如果一家公司或者一個行業(yè)發(fā)展經(jīng)營得很好，一定可以用最簡潔的話語概括出自己的盈利方式，這跟我們參與投資有些相似之處。比如，如果我們不能精簡地概括出自己的交易理論和交易方法，那么交易可能就不是持續(xù)有效的。同時，我們學(xué)習(xí)、研究、驗證的過程可能就像經(jīng)營一家企業(yè)那樣復(fù)雜瑣碎，涉及方方面面，并且都要集于一身?；谧约旱慕?jīng)歷和體驗，筆者認為，在交易理論和實際操作方面，投資者要遵循“簡而精”的分析原則。

探索問題解決方案

看過許多投資者寫的心得體會，有時也會與朋友聊起，想從他人的經(jīng)驗中獲得一些警醒和方法；學(xué)習(xí)了很多理論知識，一度認為掌握市場真理，卻不曾想栽了跟頭；在一次次的獲利和虧損中愈發(fā)敬畏市場，最終卻沒能戰(zhàn)勝人性……這些大概是投資者在參與交易時很常見的經(jīng)歷了。雖說人性是難以戰(zhàn)勝的，但也不能說它無法戰(zhàn)勝，就像災(zāi)難中勇于挺身而出的英雄，以及因為“幸存者偏差”而留下來的寵兒，能夠戰(zhàn)勝人性的只可能是少數(shù)人。有些投資者想通過訓(xùn)練來達到戰(zhàn)勝人性的目的，但這只是小概率事件，或者說只可能在某一個階段戰(zhàn)勝人性，卻無法長久保持。

其實，這是在考驗投資者的自我認知以及對外部規(guī)律的認知。如果我們無法確定自己是市場的寵兒，那么可能從最開始的時候我們就是市場中的大多數(shù)人。事實上，市場的獲利者是少數(shù)的，這才使我們不想成為市場中的大多數(shù)人。于是，我們需要在交易上下功夫，去探索實際可行的解決方案。不管是在交易技術(shù)、交易工具、量化模型上下功夫，還是在基本面研究上下功夫，其實都是可以選擇的，關(guān)鍵是要選擇適合自己、適應(yīng)市場的方向，然后再對此深入和細化。筆者最傾向于基本面研究，因為基本面研究的是影響價格的因素，而不單單是研究價格本身。

本文以下的部分與基本面研究的心得體會有關(guān)，同時在方法論上也可能適用于其他方案。市場中幾乎所有投資者都會在這些方案上做準(zhǔn)備、下功夫，但真正能讓我們脫離大多數(shù)人的并不是選擇哪一個方向，而是取決于在這個方向上能與市場的平均水平拉開多大距離。

建立相應(yīng)的方法論

未來是可知的嗎？是可以確定的嗎？不限定條件的問題很難得到有效的答案，也許我們可以確定未來3—5年的行情趨勢，但對未來1小時的行情卻不可知。因此，我們不僅要找到區(qū)別于大多數(shù)人的方案，而且要建立相應(yīng)的方法論。

起初，筆者所經(jīng)歷的是一次次思路的調(diào)整，通過發(fā)現(xiàn)單一的問題，調(diào)整相應(yīng)的思路來改進，這樣的形式短期看似有效，但在市場發(fā)生變化后往往會產(chǎn)生新的問題，就像浮在水上的瓢，無法完全被按到水中。后來，筆者從研究框架著手，將所有的價格影響因素都納入到框架中，提升了自己對系統(tǒng)性的認知。如此一來，就清晰知道了出現(xiàn)問題的原因，以及解決這些問題對基本面研究和價格分析有什么助益。

這還不夠，框架最重要的在于它的指導(dǎo)意義。比如，一艘戰(zhàn)艦擁有了完善的艦體架構(gòu)，但只有甲板沒有武器是不行的，只有武器沒有作戰(zhàn)思想也是不行的。于是，在試錯的過程中，可以基于自我的認知，嘗試建立方法論。因為交易和研究并不是自然科學(xué)，也不能簡單地算作社會科學(xué)，它無法通過絕大多數(shù)人的經(jīng)驗獲得統(tǒng)一的規(guī)律認知，所以需要一套契合的方法論，如“估值+驅(qū)動”這樣一個針對規(guī)律本身的理論。

一般而言，對市場影響深刻的理論大多是經(jīng)過實踐檢驗的，在這之上高屋建瓴是可以的，開拓創(chuàng)新就更棒了，歷經(jīng)百年的老話也會因適應(yīng)時代而產(chǎn)生新的解釋，所以在方法論的進程上我們都可以走得更遠一些。

深度細化執(zhí)行過程

對理論層面反復(fù)梳理后，終究要落實到執(zhí)行上去。如果在理論方面追求精簡質(zhì)樸，那么在執(zhí)行環(huán)節(jié)上則要深度細化和思考。

筆者的研究方向是化工品，這個版塊內(nèi)的很多品種相互之間都有一定關(guān)聯(lián)，但上游集中度高而下游極為分散，這就要求我們研究能化品種時要注重細節(jié)。

例如，2020年4月，被市場炒得火熱的熔噴無紡布就是下游中突出的一匹“黑馬”，平時我們不會關(guān)注到的小規(guī)模下游卻對聚丙烯產(chǎn)生了8%以上的供需影響，對聚丙烯價格產(chǎn)生了20%以上的影響，這體現(xiàn)了關(guān)注細節(jié)的重要性。其他的細微之處，比如，催化劑、石墨電極、副產(chǎn)品等，都可能對聚丙烯的短期供需產(chǎn)生顯著影響。

與此同時，各個品種的細節(jié)點之間還存在著一些聯(lián)系。比如，HDPE管材和PVC管材的替代性是否存在、甲醇和乙二醇的儲罐清洗后能否互用等。每一個小點都是基本面這張網(wǎng)上的釘子，只有在這些小點上做得越深入越細化，釘子才能扎得越牢固，釘子之間才能聯(lián)系得越廣泛，就越能觀測到事實的全貌。

如果我們遵循“簡而精”的分析原則，將理論與實踐相結(jié)合，那么知行合一、由繁入簡就不是一句空話。以上這些思考主要來自筆者做基本面研究時遇到的一些問題，也許并不夠完善，但在這個方向上做些努力或者嘗試，相信還是會有一定收獲的。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP