截至8月15日，鄭商所白糖期權(quán)上市已逾百日，平穩(wěn)運(yùn)行81個(gè)交易日。在此期間，SR1707和SR1709合約系列期權(quán)順利完成到期行權(quán)履約。

從白糖期權(quán)上市百日后市場各方的反應(yīng)和運(yùn)行情況來看，無論是做市商還是普通投資者，均以理性的心態(tài)參與交易，白糖期權(quán)從交易、結(jié)算、行權(quán)到風(fēng)控等實(shí)現(xiàn)了全流程平穩(wěn)運(yùn)行。

目前，白糖期權(quán)市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，投資者參與有序增加，期權(quán)價(jià)格合理有效，做市商作用發(fā)揮明顯，合約規(guī)則的適用性、技術(shù)系統(tǒng)的可靠性通過驗(yàn)證。白糖期權(quán)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)運(yùn)行的初期目標(biāo)，并表現(xiàn)出良好的市場發(fā)展特征。

上市以來，白糖期權(quán)的日均成交量約為1.5萬手（雙邊，下同），持倉最高水平在10萬手上下，市場規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大。

白糖期權(quán)上市以來，市場流動(dòng)性較好。一方面是主力SR1709合約系列期權(quán)交易較為活躍，成交量隨標(biāo)的市場波動(dòng)程度而變化，如SR1709合約期價(jià)波動(dòng)水平較高時(shí)，對應(yīng)期權(quán)合約每日成交量可達(dá)2萬手，充分體現(xiàn)了期權(quán)作為期貨“保險(xiǎn)”工具的市場功能。另一方面是白糖期權(quán)買賣價(jià)差較小，SR1709合約系列期權(quán)報(bào)價(jià)差最低達(dá)到最小變動(dòng)價(jià)位（0.5元/噸）水平?；钴S合約五檔報(bào)價(jià)均有掛單量，市場深度可以滿足參與者進(jìn)出交易的需要。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人向期貨日報(bào)記者介紹，白糖期權(quán)主力合約系列期權(quán)與其標(biāo)的期貨合約保持較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性。不同行權(quán)價(jià)格及不同月份之間，波動(dòng)率“微笑”效應(yīng)初步顯現(xiàn)，與國際成熟市場運(yùn)行情況一致，從隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率關(guān)系來看，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平正常。

該負(fù)責(zé)人表示，白糖期權(quán)上市以后運(yùn)行平穩(wěn)，其中投資者適當(dāng)性制度和做市商制度起到了不可或缺的作用。

白糖期權(quán)上市前后，期貨公司認(rèn)真落實(shí)投資者適當(dāng)性制度，積極開展期權(quán)知識培訓(xùn)，組織客戶參與測試和仿真交易，保證進(jìn)入白糖期權(quán)市場的客戶符合適當(dāng)性要求。截至目前，累計(jì)獲得白糖期權(quán)交易權(quán)限的客戶共計(jì)5500多個(gè)。從分月數(shù)據(jù)來看，參與白糖期權(quán)交易的客戶數(shù)呈有序增長態(tài)勢。

市場人士認(rèn)為，白糖期權(quán)交易中，做市商為市場提供了有效的流動(dòng)性，并維護(hù)了期權(quán)價(jià)格的合理性。無論是持續(xù)報(bào)價(jià)義務(wù)還是回應(yīng)報(bào)價(jià)義務(wù)，做市商平均完成比例均大幅超過交易所要求，滿足了平穩(wěn)起步階段市場流動(dòng)性的需要。

白糖期權(quán)平穩(wěn)起步，一方面驗(yàn)證了相關(guān)規(guī)則制度的合理性，另一方面也證明了技術(shù)系統(tǒng)的可靠性。

上述負(fù)責(zé)人表示，白糖期權(quán)合約規(guī)則是結(jié)合國際慣例和我國期貨市場實(shí)際制定的。期權(quán)上市以來的運(yùn)行實(shí)踐表明，合約規(guī)則具有較強(qiáng)的適用性和可操作性。期權(quán)市場實(shí)施指令驅(qū)動(dòng)與做市商報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的混合交易機(jī)制，符合我國期貨市場現(xiàn)實(shí)情況；期權(quán)賬戶和期貨賬戶共用，方便投資者的資金和持倉管理；到期日自動(dòng)處理避免了客戶遺忘的風(fēng)險(xiǎn)，提高了到期日業(yè)務(wù)處理效率；“批量放棄”降低了會員的行權(quán)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)與期貨套期保值額度共用和屬性繼承，便利企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)開展。

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