過程和結(jié)果，哪個(gè)更重要？

投資是一個(gè)不斷做決策，然后觀察結(jié)果的過程，因此我們要先把決策的過程和結(jié)果區(qū)分開來。 直覺會(huì)告訴你，只要結(jié)果能賺錢，過程怎么樣都行。

比如你前天買了茅臺(tái)的股票，昨天就漲了3個(gè)點(diǎn)，看上去這就是一個(gè)正確的決策，因?yàn)樗a(chǎn)生了一個(gè)好結(jié)果。 但它未必是一個(gè)高質(zhì)量的決策過程。

因?yàn)槟阍谫I這只股票的時(shí)候，并不知道第二天是漲是跌。這個(gè)盈利的結(jié)果，有一部分來自于運(yùn)氣，未必是選股能力的體現(xiàn)。

看一篇介紹茅臺(tái)的公眾號(hào)文章，一拍腦袋決定買入，只要幾分鐘。而深入了解茅臺(tái)，研究基本面，供求關(guān)系，籌碼稀缺性，交易對(duì)手行為，市場(chǎng)情緒和估值等多方面，可能要花幾個(gè)月的時(shí)間。

雖然最終的投資行為都是買入，但是決策過程的質(zhì)量是不一樣的。

我們?cè)诋?dāng)下所做的決策，都是面向未知，面向未來的。未來可能有無數(shù)種結(jié)果，我們最終實(shí)際看到的結(jié)果，僅僅是眾多可能性中的一種，它包含著各種意外和巧合。

我們應(yīng)該要理解，一個(gè)好的決策，不一定總是能帶來好的結(jié)果。因此我們不能僅僅從結(jié)果來判斷決策的質(zhì)量。

不僅是投資，生活中的決策也是如此。 我一個(gè)留學(xué)回國工作的朋友跟我說，他有點(diǎn)后悔當(dāng)年出國，錯(cuò)過了國內(nèi)樓市，股市，還有職場(chǎng)創(chuàng)業(yè)的大好機(jī)會(huì)，他覺得自己做了一個(gè)錯(cuò)誤的決策。我跟他說這樣想是不對(duì)的。

他的現(xiàn)狀只能說明當(dāng)年的決策結(jié)果并不理想，而國內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的變化在當(dāng)時(shí)是未知的。但是他當(dāng)年出國的時(shí)候留學(xué)生仍然是香餑餑，考慮到他自身綜合情況，當(dāng)年留學(xué)的決策仍然是高質(zhì)量的。

如果你在投資和生活中，總是把決策的結(jié)果作為唯一的依據(jù)，那么你可能會(huì)傾向于去做輕松，隨性的決策，把結(jié)果交付給運(yùn)氣，從而失去提高決策過程質(zhì)量的動(dòng)力。

那么高質(zhì)量的決策從何而來呢？ 投資中的好決策源于好的流程。這個(gè)過程應(yīng)該要能提高獲得好結(jié)果的勝率和賠率。  

好的決策流程，能提高勝率  在市場(chǎng)情緒比較高昂的時(shí)候，我們經(jīng)常會(huì)收到這樣的留言: “我隨便買兩只股票都漲停了，你們的基金才漲了2個(gè)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資還沒有我厲害?！?nbsp;

“這個(gè)行業(yè)，這個(gè)概念這么火，你們?yōu)槭裁床毁I？明明買了就能賺錢?！?nbsp;投資的本質(zhì)是在不確定性上下注。不管是你新手還是老手，不管采用什么樣的策略和方法，都要面對(duì)未知和不確定。 

但是投資有意思的地方在于，一個(gè)新手用粗糙，低質(zhì)量的決策，也是有可能賺到錢的。金融行業(yè)內(nèi)有一個(gè)帶有諷刺意味的表達(dá)，叫“猴子扔飛鏢”，意思是讓一只猴子用扔飛鏢的方式選擇股票，也能挑到賺錢的股票。

