交易抉擇時刻：直覺是否為行動 “隱秘指令”
時間：2025-01-03 08:55瀏覽次數(shù)：888來源：期報實戰(zhàn)排排網(wǎng) ，作者崔海軍
直覺指未經(jīng)充分邏輯推理的直觀感覺，是一種無意識的智慧。經(jīng)驗豐富的投資者依靠的經(jīng)驗法則往往是無意識的，他們都有一個裝滿經(jīng)驗的“工具箱”，能夠憑直覺快速判斷在當(dāng)時的情況下應(yīng)該使用哪條法則，并按照這條法則作出投資決策。直覺指未經(jīng)充分邏輯推理的直觀感覺，它似乎比意識更快，但我們并不知道它發(fā)生作用的潛在原因，而且它很強(qiáng)烈，能促使我們采取行動。直覺意味著當(dāng)事人知道應(yīng)該怎么做，卻無法說出原因。直覺并非突發(fā)奇想，也不是第六感，而是一種無意識的智慧。從定義上看，當(dāng)事人不可能知道原因，如果你不停地追問，他也會隨便編造些理由。認(rèn)真對待直覺意味著我們要尊重一個事實：直覺是智慧的表現(xiàn)形式，是人們無法用言語表達(dá)的東西。如果一個直覺向來很準(zhǔn)的人有不祥的預(yù)感，你千萬不要追問他緣由，而是應(yīng)該立即采取行動。我覺得大學(xué)課堂里所講的商業(yè)類課程，大部分都應(yīng)該被取消，取而代之的應(yīng)該是教授學(xué)生如何在變幻莫測的世界里作出合理的決策。在我的認(rèn)知里，讀工商管理碩士時學(xué)到的東西用處也不大，因為人們的決策大多靠的是直覺。而且，大學(xué)里沒有人教你關(guān)于直覺的知識。企業(yè)管理中充斥著海量的信息，這些信息有的相互矛盾，有的不一定可靠，還有的令人疑惑。然而，盡管數(shù)據(jù)非常多，卻沒有算法可以幫助管理者作出最佳決策。但那些經(jīng)驗豐富的管理者也許會有某種預(yù)感，知道哪種決策是最佳的，這就是直覺。國外一項針對企業(yè)管理者的調(diào)查結(jié)果顯示，50%的決策是依靠直覺作出的，這一比例高得有點兒出乎意料。但是，這些管理者并不會當(dāng)眾承認(rèn)這一點。如果管理者公開承認(rèn)這一點，大家可能不會欣然接受，因為大部分人認(rèn)為，直覺是不可靠的，任何決策都應(yīng)該建立在理性分析的基礎(chǔ)上。換句話說，就是人們想要的是理性判斷，而不是直覺。在憑借直覺作出決策后，我們還需要把它解釋清楚，找出支撐這個決策的理由。而且我們會對自己的判斷缺乏信心，總是擔(dān)心自己忽略了某些細(xì)節(jié)，所以不得不繼續(xù)搜集更多事實來證實這個決策是正確的。調(diào)查結(jié)果顯示，職權(quán)越高的管理者越傾向于依靠直覺，但大多數(shù)人表示，當(dāng)不得不向第三方證明自己決策的合理性時，他們會隱藏自己的直覺，并為基于直覺的決策尋找理由。或許大多數(shù)人只學(xué)到了一種合理的決策方式，就是那條古老而美好的決策原則：羅列出所有可能的方案及其結(jié)果，評估每種結(jié)果的效用，用效用乘該結(jié)果出現(xiàn)的概率，然后選擇乘積最大的那個方案?？蓡栴}是，在現(xiàn)實的投資領(lǐng)域，這一點是無法做到的，大多數(shù)情況下我們更需要依靠的是良好的直覺。其實在我看來，越是經(jīng)驗豐富的投資者，傳統(tǒng)的決策理論越?jīng)]用。他們依靠的經(jīng)驗法則往往是無意識的，他們每個人都有屬于自己的“適應(yīng)性工具箱”，里面有一套根據(jù)個人經(jīng)驗和價值觀總結(jié)出來的經(jīng)驗法則。在這樣一個重視高效利用時間的社會，這些經(jīng)驗法則是他們作出投資決策的基礎(chǔ)。但這些法則并不總是有效，就像錘子不可能解決家里所有的維修問題一樣。所以，每位投資者都需要一個裝有各種工具的“工具箱”。優(yōu)秀投資者都有一個裝滿經(jīng)驗的“工具箱”，并且他們能夠憑直覺快速判斷在當(dāng)時的情況下應(yīng)該使用哪條法則。比如，投資者在訓(xùn)練期間被反復(fù)灌輸“嚴(yán)格止損”這條法則，當(dāng)發(fā)生意外事件時，他們可能就會無意識地按照這條法則作出止損決策。所以很多時候直覺是經(jīng)驗的一種反映形式。還有一些經(jīng)驗法則會強(qiáng)調(diào)做事的先后順序，比如按照季節(jié)性規(guī)律進(jìn)行交易，投資者會先依據(jù)季節(jié)性原則制訂交易計劃，然后尋找有沒有導(dǎo)致違背供求關(guān)系出現(xiàn)季節(jié)性變化的因素，再分析該因素的作用效果。一般來說，在剛開始進(jìn)行期貨交易時，交易者不會采用這些簡單的方法，而是需要先了解影響市場走勢的各種因素，最后才根據(jù)經(jīng)驗簡化自己的整套交易法則。和任何工具一樣，沒有哪條經(jīng)驗法則總是好的或壞的，這取決于需要解決的問題。