方式并不始終如一。給同一專家多次提供類似資訊時，他們會得出迥然不同的預(yù)測。有一個結(jié)論至少從1954年以來就為人所知，但幾乎從未在華爾街公開發(fā)表過——即根據(jù)專家預(yù)測方式建立的簡單電腦模型比專家本身的預(yù)測更準確。這是因為專家知道模型中的哪些變數(shù)比較重要，于是過于頻繁地對各種變數(shù)做出主觀調(diào)整。
　　就像廚師瞎折騰一個成熟的烹飪配方容易搞砸一樣，預(yù)測者太多的微調(diào)也會導致自己預(yù)測失敗。因此，市場權(quán)威人士不僅會錯過沒人能夠預(yù)見到的大意外，也很容易會因為一些小意外而做出過度調(diào)整。美國北方信托公司(Northern Trust)的首席經(jīng)濟學家保羅·卡斯瑞爾(Paul Kasriel)說，市場預(yù)測者往往陷于一種我稱之為“顧此失彼 (currentitis) ”的狀態(tài)，他們看到一些不符合自己預(yù)期的數(shù)字，于是想彌補自己的失誤，根據(jù)最新的資料做出調(diào)整，結(jié)果反而再次預(yù)測錯誤，就這樣來回折騰。
　　無論從哪個角度來看，現(xiàn)在有一點都是顯而易見的：你應(yīng)該進一步端正態(tài)度，以更謹慎的態(tài)度對待各種市場預(yù)測。不過，你也可以利用好這些預(yù)測，方法如下：
　　1.不要相信專家的遠期預(yù)測
　　專家的短期預(yù)測比長期預(yù)測更準確一些。費城聯(lián)儲銀行數(shù)十年來一直在進行一項“專業(yè)預(yù)測者調(diào)查”，收集幾十位專家對于經(jīng)濟前景以及各種金融變數(shù)的個人預(yù)測和整體中位值，從而形成一個資料庫。
　　與預(yù)測最新市場趨勢相比，該調(diào)查在預(yù)測通貨膨脹、失業(yè)率和經(jīng)濟增長（以實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的變動來衡量）等變數(shù)方面要準確得多——但只限于最近一兩個季度。在此后的幾個月，大多數(shù)預(yù)測的準確性將直線下降。在預(yù)測未來一年的情況時，專家?guī)缀鯖]有任何優(yōu)勢，而只是對近期趨勢的簡單推測而已。
　　2.坦然面對預(yù)測失誤
　　沒有經(jīng)濟學博士頭銜的大眾往往認為專家預(yù)測十分準確，就好像能直接拿去銀行兌現(xiàn)的支票一樣。人們不懂得這些預(yù)測背后隱藏著大量的不確定性。
　　舉例而言，市場預(yù)測2011年美國的新屋開工數(shù)量為70萬，比2010年預(yù)測的55.4萬有所上升。然而，根據(jù)費城聯(lián)儲銀行收集的歷史預(yù)測準確性資料，你可以有80%左右的把握認為，最終結(jié)果將在40萬—100萬之間。也就是說，你將明智地預(yù)計到會有意外資料出現(xiàn)，無論或高還是或低。
　　這并不意味著預(yù)測結(jié)果毫無價值，恰恰相反：通過觀察預(yù)測失誤的潛在區(qū)間，你可以調(diào)整自己的預(yù)期，避免做出過分自信的決策。與此同時，喜歡對沖風險的投資者可以更準確地估算自己所需要的保障。
　　3.聽聽市場的聲音
　　沃頓商學院(Wharton School)教授、《預(yù)測原理》(Principles of Forecasting)一書的作者斯考特·阿姆斯壯(J. Scott Armstrong)說，如果一個市場里頭有許多交易者，那就不要試圖去猜透市場。
　　股市似乎不像一個能夠預(yù)測未來的風向標，但與其他替代方式相比，還是要好上一些。標準普爾500指數(shù)(S&P 500)往往能相當準確地預(yù)測到未來短期內(nèi)出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退和復蘇，比如該指數(shù)在2007年末開始下跌，而2009年出現(xiàn)大幅上揚。過去幾周來，股價走勢暗示經(jīng)濟將在2011年持續(xù)復蘇。
　　4.取不同預(yù)測結(jié)果的平均值
　　提高預(yù)測品質(zhì)的最有效工具也許就是把從各個獨立管道取得的預(yù)測結(jié)果簡單地整合起來。不要只看“專業(yè)預(yù)測者調(diào)查”的結(jié)果以及華爾街經(jīng)濟學家或策略師對于市場的共識，你應(yīng)該撒一張更大的網(wǎng)。
　　一般而言，來自不同管道的預(yù)測者所獲取的資訊以及使用的預(yù)測方法都不盡相同，因此其失誤往往可以相互抵消。杜克大學(Duke University)管理學教授理查·拉瑞克(Richard Larrick)舉了一個例子來說明：假設(shè)有兩個預(yù)測，一個說股市會上漲20%，一個說會上漲4%，結(jié)果股市漲了12%。第一個假設(shè)過于樂觀了8個百分點，第二個假設(shè)過于悲觀了8個百分點，而兩者的平均值剛好是12%，雖然兩個預(yù)測都很不準確，但其平均值卻剛好說得分毫不差。

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