雖然穩(wěn)定商品價格、嚴(yán)打過度投機已成大宗商品市場的主基調(diào)，但12月7日，滬銅上漲1.64%，報收于66850元/噸，此輪反彈幅度達(dá)9.21%。

　　不過，有一部分資金的操作策略卻與投機資金相反。

　　“我們的客戶中有一家四川的電纜企業(yè)，從2008年底、2009年初開始持續(xù)對銅做多套保，最后賺取了1.8億元的利潤，盈利幅度為9倍。”瑞達(dá)期貨副總裁劉世鵬透露，目前該企業(yè)帳戶上還保留有100多手（即500噸），來應(yīng)付今年剩余已簽訂的合同需要。

　　而記者在采訪中了解到，在以銅為代表的金屬大漲以及棉花為代表農(nóng)產(chǎn)品被爆炒后，處于價值洼地的鋼鐵品種成了各路資金眼中的新“獵物”。

　　解析操作路徑

　　對于金屬的下游加工貿(mào)易商而言，最穩(wěn)定的盈利模式無非是左手擁有更多訂單，右手拿著自有礦山。而金融危機恰好提供了在期市儲備資源的良機。

　　滬銅連續(xù)合約顯示，2008年12月19日，滬銅跌到最低的21720元/噸的點位，相較于當(dāng)年3月6日的最高點70400元/噸，已經(jīng)跌去69.15%。

　　當(dāng)時劉世鵬認(rèn)為，首先宏觀經(jīng)濟(jì)是輪回周期式發(fā)展，當(dāng)時的銅價已經(jīng)低于成本價格；其次在目前的貨幣體系下，通貨膨脹是永恒存在的，這就有利于助推資源價格。

　　最后，他與企業(yè)雙方達(dá)成了共識，認(rèn)為未來5-6年，滬銅的價格應(yīng)該還能達(dá)到7.3萬/噸的水平。以此為基礎(chǔ)，劉世鵬給這家企業(yè)算了一筆帳，做5000噸銅的套保，換月持有4-5年，如果最后每噸銅賺5萬元，最終就有2.5億元。這一數(shù)字對于一家中小型的加工貿(mào)易企業(yè)而言，非常具有誘惑力。

　　最終，這家電纜企業(yè)準(zhǔn)備了4000萬元的資金做套保，其中打入期貨公司帳戶的資金是2000萬元，最終只使用了1100萬元。隨后的滬銅反彈遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。截至今年9月30日，滬銅的收盤價已經(jīng)達(dá)到60590元/噸?！霸诓僮魃希覀兪遣扇№槃荻鵀榈牟呗?，價格不見頂部并且也未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，所以2009年以來一直都沒有平倉?！眲⒏嬖V記者。

　　不過，2010年國慶后的形勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出他的預(yù)料。

　　從10月8日開始，滬銅的價格就開始迅猛上攻，并在11月11日達(dá)到了階段性高點70200元/噸。從6.3萬元開始，這家企業(yè)開始陸續(xù)拋售手中的多單。

　　“今年的漲幅很大，價格已經(jīng)接近當(dāng)年我們制定的5年計劃。并且只用了兩年時間就達(dá)到了6.3萬元的價位，基本已經(jīng)符合盈利預(yù)期?！眲⒄f，這一仗下來，盈利了9倍。

　　瞄準(zhǔn)鋼鐵品種

　　“事實上，現(xiàn)在無論是做投機抑或套保，大部分的投資者策略都是短線交易，頻繁進(jìn)出。前邊那種操作思路可以稱為"頑固到底"的典型代表?！标悩鋸娬f。

　　不過，要堅持這樣的投資策略也并非易事。

　　陳樹強認(rèn)為，資金量小的投資者難以操作。再者，交易杠桿應(yīng)該不低于12%，不能無限制的使用杠桿；最后，只能選擇做多方向，如果對一個品種長期做空，那么品種的上漲高度是難以預(yù)測上限的，隨時都有可能被爆倉。

　　“目前，我個人非常贊成用這種類似于價值投資的方法來做多鋼鐵品種?！眲⑹砾i說。而在記者采訪中，多位期貨界人士也對此贊同。

　　上海一位不愿公開姓名的期貨研究員表示，從成本上看，螺紋鋼、線材等品種的成本價是4100元/噸—4200元/噸。假設(shè)最壞的情況跌到3800元/噸，那么風(fēng)險都是明確的，而從上漲幅度來看，鋼鐵是今年以來上漲最少的品種。

　　受制于地產(chǎn)調(diào)控以及鐵礦石上漲等原因，歷經(jīng)一年低迷的鋼鐵，似乎也逐漸看到了黎明前的曙光。

　　整個11月份，全國螺紋鋼庫存下降了16.79%，線材庫存下降了22.62%。此外，兩個品種的成本鋼價同步估算毛利也有所改善。

　　期市上的做多資金也在蠢蠢欲動。從持倉的情況來看，以螺紋鋼為例，12月份以來的5個交易日里，多頭“帶頭大哥”浙江永安席位大舉增持多單1.49萬手，海通期貨也不甘落后，迅猛增持了1.84萬手多單。

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