那些最糟糕的決策往往來自帶有破壞性情緒的經(jīng)驗法則，比如不惜任何代價進(jìn)行報復(fù)。在職業(yè)生涯的早期，沃倫·巴菲特為了報復(fù)伯克希爾·哈撒韋紡織公司違背了此前達(dá)成的回購協(xié)議，大量購買該公司的股票，直到擁有該公司的控制權(quán)，解雇了管理層。巴菲特報了仇，但得到的卻是一家每況愈下的公司。據(jù)估計，那次投資他損失了大約2000億美元。很多投資者都是用簡單法則進(jìn)行選股，比如查看企業(yè)當(dāng)期營業(yè)收入和利潤，再判斷未來一段時間該企業(yè)的經(jīng)營情況。那么，怎么知道一條經(jīng)驗法則是否有用，或何時有用呢？我認(rèn)為其中一種方法就是檢驗這些法則。檢驗法則的難易程度有所不同，法則越具體，越容易檢驗。關(guān)于如何選股，傳統(tǒng)的想法是用復(fù)雜的分析解決復(fù)雜的問題。很多公司會先分析宏觀市場環(huán)境，然后分析行業(yè)狀況，最后進(jìn)行經(jīng)營情況對比。但是，令人沮喪的是，很多基金經(jīng)理往往不采用這個模型，而是使用根據(jù)個人經(jīng)驗總結(jié)出來的簡單經(jīng)驗法則。比如，一家基金的投資經(jīng)理依靠的是“主要客戶最近購買情況”法則。如果主要客戶有9個月或更長時間沒有采取行動，就可以將該公司視為不活躍公司，反之則視為活躍公司。這條簡單法則只關(guān)注一點：主要客戶最近一次購買的時間。這條法則是不是過于簡單了呢？它忽略了主要客戶的購買數(shù)量、購買時間間隔等信息。使用這條法則似乎表明人們并沒有理性地作出決策，因為他們的認(rèn)知能力有限，無法處理所有必要的信息。我選擇了化纖行業(yè)、服裝公司以及客車運(yùn)輸公司，通過簡單方法來選股的預(yù)測準(zhǔn)確率分別為77%、83%、77%，這項研究也說明在不確定的世界里，往往少即是多。對后見之明（事后諸葛亮）而言，更多意味著更好，也就是說，當(dāng)所有數(shù)據(jù)都是已知的時，對比而言復(fù)雜方法更有效。預(yù)測未來則意味著只有一半數(shù)據(jù)是已知的，另一半需要預(yù)測。因此，復(fù)雜模型適合解釋過去的事情（后見之明），而簡單的經(jīng)驗法則更適合預(yù)測未來。后見之明和先見之明有著天壤之別。我經(jīng)常收看與股票專家有關(guān)的采訪節(jié)目，當(dāng)股票專家被問到為什么銀行或其他股票昨天大幅上漲時，他們總能給出解釋，這就是后見之明。因為他們已經(jīng)知道發(fā)生了什么事情，所以能夠用自己廣博的知識對原因加以解釋。主持人一般不會問這些專家銀行的股票明天是否會上漲，但這才是實實在在的預(yù)測。正如許多研究所表明的，如果讓金融專家預(yù)測股票的未來表現(xiàn)，他們的成功率往往低于50%或者更低。當(dāng)簡單法則比復(fù)雜方法的預(yù)測成功率更高時，就產(chǎn)生了少即是多效應(yīng)。其原因并不在于簡單法則擁有某些“特權(quán)信息”，復(fù)雜方法擁有簡單法則運(yùn)用的所有信息。復(fù)雜方法考慮了太多細(xì)節(jié)，而且很多都是無關(guān)信息，所以會導(dǎo)致預(yù)測失敗。主流觀念認(rèn)為優(yōu)秀投資者具有獨特的性格特征，比如聰明、強(qiáng)勢、堅毅、自信等。很多人甚至認(rèn)為，這些性格是天生的。但是，優(yōu)秀不是所有性格特征的總和，而是某些特征的集合。然而，我們無法得知領(lǐng)導(dǎo)者在某種情況下應(yīng)該作出什么樣的決策。最重要的是，這種看法只關(guān)注人，而忽略了人必須處理的問題。優(yōu)秀投資者的優(yōu)秀其實體現(xiàn)在人和市場的匹配上，這就解釋了為什么沒有哪一種性格會讓投資者永遠(yuǎn)立于不敗之地，或者解決所有問題。甄選優(yōu)秀投資者的方法之一，是停止尋找優(yōu)秀者的特征，而改為辨識那些能夠使用睿智的經(jīng)驗法則的人。他們大多憑直覺作出決策，而無法給出相應(yīng)的解釋，就像我們會流利地講漢語，但被問到具體語法時卻支支吾吾。真正的優(yōu)秀是指，投資者憑直覺就能夠判斷哪條法則適用于哪種情況。很多人把直覺視為理性的對立面，其實不然，直覺是一種無意識的智慧，它建立在復(fù)雜的無意識地權(quán)衡所有信息的基礎(chǔ)之上，建立在個人經(jīng)驗和睿智的經(jīng)驗法則的基礎(chǔ)之上。要想成為理性的人，既需要推理，也需要直覺。深思熟慮和邏輯思維并不總是優(yōu)于直覺，反之亦然。邏輯或統(tǒng)計思維適用于處理已知風(fēng)險，但在變幻莫測的金融市場里，良好的直覺和經(jīng)驗法則必不可少。
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