化危為機(jī)  掌握主動權(quán)

面對充滿不確定性的期貨市場，精準(zhǔn)預(yù)測價格的細(xì)微變化是不可能的，但我們可以通過活學(xué)活用辯證法，結(jié)合技術(shù)圖表，見微知著，把握市場的主要矛盾轉(zhuǎn)化和市場情緒變化。期貨市場對利多利空消息的反應(yīng)，都是相關(guān)品種內(nèi)在矛盾對立統(tǒng)一的呈現(xiàn)。只有通過相關(guān)技術(shù)條件，對主要矛盾和市場情緒進(jìn)行客觀判斷，才能在大波動中化危為機(jī)，掌握主動權(quán)。

辯證法的規(guī)律是從自然界和人類社會的發(fā)展史中抽象出來的。《易經(jīng)》的陰陽相互轉(zhuǎn)化規(guī)律，《道德經(jīng)》的“反者道之動，弱者道之用”等哲理都蘊(yùn)含辯證法規(guī)律。辯證法的三大規(guī)律即對立統(tǒng)一規(guī)律、量變質(zhì)變規(guī)律、否定之否定規(guī)律。正是在革命實踐中通過活學(xué)活用唯物主義辯證法，偉大的馬克思主義者毛澤東寫出了《矛盾論》《實踐論》《論持久戰(zhàn)》等經(jīng)典著作，用于指導(dǎo)全國人民的革命實踐。

[量變質(zhì)變規(guī)律中的偶然與必然]

中國有很多成語說明了量變到質(zhì)變的規(guī)律并具有引申義。比如，繩鋸木斷、滴水石穿、壓死駱駝的最后一根稻草等。毛澤東在革命時期所提出的“星星之火可以燎原”，正是詳盡分析了當(dāng)時國內(nèi)外可能引起質(zhì)變的諸多量變因素，從而正確預(yù)判了中國革命高潮即將到來的大趨勢。

我們在期貨市場中也可以觀察到，許多期貨行情的大波動都是從最初能量的逐步積累開始的。很多大趨勢都是期貨品種價格經(jīng)過某個價格區(qū)間的反復(fù)振蕩整理后，有了要被激發(fā)的苗頭。比如，技術(shù)分析圖表上“三只紅小兵”“三只烏鴉”等K線圖形態(tài)就是量變到質(zhì)變的技術(shù)預(yù)見，被一個偶然因素激發(fā)放大而實現(xiàn)質(zhì)變，或暴漲，或暴跌，進(jìn)而找尋新的相對平衡價格區(qū)間，醞釀下一輪量變到質(zhì)變的演化。仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，這些期貨品種在一波大行情走完或經(jīng)歷一輪大漲大跌后，一般都有一段長時間的振蕩休整期，然后再從量變到質(zhì)變的相互轉(zhuǎn)化中尋找新的趨勢。

以近兩年美國WTI原油期貨價格走勢為例：2020年3月初，因為新冠肺炎疫情帶來的消費(fèi)低迷影響，國際原油期貨價格一直處于陰跌狀態(tài)，其間突然傳來歐佩克組織每日減產(chǎn)100萬桶協(xié)議沒有達(dá)成的消息，同時沙特宣稱每日增產(chǎn)1000萬桶原油，并發(fā)動了原油市場的價格戰(zhàn)，從而導(dǎo)致2020年3月9日原油價格一夜暴跌30%。而且當(dāng)時因為交割庫的庫容不足，還引發(fā)了史上罕見的負(fù)油價“鬧劇”。同樣，經(jīng)過漫長的價格修復(fù)，2021年以來一直緩步上漲的原油市場積累的利多因素，在2022年2月底，因為俄烏沖突局勢緊張而再次被引爆，一度暴漲至每桶130美元附近。

從近年來原油價格走勢的“一跌一漲”案例回顧可以看出，期貨價格最初的小幅漲跌都是量變的逐步積累過程，然后等偶然性突發(fā)事件出現(xiàn)引發(fā)大行情，最后以市場的恐慌情緒完全釋放而終結(jié)。當(dāng)然，原油價格趨勢的多次終結(jié)正是否定之否定辯證法規(guī)律的現(xiàn)實呈現(xiàn)。那么，如何判斷從量變到質(zhì)變的臨界點，即趨勢行情的引爆點，就需要對市場中的主要矛盾和矛盾的主要方面進(jìn)行全面分析。