但是如果你讓這只猴子堅(jiān)持扔十年，二十年，甚至更長時(shí)間的飛鏢來選股，我想這樣的決策流程無法長期為投資人帶來理想的收益，（期樂會(huì)官方微信公眾平臺(tái)ID:qlhclub）因?yàn)樗掷m(xù)成功的概率是很低的。 

好的決策流程，它的目的在于能夠提高長期獲勝的概率。這個(gè)勝率可能來自于深入的基本面研究，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)分析，詳實(shí)的盡職調(diào)查，嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，客觀的自我認(rèn)知等等。 

即便如此，也不代表結(jié)果總是正確，但是一個(gè)好的流程能能帶來更高的勝率。 

不久前看過一篇文章叫《做空瑞幸的人都虧錢了》，且不論內(nèi)容的嚴(yán)謹(jǐn)性，即使渾水這樣的機(jī)構(gòu)真的沒有從做空交易中賺到錢，但是它們研究和決策的過程仍然是高質(zhì)量的，是可以持續(xù)復(fù)制的。他們未來仍然能通過這樣的決策流程，尋找到更多投資機(jī)會(huì)。  

好決策流程，能提高賠率  在投資決策中，僅僅有大概率的成功是不夠的。我們還要能提高賠率，也就是在賺錢的時(shí)候賺得夠多，在虧錢得時(shí)候虧得更少。

你也可以稱之為性價(jià)比，或者收益-風(fēng)險(xiǎn)比。 這就意味著我們?cè)谕顿Y過程中不僅要買“好標(biāo)的”，還要能”買得好“。 市場(chǎng)上有不少公認(rèn)的好公司，但是于此同時(shí)市場(chǎng)也給了這些公司比較高的估值溢價(jià)。

沒有經(jīng)過科學(xué)訓(xùn)練的投資者，容易被表面的熱鬧吸引，尤其是在市場(chǎng)火熱的時(shí)候，你在這個(gè)時(shí)候買入，就有可能會(huì)面臨股價(jià)上行空間有限，下行風(fēng)險(xiǎn)極大的情況。

這即是所謂的”好公司，未必是好股票“，因?yàn)樗氖找?風(fēng)險(xiǎn)比是不高的。（參考往期文章：美股“漂亮50”行情，對(duì)投資A股有什么啟示？） 相反，在市場(chǎng)關(guān)注度不高，情緒低落，甚至比較恐慌帶來股價(jià)下跌的時(shí)候，高賠率的機(jī)會(huì)就更多。

這個(gè)時(shí)候你去投資自己深入研究過的股票或者基金，最終能獲得的回報(bào)是會(huì)比較高的。

很多投資大師都強(qiáng)調(diào)要在別人恐懼的時(shí)候貪婪，要重倉買入，其實(shí)本質(zhì)上都是在強(qiáng)調(diào)這樣的時(shí)刻賠率高，收益-風(fēng)險(xiǎn)比很理想。一個(gè)好的投資流程，應(yīng)該要能讓你識(shí)別和參與這樣的機(jī)會(huì)。 

結(jié)語

雖然投資世界里有很多賺錢的策略和途徑，核心都是圍繞著決策質(zhì)量展開的。

我們經(jīng)常跟讀者和客戶講人思維上的誤區(qū)和偏見，比如近因效應(yīng)，框架效應(yīng)，自我歸因，過度自信等等，并不是為了讓大家成為心理學(xué)和社會(huì)學(xué)的專家。

而是希望通過加深對(duì)自我的認(rèn)知，來提高決策的質(zhì)量，警惕決策過程種可能帶來錯(cuò)誤的因素。我并不是說結(jié)果不重要，投資畢竟是為了盈利。但由于未來無法預(yù)測(cè)，我們都應(yīng)該在一定程度上承認(rèn)自己“不知道“。

我們能做的是努力地去提高決策過程的質(zhì)量，提高投資中獲勝的概率和賠率，相信用正確的方法假以時(shí)日，是能夠獲得財(cái)富的積累的。同樣的道理，不僅局限于投資，在生活中也一樣適用。

來源：少數(shù)派投資

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