2016年“雙11”，不僅是瘋狂購物的“剁手節(jié)”，也是期貨市場漫長而難忘的一天。大宗商品前一秒氣勢如虹，后一秒瞬間跳水。盤初期貨多頭再現多頭碾壓之勢，黑色、有色、棉花和橡膠等紛紛漲停，但隨后二十分鐘空頭突然暴動，巨額賣單涌現，多個合約瞬間從漲停到跌停。

序曲：商品集體狂歡，連續(xù)兩日狂飆。2016年11月9日美國大選引發(fā)全球市場地震，市場避險情緒升溫，貴金屬終于逆襲成功，黑色系再次狂飆，化工品全線爆發(fā)，商品期貨大面積飄紅。截止收盤，焦炭上漲7.35%，鐵礦上漲5.96%，焦煤上漲5.73%，螺紋漲5.27%，PP上漲4.53%。11月10日大宗商品再掀漲停潮，八品種盤中漲停，基本金屬強勢飆漲。截止下午收盤，鐵礦石、滬鎳、滬銅、菜粕、滬鋁漲停，雞蛋漲4.37%、滬鋅漲4.22%、橡膠漲3.88%、瀝青漲3.84%、滬鉛漲3.6%、豆粕漲3.49%、淀粉漲3.42%。

高潮：大宗商品瘋狂走牛，十品種盤中觸及漲停。11月11日白天期貨市場瘋狂走牛，十品種盤中觸及漲停，大宗商品近全線上漲，唯滬錫、滬金小幅下挫，棉花全天封在漲停板上。截止下午收盤，滬銅漲8.68%、菜粕漲6.09%、橡膠漲5.5%、瀝青漲4.56%、螺紋漲3.48%、棕櫚漲3.4%、玻璃漲3.01%。

尾聲：前一秒氣勢如虹，后一秒瞬間跳水。11月11日21:40左右，各合約倉位暴動，獲利盤、砍倉盤、突襲的巨額空單涌現，市場突然極度混亂，多個合約瞬間觸及跌停。之后各品種多頭，尤其是黑色系品種，紛紛呈現撤退之勢。截至收盤，菜粕跌停，棉花、PTA、甲醇、豆粕、菜油、橡膠、白銀等跌幅超過3%。

據統(tǒng)計，這次“閃崩”造成66%的賬戶虧損，其中20%的期貨賬戶在2016年11月14日當天的單日最大虧損超出歷史極值。國聯(lián)期貨結算風控部經理王佳偉表示，在期貨這個高杠桿的市場，風控的重要性等同于生命。在股票市場，只要不是借錢炒股，哪怕做錯了，都有回旋的余地。但是在期貨市場由于高杠桿的存在，每一個錯誤都會被放大數倍，就算前期有大量盈利，都可能都會在一次對行情的誤判中損失殆盡。2016年的閃崩導致了大量前期做對了方向的交易者爆倉，很大原因就在于沒有重視風控，倉位控制或止盈止損上存在問題。

風控如何幫助投資者化險為夷呢？王佳偉分析了他剛剛經手的一個案例：今年九月初，由于印尼限制出口導致滬鎳出現大幅上漲，九月二日漲停收盤，且下一交易日大幅上漲的可能性很大。“經測算若鎳第二天繼續(xù)漲停，會有很多客戶都會出現穿倉風險，其中穿倉金額最大的客戶達六百萬，基于該情況我做了以下幾個安排：積極與各營業(yè)部取得聯(lián)系，將有穿倉風險的客戶告知他們，要求及時通知到客戶，盡量讓客戶追加資金。實時關注外盤行情，與公司研發(fā)部分析行情走勢，根據分析結果制定風控處理措施。安排部門及營業(yè)部相關人員做好夜盤開盤前和開盤后的風控準備工作?！蓖跫褌フf。

王佳偉認為雖然九月三日夜盤開盤前外盤漲幅并未達到內盤漲停的幅度，但根據國內的風控處理機制判斷開盤會有大量的砍倉盤推動行情上漲導致停板，且此次上漲大部分是由于市場情緒導致，屬于短期影響因素，后期價格應該會回落，因此決定對存在穿倉風險的客戶在集合競價按穿倉價格進行強平的策略（有的期貨會采用漲停板價格進行強平）。九月三日開盤后行情果然是先高開然后回落，因此我公司大部分客戶風險都得到了處理，且未出現穿倉的情況。

對于個人投資者，一德期貨副總經理徐亮認為要重點關注以下三點：一是關注期貨市場監(jiān)管政策，尤其是關于穿透式監(jiān)管、異常交易管理、市場操縱司法解釋等監(jiān)管規(guī)則，合規(guī)交易；二是要重點關注國際形勢，關注突發(fā)事件對期貨行情的影響；三是多家交易所即將上市新品種，關注了解合約規(guī)則，做好交易準備工作。

王佳偉則給個人投資者來兩個建議：一，做好資金管理，不管是盈利還是虧損，始終要控制好倉位，始終要做好保護性止損。二，要敬畏市場，重視風控，調整好心態(tài)，不要因為暫時的盈利就忽視風險。就像前面說的期貨市場存在高杠桿的特性，就算贏一百次也可能由于一次錯誤全部輸光，所以不能有賭徒心態(tài)和僥幸心理。

期貨公司層面，徐亮表示，2016年“雙11”上演的閃崩式暴漲暴跌行情依然記憶猶新。當狂風暴雨來臨時，才發(fā)現市場的瞬間波動遠超想象。瘋狂的期貨市場用“血淋淋”的現實告訴我們，面對猝不及防的行情，風控人員需要實時保持警覺性與敏感度。期貨公司在風控環(huán)節(jié)，要關注國際形勢、金融市場政策等相關信息，關注外盤關聯(lián)品種的行情走勢，將風控工作做在前端，最大限度降低極端行情對市場的沖擊。

“今年期貨市場受中美貿易摩擦、部分品種短期供求失衡的影響，行情表現的波瀾壯闊。期貨公司風控人員應該全力打好每一戰(zhàn)，敬畏風險、堅持底線思維。每日結算后，對于當日停板品種，按照下一個停板幅度進行風險測算，對于風險較大客戶，提前進行風險通知提示，把風控工作做在前端，也給客戶盡量充分準備處理的時間，長期貫徹執(zhí)行以來，風控工作收到較好效果，未出現風險事件?！毙炝琳f。

本文內容僅供參考，據此入市風險自擔

來源：期貨日報  孫亞寧