[對立統(tǒng)一規(guī)律中的主要矛盾與矛盾的主要方面]

矛盾無處不在，無時不有，沒有矛盾就沒有客觀世界和人類社會。正是社會內(nèi)部不可調(diào)和的矛盾的逐步演化推動了社會的發(fā)展和進(jìn)步。同時，我們發(fā)現(xiàn)，期貨市場各個方面也充滿了矛盾：買賣、漲跌、供需、利多利空等因素總是對立統(tǒng)一的，也總是以漲中有跌、跌中有漲的波浪式曲線運(yùn)動和發(fā)展演繹的。所以，做期貨交易必須摒棄孤立的、靜止的、片面的形而上學(xué)方法論，即避免以孤立的、靜態(tài)的、片面的方式看待行情趨勢，不能僅憑自我臆想去交易，無視市場的主要矛盾和市場情緒的動態(tài)變化。

因此，我們必須了解相關(guān)期貨品種價格漲跌的主要矛盾是自身的供需缺口引起的，還是貨幣政策等宏觀政策影響的，或是某個行業(yè)相關(guān)領(lǐng)頭羊品種的漲跌帶動的。如果是相關(guān)行業(yè)領(lǐng)頭羊品種帶動的，但交易者要參與交易的品種跟其相關(guān)性又不太大，那么，就要小心跟隨這個領(lǐng)頭羊品種出現(xiàn)的滯漲或抗跌可能會帶來的新變化了。同時，還要能看到這個矛盾的主要方面，比如市場情緒的變化。以上海期貨交易所的白銀期貨為例，2020年2月底至3月初，短短10多個交易日，白銀期貨價格從4500點以上暴跌到2900點以下，跌幅近40%，主要矛盾（因素）是新冠肺炎疫情暴發(fā)所引起的各類資產(chǎn)普遍暴跌，即系統(tǒng)性風(fēng)險導(dǎo)致的大幅下跌。其實，當(dāng)時白銀的基本面并沒有大的變化，這樣在主要矛盾或者說矛盾的主要方面——市場情緒完全釋放后，必然引發(fā)價格修復(fù)和價值回歸，這時投資者也將面臨多空轉(zhuǎn)換，原有的多頭忍痛斬倉成了砸盤的空頭，而原有的空頭投資者對沖平倉時成為多頭。這樣因系統(tǒng)性風(fēng)險為主要矛盾和以市場情緒為矛盾的主要方面所引發(fā)的白銀價格暴跌就會告一段落。緊接著，2020年3月份，美聯(lián)儲貨幣政策進(jìn)行了重大調(diào)整，其釋放到市場的巨大流動性一舉扭轉(zhuǎn)了市場的恐慌情緒，這正是當(dāng)時金融市場所面臨主要矛盾出現(xiàn)的新變化，從而在新的市場情緒感染下，白銀期貨又展開了一輪新的大幅上漲行情，到2020年7月中旬3個多月時間內(nèi)，竟?jié)q至6800點以上，比最低點時的價格上漲了一倍以上。

一些成功投資者在期貨交易中順大勢逆小勢的交易策略，包括許多跨品種套利和合約基差套利的交易策略，正是把握了領(lǐng)頭羊品種與相關(guān)合約的主要矛盾和次要矛盾進(jìn)行操作的，是抓住市場的主要矛盾或利用市場情緒的變化，順勢而為的成功交易策略。期貨價格永遠(yuǎn)向阻力最小的方向運(yùn)動，而宏觀貨幣政策、系統(tǒng)性風(fēng)險、相關(guān)期貨品種的供求關(guān)系都可能成為市場的主要矛盾，眾多市場參與者的市場情緒能否被激發(fā)卻是價格漲跌的內(nèi)因，或者說成為價格漲跌并進(jìn)一步凸顯市場矛盾的主要方面。因此，面對每一次期貨價格的連續(xù)上漲或下跌，必須明白是什么主要矛盾引發(fā)的連續(xù)價格走勢，這個矛盾能持續(xù)多久。再根據(jù)矛盾的主要方面所帶來的價格變化幅度，比如，用技術(shù)圖表的跳空缺口或價格漲跌幅度來分析市場情緒是否得到了充分釋放，從而進(jìn)一步判斷該市場走勢能否延續(xù)。正如股市投資者所說“垃圾股暴漲就是牛市的終結(jié)”，一樣適用于期貨市場，即邊緣品種若出現(xiàn)補(bǔ)漲或補(bǔ)跌現(xiàn)象，就是主流品種原有趨勢大概率終結(jié)之時。但如何正確判斷市場情緒的變化，則涉及否定之否定規(guī)律的靈活應(yīng)用。

