價格：截至2024年12月20日收盤，PP2505合約報7359元/噸，較上周收盤-1.39%。本周PP供需基本面偏空， 國際原油期貨走弱，PP2505震蕩下跌。 

基本面：供應(yīng)端，本周福建聯(lián)合兩線、內(nèi)蒙古寶豐、恒力石化等裝置重啟，廣州石化、茂名石化停車檢修， 總量上看產(chǎn)量環(huán)比+2.06%至1.38萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.43%至74.88%。需求端，下游淡季制品開工以 跌為主，PP下游平均開工環(huán)比-0.26%至54.13%，其中塑編開工環(huán)比-0.6%至44.6%。截至12月18日，PP商 業(yè)庫存較上周環(huán)比-0.44%至61.39萬噸，當(dāng)前庫存水平偏低。前期檢修損失量偏高，新投產(chǎn)裝置停車，供應(yīng) 壓力緩解，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比去化；臨近年底，貿(mào)易商節(jié)前備貨意愿增加，貿(mào)易商庫存環(huán)比上升；匯率偏高， 內(nèi)外價差擴(kuò)大，進(jìn)口資源零星到港，國內(nèi)企業(yè)低價讓利出口增加，港口庫存環(huán)比去化。成本方面，截至12 月19日，油制PP成本在7789元/噸附近，煤制PP成本在7238元/噸。目前僅煤制裝置盈利可觀。 

展望：12月下旬有較多前期檢修裝置回歸，山東裕龍30萬噸裝置已投產(chǎn)，供應(yīng)端預(yù)期增量。下游旺季結(jié)束， 但短期內(nèi)下游節(jié)日訂單存在支撐，下游企業(yè)備貨增加。終端需求弱勢，塑編、BOPP、管材訂單持續(xù)天數(shù)回 落。臨近年底下游剛需為主，采購積極性偏弱。原油因需求偏弱、地緣緩和、美元強(qiáng)勢而利空，煤炭供需偏 寬、預(yù)計持續(xù)偏弱，PP成本支撐或受削弱。綜合考慮，預(yù)計后市PP2505在區(qū)間7300-7440偏弱震蕩。

研究員：黃青青

期貨從業(yè)資格號F3004212

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助理研究員： 徐天澤

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