《股票作手回憶錄》是界內(nèi)公認(rèn)的交易經(jīng)典。近百年來(lái)，無(wú)數(shù)金融專業(yè)人員和交易員通過(guò)閱讀這本書,通過(guò)領(lǐng)略交易大師杰西•利弗莫爾的交易思想，找到了順勢(shì)投資策略的真諦，并由此走向成功之路，這是不可否認(rèn)的，本人也無(wú)意重復(fù)。今天，我想和大家探討的是書中主人公杰西•利弗莫爾所運(yùn)用的另一個(gè)策略－－－逆向投資策略。

　　“1906年春天，杰西•利弗莫爾在大西洋城度假。和往常一樣，杰西•利弗莫爾和朋友來(lái)到一家公司看股票行情，這時(shí)的市場(chǎng)是處于多頭的，強(qiáng)勁而活躍，大部分股票都在上漲。忽然，杰西.利弗莫爾看到聯(lián)合太平洋鐵路，覺(jué)得應(yīng)該賣出這只股票，而且沒(méi)有任何放空理由。于是他以市價(jià)賣出1000股，不久就賣出第二筆1000股，然后第三筆1000股......”

如杰西•利弗莫爾自己所說(shuō)，在整個(gè)市場(chǎng)十分強(qiáng)勁，又沒(méi)有任何理由的情況下，放空這么多股票確實(shí)太過(guò)分了。可是，這真是他自己說(shuō)的那樣毫無(wú)理由的嘗試抓頂嗎？不！杰西•利弗莫爾顯然是因?yàn)楫?dāng)時(shí)已經(jīng)強(qiáng)烈感受到了大眾的看法已達(dá)到極端不合理狀況，于是他才反其道而行之－－－運(yùn)用逆向投資策略，進(jìn)行了這次英明的操作。關(guān)于這點(diǎn)可在書中的這句話看到端倪－－“我挑中聯(lián)合太平洋鐵路，是因?yàn)檫@只股票被人渲染得這么厲害”。

　　行為金融學(xué)指出，投資策略主要包括順勢(shì)投資策略和逆向投資策略。那么，究竟什么是逆向投資策略？它的內(nèi)在邏輯是什么？逆向投資策略就是投資者通過(guò)衡量一般投資大眾的意見(jiàn)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)大眾的觀點(diǎn)、認(rèn)識(shí)、方法和思維趨向一致，達(dá)到極端不合理的狀況時(shí)，所采取的反其道而行之的交易策略。它的基本邏輯是:如果群眾持有某種看法,而且每個(gè)人都根據(jù)那個(gè)看法采取行動(dòng),那么市場(chǎng)上就沒(méi)有新資金可以繼續(xù)推動(dòng)股價(jià)朝那個(gè)方向前進(jìn)，那么此時(shí)利用極端意見(jiàn),就很有把握從中短時(shí)間內(nèi)獲得巨大利潤(rùn)。

　　如今，在順勢(shì)操作交易理念日漸成熟之時(shí)，在眾多的假突破日益增多之際，做為一名合格、出色的交易者只運(yùn)用順勢(shì)交易策略參與交易顯然有些不足。尤其是在期貨市場(chǎng)里，如果你不能及時(shí)察覺(jué)頂部的異常，那么你不僅不能利用難得的機(jī)會(huì)獲取暴利，反而會(huì)把整個(gè)趨勢(shì)中辛苦賺來(lái)的利潤(rùn)，在一天或幾天內(nèi)大幅消失。比如豆油在2008年3月4日開始的那波下跌，異常驚人的跌幅，或是福或是禍都只在于我們策略上的選擇與運(yùn)用。而股票又何嘗不是，如果投資者能在07年10月大盤高位時(shí)及時(shí)獲利退出，那該是多么值得驕傲的事情！可是，要想學(xué)會(huì)運(yùn)用逆向交易策略，也不是輕而易舉之事。首先，逆向投資思維打破了以往大眾循環(huán)式的思維模式，即牛市期間高度興奮，熊市期間極度壓抑。這個(gè)轉(zhuǎn)變無(wú)疑對(duì)投資者是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，沒(méi)有足夠的經(jīng)驗(yàn)和磨練是無(wú)法達(dá)成的。其次根據(jù)絕大多數(shù)投資者的分析習(xí)慣，在需要運(yùn)用逆向投資策略的時(shí)候，無(wú)論是基本分析還是技術(shù)分析，它都保持完好發(fā)展之中，幾乎沒(méi)有任何征兆，而這時(shí)能夠幫助投資者分析和決策的只能是大眾心理分析和逆向思維。然而，心理分析和逆向思維恰恰又是眾多投資者所欠缺和難以掌握的。因?yàn)樾睦矸治龊湍嫦蛩季S的運(yùn)用，不僅需要投資者保持視角的多樣性和靈活性，還需要從人性角度和現(xiàn)實(shí)角度去觀察問(wèn)題。同時(shí)，逆向投資策略的實(shí)行也需要投資者合理的資金管理方法，需要嚴(yán)格的執(zhí)行操作能力，更需要打破常規(guī)的莫大勇氣！畢竟在市場(chǎng)大眾意見(jiàn)趨向一致時(shí)，它在短期內(nèi)推動(dòng)的力量是極其快速和巨大的，一旦交易者無(wú)法承受這壓力，那么極有可能又會(huì)隨大眾趨勢(shì)而行，以致放棄逆向投資策略。

