期權(quán)交易指令

期權(quán)交易指令內(nèi)容主要項(xiàng)目包括：

(1)開(kāi)倉(cāng)或平倉(cāng)；(2)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出；(3)執(zhí)行價(jià)格；(4)合約月份；(5)交易代碼；(6)看漲期權(quán)或看跌期權(quán)；(7)合約數(shù)量；(8)權(quán)利金；（9）指令種類(lèi)。

指令種類(lèi)分為市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令等。

當(dāng)某客戶發(fā)出交易指令，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一份期權(quán)合約，經(jīng)紀(jì)公司接受指令，并將其傳送到交易所。

交易者發(fā)出交易指令時(shí)，很重要的一點(diǎn)是選擇執(zhí)行價(jià)格。選擇執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)重要方面是交易者對(duì)后市的判斷。對(duì)于買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲預(yù)期越大。對(duì)于買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格越低，看跌預(yù)期越大。

二、下單與成交

（一）交易者向其經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出下單指令，說(shuō)明要求買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期權(quán)數(shù)量，看漲期權(quán)或看跌期權(quán)以及向經(jīng)紀(jì)公司明確所需小麥期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、到期月份、交易指令種類(lèi)、開(kāi)倉(cāng)或平倉(cāng)等。

（二）交易指令通過(guò)計(jì)算機(jī)按照成交原則撮合成交。權(quán)利金競(jìng)價(jià)原則同期貨合約的競(jìng)價(jià)原則，即價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先的競(jìng)價(jià)原則。計(jì)算機(jī)撮合系統(tǒng)首先按照競(jìng)價(jià)原則分買(mǎi)入和賣(mài)出指令進(jìn)行排序，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。

（三）會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司將成交回報(bào)告知交易者。

三、期權(quán)部位的了結(jié)方式

（一）對(duì)沖平倉(cāng)

1、對(duì)沖平倉(cāng)方法

期權(quán)的對(duì)沖平倉(cāng)方法與期貨基本相同，都是將先前買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）的合約賣(mài)出（買(mǎi)進(jìn)）。只不過(guò)，期權(quán)的報(bào)價(jià)是權(quán)利金。

如果買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)，賣(mài)出同執(zhí)行價(jià)格、同到期日的看漲期權(quán)對(duì)沖平倉(cāng)。如果賣(mài)出看漲期權(quán)，買(mǎi)進(jìn)同執(zhí)行價(jià)格、同到期日的看漲期權(quán)對(duì)沖平倉(cāng)。如果買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)，賣(mài)出同執(zhí)行價(jià)格、同到期日的看跌期權(quán)對(duì)沖平倉(cāng)。如果賣(mài)出看跌期權(quán)，買(mǎi)進(jìn)同執(zhí)行價(jià)格、同到期日的看跌期權(quán)對(duì)沖平倉(cāng)。

例如，某客戶以20元/噸買(mǎi)進(jìn)10手3月份到期執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)。如果小麥期貨價(jià)格上漲到1250元/噸，那么權(quán)利金也上漲，比如上漲到30元/手，那么該客戶發(fā)出如下指令：以30元/噸賣(mài)出（平倉(cāng)）10手3月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)。

2、平倉(cāng)盈虧計(jì)算

期權(quán)的平倉(cāng)盈虧與期貨類(lèi)似，是買(mǎi)賣(mài)期權(quán)的權(quán)利金差價(jià)，賣(mài)出價(jià)減去買(mǎi)入價(jià)只要是正數(shù)就賺錢(qián)，是負(fù)數(shù)就虧錢(qián)，是零就不盈不虧（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）。

比如買(mǎi)進(jìn)時(shí)是權(quán)利金20元/噸（不管買(mǎi)權(quán)還是賣(mài)權(quán)），賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)是30元/噸，則賺取10元/噸。

（二）執(zhí)行與履約

期權(quán)的買(mǎi)方（客戶通過(guò)其開(kāi)戶的期貨經(jīng)紀(jì)公司）在合約規(guī)定的有效期限內(nèi)的任一交易日閉市前均可通過(guò)交易下單系統(tǒng)下達(dá)執(zhí)行期權(quán)指令，交易所按照持倉(cāng)時(shí)間最長(zhǎng)原則指派并通知期權(quán)賣(mài)方（客戶由其開(kāi)戶的期貨經(jīng)紀(jì)公司通知），期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方的期權(quán)部位在當(dāng)日收市后轉(zhuǎn)換成期貨部位。

對(duì)于看漲期權(quán)多頭，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格獲得多頭期貨部位；對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格，賣(mài)方被指派，獲得空頭期貨部位。

對(duì)于買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格，買(mǎi)方獲得空頭期貨部位；對(duì)于賣(mài)出看跌期權(quán)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格，賣(mài)方被指派，獲得多頭期貨部位。

例如，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的11月小麥看漲期權(quán)執(zhí)行后，買(mǎi)方獲得1200元/噸的11月份小麥期貨多頭部位；賣(mài)方獲得1200元/噸的11月份小麥期貨空頭部位。如果期權(quán)買(mǎi)方已經(jīng)持有開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為1260元/噸的11月小麥空頭期貨合約，也可用執(zhí)行買(mǎi)權(quán)獲得的多頭期貨部位與已經(jīng)持有的空頭期貨部位平倉(cāng)，獲利60元/噸。

（三）期權(quán)到期

如果到期時(shí)，期權(quán)沒(méi)有對(duì)沖平倉(cāng)，也沒(méi)有提出執(zhí)行，在當(dāng)日結(jié)算時(shí)，投資者的期權(quán)持倉(cāng)就會(huì)被自動(dòng)了結(jié)。按照慣例，在期權(quán)到期時(shí)，實(shí)值期權(quán)會(huì)被自動(dòng)執(zhí)行。因此，買(mǎi)方放任到期的一般為虛值期權(quán)。

根據(jù)需要，期權(quán)買(mǎi)方可以不執(zhí)行期權(quán)，讓期權(quán)到期。而期權(quán)賣(mài)方除對(duì)沖平倉(cāng)和應(yīng)買(mǎi)方要求履約外，只能等待期權(quán)到期。

隨著到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值呈加速衰減。在到期日，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為0。因此，時(shí)間是期權(quán)賣(mài)方的“朋友”，是期權(quán)買(mǎi)方的“敵人”。對(duì)于期權(quán)的買(mǎi)方，應(yīng)盡量避免看對(duì)了方向、看錯(cuò)了時(shí)間，當(dāng)期貨價(jià)格向有利方向變動(dòng)時(shí)，期權(quán)已經(jīng)到期了。

手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開(kāi)戶APP