投資哲學(xué)

1.選擇投資對象

巴魯克提出應(yīng)該注意投資對象的三個方面：第一，它要擁有真實的資產(chǎn)；第二，它最好有經(jīng)營的特許優(yōu)勢，這樣可以減低競爭，其產(chǎn)品或服務(wù)的出路比較有保證；第三，也是最重要的，是投資對象的管理能力。

巴魯克告誡道，寧肯投資一家沒什么資金但管理良好的公司，也別去碰一家資金充裕但管理糟糕的公司的股票。巴魯克也相當(dāng)注意對風(fēng)險的控制，認為必須經(jīng)常在手里保留一定的現(xiàn)金；建議投資者每隔一段時間必須重新評估自己的投資，看一看情況變化后股價是否還能達到原來的預(yù)期。

投資者要學(xué)會止損：犯錯勢在難免，失誤后唯一的選擇便是要在最短時間內(nèi)止損。巴魯克對所謂的超額回報并不以為然，不要試圖買在底部、賣在頂部。誰要是說自己總能夠抄底逃頂，那準(zhǔn)是在撒謊。投資者要謹防所謂內(nèi)幕消息或者道聽途說，投資的錯誤往往由此而鑄成。

2.永遠逆流

“群眾永遠是錯的”是巴魯克投資哲學(xué)的第一要義。他很多關(guān)于投資的深刻認識都是從這一基本原理衍生而來的。他主張一個非常簡單的標(biāo)準(zhǔn)，來鑒別何時算是應(yīng)該買入的低價和該賣出的高位：當(dāng)人們都為股市歡呼時，你就得果斷賣出，別管它還會不會繼續(xù)漲；當(dāng)股票便宜到?jīng)]人想要的時候，你應(yīng)該敢于買進，不要管它是否還會再下跌。人們常常驚異巴魯克的判斷力，能把握稍縱即逝的機會。

股票市場的任何所謂“真實情況”無不是透過人們的情緒波動來間接地傳達的；在任何短時期里，股票價格上升或者下降主要都不是因為客觀的、非人為的經(jīng)濟力量或形勢和局面的改變，而因為人們對發(fā)生的事情所做出的反應(yīng)。

所以他提醒大家，判斷力的基礎(chǔ)是了解，假如你了解了所有的事實，你的判斷就是對的，反之，你的判斷就是錯的。在對大眾心理認識的方方面面，巴菲特和巴魯克如出一轍。巴菲特不也常說在大眾貪婪時你要縮手，在大眾恐懼時你要進取嗎？二位大師在投資理念上還有許多相似之處。

巴魯克的投資方法更加靈活多變，提倡堅決止損，投資者如果有止損的意識，即使每十次只做對三四次的話，也會成為富翁。他叮囑投資者要有兩手準(zhǔn)備，以便隨時轉(zhuǎn)身離場。

3.不信消息

任何人都不可能完全掌握所有行業(yè)的投資要領(lǐng)。所以，最佳的投資途徑就是找到自己最了解和最熟悉的行業(yè)，然后把所有的精力都投入進去。對巴魯克而言，他坦承自己一直沒能掌握農(nóng)產(chǎn)品的投資訣竅。

他曾經(jīng)不無沮喪地說：“在我看來，只要我對某種農(nóng)產(chǎn)品進行投資，該種產(chǎn)品就會變得越來越不值錢?！卑汪斂藢r(nóng)產(chǎn)品進行投資最慘痛的打擊是一次咖啡的買賣。他聽信了一位權(quán)威關(guān)于咖啡將大量減產(chǎn)的預(yù)測，大量吃進咖啡。

然而，市場的狀況恰恰與這位權(quán)威的預(yù)測相反，當(dāng)年的咖啡產(chǎn)量超過了以往的各個年度。盡管政府出面采取措施來維護咖啡價格，但市場上咖啡的價格還是持續(xù)下跌。

最終巴魯克忍痛把手上的咖啡如數(shù)拋出，總共損失了七八十萬美元。他不得不承認自己這次失敗的原因，完全是由于盲目聽信了那位權(quán)威的話，而沒有對變化的市場加以分析。