[否定之否定規(guī)律中的物極必反與內(nèi)在否定性]

“物極必反”“否極泰來”“不破不立”，以及“大漲之后必大跌，大跌之后有大漲”等語句，充分詮釋了金融市場的否定之否定規(guī)律，這也是辯證法從內(nèi)因的自我否定出發(fā)對資本的內(nèi)在否定性的精準(zhǔn)表達(dá)。恩格斯在《自然辯證法》中給出了否定之否定規(guī)律的詳盡解讀：“在辯證法中，否定不是簡單地說不，或宣布某一事物不存在，或用隨便一種方法把它毀掉……不僅應(yīng)當(dāng)否定，而且還應(yīng)當(dāng)再揚(yáng)棄這個否定。因此，我第一次否定的時候，就必須使第二次否定能夠發(fā)生或者將會發(fā)生?！边@段話就給出了否定之否定規(guī)律的三個清晰判斷：第一，其不是簡單的否定；第二，不是形而上學(xué)狡辯式的“取其精華棄其糟粕”；第三，有二次否定的必然發(fā)生，在否定中孕育著否定之否定的胚芽。這就是從事物的自我內(nèi)在否定性視角來判斷未來期貨行情的演化，見微知著地給出了預(yù)警和判斷。

“買預(yù)期賣事實”“利好出盡是利空”等語句，正是兌現(xiàn)了市場預(yù)期后的否定之否定。技術(shù)圖表上，我們經(jīng)?？吹礁呶坏乃ソ咛?，陰包陽或陽包陰的穿頭破腳K線組合，以及M頭和W底等走勢組合，都是明顯的反轉(zhuǎn)形態(tài)。所以，事物的自我內(nèi)在否定性規(guī)律，決定了我們可以從所關(guān)注品種自身的供求關(guān)系變化出發(fā)，找出影響價格變化的主要因素，并從這些主要影響因素的變化所帶來的價格正負(fù)反饋，判斷行情演變到了什么程度。

如果面對頻繁傳出的利好消息，該品種的市場價格繼續(xù)上漲，實現(xiàn)了價格的正反饋，該趨勢將繼續(xù)運(yùn)行，否則就是市場反應(yīng)的自我弱化，甚至是負(fù)反饋的開始。比如，2022年3月10日以后，關(guān)于俄烏沖突持續(xù)進(jìn)行的負(fù)面消息，已經(jīng)對110美元/桶以上的油價不能形成正反饋，反而是那些沒有什么效果的談判消息會使市場行情波動。同樣，在期貨價格的下跌過程中，一個個壞消息對價格的影響微乎其微，反而比較小的利好消息就能引起強(qiáng)烈的反彈，說明影響這個品種的內(nèi)在因素已經(jīng)開始轉(zhuǎn)化。比如，2022年1月中旬的大連豆粕價格行情，就是面對諸多負(fù)面因素時表現(xiàn)得特別抗跌，反而有一點利好消息就逐步上漲，最終在美國大豆連續(xù)暴漲的影響下，走出了超過50%漲幅的大趨勢。

總之，面對充滿不確定性的期貨市場，精準(zhǔn)預(yù)測價格的細(xì)微變化是不可能的，但我們可以通過活學(xué)活用辯證法，結(jié)合技術(shù)圖表，見微知著地把握市場的主要矛盾轉(zhuǎn)化和市場情緒變化。既能把握偶然性因素所引發(fā)的價格變化帶來的量變與質(zhì)變的相互轉(zhuǎn)化，也可以從交易品種對多空消息的市場反應(yīng)判斷是正向還是負(fù)向反饋，用K線反轉(zhuǎn)組合呈現(xiàn)出來的自我內(nèi)在否定性，判斷市場是否到了“否極泰來”或“物極必反”的階段。概言之，方向決定成就，細(xì)節(jié)決定成敗，戰(zhàn)略決定未來。期貨市場中買賣雙方的操作和利多利空消息的市場反應(yīng)，都是相關(guān)品種內(nèi)在矛盾對立統(tǒng)一的呈現(xiàn)。只有通過相關(guān)技術(shù)條件，對主要矛盾和市場情緒進(jìn)行客觀判斷，才能在大波動中化危為機(jī)，掌握主動權(quán)。

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