幸運(yùn)的是，杰西•利弗莫爾已經(jīng)為我們做出了的榜樣。

　　“在杰西•利弗莫爾加碼空單的第二天，公司傳來(lái)了舊金山大地震的消息。關(guān)于對(duì)消息的反應(yīng)，權(quán)威人士趨向一致的觀點(diǎn)為：不要管消息是好是壞，而是要看市場(chǎng)的反應(yīng)。意外的是，面對(duì)一場(chǎng)可怕的大災(zāi)難，杰西•利弗莫爾面臨的股市并沒(méi)有反映真實(shí)的狀況，開盤時(shí)僅下跌了幾點(diǎn)。這時(shí)杰西•利弗莫爾堅(jiān)信：“大盤并非總是立刻就說(shuō)真話”，因此他繼續(xù)保留著空單。讓人敬佩的是，在隔天傳來(lái)了完整的報(bào)導(dǎo)以后，在市場(chǎng)反應(yīng)仍沒(méi)有應(yīng)有的那么強(qiáng)烈的情況下，杰西•利弗莫爾仍堅(jiān)信自己的信念并再次加碼放空一倍。不久，市場(chǎng)終于反應(yīng)了現(xiàn)實(shí)，這時(shí)杰西•利弗莫爾全部回補(bǔ)，短短幾天賺得了極大的利潤(rùn)。”

　　由于我國(guó)股市目前沒(méi)有做空機(jī)制，所以表面來(lái)看，逆向投資策略只是適合于期貨投資者，股票投資者似乎可以不用理會(huì)?？蛇@不應(yīng)該是股票投資者拒絕學(xué)習(xí)逆向投資策略的理由。一方面在識(shí)別趨勢(shì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的時(shí)候，需要運(yùn)用逆向思維去分析大眾情緒。這其中的意義不僅僅是有助于我們反向操作，更大的意義是幫助我們選擇最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，盡收利潤(rùn)；另一方面，我國(guó)股指期貨的推出已指日可待，屆時(shí)做空手法將大有用武之地。因此掌握逆向投資策略無(wú)疑是走向成功的又一法寶，畢竟眾人常是錯(cuò)誤的，至少在重要反轉(zhuǎn)時(shí)刻。

對(duì)于掌握逆向思考策略的方法，可以嘗試從以下兩方面入手：一是訓(xùn)練自己深思熟慮的習(xí)慣，鍛煉自己選擇同普羅大眾相反的意見(jiàn),擁有一個(gè)深刻的頭腦；二是根據(jù)當(dāng)前事件的具體情況，以及人類行為模式的當(dāng)前表現(xiàn)來(lái)推敲自己的結(jié)論。需要注意的是，在思維過(guò)程中，一定要避免一廂情愿和先入為主的成見(jiàn)。同樣，這個(gè)過(guò)程很難，但卻值得。美國(guó)頭號(hào)“逆向思考者”漢弗來(lái).B.尼爾說(shuō)的好：當(dāng)所有人想得都一樣時(shí)，可能每個(gè)人都錯(cuò)了。有理由相信，無(wú)論是股票投資者還是期貨投資者，只要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)遵循逆向思維路子行事，一定會(huì)做的更好。

　　每當(dāng)事情看起來(lái)最肯定的時(shí)候，大師知道它們一定非常不肯定。我想，這就是杰西•利弗莫爾所運(yùn)用的逆向交易策略的精髓所在！

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