近年來(lái)，我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能有效發(fā)揮，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。日前召開的證監(jiān)會(huì)2023年系統(tǒng)工作會(huì)議（下稱會(huì)議）明確資本市場(chǎng)改革發(fā)展重心，也為期貨和衍生品市場(chǎng)在今年甚至更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的發(fā)展路徑提供了重要指引。

其中，會(huì)議提到的“全力以赴抓好全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革”對(duì)期貨市場(chǎng)改革有何借鑒意義？期貨行業(yè)應(yīng)如何更好發(fā)揮資源配置功能，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量？促進(jìn)期貨行業(yè)實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)又有哪些？帶著這些問(wèn)題，期貨日?qǐng)?bào)記者日前專訪了中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)主任委員、期貨日?qǐng)?bào)智庫(kù)專家、上海同濟(jì)大學(xué)教授黃運(yùn)成。

在黃運(yùn)成看來(lái)，在證監(jiān)會(huì)“全力以赴抓好全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革”的背景下，我國(guó)期貨市場(chǎng)也應(yīng)貫徹全面注冊(cè)制改革的精神，做好交易所期貨、期權(quán)品種上市的注冊(cè)制改革。

記者了解到，隨著我國(guó)A股市場(chǎng)進(jìn)入全面注冊(cè)制時(shí)代，期貨品種上市注冊(cè)制改革也在去年有重大突破。于2022年頒布實(shí)施的期貨和衍生品法借鑒證券法關(guān)于證券發(fā)行注冊(cè)制改革的經(jīng)驗(yàn)，明確期貨及期權(quán)新品種上市實(shí)行注冊(cè)制。而對(duì)于新的期貨品種要實(shí)行注冊(cè)制，期貨品種的注冊(cè)制該怎么做，證監(jiān)會(huì)副主席方星海曾在去年4月表示證監(jiān)會(huì)會(huì)有相關(guān)辦法出臺(tái)。

“一直以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)推出品種的時(shí)間較為漫長(zhǎng)，程序也相對(duì)繁瑣，不能及時(shí)、全面地滿足市場(chǎng)對(duì)期貨工具的需求。近年來(lái)雖然我國(guó)期貨市場(chǎng)品種上市步伐不斷加快，覆蓋多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主流大宗商品也已基本上市，但也應(yīng)看到我國(guó)區(qū)域性期貨、期權(quán)品種的數(shù)量與境外市場(chǎng)相比仍有較大差距?！秉S運(yùn)成表示，對(duì)此，建議國(guó)內(nèi)各家期貨交易所后續(xù)根據(jù)其各自的工作重心和市場(chǎng)需求，積極推出適應(yīng)國(guó)內(nèi)部分或者特定地區(qū)的區(qū)域性期貨、期權(quán)品種，更好滿足市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

黃運(yùn)成還提到，注冊(cè)制改革本質(zhì)上是資本市場(chǎng)的一種基礎(chǔ)制度設(shè)計(jì)，旨在充分貫徹以信息披露為核心的理念，把企業(yè)上市及定價(jià)的選擇權(quán)交給市場(chǎng)。同理對(duì)于期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也應(yīng)從基礎(chǔ)做起，將注冊(cè)制精神貫徹至工作的整個(gè)過(guò)程，同時(shí)把決策權(quán)交給市場(chǎng)；而除了品種注冊(cè)制改革之外，包括關(guān)于期貨交易所的管理、市場(chǎng)監(jiān)管等問(wèn)題也應(yīng)逐步納入考慮進(jìn)行探索，從而促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的統(tǒng)籌發(fā)展。

針對(duì)期貨市場(chǎng)如何更高效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，黃運(yùn)成建議，應(yīng)不斷提高期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，在更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次發(fā)揮其發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的市場(chǎng)功能。

“比如，期貨市場(chǎng)可以更加積極主動(dòng)為上市公司提供服務(wù)。上市公司是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，是我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本盤。數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，我國(guó)上市公司的數(shù)量突破5000家至5067家；2022年前三季度披露的財(cái)報(bào)顯示，上市公司稅收收入占國(guó)內(nèi)稅收總額的近三分之一。但總的來(lái)看，上市公司參與期貨市場(chǎng)的比例較國(guó)際市場(chǎng)仍較低?！秉S運(yùn)成對(duì)記者表示，在此情況下，上市公司和期貨行業(yè)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的需求端和供給端需要共同發(fā)力。其中上市公司應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)管理理念融入公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃，同時(shí)加強(qiáng)期貨人才培訓(xùn)；期貨行業(yè)則應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司的了解和研究，為目前中小市值的上市企業(yè)提供更多服務(wù)，助力其實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，從而更精準(zhǔn)服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)大局。

據(jù)黃運(yùn)成介紹，截至去年年末，若按市值分類，我國(guó)國(guó)內(nèi)百億以上市值上市公司（即大市值上市公司）共有1459家，數(shù)量占比28.79%，其總市值為69.45萬(wàn)億元，占A股上市公司總市值高達(dá)81.79%；而百億市值以下的上市公司（即中小市值上市公司）共有3608家，數(shù)量占比達(dá)71.21%，其總市值則僅有15.27萬(wàn)億元，占A股上市公司總市值的18.03%。從上市公司去年前三季度的盈利情況來(lái)看，大市值上市公司凈利潤(rùn)合計(jì)4.52萬(wàn)億元，占比94.97%，中小市值上市公司凈利潤(rùn)合計(jì)0.24萬(wàn)億元，占比5.03%?？偟膩?lái)看，中小市值上市公司發(fā)展質(zhì)量亟待提升，期貨行業(yè)服務(wù)上市公司空間廣闊。

“此外，于2015年進(jìn)行試點(diǎn)的‘保險(xiǎn)+期貨’模式在服務(wù)‘三農(nóng)’和助力脫貧攻堅(jiān)、鄉(xiāng)村振興等國(guó)家戰(zhàn)略中發(fā)揮了較好效果，該模式對(duì)于其他行業(yè)來(lái)說(shuō)也很有價(jià)值，建議在其他行業(yè)也開展相關(guān)探索?！秉S運(yùn)成說(shuō)。

總的來(lái)說(shuō)，構(gòu)建期貨行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新格局還需久久為功，不僅要立足當(dāng)下，還要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。從促進(jìn)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更加長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)看，黃運(yùn)成提出了具體四方面建議。

他表示，首先，期貨行業(yè)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)整體市場(chǎng)的基礎(chǔ)研究，同時(shí)提高對(duì)這些市場(chǎng)信息的披露。其中包括對(duì)品種情況、期貨交易所監(jiān)管情況、期貨公司發(fā)展情況、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果等方面的關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行深入研究，用數(shù)字說(shuō)話，找到期貨與實(shí)體相結(jié)合的更多突破口和重點(diǎn)，發(fā)揮創(chuàng)新精神，有的放矢優(yōu)化行業(yè)服務(wù)。其次，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)工作中，建議監(jiān)管層面繼續(xù)加大引導(dǎo)，通過(guò)政策措施鼓勵(lì)、支持行業(yè)發(fā)展。再次，在加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的背景下強(qiáng)化期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，期貨交易所、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體應(yīng)大力發(fā)揮主動(dòng)性和創(chuàng)造性，積極探索場(chǎng)內(nèi)外市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展、大膽開拓實(shí)踐，為市場(chǎng)發(fā)展注入更多活力。最后，建議在期貨市場(chǎng)制度建設(shè)層面研究期貨品種的退出渠道，正視部分品種的生命周期，以保持市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)發(fā)展。