實(shí)體生產(chǎn)企業(yè)的采購和銷售部門在不同的價格場景和業(yè)務(wù)場景下面臨的風(fēng)險不同，采取的風(fēng)險管理措施也不盡相同。實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期貨及衍生工具規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險可提升企業(yè)在行業(yè)中的競爭力，有助于長期穩(wěn)定經(jīng)營。

價格場景是運(yùn)用驅(qū)動加估值的研究體系及平衡表判斷商品的中長期價格走勢，然后通過波動率研究判斷市場價格的波動幅度。價格場景的判斷可分為以下五種：大漲（10%以上），小幅上漲（0—10%），振蕩，小幅下跌（0—10%），大幅下跌（10%以上）。

生產(chǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)場景包含原材料采購、原材料庫存、產(chǎn)成品銷售和產(chǎn)成品庫存。

原材料采購部門的風(fēng)險管理

原材料價格振蕩場景：原材料價格在一定區(qū)間振蕩運(yùn)行，沒有明顯的趨勢性，不會對生產(chǎn)成本造成較大影響，此時企業(yè)可以選擇不運(yùn)用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險管理。

原材料價格上漲場景：原材料價格上漲將導(dǎo)致采購成本增加及原材料補(bǔ)庫困難的局面，此時企業(yè)需要運(yùn)用衍生工具對沖采購成本增加和原材料短缺的風(fēng)險。若原材料價格小幅上漲，實(shí)體企業(yè)可選擇以較小的套保比例買入原料商品期貨合約對沖采購成本增加的風(fēng)險。若判斷原材料價格將大幅上漲，或?qū)е略涎a(bǔ)庫較困難及采購成本大幅上揚(yáng)，企業(yè)可選擇以較大套保比例買入原料期貨合約進(jìn)行套期保值，或運(yùn)用對應(yīng)的期權(quán)合約進(jìn)行對沖操作，鎖定采購價格和貨源。

原材料價格下跌場景：原材料價格下跌，生產(chǎn)企業(yè)原料庫存面臨貶值風(fēng)險。若原料價格大幅下跌，可通過賣出較大套保比例的原料期貨合約進(jìn)行風(fēng)險對沖。若原料價格小幅下跌，企業(yè)可采取較小的套保比例進(jìn)行相應(yīng)操作。

產(chǎn)成品銷售部門的風(fēng)險管理

產(chǎn)成品價格振蕩場景：產(chǎn)成品價格在一定范圍內(nèi)振蕩，沒有明顯的趨勢性時，不會對銷售利潤產(chǎn)生較大影響，此時不需要運(yùn)用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險管理。

產(chǎn)成品價格下跌場景：若產(chǎn)成品價格大幅下跌，產(chǎn)成品庫存有大幅貶值風(fēng)險，而且有可能面臨銷售較困難的局面，此時企業(yè)銷售部門可選擇較大套保比例賣出相應(yīng)的商品期貨合約進(jìn)行套期保值，對沖庫存跌價和銷售流動性風(fēng)險。若產(chǎn)成品價格小幅下跌，企業(yè)可選擇適當(dāng)?shù)难苌ぞ咭暂^小套保比例進(jìn)行賣出套保操作。

產(chǎn)成品價格上漲場景：產(chǎn)成品銷售價格上漲，銷售利潤增加，因此不需要運(yùn)用期貨及相關(guān)衍生工具進(jìn)行風(fēng)險管理。

原料價格上漲、產(chǎn)成品價格下跌場景下的風(fēng)險管理

在原材料價格上漲且產(chǎn)成品價格下跌場景下，生產(chǎn)企業(yè)的采購和生產(chǎn)成本增加但銷售價格下降，企業(yè)或面臨經(jīng)營困難局面。為對沖企業(yè)利潤下滑的風(fēng)險，可選擇在期貨市場買入原材料商品期貨合約，同時賣出產(chǎn)成品期貨合約鎖定經(jīng)營利潤，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。

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