近年來(lái)，私募基金行業(yè)迅速發(fā)展，進(jìn)一步滿足多元化投融資的需求和多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。隨著私募基金隊(duì)伍的日益壯大，近幾年出現(xiàn)了不少違規(guī)銷售產(chǎn)品、突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)等違法違規(guī)行為，影響了行業(yè)的健康發(fā)展。 

2015年2月，私募基金管理人Z公司在其公司所在地散發(fā)宣傳資料、張貼海報(bào)，向不特定社會(huì)公眾宣傳其發(fā)行的Z基金，稱其年化收益率為12.6%，基金規(guī)模為5000萬(wàn)人民幣，每份基金份額面值為50萬(wàn)元人民幣，共計(jì)100份，最低認(rèn)購(gòu)額為一份，即50萬(wàn)元人民幣。Z公司對(duì)相關(guān)投資者發(fā)售基金份額時(shí)，未對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，未要求投資者簽署相關(guān)符合合格投資者條件的承諾書和風(fēng)險(xiǎn)揭示書。Z基金實(shí)際規(guī)模為200萬(wàn)元，其虛假宣傳嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者。后某證監(jiān)局對(duì)Z公司及其法定代表人，相關(guān)管理人員依法采取了行政監(jiān)管措施，同時(shí)將其違法違規(guī)行為立案調(diào)查。2016年5月，該證監(jiān)局認(rèn)定Z公司違反《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定，構(gòu)成向不特定對(duì)象宣傳私募基金產(chǎn)品、向投資者承諾收益、未履行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)揭示程序、基金產(chǎn)品金額低于法定標(biāo)準(zhǔn)等違法行為，對(duì)Z公司及其法定代表人給予警告，并處以2萬(wàn)元罰款，對(duì)相關(guān)管理人員給予警告，并分別處以1萬(wàn)元罰款。 

本案是私募基金領(lǐng)域違規(guī)銷售基金產(chǎn)品的典型案例，具有以下特點(diǎn)： 

一、份額銷售迷惑投資者?！端侥蓟鸨O(jiān)督管理暫行辦法》明確規(guī)定了私募基金合格投資者要求，除單只私募基金投資額不低于100萬(wàn)元外，同時(shí)單位凈資產(chǎn)不得低于1000萬(wàn)元，個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不少于50萬(wàn)元。Z公司利用“份額銷售”突破100萬(wàn)元的界限，降低了合格投資者門檻，違反了私募基金合格投資者的有關(guān)規(guī)定。 

二、公開宣傳誘惑投資者?！端侥蓟鸨O(jiān)督管理暫行辦法》第十四條規(guī)定“私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介”。Z公司借助宣傳資料和海報(bào)在公眾場(chǎng)合公開募集資金，致使“私募基金公募化”，違反了非公開募集資金的有關(guān)規(guī)定。 

三、高額收益吸引投資者。《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十五條規(guī)定“私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損或者承諾最低收益”。因部分投資者有投資需求但金融知識(shí)缺乏，Z公司忽略私募投資基金不保本不保收益的基本屬性，以高額、固定的收益吸引投資者，違反了私募基金銷售的有關(guān)規(guī)定。 

四、簽訂合同誤導(dǎo)投資者。《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十六條規(guī)定“私募基金管理人自行銷售私募基金的，應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件；應(yīng)當(dāng)制作風(fēng)險(xiǎn)揭示書，由投資者簽字確認(rèn)”。私募基金產(chǎn)品具有較高的風(fēng)險(xiǎn)屬性，需要具有一定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力的投資者才能購(gòu)買，Z公司利用簽訂合同的方式給投資者制造一種“正規(guī)產(chǎn)品”假象，忽略其他必要的程序，意圖蒙混過(guò)關(guān)。 

私募基金不是想買就能買，投資者要本著對(duì)自己負(fù)責(zé)的態(tài)度，衡量自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不盲目跟風(fēng)，不要在高收益的誘惑下無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)。投資者投資私募基金要檫亮眼睛，選擇正規(guī)的私募基金管理人，對(duì)存在未設(shè)置私募基金合格投資者的準(zhǔn)入門檻、公開宣傳、承諾收益等問(wèn)題的私募基金，一定不要觸碰。同時(shí)，私募基金不是想賣就能賣，廣大私募機(jī)構(gòu)要牢記私募法規(guī)、合規(guī)展業(yè)，自覺(jué)維護(hù)自身聲譽(yù)和投資者合法權(quán)益。

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