這次經(jīng)歷讓巴魯克終生難忘，直到后來，他還心有余悸地說：“關(guān)于內(nèi)部消息的一些事，看起來會麻痹人的推理能力，使他對最顯然的事實也不理不顧?！?/span>

投資素養(yǎng)

1.自立：必須獨立思考。切忌情緒化，去除一切可能導(dǎo)致非理智行為的環(huán)境因素。

2.判斷：不要放過任何一個細節(jié)——沉思片刻。千萬不要讓自己希望發(fā)生的事情影響自己的判斷。

3.勇氣：不要過高估計當(dāng)一切都于你不利時，你可能具有的勇氣。

4.敏捷：善于發(fā)現(xiàn)一切可能改變形勢的因素，以及可能影響輿論的因素。

5.謹慎：隨和些，否則難以做到謹慎。股市于你有利時，就更要謙虛。當(dāng)自己認為價格已經(jīng)達到最低點便著手買進，這不是謹慎的行為；最好再等等看，晚些買也不遲。執(zhí)意等到價格升至最高點再賣出，這也不是謹慎行為——太快了脫手大概更安全。

6.靈活：將所有客觀事實和自己的主觀看法綜合起來考慮、再考慮。必須徹底擯棄固執(zhí)己見的態(tài)度——或是“自以為是”。執(zhí)意在某個時間段內(nèi)賺進某個數(shù)額的想法會完全破壞你自己的靈活性。一旦決定、立刻行動——不要等待、觀望股市會怎樣。

幾乎每個人都難以逃脫被自己的情緒所控制：他們要么過于樂觀、要么過于悲觀。當(dāng)你掌握了客觀事實及形成自己的觀點之后，請靜觀潮流。你該知道市場應(yīng)該發(fā)生什么事，但不要將它誤認為是市場會發(fā)生什么。

公眾對股市介入得越多，其力量越大。不要試圖同大伙兒對著干，亦不要站得太靠前。如果是牛市當(dāng)然不要賣空，可是，如果有逆轉(zhuǎn)的可能或者手握股票令你煩憂不已，便不可久留；反之亦然。

股市發(fā)生恐慌時，最好的股票也不要指望能賣出合理的價格。密切注意所有令公眾鼓舞或驚恐的事。股價爬升時，全面考慮會令它爬得更高的情況，相反的可能當(dāng)然也要想到，勿忘歷史。當(dāng)股價下落時，也是同樣的道理。注意主流，但無須太多的同伴。

“停止虧損，讓盈利繼續(xù)”?？傮w而言，動作要快。如果做不到這一點，請減少介入。另外，一旦心有疑慮，也請減少介入。下定決心之后應(yīng)該立即行動，此時便無須顧及市場的反應(yīng)了。盡管如此，制訂計劃時，你必須不時地考慮市場的動向。

在充分了解過去狀況及全面掌握眼前形勢的情況下，將兩者加以比較。心理上為一切障礙做好準(zhǔn)備，行動過激永遠帶來反應(yīng)過激。

不可預(yù)知的成分：要考慮到“機會”的因素，并隨時為此做好財政上、精神上以及體力上的準(zhǔn)備。

十條交易規(guī)則

1.不要投機，除非你把它作為全職工作。

2.警惕所謂的內(nèi)部消息或小道消息。

3.在你買入債券之前，找出所有你能獲得的該公司的信息，他的管理者和競爭者，他的收益和增長的可能性。

4.不妥試圖谷底買入峰位賣出。這幾乎不可能——除非他是慣于說慌的人。

5.知道如何盡快地接受損失。不要期望始終正確。如果你犯了錯誤。盡快割損。

6.不要買太多不同的證券。最好擁有能照看得過來的幾手投資。

7.定期重新評價你所有的投資，看發(fā)展變化是否改變了它們的預(yù)期。

8.研究你的付稅頭寸，看看何時賣出能獲得更大好處。

9.保留一部分現(xiàn)金儲備。不要投入你所有的資金。

10.不要什么地方都投。而是要投往你最了解的領(lǐng)域。

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