價(jià)格：截至2025年1月3日收盤(pán)，SH2505合約收于2920元/噸，較上周收盤(pán)+5.76%；隆眾統(tǒng)計(jì)山東32%液堿 折百價(jià)下跌至2500元/噸。現(xiàn)貨受基本面影響偏弱勢(shì)，05合約受氧化鋁新產(chǎn)能囤貨預(yù)期、氯堿裝置檢修預(yù)期 影響大幅走強(qiáng)。 

基本面：供應(yīng)端，本周江蘇富強(qiáng)、寧波萬(wàn)華等裝置重啟，西北、華南部分裝置負(fù)荷提升，華北地區(qū)部分企業(yè) 因成本因素減產(chǎn)，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.2%至83.7%。下游氧化鋁因利潤(rùn)較優(yōu)，開(kāi)工提升；非鋁需求步入淡季， 本周粘膠短纖開(kāi)工率穩(wěn)定在87.63%；印染開(kāi)工率維穩(wěn)環(huán)比-3.22%至55.55%。截至1月2日，液堿工廠(chǎng)庫(kù)存 環(huán)比-12.14%至27.84萬(wàn)噸（濕噸），趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌，當(dāng)前工廠(chǎng)庫(kù)存偏低。周內(nèi)山東32%液堿市場(chǎng)價(jià)、山東 部分氧化鋁廠(chǎng)采購(gòu)價(jià)下調(diào)，截至1月3日市場(chǎng)價(jià)折百在2500元/噸附近。 

展望：現(xiàn)貨方面，短期內(nèi)暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，部分停車(chē)裝置預(yù)計(jì)重啟，供應(yīng)壓力或上升；下游采購(gòu)情緒較低， 市場(chǎng)整體需求稍冷清，看跌氛圍較濃。主力期貨方面，2900以上估值相對(duì)偏高，同時(shí)短期內(nèi)氧化鋁投產(chǎn)難 以證偽，多空僵持可能性較大，建議觀(guān)望。

研究員：黃青青

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